华曙高科回复上交所定增审核问询，39.10亿元募投扩产仍处审核阶段

关于湖南华曙高科技股份有限公司

向特定对象发行股票申请文件的

审核问询函的回复报告







保荐人（主承销商）：西部证券股份有限公司
（陕西省西安市新城区东新街319号8幢10000室）

二〇二六年十月




7-1-1
上海证券交易所：
根据贵所《关于湖南华曙高科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文
件的审核问询函》（上证科审（再融资）〔2026〕179 号）（以下简称“审核
问询函”）要求，西部证券股份有限公司（以下简称“保荐人”）会同湖南华
曙高科技股份有限公司（以下简称“公司”、“华曙高科”或“发行人”） 、
天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”或“申报会计师”）
及湖南启元律师事务所（以下简称“发行人律师”）等中介机构，按照贵所的
要求对审核问询函中提出的问题进行了认真研究，现逐条进行说明，请予审核。
说明：
一、如无特别说明，本回复报告中的简称或名词释义与募集说明书中的相
同。
二、本回复报告中的字体代表以下含义：
问询函所列问题
黑体（加粗）
对问询函所列问题的回复
宋体（不加粗）
对募集说明书的引用
楷体（不加粗）
对募集说明书的修改、补充
楷体（加粗）
三、本回复报告中若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均
为四舍五入所致。




7-1-2
目录
问题1.关于本次募投项目必要性 ................................................................................ 3
问题2.关于公司业务与经营情况 ............................................................................ 110




7-1-3
问题1.关于本次募投项目必要性
根据申报材料，1）本次向特定对象发行股票募集资金不超过390,969.15 万
元，扣除发行费用后拟用于“先进增材制造设备产能提升项目”“增材制造综
合服务平台建设项目”及“全球运营中心建设项目”。2）“先进增材制造设备
产能提升项目”税后内部收益率为14.17%，税后静态投资回收期（含建设期）
为9.19 年；“增材制造综合服务平台建设项目”税后内部收益率为12.24%，税
后静态投资回收期（含建设期）为10.53 年。3）截至报告期末，公司总资产规
模285,385.56 万元，净资产规模为215,358.02 万元，资产负债率为24.54%。
请发行人说明：（1）结合“先进增材制造设备产能提升项目”相关产品与
现有业务、前次募投项目在产品型号、功能或技术特点、下游应用领域、产品
结构等方面的区别与联系，说明本次募投项目是否符合投向主业要求，项目实
施是否存在重大不确定性；结合公司相关产品的现有及在建拟建产能、产能利
用及产销情况、客户验证及订单获取进度、交付周期、在手订单对本次新增产
能的覆盖情况等，说明说明本项目新增产能规划的合理性及必要性；（2）结合
“增材制造综合服务平台建设项目”相关3D 打印服务报告期内公司业务经营
情况、经营主体、业绩变化原因、主要客户及营销渠道、在手订单或意向客户
情况，以及该业务领域的竞争格局，本项目规划与公司现有及本次新增产能的
匹配情况，说明本项目实施的必要性，是否符合投向科技创新领域的要求，相
关产能消纳是否存在重大不确定性；结合本项目的实施主体、拟增加的打印设
备购买方式和采购对象等，说明本项目是否将新增关联交易，已履行的决策程
序及信息披露情况；（3）“全球运营中心建设项目”所涉及的发改部门及商务
部门核准或备案的最新进展，现阶段所需境内外审批是否已全部取得，本次募
投项目实施是否存在重大不确定性，相关风险提示是否充分；结合公司海外业
务布局及战略规划，说明本项目的必要性，是否存在境外投资的管控风险，本
次募集资金是否符合投向科技创新领域的要求；（4）本次各募投项目中建筑工
程费、设备购置安装费、人员薪酬等具体内容及测算依据，各项投资单价或单
位产能投资额与公司类似项目或同行业公司可比项目是否存在明显差异，“增
材制造综合服务平台建设项目”新增打印设备的具体确定依据及合理性、价格
确定依据；本次募投项目中非资本支出占比是否符合规定；（5）结合项目建设


7-1-4
期、产销率和产能利用率、产品自用或外销的具体情况等，说明“先进增材制
造设备产能提升项目”、“增材制造综合服务平台建设项目”内部收益率、投
资回收期等指标测算是否审慎，与公司或同行业公司可比项目是否存在明显差
异；（6）结合公司资产负债结构、现有资金余额、未来资金流入及流出、各项
资本性支出、资金缺口等，说明本次融资规模大幅超过净资产的原因及合理性；
结合募资前后公司净资产规模变化情况、盈利能力及现金流状况，说明本次募
投项目建成后新增折旧摊销对公司业绩的具体影响，相关风险提示是否充分。
请保荐机构对上述问题进行核查并发表明确意见。请保荐机构及发行人律
师根据《监管规则适用指引—发行类第6 号》第2 条对问题（2）进行核查并发
表明确意见，根据《监管规则适用指引—发行类第6 号》第7 条对问题（3）进
行核查并发表明确意见；请保荐机构对上述问题进行核查并发表明确意见，请
保荐机构及申报会计师根据《证券期货法律适用意见第18 号》第5 条、《监管
规则适用指引—发行类第7 号》第5 条对问题（5）（6）进行核查并发表明确
意见。
回复：
【发行人说明】
一、结合“先进增材制造设备产能提升项目”相关产品与现有业务、前次
募投项目在产品型号、功能或技术特点、下游应用领域、产品结构等方面的区
别与联系，说明本次募投项目是否符合投向主业要求，项目实施是否存在重大
不确定性；结合公司相关产品的现有及在建拟建产能、产能利用及产销情况、
客户验证及订单获取进度、交付周期、在手订单对本次新增产能的覆盖情况等，
说明本项目新增产能规划的合理性及必要性
（一）结合“先进增材制造设备产能提升项目”相关产品与现有业务、前
次募投项目在产品型号、功能或技术特点、下游应用领域、产品结构等方面的
区别与联系，说明本次募投项目是否符合投向主业要求，项目实施是否存在重
大不确定性
1、公司业务基本情况
公司的核心产品为具有自主知识产权和应用核心技术的工业级3D 打印设备


7-1-5
（包括金属3D 打印设备和高分子3D 打印设备）、自主研制的3D 打印高分子
粉末材料和基于公司3D 打印设备为客户提供的打印服务。公司已开发40 余款
3D 打印设备，并配套40 余款专用材料及工艺，同时可提供3D 打印服务并直接
交付3D 打印产品。公司的各项产品正加速应用于航空航天、高端装备、消费电
子、运动鞋业、模具、汽车、医疗、消费品、教育科研等各个领域。
2、“先进增材制造设备产能提升项目”与现有业务、前次募投项目的基本
关系
“先进增材制造设备产能提升项目”的主要产品为金属3D 打印设备和高分
子3D 打印设备，与前次募投项目“增材制造设备扩产项目”的主要产品相同，
均为公司一直以来的核心产品。
截至本问询函回复签署日，公司前次募投项目“增材制造设备扩产项目”
已经完工并投入使用，位于岳麓西大道2710 号的总部基地，是公司目前的主要
生产经营场所，也是3D 打印设备的主要生产场所。公司早期生产厂房因布局设
计及使用面积限制不适配大型设备生产、设备高效批产管理需求等原因已经不
再作为主要生产经营场所，因此公司现有3D 打印设备业务与前次募投项目是一
致的。
3、“先进增材制造设备产能提升项目”相关产品与现有业务、前次募投项
目在产品型号、功能或技术特点、下游应用领域、产品结构等方面的区别与联
系
（1）现有业务及前次募投项目的产品型号、功能或技术特点、下游应用领
域、产品结构
金属3D 打印设备采用选区激光熔融（SLM）工艺技术，该技术采用激光能
量逐层完全熔化金属粉末材料叠加成形，优势在于所成形零件表面质量好，内
部金相组织致密度高，具有快速凝固的组织特征，具备良好的机械性能，能实
现较高的打印精度和极端复杂结构的制造，满足直接制造终端零件的应用场景。
根据成形尺寸的大小，公司将金属3D 打印设备分为大型金属3D 打印设备（成
形幅面大于600mm）和标准型金属3D 打印设备（成形幅面小于600 mm）。
高分子3D 打印设备采用选区激光烧结（SLS）工艺技术，是3D 打印技术


7-1-6
中较为复杂的工艺路线之一，公司是国际上少数几家掌握该项核心技术并推出
工业级产业化设备的增材制造设备供应商。选区激光烧结（SLS）工艺技术通
过激光能量将高分子等粉末材料完全熔化后再凝固粘结成形，成形零件具有较
好的机械性能、耐热性能等；能形成任意复杂形状的结构件且无需设计支撑，
成形材料利用率高，成形精度较高；在打印过程中零件可叠加摆放，制造效率
高，成品用途广泛。在此基础上，公司还在全球率先推出Flight 技术，能够实
现多激光配置，可打印精细薄壁件，将产能和打印效果大幅度提升。
现有业务及前次募投项目“增材制造设备扩产项目”的产品型号、功能或
技术特点、下游应用领域、产品结构情况如下：
主要产品
型号
技术特点
下游应用
领域
产品结
构
FS1521M 系列
FS1521M-U 成形尺寸Φ1510mmx1650mm
（圆缸）（含成形基板厚度），或
1510mmx1510mmx 1650mm（方缸）（含成
形基板厚度），可选择16 或者32 激光器，
成形效率高达800cm3/h，是迄今为止全球最
大的SLM 金属设备之一，该设备已实现产
业化用户的装机投产。
航空航天、能
源装备等超大
型金属构件制
造
大型金属
3D 打印
设备
FS1211M
成形尺寸高达1316mm×686mm×1700mm
（含成形基板厚度），体积大于1530 升，
可配置10 或16 激光。自研高均匀性、高稳
定性大幅面风场设计与控制技术，实现达
到米级以上幅面的均匀稳定的风场。
航空航天、大
型模具、轨道
交通等长尺寸
金属构件制造
大型金属
3D 打印
设备
FS812M 系列
成形尺寸810mm×810mm×1700mm，搭载
500W×8/10 激光器或1000W×10 激光器；
搭载自研光束整形技术，将传统高斯光斑
优化为环形光斑，实现更稳定的能量输
入、熔池控制与更高的激光利用率，综合
成形效率提高四倍左右；全方位优化光学
控制系统、多传感器监控、腔体风场、铺
粉系统、长效循环过滤等模块，实现软硬
件深度协同，构建设备全流程稳质体系，
保障批产质量一致性与长效安全稳定量
产。
航空航天、石
油化工、能源
装备、船舶等
大型金属构件
制造
大型金属
3D 打印
设备
FS722M 系列
成形尺寸712mm×412mm×650mm，搭载8
×500/1000W 激光器；搭载光束整形技术，
效率、成形质量、运行成本均获得显著优
化；集成连续增材制造解决方案理念，采
用内部传送系统和独特的可替换成形缸策
略，实现高效连续生产。
航空航天、石
油化工、能源
装备、船舶等
长尺寸零件制
造
大型金属
3D 打印
设备
FS621M
成形尺寸为612mm×612mm×1100mm（含成
形基板厚度），成形体积达到410L，具有4
或6 激光配置，成形材料包括钛合金、镍基
航空航天、汽
车、石油化
工、能源装
大型金属
3D 打印
设备


7-1-7
主要产品
型号
技术特点
下游应用
领域
产品结
构
高温合金、铝合金、铜合金、不锈钢等。
备、船舶等大
型金属构件制
造
FS502M 系列
成形缸尺寸495mm×150.5mm×260mm×
双区，9×500W 激光器；基于消费电子等
行业的产线量产需求，设备采用成形缸可
脱开设计，实现连续打印，解决等待时间
过长的痛点
汽车、消费电
子、消费品等
金属零部件制
造
标准型金
属3D 打
印设备
FS422M
FS422M 经历了多次创新迭代，经历产业化
用户的多年验证，产品成熟稳定。具有不
间断连续生产能力，降低生产成本、提高
生产效率；采用缸体脱离设计，大幅度地
节省了成形部分的占地尺寸；配置长效循
环过滤系统，避免频繁更换滤芯。
汽车、模具、
消费电子、消
费品等金属零
部件制造
标准型金
属3D 打
印设备
FS350M 系列
多激光大层厚工艺，先进的多激光扫描策
略，确保高效生产。双向铺粉，相比单向
铺粉效率提高38%。可定制光束整形技术。
汽车、模具、
消费电子、消
费品等金属零
部件制造
标准型金
属3D 打
印设备
FS273M 系列
FS273M 在FS271M 基础上进行了全面创新
进化，设备成形缸Z 方向加高，集尘器和设
备集成一体，节约场地资源，具有经济实
用的使用成本和维护成本。
医疗、科研、
教育、汽车、
模具等行业
标准型金
属3D 打
印设备
FS191M
紧凑型、多场景金属增材制造系统, 主机占
地面积不到
1m² ，成形尺寸
φ191mm*220mm（含成形基板厚度），另
可以定制光束整形技术，选配成形小平
台、少支撑打印等多种功能模块，还可根
据用户需求定制更多模块。
医疗、科研、
教育、汽车、
模具等行业
标准型金
属3D 打
印设备
Flight
HT1001P
具有行业领先的1000mm×500mm×450mm
的成形缸，轻松驾驭大型工件一体成形和
中小型工件的批量生产。采用自研的高分
子光纤激光烧结Flight 技术及滚筒铺粉方
式，以4 个光纤激光器作为烧结能量源，成
形效率大幅提升。
航空航天、汽
车等大型高分
子构件制造
高分子
3D 打印
设备
Flight HT601P
系列
全新中大尺寸高分子增材制造系统，具有
600mm×600mm×600mm 大尺寸成形缸，配
置4 光纤激光器，搭载创新供粉系统及温控
技术，确保高质高量连续生产。
汽车、机械加
工等高分子构
件制造
高分子
3D 打印
设备
Flight 403P 系
列
一天可打印两缸，超高生产效率，采用华
曙高分子光纤激光烧结技术，并可选配双
激光双振镜，双激光扫描效率比传统单激
光提升接近100%。采用极小光斑，使得极
限薄壁可达到0.3mm。
汽车、模具、
运动鞋业、消
费品等高分子
构件制造
高分子
3D 打印
设备
252P 系列
成形缸较小，因此开机需要的材料少，开
机成本低。适合科研培训与新材料的研发
应用。UT252P 具有340℃超高温烧结能
力，是目前全球极少数能够成熟打印PEEK
等超高温特种材料的SLS 设备，并实现用
教育科研、汽
车、医疗等行
业
高分子
3D 打印
设备


7-1-8
主要产品
型号
技术特点
下游应用
领域
产品结
构
户装机。主要的温场和能量参数向用户开
放。
（2）“先进增材制造设备产能提升项目”相关产品与现有业务、前次募投
项目的区别与联系
本次募投项目“先进增材制造设备产能提升项目”是基于下游市场快速增
长的需求以及增材制造综合服务平台建设项目的设备需求，建设更大规模的3D
打印设备的产能，产品将覆盖现有主要型号，并以下游规模化生产需求为引导，
不断进行技术迭代升级，持续推出更加高效、易用、稳定的新产品。本项目与
现有业务、前次募投项目“增材制造设备扩产项目”的主要产品均为3D 打印设
备，包括金属3D 打印设备和高分子3D 打印设备，其涉及的核心技术与工艺基
本相同，在产品型号、功能或技术特点、下游应用领域、产品结构等方面不存
在明显差异。
本次“先进增材制造设备产能提升项目”计划生产的设备涵盖现有主要型
号，并将基于下游规模化生产需求，重点布局以下几个产品系列：
重点产品型号
产品主要情况
FS812M 系列、FS722M
为代表的大型金属增材
制造设备
基于航空航天、船舶、能源动力、汽车、石油化工等行业大型
金属构件一体化制造的规模化市场需求，公司在前代设备基础
上完成了全方位技术迭代与性能升级，是适应行业规模化、高
效化、集约化生产的主力核心装备。核心优势如下：
①激光成形效率大幅跃升，搭载多功率高配激光系统，配套企
业自研光束整形技术，将传统高斯光斑优化为环形光斑，精准
优化熔池控制与能量利用率，突破传统设备成形效率瓶颈，规
模化生产能力显著提升；
②产线集约性与性价比优异，通过整机结构布局优化，大幅压
缩设备占地面积，有效提升厂房空间利用率与单位面积产能，
显著降低产线场地建设与布局成本，适应企业规模化生产、集
约化产线布局需求；
③全流程稳定可控、质量可靠，实现光学控制、智能传感监
控、腔体风场、高精度铺粉、长效粉末过滤等全模块软硬件协
同升级，搭建完备的质量管控与安全保障体系，可稳定保障批
量生产的产品一致性，以及设备长期连续运行的安全性与稳定
性；
④适应连续化工业批产，融入先进连续化制造理念，配备全自
动惰性气体闭环粉末循环系统，实现供粉、铺粉、余粉处理全
流程自动化密闭运行，结合多激光精准校准、智能铺粉检测、
高效风场调控等核心技术，有效提升成形精度、降低生产运维
成本。


7-1-9
重点产品型号
产品主要情况
FS502M 系列为代表的
超精细金属增材制造设
备
精准贴合消费电子领域高精细、高效率、连续化的产品量产需
求，适配高端精细零部件规模化工业制造的核心装备，针对性
解决行业生产痛点，兼具精细化成形、高效化生产、低成本运
维、连续化作业的多重核心优势，市场适配性与量产落地能力
突出。
FS350M 系列为代表的
中小型高效金属增材制
造设备
适配工业领域多品种、高效率、稳定化量产的主力中小型核心
装备，设备运行稳定性、可靠性、适配性行业领先，具备极强
的工程落地能力与市场认可度。该系列设备兼顾高效性、灵活
性与稳定性，可全面覆盖多品类中小型金属构件规模化、标准
化、连续化生产场景，投产后可有效补齐中小型高效增材批产
产能缺口，完善企业大中小全系列设备产能布局，进一步拓宽
细分市场赛道，持续强化企业在工业级批量增材制造领域的综
合竞争实力。
Flight 601P 系列、Flight
403P 系列为代表的高分
子增材制造设备
采用公司自研的光纤激光烧结Flight 技术，充分适配工业领域
高分子复杂构件高精度、高效率制造需求。核心优势如下：
①针对高分子材料烧结特性优化全套热场控制系统、精准铺粉
系统、智能温控模块、智能扫描策略，有效解决高分子材料成
形过程中翘曲、变形、烧结不均等问题，大幅提升工件尺寸精
度、表面平整度与结构一致性，能够稳定满足精细化、复杂结
构高分子零部件的成形生产要求；
②综合利用高功率激光能量、多激光配置、高速扫描系统及软
硬件深度协同，有效提升单层成形速率与整体打印效率，相较
传统高分子打印设备，批量生产吞吐能力大幅提升，可分别适
配多尺寸高分子构件的量产需求，场景覆盖全面。
具体来看，“先进增材制造设备产能提升项目”相关产品与现有业务、前
次募投项目在产品型号、功能或技术特点、下游应用领域、产品结构等方面的
区别与联系如下：
项目
现有业务、前次募投项目
本次募投项目
区别与联系
主要产品
型号
金属3D 打印设备：FS1521M 系列、FS1211M、
FS812M 系列、FS722M 系列、FS621M、
FS502M 系列、FS422M、FS350M 系列、
FS273M 系列等。
高分子3D 打印设备：Flight HT1001P、Flight
HT601P 系列、Flight 403P 系列、252P 系列等。
本次募投项目的产品型
号和现有业务及前次募
投基本一致，公司未来
会根据研发进展不断推
出更加高效、易用、稳
定的产品。
技术特点
金属3D 打印设备：选区激光熔融（SLM）工艺
技术，采用激光能量逐层完全熔化金属粉末材料
叠加成形，优势在于所成形零件表面质量好，内
部金相组织致密度高，具有快速凝固的组织特
征，具备良好的机械性能，能够实现较高的打印
精度和极端复杂结构的制造，满足直接制造终端
零件的应用场景。
高分子3D 打印设备：选区激光烧结（SLS）工
艺技术，通过激光能量将高分子等粉末材料完全
熔化后再凝固粘结成形，成形零件具有较好的机
械性能、耐热性能等；能形成任意复杂形状的结
构件且无需设计支撑，成形材料利用率高，成形
本次募投项目产品的技
术特点和现有业务及前
次募投基本一致，基础
技术均为自主研发的
SLM 技术和SLS 技术，
同时结合光学能量系统
技术、机械运动系统技
术、风场技术等自主核
心技术，共同支撑产品
的持续研发与拓展，在
设备功能、效率、精
度、稳定性、智能化等


