🇨🇳 A股公告威尔高Codex · 实盘不做把握 6/10
北京时间·🕒 发布 18:28:15·⟳ 抓取 18:31:33 +3m18s·⚡ 决策 08-18 18:34:16 +2m43s·70.0 天前
威尔高调研纪要重申DC/DC批量订单与扩产进展，缺乏新增可交易催化
调研纪要对AI服务器电源PCB、DC/DC高端电源板和顺价落地的表述偏正面，但核心DC/DC批量订单信息7月初已公开传播。
📄 原文威尔高↗ 原文
2026年8月18日投资者关系活动记录表
证券代码：301251 证券简称：威尔高 江西威尔高电子股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2026-004 投资者关系活动 类别 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（…
不做 威尔高（301251.SZ）
不做：DC/DC批量订单与扩产逻辑7月初已公开传播，本次调研纪要未披露新增金额、客户或占比；业绩也不满足A股业绩追多硬闸。
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研究档案
消息传播链
- 7月7日报道已披露威尔高DC/DC电源模块产品近期获得批量订单，说明本次核心订单表述不是首次出现。
- 7月8日报道已将扩产投产、AI服务器电源PCB和DC/DC批量订单放在同一逻辑中传播。
- 威尔高发布8月18日投资者关系活动记录，重申DC/DC批量订单、扩产和上半年业绩，但未披露新增订单金额或客户。市场反应:A股已收盘，不可连续成交。
关键理由
- 调研纪要对AI服务器电源PCB、DC/DC高端电源板和顺价落地的表述偏正面，但核心DC/DC批量订单信息7月初已公开传播。
- 量级上，公司上半年收入9.79亿元、归母净利润4429.34万元，本次未披露DC/DC订单金额，且公司明确称相关产品订单占比仍较低，无法量化为新的重大业绩增量。
- A股业绩追多硬闸不满足：上半年归母净利润同比下滑2.01%，二季度归母净利润同比增长63.82%，不属于归母或扣非净利润同比增长超10倍且未被提前定价的情形。
主要风险
- DC/DC批量订单、泰国产能和AI服务器电源PCB逻辑已在7月投资者关系记录及财经媒体中披露，本次更像重复交流而非新增催化。
- 原材料覆铜板等涨价仍压制毛利率，虽有顺价落地但节奏和幅度未披露。
反向证据
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例不足叠加旧闻属性，使最终决策收敛为不追多。
方向:未形成可用同市场高相似先例；调研纪要重复披露已知订单进展通常难以支撑隔夜追多。
涨幅量级:缺少订单金额、客户和收入占比，无法用先例校准涨幅。
形态:本次更接近已传播产业逻辑的调研重述，见光死或无反应风险高于新增订单公告。
原文全文
展开原文 · 2,024 字
证券代码：301251
证券简称：威尔高
江西威尔高电子股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2026-004
投资者关系活动
类别
☑特定对象调研
□分析师会议
□媒体采访
□业绩说明会
□新闻发布会
□路演活动
□现场参观
□其他（请文字说明其他活动内容）
参与单位名称及
人员姓名
Point 72 郑天涛、博时基金冯喜建谢泽林、财信证券顾少华、
创金合信基金张小郭郭镇岳、德邦基金陈祥辉汪宇、富安达
基金颜枫、工银安盛资产甘晓瑶、正圆私募基金徐彪、国联
民生证券李伯语薛宏伟叶鑫许浚哲、国泰海通证券黄行辉
孙炫浩、禾永投资张文乾、恒生前海基金刘雅琪、华安基金金
拓、华创证券王可轶姚德昌、华福证券邓伟、华泰保兴基金贾
沛璋、华泰证券杨景文、汇丰晋信基金韦钰、汇添富基金梁
旭、建信基金刘汉思、交银施罗德基金于畅、开源证券刘毅、
众安在线保险徐赛、鹏华基金张若轩、平安基金季清斌、平
安证券李峰、浦银安盛基金刘妍雪、前海开源基金李宇王思
岳、仁桥资管张鸿运、厦门中略投资洪哲淞、常春藤投资程
熙云、上海复胜资产戴卡娜、上海亘曦私募李学来、国泰海通
资管肖凯、上海熵盈私募刘涛、上海瀛赐私募陈翼、申万菱
