东方金诚维持李子园主体及『李子转债』信用等级AA/稳定(无变动)

信用等级通知书
东方金诚债跟踪评字【2026】0276 号
浙江李子园食品股份有限公司：
东方金诚国际信用评估有限公司根据跟踪评级安排对贵公司及“李
子转债”的信用状况进行了跟踪评级，经信用评级委员会评定，此
次跟踪评级维持贵公司主体信用等级为AA，评级展望为稳定，同
时维持“李子转债”的信用等级为AA。
东方金诚国际信用评估有限公司
信评委主任
二〇二六年六月二十五日

东方金诚债跟踪评字【2026】0276 号
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信用评级报告声明
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响本次评级行为独立性的关联关系，并依据相关法律法规、监管规定、公司评级流程
及评级标准做出独立判断，未受任何机构或个人的干预和影响。
2.本报告所引用资料及外部专业意见的合法性、真实性、准确性、完整性由资料及外
部专业意见的提供方和/或发布方负责，东方金诚引用资料及外部专业意见不应视为东
方金诚对该资料及外部专业意见合法性、真实性、准确性及完整性做出了任何形式的
保证，也不承担该资料及外部专业意见导致的任何责任。
3.本报告所含评级结论及相关分析为东方金诚基于相关信息和资料对受评对象信用状
况所发表的预测性观点，而非对受评对象的事实陈述或鉴证意见。鉴于信用评级工作
特性及受客观条件影响，本报告在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评
估等方面存在一定局限性。
4.本报告所含评级结论及相关分析仅为东方金诚对受评对象信用状况的个体意见，不
构成任何投资或财务建议，并且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐
意见或保证。东方金诚不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损
失负责，亦不对评级委托方、受评对象使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的
任何后果承担责任。
5.本次债项评级结果原则上自本报告出具之日起在债项剩余存续期内有效，东方金诚
有权另行发布跟踪评级结果或评级结果变更公告（调整、撤销、终止等）。
6.本次信用评级结果仅适用于本次（期）债券，未经东方金诚书面同意，本报告及评
级观点和评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。东方金诚对本报告未经
授权使用、超越授权使用和不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任并保留
追偿权利。
7.本报告知识产权归东方金诚所有。未经东方金诚书面授权，严禁以任何形式/方式复
制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。
8.任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声明所列全部条款。
东方金诚国际信用评估有限公司
2026 年6 月25 日

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I
浙江李子园食品股份有限公司
主体及“李子转债”2026年度跟踪评级报告
主体信用跟踪评级结果1
跟踪评级日期
上次评级结果
评级组长
小组成员
AA/稳定
2026/6/25
AA/稳定
熊琎
于易含
债项信用
评级模型
注：相关债项详细信息及其历史评级信息请见后文“本次跟踪
相关债项情况”。
债项简称
跟踪评级
结果
上次评级
结果
李子转债
AA
AA
一级指标
二级指标
权重（%）
得分
企业规模
营业总收入
15.00
5.00
市场竞争力
多样性
12.50
6.25
市场地位
12.50
9.38
盈利能力和
运营效率
利润总额
12.00
7.21
净资产收益率
5.00
4.77
存货周转次数
5.00
4.66
应收账款周转次数
5.00
5.00
债务负担和
保障程度
资产负债率
10.00
7.62
流动比率
6.00
4.87
EBITDA 利息倍数
9.00
8.60
经营现金流动负债比
8.00
6.65
调整因素
无
个体信用状况
aa
外部支持
无
评级模型结果
AA
注：最终评级结果由信评委参考评级模型输出结果通过投票评定，可能与评级模型输出结果存在差异。
主体概况
浙江李子园食品股份有限公司（以下简称“李子园”
或“公司”）主要从事“李子园”品牌甜牛奶乳饮
料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销
售，控股股东为丽水水滴泉投资发展有限公司（以
下简称“水滴泉投资”），实际控制人为自然人李
国平、王旭斌。2
评级观点
公司主要从事“李子园”品牌甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销售，截至2025 年末拥有发明
专利29 项，质量控制体系较完善，跟踪期内在细分市场仍保持较强竞争力；多点布局生产基地，销售网络畅通，跟踪期内，
“李子园”牌甜牛奶保持较高市场知名度；乳味风味饮料收入增长较快，在水替类功能饮品领域市场认可度提升。同时，东
方金诚关注到，公司产能利用率下降，随着募投项目建成投产，新增产能或继续面临释放压力；含乳饮料销量下滑，2025 年，
公司营业收入和毛利润下降，期间费用对利润有所侵蚀，利润总额下滑；全部债务规模有所增加，资产负债率上升。
综合分析，东方金诚维持公司主体信用等级为AA，评级展望为稳定，维持“李子转债”的信用等级为AA。
1 该主体信用等级及评级展望在2027 年6 月24 日内有效，期间如有评级调整则以最新调整为准。
2 李国平、王旭斌系夫妻关系，拥有澳门特别行政区永久居留权，为公司实际控制人。丽水水滴泉投资发展有限公司、李国平、王旭斌为一致行动人。

