First Squawk 转述中石化观点：预计2026年中国炼油能力升至9.52亿吨/年（行业总量数据，无公司级新增事实）
本条为社媒快讯转述的行业总量展望（2026年中国炼油能力9.52亿吨/年），不含任何企业级新增事实：无项目、无产能增量归属、无资本开支、无价差或需求变化，无法建立“变量变化→财务科目→盈利→可交易时点”的公司级传导。跨源查重未发现同一催化的重复记录，但内部KB证明该口径早已是市场共识（2026-06-10申万宏源中期策略已给出“2025年底一次加工能力9.7亿吨、10亿吨天花板、十五五增量仅华锦炼化与古雷二期、新增产能有限”，2026-03-19春季策略会给“2030年约9.2亿吨”，并已据此推荐恒力/荣盛/东方盛虹），因此既非新信息也无预期差；同时9.52亿吨既可能被读成过剩延续（利空炼油价差），也可能被读成逼近上限、供给纪律强化（利好存量大型一体化炼厂），方向本身双向且不可分辨。自家案例库显示600028.SH/0386.HK/600346.SH在这类宏观行业信号上历史ENTER为0条、近一周同类油品/炼厂信号全部判为不做。本轮无可用Web检索工具核验原始报告首发，无法为其定价，故不给任何ENTER腿；因无已确认的公司级净损害，也不输出risk_signals。
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研究档案
结论摘要
事实：一句标题式社媒转述，称中石化预计2026年中国炼油能力升至9.52亿吨/年，无企业、项目、金额或增量口径。影响链核查：炼能总量是行业慢变量，需穿透到具体公司的装置投产/退出、开工率、裂解价差与成品油需求才成为盈利变量；本条一个都没给。证据比对：内部KB中申万宏源2026-06-10策略已写明2025年底一次加工能力约9.7亿吨、存在10亿吨天花板、十五五新增仅华锦炼化与古雷二期、增量有限，并已据此推荐大型一体化炼厂；春季策略会材料给出2030年约9.2亿吨。可见9.52亿吨不高于既有共识，既不构成过剩加速的利空意外，也不构成供给出清的利多意外。自家案例库：600028.SH 246条、0386.HK 23条、600346.SH 30条相关决策，ENTER均为0条，近一周同类油品/炼厂快讯全部不做。结论：无公司级净敞口、无预期差、方向双向不可分辨，AVOID；无新增净损害事实，不登记风险信号。
关键理由
- 本条为行业总量展望，未新增任何企业级产能、资本开支或价差事实，无法定位到具体受益/受损标的。
- 内部KB显示9.52亿吨不高于2026年年中已广泛传播的共识（一次加工能力9.7亿吨、10亿吨天花板、新增产能有限），无预期差。
- 同一数字可被读成过剩延续（利空）或逼近上限、供给纪律强化（利多），方向双向不可分辨，不具备正期望的交易结构。
主要风险
- 若原始中石化报告实际包含项目级增量或退出明细（本轮无Web工具核验首发），可能出现未识别的企业级催化，届时需重新研判。
- 9.52亿吨与“2025年底9.7亿吨一次加工能力”统计基准可能不同，直接比较存在口径风险。
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-06-10 · 影响 weakens
申万宏源中期策略已明确“10亿吨炼能天花板、2025年底一次加工能力达9.7亿吨、十五五增量仅华锦炼化与古雷二期、新增产能有限”，并已据此推荐恒力石化/荣盛石化/东方盛虹；9.52亿吨不高于既有共识，供给纪律多头逻辑早已传播。
检索:中国炼油能力 2026年 9.52亿吨 中石化经济技术研究院 炼能 过剩 开工率 原文 ↗ - 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-03-19 · 影响 weakens
春季策略会材料给出“十五五减量置换、2030年末国内炼油产能约9.2亿吨”，即市场对炼能路径已有明确区间预期，本条未提供价差、开工率或需求端的新变量。
检索:2026年 炼油 裂解价差 成品油需求 达峰 炼化企业 盈利 恒力石化 荣盛石化 中石化 原文 ↗ - 做空前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-06-10 · 影响 invalidates
KB口径显示新增炼能有限、200万吨/年及以下老旧常减压装置有序退出、海外炼厂开工下滑推动成品油盈利改善，不存在“本事件确认新增过剩、量价同步下滑”的做空触发；且无企业级已实现量价下滑数据。
检索:中国炼能过剩 炼油利润下滑 炼厂开工率 政策淘汰 200万吨以下常减压装置 原文 ↗ - 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-09-09 · 影响 supports
自家案例库：600028.SH相关246条、0386.HK 23条、600346.SH 30条决策，三者ENTER均为0条；近一周同类油品/炼厂/出口配额行业快讯全部判为不做，与本条处置一致。
检索:search_case_library 600028.SH,0386.HK,600346.SH 宏观/行业
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例缺失未改变结论：本条已因无公司级净敞口与无预期差而AVOID，不需要幅度校准。
方向:无可用的外部同类先例：行业总量展望类数据在A股历史上通常不产生可辨识的单日个股反应，本轮亦无联网核验的首发事件可供定价。
涨幅量级:无高相似、锚点干净的先例，未据此设定任何tp/sl幅度。
形态:无先例样本，无法判断见光死/高开低走规律；但自家案例库显示近一周同类油品/炼厂行业快讯的既有处置全部为不做。
工具执行结果 · 成功 6 · 降级 0 · 失败 0 · 取消 0
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{"result": "search_case_library「0386.HK,600028.SH,600346.SH」—— 与这些标的相关、事件类型=宏观/行业的自家决策案例(本页 10 条,该标的全历史相关记录共 299 条；ENTER 只按该标的自己的腿统计):\n◆ 0386.HK：相关历史决策 23 条 · 其中该标的 ENTER 0 条(0.0%) · 我们从没在这只票上 ENTER 过\n◆ 600028.SH：相关历史决策 246 条 · 其中该标的 ENTER 0 条(0.0%) · 我们从没在这只票上 ENTER 过\n◆ 600346.SH：相关历史决策 30 条 · 其
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决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。