华海药业(600521.SH)发布华海转债2025年度受托管理事务报告——程序性披露,信用评级维持AA/稳定,无新增信息

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浙商证券股份有限公司
关于
浙江华海药业股份有限公司
公开发行可转换公司债券
受托管理事务报告
（2025 年度）
债券代码
债券简称
110076
华海转债
债券受托管理人
（注册地址：浙江省杭州市五星路201 号）
二〇二六年六月

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重要声明
浙商证券股份有限公司（以下简称“浙商证券”“受托管理人”）根据
《中华人民共和国证券法》《公司债券发行与交易管理办法》《公司债券受托
管理人执业行为准则》等法律法规、自律规则等规范性文件要求，以及受托管
理的浙江华海药业股份有限公司（以下简称“华海药业”“发行人”或“公
司”）存续期公司债券募集说明书、受托管理协议等债券发行信息披露文件约
定要求进行编制。
浙商证券编制本报告的内容及信息均来源于发行人对外公布的《浙江华海
药业股份有限公司2025 年年度报告》及相关公开信息披露文件、第三方中介机
构出具的专业意见以及发行人向浙商证券提供的其他材料。
本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相
关事宜作出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为浙商证券所作的
承诺或声明。

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目录
重要声明 ....................................................................................................................... 2
目录 ............................................................................................................................... 3
第一章 本次债券情况 ................................................................................................. 4
第二章 受托管理人履行职责情况 ............................................................................. 7
第三章 发行人的经营与财务状况 ............................................................................. 9
第四章 发行人募集资金使用及披露的核查情况 ................................................... 12
第五章 内外部增信机制、偿债保障措施的有效性分析 ....................................... 17
第六章 债券本息偿付情况以及发行人偿债保障措施的执行情况 ....................... 18
第七章 发行人在募集说明书中约定的其他义务的执行情况 ............................... 19
第八章 债券持有人会议的召开情况 ....................................................................... 20
第九章 发行人偿债意愿和能力分析 ....................................................................... 21
第十章 可能影响发行人偿债能力的重大事项及受托管理人采取的应对措施 ... 23
第十一章 开展主动信用管理工作情况 ................................................................... 25
第十二章 其他事项 ................................................................................................... 26

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第一章 本次债券情况
一、可转换公司债券基本情况
债券全称
浙江华海药业股份有限公司2020 年可转换公司债券
债券简称
华海转债
批准文件和规模
经中国证券监督管理委员会《关于核准浙江华海药业股份有
限公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可
[2020]2261 号）核准，本次发行总额184,260.00 万元
债券期限
6 年期
发行规模
184,260.00 万元
债券余额（截至2025 年12
月31 日）
184,238.20 万元
债券利率
第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年
1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%
起息日
2020 年11 月2 日
付息日
每年的付息日为本次发行的可转债发行首日起每满一年的当
日，如该日为法定节假日或休息日，则顺延至下一个交易
日，顺延期间不另付息。每相邻的两个付息日之间为一个计
息年度
本金兑付日
2026 年11 月2 日
还本付息方式
本次发行可转债每年付息一次，到期归还所有未转股的可转
债本金和最后一年利息。
含权条款
无
发行方式及发行对象
本次发行的可转债向发行人在股权登记日收市后中国结算上
海分公司登记在册的原股东优先配售，原股东优先配售后余
额（含原股东放弃优先配售部分）通过上交所交易系统网上
向社会公众投资者发行，认购金额不足184,260 万元的部分
由主承销商包销
担保方式
无
主承销商
浙商证券股份有限公司
分销商
浙商证券股份有限公司
受托管理人
浙商证券股份有限公司
募集资金用途
本次发行募集资金总额不超过184,260.00 万元，扣除发行费
用后拟计划69,260.00 万元用于年产20 吨培哚普利、50 吨雷
米普利等16 个原料药项目；60,000.00 万元用于生物园区制
药及研发中心项目、55,000.00 万元用于补充流动资金
二、债券信用评级情况
（一）发行时信用评级情况

