event-trade登录编辑
🇨🇳 A股公告四方精创Qwen · 实盘不做把握 6/10不做原因:无增量信息
北京时间·🕒 发布 08:00:06·⟳ 抓取 08:04:31 +4m25s·⚡ 决策 09-14 16:02:44 +7h58m·43.1 天前

四方精创（300468.SZ）刊发H股招股说明书，发行价上限16港元（较A股收盘22.65元折价约35%），基础发行5896.11万股，9月22日港交所主板挂牌

A+H上市自2025年12月递交、2026年6月备案、9月7日聆讯后资料集以来已是公开明牌，本轮新增的只是价格上限（16港元）与发行/挂牌时间表，属流程性信息而非基本面增量；内部研报口径显示2026年AH新股H股发行价较A股折价率已扩大至约37%，本次约35%的折价完全落在市场常态区间，既不构成超预期的负面惊喜（不支持做空），也不构成利好（不支持做多）；同时A股已在公告日前连跌4日、公告当日再跌1.61%（5日累计-16.29%），折价与摊薄已被相当程度定价，而经验库对同类A+H（以H股挂牌日锚定、衡量A股本体）的实测显示+3日中位-3.1%、胜率仅33%，挂牌窗口做多属逆风。综合判为无正期望，AVOID。

📄 原文四方精创↗ 原文
关于刊发H股招股说明书、H股发行价格上限及H股香港公开发售等事宜的公告
1 证券代码：300468 证券简称：四方精创 公告编号：2026-030 深圳四方精创资讯股份有限公司 关于刊发H 股招股说明书、H 股发行价格上限及H 股香港公开 发售等事宜的公告 深圳四方精创资讯股份有限公司（以下简称“公司”）正在…
不做 四方精创（300468.SZ）
程序性招股公告，无新增基本面事实：A+H路径自2025-12-24公开、2026-06-24备案后已有券商买入覆盖，本轮只新增16港元价格上限与9/22挂牌时间表。该上限较A股22.65元折价约35%，与内部研报口径的2026年AH新股37%折价常态一致，不构成超预期利空（做空红线①不满足，且confidence不足4），也不构成利好；摊薄约10%-13%但募资约9.43亿港元投向AI/区块链研发与香港运营，属中性偏正向战略融资，不触发风险库。价格面已提前消化：公告日前连跌…
不做 四方精创H股（拟挂牌，代码待分配）
9月14-17日为香港公开发售认购期，H股9月22日才挂牌，代码与二级市场价格尚未产生，当前无可交易标的与可验证报价；本框架不执行IPO申购，待挂牌后另行研判首日AH价差收敛与破发风险。
展开详情(成交明细 / 研究档案 / 原文全文 / 决策记录链)

研究档案

结论摘要

四方精创H股招股启动、价格上限16港元（较A股折价约35%）、摊薄约10%-13%、募资约9.4亿港元投向AI与区块链研发及香港本地化运营，属上市流程的既定环节而非新事实；折价幅度与2026年AH新股约37%的行业常态一致，A股近5日已跌16%部分消化，同类先例显示H股挂牌窗口A股偏sell-the-news，故双向均无edge。

🔎 新鲜度:最早出现 2026-09-14 · 扩散 medium · price-in 风险 high ↗ ↗

消息传播链

  1. 2026-09-14 08:00 CST首发巨潮资讯网（cninfo）公告2026-030 + 港交所披露网H股招股说明书一手源原文 ↗
    一手法定披露，同日港交所刊发中英文招股书；首次给出16港元价格上限、5896.11万股基础发行规模与9/17认购截止、9/18前定价、9/22挂牌的完整时间表
  2. 2026-09-14 15:00 CST市场反应internal_market_api 实时行情（15:54:51+08:00）非一手
    A股300468.SZ当日收22.65元、-1.61%，量比0.78（未放量），为近5个交易日连续第5日下跌，5日累计-16.29%——公告日无异常承接，也无恐慌放量
    市场反应:22.65元/-1.61%，5日-16.29%，20日+8.38%，距52周高-46.51%
  3. 2026-09-07其它公司公告2026-029（聆讯后资料集）非一手
    本次发行上市的前置阶段：9月7日已刊登聆讯后资料集，招股与挂牌时点对市场已可预期，构成price-in证据
  4. 2026-06-25行业媒体转载光大证券计算机行业研报（内部KB收录）非一手原文 ↗
    6月24日证监会备案（发行不超过67,805,200股）次日即有券商以「买入（维持）」覆盖，明确募资将投向AI大模型与区块链研发及香港本地化运营，说明上市事项早被机构定价为战略正面而非利空
  5. 2025-12-24其它公司公告2025-053（首次递交H股申请）非一手
    A+H路径起点，至本信号已公开约9个月，属长周期已知事项

关键理由

  • 本轮公告只提供价格上限与时间表，上市路径已公开9个月，无收入/利润/客户层面的新增量，缺乏可交易的预期差
  • 16港元上限对应约35%折价与约10%-13%摊薄，虽压制A股估值锚，但与2026年AH新股约37%的行业折价常态一致，不足以构成强空催化