7-1-10
项目
现有业务、前次募投项目
本次募投项目
区别与联系
精度较高；在打印过程中零件可叠加摆放，制造
效率高，成品用途广泛。
方面不断迭代升级，具
备更优的高质量批产能
力。
下游应用
领域
公司3D 打印设备应用于航空航天、石油化工、
能源装备、汽车、消费电子、工业模具、医疗等
各个领域。
本次募投项目产品的下
游应用领域和现有业务
及前次募投基本一致，
公司将持续强化在各个
领域的应用深度，并拓
展半导体、液冷、机器
人等潜在新领域。
产品结构
大型金属3D 打印设备、标准型金属3D 打印设
备、高分子3D 打印设备
本次募投项目产品的产
品结构和现有业务及前
次募投基本一致。
4、说明本次募投项目是否符合投向主业要求，项目实施是否存在重大不确
定性
本次募投项目“先进增材制造设备产能提升项目”在核心技术、产品型号、
技术特点、下游应用领域、产品结构等方面与公司主营业务基本一致。本项目
的建设主要系公司3D 打印设备的市场需求越来越大，现有生产场地面积不足，
同时缺少生产辅助设备和检测设备，从而制约产能的进一步扩大，因此急需扩
大生产场地，增加设备产能，从而满足下游客户的需求。
在产品型号方面，本次募投项目计划生产的设备为金属3D 打印设备和高分
子3D 打印设备，主要产品型号包括FS1521M 系列、FS1211M、FS812M 系列、
FS722M 系列、FS621M、FS502M 系列、FS422M、FS350M 系列、FS273M 系
列、Flight HT1001P、Flight HT601P 系列、Flight 403P 系列、252P 系列等，均
为现有主营业务涉及的机型。在覆盖全部型号的基础上，公司将重点布局以下
四类产品系列：FS812M 系列及FS722M 系列为代表的大型金属增材制造设备、
FS502M 系列为代表的超精细金属增材制造设备，FS350M 系列为代表的中小型
高效金属增材制造设备、Flight 601P 系列及Flight 403P 系列为代表的高分子增
材制造设备。同时，公司未来也会根据研发进展不断推出更加高效、易用、稳
定的产品，以满足下游客户不断迭代的生产需求。
在技术特点方面，本次募投项目计划生产的设备采用的基础技术为选区激
光熔融（SLM）工艺技术和选区激光烧结（SLS）工艺技术，均为公司自主研
发并用于现有主营业务的核心技术。选区激光熔融（SLM）工艺技术主要用于


7-1-11
金属3D 打印设备，所成形零件表面质量好，内部金相组织致密度高，具有快速
凝固的组织特征，具备良好的机械性能，能够实现较高的打印精度和极端复杂
结构的制造。选区激光烧结（SLS）工艺技术主要用于高分子3D 打印设备，成
形零件具有较好的机械性能、耐热性能，能形成任意复杂形状的结构件且无需
设计支撑，成形材料利用率高，成形精度较高，在打印过程中零件可叠加摆放，
制造效率高，成品用途广泛。此外，公司还掌握一系列自主研发的核心技术，
包括光学能量系统技术、机械运动系统技术、风场技术、热场技术、高效智能
与自动化技术等增材制造设备技术，以及数据处理系统技术、设备控制系统技
术、MES 系统等增材制造工业软件系统技术，共同支撑3D 打印设备的持续研
发与拓展。
在下游应用领域方面，公司3D 打印设备目前广泛应用于航空航天、石油化
工、能源装备、汽车、消费电子、工业模具、医疗等各个领域，本次募投项目
的相关产品同样能够应用于上述各个领域。同时，公司将持续开展研发和市场
拓展，推动3D 打印设备在各个领域的进一步深入，并扩大应用领域至半导体、
液冷、机器人等潜在新领域。
在产品结构方面，本次募投项目计划生产的设备覆盖金属3D 打印设备和高
分子3D 打印设备的各个型号，产品结构涵盖大型金属3D 打印设备、标准型金
属3D 打印设备、高分子3D 打印设备，与公司现有主营业务的产品结构基本一
致。
综上，本次募投项目产品系公司成熟产品的产能扩充，在产品型号、核心
技术、技术特点、下游应用领域、产品结构等方面与现有产品基本一致。同时，
公司根据研发进展不断推出更加高效、易用、稳定的产品，以满足下游客户不
断迭代的生产需求；公司已在软硬件等关键环节形成完整技术储备，拥有众多
专利及核心技术，且相关研发成果已实现产业化并批量供货，为产能扩充和产
品升级提供有效的技术保障。因此，本次募投项目“先进增材制造设备产能提
升项目”符合投向主业要求，项目实施不存在重大不确定性。


7-1-12
（二）结合公司相关产品的现有及在建拟建产能、产能利用及产销情况、
客户验证及订单获取进度、交付周期、在手订单对本次新增产能的覆盖情况等，
说明本项目新增产能规划的合理性及必要性
1、公司相关产品的现有及在建拟建产能、产能利用及产销情况
（1）产能利用情况
公司3D 打印设备的产能主要受场地及生产周期的限制，不同型号大小的设
备占用的产能资源差异较大，无法完全以设备数量说明公司的产能利用情况，
因此使用生产场地面积及生产周期综合评估产能利用情况。报告期内公司3D 打
印设备产能利用率情况如下：
单位：台
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
产量
222
283
236
196
产能利用率[注]
83.39%
70.42%
96.55%
123.87%
注：公司产能利用率目前主要受限于生产场地、生产周期，产能利用率=（各型号产品产量
*平均占生产用场地面积*平均生产周期）/（当期可用生产场地面积*当期月份数*25天）。
2023 年和2024 年，公司产能利用率较高，主要系公司当时仍旧在位于林语
路181 号的老厂房进行生产，可用生产场地面积较小，因此一直处于满产状态。
2025 年初，公司搬入位于岳麓西大道2710 号的新生产基地，可用生产场地大幅
度增加，整体产能水平和产量均显著提升，产能利用率有所下降。
2026 年上半年，随着下游需求的持续增加，公司产量持续提高，产能利用
率已经超过80%，产能接近饱和状态。此外，公司产品需求旺盛，投产数量持
续大增，由于设备生产周期长达2 至4 个月，存在大量设备已经占据生产场地
但截至6 月底尚未下线的情况。若根据设备上线数量进行计算，2026 年1-6 月
公司新上线设备357 台，由此计算的产能利用率已经达到109.26%，公司产能已
经完全饱和，急需扩大生产场地。
（2）产销情况
报告期内，公司3D 打印设备的产销情况如下：
单位：台
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
产量
222
283
236
196


7-1-13
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
销售数量
113
233
162
172
产销率
50.90%
82.33%
68.64%
87.76%
用于打印服务、研发等数
量
40
62
20
4
库存量
185
116
128
74
（销售数量+自用数量）/产
量
68.92%
104.24%
77.12%
89.80%
注：库存量=上年库存量+本年产量-本年销量-本年自用数量
报告期内，公司3D 打印设备的产销率分别为87.76%、68.64%、82.33%、
50.90%。2024 年产销率较低，主要原因为：①当年下游航天航空领域受业内周
期影响产品需求减弱，作为公司当年最大的下游应用领域，对公司销量和销售
收入产生了较大的影响；②公司2024 年起逐步开展3D 打印服务业务，储备了
部分用于提供打印服务的设备。2026 年1-6 月产销率较低，主要原因为：①3D
打印设备发货周期和验收周期较长，下游客户多为航空航天客户以及制造业龙
头企业，客户偏向于下半年对设备进行验收，导致上半年验收确认的数量相对
较少；②为满足市场开拓需求，公司对存在意向合同的产品及热门机型进行了
动态库存储备；③公司将加大3D 打印服务业务的投入，提前储备金属3D 打印
设备，计划于2026 年下半年正式投入使用。
（3）公司3D 打印设备的现有及在建拟建产能
公司IPO 募投项目“增材制造设备扩产项目”已经完工并投入使用，位于
岳麓西大道2710 号的总部基地，是公司目前的主要生产经营场所，也是3D 打
印设备的主要生产场所。公司早期生产厂房因布局设计及使用面积限制不适配
大型设备生产、设备高效批产管理需求等原因已经不再作为主要生产经营场所，
因此公司现有3D 打印设备的产能与“增材制造设备扩产项目”是一致的。
前次“增材制造设备扩产项目”的产能规划情况如下：
单位：台
项目
投产期第一年-
2025年
投产期第二年-
2026年
投产期第三年-
2027年
金属3D打印设备-大型
18
28
46
金属3D打印设备-标准型
104
156
260
高分子3D打印设备
30
45
75


7-1-14
合计
142
229
381
注：该项目建设期两年，投产期三年，预计在投产期第三年完全达产。
公司2025 年3D 打印设备的产量为283 台，已远超投产期第一年和第二年
的规划产能。2026 年上半年3D 打印设备的产量为222 台，同期新上线设备为
357 台，全年产量将超过规划的满产数量，产能已达到饱和状态。目前，公司
3D 打印设备现有产线已经接近满负荷运转，部分作业区人员及设备较为拥挤，
降低了生产效率。公司现有生产场地已经基本饱和，生产效率及产能已无提升
空间，明显不能满足公司发展战略的需求。
“先进增材制造设备产能提升项目”通过新增生产场地、购置先进生产设
备、优化生产工艺流程等方式，扩大增材制造设备的生产规模，提升规模化制
造能力与产品质量稳定性。该项目将新增1,000 台3D 打印设备的产能，有利于
进一步提升公司的批量交付能力，增强对下游多样化及规模化需求的响应能力，
促进设备性能与工艺协同优化，从而进一步提升公司的市场竞争力与持续盈利
能力。
本次“先进增材制造设备产能提升项目”拟新增产能及产能释放情况如下：
单位：台
项目
投产期第一
年-2029年
投产期第二
年-2030年
投产期第三
年-2031年
投产期第四
年-2032年
金属3D打印设备-大型
78
117
130
130
金属3D打印设备-标准
型
520
650
650
650
高分子3D打印设备
110
154
220
220
合计
708
921
1,000
1,000
计划自用数量
480
560
560
-
计划外销数量
228
361
440
1,000
注：该项目建设期两年，投产期三年，预计在投产期第三年完全达产；假设募集资金
于2027 年初到位，2027 年为建设期第一年。
本次募投项目考虑了新增产能的释放过程，项目规划产能将分别在三年内
逐步释放，同时在投产期前三年每年分别有480 台、560 台、560 台产能用于公
司开展打印服务，投产期第四年的产能才全部用于销售，产能消化压力不会在
短期内集中出现。


7-1-15
2、客户验证及订单获取进度、交付周期、在手订单对本次新增产能的覆盖
情况
（1）客户验证及订单获取进度
公司自成立以来深耕工业级3D 打印行业，已开发40 余款设备，并配套40
余款专用材料及工艺，广泛应用于航空航天、高端装备、消费电子、运动鞋业、
模具、汽车、医疗、消费品、教育科研等各个领域。公司是全球极少数同时具
备3D 打印设备、材料及软件自主研发与生产能力的增材制造企业，销售规模位
居全球前列，是我国工业级增材制造设备龙头企业之一。目前公司全球累计销
售量已超过1500 台，居行业前列，设备优异稳定的性能给用户带来了持续的效
益。
近年来，全球制造业加速向数字化、智能化与高端化转型，增材制造作为
先进制造体系的重要组成部分，已由早期的快速原型制造阶段逐步迈向规模化
应用阶段。根据中国增材制造产业联盟的调研，我国增材制造已成功应用于国
民经济39 个行业大类（占比三分之一）、89 个行业中类（占比五分之一），覆
盖产品全生命周期，正由试点应用迈向多领域渗透、规模化应用的新阶段。随
着设计理念由“面向制造”向“面向功能”转变，增材制造在复杂结构一体化
成形、轻量化设计及个性化定制方面的优势不断凸显，在各个制造业领域的应
用深度和广度不断提升。
公司作为我国工业级增材制造设备龙头企业，已成功与各个制造业领域的
知名企业建立合作，包括航空航天领域的客户1、客户2、客户5、客户9、客
户10、图南股份（300855.SZ）、客户11、客户12 等，高端制造领域的客户13、
客户14 等，汽车工业领域的大众汽车、客户15、客户16 等，消费电子电器领
域的客户17、客户19、客户20、客户21 等，以及众多工业模具、运动鞋业、
医疗、教育科研等各个制造业领域的核心企业客户。同时，公司积极实施国际
化发展战略，与宝马、客户23、客户24、客户25 等众多全球知名企业建立了
合作关系，通过全球范围的多维合作与资源运用，持续拓展创新与产业化深度
及广度。
本次募投项目部分主要型号的客户验证情况如下：


7-1-16
产品型号
客户验证及订单获取
FS1521M 系列
已通过客户1、客户2、客户5、客户12 等航空航天领域多家
知名客户验证，并获得订单
FS812M 系列
已通过客户1、客户2、西北有色金属研究院、客户14 等多个
领域的知名客户验证，并获得订单
FS722M 系列
已通过多家3D 打印行业多家国际知名客户验证，并获得订单
FS502M 系列
已通过消费电子领域知名客户验证，并获得订单
FS350M 系列
已通过客户17、客户16、客户15、客户20、客户19 等多个领
域的多家知名客户验证，并获得订单；通过多家国际知名客户
验证并获得订单
Flight 601P 系列
已通过联泰科技（H2627.HK）等3D 打印产业链知名客户验
证，并获得订单
Flight 403P 系列
已通过客户13、客户15、客户20、联泰科技、中国船舶集团
有限公司等多个领域的多家知名客户验证，并获得订单；通过
多家国际知名客户验证并获得订单
本次募投项目的相关产品均已获得下游客户验证通过，并积累了多家优质
客户资源，为项目的顺利实施提供保障。
（2）交付周期
报告期内，公司3D 打印设备的交付周期情况如下：
项目
时间
生产周期
2-4 个月
交付周期
2-5 个月
注1：生产周期指各型号设备生产所需的标准工时；
注2：交付周期指合同签订至验收确认的周期。
公司3D 打印设备的生产周期差异较大，部分标准型设备的生产周期约为2
个月左右，而部分大型设备的生产周期则长达4 个月，交付周期也因此存在较
大的差异。此外，为了保证产品的及时交付，公司会提前生产储备热销机型，
从而会缩短部分产品的交付周期。
（3）在手订单对本次新增产能的覆盖情况
报告期内，3D 打印设备的在手订单（已签订购销合同）情况如下：
单位：万元
项目
2026年6月末
2025年末
2024年末
2023年末
在手订单
62,221.81
66,517.70
46,550.12
43,138.50
报告期内，3D 打印设备的在手订单保持稳定增长趋势，其中2025 年随着
增材制造技术在各个行业渗透率的逐步增加，公司3D 打印设备的在手订单出现


7-1-17
明显大幅增长，同比增加42.89%，展现了公司在整个市场的影响力。
此外，公司销售人员日常会深入客户一线，实时跟进了解客户的产线建设
和3D 打印设备需求情况。根据客户未来一年生产线扩产计划中的3D 打印设备
采购需求，结合公司产品在客户3D 打印设备采购计划中的预计占有情况，公司
未来的潜在订单需求充足。
根据截至2026 年6 月末的在手订单、潜在订单需求预测及对本次新增产能
的覆盖情况具体如下：
单位：台
项目
截至2026 年6 月末
在手订单数量①
167
潜在订单需求数量②
448
本次新增产能（T+3，用于销售）③
228
订单数量占新增产能比例（①+②）/
③
269.74%
本次新增产能（T+4，用于销售）④
361
订单数量占新增产能比例（①+②）/
④
170.36%
本次新增产能（T+5，用于销售）⑤
440
订单数量占新增产能比例（①+②）/
⑤
139.77%
本次全部新增产能（T+6 及以后）⑥
1,000
订单数量占新增产能比例（①+②）/
⑥
61.50%
注：潜在订单需求数量根据客户未来一年生产线扩产计划中的3D 打印设备采购需求，
结合公司产品在客户3D 打印设备采购计划中的预计占有情况进行测算。
本次募投项目建设期为两年，达产期为三年，新增产能将于T+3 年开始逐
步释放，在达产期前三年均有设备需要自用，因此能够用于对外销售的产能分
别为228 台、361 台、440 台，第四年开始全部产能将用于对外销售。
公司现有的在手订单数量占全部新增规划产能的比例相对较低，主要系订
单数量对应当前年度，而新增产能将在未来年度随募投项目建设进度逐步释放，
二者在对应期间上存在差异。综合未来一年的潜在订单计算，公司订单数量占
新增产能的比例较高，能够支撑新增产能的消化。从3D 打印市场规模增速来看，
根据Wohlers Associates，2025 年全球增材制造市场规模达到242 亿美元，同比
增长10.5%，其中在设备领域，全球工业级增材制造设备市场规模由2020 年的


7-1-18
30 亿美元增长至2025 年的62 亿美元，复合增长率达15.63%。我国增材制造产
业规模在“十四五”期间从208 亿元增长至700 亿元，五年增加近500 亿元，
预计到2030 年再翻一番，突破1500 亿元。
在全球市场和国内市场高速增长的背景下，公司在过去几年的销售规模和
订单规模的也都实现了高速增长，超过市场增长速度的两倍以上。未来在本次
募投项目全部达产时，公司的订单规模将会有更进一步的大幅提升，能够为本
次募投项目新增产能的消化提供充分的保障。
3、本项目新增产能规划的合理性及必要性
（1）3D 打印市场空间大，下游应用领域广泛
①市场空间
近年来，全球制造业加速向数字化、智能化与高端化转型，增材制造作为
先进制造体系的重要组成部分，已由早期的快速原型制造阶段逐步迈向规模化
应用阶段。随着设计理念由“面向制造”向“面向功能”转变，增材制造在复
杂结构一体化成形、轻量化设计及个性化定制方面的优势不断凸显，其在航空
航天、医疗、汽车及高端装备等领域的应用持续深化。
从全球市场规模来看，全球增材制造产业整体保持较快增长态势，产业链
涵盖设备、材料、软件及服务等多个环节。根据Wohlers Associates，2006 年，
全球增材制造行业产值不足10 亿美元，2025 年全球增材制造市场规模达到242
亿美元，同比增长10.5%，Wohlers Associates 预测，2034 年全球增材制造行业
市场规模将达到1,145 亿美元。
增材制造设备作为产业链核心环节，占据较高价值比重，是推动产业规模
扩张的重要驱动力。增材制造设备可分为工业级和桌面级。工业级设备倾向于
大规模和高性能的增材制造，具备高精度、大尺寸、高强度和高效率等特点，
可广泛运用于传统产业转型升级和战略性新兴产业发展。根据Wohlers
Associates 的数据，全球工业级增材制造设备市场规模由2020 年的30 亿美元增
长至2025 年的62 亿美元，复合增长率达15.63%。随着增材制造产业化的不断
推进，工业级增材制造设备发展势头良好，行业内设备制造商纷纷加速增材制
造产业布局，未来工业级增材制造设备的市场规模有望进一步扩张。


7-1-19
从国内市场来看，“十四五”期间，我国增材制造消费级装备产量跃居全
球第一，整体产业规模连续五年稳居全球第二，已成为全球最具活力和增长潜
力的市场。中国增材制造产业相对欧美国家起步较晚，在经历了初期产业链分
离、原材料不成熟、技术标准不统一与不完善及成本昂贵等问题后，当前中国
增材制造产业已日趋成熟，市场呈现快速增长趋势。根据中国增材制造产业联
盟的数据，“十四五”期间，我国增材制造产业规模从208 亿元增长至700 亿
元，五年增加近500 亿元，预计到2030 年再翻一番，突破1500 亿元。
根据Wohlers Associates 统计数据显示，截至2024 年末中国工业增材制造设
备安装量市场占比11.5%，为全球仅次于美国的第二大市场。随着关键技术的
不断突破及设备、工艺水平的显著提升，我国增材制造在航空航天、汽车、医
疗等下游领域的应用水平和规模都在快速提升，为增材制造的发展提供了巨大
空间。
②下游应用领域
增材制造作为一种通过数字模型进行逐层打印的新型制造方式，已成为传
统工业制造技术的重要补充，在中小批量生产制造、工业领域定制化和柔性生
产、尺寸、高精度和高性能零部件的直接制造，以及个性化产品设计领域有独
特优势。根据中国增材制造产业联盟的调研，我国增材制造已成功应用于国民
经济39 个行业大类（占比三分之一）、89 个行业中类（占比五分之一），覆盖
产品全生命周期，正由试点应用迈向多领域渗透、规模化应用的新阶段。下游
应用领域横向拓宽，除了主要在航空航天应用以外，已陆续在消费电子、低空
经济、机器人等各个新兴领域逐渐开始试点。航空航天因其起步早、需求量大、
资源集中度高等特性一直占据高位，但绝对数值上有所下降。
虽然增材制造的规模经济效应相较传统制造方式存在阈值，在技术条件等
保持不变的前提下，随着生产规模的增加，增材制造的边际成本下降相对传统
制造方式更缓慢。随着技术的持续迭代，目前增材制造设备和粉末的成本降低
叠加生产效率的提升，推动增材制造规模经济效应曲线向下移动，不断提高最
大生产规模阈值，进而促进增材制造技术打破原型制造的局限，步入批量生产
的产业化发展快速成长期。航空航天、医疗健康、模型制造、汽车制造等领域
已经开始批量应用，商业航天、消费电子、低空经济、机器人等新兴领域对增


