🇨🇳 A股公告沪电股份Codex · 实盘不做把握 5/10
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沪电股份披露机构调研纪要，重申AI服务器高端PCB需求、43亿元扩产及原材料供应偏紧应对，但未披露新的重大订单或业绩指引
公司本次调研内容确认AI服务器、高速交换机带动高阶PCB需求，并说明43亿元人工智能芯片配套高端PCB项目预计2026年下半年试产，但这不是新增订单或新增业绩指引。
📄 原文沪电股份↗ 原文
2026年7月3日投资者关系活动记录表
证券代码：002463 证券简称：沪电股份 沪士电子股份有限公司投资者活动记录表 编号：2026-0703-025 投资者关系 活动类别 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □电话…
不做 沪电股份（002463.SZ）
本次是官方调研纪要但明确不涉及应披露重大信息，核心扩产和AI PCB景气内容已在3月、6月底公开传播，缺少能在下一交易窗口直接改变收入、利润或订单预期的新增催化。
不做 胜宏科技（300476.SZ）
胜宏科技是AI PCB主题核心标的，但本事件只涉及沪电股份调研纪要，不能把行业联想当成胜宏科技的新增可交易催化。
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研究档案
消息传播链
- 东方财富已报道沪电股份43亿元人工智能芯片配套高端PCB扩产项目有序推进、预计2026年下半年试产，说明核心扩产信息并非7月3日首次出现。
- 新浪财经在7月3日前已转载同一扩产、办公区改造补充产能和高端材料验证叙事，进一步提高price-in风险。
- 沪电股份正式披露投资者活动记录表，确认AI高端PCB需求、国内外产能扩张和材料供应偏紧应对，但明确本次活动不涉及应披露重大信息。市场反应:披露时A股已收盘，不能连续成交。
关键理由
- 公司本次调研内容确认AI服务器、高速交换机带动高阶PCB需求，并说明43亿元人工智能芯片配套高端PCB项目预计2026年下半年试产，但这不是新增订单或新增业绩指引。
- 内部定量库显示沪电股份2024年AI服务器/HPC PCB收入约29.8亿元、2025年窄口径约30.06亿元，算力相关业务已是核心叙事，调研纪要更多是既有逻辑再确认而非新催化。
- 市场级检索显示AI PCB A股核心标的包括沪电股份、胜宏科技、鹏鼎控股、景旺电子等，但本事件只是一家公司调研纪要，未形成对其他标的可执行的新增同向信息。
主要风险
- 若后续公司披露明确大客户订单、产能爬坡超预期或毛利率上修，可能重新构成交易催化。
- 高阶PCB行业景气度强，但同质化扩产、原材料供应瓶颈和竞争加剧已经在本次纪要中被公司主动提示，不能只按行业景气单边外推。
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-07-01 · 影响 weakens
内部库命中高端材料供需、竞争加剧和部分细分材料可能价格战的讨论，与公司纪要中提示的同质化扩产、利润空间挤压相互印证。
检索:沪电股份 近期 利空 竞争 同质化 原材料 2026 AI PCB 原文 ↗
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原文全文
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证券代码：002463
证券简称：沪电股份
沪士电子股份有限公司投资者活动记录表
编号：2026-0703-025
投资者关系
活动类别
特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □电话会议 □其他：
参与单位名称
Greenwoods Asset Management, Jain Global, Neuberger Berman Inc., Point72,
DE.Shaw, 淡水泉投资、禾其投资、瑞银资产管理、高毅资产、法国巴黎资产管理、
景顺投资管理、花旗
（参会者已签署书面调研承诺函，在交流活动中，我公司严格遵守相关规定，
时间
2026 年7 月3 日8:40-9:50
地点
公司会议室
形式
实地调研
公司接待
人员姓名
李明贵、钱元君
投资者关系活动
主要内容介绍
（一）公司经营策略及市场
1、数据通讯市场情况
AI 已从大规模预训练，全面拓展至以推理应用、商业化落地及全球化扩
张的新阶段，大模型训练与推理需求双双迅速上升，AI 已成为数据中心基础
设施的关键基石，大规模云数据中心向人工智能与高性能计算集群演变，促使
全球主要云服务提供商（CSP）大幅增加资本支出，加速推动了AI 服务器和
高速网络交换机等计算基础设施的大规模部署，为PCB 行业带来了强劲的结
构性增长动能。相应的，近年来面向数据通讯应用领域PCB 需求的爆发式增
长，一方面大量同行纷纷调整战略，将资源向该领域倾斜，以图通过激进的资
