🇨🇳 A股公告国芳集团Codex · 实盘不做把握 5/10不做原因:风险收益比不佳
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国芳集团披露2026年上半年经营数据：收入同比增长但毛利率下滑
本次公告是法定披露的半年经营数据，收入同比增长但盈利质量被毛利率下滑削弱；事件方向不够单边，且缺少净利润超预期或订单级增量，盘前不适合给出追买单。
📄 原文国芳集团↗ 原文
国芳集团：2026年上半年度主要经营数据的公告
1 证券代码：601086 证券简称：国芳集团 公告编号：2026-028 甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司 2026 年上半年度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其…
不做 国芳集团（601086.SH）
收入增长与毛利率下滑并存，且属于半年报配套经营数据披露；缺少净利润超预期或新增订单级催化，盘前追买风险收益不足。
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研究档案
结论摘要
国芳集团上半年收入同比增长10.37%，但综合毛利率同比下降5.39个百分点，零售主业毛利率也下降2.82个百分点；张掖新店仍是已审议项目的进展性信息，预计12月试营业，对当前半年业绩没有即时增量。结合公告性质、利润质量和近期股价已有波动，当前没有足够正期望的方向性交易。
消息传播链
- 交易所法定披露渠道发布国芳集团2026年上半年度主要经营数据公告。
- 披露当日收盘价7.61元、涨2.28%，成交额约5404万元；该价格仅作为延时行情参考。市场反应:601086.SH在2026-08-25收涨2.28%。
关键理由
- 收入端同比增长10.37%，但综合毛利率从去年同期水平下滑5.39个百分点，盈利弹性不清晰。
- 张掖国芳广场预计2026年12月试营业，属于此前董事会和股东大会已通过项目的后续披露，不是新的重大签约或开业兑现。
- 现有产品销售/公司收入基数为2026年上半年3.89亿元，本事件新增可触达量主要是经营数据确认而非新增订单，短期可确认增量利润无法量化，对市值弹性不足以支持盘前追单。
主要风险
- 餐饮收入同比增长81.26%但毛利率同比下降42.68个百分点，收入增长质量需要等待半年报利润表验证。
- 若开盘因小盘零售题材情绪高开，经营数据本身难以支撑高追后的风险收益。
反向证据
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例不足使本次只能按当前公告质量判断，降低置信度并选择不做。
方向:未取得可用于量化的同市场高相似先例，不能用历史样本支持追买。
涨幅量级:缺少同类半年度经营数据公告后干净锚点的event_study结果，无法校准合理涨幅。
形态:经营数据类公告常与正式财报、业绩预告和小盘题材波动混杂，未形成可迁移的单一模式。
原文全文
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1
证券代码：601086
证券简称：国芳集团
公告编号：2026-028
甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司
2026 年上半年度主要经营数据的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。
甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司（以下简称“公司”）根据上海证券交
易所《上市公司行业信息披露指引第四号——零售》、《关于做好主板上市公司
2026 年半年度报告披露工作的通知》的相关要求，现将2026 年上半年度末门店
变动情况及主要经营数据公告如下：
一、已开业门店分布及变动情况
（一）控股公司开设的门店分布及变动情况
截至2026 年6 月30 日，公司在甘肃地区、宁夏地区、青海地区共拥有已运
营门店11 家，其中：百货业态为主的门店7 家，分别为兰州东方红广场店、白
银世贸中心店、宁夏购物广场店、张掖购物广场店、西宁国芳购物中心、兰州国
芳G99 购物中心、金昌国芳广场；超市4 家，分别为综超广场店、综超曦华源
店、综超七里河店、综超皋兰店。公司经营面积共36.17 万平方米，具体情况如
下：
地区
经营业态
自有物业门店
租赁物业门店
门店数
量
建筑面积
（万平方米）
门店数量
建筑面积
（万平方米）
甘肃地区
百货、超市、电器
3
18.46
6
7.45
银川地区
百货
1
5.25
-
0.07
西宁地区
百货、超市
-
-
1
4.94
注：银川地区其他租赁面积676.83 ㎡。
（二）联营公司开设的门店分布及变动情况
公司与杉杉商业集团有限公司共同投资的甘肃杉杉奥特莱斯购物广场有限
公司于2020 年7 月25 日正式营业，该项目位于甘肃省兰州市城关区白道坪北环
东路888 号，经营面积10.62 万平方米，经营业态为奥特莱斯，物业权属为项目
2
公司自建，租金为“固定+浮动”的利润分成模式。
（三）新设门店情况
地区
门店名称
业态
来源
建筑面积
（平方米）
预计开业时间
甘肃地区
张掖国芳广场
购物中心
租赁
37,266.10
2026 年12 月
为推进商业战略布局，拓展甘肃省内河西市场，进一步扩大市场份额。经
2025 年6 月26 日公司第六届董事会第十五次会议、2025 年7 月16 日公司2025
年第一次临时股东大会审议通过，拟以全资子公司兰州国芳百货购物广场有限责
任公司租赁关联方张掖国芳房地产开发有限公司在建的位于甘肃省张掖市甘州
区山丹南路与省道213 线交汇处西南角，四至范围为：东至山丹南路、西至广场
环路、南至丹霞东路、北至省道213 线的商业地产，建筑面积约为37,266.10 平
方米，投资建设张掖国芳广场预计于2026 年12 月试营业。
二、报告期内主要经营数据
1、报告期内，公司按业务分类情况取得的主营业务收入情况如下所示：
单位：元币种：人民币
业态
2026 年1-6 月
营业收入
同比增减（%）
毛利率（%）
同比增减
（百分点）
零
售
业
务
百货
311,295,945.37
9.50
36.72
-2.84
超市
40,770,114.02
-12.21
23.63
-4.72
电器
