🇨🇳 A股公告传音控股Doubao · 实盘不做把握 6/10不做原因:已被定价
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传音控股启动H股全球发售，发行价上限38.80港元并预计10月15日港股挂牌
关键信息自10月7日H股招股书发布后已传播，A股10月8日完整交易并大跌14.31%，价格上限、发行规模和折价已被集中重定价；盘后不开仓，后续定价日与挂牌日需重新评估。
📄 原文传音控股↗ 原文
传音控股关于刊发H股招股说明书、H股发行价格上限及H股香港公开发售等事宜的公告
证券代码：688036 证券简称：传音控股 公告编号：2026-023 深圳传音控股股份有限公司 关于刊发H 股招股说明书、H 股发行价格上限 及H 股香港公开发售等事宜的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导…
不做 传音控股（688036.SH）
H股招股书、发行价上限及折价已在10月7日至8日广泛传播，A股10月8日大跌14.31%后主要条款已集中定价；盘后不追多、不追空，等待最终定价或10月15日挂牌表现另判。
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研究档案
结论摘要
传音控股H股发行进入招股阶段，融资有助国际化和AI投入，但约7%的新股发行及较A股显著折价带来每股摊薄和比价压力。A股已在公告扩散当日大跌14.31%，当前不追多也不追空。
消息传播链
- 港交所披露传音控股H股全球发售英文招股书，包含发行规模和最高发售价等核心条款。市场反应:随后财经媒体开始报道招股区间、基石投资者及较A股折价。
- 10月7日下午媒体已广泛报道H股招股、86,648,300股基础发行和10月15日挂牌安排。
- 传音控股A股收于46.10元，较前收盘53.80元下跌14.31%，显示发行折价与摊薄预期被集中交易。
- A股盘后公告向境内投资者同步H股招股说明书、价格上限及公开发售安排，核心事实并非盘后首次出现。
关键理由
- H股融资若顺利完成可补充资金并提升国际资本市场曝光，但资金用途和收益兑现仍需时间。
- 发行价上限38.80港元相对A股收盘价明显折价，叠加约7%发行比例，短期构成A股估值锚下移和每股摊薄压力。
主要风险
- 若H股最终定价低于预期、认购冷淡或挂牌破发，A股可能在10月15日前后继续承压。
- 若H股认购火热且挂牌溢价，可能修复A股过度悲观预期，盘后做空判断将被证伪。
反向证据
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例强化了不在盘后追空、也不把上市融资简单当利好做多的结论，最终选择AVOID并等待最终定价或挂牌日重新评估。
方向:同类招股书公告后首日偏弱概率较高，但3至5日方向分化，并不形成稳定做空胜率。
涨幅量级:三条样本中仅有两条锚点可作为原始披露，且均未达到8分以上高相似；不能据此设定当前交易的止盈止损。
形态:样本未反复出现明确的单边持续下跌，更多是首日承压后分化；广合科技的大幅走弱还存在首发锚点问题。
历史先例(按相似度)
- 相似度 6/10 002130 2026-02-05 沃尔核材刊发H股招股说明书及价格上限，随后H股于2026年2月13日挂牌。 原文 ↗
事件后 +1日 -0.9% · +2日 -1.7% · +3日 -1.6% · +4日 +2.4% · +5日 +0.8%
⚠相位不对齐(pre!=target_post) — 该行涨幅别用来定止盈止损
相似度依据:同属A股公司刊发H股招股书并启动公开发售，但公司行业、发行折价幅度和当前事件相位不同。
经验:招股书公告后首日偏弱，但5个交易日内可修复，说明该阶段不宜仅凭发行消息单边追空。 - 相似度 6/10 603501 2025-12-31 豪威集团刊发H股招股说明书及价格上限，进入香港公开发售阶段。 原文 ↗
事件后 +1日 -0.7% · +2日 +1.5% · +3日 +3.2% · +4日 +2.1% · +5日 +4.0%
⚠相位不对齐(pre!=target_post) — 该行涨幅别用来定止盈止损
相似度依据:同属上交所公司H股招股书披露阶段，但豪威集团业务结构和估值体系与传音控股不同。
经验:招股书公告首日小跌后，后续3至5日可能转正，提示不能把融资上市简单视为持续利空。 - 相似度 5/10 001389 2026-03-13 广合科技刊发H股招股说明书及价格上限，H股后来于2026年3月20日挂牌且首日上涨。 原文 ↗
事件后 +1日 -0.3% · +2日 -2.4% · +3日 -9.3% · +4日 -0.2% · +5日 -3.5%
⚠非首发(报纸版面)·来源层级不符(声明media/实为print_edition)·相位不对齐(pre!=target_post) — 该行涨幅别用来定止盈止损
相似度依据:同属H股招股书与公开发售阶段，但检索到的是报纸版面，首发锚点不够干净。
经验:高折价H股发行可能引发A股数日压力，但该样本因来源不是首发而不能用于精确校准幅度。
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豆包搜索结果（原始查询:site:cninfo.com.cn 沃尔核材 关于刊发H股招股说明书 2026 02 06 PDF H股 挂牌；API SearchType:web） - event_study 降级 stock_tools HTTP · 399 ms