本开支与产能扩张切入市场并取得一定的市场份额，随着行业产能的持续扩
张，新增产能的逐步落地，成熟技术平台的准入门槛将被摊薄，未来的竞争或
将趋向同质化与白热化，利润空间或将面临结构性挤压；另一方面PCB 日渐
成为数据通讯应用领域高阶硬件的重要赋能者，其技术跃迁正逐步重构PCB
行业的竞争边界与价值分布格局，行业或将呈现“入场者多、通关者少”的格
局，并驱使高阶PCB 产品市场加速向具备全球化产能协同与顶尖研发积淀的
行业头部梯队集中，呈现明显的结构性分化。
面对复杂的行业变局，公司历来不盲从于以规模和价格为导向的同质化
扩张，而是全面深化差异化产品竞争战略，恪守“技术优先”的发展方针。
公司深知，唯有技术突破才能跨越周期。公司将研发端的技术前瞻性与制造
端的大规模量产能力深度耦合，将优势资源倾斜于数据通讯应用领域高阶硬
件所需的高附加值核心PCB 产品，凭借卓越的创新能力、稳定可靠的品质口
碑、国内和泰国的产能协同，与头部客户群体构筑深度的价值共同体，以期
在激烈的市场重构中持续提升竞争力，在复杂多变的市场环境中锚定确定
性，以求可持续高质量发展。
2、智能汽车市场情况
汽车PCB 市场正处在中低端供给相对过剩、原材料价格上涨、整车价格
竞争向产业链传导的复杂环境之中，整体呈现出规模持续增长、行业竞争加剧、
需求结构升级、技术创新加速的鲜明特征。随着新能源汽车、电驱高压平台、
高级驾驶辅助系统（ADAS）、智能座舱以及SDV 持续推动汽车电子架构升级，
整车电子模块正由分布式ECU 加快向域控制、区域控制和中央计算架构演进，
持续提升对多层板、高阶HDI、高频高速、耐高压、耐高温、高集成度汽车PCB
产品的需求，驱动汽车PCB 延续中长期增长趋势。全球汽车PCB 行业的竞争
主线将围绕车规级可靠性、技术升级能力、平台化配套能力、全球交付能力以
及精细化成本控制能力全面展开。公司依托长期技术积累和可靠品质，深化与
客户在新能源车、ADAS、智能座舱、车联网等领域合作，加强关键技术研发
与前期设计验证，持续优化产品和产能结构，以应对市场挑战。
（二）全面统筹并稳步推进国内外产能的有序扩张与前瞻布局
（1）在国内兼顾短期效益与长期发展，一方面聚焦高阶PCB 的瓶颈及关
键制程，实施迭代升级与靶向性产能扩充，持续深挖现有厂区的高附加值产出
潜力，另一方面，加快推进高端扩产项目的建设。公司在2024 年Q4 规划投资
约43 亿新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目于2025 年6 月下旬
开工建设，目前也正有序推进，预期将在2026 年下半年开始试产并逐步提升
产能。该项目的实施能进一步扩大公司的高端产品产能，并更好的配合满足客
户对高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对高端印制电路板的中长期需
求，增强公司核心竞争力，提高公司经济效益。基于对市场需求及其结构的预
判，2026 年第一季度公司加速启动了系列产能扩充计划。公司于2026 年6 月
收购昆山普江仓储设施有限公司（下称“普江仓储”）100%股权，将普江仓储
的厂房用于产能扩建。
扩产并非简单的规模复制，而是分阶段达成产能的升级式扩容，旨在提前
卡位优质产能，以更好的满足头部客户群体的需求。通过着力强化国内外各生
产基地的资源协同效应，逐步构建起多维一体、梯次有序的国内外产能梯次矩
阵，有效化解地缘政治与供应链重构的潜在风险，动态适配数据通讯与智能汽
车等核心领域日益增长的市场需求，为公司长期高质量发展编织牢固的国内外
生产供应网络。
（2）针对供应链可能出现的瓶颈，主动而且战略性的深化合作与协同创
新机制。伴随高阶PCB 向超低损耗树脂、超低轮廓铜箔（HVLP）及特种高性
能玻纤布加速演进，严苛的工艺壁垒与良率瓶颈致使部分高端原材面临阶段性
的产能受限，供应偏紧状态。公司在终端客户产品开发的极早期便全面介入，
提前参与新一代高端材料的电性能验证与可靠性测试等，缩短材料认证周期，
确保在供应紧张时获得优先配额保障；同时全面落实关键物料的战略安全库
存，并加速推进多元化与本地化认证，减少原物料断供风险，强化具有韧性的
供应链安全壁垒。
关于本次活动是
否涉及应披露重
大信息的说明
否
附件清单
无
证券简称：沪电股份
沪士电子股份有限公司投资者活动记录表
编号：2026-0703-025
投资者关系
活动类别
特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □电话会议 □其他：
参与单位名称
Greenwoods Asset Management, Jain Global, Neuberger Berman Inc., Point72,
DE.Shaw, 淡水泉投资、禾其投资、瑞银资产管理、高毅资产、法国巴黎资产管理、
景顺投资管理、花旗
（参会者已签署书面调研承诺函，在交流活动中，我公司严格遵守相关规定，
时间
2026 年7 月3 日8:40-9:50
地点
公司会议室
形式
实地调研
公司接待
人员姓名
李明贵、钱元君