882,718.56
-16.21
100.00
0.00
小计
352,948,777.95
6.38
35.37
-2.82
房地产租赁
1,942,271.86
1.87
45.52
-1.02
餐饮
34,242,084.30
81.26
22.18
-42.68
合计
389,133,134.11
10.37
34.26
-5.39
2、报告期内，公司按地区取得零售业务的主营业务收入情况如下所示：
单位：元币种：人民币
地区
2026 年1-6 月
营业收入
同比增减（%）
毛利率（%）
同比增减
（百分点）
甘
肃
地
区
兰州市
334,919,754.70
9.31
28.46
-4.26
白银市
18,735,525.24
52.64
46.24
-17.46
张掖市
4,754,230.48
-13.66
99.86
1.31
金昌市
8,680,869.74
173.89
39.58
-31.7
小计
367,090,380.16
12.15
30.56
-4.8
西宁地区
20,932,530.33
-1.59
95.64
1.21
银川地区
1,110,223.62
-72.01
100.00
0.00
合计
389,133,134.11
10.37
34.26
-5.39
3
以上经营数据源自公司报告期内财务数据，未经审计，敬请投资者注意。
特此公告。
甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司
董
事
会
2026 年8 月26 日
证券代码：601086
证券简称：国芳集团
公告编号：2026-028
甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司
2026 年上半年度主要经营数据的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。
甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司（以下简称“公司”）根据上海证券交
易所《上市公司行业信息披露指引第四号——零售》、《关于做好主板上市公司
2026 年半年度报告披露工作的通知》的相关要求，现将2026 年上半年度末门店
变动情况及主要经营数据公告如下：
一、已开业门店分布及变动情况
（一）控股公司开设的门店分布及变动情况
截至2026 年6 月30 日，公司在甘肃地区、宁夏地区、青海地区共拥有已运
营门店11 家，其中：百货业态为主的门店7 家，分别为兰州东方红广场店、白
银世贸中心店、宁夏购物广场店、张掖购物广场店、西宁国芳购物中心、兰州国
芳G99 购物中心、金昌国芳广场；超市4 家，分别为综超广场店、综超曦华源
店、综超七里河店、综超皋兰店。公司经营面积共36.17 万平方米，具体情况如
下：
地区
经营业态
自有物业门店
租赁物业门店
门店数
量
建筑面积
（万平方米）
门店数量
建筑面积
（万平方米）
甘肃地区
百货、超市、电器
3
18.46
6
7.45
银川地区
百货
1
5.25
-
0.07
西宁地区
百货、超市
-
-
1
4.94
注：银川地区其他租赁面积676.83 ㎡。
（二）联营公司开设的门店分布及变动情况
公司与杉杉商业集团有限公司共同投资的甘肃杉杉奥特莱斯购物广场有限
公司于2020 年7 月25 日正式营业，该项目位于甘肃省兰州市城关区白道坪北环
东路888 号，经营面积10.62 万平方米，经营业态为奥特莱斯，物业权属为项目
2
公司自建，租金为“固定+浮动”的利润分成模式。
（三）新设门店情况
地区
门店名称
业态
来源
建筑面积
（平方米）
预计开业时间
甘肃地区
张掖国芳广场
购物中心
租赁
37,266.10
2026 年12 月
为推进商业战略布局，拓展甘肃省内河西市场，进一步扩大市场份额。经
2025 年6 月26 日公司第六届董事会第十五次会议、2025 年7 月16 日公司2025
年第一次临时股东大会审议通过，拟以全资子公司兰州国芳百货购物广场有限责
任公司租赁关联方张掖国芳房地产开发有限公司在建的位于甘肃省张掖市甘州
区山丹南路与省道213 线交汇处西南角，四至范围为：东至山丹南路、西至广场
环路、南至丹霞东路、北至省道213 线的商业地产，建筑面积约为37,266.10 平
方米，投资建设张掖国芳广场预计于2026 年12 月试营业。
二、报告期内主要经营数据
1、报告期内，公司按业务分类情况取得的主营业务收入情况如下所示：
单位：元币种：人民币
业态
2026 年1-6 月
营业收入
同比增减（%）
毛利率（%）
同比增减
（百分点）
零
售
业
务
百货
311,295,945.37
9.50
36.72
-2.84
超市
40,770,114.02
-12.21
23.63
-4.72
电器
882,718.56
-16.21
100.00
0.00
小计
352,948,777.95
6.38
35.37
-2.82
房地产租赁
1,942,271.86
1.87
45.52
-1.02
餐饮
34,242,084.30
81.26
22.18
-42.68
合计
389,133,134.11
10.37
34.26
-5.39
2、报告期内，公司按地区取得零售业务的主营业务收入情况如下所示：
单位：元币种：人民币
地区
2026 年1-6 月
营业收入
同比增减（%）
毛利率（%）
同比增减
（百分点）
甘
肃
地
区
兰州市
334,919,754.70
9.31
28.46
-4.26
白银市
18,735,525.24
52.64
46.24
-17.46
张掖市
4,754,230.48
-13.66
99.86
1.31
金昌市
8,680,869.74
173.89
39.58
-31.7
小计
367,090,380.16
12.15
30.56
-4.8
西宁地区
20,932,530.33
-1.59
95.64
1.21
银川地区
1,110,223.62
-72.01
100.00
0.00
合计
389,133,134.11
10.37
34.26
-5.39
3
以上经营数据源自公司报告期内财务数据，未经审计，敬请投资者注意。
特此公告。
甘肃国芳工贸（集团）股份有限公司
董
事
会
2026 年8 月26 日
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。