广东惠云钛业股份有限公司惠云转债2026年信用评级报告

广东惠云钛业股份有限公司
“惠云转债”2026 年信用评级报告
普策信评【2026】0043 号






























广州普策信用评价有限公司
Philomax Credit Rating Co., Ltd

广东惠云钛业股份有限公司“惠云转债”2026 年信用评级报告


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广东惠云钛业股份有限公司“惠云转债”2026 年信用评级报告
评级主体
评级结果
公司名称
广东惠云钛业股份有限公司
评级类型
委托评级
主体信用等级
AA-
所属行业
工业颜料制造
债项信用等级
AA-
评级方法
及模型
《一般工商企业主体通用信用评级方法及模
型（2024）》（版本号：PJFFMX-GSTY-202405）
评级展望
稳定
评级日期
2026/6/26
债券要素
本次广东惠云钛业股份有限公司可转换公司债券（简称“惠云转债”）向不特定对象发行，发行金额4.90 亿元，发行期限为6
年；按年付息、到期一次性偿还本金，最后一期利随本清；票面利率为第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、
第五年2.2%、第六年3.0%；募集资金拟用于多个待投项目；本次可转换公司债券可在转股期内转换为广东惠云钛业股份有限公
司人民币普通股（A 股）；设有转股价格向下修正条款、赎回条款、回售条款；未设置增信措施。
公司简介

2023
2024
2025
2026.3
广东惠云钛业股份有限公司（简称“惠云钛业”或
“公司”）成立于2003 年，2020 年在深圳证券交易所创
业板上市，股票代码300891.SZ。公司主要从事钛白粉产
品的研发、生产和销售。截至2025 年末，公司注册资本
和实收资本均为4 亿元，控股股东为钟镇光，实际控制
人为钟镇光、汪锦秀夫妇。
营业收入（亿元）
16.52
16.60
17.37
4.90
利润总额（亿元）
0.43
-0.03
-0.80
-0.09
毛利率（%）
9.19
7.71
5.86
8.97
总资产报酬率（%）
2.18
0.85
-1.32
-
净资产收益率（%）
3.03
0.32
-4.70
-
资产总计（亿元）
26.15
27.85
31.14
31.34

全部债务（亿元）
8.88
10.44
13.72
13.77
资产负债率（%）
47.24
51.64
57.91
58.37
全部债务资本化比率（%）
39.16
43.67
51.15
51.36
现金收入比（%）
74.59
75.77
81.00
85.70
现金短债比（倍）
0.75
0.40
0.42
0.50
EBITDA 利息保障倍数（倍）
3.83
2.67
1.34
-
全部债务/EBITDA（倍）
6.98
9.01
20.03
-
联系方式
公司本部口径
2023
2024
2025
项目负责人：靳跃林/jinyuelin@philomax.cn
营业收入（亿元）
15.67
16.60
17.34
项目组成员：曾健昶/zengjianchang@philomax.cn
利润总额（亿元）
0.31
0.05
-0.78
资产总计（亿元）
25.40
28.17
31.16
信评委主任：
负债合计（亿元）
12.97
15.91
19.54
电话：010-65000913 网址：www.philomax.cn
资产负债率（%）
51.06
56.47
62.70
评级观点
广州普策信用评价有限公司（简称“普策”）认为，惠云钛业深耕钛白粉行业，规模实力处于行业前
列，积累了良好的品牌效应和技术优势，在塑料级市场上客户认可度较高，综合运营实力较强；公司凭借
云浮市硫铁矿资源丰富和运输便利的优势，首创“硫-钛-铁-钙”循环经济产业链，获得地方政府的税收
优惠和财政补贴支持。同时关注到，公司采购区域集中度较高，易受原材料供给及价格波动影响；钛白粉
市场竞争加剧、海外反倾销政策扰动以及硫酸等原材料价格上升，对公司盈利状况带来不利影响。综合分
析，普策认为公司的主体信用风险很低，本次评级评定的主体信用等级为AA-，评级展望为稳定；公司为
本期债券提供的偿付保障能力较强，本次评级评定惠云转债的债项信用等级为AA-。



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