🇨🇳 A股公告天禄科技Codex · 实盘不做把握 5/10不做原因:无增量信息
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天禄科技调研披露TAC膜一期收尾、二期筹备及反射式偏光增亮膜规划
本条是投资者关系活动记录，方向偏正面，但关键新增二期项目已在前一日盘后公告并由财联社、每日经济新闻等扩散；调研文本更多是项目背景、产能规划和国产替代叙事复述，且一期尚未量产验证，缺少足以支撑盘后追单的新增收入或订单事实。
📄 原文天禄科技↗ 原文
2026年8月27日投资者关系活动记录表
证券代码：301045 证券简称：天禄科技 苏州天禄光科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2026-026 投资者关系活 动类别 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □电…
不做 天禄科技（301045.SZ）
不做天禄科技（301045.SZ）：事件方向偏正面但核心二期11亿元投资协议已在2026年8月26日盘后公告并扩散，本次调研新增事实不足；一期尚未量产验证，短期业绩增量无法量化，且未能取得真实行情作为入场基准。
不做 三利谱（002876.SZ）
不做三利谱（002876.SZ）：虽是安徽吉光产业股东和下游偏光片企业，但本次未披露其订单、采购价格或投资收益增量，因果链不足。
不做 京东方A（000725.SZ）
不做京东方A（000725.SZ）：供应链自主可控逻辑对公司体量过小，本次没有可量化成本下降或供货确认，短线无edge。
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研究档案
结论摘要
天禄科技TAC膜和反射式偏光增亮膜均属于显示材料国产替代方向，若量产验证成功长期有第二增长曲线价值；但当前事件只披露一期收尾、设备调试、二期准备和反射式偏光增亮膜设备采购规划，二期11亿元投资协议已于2026年8月26日公告并被媒体报道，且公司自身提示短期难形成规模经济效益、目前对经营业绩不会产生重大影响，因此不追盘后明牌调研催化。
消息传播链
- 公司公告安徽吉光签订二期高端显示光学膜项目投资协议，总投资11亿元，并提示短期难形成规模经济效益。
- 财联社在盘后转发天禄科技11亿元投资协议公告，说明本次核心催化在本调研记录前已公开扩散。
- 每日经济新闻报道二期项目同时指出公司2026年上半年营收净利双降，削弱单纯题材追高吸引力。市场反应:报道中披露天禄科技股价62.99元、市值69亿元。
- 公司披露投资者关系活动记录，补充一期建设收尾、检测反馈、二期准备及反射式偏光增亮膜规划，但未披露订单或量产收入。
关键理由
- TAC膜一期规划年产能约6000万平方米，面向高度依赖进口的偏光片关键材料，长期逻辑偏正面。
- 2025年公司营收约5.81亿元，而二期项目公告总投资11亿元、反射式偏光增亮膜项目约3亿元，项目资本开支相对公司体量较大，但当前不是订单收入，短期业绩增量无法量化。
- 公告明确实验室试制膜检测不是批量化生产能力论证，项目从调试到认证、量产和客户放量仍有较长链条。
主要风险
- 二期项目仍需用地、立项、环评、建设规划和施工许可等手续，且一期尚未投产，项目收益兑现和建设节奏不确定。
- 2026年上半年公司营业收入2.68亿元、归母净利润1239.28万元，同比分别下降9.54%和18.32%，存量主业承压会削弱题材兑现前的风险承受力。
反向证据
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例使本次从潜在LONG降为AVOID：保留长期关注，但不在盘后对调研记录下单。
