🇨🇳 A股公告广合科技Codex · 实盘不做把握 5/10
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广合科技调研纪要重申上半年高增与AI服务器PCB扩产进展，但核心业绩利好已于7月7日披露
本次纪要的核心利好是上半年净利润9.1亿至9.6亿元、泰国工厂盈利和GPU相关PCB送样认证，但净利润预告已在2026-07-07晚间公开传播，本次更多是重复与细节补充。
📄 原文广合科技↗ 原文
2026年7月13日投资者关系活动记录表
广州广合科技股份有限公司 1 / 6 证券代码：001389 证券简称：广合科技 广州广合科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2026-03 投资者关系活动类 别 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布…
不做 广合科技（001389.SZ）
核心业绩预增已于7月7日晚公开并广泛传播，本次调研纪要未新增订单金额或盈利上修，且股价已围绕AI PCB逻辑剧烈交易，盘后不追。
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研究档案
消息传播链
- 媒体在7月7日晚报道广合科技预计2026H1净利润9.1亿至9.6亿元，同比增85.12%至95.29%，核心利润高增信息已先于本次纪要传播。
- 东方财富转载南方财经称广合科技7月7日披露业绩预告，说明业绩高增并非7月13日新信息。市场反应:7月8日至7月10日股价区间波动较大，7月10日收盘较前收跌4.06%。
- 公司披露投资者关系活动记录表，重申上半年经营高增、泰国工厂盈利、GPU相关PCB送样认证和云擎基地进度，但未给出新增订单金额或上修指引。市场反应:披露时A股已收盘，不能连续成交。
关键理由
- 本次纪要的核心利好是上半年净利润9.1亿至9.6亿元、泰国工厂盈利和GPU相关PCB送样认证，但净利润预告已在2026-07-07晚间公开传播，本次更多是重复与细节补充。
- 量级上，2026H1归母净利润9.1亿至9.6亿元对应当前约828亿元市值，年化利润已有较高预期消化空间；PCIE6.0和云擎基地投产属于2026Q3至2027的中期兑现，不是盘后新增订单或业绩上修。
- 股价在业绩预告后已有剧烈交易，6月25日至30日出现两个涨停和继续冲高，随后近5日回落13.36%，说明该AI PCB高增逻辑已被市场充分博弈。
主要风险
- 若后续公司披露具体GPU主板大客户定点、订单金额或云擎基地提前放量，可能重新形成可量化催化。
- 该股20日波动率较高、成交拥挤，单纯用调研纪要追买容易遇到高开低走或延续回撤。
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-07-13 · 影响 none
内部库命中7月13日高盛泰国/越南科技考察覆盖广合科技等PCB供应链，但未显示本次纪要之外的新增定量订单。
检索:广合科技 2026 上半年 净利润 9.1 9.6 亿 泰国 GPU PCB 调研 原文 ↗ - 做多前查反向 · 来源 stock_quote · 日期 2026-07-13 · 影响 weakens
广合科技近5日下跌13.36%、近20日基本持平但曾出现连续涨停和大幅回撤，显示业绩与AI PCB逻辑已被提前交易且波动拥挤。
检索:001389.SZ detail=full
工具调用 · 历史记录,结果未知(3 种)
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- query_modeling_kb · 结果未知
- kb_search · 结果未知
原文全文
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广州广合科技股份有限公司
1 / 6
证券代码：001389
证券简称：广合科技
广州广合科技股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2026-03
投资者关系活动类
别
☑特定对象调研
□分析师会议
□媒体采访
□业绩说明会
□新闻发布会
□路演活动
☑现场参观
□其他
参与单位名称及人
员姓名（排名不分先
后）
Trivest、财通资管、德邦基金、东方红、富国、华泰保
兴、交银、睿扬、天治、友邦保险、远信、泰旸资产、嘉
实基金、泰康资产、磐泽资产、盘京投资、泓德基金、广
发基金、易方达、南方基金、信达澳亚、前海开源、
VisionPoint、Allianz、Aspen、Citadel Intl Equities、
Farallon Capital Asia (HK) Ltd、Foresight Fund Mgmt
Co Ltd、Fullerton、Ishana、MLP、Rockhampton Mgmt Ltd、
Schonfeld、Temasek、Teng Yue Partners、Tiger Pacific、
