🇨🇳 A股公告万德斯Doubao · 实盘不做把握 6/10不做原因:风险收益比不佳
北京时间·🕒 发布 10-09(北京日)仅日期·待核·⟳ 抓取 17:15:53·⚡ 决策 10-08 17:19:13 +3m20s·19.3 天前
万德斯中标鲁西矿业两煤矿高盐水治理委托运营项目，预计合同额约1.5亿元
中标本身为正面事实，但合同额按3年摊薄后年化占营收约10%，未签正式合同、一年一签，且公司2025年亏损1.16亿元、股价处下行通道；历史同公司中标先例次日脉冲后3/5日多回落，风险收益不支持入场。
📄 原文万德斯↗ 原文
南京万德斯环保科技股份有限公司关于自愿披露中标鲁西矿业郭屯煤矿、李楼煤业高盐水治理系统委托运营服务项目的公告
证券代码：688178 证券简称：万德斯 公告编号：2026-031 南京万德斯环保科技股份有限公司 关于自愿披露中标鲁西矿业郭屯煤矿、李楼煤业 高盐水治理系统委托运营服务项目的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载…
不做 万德斯（688178.SH）
1.5亿元为3年累计合同额（年均约5000万元，约占2025年营收5.01亿元的10%），尚未签正式合同、一年一签且分期确认收入；公司2025年亏损1.16亿元、股价处下行通道，同类中标先例（尤其9月28日同规模矿井水中标）次日脉冲后3/5日多为负，短线正期望与风险收益不足。
展开详情(成交明细 / 研究档案 / 原文全文 / 决策记录链)
研究档案
结论摘要
万德斯中标约1.5亿元高盐水委托运营项目（3年累计、尚未签约），对年营收5.01亿元的亏损公司而言年化增量约10%，结合其下行趋势与同类中标后普遍冲高回落的规律，缺乏短线正edge，回避。
消息传播链
- 法定披露自愿中标公告，落款2026年10月9日，10月8日盘后可见，市场尚未交易反应
- 公告要点当晚即被转载，传播速度快但仍在盘后，下一交易日才定价
关键理由
- 1.5亿元合同为3年累计、年均约5000万元，仅约占2025年营收5.01亿元的10%，且分期确认、尚未签约
- 公司2025年营收降19.4%、归母亏损1.16亿元，股价近13周整体下行，基本面与趋势均不支持做多
主要风险
- 若正式合同落地且市场给予环保运营订单重估，存在踏空次日情绪脉冲的风险
- 招标方为国有煤矿，若实际处理量超预期或后续追加项目，影响可能大于当前估算
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-04-28 · 影响 weakens
2025年亏损扩大至1.16亿元、营收下滑近两成，构成对做多的实质反向证据
检索:万德斯 2025 亏损 业绩下修 利空 商誉 原文 ↗ - 做多前查反向 · 来源 kb_search · 影响 none
内部KB服务连接失败（Connection refused），未取得额外研报证据，不影响以一手公告与年报作出判断
检索:万德斯 高盐水 运营 近期研报 订单 敞口
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例确认本次即便有次日情绪脉冲也缺乏持有到3-5日的正期望，叠加公司亏损与下行趋势，最终决定AVOID而非小仓试探
方向:同公司中标类事件次日上涨概率约50%但分歧极大，且3/5日胜率仅约33%，脉冲后多回落
涨幅量级:唯一锚干净先例（4月30日正式签约3.8亿）次日+13.2%，但其为正式签约且金额更大；与本次最可比的9月28日同规模中标几乎零反应，故不能用高涨幅校准本次
形态:5月7日与6月17日均为次日或次日高开后冲高回落/持续走弱，9月28日同规模订单无反应，反复显示中标公告持续性差
历史先例(按相似度)
- 相似度 8/10 688178 2026-09-28 联合体中标神东煤炭矿井水提标治理二期1.43亿元，9月28日晚间公告 原文 ↗
事件后 +1日 -0.1% · +2日 -2.4%
⚠非首发(转载/聚合)·来源层级不符(声明media/实为aggregator) — 该行涨幅别用来定止盈止损