信基金徐瑞茜徐巡、前海华杉投资申玉婷、泰康养老保险周
仁、万家基金孙蔓菁、西部利得基金吴畏、新华基金董晨阳王
永明、新华资产郑研研、鑫元基金张峥青、兴业基金刘体劲、
兴银理财江耀堃、银河基金于嘉馨、永安国富资产周逸云、
誉辉资本郝彪、圆信永丰基金田玉铎、长城财富保险杨海达、
长青藤资管闵磊、长信基金芦湖袁梦镜、浙江益恒投资钱坤、
中海基金谈必成、中金公司季枫林雨桐毛嘉玮曲昊源、中
信证券施洪斌等。
时间
2026 年8 月18 日10:00-11::00
地点
线上电话会
上市公司接待人
董事长兼总经理邓艳群
员姓名
职工代表董事、财务负责人、董事会秘书贾晓燕
财务经理肖如意
IR 余洁
投资者关系活动
主要内容介绍
投资者提出的问题及公司回复情况
1、请介绍2026 年上半年公司财务业绩？
2026 年上半年，公司实现营业收入9.79 亿元，同比增长
37.01%，归母净利润4429.34 万元，同比下滑2.01%；2026 年第
二季度，公司实现营业收入5.51 亿元，同比增长35.88%，归母
净利润3749.33 万元，同比增长63.82%。
2、上半年公司顺价情况如何？
二季度以来，诸如覆铜板等上游原材料加速涨价，对此公司
积极与客户协商共担，近期客户端涨价陆续落地，较大地缓和了
毛利率压力。第二季度，公司毛利润同比增长35%，基本与营业
收入保持同步增长。在当前原材料供给有限、交期拉长的环境下，
客户对涨价接受程度提升，更加重视保质保量的如期交付。
3、上半年公司的扩产进展以及未来产能储备如何？
上半年，公司的江西工厂二期与泰国一期新增产线已正式投
产，预计将于年内完成爬产。
公司扩产规划清晰，计划建设泰国工厂二期与江西工厂三
期，储备产能体量与现有产能相当，项目达产后将进一步增强公
司海外与高端生产供应能力。公司将按照法律法规及监管要求履
行审议程序和信息披露义务。请您理性投资，注意风险。
4、如何看待电源PCB 产品的发展趋势？
AI 算力需求急剧提升，AI 服务器单机柜功率持续提升，从
而对相关PCB 产品的散热性、可靠性、耐压性提出了更高的要
求，推动PCB 向超厚铜、高阶HDI、嵌埋铜、内埋器件、PSIP
等先进工艺演进。
5、如何看待公司厚铜HDI 电源板的技术优势？
厚铜板的技术难点主要聚焦于蚀刻、层压、钻孔、电镀等环
节，其中层压结合力与平整度是关键难题。针对这两大核心难题，
公司从设计仿真、设计图形的残铜率、拼版方式、材料配方、工
艺参数、全流程运输载具优化到设备定制化改造等多个维度进行
了持续攻关。
目前公司掌握4-12oz 厚铜高多层产品的批量生产能力，针
对54oz 以上超厚铜高多层板的加工工艺亦完成研发储备；
DC-DC 产品上突破30L 产品技术壁垒，通过对高散热材料的
研究测试，特殊埋铜、埋阻、埋容工艺的导入，助力DC-DC 高
端电源模块实现批量生产。
6、公司DC/DC 产品进展如何？
DC/DC 电源模块作为AI 供电的关键环节，正成为最具备增
长潜力的细分领域之一。公司将持续加大研发投入，针对性开发
DC/DC 高端电源应用所需的超厚铜、嵌埋式等高端PCB 工艺。
近期，公司已获得DC/DC 产品的批量订单，新技术经过新
客户导入后已实现多个项目的持续交付，部分头部客户对公司产
品认可度极高，预计在今年将有更多项目的突破。目前相关产品
的订单占比仍较低，提请各位投资者注意风险。
DC/DC 产品均价与毛利率较AC/DC 产品更高，随着DC/DC
产品起量，公司盈利能力将得到显著增强。
附件清单（如有）无
日期
2026-08-18
证券简称：威尔高
江西威尔高电子股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2026-004
投资者关系活动
类别
☑特定对象调研
□分析师会议
□媒体采访
□业绩说明会
□新闻发布会
□路演活动
□现场参观
□其他（请文字说明其他活动内容）
参与单位名称及
人员姓名
Point 72 郑天涛、博时基金冯喜建谢泽林、财信证券顾少华、
创金合信基金张小郭郭镇岳、德邦基金陈祥辉汪宇、富安达
基金颜枫、工银安盛资产甘晓瑶、正圆私募基金徐彪、国联
民生证券李伯语薛宏伟叶鑫许浚哲、国泰海通证券黄行辉