UG Fund、Dymon 、Optimas、E Fund、UBS、BALYASNY ASSET
MANAGEMENT、BROAD PEAK INV ADV PTE LTD、FIDELITY
INTERNATIONAL、FRANKLIN TEMPLETON、GOLDMAN SACHS
ASSET MANAGEMENT、GREENWOODS ASSET MANAGEMENT HONG
KONG LIMITED、HILLHOUSE CAPITAL MGMT LTD、INVESCO
GLOBAL、JAIN GLOBAL LLC、JP MORGAN ASSET MANAGEMENT、
广州广合科技股份有限公司
2 / 6
KEYSTONE GROUP、MARSHALL WACE ASSET MANAGEMENT、
MILLENNIUM PARTNERS、PERSEVERANCE ASSET MANAGEMENT
INTERNATIONAL (SINGAPORE) PTE. LTD、PICTET ASSET
MANAGEMENT、POINT72 ASSET MANAGEMENT LP、POLYMER
CAPITAL、T. ROWE PRICE ASSOCIATES, INC、TRIVEST
ADVISORS LIMITED、WELLINGTON MGT CO LLP
时间
2026 年7 月8 日至2026 年7 月10 日
地点
泰国广合科技有限公司、广州广合科技股份有限公司
公司接待人员
副总经理、董事会秘书：曾杨清
IR 经理：汪学峰；证券事务代表：陈炜亮
投资者关系活动主
要内容介绍
一、公司2026 年上半年经营情况：
2026 年上半年，公司预计净利润为9.1 亿元-9.6 亿
元，同比增长85.12%-95.29%；今年以来，公司把握算力
硬件需求激增带来的市场机遇，以技术创新驱动产品结构
优化，通过数字化推动提产增效，经营业绩稳步提升。与
此同时，公司海外工厂泰国广合伴随着重点客户认证和产
品导入，以及泰国广合一期产能利用率持续提升，成为推
动公司算力产品销售增长的第二引擎，盈利能力显著提
升。
相比于2025 年，公司业务三个方面呈现明显变化：
一、产品结构进一步优化，18 层以上超高多层以及高阶
HDI 产品在主营业务收入的占比明显提升；二、公司产品
应用高度聚焦算力应用，服务器产品收入占主营业务收入
广州广合科技股份有限公司
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的比重进一步提升；三、销售结构以外销为主，外销占比
相比2025 年进一步提升。上述业务层面的三个变化推动
公司二季度盈利能力稳步提升。
二、相比于其他同业公司，公司泰国工厂在较短时间
内即实现了盈利，请问具体原因是什么？您预计未来产值
和盈利能力会进一步提高吗？
今年以来，公司泰国工厂产能爬坡态势良好，第一阶
段的设备产能基本打满，目前正加速推动第二阶段设备的
安装调试。泰国广合自2025 年6 月开始正式投产，2025
年12 月即实现月度盈利，盈亏平衡周期仅用时6 个月，
创造了一项行业记录。我们自身总结泰国广合短时间内实
现盈利的主要原因：产品结构100%聚焦算力服务器主板
高端产品，深度绑定海外客户需求，叠加泰国工厂智能化、
自动化带来的高效生产，在保持高稼动率、高良率的前提
下表现出优秀的盈利水平。
目前，公司正积极推进泰国生产基地二期建设，预计
将在2026 年第四季度产生新增产能，进一步提高泰国工
厂的整体产值和盈利能力。
三、根据我们了解，上半年各类主要原材料价格涨幅
明显，对贵司产品毛利率影响如何？
针对原材料价格上涨，公司已采取三大举措确保毛利
率稳定：一是提升良率，通过技术攻关降低报废损失，压
缩单位成本；二是优化订单结构，控制低毛利订单，集中
资源做高附加值产品；三是与下游客户协商价格调整，建
广州广合科技股份有限公司
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立原材料联动机制，及时传导成本增量。目前来看，这些
措施总体有效，公司二季度毛利率保持平稳有升，盈利能
力保持较高水平。
四、公司未来AI CPU 和GPU 产品方面的战略规划和
客户开拓进度如何？
首先，CPU 主板是公司的存量业务也是公司目前的核
心业务，通用服务器供应链成熟稳定，公司围绕客户需求
积极配合、做好供给；其次，GPU 主板作为公司近期重点
拓展的增量业务，目前，公司已大量参与了AI 服务器中
的SWITCH、UBB、加速卡、背板、数据中心交换机板等产
品的送样及工艺能力认证，各个项目进展比较顺利，预计
今年相关产品的收入占比会持续增长。
五、我们注意到公司发布了可转债预案，这是出于什
么考虑？
公司整体处于业务快速发展阶段，技术改造以及新建
产能带来的资本开支及日常营运资金需求较大，对长期性
质的资金有较高的需求；因此，公司本次发行A 股可转债，
能够降低公司融资成本，为股东带来更丰厚的利润回报，
也为公司的长期持续发展奠定坚实的基础。
本次可转债的投资项目主要为云擎智造基地项目（二