相似度依据:同公司、同为煤矿矿井水治理、金额1.43亿元与本次1.5亿元几乎同量级
经验:同规模矿井水中标次日几乎无反应(-0.07%)，随后回落，市场对此类订单钝化 - 相似度 7/10 688178 2026-05-07 中标固镇县经济开发区工业污水资源利用化EPC+O约3.02亿元 原文 ↗
事件后 +1日 +6.8% · +2日 +1.3% · +3日 -2.3% · +4日 -1.5% · +5日 -1.7%
⚠锚前1-2日已异动11.1%>锚定日6.8% — 该行涨幅别用来定止盈止损
相似度依据:同公司工业污水EPC+O中标，金额3.02亿元约为本次2倍，同为自愿披露中标
经验:次日+6.9%脉冲后3/5日转负，典型冲高回落、持续性差 - 相似度 6/10 688178 2026-06-17 中标灵台县工业集中区污水处理厂EPC约8023万元 原文 ↗
事件后 +1日 -1.6% · +2日 -3.0% · +3日 -7.0% · +4日 -7.8% · +5日 -6.3%
⚠锚前1-2日已异动5.1%>锚定日1.6% — 该行涨幅别用来定止盈止损
相似度依据:同公司污水治理中标，金额8023万元约为本次一半
经验:中标后持续走弱，3日-7.0%、5日-6.3%，弱势股订单难扭转趋势 - 相似度 6/10 688178 2026-04-30 全资子公司签订芜湖天门山污水处理厂三期特许经营协议约3.8亿元 原文 ↗
事件后 +1日 +13.2% · +2日 +11.1% · +3日 +18.7% · +4日 +12.5% · +5日 +8.5%
相似度依据:同公司污水特许经营协议3.8亿元，为正式签约（强于本次中标通知书阶段）
经验:正式签订大额定调合同曾带来次日+13%、3日+19%，但属正式签约且当时股价低位，本次仅中标阶段不可比幅度
工具执行结果 · 成功 4 · 降级 2 · 失败 1 · 取消 0
- stock_quote 降级 stock_tools HTTP · 3,075 ms
{ - search_case_library 成功 stock_tools HTTP · 15 ms
{"result": "search_case_library「688178.SH」—— 与这些标的相关、事件类型=订单/中标/供货的自家决策案例(本页 3 条,该标的全历史相关记录共 6 条；ENTER 只按该标的自己的腿统计):\n◆ 688178.SH：相关历史决策 6 条 · 其中该标的 ENTER 0 条(0.0%) · 我们从没在这只票上 ENTER 过\n【对所查标的真 ENTER 过的:0 条 —— 相关案例里没有该标的自己的 ENTER 腿】\n【最近 3 条其它决策(多为「不做」,用来看这票最近在被什么消息刷屏)】\n• 2026-07-30 UTC 不做 — 钱江水利开发 - kb_search 失败 stock_tools HTTP · 54 ms
kb_search 服务暂不可用；这不是一条知识库命中。 - web_search 成功 doubao_search · 1,406 ms
豆包搜索结果（原始查询:万德斯 688178 2025年 营业收入 年报 高盐废水 运营；API SearchType:web） - web_search 成功 doubao_search · 1,625 ms
豆包搜索结果（原始查询:万德斯 中标 公告 股价 反应 688178 污水处理 运营项目；API SearchType:web） - event_study 降级 stock_tools HTTP · 2,514 ms
0 precedent(s) rejected; 1 benchmark warning(s) - validate_order 成功 stock_tools HTTP · 9 ms
{
原文全文
展开原文 · 1,830 字
证券代码：688178
证券简称：万德斯
公告编号：2026-031
南京万德斯环保科技股份有限公司
关于自愿披露中标鲁西矿业郭屯煤矿、李楼煤业
高盐水治理系统委托运营服务项目的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。