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2020 年6 月3 日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司（以下简称“新
世纪评估”）为华海药业拟公开发行可转换公司债券进行了信用评级，根据其
出具的《浙江华海药业股份有限公司公开发行可转换公司债券信用评级报告》
[新世纪债评（2020）010831]，华海药业的主体信用等级为AA 级，本次可转换
公司债券的信用等级为AA 级，评级展望“稳定”。
（二）债券跟踪评级情况
2021 年6 月24 日，新世纪评估出具了《2020 年浙江华海药业股份有限公
司可转换公司债券跟踪评级报告》[新世纪跟踪（2021）100328]，确定维持公
司主体信用等级为AA，“华海转债”债券信用等级为AA，评级展望维持“稳
定”。
2022 年6 月24 日，新世纪评估出具了《2020 年浙江华海药业股份有限公
司可转换公司债券跟踪评级报告》[新世纪跟踪（2022）100460]，确定维持公
司主体信用等级为AA，“华海转债”债券信用等级为AA，评级展望维持“稳
定”。
2023 年6 月27 日，新世纪评估出具了《2020 年浙江华海药业股份有限公
司公开发行可转换公司债券跟踪评级报告》[新世纪跟踪（2023）100380]，确
定维持公司主体信用等级为AA，“华海转债”债券信用等级为AA，评级展望
维持“稳定”。
2024 年6 月28 日，新世纪评估出具了《2020 年浙江华海药业股份有限公
司公开发行可转换公司债券定期跟踪评级报告》[新世纪跟踪（2024 ）
100343]，确定维持公司主体信用等级为AA，“华海转债”债券信用等级为
AA，评级展望维持“稳定”。
2025 年6 月26 日，新世纪评估出具了《2020 年浙江华海药业股份有限公
司公开发行可转换公司债券定期跟踪评级报告》[新世纪跟踪（2025）
100187]，确定维持公司主体信用等级为AA，“华海转债”债券信用等级为
AA，评级展望维持“稳定”。
2026 年6 月26 日，新世纪评估出具了《2020 年浙江华海药业股份有限公
司公开发行可转换公司债券定期跟踪评级报告》[新世纪跟踪（2026）
100102]，确定维持公司主体信用等级为AA，“华海转债”债券信用等级为

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AA，评级展望维持“稳定”。

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第二章 受托管理人履行职责情况
一、受托管理协议的签订情况
2023 年6 月，发行人与浙商证券股份有限公司（以下简称“浙商证券”、
“受托管理人”）签订《浙江华海药业股份有限公司公开发行可转换公司债券
之受托管理协议》，聘请浙商证券担任本次债券的债券受托管理人，对“华海
转债”可转换公司债券的受托管理事项进行了约定。
二、信息披露核查情况
浙商证券作为债券受托管理人以及其持续督导机构，2025 年内（以下也称
为“报告期”）按照债券受托管理协议及《募集说明书》的约定履行了债券的
受托管理职责，按照上海证券交易所相关规范运作指引建立了对发行人的定期
跟踪机制和督导安排，并监督了发行人对公司债券募集说明书所约定义务的执
行情况。
2025 年内，债券受托管理人认为：
（一）2026 年4 月30 日，发行人已按规定在指定网站披露了《浙江华海药
业股份有限公司2025 年年度报告》，发行人董事和高级管理人员已对上述定期
报告签署书面确认意见，签署书面确认意见的董事和高级管理人员与发行人定
期报告批准报出日的董事和高级管理人员一致。发行人及全体董事和高级管理
人员保证定期报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏，并承担相应的法律责任。同时，发行人积极配合受托管理人对定期
报告的核查工作。
（二）2025 年内，发行人依据信息披露要求及自身信息披露事务管理制度
及时、完整地履行了信息披露程序。
（三）针对受托管理协议约定的重要事项，浙商证券通过出具临时受托管
理事务报告或年度受托管理事务报告进行了说明，并在上海证券交易所指定的
信息披露渠道公告。
经核查，发行人信息披露不存在违法违规问题。