期）和广州工厂高多层产线技术改造项目，这些项目的实
施将有效提升公司订单交付能力和交付效率，补强生产及
技术服务能力，增强公司在高端算力PCB 领域的综合竞争
力。
广州广合科技股份有限公司
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六、公司预计PCIE5.0 到6.0 的代际转换会在哪一季
度体现，对于公司业务会有怎么样的影响？
我们预计PCIE5.0 到PCIE6.0 的代际切换从2026 年
3 季度开始，渗透率的提升会有一个过程；由于PCIE6.0
相关PCB 产品相比于5.0，从材料到工艺相应均会有明显
的升级，因此相关产品订单单价也将会有明显提升，预计
将会对公司业务产生正向积极影响。
七、公司26 年及未来的资本开支是如何规划的，相
应的投入产出比是多少？
公司预计未来两年的资本开支均在60 亿左右，项目
满产运行后，产值与固定资产投入的比例预计约为1:2，
但项目产值的爬升受市场变化、客户订单、自身工艺能力
提升等因素影响，会有一个逐步释放的过程，这个过程存
在一定的不确定性。
八、请问公司云擎智造基地项目进度如何？该基地的
定位是怎么样的？
公司云擎智造基地项目进度良好，预计2026 年11 月
底可投产，为公司2027 年承接GPU 相关高端产品奠定基
础。
云擎项目产品规划定位盯紧AI 算力应用，设计样品
制作100 层以内、量产18 至78 层超高多层PCB，HDI5 至
7 阶量产能力，规划建设有MSAP 工艺。云擎智造基地未
来将聚焦于高多层、HDI 等高端产品的研发和生产制造。
注：调研过程中公司严格按照《信息披露管理制度》
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等规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
附件清单
无
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证券代码：001389
证券简称：广合科技
广州广合科技股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2026-03
投资者关系活动类
别
☑特定对象调研
□分析师会议
□媒体采访
□业绩说明会
□新闻发布会
□路演活动
☑现场参观
□其他
参与单位名称及人
员姓名（排名不分先
后）
Trivest、财通资管、德邦基金、东方红、富国、华泰保
兴、交银、睿扬、天治、友邦保险、远信、泰旸资产、嘉
实基金、泰康资产、磐泽资产、盘京投资、泓德基金、广
发基金、易方达、南方基金、信达澳亚、前海开源、
VisionPoint、Allianz、Aspen、Citadel Intl Equities、
Farallon Capital Asia (HK) Ltd、Foresight Fund Mgmt
Co Ltd、Fullerton、Ishana、MLP、Rockhampton Mgmt Ltd、
Schonfeld、Temasek、Teng Yue Partners、Tiger Pacific、
UG Fund、Dymon 、Optimas、E Fund、UBS、BALYASNY ASSET
MANAGEMENT、BROAD PEAK INV ADV PTE LTD、FIDELITY
INTERNATIONAL、FRANKLIN TEMPLETON、GOLDMAN SACHS
ASSET MANAGEMENT、GREENWOODS ASSET MANAGEMENT HONG
KONG LIMITED、HILLHOUSE CAPITAL MGMT LTD、INVESCO
GLOBAL、JAIN GLOBAL LLC、JP MORGAN ASSET MANAGEMENT、
广州广合科技股份有限公司
2 / 6
KEYSTONE GROUP、MARSHALL WACE ASSET MANAGEMENT、
MILLENNIUM PARTNERS、PERSEVERANCE ASSET MANAGEMENT
INTERNATIONAL (SINGAPORE) PTE. LTD、PICTET ASSET
MANAGEMENT、POINT72 ASSET MANAGEMENT LP、POLYMER
CAPITAL、T. ROWE PRICE ASSOCIATES, INC、TRIVEST
ADVISORS LIMITED、WELLINGTON MGT CO LLP
时间
2026 年7 月8 日至2026 年7 月10 日
地点
泰国广合科技有限公司、广州广合科技股份有限公司
公司接待人员
副总经理、董事会秘书：曾杨清
IR 经理：汪学峰；证券事务代表：陈炜亮
投资者关系活动主
要内容介绍
一、公司2026 年上半年经营情况：
2026 年上半年，公司预计净利润为9.1 亿元-9.6 亿
元，同比增长85.12%-95.29%；今年以来，公司把握算力
硬件需求激增带来的市场机遇，以技术创新驱动产品结构