重要内容提示：
中标项目：鲁西矿业郭屯煤矿、李楼煤业高盐水治理系统委托运营服务项
目（以下简称“本项目”）；
中标金额：4.42 元/m3，根据未来预计实际处理量估算，运营合同额预计
约1.5 亿元；
项目运作机制：本项目采用委托运营经营模式；
运营期限：3 年，自合同签订之日起生效，采用一年一签的履约模式；
风险提示：公司目前已收到此次招标的中标通知书，但尚未与招标人签订
相关正式合同，合同签署时间及履约安排存在不确定性。本项目所涉最终
金额、履行条款等内容以正式签订的合同为准。本项目尚未正式投产运
营，且本项目跨年分期实施、提供服务等，公司将会分期对项目收入进行
确认，因此对2026 年当期和以后期间业绩影响具有不确定性。敬请广大
投资者注意投资风险。
近日，南京万德斯环保科技股份有限公司（以下简称“公司”）收到招标代理
机构山东能源招标有限公司签发的《中标通知书》，通知公司为本项目中标单位，
具体内容如下：
一、项目基本情况
1．项目名称：鲁西矿业郭屯煤矿、李楼煤业高盐水治理系统委托运营服务项
目
2．招标人：山东能源集团鲁西矿业有限公司
3．中标单位：南京万德斯环保科技股份有限公司
4．中标金额：4.42 元/ m³，根据未来预计实际处理量估算，运营合同额预计约
1.5 亿元
5．项目概况：
（1）项目运营地点及内容：郭屯煤矿高盐水治理系统位于山东省菏泽市郓城
县郭屯镇郭屯煤矿工业广场南侧；李楼煤业高盐水治理系统位于山东省菏泽市郓城
县潘渡镇李楼煤业工业广场内；运营内容是负责郭屯煤矿、李楼煤业高盐水治理系
统的全系统、全设备、全流程委托运营，包括但不限于：①负责两矿高盐水治理系
统和相关设备设施的运行、管理、维护，污泥、盐产品处置，以及建（构）筑物日
常维护等工作；高盐水治理系统包括但不限于管沟管道、水罐、水池、高密池、V
型滤池、预处理系统、CDRO 膜处理系统、CDNF 膜处理系统、脱稳系统、污泥压
滤系统、浓盐水输送系统、化学清洗系统、成品水输配系统、加药系统、药剂储罐、
蒸发结晶系统、公用配套系统、高低压供配电系统、集中控制系统、消防系统、视
频监控、管线、废水总排口等相关设施的运行、管理、安全保障、日常维护和质量
标准化建设。②负责两矿高盐水治理系统中管沟及工艺管线、预处理系统（原水罐、
高密池、V 型滤池）、膜处理系统（CDRO/CDNF）、脱稳系统、污泥压滤系统、
清洗系统、加药系统、蒸发结晶系统、供配电及控制系统等全套设施的日常操作、
检修维护、膜组配件更换、系统完善优化、特种设备检验等相关工作。
（2）项目运作方式：本项目采用委托运营经营模式
（3）运营期限：3 年，自合同签订之日起生效，采用一年一签的履约模式
（4）运营费结算：根据综合运营单价、实际处理水量、各项考核结算；超额
电费等于1.5 元/kWh 乘以超额电量
二、对方当事人情况
1.单位名称：山东能源集团鲁西矿业有限公司（招标人）
本项目实行统招分签，招标人统一开展招标工作，中标后分别与临沂矿业集团
菏泽煤电有限公司郭屯煤矿、山东李楼煤业有限公司签订合同。
2.单位性质：国有控股企业
三、对公司的影响
1.截至目前合同尚未签订，如本项目签订正式合同并顺利实施，在项目执行期
间将会对公司业务发展及经营业绩产生积极的影响。
2.公司与招标人不存在关联关系。本次项目中标对公司业务独立性不构成影响，
公司主要业务不会因为履行合同而与交易对方形成依赖。
四、风险提示
公司目前已收到此次招标的中标通知书，但尚未与招标人签订相关正式合同，
合同签署时间及履约安排存在不确定性。本项目所涉最终金额、履行条款等内容以
正式签订的合同为准。本项目尚未正式投产运营，且本项目跨年分期实施、提供服
务等，公司将会分期对项目收入进行确认，因此对2026 年当期和以后期间业绩影
响具有不确定性。敬请广大投资者注意投资风险。
特此公告。
南京万德斯环保科技股份有限公司董事会
2026 年10 月9 日
证券简称：万德斯
公告编号：2026-031
南京万德斯环保科技股份有限公司
关于自愿披露中标鲁西矿业郭屯煤矿、李楼煤业
