🇨🇳 A股公告迎驾贡酒Codex · 实盘不做把握 5/10不做原因:风险收益比不佳
北京时间·🕒 发布 08-25 16:36:54·⟳ 抓取 08-25 16:40:52 +3m58s·⚡ 决策 08-26 10:12:23 +17h31m·62.4 天前
迎驾贡酒披露2026年中报：收入增长8.08%、归母净利润增长2.79%
中报方向并非单纯利好：收入恢复和现金流改善为正面，但利润增速仅2.79%、费用投放加大，且白酒需求仍偏弱；结合消息已公开扩散和前期股价反弹，短线正期望不足。
📄 原文迎驾贡酒↗ 原文
迎驾贡酒2026年半年度报告_摘要
安徽迎驾贡酒股份有限公司2026 年半年度报告摘要 公司代码：603198 公司简称：迎驾贡酒 安徽迎驾贡酒股份有限公司 2026 年半年度报告摘要 安徽迎驾贡酒股份有限公司2026 年半年度报告摘要 第一节重要提示 1.1 本半年度报告…
不做 迎驾贡酒（603198.SH）
中报为温和正向但利润质量一般的盘后明牌财报，收入恢复已被媒体扩散且前期股价已有反弹；缺少足够预期差和生产级实时行情校验，不追多，也无强空依据。
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研究档案
结论摘要
迎驾贡酒2026年中报确认收入恢复增长，但利润增长明显慢于收入，说明费用与行业需求压力仍在。事件为法定披露一手公告，可信度高，但不是强超预期订单或指引上修；媒体披露后已广泛传播，前期股价也从7月低位明显反弹，缺乏足够新鲜预期差，因此不追多，也不因温和利润增长开空。
消息传播链
- 公司披露2026年半年度报告摘要，确认收入、利润、现金流等核心财务数据。
- 媒体解读公司恢复增长但广告宣传费用增加，指出白酒行业多数公司仍承压。
- 媒体强调营收净利双增长、销售费用同比上涨及现金流改善。
- 财经数据平台跟进披露中报净利润11.62亿元、同比增长2.79%。
关键理由
- 收入34.16亿元同比增长8.08%，说明公司在白酒行业调整期仍恢复增长。
- 归母净利润11.62亿元同比仅增长2.79%，利润弹性弱于收入，销售投入加大削弱业绩质量。
- 按8亿股和约39.46元参考价估算市值约316亿元，半年净利润11.62亿元对应年化估值约13.6倍，估值不贵但事件增量不足以形成短线交易。
主要风险
- 若后续券商一致预期原本更低，收入恢复可能被解读为超预期，存在放弃交易后股价继续修复的风险。
- 本次未能调用生产级实时行情和内部KB，无法完整验证盘中承接、案例库和先例收益。
反向证据
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例不足使交易置信度下调，最终不因收入恢复单独给出做多订单。
方向:未能用生产 event_study 完成同市场同机制先例测算；仅从公开资料看，白酒中报温和恢复但利润质量一般的事件通常更依赖预期差而非名义增长。
涨幅量级:缺少合格高相似、首发锚点干净且经过日线测算的先例，不能据此设定止盈止损或追高幅度。
形态:本次是盘后明牌财报，若无显著超预期，存在开盘消化后高开低走或平淡反应风险。
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安徽迎驾贡酒股份有限公司2026 年半年度报告摘要
公司代码：603198
公司简称：迎驾贡酒
安徽迎驾贡酒股份有限公司
2026 年半年度报告摘要
安徽迎驾贡酒股份有限公司2026 年半年度报告摘要
第一节重要提示
1.1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发
展规划，投资者应当到http://www.sse.com.cn/网站仔细阅读半年度报告全文。
1.2 本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存
在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
1.3 公司全体董事出席董事会会议。
1.4 本半年度报告未经审计。
1.5 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案
无
第二节公司基本情况
2.1 公司简介
公司股票简况
股票种类
股票上市交易所
股票简称
股票代码
变更前股票简称
A股
上海证券交易所
迎驾贡酒
603198
/
联系人和联系方式
董事会秘书
证券事务代表
姓名
孙汪胜
孙汪胜
电话
0564-5231473
0564-5231473
办公地址
安徽省六安市霍山县佛子岭