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II
主要指标及依据
2025 年营业收入构成
主要数据和指标
项目
2023 年
2024 年
2025 年
2026 年3 月
资产总额（亿元）
30.59
29.88
30.38
31.38
所有者权益（亿元）
17.05
17.30
16.56
17.09
全部债务（亿元）
8.50
7.22
8.63
9.20
营业总收入（亿元）
14.12
14.15
12.96
3.00
利润总额（亿元）
3.04
2.87
2.51
0.69
近年公司全部债务情况（单位：亿元）
经营性净现金流（亿元）
4.14
3.60
2.79
0.79
营业利润率（%）
34.65
37.93
37.87
36.58
资产负债率（%）
44.24
42.11
45.49
45.53
流动比率（%）
226.84
196.52
155.80
156.04
全部债务/EBITDA（倍）
2.14
1.85
2.36
-
EBITDA 利息倍数（倍）
29.11
32.85
21.04
-
注：表中数据来源于公司2023 年～2025 年的审计报告及2026 年1～3 月未经审计的合并财务报表。
优势
公司主要从事含乳饮料及其他饮料产销，建有省级技术研发中心，主导或参与起草了多项国家标准，截至2025 年末拥
有发明专利29 项，质量控制体系较完善，跟踪期内在细分市场仍保持较强竞争力；
公司在全国范围内多点布局生产基地，销售网络畅通，产品销售主要集中于华东、西南及华中地区，跟踪期内，“李子
园”牌甜牛奶保持较高市场知名度；
跟踪期内，公司开发健康概念类产品及高维生素水系列等多规格、多口味及功能性饮品，并优化渠道部门加强市场推广
力度，乳味风味饮料收入增长较快，在水替类功能饮品领域市场认可度提升。
关注
跟踪期内，公司产能利用率下降，随着募投项目建成投产，新增产能或继续面临释放压力；
2025 年，市场竞争激烈，含乳饮料销量下滑，公司营业收入和毛利润下降，期间费用对利润有所侵蚀，利润总额下滑；
跟踪期内，公司对外融资增加，全部债务规模有所增加，资产负债率上升。
评级展望
公司评级展望为稳定。未来随着公司销售持续发力及新产品的开发，市场拓展力度加大，预计公司市场竞争力将保持稳
定。
评级方法及模型
《食品饮料企业信用评级方法及模型（RTFC005202504）》
历史评级信息
主体信用等级
债项信用等级
评级时间
项目组
评级方法及模型
评级报告
AA/稳定
李子转债/AA
2025/6/19
熊琎、于易含
《食品饮料企业信用评级方法及模型
（RTFC005202504）》
阅读原文
AA/稳定
李子转债/AA
2022/11/10
卢宏亮、宋馨
《食品饮料企业信用评级方法及模型
（RTFC005202208）》
阅读原文
注：自2022 年11 月10 日（首次评级）以来，李子园主体信用等级未发生变化，均为AA/稳定。

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III
本次跟踪相关债项情况
债项简称
上次评级日期
发行金额（亿元）
存续期
增信措施
增信方/主体信用等级/评级展望
李子转债
2025/6/19
6.00
2023/6/20～2029/6/19
-
-
注：“李子转债”设转股权，回售权、赎回权等；转股期间为2023 年12 月28 日至2029 年6 月19 日，当前转股价格18.14 元/股，余额6.00 元；回售起始日2027 年6
月20 日，回售触发价12.70 元/股；赎回起始日2023 年12 月28 日，赎回触发价23.58 元/股；修正起始日2023 年6 月20 日，向下修正触发价14.51 元/股。