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三、募集资金核查情况
浙商证券作为“华海转债”的债券受托管理人，对上述债券的募集资金使
用情况进行了核查，募集资金具体使用情况详见本年度受托管理事务报告之
“第四章 发行人募集资金使用及专项账户运作情况与核查情况”。
经核查，发行人募集资金使用不存在违法违规问题。
四、风险排查情况
报告期内，受托管理人根据交易场所关于公司债券存续期信用风险管理相
关规定及公司内部风险管理要求，对受托管理的发行人存续期债券进行风险排
查，实时监测、动态调整，并按相关要求定期向交易场所及监管部门汇报债券
风险分类情况。
五、受托管理人现场核查情况
报告期内，受托管理人就发行人的经营环境是否发生重大变化、业务持续
经营情况、公司债券募集资金使用情况以及公司征信情况等相关情况，通过现
场交流、翻阅文件等形式进行了必要的现场检查。经查，发行人的经营环境未
发生重大不利变化，发行人经营业务稳定，未发生对发行人偿债能力造成重大
不利影响的情况。
六、债券持有人会议召开情况
2025 年度，发行人未出现需召开债券持有人会议的情形。

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第三章 发行人的经营与财务状况
一、发行人基本情况
（一）发行人基本信息
中文名称：
浙江华海药业股份有限公司
英文名称：
ZHE JIANG HUA HAI PHARMACEUTICALCO.,LTD.
法定代表人：
陈保华
注册资本：
1,497,252,136.00 元
实缴资本：
1,497,252,136.00 元
成立日期：
2001 年2 月28 日
注册地址：
浙江省台州市临海市汛桥镇汛大路88 号
办公地址：
浙江省台州市临海市汛桥镇汛大路88 号
邮政编码：
317024
信息披露事务负责人
祝永华
财务负责人：
张美
公司电话：
0576-85991096
公司传真：
0576-85016010
所属行业：
医药制造业
经营范围：
许可项目：药品生产；药品进出口；药品批发；保健食品生
产；保健食品销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后
方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）。一般项
目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、
技术推广（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开
展经营活动）。
注：注册资本为截至报告期末数据。
（二）发行人主营业务
公司主要从事多剂型的仿制药、生物药、创新药及特色原料药的研发、生
产和销售，是集医药研发、制造、销售于一体的大型高新技术医药企业。

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二、发行人2025 年度经营情况
2025 年度及2024 年度，公司营业收入的构成情况及变动情况如下：
单位：万元
项目
2025 年12 月31 日
2024 年12 月31 日
变动比例
变动比例超过
30%的，说明
原因
原料药及中间体
销售
346,909.22
364,640.68
-4.86%

成品药销售
500,148.40
575,858.32
-13.15%

技术服务
4,489.78
6,288.49
-28.60%
其他
7,167.17
7,955.05
-9.90%

合计
858,714.57
954,742.54
-10.06%

2025 年，公司实现营业收入858,714.57 万元，同比减少10.06%，变动较
小。
三、发行人2025 年度财务状况
（一）合并资产负债表主要数据
单位：万元
项目
2025 年12 月31 日
2024 年12 月31 日
变动比例
货币资金
150,429.14
153,657.04
-2.10%
应收账款
286,772.48
294,280.11
-2.55%
存货
371,240.94
341,341.99
8.76%
固定资产
738,037.22
635,254.84
16.18%
在建工程
198,710.41
218,816.64
-9.19%
短期借款
286,032.22
211,000.45
35.56%
应付账款
118,026.90
99,026.31
19.19%
一年内到期的非流动负债
326,074.82
95,757.88
240.52%
长期借款
184,105.25
251,167.40
-26.70%
2025 年末，发行人短期借款较上年末增加35.56%，主要系短期资金需求增
加所致；一年内到期的非流动负债增加240.52%，主要系可转债2026 年到期转
列一年内到期的非流动负债及部分长期借款转列等影响所致。发行人总体资产
负债情况相对稳定。
（二）合并利润表主要数据