7-1-20
材制造技术的应用亦已开始蓬勃发展。
A 航空航天
在航空航天领域，航空航天领域零部件成本较高，且相对于其他行业对零
部件的功能敏感性更高，价格敏感性更低。增材制造的轻量化、快速设计-验证
-制造和高材料利用率的优势，和航空航天场景需求相匹配，可以在零部件全生
命周期得到应用。在军队现代化建设和航天大背景下，航空航天领域作为我国
增材制造的主要应用领域，未来仍将提供持续的市场增长驱动力，是我国增材
制造市场规模扩张的重要基石。
B 汽车
在汽车制造领域，汽车制造领域从设计端走向批量生产，汽车零部件增材
制造的批量生产有望从高端车型向下铺开。电动汽车时代为中国增材制造带来
机遇，近年来，我国电动汽车发展迅猛，市场份额居国际领先地位。电动汽车
的开发周期非常紧张，而增材制造在研发阶段，具有快速制造各种原型的优势。
此外，打印的零件可以充分进行拓扑优化，或者直接采用参数化的生成式设计，
可以制造出性能更优，重量更轻的零件。在新能源汽车跨越式发展的同时，汽
车用户对定制化生产的需求更高，增材制造可以轻松实现高柔性和高复杂性的
生产，拥有无与伦比的灵活性。此外其他工业领域如船舶、城轨、电力设备、
机械都具备市场空间。
C 消费电子
在消费电子行业，精密金属零部件长期依赖CNC（数控机床）加工，这套
成熟的制造体系支撑了智能手机数十年的发展，但随着折叠屏、钛合金机身以
及复杂轻量化结构不断出现，传统工艺也开始面临新的挑战，而金属3D 打印，
正在成为越来越多厂商关注的新选择。过去几年，这项技术已经率先在折叠屏
手机铰链上实现规模化应用，OPPO Find N5、荣耀 Magic V3 等产品，都已经
采用了3D 打印钛合金结构件。小米、三星、OPPO、华为等3C 大厂纷纷推出
钛合金材质打造零部件的产品。在折叠屏铰链的应用之后，终端品牌的需求正
在从铰链向中框、表壳等更大面积的部件延伸。
近期，消费电子供应链上的核心厂商比亚迪电子公布了“高端通讯设备金


7-1-21
属配件增材制造项目”规划，将在惠州大亚湾新建约4000 平方米厂房，规划年
产60 万件金属3D 打印零部件。比亚迪电子长期为苹果、华为、小米等头部品
牌提供精密零部件制造服务，该项扩产项目进一步加速了3D 打印在消费电子领
域的应用，代表着3D 打印技术正从单一零部件试点走向规模制造，正式进入主
流消费电子代工体系。
随着3C 电子逐渐向高端化发展，未来钛合金运用将愈发广泛。钛合金增材
制造在航空航天领域应用成熟，技术生产端不存在困难，目前的局限在于大规
模生产过程中高昂的生产成本，随着材料端和设备端价格下降，未来增材制造
在3C 端的渗透率将显著增加。
D 工业模具
在工业模具领域，模具制造或将持续打开新市场。模具制造行业正逐步通
过通信技术、大数据及物联网技术的综合集成应用，实现高效化、自动化及智
能化的升级，全面提升产品设计能力、生产过程控制能力。未来，增材制造有
望进一步在模具的成本端下降，能缩短模具生产周期，为终端产品增加了更多
的功能性如随型水冷等，优化工具更符合人体工学并提升最低性能，实现最终
产品的定制化，提升注塑模具的生产效率以及模具寿命等。随着增材制造在汽
车领域的应用推进，模具市场或迎来更大发展空间。
（2）公司销售规模快速增长，在手订单充足，具备充分的产能消化能力
①历史销售规模
公司成立十余年以来深耕工业级3D 打印行业，已开发40 余款设备，并配
套40 余款专用材料及工艺，广泛应用于航空航天、高端装备、消费电子、运动
鞋业、模具、汽车、医疗、消费品、教育科研等各个领域。作为我国工业级增
材制造设备龙头企业，已成功与包括航空航天、汽车工业、消费电子、工业模
具、高端制造等各个制造业领域的知名企业建立合作，形成了从覆盖金属3D 打
印设备和高分子3D 打印设备的完整产品体系。公司3D 打印设备2019 年至今
的销售收入及复合增长率情况如下：
单位：万元
项目
2025年
2024年
2023年
2022年
2021年
2020年
2019年
复合增
长率


7-1-22
3D打印
设备
55,384.23 40,103.62 53,965.84 40,270.01 29,180.63 18,252.43 12,486.68 28.18%
由上表可知，公司3D 打印设备收入规模在2019 年至今保持高速增长的趋
势。假定本次募投项目按计划实施，于2028 年建设完成，2029 年投产，2032 年
达产并全部用于对外销售，公司以2025 年度实际收入为基数，参考2019-2025
年度期间复合增长率测算达产年预测收入，经测算，达产年预期增量收入可基
本覆盖本次募投项目新增产能收入，具体如下：
单位：万元
项目
2025 年
达产年预测
收入
达产年预期
增量收入
本次募投项目达产
年新增产能收入
3D 打印设备
55,384.23
314,882.45
259,498.22
216,787.56
注：上述测算不构成盈利预测。
由上表可知，根据公司历史3D 打印设备的增长规模测算，达产年预期增量
收入为259,498.22 万元，与本次募投项目的新增产能收入相匹配。
②在手订单情况
报告期各期末，3D 打印设备的在手订单保持稳定增长趋势，分别为
43,138.50 万元、46,550.12 万元、66,517.70 万元、62,221.81 万元，其中2025 年
随着增材制造技术在各个行业渗透率的逐步增加，公司3D 打印设备的在手订单
出现明显大幅增长，同比增加42.89%，展现了公司在整个市场的影响力。
此外，公司销售人员日常深入客户一线，实时跟进了解客户的产线建设和
3D 打印设备需求情况。根据客户未来一年生产线扩产计划中的3D 打印设备采
购需求，结合公司产品在客户3D 打印设备采购计划中的预计占有情况，公司未
来的潜在订单需求充足。
2026 年上半年，公司营业收入为34,052.38 万元，同比增长42.27%，其中
3D 打印设备收入为27,121.01 万元。公司经营业绩增长呈良好趋势，在手订单
充足、客户储备丰富，具备充分消化新增产能的能力。
（3）公司现有产能不足，产能利用情况较高
2023 年至2024 年，公司3D 打印设备的产能利用持续处于饱和状态。IPO
募投项目“增材制造设备扩产项目”在2025 年投入使用后，产能得到了大幅提
升，产能不足的情况得到了一定缓解。但随着下游客户需求的不断增加以及公


7-1-23
司3D 打印服务业务对自用设备的需求，公司设备生产线将再次接近满负荷运转。
公司2026 年上半年3D 打印设备的产量为222 台，同期新上线设备为357
台，全年产量将超过“增材制造设备扩产项目”规划的满产数量，产能已达到
饱和状态。目前，公司3D 打印设备现有产线已经接近满负荷运转，部分作业区
人员及设备较为拥挤，降低了生产效率。公司总部基地生产场地已经基本饱和，
生产效率及产能已无提升空间，明显不能满足公司发展战略的需求。本次募投
项目的实施有利于进一步提升公司的批量交付能力，增强对下游多样化及规模
化需求的响应能力，促进设备性能与工艺协同优化，从而进一步提升公司的市
场竞争力与持续盈利能力。
综上所述，公司3D 打印设备的业务规模持续保持高增长态势，下游行业的
市场需求充足，本次募投项目产品具备较为广阔的市场空间，结合公司客户储
备及在手订单情况，公司现有产能已无法满足业务需求，未来产能消化具备坚
实的市场基础，本次募投项目新增产能规划具备合理性和必要性。
二、结合“增材制造综合服务平台建设项目”相关3D 打印服务报告期内
公司业务经营情况、经营主体、业绩变化原因、主要客户及营销渠道、在手订
单或意向客户情况，以及该业务领域的竞争格局，本项目规划与公司现有及本
次新增产能的匹配情况，说明本项目实施的必要性，是否符合投向科技创新领
域的要求，相关产能消纳是否存在重大不确定性；结合本项目的实施主体、拟
增加的打印设备购买方式和采购对象等，说明本项目是否将新增关联交易，已
履行的决策程序及信息披露情况
（一）结合“增材制造综合服务平台建设项目”相关3D 打印服务报告期
内公司业务经营情况、经营主体、业绩变化原因、主要客户及营销渠道、在手
订单或意向客户情况，以及该业务领域的竞争格局，本项目规划与公司现有及
本次新增产能的匹配情况，说明本项目实施的必要性，是否符合投向科技创新
领域的要求，相关产能消纳是否存在重大不确定性
1、“增材制造综合服务平台建设项目”相关3D 打印服务报告期内公司业
务经营情况、经营主体、业绩变化原因
公司成立以来专注于工业级3D 打印设备的研发、生产与销售，3D 打印服


7-1-24
务业务长期以来是作为设备业务的补充，整体业务规模较小，主要是在以下两
种情况下开展业务：一是下游客户在生产过程中初步尝试采用3D 打印技术，公
司为客户提供定制化产品的试制以及小批量生产；二是下游客户3D 打印产品的
产能不足或需要试制新产品，公司作为产能补充为客户提供定制化产品的生产。
报告期内，公司3D 打印服务的经营主体一直是华曙高科母公司。
近两年以来，随着增材制造技术由设备导入阶段逐步迈向产业化应用阶段，
行业竞争模式正由单一设备销售向“设备+工艺+服务”的综合解决方案转变。
下游客户在实际应用过程中，不仅关注设备性能，更加重视工艺适配能力、产
品实现路径及批量制造能力，对一体化服务能力的需求持续增强。2024 年以来，
公司逐步增加3D 打印服务业务的设备和人员投入，使得3D 打印服务的收入实
现了增长。2024 年、2025 年和2026 年1-6 月，公司3D 打印服务分别实现收入
2,517.01 万元、8,389.09 万元和1,803.72 万元，占营业收入的比重分别为5.12%、
11.73%和5.30%。2025 年收入出现大幅增加，主要系公司与客户15 和客户21
的合作进一步深入，当年向两家销售的3D 打印零部件收入达到3,342.55 万元。
2026 年1-6 月收入出现下滑，主要系公司目前3D 打印服务订单多为客户特定需
求驱动的短期项目或者规模化应用前的试制阶段，而非长期稳定的批量采购，
公司与客户15 及客户21 等下游客户的小批量生产合作完成后，大规模量产需
求取决于客户的产品迭代节奏。2026 年上半年正处于量产阶段尚未开启的“真
空期”，导致收入规模出现下降，后续随着客户论证和新产品迭代的完成，规
模化量产需求将会逐步释放。
2、主要客户及营销渠道
随着增材制造技术不断成熟，其应用正由早期以研发验证、小批量试制为
主，逐步向规模化生产环节延伸。在航空航天、消费电子、新能源汽车、具身
智能等领域，产品更新迭代速度加快、结构复杂度持续提升，对制造环节的柔
性化与快速响应能力提出更高要求。增材制造能够实现复杂结构一体化成形，
有效缩短产品开发周期，并在多品种、小批量及中等批量生产场景下具备较强
的成本与效率优势，逐步成为相关领域重要的制造手段之一。
公司作为深耕3D 打印行业的核心厂商，围绕选区激光熔融（SLM）与选区
激光烧结（SLS）技术构建完整自主技术体系，形成涵盖设备、软件、材料、


7-1-25
工艺及应用的系统化研发能力，具备覆盖设备、材料、工艺及应用的协同创新
能力，能够根据下游需求持续优化制造方案，为3D 打印服务业务的开展提供了
从设备支撑到工艺实现的完整技术基础。基于过去十几年在3D 打印产业链上的
深度开拓，公司积累了一大批积极应用3D 打印技术的下游客户及终端应用厂商，
仅报告期内公司的下游客户数量已超过上千家，其中设备客户超过200 家，打
印服务客户超过400 家，覆盖航空航天、汽车、消费电子、高端装备、模具、
医疗、教育科研等各个领域。随着3D 打印技术在制造业领域的大规模应用，公
司庞大的客户基数将为公司3D 打印服务业务的开展提供坚实的基础。
报告期内，公司3D 打印服务的主要客户情况如下：
客户
主营业务
应用领域
是否同为设备客
户
客户15
以新能源汽车为主的汽车业务、手
机部件及组装业务，二次充电电池
及光伏业务等
消费电子、
汽车
是
客户21
设计、研发、制造和销售通信及移
动网络设备、云计算、工业互联网
及机器人等电子设备产品
消费电子
否
客户1
航天应用、汽车电子、平台软件及
感知设备等主要业务领域产品的研
发、生产、加工、销售以及整体解
决方案与运营服务
航空航天
是
客户26
传动领域的控制设备与系统集成的
研发、制造、销售和服务工作
高端装备
否
图南股份
高温合金、特种不锈钢等高性能合
金材料及其制品的研发、生产和销
售
航空航天
是
飞而康快速
制造科技有
限责任公司
金属增材制造解决方案、热等静压
和精密铸造三大业务领域
航空航天
是
中国钢研科
技集团有限
公司
以金属新材料、冶金工程技术和分
析测试服务为核心业务
高端制造
是
客户12
液氧甲烷发动机及运载火箭的研
发、生产并提供商业航天火箭发射
服务。
航空航天
是
由上表可知，公司3D 打印服务的主要客户覆盖航空航天、消费电子、新能
源汽车、高端装备等各个先进制造业领域，且均为各个领域的龙头企业。随着
3D 打印技术逐步在各个行业向规模化生产环节延伸，公司的3D 打印服务板块
将依托现有的客户渠道以及龙头客户在整个行业的示范效应，快速打通整个产
业链，实现业务规模的迅速扩大。此外，大量主要客户存在同时采购公司3D 打


7-1-26
印设备和打印服务的情况，客户粘性高，随着3D 打印技术的成熟和规模化量产
可能性的提高，客户将会大量采购设备或者直接向公司大规模采购打印完成的
定制化零部件。因此，公司将能够依托长期以来建立的营销渠道和客户资源，
为打印服务业务的扩张提供充足的支持。
3、在手订单或意向客户情况
截至报告期末，公司3D 打印服务的在手订单和意向客户主要涉及航空航天、
汽车零部件、消费电子、液冷等领域，相关客户信息和订单情况属于公司商业
秘密，如披露该等信息，公司将承担违反保密协议的违约责任，严重影响公司
后续销售业务的开展。因此，公司3D 打印服务业务在手订单及意向客户情况未
予披露。
4、3D 打印服务领域的竞争格局
（1）行业竞争现状
全球3D 打印行业正处于高速增长的“黄金时代”。2024 年全球3D 打印整
体市场规模达到219 亿美元，2012 至2024 年的复合增速高达20.71%，其中，
3D 打印服务是产业链中最大的收入板块，2024 年实现收入约101-103 亿美元，
占整体市场超过40%。展望未来，Wohlers Associates 预计2034 年全球3D 打印
服务市场规模有望达到627 亿美元，年均复合增长率约19.9%。
当前全球增材制造市场份额主要集中在北美、欧洲和亚太地区。北美、欧
洲地区的发达国家发展较早，亚洲国家和地区紧跟其后发展。增材制造由美国
率先完成产业化落地，以EOS、SLM Solution、3D Systems 等为代表的欧美龙头
企业已在全球范围内抢占了大量市场份额，具备从设备到产品、服务的全产业
链供应体系，拥有稳定的客户群体。
中国增材制造行业相对欧美国家起步较晚，在经历了初期产业链分离、原
材料不成熟、技术标准不统一与不完善及成本昂贵等问题后，当前中国增材制
造已日趋成熟，市场呈现快速增长趋势。经过多年的发展，我国增材制造技术
与世界先进水平已基本同步，增材制造的商业化和产业化程度大幅提升，已从
研发验证阶段快速向产业化应用阶段推进。近年来，中国3D 打印市场应用程度
不断深化，在各行业均得到了越来越广泛的应用。根据中国增材制造产业联盟


7-1-27
的预测，至2027 年，我国增材制造市场规模有望达千亿元级别。
近年来随着公司、西安铂力特增材技术股份有限公司（以下简称“铂力
特”）、 杭州易加三维增材技术股份有限公司（以下简称“易加增材”）等国
产金属3D 打印设备厂商的崛起，国内采购设备直接开展增材制造服务的厂商亦
不断兴起，但该类厂商原本大多都是从事传统减材制造或者等材制造，对增材
制造核心技术的理解相对不足，主要依靠与设备厂商的共同开发与工艺优化，
因此该等增材制造服务厂商开展3D 打印的业务规模相对较小，暂时无法应对超
大规模量产及不断迭代的产品需求。
（2）主要竞争对手
3D 打印服务领域的主要竞争对手情况如下：
国家
公司
是否同为设备厂商
是否上市
德国
EOS
是
-
美国
3D Systems
是
是
德国
SLM Solutions
是
-
中国
铂力特
是
是
中国
煜鼎增材
否
交易所审核中
中国
嘉立创
否
是
中国
统联精密
否
是
①EOS
德国EOS 成立于1989 年，专注于金属和高分子工业增材制造技术（SLM
和SLS）的研发、生产和销售，产品类型覆盖增材制造设备、打印服务、材料、
工艺和咨询服务等。EOS 公司目前已经成为全球最大的金属增材制造设备提供
商。根据Wohlers Associates 的调查研究，EOS 包含系统、材料和工艺参数在内
的整套解决方案帮助客户在产品质量上建立了竞争优势，实现了稳定性生产，
获取了长期的经济效益。目前EOS 在全球15 个国家设有销售和服务中心，全球
设立7 大技术中心，全球员工1,300 余人。
②3D Systems
美国3D Systems 成立于1986 年，纽约证券交易所上市企业，是最早提出并
应用立体光固化（SLA）技术的公司。3D systems 是世界上首家3D 打印公司，


7-1-28
至今已发展成为一家全球化的增材制造解决方案提供商，全球市占率靠前，为
增材制造行业龙头之一。凭借世界一流专业知识与先进的数字化制造流程，为
客户解决业务、设计和工程等各方面的需求。从数字化、设计与仿真，到制造、
检验和管理，全方位的技术产品组合提供可定制的一体化工作流程，实现产品
与工艺优化。公司产品类型覆盖增材制造设备、打印材料、打印服务和云计算
按需定制部件。
③SLM Solutions
德国SLM Solutions 集团是金属激光增材制造设备生产商及服务提供商，成
立于1996 年。2022 年尼康宣布完成对SLM Solutions 的股份的收购后，SLM
Solutions 从法兰克福交易所退市。公司是选择性激光熔化工艺的发明者，于
1996 年获得SLM 技术专利，先发优势抢占增材制造市场。SLM Solutions 一直
以来专注于选区激光熔融（SLM）相关的高新技术研发及产业化，不仅为各高
等院校及研究机构提供具有高灵活性的研究设备，也针对工业领域应用的高效
率设备进行开发和生产。持续推广全球化的发展战略，为客户提供具有高自由
度形态部件的设计和制造方法，提供个性化定制及批量的部件生产。
④铂力特
铂力特成立于2011 年，是一家专注于工业级金属增材制造的高新技术企业，
为客户提供金属增材制造与再制造技术全套解决方案，其前身为西北工业大学
凝固技术国家重点实验室科研团队。2019 年，铂力特于科创板上市。作为国内
增材制造行业早期的参与者之一，铂力特通过多年技术研发创新及产业化应用，
主要围绕金属增材制造产业链，开展金属增材制造设备、金属打印定制化产品
及金属打印原材料的研发、生产、销售，同时向客户提供金属增材制造工艺设
计开发及相关技术服务，构建了较为完整的金属增材制造产业生态链。
⑤煜鼎增材
煜鼎增材成立于2014 年，主营业务是金属增材制造、数控加工装备以及金
属材料特种加工服务。主要产品包括航空航天领域产品、核能装备领域产品、
立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心、特种加工服务。公司是国家级
高新技术企业、国家级专精特新“重点小巨人”企业、国家工业强基工程重点