镇
安徽省六安市霍山县佛子岭
镇
电子信箱
stock@yingjia.cn
stock@yingjia.cn
2.2 主要财务数据
单位：元
币种：人民币
本报告期末
上年度末
本报告期末比上年度末
增减(%)
总资产
13,350,545,123.20
13,821,055,998.03
-3.40
归属于上市公司股
东的净资产
10,596,979,227.60
10,635,273,211.10
-0.36
本报告期
上年同期
本报告期比上年同期增
减(%)
营业收入
3,415,678,280.00
3,160,331,278.53
8.08
利润总额
1,539,795,119.11
1,500,014,750.69
2.65
安徽迎驾贡酒股份有限公司2026 年半年度报告摘要
归属于上市公司股
东的净利润
1,161,706,016.50
1,130,183,128.19
2.79
归属于上市公司股
东的扣除非经常性
损益的净利润
1,120,726,521.95
1,093,468,750.31
2.49
经营活动产生的现
金流量净额
1,075,071,713.54
316,646,801.16
239.52
加权平均净资产收
益率（%）
10.74
12.27
减少1.53个百分点
基本每股收益（元／
股）
1.45
1.41
2.84
稀释每股收益（元／
股）
1.45
1.41
2.84
2.3 前10 名股东持股情况表
单位: 股
截至报告期末股东总数（户）
42,594
截至报告期末表决权恢复的优先股股东总数（户）
0
前10 名股东持股情况
股东名称
股东性
质
持股比
例(%)
持股
数量
持有有限
售条件的
股份数量
质押、标记或冻
结的股份数量
安徽迎驾集团股份有限公
司
境内非
国有法
人
72.22
577,765,850
0
无
0
安徽六安市迎驾慈善基金
会
境内非
国有法
人
3.78
30,234,000
0
无
0
中国银行股份有限公司－
招商中证白酒指数分级证
券投资基金
未知
3.60
28,786,261
0
无
0
中国建设银行股份有限公
司－鹏华中证酒交易型开
放式指数证券投资基金
未知
1.00
8,018,531
0
无
0
香港中央结算有限公司
未知
0.87
6,943,837
0
无
0
上海迎水投资管理有限公
司－迎水合力14 号私募证
券投资基金
其他
0.66
5,295,000
0
无
0
招商银行股份有限公司－
易方达裕鑫债券型证券投
资基金
未知
0.54
4,283,000
0
无
0
上海迎水投资管理有限公
其他
0.42
3,371,000
0
无
0
安徽迎驾贡酒股份有限公司2026 年半年度报告摘要
司－迎水月异9 号私募证
券投资基金
中国工商银行股份有限公
司－国联优势产业混合型
证券投资基金
未知
0.29
2,288,600
0
无
0
倪永培
境内自
然人
0.20
1,584,000
0
无
0
上述股东关联关系或一致行动的说明
倪永培与安徽迎驾集团股份有限公司之间存在关联关
系；安徽六安市迎驾慈善基金会与上海迎水投资管理
有限公司迎水合力14 号、迎水月异9 号私募证券投
资基金为一致行动人关系；除此之外，本公司未知其
它股东之间的关联关系、是否为一致行动人。
表决权恢复的优先股股东及持股数量
的说明
不适用
2.4 截至报告期末的优先股股东总数、前10 名优先股股东情况表
□适用√不适用
2.5 控股股东或实际控制人变更情况
□适用√不适用
2.6 在半年度报告批准报出日存续的债券情况
□适用√不适用
第三节重要事项
公司应当根据重要性原则，说明报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司
经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
□适用√不适用
公司代码：603198
公司简称：迎驾贡酒
安徽迎驾贡酒股份有限公司
2026 年半年度报告摘要
安徽迎驾贡酒股份有限公司2026 年半年度报告摘要
第一节重要提示
1.1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发
展规划，投资者应当到http://www.sse.com.cn/网站仔细阅读半年度报告全文。
1.2 本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存
在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