主要风险

  • 若9月18日最终定价显著低于16港元上限或认购冷清，A股估值锚将进一步下移，届时可能出现新的做空催化（本条为未来条件，非当前判断依据）
  • 反向风险：公司为数字人民币/mBridge/稳定币题材活跃标的，9月4日曾单日+14.58%，日均成交额仅约5825万元、20日波动率5.01%，题材脉冲可造成逼空，做空风险回报不佳

反向证据

  • 做空前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-06-25 · 影响 weakens
    券商将H股上市解读为战略正面（打通境外融资、加码AI大模型与区块链研发、对接港金管局/mBridge/稳定币场景）并维持「买入」评级，未发现任何机构把本次发行定性为利空
    检索:四方精创 H股 备案 光大证券 买入 AI 区块链 香港数字金融 募资用途 原文 ↗
  • 做空前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-07-31 · 影响 weakens
    申万宏源港股IPO专题：2026年AH募资占比升至63%，AH新股H股发行价较A股折价率扩大至37%，属市场常态并被视为H股安全垫；本次约35%折价并非异常负面惊喜，做空催化强度不足
    检索:H股发行 A股 折价 摊薄 股价压力 A+H 上市首日表现 原文 ↗
  • 做空前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-07-05 · 影响 weakens
    安克创新2026-07-02挂牌，H股发行价较A股折让约12.3%，首日AH价差即收敛至基本持平；说明AH折价并不必然导致A股持续下杀，进一步削弱做空逻辑
    检索:安克创新 港股上市首日 AH价差收敛 折价12.3% 原文 ↗
  • 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-04-14 · 影响 weakens
    2026年4月投资者关系记录显示实控人经连续减持后持股降至约19%，投资者已当场质疑H股发行将进一步稀释控制权；叠加A股13周轨迹由118回落至99、近5日-16.29%，做多属逆势且股东结构层面存在既有压力
    检索:四方精创 实控人 减持 持股 摊薄 投资者关系活动记录表 原文 ↗
  • 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2025-09-26 · 影响 none
    公司确为A股mBridge主要参与方、数字人民币/银行IT题材核心标的（中信证券点名关注），存在题材脉冲可能，但本次H股招股公告本身未带来任何数币业务的新增订单或收入事实，无法支撑做多
    检索:四方精创 数字人民币 mBridge 稳定币 银行IT 催化 原文 ↗

先例如何影响了这次决策

对本次决策的影响:先例证据（内部实测）直接否决了在9/22挂牌窗口前做多300468.SZ的想法；同时也说明该相位的历史跌幅温和（个位数百分比），不足以把一次常规融资上市升级为做空红线要求的「明确强空催化」，故最终落在双向AVOID而非ENTER SHORT

方向:本轮未能建立外部首发溯源的先例面板；可用的同类量化证据来自内部经验库实测（A+H上市，锚定H股挂牌日、衡量A股本体）：纳芯微688052（2025-12-08挂牌）当日-1.6%/+3日-4.5%，兆易创新603986（2026-01-13）+0.6%/+3日+6.4%，澜起科技688008（2026-02-09）+6.1%/+3日-3.1%，三例+3日中位-3.1%、胜率33%，指向H股挂牌窗口的A股基准情形是sell-the-new

涨幅量级:无本轮首发锚定的高相似样本可用来定tp/sl；内部经验库同类实测的+3日中位-3.1%仅作方向与胜率参考，且本次决策为AVOID，不设定止盈止损数字

形态:内部实测三例中两例在挂牌后3日转负，叠加本次A股在招股公告前已连跌4日、公告日再跌1.61%，「见光死/利好出尽」形态是主要风险，而非高开低走的突发派发

工具执行结果 · 成功 15 · 降级 1 · 失败 0 · 取消 0
  1. fetch_decision_experience 成功 stock_tools HTTP · 17 ms
    {
  2. stock_quote 降级 stock_tools HTTP · 278 ms
    {
  3. search_case_library 成功 stock_tools HTTP · 50 ms
    {"result": "search_case_library「300468.SZ」无历史决策命中(我们过去没在这些标的上决策过,或历史尚未回填)。\n◆ 300468.SZ：相关历史决策 8 条 · 其中该标的 ENTER 0 条(0.0%) · 我们从没在这只票上 ENTER 过"}
  4. web_search 成功 Bing RSS · 259 ms
    Bing RSS 搜索结果（原始查询:四方精创 H股 招股 发行价上限16港元 总股本 募资）
  5. web_search 成功 Bing RSS · 282 ms
    Bing RSS 搜索结果（原始查询:四方精创 300468 H股 发行 5896万股 占发行后总股本 比例）
  6. web_search 成功 Bing RSS · 270 ms
    Bing RSS 搜索结果（原始查询:2026年 A+H 上市 A股 H股挂牌首日 A股股价 下跌 折价发行 影响）
  7. kb_search 成功 stock_tools HTTP · 1,408 ms
    {
  8. web_search 成功 Bing RSS · 255 ms
    Bing RSS 搜索结果（原始查询:圣邦股份 H股 香港联交所 挂牌上市 2026年6月 发行价格）
  9. web_search 成功 Bing RSS · 387 ms
    Bing RSS 搜索结果（原始查询:A股公司 H股发行价 较A股折价 A股股价 反应 案例 2026）
  10. web_search 成功 Bing RSS · 314 ms
    Bing RSS 搜索结果（原始查询:"四方精创" 总股本 H股发行）
  11. web_search 成功 Bing RSS · 314 ms
    Bing RSS 搜索结果（原始查询:纳芯微 H股 港交所 上市首日 2025年12月8日）
  12. web_search 成功 Bing RSS · 260 ms
    Bing RSS 搜索结果（原始查询:兆易创新 H股 挂牌 2026年1月 澜起科技 H股 上市 2026年2月）
  13. kb_fetch_document 成功 stock_tools HTTP · 298 ms
    {
  14. kb_search 成功 stock_tools HTTP · 2,431 ms
    {
  15. kb_search 成功 stock_tools HTTP · 2,305 ms
    {
  16. kb_fetch_document 成功 stock_tools HTTP · 159 ms
    {