7-1-29
产品、工艺“一条龙”应用计划示范企业和河北省新材料领域国民经济动员中
心。公司核心团队拥有丰富的材料学理论知识及金属增材制造经验，核心团队
及核心技术曾获得国家技术发明奖一等奖、国防科学技术一等奖及国防科学技
术进步一等奖等多项国家级重大奖项。
⑥嘉立创
嘉立创成立于2006 年，为业内领先、具有行业变革意义的电子产业基础设
施综合服务提供商，提供覆盖 EDA/CAM 工业软件、印制电路板制造、电子元
器件购销及电子装联等全产业链一体化服务。近年来，嘉立创基于成熟的“一
站式产业互联智造”运营经验，进一步布局了“客户同源、服务同质”的机械
产业链，已陆续拓展了3D 打印、CNC 制造、FA 机械零部件商城等多项业务。
⑦统联精密
公司专业从事高精度、高密度、形状复杂、外观精美的精密零部件的研发、
设计、生产及销售。围绕新材料的应用，公司在能力范围内持续拓展多样化精
密零部件制造能力，逐步打造精密零组件综合技术解决方案平台。目前，公司
具有MIM、CNC 加工、激光加工、线切割、压铸、冲压、精密注塑等多样化精
密零部件制造能力。此外，公司结合未来行业的发展趋势，在钛合金等新型轻
质材料及3D 打印等新技术的应用方面，积极进行技术储备与产能布局。
（3）公司的行业地位
公司围绕自主创新、产业融合、全球视野三要素持续增强核心技术能力和
市场竞争优势、提升经营规模和盈利水平，形成了涵盖金属和高分子材料的工
业级增材制造完整自主技术与品牌价值体系，率先在行业内开放设备及其软件
技术功能，以设备、软件、材料、工艺的全方位开放，降低行业技术应用门槛，
结合自身系统综合能力快速响应市场多样、复杂的产业化需求，连续、稳定面
向国内及美国、德国等增材制造强国销售工业级自有品牌SLM、SLS 打印设备
及SLS 尼龙粉末材料，自主产品出口至全球30 多个国家，销售规模位居全球前
列，成为国内最具核心竞争力和产业化规模的工业级增材制造装备研发和生产
企业。
公司拥有产品和服务所对应的完整知识产权体系，自主开发了增材制造设


7-1-30
备数据处理系统和控制系统的全套软件源代码，是国内唯一一家加载全部自主
开发增材制造工业软件和控制系统、并实现金属和高分子系列装备产业化量产
销售的企业。公司拥有一支多层次、多专业、多学科的高水平稳定研发团队，
涵盖设备、材料、工艺、设计、制造、装配、检测等领域国内外专业人员，具
备持续的自主创新能力，拥有国内唯一“高分子复杂结构增材制造国家工程研
究中心”，是国家级专精特新“小巨人”企业。截至报告期末，公司共有有效
授权发明专利202 项，实用新型专利204 项，外观设计专利77 项，软件著作权
66 项。
（4）公司的竞争优势
增材制造产业链具有技术密集与应用导向并重的特征，设备、材料、工艺
及终端应用之间协同程度较高。随着增材制造技术逐步迈向产业化应用阶段，
特别是消费电子、具身智能、光通信及新能源汽车等领域零部件越来越多采用
增材制造模式，3D 打印产品对单批次规模、交付周期、生产一致性、产品迭代
速度的要求越来越高，这对3D 打印服务的生产组织能力及资源配置效率提出了
更高标准。
在增材制造产业链中，3D 打印设备是中游，同时也是整个产业链的核心主
体，对技术、渠道的掌控力度较大。公司作为3D 打印设备的龙头企业，长期围
绕选区激光熔融（SLM）与选区激光烧结（SLS）技术构建完整自主技术体系，
形成涵盖设备、软件、材料、工艺及应用的系统化研发能力。在设备端，公司
掌握从结构设计、核心部件集成到整机控制的全流程技术，并具备关键零部件
多元化配置能力；在软件端，拥有完全自主开发的工业控制系统及数据处理系
统，实现工艺参数开放化与可调控化，具备较高的灵活性与安全性；在工艺端，
持续围绕多激光协同加工、大尺寸成形、精细化打印及高效率制造等方向进行
技术迭代，并形成与应用场景深度融合的工艺体系。同时，公司具备覆盖设备、
材料、工艺及应用的协同创新能力，能够根据下游需求持续优化制造方案。
①相比跨国企业的优势
公司拥有本地化服务团队，深耕国内客户，对国内下游市场的需求更加了
解，把握更加精准，且在产品价格上更具优势，在国内市场开拓上较有竞争力。


7-1-31
此外，公司主要产品的性能参数已能够替代进口品牌的同类产品，部分依靠核
心技术实现的功能较进口品牌产品更有优势。公司具有全球化布局战略，自主
研发的产品已出口至欧美、日韩、东南亚等多个国家和地区，设备性能已被国
内外市场广泛验证和认可。
②相比国内企业的优势
设备采购成本优势。除铂力特等能够自产设备的个别企业外，绝大部分企
业需要按市场价采购3D 打印设备，部分设备高达数百万甚至上千万元，初期资
本开支大，后期折旧、设备维护、场地、人员等固定成本高，对经营业绩影响
较大。公司使用的是自产设备，其成本是内部制造成本，还可以调用展厅样机、
研发测试机、库存机、客户演示机等闲置产能承接服务订单，综合成本显著低
于第三方。
核心工艺与底层技术能力优势。3D 打印服务的关键在于对光路、风场、热
场、扫描策略、支撑设计、应力变形控制、粉末状态等底层工艺的理解。公司
掌握设备硬件设计、控制算法、流场仿真、激光扫描路径优化等底层逻辑，可
以根据具体零件结构、材料、精度要求，在底层参数层面进行深度优化，甚至
修改固件、控制逻辑或硬件配置来提升打印质量。其他企业通常只能使用原厂
开放的工艺参数窗口或默认参数包。在面临复杂结构、难打印材料、高精度要
求的零件时，很难进行真正的底层工艺优化，试错成本高、周期长，且高度依
赖原厂的技术支持。
设备维护升级优势。公司打印服务部门在设备故障时，可以内部快速调度
研发、生产、售后资源进行维修支持，能够最大限度降低对规模化生产的影响。
其他企业的设备一旦出现故障，需要依赖原厂的售后响应、备件供应和工程师
支持，可能面临更长的停机时间、更高的维修成本和更慢的响应速度，从而影
响向终端客户的产品交付。
终端客户信任优势。在航空航天、新能源汽车、消费电子、医疗器械等高
端制造领域，终端客户对3D 打印服务商的资质、工艺能力、质量体系、数据可
追溯性要求极高，公司不仅有自有设备品牌背书，还有大量行业应用案例、完
善的材料及工艺认证、可靠的质量体系和丰富的工程经验，对于大型终端客户


7-1-32
来说，在产品质量、生产一致性、风险控制上更有保障。
质量认证和大数据优势。航空航天、新能源汽车、消费电子、医疗器械等
行业对增材制造零件有严格的认证要求，通常需要完成材料-设备-工艺的整套
验证。公司基于过往的设备业务经历，已经独立或与客户联合完成了大量认证。
同时，公司通过设备销售、售后支持、打印服务等渠道，持续积累了海量工艺
数据，形成数据壁垒，在拓展打印服务业务的过程中将起到重要的作用。
5、本项目规划与公司现有及本次新增产能的匹配情况
（1）公司现有打印服务的产能
公司3D 打印服务的零部件定制化属性较强，报告期内面向航空航天、汽车
工业、消费电子、医疗器具等各个领域，公司所生产的产品型号规格繁多，每
台设备同批次可根据产品的规格大小生产不同数量的产品，故无法以产品数量
为计量单位统计公司产能。以设备每年可使用时间为计量单位，单台设备每年
理论机时为4,224 小时。报告期内，公司3D 打印服务的理论产能、实际生产工
时及产能利用率情况如下：
单位：万小时
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
理论产能
18.80
34.64
10.56
-
实际生产工时
11.89
24.42
7.85
-
产能利用率
63.25%
70.49%
74.34%
-
注：公司3D 打印服务收入基本均为金属产品，且募投项目产出的目标产品也均为金属
产品，因此本处产能利用率的机时为金属打印产品线；2023 年打印服务规模较小，产能忽
略不计
报告期内，公司打印服务使用的3D 打印设备均为公司自产，逐步加大了
3D 打印服务的设备投入规模，理论产能持续扩大。报告期内产能利用率出现下
滑，主要系公司为了应对3D 打印在汽车、消费电子等领域的大规模应用，增加
了用于3D 打印服务的设备数量，以协助下游客户进行前期试制和小批量生产，
但目前尚未达到量产阶段，因此产能利用率较低。未来随着下游客户前期开发
流程的结束和量产订单的到来，公司的产能利用率将迅速提升，同时也将投入
更多的3D 打印设备用于打印服务，理论产能将迅速提升。


7-1-33
（2）本次新增产能
“增材制造综合服务平台建设项目”拟通过新增生产场地，依托自有金属
增材设备制造产能体系，构建增材制造综合服务平台，加快布局3D 打印服务业
务。该项目将投入1,600 台自产的标准型金属3D 打印设备，有助于进一步拓展
增材制造应用场景，延伸产业链服务环节，丰富公司业务结构，增强公司整体
盈利能力与持续发展能力。
以设备每年可使用时间为计量单位，单台设备每年理论机时为4,224 小时为
计算依据，本次“增材制造综合服务平台建设项目”拟新增理论产能及产能释
放情况如下：
单位：台、万小时、万元
设备投
入批次
项目
投产期第
一年
投产期第
二年
投产期第
三年
投产期第
四年
投产期第
五年
第一批
3D打印设备
数量
480.00
480.00
480.00
480.00
480.00
达产率
40.00%
90.00%
100.00%
100.00%
100.00%
理论产能
81.10
182.48
202.75
202.75
202.75
单位机时收入
（元）
411.45
411.45
411.45
411.45
411.45
理论收入
33,368.91
75,080.06
83,422.29
83,422.29
83,422.29
第二批
3D打印设备
数量
-
560.00
560.00
560.00
560.00
达产率
-
40.00%
90.00%
100.00%
100.00%
理论产能
-
94.62
212.89
236.54
236.54
单位机时收入
（元）
-
411.45
411.45
411.45
411.45
理论收入
-
38,930.40
87,593.40
97,326.00
97,326.00
第三批
3D打印设备
数量
-
-
560.00
560.00
560.00
达产率
-
-
40.00%
90.00%
100.00%
理论产能
-
-
94.62
212.89
236.54
单位机时收入
（元）
-
-
411.45
411.45
411.45
理论收入
-
-
38,930.40
87,593.40
97,326.00
合计
3D打印设备
投入数量
480.00
1,040.00
1,600.00
1,600.00
1,600.00
理论产能
81.10
277.09
510.26
652.19
675.84
理论收入
33,368.91 114,010.46 209,946.09 268,341.69 278,074.29
注：1、该项目建设期五年，投产期五年，预计在投产期第五年完全达产；2、单位机


7-1-34
时收入基于2025 年公司向客户28 供应链体系的量产订单计算。
本次募投项目考虑了新增产能的释放过程，项目规划产能将分别在五年内
逐步释放，产能消化压力不会在短期内集中出现。
（3）本项目规划与公司现有及本次新增产能的匹配情况
本项目营业收入的测算以目标产品的平均销售单价为基础，结合下游市场
需求及公司自身经营情况，在谨慎性原则基础上确定。目标产品主要是以消费
电子的3D 打印零部件为主，同时覆盖汽车、机器人、液冷等高端零部件。
根据IDC 数据，2025 年中国智能手机市场出货量约2.85 亿台，其中华为出
货量为4,670 万台，苹果出货量为4,620 万台，VIVO 出货量为4,610 万台，小
米出货量约4,380 万台，OPPO 出货量约4,340 万台。目前智能手机市场中折叠
屏、曲面屏等高端机型的增速较快，这正是3D 打印行业的重点切入领域。根据
IDC 数据，2025 年全球折叠屏手机出货量约为2,060 万台，其中中国市场折叠
屏手机出货量约为1,001 万台，同比增长9.2%，市场占有率进一步提升。IDC
预计，2026 年全球折叠屏手机出货量将增长12.6%，达到2,290 万部，2027 年
增速将加快至18%，出货量达到约2,700 万部。根据Omdia 数据，2026 年全球
折叠屏智能手机出货量将超过2,200 万部，到2028 年折叠屏手机市场将保持20%
以上的年增长率，出货量将达到3,600 万部，较2025 年全年出货量翻番。根据
Counterpoint Research 预测，全球折叠屏手机年度出货增速将从2025 年的18%
提升至2026 年的24%，并于2027 年进一步达到37%，按此计算，未来三年全
球折叠屏手机出货量将超过1 亿台。
此外，根据IDC 数据，2025 年中国腕戴设备市场出货量为7,390 万台，同
比增长20.8％。腕戴设备市场包含智能手表和手环产品。其中，中国智能手表
市场出货量为5,061 万台，同比增长17.2％。其中华为出货量为2,510 万台，市
场份额达34.0%，之后为小米、步步高、苹果和荣耀。
在上述消费电子产品中，3D 打印产品将应用在手机铰链、中框、手表表壳、
表链等多个核心零部件，单台产品需要用到多个3D 打印零部件，且单个零部件
的价值达到几十甚至数百元，仅消费电子领域3D 打印产品的市场规模就将超过
百亿元。基于公司目前的客户拓展进展和未来市场需求，按照目标产品的数量
测算，本次“增材制造综合服务平台建设项目”的满产产能为4,800 万片，具体


7-1-35
测算过程如下：
单位：万片、万元
设备投
入批次
项目
投产期第
一年
投产期第
二年
投产期第
三年
投产期第
四年
投产期第
五年
第一批
产能
***
***
***
***
***
达产率
***
***
***
***
***
产量
***
***
***
***
***
单价（元/片）
***
***
***
***
***
收入
32,481.97
73,084.43
81,204.92
81,204.92
81,204.92
第二批
产能
-
***
***
***
***
达产率
-
***
***
***
***
产量
-
***
***
***
***
单价（元/片）
-
***
***
***
***
收入
-
37,895.63
85,265.17
94,739.08
94,739.08
第三批
产能
-
-
***
***
***
达产率
-
-
***
***
***
产量
-
-
***
***
***
单价（元/片）
-
-
***
***
***
收入
-
-
37,895.63
85,265.17
94,739.08
合计
产能
***
***
***
***
***
产量
***
***
***
***
***
收入
32,481.97
110,980.06
204,365.72
261,209.17
270,683.08
注：1、该项目建设期五年，投产期五年，预计在投产期第五年完全达产；2、单价参
考近期与客户签订量产订单的单价，并下调一定比例；3、上述测算中的“片”为3D 打印
零部件的计量单位
综上所述，根据本次募投项目投入3D 打印设备的理论机时计算的新增产能
收入与根据市场需求规划的未来3D 打印零部件的产能收入相比不存在重大差异。
公司目前已经成功切入消费电子等领域，成为多家厂商的核心供应商，但现有
产能仅可支撑试制和小批量生产，无法应对大规模量产需求。随着3D 打印零部
件的规模化深入应用，公司的新增产能会进一步得到释放，新增产能消化会得
到充分支撑，本项目规划与公司现有及本次新增产能是匹配的。
6、本项目是否符合投向科技创新领域的要求
公司专注于工业级增材制造设备的研发、生产与销售，致力于为全球客户
提供金属（SLM）增材制造设备和高分子（SLS）增材制造设备，并提供3D 打


7-1-36
印材料、工艺及服务。公司已开发40 余款设备，并配套40 余款专用材料及工
艺，正加速应用于航空航天、高端装备、消费电子、运动鞋业、模具、汽车、
医疗、消费品、教育科研领域。公司是全球极少数同时具备3D 打印设备、材料
及软件自主研发与生产能力的增材制造企业，销售规模位居全球前列，是我国
工业级增材制造设备龙头企业之一。公司形成了系列自主SLS 高分子粉末材料
产品及匹配SLM 与SLS 设备多样化应用的工艺体系，协同公司核心产品构成多
位一体的金属与高分子工业级增材制造完整自主技术与品牌价值体系，在大尺
寸、多激光、高能效、精细打印、超高温烧结、连续增材制造以及高性能粉末
材料等增材制造研发应用方向上成为走在国际前列的民族企业。
根据2023 年国家发展和改革委员会发布的《产业结构调整指导目录（2024
年本）》增材制造装备和专用材料行业系国家鼓励类产业，具体包括金属增材
制造装备及专用材料，非金属增材制造装备及专用材料，生物增材制造装备及
专用材料，激光器、电子枪、扫描振镜等关键零部件，增材制造专用软件，增
材制造综合解决方案和生产服务。根据国家统计局制定的《工业战略性新兴产
业分类目录（2023）》，增材制造装备制造产业列为战略性新兴产业之一，行
业内全部产品都算作战略性新兴产业产品。
本次“增材制造综合服务平台建设项目”紧密围绕公司主营业务展开，旨
在依托自有金属增材设备制造产能体系，构建增材制造综合服务平台，加快布
局3D 打印服务业务，有助于进一步拓展增材制造应用场景，延伸产业链服务环
节，丰富公司业务结构，增强公司整体盈利能力与持续发展能力。
因此，公司本次募投项目主要投向科技创新领域。
7、本项目实施的必要性，相关产能消纳是否存在重大不确定性
（1）下游市场空间持续扩大，3D 打印服务占比提升趋势明确
从全球发展趋势来看，增材制造产业正由设备驱动向服务驱动转变，专业
化3D 打印服务成为产业链重要组成部分。根据Wohlers Associates 数据，全球
3D 打印服务市场规模由2019 年的68 亿美元增长至2025 年的117 亿美元，2025
年服务市场占全球增材制造整体市场规模的40%以上，已形成以服务为主导的
产业结构特征。相比之下，国内市场目前仍以设备销售为主，随着下游应用持


7-1-37
续拓展及产业化程度不断提升，3D 打印服务在整体产业中的占比预计将逐步提
升，并向全球成熟市场结构靠拢。特别是在消费电子、具身智能、新能源汽车
及光通信等领域，批量化、快速迭代的生产需求不断增长，为专业化增材制造
服务提供了广阔市场空间。在此背景下，公司布局3D 打印服务业务，符合行业
发展方向，是进一步扩大销售规模，提高市场综合竞争力的必要举措。
（2）公司深耕3D 打印产业链，客户渠道丰富，竞争优势突出
公司作为深耕3D 打印行业的核心厂商，围绕选区激光熔融（SLM）与选区
激光烧结（SLS）技术构建完整自主技术体系，形成涵盖设备、软件、材料、
工艺及应用的系统化研发能力，具备覆盖设备、材料、工艺及应用的协同创新
能力，能够根据下游需求持续优化制造方案，为3D 打印服务业务的开展提供了
从设备支撑到工艺实现的完整技术基础。基于过去十几年在3D 打印产业链上的
深度开拓，公司积累了一大批积极应用3D 打印技术的下游客户及终端应用厂商，
仅报告期内公司的下游客户数量已超过上千家，其中设备客户超过200 家，打
印服务客户超过400 家，覆盖航空航天、汽车、消费电子、高端装备、模具、
医疗、教育科研等各个领域。随着3D 打印技术在制造业领域的大规模应用，公
司庞大的客户基数将为公司3D 打印服务业务的开展提供坚实的基础。
随着增材制造技术逐步迈向产业化应用阶段，特别是消费电子、新能源汽
车、具身智能及光通信等领域零部件越来越多采用增材制造模式，3D 打印产品
对单批次规模、交付周期、生产一致性、产品迭代速度的要求越来越高，这对
3D 打印服务的生产组织能力及资源配置效率提出了更高标准。在增材制造产业
链中3D 打印设备处于中游，同时也是整个产业链的核心环节，公司作为国内
3D 打印设备的核心供应商，在设备端、软件端、材料端、工艺端拥有系统的整
合和输出能力，是国内极少数具备全套技术能力的企业之一。强大的综合能力
使得公司相比同行业竞争对手在设备采购成本、核心工艺与底层技术能力、设
备维护升级、大数据积累、终端客户信任等方面拥有突出的竞争优势。
（3）下游意向客户明确，3D 打印技术即将进入规模化应用阶段
消费电子目前已经成为3D 打印技术进一步规模化应用的重要领域，其中钛
合金材料的应用成为重要切入点。钛合金相比铝合金和不锈钢等材质，兼具高