孙炫浩、禾永投资张文乾、恒生前海基金刘雅琪、华安基金金
拓、华创证券王可轶姚德昌、华福证券邓伟、华泰保兴基金贾
沛璋、华泰证券杨景文、汇丰晋信基金韦钰、汇添富基金梁
旭、建信基金刘汉思、交银施罗德基金于畅、开源证券刘毅、
众安在线保险徐赛、鹏华基金张若轩、平安基金季清斌、平
安证券李峰、浦银安盛基金刘妍雪、前海开源基金李宇王思
岳、仁桥资管张鸿运、厦门中略投资洪哲淞、常春藤投资程
熙云、上海复胜资产戴卡娜、上海亘曦私募李学来、国泰海通
资管肖凯、上海熵盈私募刘涛、上海瀛赐私募陈翼、申万菱
信基金徐瑞茜徐巡、前海华杉投资申玉婷、泰康养老保险周
仁、万家基金孙蔓菁、西部利得基金吴畏、新华基金董晨阳王
永明、新华资产郑研研、鑫元基金张峥青、兴业基金刘体劲、
兴银理财江耀堃、银河基金于嘉馨、永安国富资产周逸云、
誉辉资本郝彪、圆信永丰基金田玉铎、长城财富保险杨海达、
长青藤资管闵磊、长信基金芦湖袁梦镜、浙江益恒投资钱坤、
中海基金谈必成、中金公司季枫林雨桐毛嘉玮曲昊源、中
信证券施洪斌等。
时间
2026 年8 月18 日10:00-11::00
地点
线上电话会
上市公司接待人
董事长兼总经理邓艳群
员姓名
职工代表董事、财务负责人、董事会秘书贾晓燕
财务经理肖如意
IR 余洁
投资者关系活动
主要内容介绍
投资者提出的问题及公司回复情况
1、请介绍2026 年上半年公司财务业绩？
2026 年上半年，公司实现营业收入9.79 亿元，同比增长
37.01%，归母净利润4429.34 万元，同比下滑2.01%；2026 年第
二季度，公司实现营业收入5.51 亿元，同比增长35.88%，归母
净利润3749.33 万元，同比增长63.82%。
2、上半年公司顺价情况如何？
二季度以来，诸如覆铜板等上游原材料加速涨价，对此公司
积极与客户协商共担，近期客户端涨价陆续落地，较大地缓和了
毛利率压力。第二季度，公司毛利润同比增长35%，基本与营业
收入保持同步增长。在当前原材料供给有限、交期拉长的环境下，
客户对涨价接受程度提升，更加重视保质保量的如期交付。
3、上半年公司的扩产进展以及未来产能储备如何？
上半年，公司的江西工厂二期与泰国一期新增产线已正式投
产，预计将于年内完成爬产。
公司扩产规划清晰，计划建设泰国工厂二期与江西工厂三
期，储备产能体量与现有产能相当，项目达产后将进一步增强公
司海外与高端生产供应能力。公司将按照法律法规及监管要求履
行审议程序和信息披露义务。请您理性投资，注意风险。
4、如何看待电源PCB 产品的发展趋势？
AI 算力需求急剧提升，AI 服务器单机柜功率持续提升，从
而对相关PCB 产品的散热性、可靠性、耐压性提出了更高的要
求，推动PCB 向超厚铜、高阶HDI、嵌埋铜、内埋器件、PSIP
等先进工艺演进。
5、如何看待公司厚铜HDI 电源板的技术优势？
厚铜板的技术难点主要聚焦于蚀刻、层压、钻孔、电镀等环
节，其中层压结合力与平整度是关键难题。针对这两大核心难题，
公司从设计仿真、设计图形的残铜率、拼版方式、材料配方、工
艺参数、全流程运输载具优化到设备定制化改造等多个维度进行
了持续攻关。
目前公司掌握4-12oz 厚铜高多层产品的批量生产能力，针
对54oz 以上超厚铜高多层板的加工工艺亦完成研发储备；
DC-DC 产品上突破30L 产品技术壁垒，通过对高散热材料的
研究测试，特殊埋铜、埋阻、埋容工艺的导入，助力DC-DC 高
端电源模块实现批量生产。
6、公司DC/DC 产品进展如何？
DC/DC 电源模块作为AI 供电的关键环节，正成为最具备增
长潜力的细分领域之一。公司将持续加大研发投入，针对性开发
DC/DC 高端电源应用所需的超厚铜、嵌埋式等高端PCB 工艺。
近期，公司已获得DC/DC 产品的批量订单，新技术经过新
客户导入后已实现多个项目的持续交付，部分头部客户对公司产
品认可度极高，预计在今年将有更多项目的突破。目前相关产品
的订单占比仍较低，提请各位投资者注意风险。
DC/DC 产品均价与毛利率较AC/DC 产品更高，随着DC/DC
产品起量，公司盈利能力将得到显著增强。
附件清单（如有）无
日期
2026-08-18
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。