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1
跟踪评级原因
根据监管相关要求及浙江李子园食品股份有限公司公开发行可转换公司债券（以下简称“李
子转债”）的跟踪评级安排，东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）进行
本次定期跟踪评级。
主体概况
跟踪期内，公司主营“李子园”品牌甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生
产与销售，控股股东仍为水滴泉投资，实际控制人仍为自然人李国平、王旭斌
浙江李子园食品股份有限公司（以下简称“李子园”或“公司”）前身为金华市李子园食
品有限公司（以下简称“李子园食品”），由李国平、王旭斌于1994 年10 月共同出资设立，
初始注册资本88.00 万元人民币，其中李国平持股80.00%、王旭斌持股20.00%。2021 年2 月，
公司在上海证券交易所上市，股票简称“李子园”，股票代码“605337.SH”。截至2026 年3
月末，公司股本3.90 亿股，其中丽水水滴泉投资发展有限公司（以下简称“水滴泉投资”）持
股32.58%，仍为公司控股股东；李国平、王旭斌夫妇3直接持有公司1.11 亿股，占公司股份总
数的28.56%，并通过持有水滴泉投资100%出资份额间接控制公司32.58%的股份，合计控制公
司61.14%的股份，为公司实际控制人。4
公司主要从事“李子园”品牌甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销
售，主要产品包括配制型含乳饮料、发酵型含乳饮料、乳味风味饮料、复合蛋白饮料等，截至
2025 年末，公司建有浙江金华、浙江龙游、江西上高、云南曲靖、河南鹤壁5 个生产基地，在
全国30 多个省份都建立了销售网络，具有一定市场竞争力。
截至2026 年3 月末，公司资产总额31.38 亿元，所有者权益17.09 亿元，资产负债率为
45.53%。2025 年及2026 年1～3 月，公司分别实现营业收入12.96 亿元和3.00 亿元，利润总
额分别为2.51 亿元和0.69 亿元。
债券本息兑付及募集资金使用情况
公司于2023 年6 月在上海证券交易所公开发行6.00 亿元“李子转债”，起息日为2023
年6 月20 日，到期日为2029 年6 月19 日，采用累计利率，第一年至第六年的票面利率分别
为0.3%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%和2.0%；每年付息一次，到期后五个交易日内，公司将按
“李子转债”面值的112%（含最后一期利息）的价格赎回未转股的“李子转债”。“李子转债”
无担保。
“李子转债”募集资金总额为人民币6.00 亿元，扣除发行费用等，实际募集资金净额5.98
亿元。据公司披露的《浙江李子园食品股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说
明书》（以下简称“募集说明书”），“李子转债”募集资金拟用于“年产15 万吨含乳饮料生
产线扩产及技术改造项目”和补充流动资金。公司分别于2025 年5 月19 日召开了2024 年年
3 李国平、王旭斌拥有澳门特别行政区永久居留权。
4 丽水水滴泉投资发展有限公司、李国平、王旭斌为一致行动人。