高盐水治理系统委托运营服务项目的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。
重要内容提示：
中标项目：鲁西矿业郭屯煤矿、李楼煤业高盐水治理系统委托运营服务项
目（以下简称“本项目”）；
中标金额：4.42 元/m3，根据未来预计实际处理量估算，运营合同额预计
约1.5 亿元；
项目运作机制：本项目采用委托运营经营模式；
运营期限：3 年，自合同签订之日起生效，采用一年一签的履约模式；
风险提示：公司目前已收到此次招标的中标通知书，但尚未与招标人签订
相关正式合同，合同签署时间及履约安排存在不确定性。本项目所涉最终
金额、履行条款等内容以正式签订的合同为准。本项目尚未正式投产运
营，且本项目跨年分期实施、提供服务等，公司将会分期对项目收入进行
确认，因此对2026 年当期和以后期间业绩影响具有不确定性。敬请广大
投资者注意投资风险。
近日，南京万德斯环保科技股份有限公司（以下简称“公司”）收到招标代理
机构山东能源招标有限公司签发的《中标通知书》，通知公司为本项目中标单位，
具体内容如下：
一、项目基本情况
1．项目名称：鲁西矿业郭屯煤矿、李楼煤业高盐水治理系统委托运营服务项
目
2．招标人：山东能源集团鲁西矿业有限公司
3．中标单位：南京万德斯环保科技股份有限公司
4．中标金额：4.42 元/ m³，根据未来预计实际处理量估算，运营合同额预计约
1.5 亿元
5．项目概况：
（1）项目运营地点及内容：郭屯煤矿高盐水治理系统位于山东省菏泽市郓城
县郭屯镇郭屯煤矿工业广场南侧；李楼煤业高盐水治理系统位于山东省菏泽市郓城
县潘渡镇李楼煤业工业广场内；运营内容是负责郭屯煤矿、李楼煤业高盐水治理系
统的全系统、全设备、全流程委托运营，包括但不限于：①负责两矿高盐水治理系
统和相关设备设施的运行、管理、维护，污泥、盐产品处置，以及建（构）筑物日
常维护等工作；高盐水治理系统包括但不限于管沟管道、水罐、水池、高密池、V
型滤池、预处理系统、CDRO 膜处理系统、CDNF 膜处理系统、脱稳系统、污泥压
滤系统、浓盐水输送系统、化学清洗系统、成品水输配系统、加药系统、药剂储罐、
蒸发结晶系统、公用配套系统、高低压供配电系统、集中控制系统、消防系统、视
频监控、管线、废水总排口等相关设施的运行、管理、安全保障、日常维护和质量
标准化建设。②负责两矿高盐水治理系统中管沟及工艺管线、预处理系统（原水罐、
高密池、V 型滤池）、膜处理系统（CDRO/CDNF）、脱稳系统、污泥压滤系统、
清洗系统、加药系统、蒸发结晶系统、供配电及控制系统等全套设施的日常操作、
检修维护、膜组配件更换、系统完善优化、特种设备检验等相关工作。
（2）项目运作方式：本项目采用委托运营经营模式
（3）运营期限：3 年，自合同签订之日起生效，采用一年一签的履约模式
（4）运营费结算：根据综合运营单价、实际处理水量、各项考核结算；超额
电费等于1.5 元/kWh 乘以超额电量
二、对方当事人情况
1.单位名称：山东能源集团鲁西矿业有限公司（招标人）
本项目实行统招分签，招标人统一开展招标工作，中标后分别与临沂矿业集团
菏泽煤电有限公司郭屯煤矿、山东李楼煤业有限公司签订合同。
2.单位性质：国有控股企业
三、对公司的影响
1.截至目前合同尚未签订，如本项目签订正式合同并顺利实施，在项目执行期
间将会对公司业务发展及经营业绩产生积极的影响。
2.公司与招标人不存在关联关系。本次项目中标对公司业务独立性不构成影响，
公司主要业务不会因为履行合同而与交易对方形成依赖。
四、风险提示
公司目前已收到此次招标的中标通知书，但尚未与招标人签订相关正式合同，
合同签署时间及履约安排存在不确定性。本项目所涉最终金额、履行条款等内容以
正式签订的合同为准。本项目尚未正式投产运营，且本项目跨年分期实施、提供服
务等，公司将会分期对项目收入进行确认，因此对2026 年当期和以后期间业绩影
响具有不确定性。敬请广大投资者注意投资风险。
特此公告。
南京万德斯环保科技股份有限公司董事会
2026 年10 月9 日
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。