7-1-38
强度和轻量化的优势，完全契合折叠屏铰链、智能手表壳体等部件对轻薄化与
耐用性的严苛要求。同时相比传统CNC 加工低良率带来的成本高企，3D 打印
不仅能够将材料利用率大幅提升，还能一体化构建中空点阵与随形内腔等轻量
化复杂结构，大大提高了产品性能。3D 打印的钛合金零部件已经成为消费电子
结构件的重要选项，并主要用于铰链、手机中框、手表表壳等。
公司已深度布局消费电子领域，专门成立研发项目组，持续与行业内头部
客户开展密切的研发合作与产品验证。鉴于3C 行业终端个性化需求明显、应用
场景较为分散，公司需针对不同应用场景定制3D 打印解决方案，各方案在设计
思路、适用材料、工艺参数及验证周期等方面均存在差异，因此产业化应用耗
时较长、落地节奏不一。但随着合作进度的持续推进，终端消费市场已逐步接
受3D 打印作为行业的补充生产方式，3D 打印兼具定制化与批量化生产能力，
恰好契合3C 行业“需求个性化、迭代快速化”的特点。叠加折叠屏手机出货量
的持续高增长及钛合金材料在铰链、中框等核心部件中的加速渗透，公司在消
费电子领域的3D 打印服务订单将逐步放量，未来应用空间广阔。
此外，AI 算力基础设施建设带动服务器液冷散热需求快速增长，液冷板等
散热部件的复杂流道结构进一步凸显了3D 打印的工艺优势，为公司综合服务平
台打开了新的应用市场。
（4）现有产能无法应对下游的规模化应用，亟须扩大产能规模
公司成立以来专注于工业级3D 打印设备的研发、生产与销售，3D 打印服
务业务长期以来作为设备业务的补充，整体业务规模较小。公司近两年来虽然
逐步加大了3D 打印服务的投入规模，但相比下游逐步明确的需求来说还明显不
足。消费电子、新能源汽车、具身智能等下游领域零部件制造通常具有单批次
规模较大、交付周期要求较高的特点，这对3D 打印服务企业的生产组织能力及
资源配置效率提出了较高标准。在此背景下，构建规模化3D 打印服务体系，可
有效提升对客户需求的响应速度与服务深度。同时，规模化制造业务的开展，
有助于形成稳定的订单来源与收入结构，增强业务抗周期能力。
本次募投项目将投入1,600 台自产的3D 打印设备，显著提升公司的3D 打
印服务能力，帮助公司承接消费电子、新能源汽车、具身智能等领域下游客户


7-1-39
的规模化量产需求。公司目前已经成功切入消费电子等领域，成为多家行业龙
头厂商的核心供应商，但现有产能仅可支撑于试制和小批量生产，完全无法应
对大规模量产需求。随着3D 打印零部件的规模化深入应用，公司的新增产能会
进一步得到释放，新增产能消化会得到充分支撑。
综上所述，本次“增材制造综合服务平台建设项目”的实施具有必要性，
相关产能消纳不存在重大不确定性。基于谨慎性原则，公司已在募集说明书
“重大事项提示”之“二、特别风险提示”及“（三）募集资金投资项目产能
消化的风险”披露本次募投项目产能消化的风险。
（二）结合本项目的实施主体、拟增加的打印设备购买方式和采购对象等，
说明本项目是否将新增关联交易，已履行的决策程序及信息披露情况
本次“增材制造综合服务平台建设项目”的实施主体为华曙高科母公司，
拟增加的3D 打印设备均为母公司自产，不存在新增关联交易的情况，不存在需
要履行决策程序和信息披露的情况。
三、“全球运营中心建设项目”所涉及的发改部门及商务部门核准或备案
的最新进展，现阶段所需境内外审批是否已全部取得，本次募投项目实施是否
存在重大不确定性，相关风险提示是否充分；结合公司海外业务布局及战略规
划，说明本项目的必要性，是否存在境外投资的管控风险，本次募集资金是否
符合投向科技创新领域的要求
（一）“全球运营中心建设项目”所涉及的发改部门及商务部门核准或备
案的最新进展，现阶段所需境内外审批是否已全部取得
“全球运营中心建设项目”拟在德国、捷克、越南及新加坡等重点区域建
设全球运营中心，围绕应用开发、技术验证、渠道拓展、产品展示、销售及售
后服务等功能，构建覆盖主要海外市场的本地化运营体系。项目将通过场地租
赁与装修、硬件设备及软件工具配置、人员团队建设及产品铺货等方式，完善
各区域的业务承接与服务能力，实现从市场拓展到客户交付的全流程本地化运
营，提升对海外客户的响应效率与服务水平，进一步增强公司全球市场拓展能
力与品牌影响力。截至本回复出具日，“全球运营中心建设项目”的境内外审
批情况如下：


7-1-40
1、境内审批程序
“全球运营中心建设项目”不涉及生产，无需购置土地，无需履行环评程
序，该项目须履行的境内审批手续包括发改部门和商务部门的备案，以及在资
金出境前的外汇登记。
截至本回复出具日，“全球运营中心建设项目”拟使用本次募集资金的拟
实施主体已完成发改部门和商务部门备案手续，后续的外汇登记手续预计不存
在实质性障碍，具体情况如下：
（1）发改部门和商务部门的备案手续
境外主体名称
投资目的地
发改部门备案情
况
商务部门备案情况
合创越南有限公司
（拟设立）
越南
湘发改经贸（许）
（2026）193号
境外投资证第
N4300202600210号
光捷科技有限公司
（拟设立）
捷克
湘发改经贸（许）
（2026）192号
境外投资证第
N4300202600208号
欧洲华曙（增资）
德国
湘发改经贸（许）
（2026）191号
境外投资证第
N4300202600209号
公司在新加坡投资的商务部门备案手续已完成并取得编号为境外投资证第
N4300202600211号的《境外投资批准证书》。因在新加坡投资的发改部门备案
程序进展不及预期，新加坡运营中心的投资拟不使用本次募集资金，改用公司
自有资金投资。
（2）资金出境之前的外汇登记手续
根据《国家外汇管理局关于进一步简化和改进直接投资外汇管理政策的通
知》（汇发[2015]13号）的相关规定，取消境内直接投资项下外汇登记核准和
境外直接投资项下外汇登记核准两项行政审批事项，改由银行直接审核办理境
内直接投资项下外汇登记和境外直接投资项下外汇登记，国家外汇管理局及其
分支机构通过银行对直接投资外汇登记实施间接监管；取消境外再投资外汇备
案，即境内投资主体设立或控制的境外企业在境外再投资设立或控制新的境外
企业无需办理外汇备案手续；完成直接投资外汇登记后，方可办理后续直接投
资相关账户开立、资金汇兑等业务。
根据前述规定，在向境外主体出资前，发行人需向其所在地银行申请办理
境外直接投资外汇登记，所需提交的主要材料包括《境外直接投资登记业务申


7-1-41
请表》、营业执照、商务部门颁发的《企业境外投资证书》。如前所述，发行
人已取得相应的《企业境外投资证书》，在资金出境前向银行申请办理前述外
汇登记预计不存在实质性障碍。
2、境外审批程序
除越南主体需要在成立后、开展业务前办理投资登记外，“全球运营中心
建设项目”涉及的业务内容在投资目的地无需取得其他审批，实施主体成立后
即可开展相关业务。
截至本回复出具日，项目实施主体中的欧洲华曙已成立且报告期内依法开
展业务，其他实施主体尚未注册成立，后续发行人将按照投资目的地所在国家
法律法规的规定完成实施主体的注册工作，并完成越南主体的投资登记工作，
预计不存在实质性障碍。
（二）本次募投项目实施是否存在重大不确定性，相关风险提示是否充分
本次发行的募投项目实施不存在重大不确定性，具体理由如下：
1、募集资金投资项目符合国家产业政策
（1）本次募集资金投资项目与公司的主营业务一致。根据《战略性新兴产
业重点产品和服务指导目录》（2016版），公司的增材制造业务属于“2高端装
备制造产业”之“2.1智能制造装备产业”之“2.1.7增材制造（3D打印）”；根
据《战略性新兴产业分类（2018）》，公司的增材制造业务属于“2高端装备制
造产业”之“2.1智能制造装备产业”之“2.1.1机器人与增材设备制造”。
（2）本次募集资金投资项目不属于《产业结构调整指导目录》中的淘汰类
、限制类产业。
（3）本次募集资金投资项目不属于《生态环境部关于加强高耗能、高排放
建设项目生态环境源头防控的指导意见》（环环评[2021]45号）等法规或政策
规定的“高耗能”或“高排放”行业。
（4）本次募集资金投资项目不涉及《国务院关于进一步加强淘汰落后产能
工作的通知》（国发[2010]7号）《工业和信息化部关于印发淘汰落后产能工作


7-1-42
考核实施方案的通知》（工信部联产业[2011]46号）以及《国务院关于化解产
能严重过剩矛盾的指导意见》（国发[2013]41号）等文件规定的产能过剩行业。
2、公司募集资金投资项目已取得现阶段必要的批准或备案
本次募集资金投资项目已取得现阶段必要的批准或备案，具体如下：
（1）“先进增材制造设备产能提升项目”及“增材制造综合服务平台建设
项目”
序号
项目名称
项目备案
环评批复
施工许可
1
先进增材制造
设备产能提升
项目
项目代
码：2605-
430101-04-
01-468207
湘新审环
评[2026]69
号
430191202608120201（1#生产车
间、2#大门、甲类库房、工业废料
垃圾收集房、污水处理及生活垃圾
站）
2
增材制造综合
服务平台建设
项目
（2）“全球运营中心建设项目”
境外主体名称
投资目的地
发改部门备案情
况
商务部门备案情况
合创越南有限公司
（拟设立）
越南
湘发改经贸（许）
（2026）193号
境外投资证第
N4300202600210号
光捷科技有限公司
（拟设立）
捷克
湘发改经贸（许）
（2026）192号
境外投资证第
N4300202600208号
欧洲华曙（增资）
德国
湘发改经贸（许）
（2026）191号
境外投资证第
N4300202600209号
3、募集资金投资项目已取得对应的土地使用权
公司已取得“先进增材制造设备产能提升项目”和“增材制造综合服务平
台建设项目”对应的土地使用权（不动产权登记证书编号：湘（2026）长沙市
不动产第0114250号）。
综上所述，发行人本次发行募集资金投资项目的实施不存在重大不确定性。
基于目前“全球运营中心建设项目”尚未完成外汇登记及越南主体的投资登记，
发行人已在《募集说明书（申报稿）》之“第六节 与本次发行相关的风险因素
”之“三、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因
素”之“（五）募投项目实施不确定性风险”补充披露如下风险：
“（五）募投项目实施不确定性风险
截至本募集说明书出具日，本次募投项目“全球运营中心建设项目”中拟


7-1-43
使用本次募集资金的拟实施主体已完成发改部门和商务部门的备案程序并取得
境外投资证，外汇登记及越南主体成立后的投资登记办理尚未完成，预计不存
在实质性障碍。如果外汇登记和越南主体的投资登记不及预期，募投项目“全
球运营中心建设项目”的实施将存在不确定性风险，进而导致募投项目的实施
进度和实施效果不及预期。”
（三）结合公司海外业务布局及战略规划，说明本项目的必要性，是否存
在境外投资的管控风险
1、公司的海外业务布局及战略规划
公司全球发展策略以应用开发和产业应用为基本导向。公司海外经营模式
包括应用开发、渠道拓展及本地化服务。
公司海外市场布局按梯度推进：欧美市场作为优先方向，已在美国和德国
设立全资子公司，并在欧洲设有创新中心，配备本地化服务团队。产品迭代、
技术验证及应用示范主要在欧美高端制造场景中完成。公司参与国际行业展会，
与部分全球性企业存在技术交流与产业化合作。
在欧美市场基础上，公司业务已扩展至亚太、澳洲、非洲等区域。海外销
售采用直销与经销相结合的方式，按区域和阶段分批投入。本地化服务体系涵
盖销售、咨询、设备运维及应用开发，由各地区合作方参与。
全球化运营体系正在持续调整，未来计划扩大海外技术、应用和运营团队，
并逐步将出海业务从设备销售扩展至产品、服务及整体方案一体化综合输出。
中长期内，公司将根据市场进展和区域产业配套条件，考虑在海外设立生产设
施，以提高交付效率和本地服务能力，推动国产增材制造装备在海外实现规模
应用。
2、“全球运营中心建设项目”具有必要性
结合公司的前述海外业务布局及战略规划，“全球运营中心建设项目”具
有必要性，具体理由如下：
（1）完善全球化运营网络布局，提升国际市场综合服务能力
随着公司产品在全球范围内应用不断拓展，客户结构逐步国际化，对本地


7-1-44
化服务能力、应用开发能力及快速响应能力提出更高要求。不同区域客户在应
用开发、设备选型及工艺适配方面存在一定差异，依赖单一总部模式难以及时
满足全球客户需求。本项目通过在亚太、欧洲等重点区域设立运营中心，有助
于构建覆盖主要市场的全球运营网络，实现应用开发、渠道拓展、产品展示、
销售及售后服务的本地化协同，从而显著提升客户响应效率与服务质量。同时，
通过区域化布局，可以更深入理解不同市场需求结构，推动产品与应用场景的
精准匹配，增强客户粘性与市场渗透能力。因此，本项目是完善公司全球化运
营体系、提升国际市场综合服务能力的重要举措。
（2）强化应用开发与技术验证能力，推动产品全球化落地
增材制造设备及解决方案在不同国家和行业的应用场景差异较大，对工艺
验证能力及本地化应用开发能力提出较高要求。尤其在欧美等成熟工业市场，
客户对设备稳定性、工艺成熟度及应用验证能力要求更为严格，需要通过本地
化技术团队开展深度应用开发与工艺适配。同时，在新兴市场中，设备导入初
期亦需要大量应用测试与工艺优化支持。本项目通过在重点区域设立应用开发
及技术验证中心，有助于缩短产品从研发到商业化落地的周期，加快新工艺、
新材料及新应用的推广速度，并持续反哺总部研发体系优化产品性能。此外，
通过全球范围内的应用反馈机制，可进一步提升产品迭代效率，增强技术体系
的适应性与竞争力。
（3）拓展全球渠道与客户资源，提升市场份额与品牌影响力
当前，增材制造行业正处于全球市场快速扩张阶段，国际客户资源及渠道
体系建设已成为企业竞争的重要壁垒。随着行业竞争加剧，仅依靠传统贸易或
间接销售模式难以有效获取高质量客户资源，亟须通过本地化渠道建设提升市
场覆盖能力。本项目通过在重点区域建设运营中心，将系统性推进渠道拓展、
客户维护及市场推广工作，增强对终端客户的触达能力。同时，通过在欧洲、
东南亚等关键市场设立展示与服务节点，有助于提升品牌曝光度与行业影响力，
增强客户对产品及技术体系的认知与信任。此外，全球铺货与本地化销售体系
的完善，将有助于扩大市场份额，提升整体业务规模与国际竞争力。


7-1-45
3、公司已建立了健全的海外业务风险管控体系，“全球运营中心建设项目”
不存在境外投资的管控风险
公司已建立了健全的海外业务风险管控体系，“全球运营中心建设项目”
不存在境外投资的管控风险，具体如下：
（1）公司制定并严格执行《子公司管理制度》，从人员委派、经营管理、
财务管理、重大事项报告及信息管理、奖惩与考核等方面，对子公司（含境外
子公司）实施全方位的管理；
（2）公司针对境外子公司制定了详细的审批权限表，明确了借支、合同审
批、资金支付等事项的具体审批流程，且公司的总经理和董事长介入境外子公
司的重大事项审批，可以及时知晓境外子公司的重大事项，有效对境外子公司
进行管控；
（3）公司每年度对境外子公司的财务情况进行审计，会计师每年度均对公
司出具了标准无保留意见的《审计报告》，公司境外子公司的财务管理规范；
（4）公司境外子公司在当地聘请法律顾问，为境外业务开展、人事劳动、
税务等方面提供法律咨询，确保子公司在境外业务开展等方面的合法合规性。
同时，根据境外律师出具的境外子公司法律意见书，报告期内境外子公司合法
合规开展业务，未受到过处罚。
（四）本次募集资金是否符合投向科技创新领域的要求
1、发行人的主营业务
公司主营业务是以工业级增材制造设备的研发、生产与销售为主，同时提
供3D 打印材料、技术支持和产品服务。
根据《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》（2016 版），公司增材
制造业务属于“2 高端装备制造产业”之“2.1 智能制造装备产业”之“2.1.7 增
材制造（3D 打印）”。根据《战略性新兴产业分类（2018）》，公司增材制造
业务属于“2 高端装备制造产业”之“2.1 智能制造装备产业”之“2.1.1 机器人
与增材设备制造”。公司的主营业务属于科技创新领域。


7-1-46
2、本次募集资金主要投向科技创新领域的主营业务
公司本次向特定对象发行股票募集资金投资项目为先进增材制造设备产能
提升项目、增材制造综合服务平台建设项目以及全球运营中心建设项目，资金
投向均属于主营业务范围。本次募投项目旨在扩大金属增材制造设备及高分子
增材制造设备的生产规模，提升规模化制造能力与产品质量稳定性；构建增材
制造综合服务平台，进一步拓展增材制造应用场景，延伸产业链服务环节，丰
富公司业务结构；完善海外重点区域的业务承接与服务能力，实现从市场拓展
到客户交付的全流程本地化运营，提升对海外客户的响应效率与服务水平。
因此，公司本次募投项目主要投向科技创新领域。
四、本次各募投项目中建筑工程费、设备购置安装费、人员薪酬等具体内
容及测算依据，各项投资单价或单位产能投资额与公司类似项目或同行业公司
可比项目是否存在明显差异，“增材制造综合服务平台建设项目”新增打印设
备的具体确定依据及合理性、价格确定依据；本次募投项目中非资本支出占比
是否符合规定；
（一）本次各募投项目中建筑工程费、设备购置安装费、人员薪酬等具体
内容及测算依据
1、先进增材制造设备产能提升项目
本项目实施主体为华曙高科，建设地点位于湖南省长沙市湘江新区西三环
以西、长兴路以北，项目总投资107,509.79 万元，主要包括建筑工程费、土地
成本、工程建设其他费用、设备购置安装费、基本预备费和铺底流动资金等。
具体投资概算情况如下：
单位：万元
序号
项目
投资金额
拟以本次募集资金投资金额
一
建设投资
77,419.91
77,419.91
1
建筑工程费
57,974.03
57,974.03
2
土地成本
4,565.68
4,565.68
3
工程建设其他费用
5,623.48
5,623.48
4
设备购置安装费
7,134.75
7,134.75
5
基本预备费
2,121.97
2,121.97


7-1-47
二
铺底流动资金
30,089.88
30,089.88
合计
107,509.79
107,509.79
（1）建筑工程费
本项目建筑工程费为57,974.03 万元，其中，建筑工程费用根据建筑面积及
单位造价确定，具体建筑面积系公司结合本项目实际所需的设备和空间占地、
生产流程布局、生产经营所必须的辅房类型占地以及其他必须的配套用房占地
等测算本项目的需求面积；建设单价及装修单价系根据市场类似相关技术经济
指标以及公司以往建造项目单位造价进行合理估算。具体明细情况如下：
单位：平方米、万元/平方米、万元
序号
项目
占地面积 建筑面积 建设单价 装修单价 建设金额 装修金额
合计
1 1#生产车间
12,273.08
48,787.88
0.30
0.16 14,636.36 7,806.0622,442.42
2 2#生产车间
12,273.08
48,814.88
0.30
0.16 14,644.46 7,810.3822,454.84
3 倒班宿舍及食
堂
4,178.86
15,112.21
0.30
0.12 4,533.66 1,813.47 6,347.13
4 地下车库
-
8,498.48
0.42
- 3,569.36
- 3,569.36
5 甲类库房
731.64
731.64
0.40
0.10
292.66
73.16
365.82
6 地埋式污水处
理站
588.44
1,176.88
0.25
-
294.22
-
294.22
7 动力及辅助用
房
132.84
132.84
0.25
-
33.21
-
33.21
8 1#大门
43.24
43.24
0.30
0.16
12.97
7.07
20.05
9 2#大门
58.98
42.84
0.30
0.16
12.85
7.01
19.86
10 绿化
10,270.25
-
0.08
-
821.62
-
821.62
11 道路、广场
20,068.65
-
0.08
- 1,605.49
- 1,605.49
合计
60,619.06 123,340.89
-
- 40,456.87 17,517.1557,974.03
（2）土地成本
本项目的建设地点位于湖南省长沙市湘江新区西三环以西、长兴路以北，
公司已取得项目用地《不动产权证书》（湘（2026）长沙市不动产权第0114250
号）。先进增材制造设备产能提升项目和增材制造综合服务平台建设项目实施
地点为同一宗土地，项目规划总用地面积为100,313.45 平方米，总建筑面积为
210,716.19 平方米，总建筑基底面积为50,108.12 平方米，土地类型为工业用地，
含税总成交价为7,555.37 万元。先进增材制造设备产能提升项目和增材制造综
合服务平台建设项目所需土地成本系根据项目规划建筑面积进行分摊，具体情