0 precedent(s) rejected; 1 benchmark warning(s)
原文全文
展开原文 · 2,196 字
证券代码：688036
证券简称：传音控股
公告编号：2026-023
深圳传音控股股份有限公司
关于刊发H 股招股说明书、H 股发行价格上限
及H 股香港公开发售等事宜的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。
深圳传音控股股份有限公司（以下简称“公司”）正在进行申请发行境外上市股份
（H 股）并在香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）主板挂牌上市（以
下简称“本次发行上市”）的相关工作。
2025 年12 月2 日，公司向香港联交所递交了本次发行上市的申请，并于同日在香
港联交所网站刊登了申请资料。根据本次发行上市的时间安排及香港联交所的相关要
求，公司已于2026 年6 月18 日向香港联交所更新递交了本次发行上市的申请，并于
同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的更新申请资料。具体内容详见公司于
2025 年12 月3 日在上海证券交易所网站披露的《关于向香港联交所递交H 股发行上市
申请并刊发申请资料的公告》（公告编号：2025-050）、2026 年6 月22 日披露的《关
于重新向香港联交所递交H 股发行上市申请并刊发申请资料的公告》（公告编号：
2026-013）。
2026 年8 月7 日，公司在上海证券交易所网站披露了《关于发行境外上市股份
（H 股）获得中国证监会备案的公告》（公告编号：2026-015），公司收到中国证券监
督管理委员会（以下简称“中国证监会”）出具的《关于深圳传音控股股份有限公司
境外发行上市备案通知书》（国合函〔2026〕1847 号），对公司本次发行上市备案信
息予以确认。
2026 年9 月17 日，香港联交所上市委员会举行上市聆讯，审议公司本次发行上市
的申请。具体内容详见公司于2026 年9 月19 日在上海证券交易所网站披露的《关于
香港联交所审议公司发行境外上市外资股（H 股）的公告》（公告编号：2026-020）。
2026 年9 月25 日，公司在香港联交所网站刊登了本次发行聆讯后资料集。具体内
容详见公司于2026 年9 月29 日在上海证券交易所网站披露的《关于刊发H 股发行聆
讯后资料集的公告》（公告编号：2026-021）。
2026 年10 月7 日，公司按照有关规定在香港联交所网站刊登本次发行上市H 股招
股说明书（以下简称“本次H 股招股说明书”）。本次H 股招股说明书为根据适用的香
港法律法规和香港联交所、香港证券及期货事务监察委员会的相关规范及要求而刊发，
其包含的部分内容可能与公司先前根据中国法律法规准备或者刊发的相关文件存在一
定的差异，包括但不限于该招股说明书中包含的根据国际会计准则编制的会计师报告，
境内投资者应当参阅公司根据监管机构在境内指定的法定信息披露报刊媒体及网站的
相关信息和公告。
鉴于本次发行上市的认购对象仅限于符合相关条件的境外投资者及依据中国相关
法律法规有权进行境外证券投资的境内合格投资者，公司将不会在境内证券交易所的
网站和符合监管机构规定条件的媒体上刊登该申请资料，但为使境内投资者及时了解
该等申请资料披露的本次发行上市以及公司的其他相关信息，现提供该申请资料在香
港联交所网站的查询链接供查阅：
中文版本：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/1007/2026100700008_c.pdf
英文版本：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/1007/2026100700007.pdf
需要特别予以说明的是，本公告仅为境内投资者及时了解公司相关信息而作出。
本公告以及公司刊登于香港联交所网站的本次H 股招股说明书均不构成也不得视作对
任何个人或实体收购、购买或认购公司本次发行上市的H 股股票的要约或要约邀请。
公司本次全球发售H 股基础发行股数为86,648,300 股（视乎超额配售权行使与否
而定），其中，初步安排香港公开发售8,664,900 股（可予重新分配），约占全球发售
总数的10%；国际发售77,983,400 股（可予重新分配及视乎超额配售权行使与否而
定），约占全球发售总数的90%。
自H 股上市日起至香港公开发售截止日后起30 日内，整体协调人（代表国际承销
商）可以通过行使超额配售权，要求公司按发售价发行最多不超过12,997,200 股H 股。
在超额配售权悉数行使的情况下，公司本次全球发售H 股的最大发行股数为
99,645,500 股。
公司本次H 股发行的价格最高不超过每股38.80 港元。公司H 股香港公开发售于
2026 年10 月7 日开始，预计于2026 年10 月12 日结束，并预计于2026 年10 月14 日
前（含当日）公布发行价格，相关情况将刊登于香港联交所网站（www.hkexnews.hk）
和公司网站（www.transsion.com）。
公司本次发行的H 股预计于2026 年10 月15 日在香港联交所挂牌并开始上市交易。