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单位：万元
项目
2025 年度
2024 年度
变动比例
营业收入
858,714.57
954,742.54
-10.06%
营业成本
342,151.34
363,660.44
-5.91%
营业利润
45,646.13
147,078.86
-68.96%
利润总额
44,387.71
146,360.85
-69.67%
净利润
22,732.94
110,746.31
-79.47%
归属于母公司所有
者的净利润
26,639.95
111,898.12
-76.19%
2025 年度，发行人营业利润、利润总额、净利润和归属于母公司所有者的
净利润分别较上年减少68.96%、69.67%、79.47%和76.19%，主要系公司营业
收入下降、研发投入增加等因素的影响。
（三）合并现金流量表主要数据
单位：万元
项目
2025 年度
2024 年度
变动比例
经营活动现金流入小计
917,217.45
956,724.57
-4.13%
经营活动现金流出小计
794,208.59
739,458.18
7.40%
经营活动产生的现金流量净额
123,008.86
217,266.39
-43.38%
投资活动现金流入小计
21,764.49
3,171.02
586.36%
投资活动现金流出小计
208,519.87
195,198.63
6.82%
投资活动产生的现金流量净额
-186,755.37
-192,027.60
2.75%
筹资活动现金流入小计
551,736.19
620,187.76
-11.04%
筹资活动现金流出小计
490,029.22
633,478.97
-22.64%
筹资活动产生的现金流量净额
61,706.98
-13,291.21
564.27%
报告期内，经营活动产生的现金流量净额同比减少43.38%，主要系购买商
品、接受劳务支付的现金较上年同期增加所致；投资活动产生的现金流量净额
同比增加2.75%，变动幅度较小；筹资活动产生的现金流量净额同比上升
564.27%，主要是2025 年向特定对象发行股票及子公司融资收到的现金增加所
致。

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第四章 发行人募集资金使用及披露的核查情况
一、债券募集资金基本情况
（一）募集资金监管协议签订情况及专户设立情况
发行人及其全资子公司浙江华海建诚药业有限公司、浙江华海生物科技有
限公司分别与存放募集资金的中信银行股份有限公司台州临海支行、中国农业
银行股份有限公司临海市支行、兴业银行股份有限公司台州临海支行、中国银
行股份有限公司临海支行、中国工商银行股份有限公司临海支行及保荐机构浙
商证券签订了《募集资金专户三方监管协议》《募集资金专户四方监管协
议》，并按协议约定对募集资金进行了专户存储。
（二）募集说明书约定的用途及使用计划
本次发行募集资金总额不超过184,260.00 万元，扣除发行费用后全部用于
以下项目：
单位：万元
项目名称
实施主体
项目总投资
拟使用募集资金投入
年产20 吨培哚普利、50 吨雷米普
利等16 个原料药项目
浙江华海建诚药
业有限公司
79,471.63
69,260.00
生物园区制药及研发中心项目
浙江华海生物科
技有限公司
149,422.28
60,000.00
补充流动资金
浙江华海药业股
份有限公司
55,000.00
55,000.00
合计
283,893.91
184,260.00
本次发行实际募集资金净额低于上述项目的总投资金额，不足部分由公司
自筹解决。本次募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自有资
金或其他方式筹集的资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。
（三）报告期内是否发生用途变更或使用计划调整
2025 年度，本期可转换公司债券募集资金未发生用途变更或使用计划调
整。

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二、债券募集资金实际使用情况、专项账户运作情况及信息披露情
况
（一）募集资金具体存放情况
截至2025 年12 月31 日，公司可转债募集资金在银行账户的存放情况如
下：
单位：人民币元
开户银行
开户单位
银行账号
2025 年12 月31 日
余额
备注
中国工商银行股份有限
公司临海支行
浙江华海生物科技
有限公司
1207021129200347435
810.89 活期存款
合计
810.89
（二）本年度募集资金实际使用情况
2025 年，公司2020 年公开发行可转换公司债券募集资金的实际使用情况
如下表所示：