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2
度股东大会，于2025 年6 月16 日召开了“李子转债”2025 年第二次债券持有人会议，均审
议通过了《关于变更部分募集资金投资项目的议案》，拟将“年产15 万吨含乳饮料生产线扩产
及技术改造项目”部分募集资金变更投向用于实施公司新增的募集资金投资项目“李子园日处
理1000 吨生乳深加工项目”。截至2026 年3 月末，“李子转债”募集资金已使用3.40 亿元。
图表1：截至2026 年3 月末“李子转债”募集资金使用情况（单位：亿元）
序号
项目
预计总投资
建设期
拟投入
募集资金
已投入
募集资金
1
年产15 万吨含乳饮料生产线扩产及技术改造项目
2.50
3.5 年
2.50
0.42
2
补充流动资金
1.14
-
1.14
1.14
3
李子园日处理1000 吨生乳深加工项目
3.20
1.5 年
2.36
1.84
合计
6.84
-
6.00
3.40
资料来源：公司提供，东方金诚整理
公司分别于2026 年5 月13 日召开了“李子转债”2026 年第一次债券持有人会议，于2026
年5 月18 日召开了2025 年年度股东会，均审议通过了《关于变更部分募集资金投资项目的议
案》，拟将“年产15 万吨含乳饮料生产线扩产及技术改造项目”预计总投资调整为2.00 亿元，
并拟将其部分募集资金变更投向用于实施公司新增的募集资金投资项目“李子园日处理1000
吨生乳深加工项目（二期）。
图表2：“李子转债”募集资金用途调整情况（单位：万元）
序号
项目名称
调整前
拟使用募集资金
2025 年6 月
调整后
拟使用募集资金
2026 年5 月
调整后
拟使用募集资金
1
年产15 万吨含乳饮料生产线扩产及技术改造项目
48557.00
25000.00
15000.00
2
补充流动资金
11353.00
11353.00
11353.00
3
李子园日处理1000 吨生乳深加工项目
-
23557.00
23557.00
4
李子园日处理1000 吨生乳深加工项目（二期）
-
-
10000.00
合计
59910.00
59910.00
59910.00
资料来源：公司提供，东方金诚整理
“李子园日处理1000 吨生乳深加工项目”主要建设内容包括全脂脱脂奶粉、浓缩奶、稀奶
油、奶酪、奶制品深加工生产及研发设施，在宁夏银川实施，建成后于2026 年6 月投产，有
利于保障奶粉原料供应稳定及质量、进一步降低原料成本、提升盈利及市场竞争力。“李子园
日处理1000 吨生乳深加工项目（二期）”计划投资2.00 亿元，主要建设奶酪及中老年人配方
奶粉生产线，并同步建设配套仓储等设施，建设期限预计36 个月，建成后有利于完善公司产品
结构、分散市场风险、提升公司整体盈利能力和抗风险能力。目前奶粉行业竞争激烈，公司此
前未进行相关产线建设及布局，新项目可能面临市场竞争加剧、品牌建设周期长、核心技术和
人员管理、产品质量及食品安全控制以及需求环境变化导致盈利不及预期的风险。
“李子转债”设转股权，转股期为2023 年12 月28 日至2029 年6 月19 日，初始转股价
格为19.47 元/股，期间公司多次调整转股价格5，当前转股价格为18.14 元/股。截至2026 年6
月23 日，尚未转股的“李子转债”余额59992.40 万元，占“李子转债”发行总额的99.99%。
截至本报告出具日，公司按时支付“李子转债”利息。
5 若公司发生派送红股、转增股本、增发新股（不包括因“李子转债”转股而增加的股本）、配股以及派发现金股利等情况时，则转股价格相应调整。

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3
宏观经济与政策环境
受出口高增、投资止跌回升带动，一季度经济增长动能增强，物价水平偏低局面也在改善
2026 年一季度GDP 同比增长5.0%，增速较上季度回升0.5 个百分点。主要原因是在外需
偏强，以及国内制造业转型升级效应显现，推动芯片、新能源汽车等高新技术产品出口高增，
当季出口增速明显加快，以美元计价同比增长14.7%，显著高于去年四季度的3.8%。一季度工
业生产同比增长6.1%，增速比上季度加快1.1 个百分点。另外，一季度在基建投资快速增长带
动下，固定资产投资同比增长1.7%，对一季度GDP 增速加快起到了一定推动作用。最后，在
国内市场竞争秩序不断优化，以及国际大宗商品及芯片价格较快上涨综合作用下，一季度物价
水平偏低状况也有明显改善，衡量宏观经济整体物价水平的GDP 平减指数同比降幅由去年四季
度的-0.65%收窄至-0.06%，二季度将会转正。需要强调的是，一季度高技术制造业增加值同比
增长12.5%，比去年全年增速加快3.1 个百分点，明显领先整体工业生产增速，显示新质生产
力领域快速发展对经济增长的拉动力在进一步增强。
展望二季度，GDP 增速有望达到4.8%左右，较一季度会略有放缓，主要原因是受中东地
区地缘政治冲突拖累全球经济，以及去年同期基数偏高等影响，二季度出口增速有可能放缓。
总体上看，未来一段时间宏观经济运行将以稳为主，投资还有提速空间，居民消费会温和增长，
房地产市场调整幅度有望收敛。
短期内宏观政策将继续处于观察期，降息降准会进一步后移；下半年财政政策有加码空间
短期来看，外部地缘政治冲突对国内物价的推升效应已经显现，对经济增长动能的扰动还
要进一步观察。在物价水平上升、出口保持较快增长的预期下，二季度宏观政策还将保持较强
定力。其中，降息降准会进一步后移，央行将主要通过结构性政策工具，引导金融资源重点流
向科技型企业和中小微企业，着力推动新旧动能转换，稳定就业大局，同时坚持不搞大水漫灌。
今年目标财政赤字率、新增专项债、新增超长期特别国债规模均与上年持平，同时设立8000
亿元新型政策性金融工具。这意味着今年财政政策将主要通过准财政工具发力，重点是扩投资，
促消费的重点正在从商品消费转向服务消费。我们判断，下半年财政政策有灵活加码空间。
行业分析
公司收入及毛利润来源于含乳饮料的销售，属于含乳饮料行业。
2025 年，我国居民人均可支配收入水平继续提升，食品消费支出持续增加，随着消费场景
不断细分以及年轻消费群体规模扩大，含乳饮料市场仍具有一定增长空间
含乳饮料是以乳或乳制品为原料，加入水及适量辅料经配制或发酵而成的饮料制品，包括
配制型含乳饮料、发酵型含乳饮料和乳酸菌饮料。
近年来，随着经济发展，我国人民收入水平提升，生活消费需求提高，食品消费支出增加。
2025 年，我国居民人均可支配收入4.34 万元，同比增长5.0%，其中，人均食品烟酒消费支出
占人均可支配收入的比重约20%。居民人均可支配收入的增长带动食品饮料消费支出增加，2025
年，我国居民人均食品烟酒消费支出0.86 万元，同比增长2.6%。随着人们消费水平提高以及
对口味型饮料的需求增长，我国含乳饮料市场历经近10 年的快速增长阶段，根据弗若斯特沙利

