中国焦煤期货主力合约涨3.18%至1751元/吨，延续6月以来供给收缩驱动的涨势

结论摘要

焦煤期货涨3.18%至1751元/吨，但内部知识库和研报证实这是6月以来安监限产、超产严查驱动的持续涨势的延续，无新增供给冲击或政策催化。A股焦煤板块（山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、潞安环能、盘江股份）过去20日已涨12-20%，接近52周高点。9月1日所有标的均呈现高开低走放量派发形态（淮北矿业-6.6%、平煤-4.1%），表明市场正在兑现该趋势。在已知明牌催化+明确派发信号下追多无正期望，做空亦缺乏强空催化。

主要风险

• 焦煤股9月1日集体高开低走放量派发，短期追多面临继续回调风险
• 若安监政策放松或保供增产落地，焦煤价格可能快速回落，已涨幅较大的股票回撤空间大

反向证据

• 做多前查反向 · 来源 kb_search · 影响 none
  未找到近期保供增产政策放松的证据，供给约束仍在；但这不改变price-in判断
  检索:焦煤 利空 保供 增产 放松 2026年9月
• 做多前查反向 · 来源 price_snapshot · 日期 2026-09-01 · 影响 invalidates
  所有焦煤股9月1日均高开低走放量下跌（淮北-6.6%、平煤-4.1%、潞安-3.5%、盘江-3.4%、山西焦煤-2.3%），为明确的多头派发信号
  检索:焦煤股 9月1日 高开低走 派发

先例如何影响了这次决策

对本次决策的影响:先例不足不改变AVOID结论，因为price-in和派发形态已独立充分

方向:无法从外部先例定量校准，但内部走势已给出明确答案：趋势延续型期货涨价在股票已涨15-20%后，边际催化效果急剧衰减

涨幅量级:不适用——当前判断为AVOID，无需校准幅度

形态:9月1日所有焦煤股高开低走放量下跌，符合'明牌利好兑现→派发'模式