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巴西CADE外卖市场深入审查是一个长期监管程序，对美团（3690.HK）和Prosus（PRX.AS）的短期股价增量影响极小。Keeta在巴西处于极早期验证阶段，巴西外卖业务对美团整体市值弹性不足；'Keeta setback'使事件方向不明；CADE审查结果需数月甚至数年，无可执行的短期交易窗口。无A股标的有直接敞口。
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Brazil antitrust body orders deeper delivery review after Keeta setback https://reut.rs/4clX9g2 https://reut.rs/4clX9g2
不做 美团（03690.HK）
Keeta在巴西处于极早期模式验证阶段（仅圣保罗高密度商圈），巴西外卖业务对美团当前市值增量影响可忽略；'Keeta setback'使事件方向不明；CADE深入审查是长期监管程序，无短期可交易催化；美团海外业务预计2028年才盈亏平衡，当前事件不改变任何近期盈利预期。
不做 Prosus（PRX.NL）
iFood竞争压力已在Prosus指引中充分体现（FY27 EBITDA降至1-1.5亿美元），CADE审查是2023年以来持续监管的延续，增量影响极小；Prosus为控股公司，iFood只是资产组合的一部分，单一监管步骤对整体估值影响微乎其微。
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