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4
文的研究，中国含乳饮料行业的市场规模由2018 年的988.6 亿元增长到2023 年的1432.1 亿
元，年复合增长率为7.7%。预计中国含乳饮料行业2027 年市场规模为1696.6 亿元，2023 年
至2027 年的年复合增长率为4.3%。目前国内含乳饮料行业仍处于扩张阶段，随着消费场景不
断细分以及年轻消费群体规模扩大，含乳饮料市场仍具有一定增长空间。
图表3：近年我国居民人均可支配收入及增
速（单位：万元、%）
图表4：近年我国居民人均食品烟酒消费支出及
增速（单位：万元、%）
资料来源：同花顺、国家统计局，东方金诚整理
资料来源：同花顺、国家统计局，东方金诚整理
乳制品主要原料生鲜乳及白糖价格2025 年保持低位，全脂奶粉价格2025 年上半年继续上
行，下半年以来有所回落，行业内企业盈利总体稳定
含乳饮料的主要原材料是奶粉、生牛乳、白糖等。其中，白糖、奶粉是大宗期货商品。奶
粉方面，2023 年至2024 年下半年，奶粉价格低位波动；从2024 年下半年开始，受供需波动
及成本推升影响，奶粉价格震荡回升；2025 年上半年，价格继续上行，但下半年因全球性增产
及国内消费需求不及预期等因素影响，价格开始从高位回落。
图表5：全脂奶粉、生鲜乳、白糖和原油价格（单位：美元/吨、元/公斤、元/吨、美元/桶）
资料来源：同花顺、环球乳业贸易局、农业农村部、生意社，东方金诚整理

