🇨🇳 A股公告珀莱雅Codex · 实盘不做把握 5/10不做原因:风险收益比不佳
北京时间·🕒 发布 17:58:21·⟳ 抓取 18:01:49 +3m28s·⚡ 决策 08-24 18:07:45 +5m56s·64.3 天前
珀莱雅2026年中报收入停滞、扣非净利下滑，高分红与归母高增形成对冲
中报不是干净利好也不是足够强的做空催化：收入几乎停滞、扣非利润和经营现金流下滑削弱经营质量，但归母净利润高增和半年度高分红提供对冲，缺少可执行正期望新仓。
📄 原文珀莱雅↗ 原文
珀莱雅化妆品股份有限公司2026年半年度报告摘要
珀莱雅化妆品股份有限公司2026 年半年度报告摘要 公司代码：603605 公司简称：珀莱雅 债券代码：113634 债券简称：珀莱转债 珀莱雅化妆品股份有限公司 2026 年半年度报告摘要 珀莱雅化妆品股份有限公司2026 年半年度报告…
不做 珀莱雅（603605.SH）
不做新仓：财报经营质量偏负面但归母高增和高分红对冲，做多缺少正向预期差，做空催化强度不足且无真实行情与先例支持。
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研究档案
结论摘要
珀莱雅盘后披露2026年中报，新增事实显示核心经营质量弱于表观利润：收入同比仅+0.24%，扣非归母净利润同比-13.80%，经营现金流同比-26.48%；但归母净利润同比+46.26%和每10股派11.80元现金分红又对短线空头形成支撑。综合预期差不清、方向混合、盘后明牌和缺少可执行价格校准，本次不做新开仓。
🔎 新鲜度:最早出现 2026-08-24 · 扩散 low · price-in 风险 medium ↗
消息传播链
- 珀莱雅披露2026年半年度报告摘要，确认收入、归母净利润、扣非净利润、经营现金流和半年度分红方案。市场反应:公告发生在A股收盘后，尚无连续竞价反应。
关键理由
- 扣非归母净利润6.64亿元同比-13.80%，与归母净利润11.68亿元同比+46.26%明显背离，利润质量偏弱。
- 收入端几乎停滞，2026H1营业收入53.75亿元同比仅+0.24%，不足以支撑干净的成长股做多逻辑。
- 经营活动现金流净额9.51亿元同比-26.48%，进一步削弱表观归母高增的质量。
主要风险
- 拟每10股派11.80元且叠加回购后现金回报口径占2026H1归母净利润50.61%，可能支撑股价并削弱做空胜率。
- 缺少可靠consensus和完整非经常性损益拆分，市场若更重视归母高增与现金回报，短线可能不按扣非下滑定价。
反向证据
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例不足使本次不升级为ENTER，只作为降低置信度和仓位至不做的依据之一。
方向:当前未取得可验证的同市场、同相位、高相似财报质量背离先例；不能用先例支持方向性交易。
涨幅量级:无高相似先例可校准tp/sl或短线涨跌幅。
形态:未能验证同类高分红覆盖扣非下滑事件是否稳定出现高开低走或反向修复。
原文全文
展开原文 · 2,520 字
珀莱雅化妆品股份有限公司2026 年半年度报告摘要
公司代码：603605
公司简称：珀莱雅
债券代码：113634
债券简称：珀莱转债
珀莱雅化妆品股份有限公司
2026 年半年度报告摘要
珀莱雅化妆品股份有限公司2026 年半年度报告摘要
第一节重要提示
1.1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发
展规划，投资者应当到http://www.sse.com.cn 网站仔细阅读半年度报告全文。
1.2 本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存
在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
1.3 公司全体董事出席董事会会议。
1.4 本半年度报告未经审计。
1.5 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案
公司拟以实施权益分派股权登记日的总股本（扣除公司回购专用证券账户中的股份）为基数
，向在册全体股东每10股派发11.80元现金红利（含税）。以2026年6月30日的总股本395,976,049
股为测算基数，扣除公司回购专用证券账户中的股份4,235,312股，预计合计派发现金红利
462,254,069.66元（含税），不进行资本公积金转增股本，不送红股。在实施权益分派的股权登
记日前，因可转债转股等致使公司总股本发生变动的，公司拟维持每股分配比例不变，相应调整
分配总额。
根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7 号——回购股份》等有关规定，上市公司
以现金为对价，采用集中竞价方式、要约方式回购股份的，当年已实施的股份回购金额视同现金
分红金额，纳入该年度现金分红的相关比例计算。公司2026 年上半年通过集中竞价方式回购股份
金额为人民币128,795,293.90 元（不含交易费用）。
综上，2026年半年度公司现金分红（包括2026年半年度拟派发金额、2026年上半年集中竞价