7-1-48
况如下：
单位：平方米、万元
序号
项目
建筑基底面积
土地成本（含税）
1
先进增材制造设备产能提升项目
30,280.16
4,565.68
2
增材制造综合服务平台建设项目
19,827.96
2,989.69
合计
50,108.12
7,555.37
由上表可见本项目土地成本为4,565.68 万元。2026 年1-6 月，本次募投项
目土地购置单价与所在行政区域周边同类型土地交易价格对比情况如下：
单位：平方米、万元、万元/平方米
序号
地址
土地面积
购置单价
成交价
（不含
税）
土地类型
1
湘江新区明湖路以东、长延
路以南
14,700.93
0.07
1,059.00
工业用地
2
湘江新区黄桥大道以西、雪
松路以南
288,418.08
0.07
20,767.00
工业用地
3
岳麓高新区望江路北片
（P01-A40-1/A41 （西）地
块）
28,671.20
0.08
2,194.00
工业用地
本次募投项目用地
100,313.45
0.07
7,223.00
-
（3）工程建设其他费用
本项目工程建设其他费用为5,623.48 万元，包括建设单位管理费、勘察、
设计费、监理费及其他费用，参照国家相关部委制定的相关价格指导文件，根
据当地市场公开价格及本项目实际情况等因素进行合理估算。具体明细情况如
下：
单位：万元
序号
项目
费率
金额
1
建设单位管理费
1.50%
869.61
2
勘查、设计费
2.00%
1,159.48
3
监理费
3.20%
1,855.17
4
其他费用
3.00%
1,739.22
合计
9.70%
5,623.48
（4）设备购置安装费
本项目设备购置安装费为7,134.75 万元。考虑本项目需要，并综合考虑各
设备性能、价格及售后服务水平，价格测算依据主要系参考公司同类或相似设


7-1-49
备历史采购价格、供应商询价等因素进行合理估算。具体明细情况如下：
单位：台/个/套、万元
序号
设备名称
数量
含税单价
设备金额
一
生产设备
1
行车
10
30.00
300.00
2
行车
15
20.00
300.00
3
行车
20
18.00
360.00
4
行车
30
15.00
450.00
5
装配线
3
200.00
600.00
6
电动气动工具
3
50.00
150.00
7
振动刀切割机
3
15.00
45.00
8
空压机
3
25.00
75.00
9
制氮机
3
28.00
84.00
10
电动叉车
5
20.00
100.00
11
电动手推车
25
5.00
125.00
12
柴油叉车
3
35.00
105.00
13
配料车
500
0.30
150.00
14
装配平台
5
4.00
20.00
15
大范围三坐标测量仪
1
150.00
150.00
16
手持式探针三坐标测量仪
1
50.00
50.00
17
高度尺
3
12.00
36.00
18
手持式光谱分析仪
1
15.00
15.00
19
测厚仪
3
2.00
6.00
20
大理石平台
3
12.00
36.00
21
金相、力学性检测设备
2
560.00
1,120.00
22
加工试棒、样块设备
2
80.00
160.00
23
微焦点工业CT 检测系统
1
400.00
400.00
24
激光干涉仪
1
40.00
40.00
25
真空热处理炉
1
600.00
600.00
26
真空热处理炉
1
400.00
400.00
27
真空干燥箱
4
25.00
100.00
28
环线切割机
2
30.00
60.00
29
湿式防爆吸尘器
20
4.00
80.00
30
水净化系统
1
50.00
50.00


7-1-50
序号
设备名称
数量
含税单价
设备金额
31
立体货架
500
0.30
150.00
32
高空作业车
3
35.00
105.00
33
MES 系统
3
100.00
300.00
34
更衣柜
150
0.10
15.00
小计
1,331
-
6,737.00
二
办公及其它设备
1
办公桌
40
0.50
20.00
2
电脑
40
0.60
24.00
3
打印机
2
3.00
6.00
4
空调
10
0.80
8.00
小计
92
-
58.00
1
安装费
-
5.00%
339.75
设备购置安装费合计
1,423

7,134.75
（5）基本预备费
本项目的基本预备费按照本项目建设投资中建筑工程费、工程建设其它费
用、设备购置安装费等固定资产投资之和的 3.00%计算，基本预备费为
2,121.97 万元。
（6）铺底流动资金
铺底流动资金是项目运转所必需的流动资金，主要用于购买原材料、燃料
动力、支付职工工资等。本项目结合投产后运营期营运资金周转情况，即根据
主要流动资产及流动负债项目的历史周转率及预测收入和成本计算相应的营运
资金缺口，经测算本项目所需铺底流动资金投入30,089.88 万元。
2、增材制造综合服务平台建设项目
本项目实施主体为华曙高科，建设地点位于湖南省长沙市湘江新区西三环
以西、长兴路以北，项目总投资235,616.11 万元，主要包括建筑工程费、土地
成本、工程建设其他费用、设备购置安装费、基本预备费和铺底流动资金等。
具体投资概算情况如下：
单位：万元
序号
项目
投资金额
拟以本次募集资金投资金额


7-1-51
一
建设投资
199,133.75
133,046.73
1
建筑工程费
40,212.44
40,212.44
2
土地成本
2,989.69
2,989.69
3
工程建设其他费用
3,900.61
3,900.61
4
设备购置安装费
146,318.09
80,231.06
5
基本预备费
5,712.93
5,712.93
二
铺底流动资金
36,482.36
18,241.18
合计
235,616.11
151,287.91
（1）建筑工程费
本项目建筑工程费为40,212.44 万元，其中，建筑工程费用根据建筑面积及
单位造价确定，具体建筑面积系公司结合本项目实际所需的设备和空间占地、
生产流程布局以及其他必须的配套占地等测算本项目的需求面积；建设单价及
装修单价系根据市场类似相关技术经济指标以及公司以往建造项目单位造价进
行合理估算。具体明细情况如下：
单位：平方米、万元/平方米、万元
序
号
项目
占地
面积
建筑
面积
建设
单价
装修
单价
建设
金额
装修
金额
合计
1
3#生产车间
12,273.08 48,814.88
0.30
0.16 14,644.46 7,810.38 22,454.84
2
4#生产车间
7,554.88 29,792.32
0.30
0.16 8,937.70 4,766.77 13,704.47
3
地下车库
- 5,866.22
0.42
- 2,463.81
- 2,463.81
4
绿化
6,725.14
-
0.08
-
538.01
-
538.01
5
道路、广场
13,141.29
-
0.08
- 1,051.30
- 1,051.30
合计
39,694.39 84,473.42
-
- 27,635.29 12,577.15 40,212.44
（2）土地成本
本项目的建设地点位于湖南省长沙市湘江新区西三环以西、长兴路以北，
公司已取得项目用地《不动产权证书》（湘（2026）长沙市不动产权第0114250
号）。先进增材制造设备产能提升项目和增材制造综合服务平台建设项目实施
地点为同一宗土地，本项目土地成本为2,989.69 万元。具体分摊及土地价格情
况详见本问题回复之 “四、本次各募投项目中建筑工程费、设备购置安装费、
人员薪酬等具体内容及测算依据，各项投资单价或单位产能投资额与公司类似
项目或同行业公司可比项目是否存在明显差异，“增材制造综合服务平台建设
项目”新增打印设备的具体确定依据及合理性、价格确定依据；本次募投项目


7-1-52
中非资本支出占比是否符合规定”之“（一）本次各募投项目中建筑工程费、
设备购置安装费、人员薪酬等具体内容及测算依据”之“1、先进增材制造设备
产能提升项目”。
（3）工程建设其他费用
本项目工程建设其他费用为3,900.61 万元，包括建设单位管理费、勘察、
设计费、监理费及其他费用，参照国家相关部委制定的相关价格指导文件，根
据当地市场公开价格及本项目实际情况等因素进行合理估算。具体明细情况如
下：
单位：万元
序号
项目
费率
金额
1
建设单位管理费
1.50%
603.19
2
勘查、设计费
2.00%
804.25
3
监理费
3.20%
1,286.80
4
其他费用
3.00%
1,206.37
合计
9.70%
3,900.61
（4）设备购置安装费
本项目设备购置安装费为146,318.09 万元。考虑本项目需要，并综合考虑
各设备性能、价格及售后服务水平，价格测算依据主要系参考公司同类或相似
设备历史采购价格、供应商询价等因素进行合理估算。其中，本项目所需的金
属3D 打印设备为公司自产设备，测算依据系按照公司实际生产成本来计算。具
体明细情况如下：
单位：台/个/套、万元
序号
设备名称
数量
含税单价
设备金额
一
生产设备
1
金属3D 打印设备
***
***
***
2
EDM 线切割
100
4.50
450.00
3
自动清洗线
10
28.00
280.00
4
清粉台
30
30.00
900.00
5
防爆吸尘器
60
2.00
120.00
6
叉车
80
1.00
80.00
7
三座标CMM
10
150.00
1,500.00


7-1-53
序号
设备名称
数量
含税单价
设备金额
8
OMM
15
40.00
600.00
9
高度尺
20
12.00
240.00
10
手持式光谱分析仪
20
15.00
300.00
11
测厚仪
20
2.00
40.00
12
大理石平台
20
12.00
240.00
13
金相、力学性检测设备
3
560.00
1,680.00
14
加工试棒、样块设备
5
80.00
400.00
15
货架
200
0.30
60.00
16
高空作业车
2
35.00
70.00
17
MES 系统
1
100.00
100.00
18
更衣柜
60
0.10
6.00
小计
2,256
-
139,240.06
二
办公及其它设备
1
办公桌
85
0.50
42.50
2
电脑
85
0.60
51.00
3
打印机
3
3.00
9.00
4
空调
10
0.80
8.00
小计
183
-
110.50
合计

-
139,350.56
1
安装费
-
5.00%
6,967.53
设备购置安装费合计
2,439

146,318.09
（5）基本预备费
本项目的基本预备费按照本项目建设投资中建筑工程费、工程建设其它费
用、设备购置安装费等固定资产投资之和的 3.00%计算，基本预备费为
5,712.93 万元。
（6）铺底流动资金
铺底流动资金是项目运转所必需的流动资金，主要用于购买原材料、燃料
动力、支付职工工资等。本项目结合投产后运营期营运资金周转情况，即根据
主要流动资产及流动负债项目的历史周转率及预测收入和成本计算相应的营运
资金缺口，经测算本项目所需铺底流动资金投入36,482.36 万元。


7-1-54
3、全球运营中心建设项目
本项目拟在德国、捷克、越南及新加坡等重点区域建设全球运营中心，项
目总投资47,843.24 万元，主要包括场地租赁费、场地装修费、硬件设备购置费、
软件工具购置费、人员薪酬、备货费和预备费等。按照投资区域来划分本项目
具体投资情况如下：
单位：万元
序号
项目
投资金额
拟以本次募集资金投资金额
1
捷克
场地租赁费
480.00
480.00
2
场地装修费
500.00
500.00
3
硬件设备购置
费
2,977.21
2,977.21
4
软件工具购置
费
270.00
270.00
5
预备费
126.82
126.82
6
人员薪酬
1,563.00
1,563.00
7
备货费
641.24
641.24
小计
6,558.26
6,558.26
1
越南
场地租赁费
180.00
180.00
2
场地装修费
375.00
375.00
3
硬件设备购置
费
3,002.51
3,002.51
4
软件工具购置
费
270.00
270.00
5
预备费
114.83
114.83
6
人员薪酬
581.05
581.05
7
备货费
641.24
641.24
小计
5,164.62
5,164.62
1
德国
场地租赁费
1,872.00
1,872.00
2
场地装修费
1,200.00
1,200.00
3
硬件设备购置
费
3,053.97
3,053.97
4
软件工具购置
费
946.00
946.00
5
预备费
212.16
212.16
6
人员薪酬
15,380.00
15,380.00
7
备货费
785.74
785.74
小计
23,449.87
23,449.87


7-1-55
序号
项目
投资金额
拟以本次募集资金投资金额
1
新加坡
场地租赁费
1,350.00
-
2
场地装修费
875.00
-
3
硬件设备购置
费
330.33
-
4
软件工具购置
费
100.00
-
5
预备费
79.66
-
6
人员薪酬
8,075.00
-
7
备货费
1,860.51
-
小计
12,670.49
-
合计
47,843.24
35,172.75
（1）场地租赁费、场地装修费
本项目拟在德国、捷克、越南及新加坡等重点区域建设全球运营中心，场
地租赁费用为各运营中心项目投资期租金费用合计为3,882.00 万元，场地装修
为各运营中心项目租赁场地的装修费用合计为2,950.00 万元。场地租赁费系根
据各运营中心规划租赁面积和单位面积租赁费用测算得出，单位面积租赁费用
系根据各运营中心运营实际需求参照公司子公司欧洲华曙现已租赁的办公场所
租金，结合当地市场情况确定；场地装修费系根据各运营中心所需场地运营面
积，参照公司子公司欧洲华曙现已租赁的办公场所装修费用来测算。具体明细
情况如下：
单位：平方米、万元
序
号
项目
建筑
面积
租赁单价
（元/平
方米/
月）
装修单
价（万
元/平
方米）
T+1
T+2
T+3
总计
租赁费
装修费
租赁费
装修
费
租赁费
装修
费
租赁费
装修费
1 德国运
营中心
4,000.00
130.00
0.30
624.00 1,200.00
624.00
-
624.00
- 1,872.00 1,200.00
2 捷克运
营中心
2,000.00
100.00
0.25
-
-
240.00 500.00
240.00
-
480.00
500.00
3 越南运
营中心
2,500.00
60.00
0.15
-
-
-
-
180.00 375.00
180.00
375.00
4
新加坡
运营中
心
2,500.00
150.00
0.35
450.00
875.00
450.00
-
450.00
- 1,350.00
875.00
合计
11,000.00
-
- 1,074.00 2,075.00 1,314.00 500.00 1,494.00 375.00 3,882.00 2,950.00
（2）硬件设备购置费
本项目硬件设备购置费为9,364.01 万元。考虑本项目各运营中心发展需要，


7-1-56
并综合考虑各设备性能、价格及售后服务水平，价格测算依据主要系参考公司
同类或相似设备历史采购价格、供应商询价等因素进行合理估算。其中，本项
目所需的金属3D 打印设备为公司自产设备，测算依据系按照公司实际生产成本
来计算。各运营中心的硬件设备购置费情况如下：
单位：万元
序号
运营中心
T+1
T+2
T+3
设备总额
1
德国运营中心
3,053.97
-
-
3,053.97
2
捷克运营中心
-
2,977.21
-
2,977.21
3
越南运营中心
-
-
3,002.51
3,002.51
4
新加坡运营中心
330.33
-
-
330.33
合计
3,384.30
2,977.21
3,002.51
9,364.01
各运营中心拟购置的硬件设备具体明细情况如下：
单位：台/个/套、万元
序号
设备名称
数量
含税单价
设备金额
一
德国运营中心
1
SIMATIC S7-1500 PLC 系统
2
20.00
40.00
2
高速工业相机
4
6.00
24.00
3
光束质量分析仪
3
3.40
10.20
4
示波器
2
16.00
32.00
5
高精度数字万用表
3
3.00
9.00
6
信号发生器
3
5.00
15.00
7
变频电源
3
5.00
15.00
8
谐波分析仪
2
9.00
18.00
9
接地电阻测试仪
2
3.50
7.00
10
绝缘电阻测试仪
2
1.00
2.00
11
1200*1200*1200 风场测试平台
1
600.00
600.00
12
热成像系统
2
10.00
20.00
13
功率计A
3
10.00
30.00
14
振动测试仪
2
9.30
18.60
15
SINAMICS S120 伺服系统
2
2.00
4.00
16
线缆测试仪
1
8.00
8.00
17
金属3D 打印设备（大型）
1
***
***
18
金属3D 打印设备（标准）
2
***
***


7-1-57
序号
设备名称
数量
含税单价
设备金额
19
高分子3D 打印设备
2
***
***
20
CNC
1
26.00
26.00
21
EDM 线切割
1
4.50
4.50
22
自动清洗线
1
28.00
28.00
23
清粉台
1
30.00
30.00
24
化抛机
1
15.00
15.00
25
自动喷砂机
1
5.00
5.00
26
热处理设备
1
90.00
90.00
27
镭雕机
1
24.00
24.00
28
防尘吸尘器
1
2.00
2.00
29
三座标
1
150.00
150.00
30
高度尺
1
12.00
12.00
31
手持式光谱分析仪
1
15.00
15.00
32
测厚仪
1
2.00
2.00
33
金相、力学性检测设备
1
600.00
600.00
34
加工试棒、样块设备
1
80.00
80.00
35
激光粒度分析仪
1
26.00
26.00
36
激光轮廓测量仪
1
4.80
4.80
37
台式电脑
34
4.00
136.00
38
笔记本电脑
82
0.90
73.80
39
服务器
11
11.00
121.00
40
打印机
2
0.21
0.43
41
高清投影电视
2
2.20
4.40
42
路由器
4
4.00
16.00
43
交换机
2
0.60
1.20
44
扫描仪
2
0.60
1.20
45
档案柜
10
0.50
5.00
46
展架、文件柜
2
2.00
4.00
小计
210
-
3,053.97
二
捷克运营中心
1
金属3D 打印设备（大型）
2
***
***
2
金属3D 打印设备（标准）
3
***
***
3
高分子3D 打印设备
3
61.90
185.70


7-1-58
序号
设备名称
数量
含税单价
设备金额
4
CNC
4
26.00
104.00
5
EDM 线切割
4
4.50
18.00
6
自动清洗线
2
28.00
56.00
7
清粉台
2
30.00
60.00
8
化抛机
2
15.00
30.00
9
自动喷砂机
2
5.00
10.00
10
热处理设备
2
90.00
180.00
11
镭雕机
4
24.00
96.00
12
防尘吸尘器
4
2.00
8.00
13
三座标
1
150.00
150.00
14
高度尺
1
12.00
12.00
15
手持式光谱分析仪
1
15.00
15.00
16
测厚仪
1
2.00
2.00
17
金相、力学性检测设备
1
600.00
600.00
18
加工试棒、样块设备
1
80.00
80.00
19
激光粒度分析仪
1
26.00
26.00
20
激光轮廓测量仪
2
4.80
9.60
21
台式电脑
16
4.00
64.00
22
笔记本电脑
38
0.90
34.20
23
服务器
8
11.00
88.00
24
打印机
2
0.21
0.43
25
高清投影电视
2
2.20
4.40
26
路由器
4
4.00
16.00
27
交换机
2
0.60
1.20
28
扫描仪
2
0.60
1.20
29
档案柜
8
0.50
4.00
30
展架、文件柜
2
2.00
4.00
小计
127
-
2,977.21
三
越南运营中心
1
金属3D 打印设备（大型）
2
***
***
2
金属3D 打印设备（标准）
3
***
***
3
高分子3D 打印设备
3
61.90
185.70
4
CNC
3
26.00
78.00


7-1-59
序号
设备名称
数量
含税单价
设备金额
5
EDM 线切割
2
4.50
9.00
6
自动清洗线
2
28.00
56.00
7
清粉台
2
30.00
60.00
8
化抛机
3
15.00
45.00
9
自动喷砂机
3
5.00
15.00
10
热处理设备
2
90.00
180.00
11
镭雕机
4
24.00
96.00
12
防尘吸尘器
2
2.00
4.00
13
三座标
1
150.00
150.00
14
高度尺
2
12.00
24.00
15
手持式光谱分析仪
1
15.00
15.00
16
测厚仪
2
2.00
4.00
17
金相、力学性检测设备
1
600.00
600.00
18
加工试棒、样块设备
1
80.00
80.00
19
激光粒度分析仪
1
26.00
26.00
20
激光轮廓测量仪
1
4.80
4.80
21
台式电脑
20
4.00
80.00
22
笔记本电脑
47
0.90
42.30
23
服务器
9
11.00
99.00
24
打印机
2
0.21
0.43
25
高清投影电视
2
2.20
4.40
26
路由器
4
4.00
16.00
27
交换机
2
0.60
1.20
28
扫描仪
2
0.60
1.20
29
档案柜
8
0.50
4.00
30
展架、文件柜
2
2.00
4.00
小计
139
-
3,002.51
四
新加坡运营中心
1
SIMATIC S7-1500 PLC 系统
2
20.00
40.00
2
光束质量分析仪
3
3.40
10.20
3
示波器
2
16.00
32.00
4
高精度数字万用表
2
3.00
6.00
5
信号发生器
2
5.00
10.00