优化，通过数字化推动提产增效，经营业绩稳步提升。与
此同时，公司海外工厂泰国广合伴随着重点客户认证和产
品导入，以及泰国广合一期产能利用率持续提升，成为推
动公司算力产品销售增长的第二引擎，盈利能力显著提
升。
相比于2025 年，公司业务三个方面呈现明显变化：
一、产品结构进一步优化，18 层以上超高多层以及高阶
HDI 产品在主营业务收入的占比明显提升；二、公司产品
应用高度聚焦算力应用，服务器产品收入占主营业务收入
广州广合科技股份有限公司
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的比重进一步提升；三、销售结构以外销为主，外销占比
相比2025 年进一步提升。上述业务层面的三个变化推动
公司二季度盈利能力稳步提升。
二、相比于其他同业公司，公司泰国工厂在较短时间
内即实现了盈利，请问具体原因是什么？您预计未来产值
和盈利能力会进一步提高吗？
今年以来，公司泰国工厂产能爬坡态势良好，第一阶
段的设备产能基本打满，目前正加速推动第二阶段设备的
安装调试。泰国广合自2025 年6 月开始正式投产，2025
年12 月即实现月度盈利，盈亏平衡周期仅用时6 个月，
创造了一项行业记录。我们自身总结泰国广合短时间内实
现盈利的主要原因：产品结构100%聚焦算力服务器主板
高端产品，深度绑定海外客户需求，叠加泰国工厂智能化、
自动化带来的高效生产，在保持高稼动率、高良率的前提
下表现出优秀的盈利水平。
目前，公司正积极推进泰国生产基地二期建设，预计
将在2026 年第四季度产生新增产能，进一步提高泰国工
厂的整体产值和盈利能力。
三、根据我们了解，上半年各类主要原材料价格涨幅
明显，对贵司产品毛利率影响如何？
针对原材料价格上涨，公司已采取三大举措确保毛利
率稳定：一是提升良率，通过技术攻关降低报废损失，压
缩单位成本；二是优化订单结构，控制低毛利订单，集中
资源做高附加值产品；三是与下游客户协商价格调整，建
广州广合科技股份有限公司
4 / 6
立原材料联动机制，及时传导成本增量。目前来看，这些
措施总体有效，公司二季度毛利率保持平稳有升，盈利能
力保持较高水平。
四、公司未来AI CPU 和GPU 产品方面的战略规划和
客户开拓进度如何？
首先，CPU 主板是公司的存量业务也是公司目前的核
心业务，通用服务器供应链成熟稳定，公司围绕客户需求
积极配合、做好供给；其次，GPU 主板作为公司近期重点
拓展的增量业务，目前，公司已大量参与了AI 服务器中
的SWITCH、UBB、加速卡、背板、数据中心交换机板等产
品的送样及工艺能力认证，各个项目进展比较顺利，预计
今年相关产品的收入占比会持续增长。
五、我们注意到公司发布了可转债预案，这是出于什
么考虑？
公司整体处于业务快速发展阶段，技术改造以及新建
产能带来的资本开支及日常营运资金需求较大，对长期性
质的资金有较高的需求；因此，公司本次发行A 股可转债，
能够降低公司融资成本，为股东带来更丰厚的利润回报，
也为公司的长期持续发展奠定坚实的基础。
本次可转债的投资项目主要为云擎智造基地项目（二
期）和广州工厂高多层产线技术改造项目，这些项目的实
施将有效提升公司订单交付能力和交付效率，补强生产及
技术服务能力，增强公司在高端算力PCB 领域的综合竞争
力。
广州广合科技股份有限公司
5 / 6
六、公司预计PCIE5.0 到6.0 的代际转换会在哪一季
度体现，对于公司业务会有怎么样的影响？
我们预计PCIE5.0 到PCIE6.0 的代际切换从2026 年
3 季度开始，渗透率的提升会有一个过程；由于PCIE6.0
相关PCB 产品相比于5.0，从材料到工艺相应均会有明显
的升级，因此相关产品订单单价也将会有明显提升，预计
将会对公司业务产生正向积极影响。
七、公司26 年及未来的资本开支是如何规划的，相
应的投入产出比是多少？
公司预计未来两年的资本开支均在60 亿左右，项目
满产运行后，产值与固定资产投入的比例预计约为1:2，
但项目产值的爬升受市场变化、客户订单、自身工艺能力
提升等因素影响，会有一个逐步释放的过程，这个过程存
在一定的不确定性。
八、请问公司云擎智造基地项目进度如何？该基地的
定位是怎么样的？
公司云擎智造基地项目进度良好，预计2026 年11 月
底可投产，为公司2027 年承接GPU 相关高端产品奠定基
础。
云擎项目产品规划定位盯紧AI 算力应用，设计样品
制作100 层以内、量产18 至78 层超高多层PCB，HDI5 至
7 阶量产能力，规划建设有MSAP 工艺。云擎智造基地未
来将聚焦于高多层、HDI 等高端产品的研发和生产制造。
注：调研过程中公司严格按照《信息披露管理制度》
广州广合科技股份有限公司
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等规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
附件清单
无
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。