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单位：人民币万元
募集资金总额
184,260.00
本年度投入募集资金总额
2,552.69[注1]
变更用途的募集资金总额
-
已累计投入募集资金总额
184,021.99
变更用途的募集资金总额比例
-
承诺投资
项目
是否已
变更项
目（含
部分变
更）
募集资金承
诺投资总额
调整后
投资总额
截至期末承诺
投入金额
(1)
本年度
投入金额
截至期末
累计投入金额
(2)
截至期末累计
投入金额与承诺
投入金额的差额
(3)＝(2)-(1)
截至期末投
入进度
（%）
(4)＝(2)/(1)
项目达到
预定可使
用状态日
期
本年度实现
的效益
是否达
到预计
效益
项目可行性
是否发生重
大变化
年产20 吨培哚普
利、50 吨雷米普利等
16 个原料药项目
否
69,260.00
69,260.00
69,260.00
-
69,708.71
448.71
100.65
2024 年
-21,356.80
[注2]
否
生物园区制药及研发
中心项目
否
60,000.00
50,998.49
50,998.49
-
50,998.49
-
100.00
2022 年
-4,756.10
[注3]
否
补充流动资金
否
52,910.45
52,910.45
52,910.45
-
52,948.69
38.24
100.07
-
无法单独核
算效益
不适用
否
华海生物ADC 产业
化技改项目
否
-
3,503.53
3,503.53
1,589.62
2,697.14
-806.39[注4]
76.98
2025 年
不适用
不适用
否
小计
-
182,170.45
176,672.47
176,672.47
1,589.62
176,353.03
-319.44
99.82
-
-
-
-
节余募集资金永久补
充流动资金
否
-
7,627.74
7,627.74
963.07
7,668.96
41.22
100.54
-
不适用
不适用
不适用
合计
-
182,170.45
184,300.21
184,300.21
2,552.69
184,021.99
-278.22
-
-
-
-
-
未达到计划进度原因（分具体项目）
无
项目可行性发生重大变化的情况说明
无
募集资金投资项目先期投入及置换情况
根据公司2020 年11 月17 日第七届董事会第十一次临时会议审议批准，公司以募集资金置换预先投入募投项目的
自有金额1,830.47 万元。

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用闲置募集资金暂时补充流动资金情况
无
对闲置募集金进行现金管理，投资相关产品的情况
本年度，公司用于现金管理的募集资金详见本章二、（五）用闲置募集资金进行现金管理情况
用超募资金永久补充流动资金或归还银行贷款情况
无
募集资金节余的金额及形成原因
2024 年8 月，公司将11,131.27 万元节余募集资金中的4,466.60 万元用于“华海生物ADC 产业化技改项目”，
6,664.67 万元用于“永久补充流动资金”，该部分节余资金主要系募集资金利息收入以及工程项目剩余投资款。
2025 年7 月24 日，公司将“华海生物ADC 产业化技改项目”的963.07 万元节余募集资金用于“永久补充流动资
金”
募集资金其他使用情况
无
[注1]本年度投入募集资金总额含本年度节余募集资金永久补充流动资金963.07 万元
[注2]“年产20 吨培哚普利、50 吨雷米普利等16 个原料药项目”已结项，主体已投入运营，因前期投资大且加之产能尚处于爬坡阶段，故尚未达成有效的经济效益
[注3]“生物园区制药及研发中心”项目已经正式投入使用，多个临床期项目已经转移至园区，正在积极推进上市许可申请工作，因前期投资大且持续的研发投入，加之产
能尚处于爬坡阶段故尚未达成有效的经济效益
[注4]截至2025 年12 月31 日，“华海生物ADC 产业化技改项目”已结项，尚存在一部分款项未支付