特此公告。
深圳传音控股股份有限公司董事会
2026 年10 月9 日
证券简称：传音控股
公告编号：2026-023
深圳传音控股股份有限公司
关于刊发H 股招股说明书、H 股发行价格上限
及H 股香港公开发售等事宜的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。
深圳传音控股股份有限公司（以下简称“公司”）正在进行申请发行境外上市股份
（H 股）并在香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）主板挂牌上市（以
下简称“本次发行上市”）的相关工作。
2025 年12 月2 日，公司向香港联交所递交了本次发行上市的申请，并于同日在香
港联交所网站刊登了申请资料。根据本次发行上市的时间安排及香港联交所的相关要
求，公司已于2026 年6 月18 日向香港联交所更新递交了本次发行上市的申请，并于
同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的更新申请资料。具体内容详见公司于
2025 年12 月3 日在上海证券交易所网站披露的《关于向香港联交所递交H 股发行上市
申请并刊发申请资料的公告》（公告编号：2025-050）、2026 年6 月22 日披露的《关
于重新向香港联交所递交H 股发行上市申请并刊发申请资料的公告》（公告编号：
2026-013）。
2026 年8 月7 日，公司在上海证券交易所网站披露了《关于发行境外上市股份
（H 股）获得中国证监会备案的公告》（公告编号：2026-015），公司收到中国证券监
督管理委员会（以下简称“中国证监会”）出具的《关于深圳传音控股股份有限公司
境外发行上市备案通知书》（国合函〔2026〕1847 号），对公司本次发行上市备案信
息予以确认。
2026 年9 月17 日，香港联交所上市委员会举行上市聆讯，审议公司本次发行上市
的申请。具体内容详见公司于2026 年9 月19 日在上海证券交易所网站披露的《关于
香港联交所审议公司发行境外上市外资股（H 股）的公告》（公告编号：2026-020）。
2026 年9 月25 日，公司在香港联交所网站刊登了本次发行聆讯后资料集。具体内
容详见公司于2026 年9 月29 日在上海证券交易所网站披露的《关于刊发H 股发行聆
讯后资料集的公告》（公告编号：2026-021）。
2026 年10 月7 日，公司按照有关规定在香港联交所网站刊登本次发行上市H 股招
股说明书（以下简称“本次H 股招股说明书”）。本次H 股招股说明书为根据适用的香
港法律法规和香港联交所、香港证券及期货事务监察委员会的相关规范及要求而刊发，
其包含的部分内容可能与公司先前根据中国法律法规准备或者刊发的相关文件存在一
定的差异，包括但不限于该招股说明书中包含的根据国际会计准则编制的会计师报告，
境内投资者应当参阅公司根据监管机构在境内指定的法定信息披露报刊媒体及网站的
相关信息和公告。
鉴于本次发行上市的认购对象仅限于符合相关条件的境外投资者及依据中国相关
法律法规有权进行境外证券投资的境内合格投资者，公司将不会在境内证券交易所的
网站和符合监管机构规定条件的媒体上刊登该申请资料，但为使境内投资者及时了解
该等申请资料披露的本次发行上市以及公司的其他相关信息，现提供该申请资料在香
港联交所网站的查询链接供查阅：
中文版本：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/1007/2026100700008_c.pdf
英文版本：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/1007/2026100700007.pdf
需要特别予以说明的是，本公告仅为境内投资者及时了解公司相关信息而作出。
本公告以及公司刊登于香港联交所网站的本次H 股招股说明书均不构成也不得视作对
任何个人或实体收购、购买或认购公司本次发行上市的H 股股票的要约或要约邀请。
公司本次全球发售H 股基础发行股数为86,648,300 股（视乎超额配售权行使与否
而定），其中，初步安排香港公开发售8,664,900 股（可予重新分配），约占全球发售
总数的10%；国际发售77,983,400 股（可予重新分配及视乎超额配售权行使与否而
定），约占全球发售总数的90%。
自H 股上市日起至香港公开发售截止日后起30 日内，整体协调人（代表国际承销
商）可以通过行使超额配售权，要求公司按发售价发行最多不超过12,997,200 股H 股。
在超额配售权悉数行使的情况下，公司本次全球发售H 股的最大发行股数为
99,645,500 股。
公司本次H 股发行的价格最高不超过每股38.80 港元。公司H 股香港公开发售于
2026 年10 月7 日开始，预计于2026 年10 月12 日结束，并预计于2026 年10 月14 日
前（含当日）公布发行价格，相关情况将刊登于香港联交所网站（www.hkexnews.hk）
和公司网站（www.transsion.com）。
公司本次发行的H 股预计于2026 年10 月15 日在香港联交所挂牌并开始上市交易。
特此公告。
深圳传音控股股份有限公司董事会
2026 年10 月9 日
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。