方向:可比样本只支持长期国产替代叙事偏正面，不足以支持调研纪要披露后短线追单。
涨幅量级:没有完成event_study价格测算，且高相似、同市场、同阶段先例不足，不能据此设置止盈止损或追涨幅度。
形态:同一TAC膜项目自2026年1月以来多次被调研和媒体报道，存在重复叙事逐步price-in的风险。
历史先例(按相似度)
- 相似度 7/10 301045.SZ 2026-01-14 天禄科技此前已披露TAC膜项目获产业链支持、一期规划年产能6000万平方米。 原文 ↗
未能调用event_study测算301045.SZ后续日线反应
⚠非首发(转载/聚合)·来源层级不符(声明media/实为aggregator) — 该行涨幅别用来定止盈止损
相似度依据:同一公司、同一TAC膜项目进展和一期6000万平方米产能叙事，但属于早前机构交流信息，新增性弱于正式订单。
经验:同一项目反复调研披露会降低后续单条交流记录的预期差。 - 相似度 6/10 600135.SH 2026-01-13 乐凯胶片控股子公司拟投资建设TAC功能膜涂布生产线项目。 原文 ↗
未能调用event_study测算600135.SH公告后1/3/5日反应
⚠非首发(转载/聚合)·来源层级不符(声明primary_disclosure/实为aggregator) — 该行涨幅别用来定止盈止损
相似度依据:同为A股光学膜/TAC膜产线投资公告，但投资规模更小且主体、产业阶段不同。
经验:光学膜产线投资公告能强化国产替代叙事，但不等于短线业绩兑现。
原文全文
展开原文 · 1,960 字
证券代码：301045
证券简称：天禄科技
苏州天禄光科技股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2026-026
投资者关系活
动类别
☑特定对象调研
□分析师会议
□媒体采访
□业绩说明会
□新闻发布会
□路演活动
□现场参观
□电话会议
□其他
参与单位名称
华福证券
时间
2026 年8 月27 日
地点
天禄科技办公室
公司接待人员
姓名
投资者关系总监：李艳茹女士
投资者关系活
动主要内容介
绍
投资者提出的问题及公司回复情况
1、TAC膜项目近期的进展如何？
（1）厂房建设方面：安徽吉光已于2025 年6 月取得建筑
工程施工许可证，目前厂房建设已进入收尾阶段；（2）设备采
购方面：自今年春节前后各段设备有序进场，安装、调试工作
开展顺利；（3）研发方面：实验室状态的试制膜2025 年已送
往下游偏光片厂和面板厂进行检测，测试结果与安徽吉光自身
检测的结论无重大差异。该程序主要用于验证不同方式对厚度、
透光率、雾度值、拉伸性能、抗UV等测试指标的影响，并非用
于论证安徽吉光批量化生产的能力。
2、TAC膜的产能规划如何？公司对后续的扩产有何计划？
安徽吉光2023 年在滁州设立时，公司与当地开发区管委会
等签署了一共两期约4 条产线的TAC膜投资项目协议，并进行
了备案。其中，一期投资建设1 条TAC光学膜生产线，年生产
TAC光学膜约6,000 万平方米，后续将视一期的项目推进情况开
展二期扩产安排。
今年以来，受地缘关系影响，面板产业链的国产化需求更
为迫切。经与京东方、三利谱等股东及产业方协商，结合一期
项目建设情况，近日安徽吉光与当地开发区管委会等就二期项
目进一步订立协议，开始二期项目的准备工作。
3、TAC膜主要依赖从日本进口，请介绍目前全球主要厂商。
目前，TFT级偏光片用TAC膜供应商主要有五家：日本的富
士胶片、日本的柯尼卡美能达、韩国的晓星化学、中国台湾的
达辉和日本的瑞翁。其中富士胶片、柯尼卡美能达、瑞翁合计