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国内生鲜乳价格方面，2022 年下半年开始，由于需求疲弱而供给持续增加导致市场阶段性
供过于求，生鲜乳价格持续下行，为乳制品企业带来成本优势；市场需求尚未恢复，生鲜乳价
格2025 年以来保持低位。
白糖价格方面，2023 年上半年，厄尔尼诺现象对印度和泰国甘蔗主产区造成持续降水不足，
叠加国际能源价格高位震荡，白糖价格强势上涨，替代品糖浆、预拌粉需求增大。随着全球食
糖供应缺口大幅缩小，白糖价格自高点回落，2025 年以来保持低位。
总体来看，2025 年乳制品主要原料生鲜乳及白糖价格保持低位，全脂奶粉价格上行后有所
回落，行业内企业盈利总体稳定。
图表6：国内主要上市含乳饮料企业近年收入和盈利（单位：亿元、%）
企业名称
主要含乳饮料类型
2024 年
2025 年
营业
收入
毛利率
利润
总额
营业
收入
毛利率
利润
总额
伊利股份
优酸乳、果粒多、谷粒多、畅意乳酸菌饮
品、QQ 星儿童酸奶
1153.93
33.88
101.27 1156.36
34.58
129.94
蒙牛乳业
酸酸乳、优益C、真果粒等
886.75
39.57
9.99
822.45
39.89
29.09
光明乳业
巧风、萌小团牛奶饮品、酸牛奶饮品
242.78
19.23
4.42
238.95
17.26
-1.96
新乳业
活润乳酸菌饮品、成长记忆乳酸菌含乳饮
料、凉山雪乳酸菌饮料
106.65
28.36
6.43
112.33
29.18
8.50
燕塘乳业
甜牛奶、食膳养生奶、乳酸菌乳饮料
17.32
25.31
1.20
15.86
24.87
0.71
李子园
风味奶饮品、酸味奶饮品、乳酸菌饮品
14.15
39.08
2.87
12.96
39.28
2.51
均瑶健康
“味动力”系列饮料、奇梦星乳酸菌饮品
14.58
30.31
-0.32
13.32
27.73
-2.70
资料来源：公开资料、东方金诚整理
含乳饮料行业集中度较为稳定，呈现全国性和区域性品牌共同竞争的格局，具有品牌与渠
道优势的企业在竞争中具有优势
含乳饮料行业因其产品特性，区域性销售特点明显，行业集中度较为稳定，呈现全国性和
区域性品牌共同竞争的格局。
按市场规模、经营范围可分为全国性大型企业、全国性布局区域型企业、地方性中小企业
等。全国性大型含乳饮料企业，例如伊利股份、蒙牛乳业、娃哈哈等，产品线覆盖各类乳制品、
含乳饮料，通过全国布局的经销网络和营销推广形成了强大的品牌力，占据绝对的龙头地位。
全国性布局区域型企业在品牌发源地或部分重点地区具备区域优势，并在全国布局了销售、生
产网络，凭借产品差异化开拓市场，但业绩贡献主要集中在重点区域，包括李子园、光明乳业、
新乳业、夏进乳业、燕塘乳业等。地方性中小企业布局单一省份甚至是单一城市，在其优势区
域品牌知名度高、渠道完善，但难以全国化扩张。整体来看，具有品牌与渠道优势的企业在竞
争中具有优势。
食品安全是食品相关行业的基石，较高的食品质量安全控制水平是食品生产企业稳健、持
续发展的关键因素
食品安全是食品饮料行业的基石及稳定发展的关键因素，2008 年三鹿三聚氰胺事件、2011
年瘦肉精事件和2012 年塑化剂事件等不仅对涉事企业造成重大影响，同时波及到整个行业，造
成市场信心受挫、需求断崖式下跌。

东方金诚债跟踪评字【2026】0276 号
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近年来，我国政府出台相关法律法规规范食品相关行业的发展。《中华人民共和国食品安
全法》规定，从事食品生产应当依法取得食品生产许可证；《食品经营许可管理办法》规定食
品经营许可实行一地一证原则。同时，社会大众、新闻媒体等对食品安全的关注度也不断上升。
2025 年，我国食品行业法规体系在多领域实现系统性完善，多部新规填补了标识规范、风险防
控等环节的监管空白，构建了更加完整的制度框架。2025 年2 月27 日，农业农村部、国家卫
生健康委和工业和信息化部联合印发了《中国食物与营养发展纲要（2025-2030 年）》，更将
监管目标提升至营养健康新高度。
随着行业监管力度日趋严格，消费者对食品安全及维权意识的日益增强，食品质量安全控
制水平已经成为食品生产企业是否能够稳健、持续发展的关键因素，促进行业内企业重视食品
安全，建立完善的食品安全管理制度，但若未来发生食品安全事件，将对行业内企业经营造成
一定影响。
业务运营
经营概况
公司主要从事“李子园”品牌甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销
售，2025 年营业收入和毛利润同比减少，毛利率同比略有提升
公司主要从事“李子园”品牌甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销
售，2025 年公司营业收入和毛利润同比分别减少8.44%和7.99%，仍主要来源于含乳饮料，毛
利率同比提升0.19 个百分点。
2026 年1～3 月，公司实现营业收入3.00 亿元，同比减少6.39%；毛利润1.13 亿元，同
比减少17