原文全文

展开原文 · 1,840 字
1
证券代码：300468
证券简称：四方精创
公告编号：2026-030
深圳四方精创资讯股份有限公司
关于刊发H 股招股说明书、H 股发行价格上限及H 股香港公开
发售等事宜的公告
深圳四方精创资讯股份有限公司（以下简称“公司”）正在进行申请发行境
外上市股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）
主板挂牌上市（以下简称“本次发行上市”）的相关工作。
2025 年12 月24 日，公司向香港联交所递交了本次发行上市的申请，并于
同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请材料。2026 年7 月5 日，根
据本次发行上市计划及香港联交所的相关要求，公司向香港联交所更新递交了本
次发行上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的更新申请
资料。上述具体内容详见公司分别于2025 年12 月25 日、2026 年7 月6 日在深
圳证券交易所网站披露的《关于向香港联交所递交H 股发行上市申请并刊发申
请资料的公告》（公告编号：2025-053）、《关于向香港联交所递交H 股发行上
市申请的进展公告》（公告编号：2026-022）。
 2026 年6 月24 日，公司收到中国证券监督管理委员会（以下简称“中国
证监会”）出具的《关于深圳四方精创资讯股份有限公司境外发行上市备案通知
书》（国合函〔2026〕1480 号），中国证监会对公司本次发行上市备案信息予
以确认。具体内容详见公司于2026 年6 月24 日在深圳证券交易所网站披露的《关
于发行境外上市股份（H 股）获得中国证监会备案的公告》
（公告编号：2026-021）。
2026 年9 月7 日，公司在香港联交所网站刊登本次发行上市聆讯后资料集。
具体内容详见公司在深圳证券交易所网站披露的公告（公告编号：2026-029）。
2026 年9 月14 日，公司按照有关规定在香港联交所网站刊登并派发本次发
行上市H 股招股说明书，该H 股招股说明书根据适用的香港法律法规以及香港
联交所、香港证券及期货事务监察委员会的相关规范及要求编制和刊发，其部分
本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

2
内容可能与公司此前根据中国法律法规准备或刊发的相关文件存在一定差异，包
括但不限于该招股说明书中包含的根据国际会计准则编制的会计师报告。A 股投
资者应当参阅公司根据监管机构在境内指定的法定信息披露报刊媒体及网站刊
登的相关信息和公告。
鉴于H 股招股说明书的刊发目的仅为向香港公众人士及合资格投资者提供
信息，公司将不会在境内证券交易所网站和符合境内监管机构规定条件的媒体上
刊登H 股招股说明书。为使境内投资者及时了解H 股招股说明书披露的本次发
行上市及公司的其他相关信息，现提供H 股招股说明书在香港联交所网站的查
询链接供查阅：
中文：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0914/2026091400006_c.pdf
英文：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0914/2026091400005.pdf
需要特别予以说明的是，本公告仅为境内投资者及时了解公司相关信息而作
出。本公告以及公司刊登于香港联交所网站的H 股招股说明书均不构成也不得
视作对任何个人或实体收购、购买或认购公司任何证券的要约或要约邀请。
公司本次全球发售H 股基础发行股数为58,961,100 股，其中，初步安排香
港公开发售5,896,200 股（可予重新分配），约占全球发售总数的10%；国际发
售53,064,900 股（可予重新分配），约占全球发售总数的90%。
公司本次H 股发行的价格最高不超过每股16 港元。公司H 股香港公开发售
于2026 年9 月14 日开始，预计于2026 年9 月17 日结束，并预计于2026 年9
月18 日前（含当日）公布发行价格，相关情况将刊登于香港联交所网站
（www.hkexnews.hk）和公司网站（www.formssi.com.cn）。
公司本次发行的H 股预计于2026 年9 月22 日在香港联交所主板挂牌并开
始上市交易。
特此公告。
深圳四方精创资讯股份有限公司董事会
2026 年9 月14 日

决策记录链 · 只追加

每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。

这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。