方式回购股份金额）占2026年半年度合并报表归属于上市公司股东净利润的50.61%。
第二节公司基本情况
2.1 公司简介
公司股票简况
股票种类
股票上市交易所
股票简称
股票代码
变更前股票简称
A股
上海证券交易所
珀莱雅
603605
无
联系人和联系方式
董事会秘书
证券事务代表
姓名
薛霞
王小燕
电话
0571-87352850
0571-87352850
办公地址
浙江省杭州市西湖区西溪路
588号珀莱雅大厦15楼
浙江省杭州市西湖区西溪路
588号珀莱雅大厦15楼
电子信箱
proyazq@proya.com
proyazq@proya.com
2.2 主要财务数据
单位：元
币种：人民币
珀莱雅化妆品股份有限公司2026 年半年度报告摘要
本报告期末
上年度末
本报告期末比上
年度末增减(%)
总资产
10,866,569,404.94
8,487,416,240.25
28.03
归属于上市公司股东的净资产
6,708,330,495.49
6,141,055,103.57
9.24
本报告期
上年同期
本报告期比上年
同期增减(%)
营业收入
5,374,800,725.36
5,361,890,476.66
0.24
利润总额
1,339,569,138.47
998,497,421.08
34.16
归属于上市公司股东的净利润
1,167,896,499.41
798,511,332.07
46.26
归属于上市公司股东的扣除非
经常性损益的净利润
664,234,371.34
770,601,133.28
-13.80
经营活动产生的现金流量净额
950,841,180.71
1,293,329,341.66
-26.48
加权平均净资产收益率（%）
17.61
14.35
增加3.26个百分
点
基本每股收益（元／股）
2.96
2.02
46.53
稀释每股收益（元／股）
2.94
2.02
45.54
2.3 前10 名股东持股情况表
单位: 股
截至报告期末股东总数（户）
65,520
截至报告期末表决权恢复的优先股股东总数（户）
0
前10 名股东持股情况
股东名称
股东性
质
持股比
例(%)
持股
数量
持有有限
售条件的
股份数量
质押、标记或冻结的
股份数量
侯军呈
境内自
然人
34.53
136,739,037
0
无
0
方玉友
境内自
然人
15.06
59,625,258
0
冻结及
质押
42,636,2
69
香港中央结算有限公司
其他
2.30
9,111,876
0
无
0
中国工商银行股份有限公
司－东方红睿玺三年持有
期混合型证券投资基金
其他
1.31
5,188,863
0
无
0
基本养老保险基金一六零
三二组合
其他
0.98
3,865,741
0
无
0
中国工商银行股份有限公
司－中证主要消费交易型
开放式指数证券投资基金
其他
0.82
3,245,601
0
无
0
中国工商银行股份有限公
司－景顺长城新兴成长混
合型证券投资基金
其他
0.56
2,200,000
0
无
0
招商银行股份有限公司－
东方红睿泽三年持有期混
合型证券投资基金
其他
0.51
2,025,019
0
无
0
谷继永
其他
0.42
1,654,696
0
无
0
珀莱雅化妆品股份有限公司2026 年半年度报告摘要
赵文涛
其他
0.42
1,650,000
0
无
0
上述股东关联关系或一致行动的说明
方玉友系侯军呈配偶方爱琴的弟弟，故侯军呈、方玉友存
在关联关系。
表决权恢复的优先股股东及持股数量
的说明
无
2.4 截至报告期末的优先股股东总数、前10 名优先股股东情况表
□适用√不适用
2.5 控股股东或实际控制人变更情况
□适用√不适用
2.6 在半年度报告批准报出日存续的债券情况
□适用√不适用
第三节重要事项
公司应当根据重要性原则，说明报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司
经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
□适用√不适用
公司代码：603605
公司简称：珀莱雅
债券代码：113634
债券简称：珀莱转债
珀莱雅化妆品股份有限公司
2026 年半年度报告摘要
珀莱雅化妆品股份有限公司2026 年半年度报告摘要
第一节重要提示
1.1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发
展规划，投资者应当到http://www.sse.com.cn 网站仔细阅读半年度报告全文。
1.2 本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存
在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
1.3 公司全体董事出席董事会会议。
1.4 本半年度报告未经审计。
1.5 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案
公司拟以实施权益分派股权登记日的总股本（扣除公司回购专用证券账户中的股份）为基数