1.3 公司全体董事出席董事会会议。
1.4 本半年度报告未经审计。
1.5 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案
无
第二节公司基本情况
2.1 公司简介
公司股票简况
股票种类
股票上市交易所
股票简称
股票代码
变更前股票简称
A股
上海证券交易所
迎驾贡酒
603198
/
联系人和联系方式
董事会秘书
证券事务代表
姓名
孙汪胜
孙汪胜
电话
0564-5231473
0564-5231473
办公地址
安徽省六安市霍山县佛子岭
镇
安徽省六安市霍山县佛子岭
镇
电子信箱
stock@yingjia.cn
stock@yingjia.cn
2.2 主要财务数据
单位：元
币种：人民币
本报告期末
上年度末
本报告期末比上年度末
增减(%)
总资产
13,350,545,123.20
13,821,055,998.03
-3.40
归属于上市公司股
东的净资产
10,596,979,227.60
10,635,273,211.10
-0.36
本报告期
上年同期
本报告期比上年同期增
减(%)
营业收入
3,415,678,280.00
3,160,331,278.53
8.08
利润总额
1,539,795,119.11
1,500,014,750.69
2.65
安徽迎驾贡酒股份有限公司2026 年半年度报告摘要
归属于上市公司股
东的净利润
1,161,706,016.50
1,130,183,128.19
2.79
归属于上市公司股
东的扣除非经常性
损益的净利润
1,120,726,521.95
1,093,468,750.31
2.49
经营活动产生的现
金流量净额
1,075,071,713.54
316,646,801.16
239.52
加权平均净资产收
益率（%）
10.74
12.27
减少1.53个百分点
基本每股收益（元／
股）
1.45
1.41
2.84
稀释每股收益（元／
股）
1.45
1.41
2.84
2.3 前10 名股东持股情况表
单位: 股
截至报告期末股东总数（户）
42,594
截至报告期末表决权恢复的优先股股东总数（户）
0
前10 名股东持股情况
股东名称
股东性
质
持股比
例(%)
持股
数量
持有有限
售条件的
股份数量
质押、标记或冻
结的股份数量
安徽迎驾集团股份有限公
司
境内非
国有法
人
72.22
577,765,850
0
无
0
安徽六安市迎驾慈善基金
会
境内非
国有法
人
3.78
30,234,000
0
无
0
中国银行股份有限公司－
招商中证白酒指数分级证
券投资基金
未知
3.60
28,786,261
0
无
0
中国建设银行股份有限公
司－鹏华中证酒交易型开
放式指数证券投资基金
未知
1.00
8,018,531
0
无
0
香港中央结算有限公司
未知
0.87
6,943,837
0
无
0
上海迎水投资管理有限公
司－迎水合力14 号私募证
券投资基金
其他
0.66
5,295,000
0
无
0
招商银行股份有限公司－
易方达裕鑫债券型证券投
资基金
未知
0.54
4,283,000
0
无
0
上海迎水投资管理有限公
其他
0.42
3,371,000
0
无
0
安徽迎驾贡酒股份有限公司2026 年半年度报告摘要
司－迎水月异9 号私募证
券投资基金
中国工商银行股份有限公
司－国联优势产业混合型
证券投资基金
未知
0.29
2,288,600
0
无
0
倪永培
境内自
然人
0.20
1,584,000
0
无
0
上述股东关联关系或一致行动的说明
倪永培与安徽迎驾集团股份有限公司之间存在关联关
系；安徽六安市迎驾慈善基金会与上海迎水投资管理
有限公司迎水合力14 号、迎水月异9 号私募证券投
资基金为一致行动人关系；除此之外，本公司未知其
它股东之间的关联关系、是否为一致行动人。
表决权恢复的优先股股东及持股数量
的说明
不适用
2.4 截至报告期末的优先股股东总数、前10 名优先股股东情况表
□适用√不适用
2.5 控股股东或实际控制人变更情况
□适用√不适用
2.6 在半年度报告批准报出日存续的债券情况
□适用√不适用
第三节重要事项
公司应当根据重要性原则，说明报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司
经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
□适用√不适用
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。