受损方只有 Kepco 一家，而该利空已在周一完整韩国交易日（-3.47%，低开32,650→收31,950接近全日低点）与 KEP.US 夜盘/盘前（-3.03%/-1.97%）同向消化，且9月3日提案形成的约+9.1%催化溢价已回撤约76%，残余可测 edge 约2%，低于政策对冲与 FOMC 噪音；做空红线①『明确强空催化』不成立（无盈利/指引/监管损害，仅融资替代方案落空），故不开空、只保留结构化风险行。三星电子与SK海力士腿为超大市值软催化、无金额增量，按 guardrail 默认不做。二阶电网设备与表后电源映射缺乏本事件新增的订单/工期事实，全部排除。

催化本身依赖'业内人士'匿名转述、SBS 原文无法定位、三方均无官方确认，且提议条款未知，无法量化任一对手方的净影响；量级上对两家芯片公司是<0.2%市值的付款时点安排，对 KEPCO 是从未入账的方案被拒（相对基线无确定损害）。方向 MIXED 且证据薄，做空红线①与置信≥4均不满足，做多属超大市值软催化，故四个候选全部不做，也不登记 risk_signals。

事件事实清晰且经 KEPCO 官员确认，但唯一有实质敞口的 KEPCO 只是失去一个『融资替代方案』：预收按高于两年期国债的利率计息、以未来电费扣回，与自行发债的净成本差在数百亿韩元/年量级，相对其收入与市值很小；同时存在电价上调与政府信用的正向抵消，股价当日已 -3.47%（且处在韩国科技股全线回落的交易日）。做空催化强度不足、做多无逻辑，芯片两家为超大市值软催化，二阶电网设备链无一手证据，故整体不做，仅对 KEPCO 保留中等强度风险登记以约束已有多头。