，向在册全体股东每10股派发11.80元现金红利（含税）。以2026年6月30日的总股本395,976,049
股为测算基数，扣除公司回购专用证券账户中的股份4,235,312股，预计合计派发现金红利
462,254,069.66元（含税），不进行资本公积金转增股本，不送红股。在实施权益分派的股权登
记日前，因可转债转股等致使公司总股本发生变动的，公司拟维持每股分配比例不变，相应调整
分配总额。
根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7 号——回购股份》等有关规定，上市公司
以现金为对价，采用集中竞价方式、要约方式回购股份的，当年已实施的股份回购金额视同现金
分红金额，纳入该年度现金分红的相关比例计算。公司2026 年上半年通过集中竞价方式回购股份
金额为人民币128,795,293.90 元（不含交易费用）。
综上，2026年半年度公司现金分红（包括2026年半年度拟派发金额、2026年上半年集中竞价
方式回购股份金额）占2026年半年度合并报表归属于上市公司股东净利润的50.61%。
第二节公司基本情况
2.1 公司简介
公司股票简况
股票种类
股票上市交易所
股票简称
股票代码
变更前股票简称
A股
上海证券交易所
珀莱雅
603605
无
联系人和联系方式
董事会秘书
证券事务代表
姓名
薛霞
王小燕
电话
0571-87352850
0571-87352850
办公地址
浙江省杭州市西湖区西溪路
588号珀莱雅大厦15楼
浙江省杭州市西湖区西溪路
588号珀莱雅大厦15楼
电子信箱
proyazq@proya.com
proyazq@proya.com
2.2 主要财务数据
单位：元
币种：人民币
珀莱雅化妆品股份有限公司2026 年半年度报告摘要
本报告期末
上年度末
本报告期末比上
年度末增减(%)
总资产
10,866,569,404.94
8,487,416,240.25
28.03
归属于上市公司股东的净资产
6,708,330,495.49
6,141,055,103.57
9.24
本报告期
上年同期
本报告期比上年
同期增减(%)
营业收入
5,374,800,725.36
5,361,890,476.66
0.24
利润总额
1,339,569,138.47
998,497,421.08
34.16
归属于上市公司股东的净利润
1,167,896,499.41
798,511,332.07
46.26
归属于上市公司股东的扣除非
经常性损益的净利润
664,234,371.34
770,601,133.28
-13.80
经营活动产生的现金流量净额
950,841,180.71
1,293,329,341.66
-26.48
加权平均净资产收益率（%）
17.61
14.35
增加3.26个百分
点
基本每股收益（元／股）
2.96
2.02
46.53
稀释每股收益（元／股）
2.94
2.02
45.54
2.3 前10 名股东持股情况表
单位: 股
截至报告期末股东总数（户）
65,520
截至报告期末表决权恢复的优先股股东总数（户）
0
前10 名股东持股情况
股东名称
股东性
质
持股比
例(%)
持股
数量
持有有限
售条件的
股份数量
质押、标记或冻结的
股份数量
侯军呈
境内自
然人
34.53
136,739,037
0
无
0
方玉友
境内自
然人
15.06
59,625,258
0
冻结及
质押
42,636,2
69
香港中央结算有限公司
其他
2.30
9,111,876
0
无
0
中国工商银行股份有限公
司－东方红睿玺三年持有
期混合型证券投资基金
其他
1.31
5,188,863
0
无
0
基本养老保险基金一六零
三二组合
其他
0.98
3,865,741
0
无
0
中国工商银行股份有限公
司－中证主要消费交易型
开放式指数证券投资基金
其他
0.82
3,245,601
0
无
0
中国工商银行股份有限公
司－景顺长城新兴成长混
合型证券投资基金
其他
0.56
2,200,000
0
无
0
招商银行股份有限公司－
东方红睿泽三年持有期混
合型证券投资基金
其他
0.51
2,025,019
0
无
0
谷继永
其他
0.42
1,654,696
0
无
0
珀莱雅化妆品股份有限公司2026 年半年度报告摘要
赵文涛
其他
0.42
1,650,000
0
无
0
上述股东关联关系或一致行动的说明
方玉友系侯军呈配偶方爱琴的弟弟，故侯军呈、方玉友存
在关联关系。
表决权恢复的优先股股东及持股数量
的说明
无
2.4 截至报告期末的优先股股东总数、前10 名优先股股东情况表
□适用√不适用
2.5 控股股东或实际控制人变更情况
□适用√不适用
2.6 在半年度报告批准报出日存续的债券情况
□适用√不适用
第三节重要事项
公司应当根据重要性原则，说明报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司
经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
□适用√不适用
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。