约占全球市场的80%，由此可以看出TFT级偏光片用TAC膜是一
款基本由日本厂商垄断的产品。
4、TAC膜的市场空间及竞争格局如何，近期地缘关系对项
目推进有何影响？
根据市场机构数据，TAC膜的需求量2025 年达到12.29 亿
平方米。其下游的面板环节超过70%产能在中国大陆，偏光片
环节在产能整合后预计也将有70%产能在中国大陆。TAC膜占
偏光片膜材成本的比例超过50%，是影响偏光片企业盈利能力
的关键材料。
中国大陆使用的TFT级TAC膜基本依赖进口，其中日本厂商
富士胶片和柯尼卡美能达约占全球市场的75%。2023 年，京东
方作为面板产业链的领导者，联合偏光片环节的优秀本土企业
三利谱，与本公司共同设立子公司安徽吉光从事TAC膜项目，
前瞻性地联合产业各方合力打破日本对TAC膜的垄断，助力我
国面板产业链的自主可控。在当前的地缘关系下，该项目的必
要性得到进一步加强，安徽吉光在产业各方的支持下，项目推
进将更为坚决。
5、安徽吉光是否具备充足的资金开展TAC膜一期项目？后
续是否仍将引入新的投资方？
安徽吉光收到的股东投入资金合计4.5 亿元，加上已经取得
的各级政府补助和后续股权融资计划，项目整体资金较为充裕，
项目推进不存在资金障碍。
安徽吉光的引资工作已进入收关阶段，公司将视情况继续
开展融资工作。
6、请介绍公司反射式偏光增亮膜项目的具体情况。
反射式偏光增亮膜是由数百至上千层具有不同折射率的高
分子材料交替叠加形成的多层光学膜结构，通过选择性反射背
光系统的光，使LCD全视角的部分光得以重新利用，由此使轴
向亮度增加约60%。
根据市场机构的报告，2025 年全球反射式偏光增亮膜市场
规模将达到14.38 亿美元，供应商主要包括美国3M、日东电工、
SKC、台湾颖台等，由美国、日韩企业主导。中国大陆使用的
反射式偏光增亮膜基本依赖进口，在全球面板产能向大陆转移
的产业背景下，国产化空间大，需求迫切。
公司于2025 年设立了子公司苏州屹甲专门从事反射式偏光
增亮膜业务，已于2025 年下半年开始逐步进行设备采购，预计
将于今年四季度起分批陆续到场。
苏州屹甲拟投资建设2 条反射式偏光增亮膜生产线，年生
产反射式偏光增亮膜约2,400 万平方米，公司将根据首条线运行
情况，择机启动第2 条生产线的投资建设。
7、反射式偏光增亮膜项目的投资额如何，是否也打算进行
对外融资。
反射式偏光增亮膜项目的投资额约3 亿元，前期以募集资
金和公司自有资金投入为主，同时融资工作也在前期准备中，
预计将引入部分外部投资人以优化公司治理和股权结构。
附件清单
无
日期
2026 年8 月27 日
证券简称：天禄科技
苏州天禄光科技股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2026-026
投资者关系活
动类别
☑特定对象调研
□分析师会议
□媒体采访
□业绩说明会
□新闻发布会
□路演活动
□现场参观
□电话会议
□其他
参与单位名称
华福证券
时间
2026 年8 月27 日
地点
天禄科技办公室
公司接待人员
姓名
投资者关系总监：李艳茹女士
投资者关系活
动主要内容介
绍
投资者提出的问题及公司回复情况
1、TAC膜项目近期的进展如何？
（1）厂房建设方面：安徽吉光已于2025 年6 月取得建筑
工程施工许可证，目前厂房建设已进入收尾阶段；（2）设备采
购方面：自今年春节前后各段设备有序进场，安装、调试工作
开展顺利；（3）研发方面：实验室状态的试制膜2025 年已送
往下游偏光片厂和面板厂进行检测，测试结果与安徽吉光自身
检测的结论无重大差异。该程序主要用于验证不同方式对厚度、
透光率、雾度值、拉伸性能、抗UV等测试指标的影响，并非用