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（三）募集资金投资项目先期投入及置换情况
2020 年11 月17 日，公司第七届董事会第十一次临时会议审议通过了《关
于使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金的议案》，同意公司以公开
发行可转债募集资金置换预先已投入募投项目的自筹资金1,830.47 万元，上述
募集资金置换情况业经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审核，并由其出具
《关于浙江华海药业股份有限公司以自筹资金预先投入募投项目的鉴证报告》
（天健审〔2020〕10132 号）。
（四）用闲置募集资金暂时补充流动资金情况
2025 年度，公司不存在使用2020 年公开发行可转换公司债券闲置募集资
金暂时补充流动资金的情况。
（五）用闲置募集资金进行现金管理情况
2025 年3 月20 日，公司召开第八届董事会第三十四次临时会议审议通过了
《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司及子公司使用
不超过43,000 万元的闲置募集资金进行现金管理，使用期限自董事会审议通过
之日起不超过12 个月。
三、对发行人报告期内募集资金使用及专项账户运作的核查情况
（一）报告期内是否发生募集资金使用或专项账户运作不规范的情
况
报告期内，发行人未发生募集资金使用不规范或专项账户运作不规范的情
况。
（二）对前述问题的相应整改措施
报告期内，发行人未发生募集资金使用不规范或专项账户运作不规范的情
况。

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第五章 内外部增信机制、偿债保障措施的有效性分析
一、内外部增信机制情况
（一）外部增信机制情况
根据本次可转债发行时有效的《上市公司证券发行管理办法》第二十条的
规定：“公开发行可转换公司债券，应当提供担保，但最近一期末经审计的净资
产不低于人民币十五亿元的公司除外”。彼时公司经审计的净资产不低于15 亿
元，因此本次可转债未提供担保。
如果公司受经营环境等因素的影响，经营业绩和财务状况发生不利变化，
本次可转债投资者可能面临因本次发行的可转债无担保而无法获得对应担保物
补偿的风险。
（二）内部增信机制情况
本期公司债券偿债保障措施包括设立制定债券持有人会议规则；严格的信
息披露；制定并严格执行资金管理计划等。
（三）增信机制及偿债保障措施报告期内是否发生重大变化
报告期内，本期债券的增信机制及偿债保障措施未发生重大变化。
二、增信机制及偿债保障措施的有效性分析
报告期内，华海转债无外部担保，但内部增信机制运行良好，严格按照偿
债保障措施执行。
综上，报告期内增信机制及偿债保障措施执行有效。

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第六章 债券本息偿付情况以及发行人偿债保障措施的执
行情况
一、债券本息偿付情况
本次发行的可转债的起息日为2020 年11 月2 日，采用每年付息一次的付
息方式。
发行人于2021 年10 月26 日公告《浙江华海药业股份有限公司关于可转换
公司债券2021 年付息公告》，并于2021 年11 月2 日支付“华海转债”2020 年
11 月2 日至2021 年11 月1 日期间的利息，未出现延迟支付利息的情况。
发行人于2022 年10 月26 日公告《浙江华海药业股份有限公司关于可转换
公司债券2022 年付息公告》，并于2022 年11 月2 日支付“华海转债”2021 年
11 月2 日至2022 年11 月1 日期间的利息，未出现延迟支付利息的情况。
发行人于2023 年10 月26 日公告《浙江华海药业股份有限公司关于可转换
公司债券2023 年付息公告》，并于2023 年11 月2 日支付“华海转债”2022 年
11 月2 日至2023 年11 月1 日期间的利息，未出现延迟支付利息的情况。
发行人于2024 年10 月25 日公告《浙江华海药业股份有限公司关于可转换
公司债券2024 年付息公告》，并于2024 年11 月4 日支付“华海转债”2023 年
11 月2 日至2024 年11 月1 日期间的利息，未出现延迟支付利息的情况。
发行人于2025 年10