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本条是彭博在海底捞减持已被市场消化（两日约-13%）5天后发布的主题性回顾文章：政策规则是7月底旧规（内部KB早在2026年4月已有多篇'剑指离岸信托'报道），名单公司全部处于'无减持迹象'的推测状态，且文章自带摩根士丹利'过度反应'与Viva持续增持的反证。做空红线①（明确强空催化）与②（置信≥4）均不满足；海底捞追空属追已price-in的旧闻；李宁/古茗超跌反弹无新增正面事实，下跌本身不是催化；小米无因果敞口且materiality极低。文章发布后首个港股交易日各标的反应温和（李宁-0.77%、小米+3.19%）进一步说明市场未把它当新定价因子，故四个候选一律AVOID。
📄 原文Bloomberg↗ 原文
Haidilao International Holding Ltd.’s sudden slump after its co-founder sold about $350 million worth of shares is putt…
不做 海底捞国际控股（06862.HK）
催化已过窗口：舒萍约3.5亿美元减持（≈27亿港元，占555亿港元市值约4.9%）于约9/08披露，9/09-9/10已跌约12.9%（9/09为高开低走派发形态），9/14仅-0.99%、贴近52周低点9.855。本条是T+4的媒体回顾，无新增减持公告或公司事实；追空是追已price-in的旧闻，低位做多又无正向催化。若出现新的减持/大宗交易公告，再以公告当日为锚重评。
不做 李宁（02331.HK）
做空红线不满足：文章明确'没有任何迹象表明创始人计划减持'，属推测性悬置而非明确强空催化；且同源反证具体（摩根士丹利称市场可能过度反应、Viva Goods在新规后仍在增持）。9/09已跌6.04%、文章日9/14仅-0.77%，主题未被重新定价；13周轨迹持续下行（100→79）也不支持把'低位'当作做多理由。
不做 小米集团（01810.HK）
无因果敞口且materiality极低：Smart Mobile仅持8.9%、无任何减持迹象或公告，相对小米超大市值该主题悬置不构成短线增量；市场也未按此定价（9/14 +3.19%，报27.20港元）。既无做空催化，也无本条事件带来的做多催化。
不做 古茗（01364.HK）
名单中信托集中度最高（Modern Leaves 41%，对应约214亿港元量级潜在悬置），理论上最脆弱，但本轮无法取得任何一手证据坐实'将出售'：无减持公告、无公司回应、无大宗交易记录，仅有彭博基于Bloomberg汇编数据的推测。以推测开空不满足做空红线①，9/14仅-2.53%（报22.30港元）也未显示市场接受该逻辑；列入观察名单，等真实减持披露再按公告当日重评。
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