7-1-60
序号
设备名称
数量
含税单价
设备金额
6
变频电源
2
5.00
10.00
7
谐波分析仪
2
9.00
18.00
8
接地电阻测试仪
2
3.50
7.00
9
绝缘电阻测试仪
2
1.00
2.00
10
热成像系统
1
10.00
10.00
11
功率计A
1
10.00
10.00
12
振动测试仪
3
9.30
27.90
13
线缆测试仪
3
8.00
24.00
14
笔记本电脑
40
0.90
36.00
15
打印机
2
0.21
0.43
16
高清投影电视
2
2.20
4.40
17
服务器
5
11.00
55.00
18
路由器
4
4.00
16.00
19
交换机
2
0.60
1.20
20
扫描仪
2
0.60
1.20
21
档案柜
10
0.50
5.00
22
展架、文件柜
2
2.00
4.00
小计
96
-
330.33
合计
572
-
9,364.01
（3）软件工具购置费
本项目软件工具购置费为1,586.00 万元，根据本项目各运营中心发展需要，
参考公司同类型系统或软件的历史采购价格、各运营中心的需求等因素进行合
理估算。各运营中心的软件工具购置费情况如下：
单位：万元
序号
运营中心
T+1
T+2
T+3
设备总额
1
德国运营中心
946.00
-
-
946.00
2
捷克运营中心
-
270.00
-
270.00
3
越南运营中心
-
-
270.00
270.00
4
新加坡运营中心
100.00
-
-
100.00
合计
1,046.00
270.00
270.00
1,586.00
各运营中心拟购置的软件工具具体明细情况如下：


7-1-61
单位：套、万元
序号
设备名称
数量
含税单价
设备金额
一
德国运营中心
1
图文档管理系统PDM 软件
1
50.00
50.00
2
机械二维制图软件
10
1.60
16.00
3
机械三维制图软件
20
5.00
100.00
4
电路设计软件
10
15.00
150.00
5
ARM 开发软件
10
4.00
40.00
6
DSP 开发软件
10
8.00
80.00
7
FPGA 开发软件
10
4.00
40.00
8
仿真分析软件
4
80.00
320.00
9
CRM 客户管理系统
1
40.00
40.00
10
销售管理系统
1
80.00
80.00
11
订单跟踪系统
1
30.00
30.00
小计
78
-
946.00
二
捷克运营中心
1
图文档管理系统PDM 软件
1
50.00
50.00
2
仿真分析软件
2
80.00
160.00
3
CRM 客户管理系统
1
10.00
10.00
4
销售管理系统
1
30.00
30.00
5
订单跟踪系统
1
20.00
20.00
小计
6
-
270.00
三
越南运营中心
1
图文档管理系统PDM 软件
1
50.00
50.00
2
仿真分析软件
2
80.00
160.00
3
CRM 客户管理系统
1
10.00
10.00
4
销售管理系统
1
30.00
30.00
5
订单跟踪系统
1
20.00
20.00
小计
6
-
270.00
四
新加坡运营中心
1
CRM 客户管理系统
1
10.00
10.00
2
销售管理系统
1
30.00
30.00
3
订单跟踪系统
1
20.00
20.00
小计
3
-
100.00


7-1-62
序号
设备名称
数量
含税单价
设备金额
合计
93
-
1,586.00
（4）预备费
本项目的预备费按照本项目建设投资中场地租赁费、场地装修费、硬件设
备购置费及软件工具购置费等固定资产投资之和的3.00%计算，预备费为533.46
万元。
（5）人员薪酬
本项目人员薪酬费用为25,599.05 万元，主要是各运营中心研发人员和营销
人员数量及人均薪酬构成。各运营中心人员薪酬主要系根据公司现有研发人员
和营销人员的薪酬水平进行合理估算。具体明细情况如下：
单位：万元
序号
人员类型
T+1
T+2
T+3
一
德国运营中心
1
技术人员
2,486.00
4,972.00
4,972.00
2
营销人员
590.00
1,180.00
1,180.00
一
捷克运营中心
1
技术人员
-
420.50
841.00
2
营销人员
-
100.50
201.00
二
越南运营中心
1
技术人员
-
-
476.05
2
营销人员
-
-
105.00
四
新加坡运营中心
1
营销人员
1,615.00
3,230.00
3,230.00
合计
4,691.00
9,903.00
11,005.05
（6）备货费
本项目备货费为3,928.72 万元，根据本项目各运营中心发展需要，为了及
时响应新客户拓展需求，同时考虑跨境运输时间等情况，故各运营中心对主要
产品进行了备货，测算依据系按照公司实际生产成本来计算。具体明细情况如
下：


7-1-63
单位：万元
序号
运营中心
T+1
T+2
T+3
备货费
1
德国运营中心
785.74
-
-
785.74
2
捷克运营中心
-
641.24
-
641.24
3
越南运营中心
-
-
641.24
641.24
4
新加坡运营中心
1,860.51
-
-
1,860.51
合计
2,646.25
641.24
641.24
3,928.72
（二）各项投资单价或单位产能投资额与公司类似项目或同行业公司可比
项目是否存在明显差异
1、先进增材制造设备产能提升项目
本项目拟通过新增生产场地、购置先进生产设备、优化生产工艺流程等方
式，扩大增材制造设备的生产规模，提升规模化制造能力与产品质量稳定性，
同时满足增材制造综合服务平台建设对核心设备的配套需求。项目的实施有利
于进一步提升公司产能供给与批量交付能力，增强对下游多样化及规模化需求
的响应能力，促进设备性能与工艺协同优化，从而进一步提升公司的市场竞争
力与持续盈利能力。
现选取公司IPO 项目及同行业公司增材制造设备扩产相关项目，按照总投
资金额/项目产能建设、总投资金额/建设面积进行测算与比较，具体情况如下：
单位：万元、台/套、万元/台/套、平方米、万元/平方米
序
号
同行业公
司
项目名称
项目主要内容
总投资额
a
设计
产能b
投资产
能比
c=a/b
建设面积
d
建设投
资单价
e=a/d
1
铂力特
金属增材制
造产业创新
能力建设项
目
金属增材制造装
备车间、增材智
造产业综合创新
中心以及相关厂
房及生活配套等
200,000.00
1,000
200.00
250,000.00
0.80
2
公司
增材制造设
备扩产项目
厂房建设、生产
配套宿舍建设及
生产设备购置，
建设完成后将提
升公司增材制造
设备能力
39,108.81
381
102.65
46,545
0.84
3
公司
本次募投项目先进增材制造设
备产能提升项目
107,509.79
1,000
107.51
114,842.41
0.94
注：同行业可比公司铂力特数据来源于公开披露的公告或反馈回复。
同行业公司铂力特“金属增材制造产业创新能力建设项目”建设内容主要


7-1-64
为金属3D 打印设备产线、研发中心以及其他配套设施，除了扩充产能外还包括
研发中心建设，另外，其生产的金属 3D 打印设备主要为大型、超大型金属3D
打印设备，面向航空航天产业内的主机厂、分系统商、相关科研院所等制造类
企业，故单位投资产能相对较高。由上表可知，公司与前次募投项目单位产能
投资比基本不存在差异，公司与同行业公司或公司类似项目在投资单价上不存
在明显差异。
2、增材制造综合服务平台建设项目
本项目拟通过新增生产场地，依托自有金属增材设备制造产能体系，构建
增材制造综合服务平台，加快布局3D 打印服务业务，有助于进一步拓展增材制
造应用场景，延伸产业链服务环节，丰富公司业务结构，增强公司整体盈利能
力与持续发展能力。
现选取同行业公司增材制造综合服务平台建设相关项目，按照总投资金额/
项目产能建设、总投资金额/建设面积进行测算与比较，具体情况如下：


7-1-65
单位：万元、平方米、万元/平方米
序
号
同行
业公
司
项目名称
项目主要内容
总投资额
a
设计产能
b
投资产
能比
c=a/b
建设面积
d
建设投
资单价
e=a/d
1
铂力
特
金属增材
生产基地
项目
建设高品质金属3D 打
印原材料粉末生产线、
高效和高精度金属3D
打印定制化产品生产
线，建造生产车间、厂
房。
250,936.41 160.38 万
小时/年
1,564.6
4 163,209.56
1.54
2
煜鼎
增材
激光粉末
床熔融增
材制造扩
产项目
包括场地购置、装修工
程、设备购置及安装、
技术研发费用及铺底流
动资金，聚焦于粉末床
熔融技术领域的产能升
级，有效优化核能装备
类产品的生产线布局。
39,802.09
-
-
3,700.00
10.76
3
超大规格
材料高效
熔化沉积
增材制造
产业化项
目
括场地购置、装修工
程、设备购置及安装、
技术研发费用及铺底流
动资金，旨在全面提升
公司重大装备超大构件
及超大规格材料高效增
材制造能力。
36,015.40
-
-
6,074.94
5.93
平均值
-
-
-
-
6.07
4
公司
本次募投项目增材制造
综合服务平台建设项目 235,616.11 675.84 万
小时/年
348.63
78,607.20
3.00
注：同行业可比公司铂力特、客户14 数据来源于公开披露的招股说明书、公告或反馈
回复，客户14 未披露项目的设计产能等情况。
3D 打印服务的零部件定制化属性较强，下游客户面向航空航天、汽车工业、
消费电子、医疗器具等各个领域，同行业公司所生产的产品型号规格繁多，每
台设备同批次可根据产品的规格大小生产不同数量的产品，故无法以产品数量
为计量单位统计公司产能，因此同行业公司中一般以设备每年可使用时间为计
量单位。公司以设备每年理论生产机时作为产能计量单位，标准型金属3D 打印
设备的每年理论机时为4,224 小时，本次“增材制造综合服务平台建设项目”拟
计划投入1,600 台标准型金属3D 打印设备，故累计新增生产机时为675.84 万小
时/年。公司“增材制造综合服务平台建设项目”投入前期主要面向消费电子领
域，以公司向消费电子领域提供同类型产品为例，其单位机时收入约每小时400
余元。
同行业公司铂力特主要面向的客户为航空航天产业内的主机厂、分系统商、
相关科研院所等制造类企业，铂力特“金属增材生产基地项目” 建设内容包括


7-1-66
金属3D 打印原材料粉末生产线和金属3D 打印定制化产品生产线，金属3D 打
印定制化产品机时收入系参考其申报时报告期近两年（即2020 年-2021 年）各
类型设备平均单位机时对应金属3D 打印定制化产品销售收入，并考虑其销售规
模增长后降价等因素确定，“金属增材生产基地项目”投产首年机时收入平均
为1,252.91 元/小时。
综上，公司与同行业公司铂力特“金属增材生产基地项目”单位投资产能
差异主要受由下游客户所属行业领域决定的产品规格与工艺参数不同而导致3D
打印设备单位机时收入有所差异，同时，该项目除了金属3D 打印定制化产品生
产线外，还包含金属3D 打印原材料粉末生产线，因此此处计算的铂力特3D 打
印定制化产品单位投资产能相对较高；此外，因同行业公司工艺路径、产能设
计等不同，同时建设内容不完全相同，所以在投资单价各不相同，公司投资单
价未高于同行业同类项目的平均值。
3、全球运营中心建设项目
本项目拟在德国、捷克、越南及新加坡等重点区域建设全球运营中心，围
绕应用开发、技术验证、渠道拓展、产品展示、销售及售后服务等功能，构建
覆盖主要海外市场的本地化运营体系。项目将通过场地租赁与装修、硬件设备
及软件工具配置、人员团队建设及产品铺货等方式，完善各区域的业务承接与
服务能力，实现从市场拓展到客户交付的全流程本地化运营，提升对海外客户
的响应效率与服务水平，进一步增强公司全球市场拓展能力与品牌影响力。
该项目不涉及产值、产能建设，同行业公司中未有相关同类、类似项目或
者同一区域建设运营中心的项目。本项目相关测算系参考公司同类或相似设备/
软件历史采购价格、供应商询价、欧洲华曙境外租赁、装修情况等因素进行合
理估算而确定。


7-1-67
（三）“增材制造综合服务平台建设项目”新增打印设备的具体确定依据
及合理性、价格确定依据
1、“增材制造综合服务平台建设项目”新增打印设备的具体确定依据及合
理性
（1）增材制造综合服务平台建设项目新增打印设备的背景
根据Wohlers Associates 预计，2034 年全球3D 打印服务市场规模有望达到
627 亿美元，年均复合增长率约19.9%，整体3D 打印市场到2030 年有望达到
840-1,450 亿美元区间。我国高度重视增材制造产业发展，近年来，中国3D 打
印市场应用程度不断深化，在各行业均得到了越来越广泛的应用。根据中国增
材制造产业联盟的预测，至2027 年，我国增材制造市场规模有望达千亿元级别。
消费电子行业作为年规模上万亿美元的超级市场，3D 打印零部件的渗透率
目前还远不到1%。但是随着折叠屏、曲面屏电子产品的渗透率不断提升，钛合
金铰链、中框等3D 打印产品逐步进入消费电子零部件领域。苹果、华为、小米、
三星等国内外终端厂商快速跟进钛合金增材制造方案，推动3D 打印从个别旗舰
尝试走向行业标配。未来随着钛合金的广泛使用以及龙头厂商的示范效应，增
材制造应用仍有巨大上升空间，仅钛合金增材制造在消费电子领域的市场空间
便有望超百亿元。
因此，随着3D 打印在设计自由度和综合成本上的优势逐步被下游认可，
3D 打印正在逐步由传统的小批量生产转向规模化生产，公司适度扩大设备规模，
才能在需求放量阶段抓住机遇，进一步增强公司的核心竞争力。
（2）新增打印设备的具体确定依据及合理性
①公司打印服务业务现有产能情况
由于募投项目的建设尚需一定的时间，项目建成后生产能力逐渐爬坡也仍
然需要一定周期，在行业快速发展的背景下，公司扩充生产能力具有一定紧迫
性。公司本次募投项目的建设期为5 年，为应对下游产品市场不断增长需求，
需提前进行产能布局。
公司3D 打印服务的零部件定制化属性较强，报告期内面向航空航天、汽车


7-1-68
工业、消费电子、医疗器具等各个领域，公司所生产的产品型号规格繁多，每
台设备同批次可根据产品的规格大小生产不同数量的产品，故无法以产品数量
为计量单位统计公司产能。以设备每年可使用时间为计量单位，单台设备每年
理论机时为4,224 小时。报告期内，公司3D 打印服务的理论产能、实际生产工
时及产能利用率情况如下：
单位：万小时
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
理论产能
18.80
34.64
10.56
-
实际生产工时
11.89
24.42
7.85
-
产能利用率
63.25%
70.49%
74.34%
-
注：公司3D 打印服务收入基本均为金属产品，且募投项目产出的目标产品也均为金属
产品，因此本处产能利用率的机时为金属打印产品线；2023 年打印服务规模较小，产能忽
略不计。
随着3D 打印在下游市场的广泛应用，公司预计未来金属3D 打印产品生产
需求将会有一定幅度的增长。截至目前公司在打印服务业务投入的设备数量较
少，现有金属3D 打印业务产能难以满足未来增长需求，因此需要新增一定数量
的打印设备。
②公司现有产能已经无法满足未来市场需求
公司“增材制造综合服务平台建设项目”以设备每年可使用时间为计量单
位，单台设备每年理论机时为4,224 小时为计算依据，本项目拟新增理论产能及
产能释放情况详见本问题回复之“二、结合“增材制造综合服务平台建设项目”
相关3D 打印服务报告期内公司业务经营情况、经营主体、业绩变化原因、主要
客户及营销渠道、在手订单或意向客户情况，以及该业务领域的竞争格局，本
项目规划与公司现有及本次新增产能的匹配情况，说明本项目实施的必要性，
是否符合投向科技创新领域的要求，相关产能消纳是否存在重大不确定性；结
合本项目的实施主体、拟增加的打印设备购买方式和采购对象等，说明本项目
是否将新增关联交易，已履行的决策程序及信息披露情况”之“（一）结合
“增材制造综合服务平台建设项目”相关3D 打印服务报告期内公司业务经营情
况、经营主体、业绩变化原因、主要客户及营销渠道、在手订单或意向客户情
况，以及该业务领域的竞争格局，本项目规划与公司现有及本次新增产能的匹
配情况，说明本项目实施的必要性，是否符合投向科技创新领域的要求，相关


7-1-69
产能消纳是否存在重大不确定性”之“5、本项目规划与公司现有及本次新增产
能的匹配情况”回复内容。
公司根据现有同类型目标产品生产经验，单台标准型金属3D 打印设备在满
产排产且综合考虑清粉、换型及设备维护等必要停机时间后，每台标准型金属
3D 打印设备月均标准产能约为2,500 片。本次募投项目达产年拟实现年处理能
力4,800 万片，以单台标准型金属3D 打印设备年产能3 万片测算，本次募投项
目需投入1,600 台设备。
公司预计未来金属3D 打印定制化产品生产需求将较报告期内有较高的增长，
报告期内随着增材制造在消费电子领域快速渗透，公司3D 打印定制化产品订单
持续增长，现有设备产能利用率已处于较高水平，富余产能难以覆盖未来市场
需求。同时本次募投项目预计于2026 年开工，建设期5 年，预计2029 年达产
率为40%，并将在运营期第三年即2030 年达产率实现90%，以确保产能投放与
市场需求增长保持同步。
综上，通过本次新增打印设备有利于提升公司3D 打印业务的综合服务能力，
有效提高客户响应效率和订单承接能力，巩固并扩大公司在增材制造服务领域
的市场地位。
2、“增材制造综合服务平台建设项目”新增打印设备价格确定依据
增材制造综合服务平台建设项目本次拟新增1,600 台标准型金属3D 打印设
备，参考公司近三年该类产品的历史成本与销量数据为基础测算单价，具体情
况如下：
单位：万元、台、万元/台
产品名称
年度
主营业务成本a
销售数量b
单位成本c=a/b
金属3D 打
印设备（标
准）
2025
年
***
***
***
2024
年
***
***
***
2023
年
***
***
***
如上表所示，随着公司销售规模的逐年扩大，规模效应逐步显现，金属3D
打印设备（标准）单位成本呈持续下降趋势。基于谨慎性考虑，不考虑未来价
格调整因素的影响，增材制造综合服务平台建设项目新增打印设备价格选取最


7-1-70
近一年公司实际单位成本，即金属3D 打印设备（标准）价格为***万元/台。
（四）本次募投项目中非资本支出占比是否符合规定
据《证券期货法律适用意见第18 号》的规定：
“（一）通过配股、发行优先股或者董事会确定发行对象的向特定对象发
行股票方式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。
通过其他方式募集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集
资金总额的百分之三十。对于具有轻资产、高研发投入特点的企业，补充流动
资金和偿还债务超过上述比例的，应当充分论证其合理性，且超过部分原则上
应当用于主营业务相关的研发投入。
……
（三）募集资金用于支付人员工资、货款、预备费、市场推广费、铺底流
动资金等非资本性支出的，视为补充流动资金。资本化阶段的研发支出不视为
补充流动资金。工程施工类项目建设期超过一年的，视为资本性支出。”
本次向特定对象发行A 股股票募集资金总额不超过293,970.45 万元（含本
数），扣除相关发行费用后拟用于投资以下项目：
单位：万元
募投项目
名称
序
号
项目
投资金额
拟以本次募
集资金投资
金额
是否资
本性支
出
其中：非
资本性支
出金额
先进增材
制造设备
产能提升
项目
一
建设投资
77,419.91
77,419.91
-
-
1
建筑工程费
57,974.03
57,974.03
是
-
2
土地成本
4,565.68
4,565.68
是
-
3
工程建设其他
费用
5,623.48
5,623.48
是
-
4
设备购置安装
费
7,134.75
7,134.75
是
-
5
基本预备费
2,121.97
2,121.97
否
2,121.97
二
铺底流动资金
30,089.88
30,089.88
否
30,089.88
合计
107,509.79
107,509.79
-
32,211.85
增材制造
综合服务
平台建设
项目
一
建设投资
199,133.75
133,046.73
-
-
1
建筑工程费
40,212.44
40,212.44
是

2
土地成本
2,989.69
2,989.69
是



7-1-71
募投项目
名称
序
号
项目
投资金额
拟以本次募
集资金投资
金额
是否资
本性支
出
其中：非
资本性支
出金额
3
工程建设其他
费用
3,900.61
3,900.61
是

4
设备购置安装
费
146,318.09
80,231.06
是

5
基本预备费
5,712.93
5,712.93
否
5,712.93
二
铺底流动资金
36,482.36
18,241.18
否
18,241.18
合计
235,616.11
151,287.91
-
23,954.11
全球运营
中心建设
项目
1
场地租赁费
3,882.00
2,532.00
否
2,532.00
2
场地装修费
2,950.00
2,075.00
是

3
硬件设备购置
费
9,364.01
9,033.68
是

4
软件工具购置
费
1,586.00
1,486.00
是

5
预备费
533.46
453.80
否
453.80
6
人员薪酬
25,599.05
17,524.05
否
17,524.05
7
备货费
3,928.72
2,068.22
否
2,068.22
合计
47,843.24
35,172.75
-
22,578.07
投资总额
390,969.15
293,970.45
-
78,744.03
综上，本次募投建设项目中的非资本性支出合计为78,744.03 万元，占募集
资金总额的比例为26.79%，未超过本次募集资金总额的30%。
五、结合项目建设期、产销率和产能利用率、产品自用或外销的具体情况
等，说明“先进增材制造设备产能提升项目”、“增材制造综合服务平台建设
项目”内部收益率、投资回收期等指标测算是否审慎，与公司或同行业公司可
比项目是否存在明显差异
（一）先进增材制造设备产能提升项目
1、项目建设周期及产销率和产能利用率
本项目预计建设期为T+1 至T+2 年，T+3 年进入投产期，T+5 年达产。公
司所在行业的生产模式主要为“以销定产+安全库存”，因此先进增材制造设备
产能提升项目投产后各年度产销率设定为100%。
本项目各产品线产能利用率设定如下：