于论证安徽吉光批量化生产的能力。
2、TAC膜的产能规划如何？公司对后续的扩产有何计划？
安徽吉光2023 年在滁州设立时，公司与当地开发区管委会
等签署了一共两期约4 条产线的TAC膜投资项目协议，并进行
了备案。其中，一期投资建设1 条TAC光学膜生产线，年生产
TAC光学膜约6,000 万平方米，后续将视一期的项目推进情况开
展二期扩产安排。
今年以来，受地缘关系影响，面板产业链的国产化需求更
为迫切。经与京东方、三利谱等股东及产业方协商，结合一期
项目建设情况，近日安徽吉光与当地开发区管委会等就二期项
目进一步订立协议，开始二期项目的准备工作。
3、TAC膜主要依赖从日本进口，请介绍目前全球主要厂商。
目前，TFT级偏光片用TAC膜供应商主要有五家：日本的富
士胶片、日本的柯尼卡美能达、韩国的晓星化学、中国台湾的
达辉和日本的瑞翁。其中富士胶片、柯尼卡美能达、瑞翁合计
约占全球市场的80%，由此可以看出TFT级偏光片用TAC膜是一
款基本由日本厂商垄断的产品。
4、TAC膜的市场空间及竞争格局如何，近期地缘关系对项
目推进有何影响？
根据市场机构数据，TAC膜的需求量2025 年达到12.29 亿
平方米。其下游的面板环节超过70%产能在中国大陆，偏光片
环节在产能整合后预计也将有70%产能在中国大陆。TAC膜占
偏光片膜材成本的比例超过50%，是影响偏光片企业盈利能力
的关键材料。
中国大陆使用的TFT级TAC膜基本依赖进口，其中日本厂商
富士胶片和柯尼卡美能达约占全球市场的75%。2023 年，京东
方作为面板产业链的领导者，联合偏光片环节的优秀本土企业
三利谱，与本公司共同设立子公司安徽吉光从事TAC膜项目，
前瞻性地联合产业各方合力打破日本对TAC膜的垄断，助力我
国面板产业链的自主可控。在当前的地缘关系下，该项目的必
要性得到进一步加强，安徽吉光在产业各方的支持下，项目推
进将更为坚决。
5、安徽吉光是否具备充足的资金开展TAC膜一期项目？后
续是否仍将引入新的投资方？
安徽吉光收到的股东投入资金合计4.5 亿元，加上已经取得
的各级政府补助和后续股权融资计划，项目整体资金较为充裕，
项目推进不存在资金障碍。
安徽吉光的引资工作已进入收关阶段，公司将视情况继续
开展融资工作。
6、请介绍公司反射式偏光增亮膜项目的具体情况。
反射式偏光增亮膜是由数百至上千层具有不同折射率的高
分子材料交替叠加形成的多层光学膜结构，通过选择性反射背
光系统的光，使LCD全视角的部分光得以重新利用，由此使轴
向亮度增加约60%。
根据市场机构的报告，2025 年全球反射式偏光增亮膜市场
规模将达到14.38 亿美元，供应商主要包括美国3M、日东电工、
SKC、台湾颖台等，由美国、日韩企业主导。中国大陆使用的
反射式偏光增亮膜基本依赖进口，在全球面板产能向大陆转移
的产业背景下，国产化空间大，需求迫切。
公司于2025 年设立了子公司苏州屹甲专门从事反射式偏光
增亮膜业务，已于2025 年下半年开始逐步进行设备采购，预计
将于今年四季度起分批陆续到场。
苏州屹甲拟投资建设2 条反射式偏光增亮膜生产线，年生
产反射式偏光增亮膜约2,400 万平方米，公司将根据首条线运行
情况，择机启动第2 条生产线的投资建设。
7、反射式偏光增亮膜项目的投资额如何，是否也打算进行
对外融资。
反射式偏光增亮膜项目的投资额约3 亿元，前期以募集资
金和公司自有资金投入为主，同时融资工作也在前期准备中，
预计将引入部分外部投资人以优化公司治理和股权结构。
附件清单
无
日期
2026 年8 月27 日
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。