投资者关系活动
主要内容介绍
（一）公司经营策略及市场
1、数据通讯市场情况
AI 已从大规模预训练，全面拓展至以推理应用、商业化落地及全球化扩
张的新阶段，大模型训练与推理需求双双迅速上升，AI 已成为数据中心基础
设施的关键基石，大规模云数据中心向人工智能与高性能计算集群演变，促使
全球主要云服务提供商（CSP）大幅增加资本支出，加速推动了AI 服务器和
高速网络交换机等计算基础设施的大规模部署，为PCB 行业带来了强劲的结
构性增长动能。相应的，近年来面向数据通讯应用领域PCB 需求的爆发式增
长，一方面大量同行纷纷调整战略，将资源向该领域倾斜，以图通过激进的资
本开支与产能扩张切入市场并取得一定的市场份额，随着行业产能的持续扩
张，新增产能的逐步落地，成熟技术平台的准入门槛将被摊薄，未来的竞争或
将趋向同质化与白热化，利润空间或将面临结构性挤压；另一方面PCB 日渐
成为数据通讯应用领域高阶硬件的重要赋能者，其技术跃迁正逐步重构PCB
行业的竞争边界与价值分布格局，行业或将呈现“入场者多、通关者少”的格
局，并驱使高阶PCB 产品市场加速向具备全球化产能协同与顶尖研发积淀的
行业头部梯队集中，呈现明显的结构性分化。
面对复杂的行业变局，公司历来不盲从于以规模和价格为导向的同质化
扩张，而是全面深化差异化产品竞争战略，恪守“技术优先”的发展方针。
公司深知，唯有技术突破才能跨越周期。公司将研发端的技术前瞻性与制造
端的大规模量产能力深度耦合，将优势资源倾斜于数据通讯应用领域高阶硬
件所需的高附加值核心PCB 产品，凭借卓越的创新能力、稳定可靠的品质口
碑、国内和泰国的产能协同，与头部客户群体构筑深度的价值共同体，以期
在激烈的市场重构中持续提升竞争力，在复杂多变的市场环境中锚定确定
性，以求可持续高质量发展。
2、智能汽车市场情况
汽车PCB 市场正处在中低端供给相对过剩、原材料价格上涨、整车价格
竞争向产业链传导的复杂环境之中，整体呈现出规模持续增长、行业竞争加剧、
需求结构升级、技术创新加速的鲜明特征。随着新能源汽车、电驱高压平台、
高级驾驶辅助系统（ADAS）、智能座舱以及SDV 持续推动汽车电子架构升级，
整车电子模块正由分布式ECU 加快向域控制、区域控制和中央计算架构演进，
持续提升对多层板、高阶HDI、高频高速、耐高压、耐高温、高集成度汽车PCB
产品的需求，驱动汽车PCB 延续中长期增长趋势。全球汽车PCB 行业的竞争
主线将围绕车规级可靠性、技术升级能力、平台化配套能力、全球交付能力以
及精细化成本控制能力全面展开。公司依托长期技术积累和可靠品质，深化与
客户在新能源车、ADAS、智能座舱、车联网等领域合作，加强关键技术研发
与前期设计验证，持续优化产品和产能结构，以应对市场挑战。
（二）全面统筹并稳步推进国内外产能的有序扩张与前瞻布局
（1）在国内兼顾短期效益与长期发展，一方面聚焦高阶PCB 的瓶颈及关
键制程，实施迭代升级与靶向性产能扩充，持续深挖现有厂区的高附加值产出
潜力，另一方面，加快推进高端扩产项目的建设。公司在2024 年Q4 规划投资
约43 亿新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目于2025 年6 月下旬
开工建设，目前也正有序推进，预期将在2026 年下半年开始试产并逐步提升
产能。该项目的实施能进一步扩大公司的高端产品产能，并更好的配合满足客
户对高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对高端印制电路板的中长期需
求，增强公司核心竞争力，提高公司经济效益。基于对市场需求及其结构的预
判，2026 年第一季度公司加速启动了系列产能扩充计划。公司于2026 年6 月
收购昆山普江仓储设施有限公司（下称“普江仓储”）100%股权，将普江仓储
的厂房用于产能扩建。
扩产并非简单的规模复制，而是分阶段达成产能的升级式扩容，旨在提前
卡位优质产能，以更好的满足头部客户群体的需求。通过着力强化国内外各生
产基地的资源协同效应，逐步构建起多维一体、梯次有序的国内外产能梯次矩
阵，有效化解地缘政治与供应链重构的潜在风险，动态适配数据通讯与智能汽
车等核心领域日益增长的市场需求，为公司长期高质量发展编织牢固的国内外
生产供应网络。
（2）针对供应链可能出现的瓶颈，主动而且战略性的深化合作与协同创
新机制。伴随高阶PCB 向超低损耗树脂、超低轮廓铜箔（HVLP）及特种高性
能玻纤布加速演进，严苛的工艺壁垒与良率瓶颈致使部分高端原材面临阶段性
的产能受限，供应偏紧状态。公司在终端客户产品开发的极早期便全面介入，
提前参与新一代高端材料的电性能验证与可靠性测试等，缩短材料认证周期，
确保在供应紧张时获得优先配额保障；同时全面落实关键物料的战略安全库
存，并加速推进多元化与本地化认证，减少原物料断供风险，强化具有韧性的
供应链安全壁垒。
关于本次活动是
否涉及应披露重
大信息的说明
否
附件清单
无
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。