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半年报正负并存：营收在2025年全年-8.38%后回正至+3.94%、线上直营+30.5%、各渠道毛利率多数改善，但归母净利-18.11%、扣非-19.74%、经营现金流-72.21%，利润下滑主因费用投放（Q1点评已明示'费投节奏扰动盈利'）。
📄 原文汤臣倍健↗ 原文
2026年半年度报告
0 1 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人林志成、主管会计工作负责人何白霖及会计机构负责人(…
不做 汤臣倍健（300146.SZ）
双向均不成立：①做多被A股业绩硬闸阻断——归母-18.11%/扣非-19.74%，远未达到'净利同比增长超10倍且未被price-in'的A股财报ENTER LONG准入条件，不得以低位/修复逻辑替代；②做空不达红线——利润下滑机制（费投节奏）在Q1后即被卖方明示，H1实际6.03亿元已达光大全年预测7.29亿元的约83%，且营收恢复+3.94%、毛利率改善，属预期内偏弱而非'业绩大幅下修'级强空催化，置信不足4；③利润同比减少约1.33亿元仅占总市值约0.8%，叠加近20…
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