7-1-72
项目
分类
T+1
T+2
T+3
T+4
T+5
建设
期
建设
期
投产
年
产能爬坡
年
达产
年
产能利用
率
金属3D打印设备（大
型）
-
-
60%
90%
100%
金属3D打印设备（标
准）
-
-
80%
100%
100%
高分子3D打印设备
-
-
50%
70%
100%
产销率
全部设备
-
-
100%
100%
100%
公司现有增材制造设备生产线的历史产能利用率及产销率如下：
分类
2026年1-6月
2025年
2024年
2023年
产能利用率
83.39%
70.42%
96.55%
123.87%
产销率[注]
68.92%
104.24%
77.12%
89.80%
注：该产销率包含公司对外销售、转固自用、研发领用等的增材制造设备。
本项目为全新建设生产基地，产能规模较现有产线大幅提升，且涉及新厂
区车间建设、多型号设备并行调试、生产及工艺人员大规模招聘培训（预计新
增生产人员430 人），以及供应链体系从现有厂区向新基地的切换与协同。
公司现有产线在成熟运行期的产能利用率可达70%-123%，同行业上市公司
公开披露信息显示新建产能项目投产首年产能释放率通常在50%-60%之间，如
浙海德曼（688577）高端复合化机床产业化项目首年达产率60%、奥普特
（688686）工业级机器人核心零部件及视觉系统研发产业化项目投产首年达产
率50%、光韵达（300227）3D 打印（激光）生产线建设募投项目首年达产率
50%。本项目设定金属3D 打印设备大型设备首年60%、高分子设备首年50%，
处该区间；因金属3D 打印设备标准设备为成熟产品线同时安排内配套消化设定
首年80%，低于公司历史成熟期水平。T+4 年爬坡至90%、100%、70%，T+5
年全面达产，该节奏较公司IPO 增材制造设备扩产项目实际爬坡周期（3 年达
产）更为审慎。
2、产品自用与外销的具体安排
先进增材制造设备产能提升项目中，金属3D 打印设备（标准）存在内部配
套使用的情形，具体情况如下：


7-1-73
分类
T+3
T+4
T+5
T+6
投产年
产能爬坡年
达产年
达产年
金属3D打印设备（标准）-自用
（台）
480
560
560
0
金属3D打印设备（标准）-外销
（台）
40
90
90
650
自用占比
92.31%
86.15%
86.15%
0%
3、收入测算情况
金属3D 打印设备（标准）自用单价取成本价结算，该成本价为公司2025
年同类产品的实际平均制造成本，未加成利润，显著低于对外售价。T+6 年起
金属3D 打印设备（标准）全部外售，该安排已纳入公司整体产能规划，具备合
理业务逻辑。
分类
项目
T+1
T+2
T+3
T+4
T+5
T+6
建设期 建设期
投产年
产能爬坡
年
达产年
达产年
金属3D
打印设
备（大
型）
单价（万元/
台）
-
-
***
***
***
***
产量（台）
-
-
***
***
***
***
销量（台）
-
-
***
***
***
***
销售收入
（万元）
-
- 51,181.08
76,771.62
85,301.80
85,301.80
金属3D
打印设
备（标
准）-自
用
单价（万元/
台）
-
-
***
***
***
***
产量（台）
-
-
***
***
***
-
销量（台）
-
-
***
***
***
-
销售收入
（万元）
-
- 39,652.16
46,260.86
46,260.86
-
金属3D
打印设
备（标
准）-外
售
单价（万元/
台）
-
-
***
***
***
***
产量（台）
-
-
***
***
***
***
销量（台）
-
-
***
***
***
***
销售收入
（万元）
-
-
6,099.68
13,724.27
13,724.27
99,119.76
高分子
3D打印
设备
单价（万元/
台）
-
-
***
***
***
***
产量（台）
-
-
***
***
***
***
销量（台）
-
-
***
***
***
***
销售收入
（万元）
-
- 16,183.00
22,656.20
32,366.01
32,366.01


7-1-74
分类
项目
T+1
T+2
T+3
T+4
T+5
T+6
建设期 建设期
投产年
产能爬坡
年
达产年
达产年
合计
产量（台）
-
-
***
***
***
***
销量（台）
-
-
***
***
***
***
销售收入
（万元）
-
- 113,115.92 159,412.96 177,652.94
216,787.56
本项目产品价格设定主要为成本加成，外售单价均采用2025 年实际平均售
价，未考虑未来价格上调。2023-2025 年金属3D 打印设备（大型）、金属3D
打印设备（标准）和高分子3D 打印设备单位成本与单价呈现单边趋势，故平均
成本和平均单价取2025 年最新实际成交价数值，符合审慎原则。
2023-2025 年，公司3D 打印设备单位成本及单位售价具体情况如下：
年份
分类
单位成本（万元/台）
单位售价（万元/
台）
2025年
金属3D打印设备（大
型）
***
***
金属3D打印设备（标
准）
***
***
高分子3D打印设备
***
***
2024年
金属3D打印设备（大
型）
***
***
金属3D打印设备（标
准）
***
***
高分子3D打印设备
***
***
2023年
金属3D打印设备（大
型）
***
***
金属3D打印设备（标
准）
***
***
高分子3D打印设备
***
***
本项目取值
金属3D打印设备（大
型）
***
***
金属3D打印设备（标
准）
***
***
高分子3D打印设备
***
***
4、生产成本情况
生产成本包括生产产品而直接发生的直接材料、直接人工、制造费用等，
其中直接材料、制造费用参考公司已实现量产的该类别产品历史材料、制造费
用成本占营业成本的比重、该类产品历史平均成本及该类产品在该年度产量进


7-1-75
行测算；直接人工以最新同类岗位员工年工资水平为基准并上调一定比例测算；
制造费用中，土地、厂房、机器设备及软件等按照公司现有相应类别资产的折
旧摊销政策及募投项目投资情况进行折旧摊销。
2023-2025 年，公司各类别设备营业成本构成情况如下：
年份
直接材料
直接人工
制造费用[注]
2025年
89.73%
4.53%
5.74%
2024年
88.16%
5.19%
6.65%
2023年
86.56%
5.36%
8.08%
注：制造费用包括间接材料、间接人工、折旧摊销及燃料动力等。
公司现有厂房及产线2025 年已进入成熟稳定运行阶段，各产品成本结构比
例已充分反映正常量产水平下的成本构成特征。因此，单位产品直接材料和制
造费用占营业成本的比重取2025 年数值，直接人工按照最新同类岗位员工年工
资水平并上调一定比例取值。
分类
直接材料
测算取值
直接人工
测算取值
制造费用
测算取值
3D打印设备
89.73%
13.8万元/年/人
5.74%
依据上述假设测算，本项目生产成本测算明细如下：
单位：万元
序
号
项目
T+3
T+4
T+5
T+6
1
生产成本
85,409.60
114,451.91
123,748.76
123,748.76
1.1
直接材料
75,087.86
102,384.60
111,122.66
111,122.66
1.2
直接工资
5,520.00
5,520.00
5,520.00
5,520.00
1.3
制造费用
4,801.74
6,547.31
7,106.09
7,106.09
1.3.
1
车间管理人员
薪酬
540.00
540.00
540.00
540.00
1.3.
2
折旧摊销
2,622.54
2,622.54
2,622.54
2,622.54
1.3.
3
其他制造费用
800.63
2,241.36
2,702.56
2,702.56
1.3.
4
燃料动力
838.57
1,143.41
1,240.99
1,240.99
5、期间费用情况
本项目销售费用、研发费用取2025 年实际发生额（剔除股份支付影响）占
营业收入比重，分别为8.76%、13.24%，处于历史区间合理水平。管理费用取


7-1-76
3.15%，为2025 年管理费用率（剔除股份支付影响）6.30%的一半，系本项目作
为现有成熟厂房的“复制+扩产”不新增独立管理团队或管理层级，全部依托现
有管理体系运行，管理费率相应降低，不存在费用漏计或人为压低费用的情形，
取值审慎合理。
最近三年，公司期间费用（剔除股份支付影响）占营业收入的比例如下：
项目
2025
2024
2023
算术平均
加权平均
项目取值
销售费用率
8.76%
12.50%
9.97%
10.41%
10.18%
8.76%
管理费用率
6.30%
7.86%
6.67%
6.94%
6.85%
3.15%
研发费用率
13.24%
16.94%
12.49%
14.23%
14.00%
13.24%
依据上述假设测算，本项目期间费用测算明细如下：
单位：万元
项目
T+3
T+4
T+5
T+6
销售费用
6,432.49
9,907.61
11,504.70
18,981.94
管理费用
3,561.78
5,019.57
5,593.91
6,826.18
研发费用
14,979.22
21,110.04
23,525.44
28,707.79
期间费用合计
24,973.49
36,037.22
40,624.05
54,515.91
6、关键参数设定
本项目采用“项目投资现金流量表”（即全投资模型）进行效益测算，计
算口径为“项目投资所得税后内部收益率”。该模型以项目为独立评价主体，
不考虑资金来源结构（即不区分权益资金与债务资金），是《建设项目经济评
价方法与参数》（第三版）及再融资审核中推荐的标准评价口径，亦为同行业
可比项目普遍采用的口径，具备可比性。
全部建设投资（含建筑工程费、设备购置费、安装工程费、工程建设其他
费用及基本预备费），不论资金来源（募集资金或自有资金），均在建设期内
按实际支出进度作为“现金流出”全额列支，不存在“用募投资金投入项目却
不计入现金流”的收益虚增情形。
本项目全部建设投资由本次募集资金及自有资金解决，不存在外部有息负
债融资安排，不涉及建设期利息支出。
企业所得税按15%计缴（公司为高新技术企业），增值税、城市维护建设


7-1-77
税、教育费附加等均按国家现行税法规定执行。
7、公司或同行业公司可比项目情况
根据上述测算数据，本项目内部收益率及投资回收期具体情况如下：
序
号
项目名称
投资总额（万
元）
内部收益率
投资回收期
（含建设期）（年）
1
先进增材制造
设备产能提升
项目
107,509.79
14.17%
9.19
本项目达产后毛利率为42.92%，公司2025 年产品整体毛利率为43.48%，
毛利率水平相近，先进增材制造设备产能提升项目毛利率指标具备合理性和谨
慎性。本项目税后内部收益率为14.17%，税后静态投资回收期（含建设期）为
9.19 年，本次募投项目具有良好的经济效益。
与同行业可比项目的效益情况对比如下：
公司
项目
融资
类型
年份
税后内
部收益
率
税后静
态投资
回收期
总投资
（万元）
毛利率
净利率
华曙
高科
增材制造设备扩
产项目
IPO
2023 18.14%
7.00 32,940.50
57.82%
20.03%
汇成
真空
研发生产基地项
目
IPO
2024 22.60%
6.54 20,000.00
未披露
未披露
联赢
激光
联赢激光深圳基
地建设项目
定向增
发
2022 17.08%
7.09 37,623.00
未披露
14.24%
海目
星
西部激光智能装
备制造基地项目
（一期）
定向增
发
2023 15.79%
8.06 120,000.00
30.54%
9.71%
精工
科技
碳纤维及复材装
备智能制造建设
项目
定向增
发
2023 25.66%
5.77 111,558.43
29.07%
12.15%
瑞泰
机器
泰瑞大型一体化
智能制造基地项
目
可转债 2024 21.15%
6.79 79,759.88
12.43%
9.32%
平均值
-
-
20.07%
6.88
-
-
-
中位数
-
-
19.65%
6.90
-
-
-
先进增材制造设备产能
提升项目
定向增
发
2026 14.17%
9.19 107,509.79
42.92%
14.47%
经对比，先进增材制造设备产能提升项目的内部收益率（14.17%）低于同
行业可比项目平均值（20.07%）及中位数（19.65%），回收期（9.19 年）长于
平均值（6.88 年）和中位数（6.90 年），主要原因如下：


7-1-78
（1）产品自用比例高且单价按成本价结算。本项目在T+3 至T+5 年将约
86%-92%的金属标准设备以自用供给公司业务板块，同时按成本价结算，较外
售折价45.8%，显著降低收入贡献。可比项目中多数为纯外销导向，收入确认
更充分。
（2）产能爬坡期更长。本项目设定金属3D 打印大型设备3 年爬坡期，金
属3D 打印标准设备2 年爬坡期，高分子3D 打印设备3 年爬坡期，而可比项目
普遍2 年达产。公司出于谨慎考虑，主动拉长爬坡期，降低早期预期，避免因
乐观估计导致项目实际效益不及预测。
（3）产品结构差异及价格假设保守。可比项目中，精工科技（碳纤维装
备）、瑞泰机器（注塑设备）等主要面向碳纤维及塑料装备细分领域，其产品
毛利率水平相对较高且价格预期稳定；公司基于对市场环境的审慎判断，未采
用 “当前价格+适度上涨”的乐观价格假设，而是直接以2025 年实际成交均价
作为外销单价测算基准，主动预留了价格下行空间。最终导致毛利率较同行业
可比项目更为审慎，进一步压降收益预期。
8、产品自用情况及对收益测算的影响
先进增材制造设备产能提升项目中金属3D 打印设备（标准）存在自用情形，
T+3 至T+5 年生产的部分设备按成本价用于增材制造综合服务平台建设项目，
作为该项目的生产设备投入。
上述金属3D 打印设备（标准）自用设备在先进增材制造设备产能提升项目
中按成本价确认销售收入，但在上市公司财务报表层面，本项目自用部分收入
将全额抵消，不新增营业收入；金属3D 打印设备（标准）外售部分、金属3D
打印设备（大型）外售部分、高分子3D 打印设备外售部分，构成财务报表新增
营业收入。
公司财务报表口径下，本项目中各年度对外销售部分新增营业收入如下：
单位：万元
分类
项目
T+3
T+4
T+5
T+6
投产年
产能爬坡年
达产年
达产年
金属3D打印设备（大型）
营业收入
51,181.08
76,771.62 85,301.80 85,301.80


7-1-79
分类
项目
T+3
T+4
T+5
T+6
投产年
产能爬坡年
达产年
达产年
金属3D打印设备（标准）
-外售
营业收入
6,099.68
13,724.27 13,724.27 99,119.76
高分子3D打印设备
营业收入
16,183.00
22,656.20 32,366.01 32,366.01
合计
营业收入
73,463.76
113,152.10 131,392.08 216,787.56
公司财务报表口径下，本项目自用部分收入抵消、外售部分新增收入，并
相应结转成本、计提费用及所得税，各年度净利润影响如下：
单位：万元
序号
项目
T+3
T+4
T+5
T+6
T+7
投产年
产能爬坡年
达产年
达产年
达产年
1
主营业务收入
73,463.76
113,152.10
131,392.08
216,787.56
216,787.56
2
主营业务成本
49,547.56
71,647.71
80,710.74
123,748.76
123,748.76
2.1
直接材料
39,507.98
60,874.73
69,612.80
111,122.66
111,122.66
2.2
直接工资
5,520.00
5,520.00
5,520.00
5,520.00
5,520.00
2.3
制造费用
4,519.59
5,252.98
5,577.95
7,106.09
7,106.09
3
毛利润
23,916.20
41,504.39
50,681.34
93,038.81
93,038.81
4
税金及附加
-
577.25
951.63
1,629.01
1,629.01
5
销售费用
6,432.49
9,907.61
11,504.70
18,981.94
18,981.94
6
管理费用
2,313.22
3,562.92
4,137.26
6,826.18
6,826.18
7
研发费用
9,728.33
14,984.01
17,399.41
28,707.79
28,707.79
8
所得税
816.32
1,870.89
2,503.25
5,534.08
5,534.08
9
净利润
4,625.83
10,601.71
14,185.09
31,359.81
31,359.81
在考虑自用和外销情况后，本项目达产后对财务报表贡献的年均净利润为
29,212.97 万元，以项目为基础测算的年均净利润水平为28,887.18 万元，差异为
325.79 万元。该差异主要系财务报表层面项目自用部分收入抵销、费用计提基
数下降及所得税综合影响，即财务报表口径下，销售费用、管理费用、研发费
用按营业收入的一定比例计提，自用部分收入抵销后，费用计提基数相应下降；
按15%所得税率计算后，形成净利润差异。
综上，项目达产期对公司财务报表贡献的年均净利润与以项目为基础测算
的年均净利润差异金额较小、原因合理。


7-1-80
9、测算结论
经测算，先进增材制造设备产能提升项目的税后内部收益率（IRR）为
14.17%，税后静态投资回收期（含建设期）为9.19 年。综上，本项目效益测算
基于“低价格、低成本加成、长爬坡、高自用”的稳健假设，现金流模型口径
清晰、参数选取有据可依，毛利率与公司现有水平匹配，IRR 低于同行业平均
水平具有明确的业务逻辑和量化依据。本项目效益指标真实反映了项目在保守
假设下的预期回报水平，测算审慎合理，与公司或同行业可比公司不存在明显
差异。
（二）增材制造综合服务平台建设项目
1、项目建设周期及产销率和产能利用率
本项目采用滚动建设模式，整体建设期为T+1 至T+5 年，其中T+1 至T+2
年主要完成土建工程及第一批设备安装调试，T+3 年第一批设备投产并启动第
二批设备安装，T+4 年第二批设备投产并启动第三批设备安装，T+5 年第三批
设备安装完成。项目T+3 年进入投产期，T+7 年全面达产。
本项目为3D 打印加工服务平台，生产模式为“以销定产+定制化服务”，
即根据客户订单需求安排生产计划，结合3D 打印服务行业定制化、订单驱动的
经营特征，以及公司现有3D 打印服务业务的运营实践，本项目投产后各年度产
销率设定为100%。
本项目各产品线产能利用率设定如下：
项目
分类
T+1
T+2
T+3
T+4
T+5
T+6
T+7
建设
期
建设
期
投产年
爬坡年
爬坡年
爬坡年
达产
年
产能利
用率
第一批
-
-
40%
90%
100%
100%
100%
第二批
-
-
-
40%
90%
100%
100%
第三批
-
-
-
-
40%
90%
100%
产销率

-
-
100%
100%
100%
100%
100%
本项目分三批设备分年度投入，每批设备均采用首年40%、次年90%、第
三年100%的爬坡节奏，首年产能释放率为40%，低于同行业新建产能项目通常
50%-65%的投产首年水平，处于区间低位。整体项目从T+3 投产到T+7 全面达


7-1-81
产，爬坡周期长达5 年，显著长于一般制造类项目2-3 年的达产周期。公司基于
3D 打印服务业务客户导入周期长、工艺验证环节多、批量应用培育节奏慢的行
业特点，主动拉长爬坡期、降低早期预期，延迟收益实现，测算更为审慎。
2、产品自用与外销的具体安排
本项目产品为金属3D 打印工件，建成后设计产能为4,800 万片/年。项目产
品定位于消费电子、具身智能、光通信及新能源汽车等领域的高精度金属零部
件制造服务，依托公司自有的金属增材制造设备产能体系，为客户提供从工艺
设计到批量打印的一体化制造服务，不存在产品内部自用或内配套结算的情形。
3、收入测算情况
本项目服务收入不存在内部转移定价或折价结算安排，收入测算均为对外
销售收入。
分类
项目
T+1 T+2
T+3
T+4
T+5
T+6
T+7
T+8~T+14
建设
期
建设
期
投产年
爬坡年
爬坡年
爬坡年
达产年
达产年
第一批
单价（元/片）
-
-
***
***
***
***
***
***
产量（万片）
-
-
***
***
***
***
***
***
收入（万元）
-
- 32,481.97 73,084.43 81,204.92 81,204.92 81,204.92 81,204.92
第二批
单价（元/片）
-
-
***
***
***
***
***
***
产量（万片）
-
-
-
***
***
***
***
***
收入（万元）
-
-
- 37,895.63 85,265.17 94,739.08 94,739.08 94,739.08
第三批
单价（元/片）
-
-
***
***
***
***
***
***
产量（万片）
-
-
-
-
***
***
***
***
收入（万元）
-
-
-
- 37,895.63 85,265.17 94,739.08 94,739.08
合计
产量（万片）
-
-
***
***
***
***
***
***
收入（万元）
-
- 32,481.97 110,980.06 204,365.72 261,209.17 270,683.08 270,683.08
本项目3D 打印服务单价为***元/片（不含税），系基于公司现有消费电子
领域3D 打印服务量产订单定价水平、结合目标下游行业（消费电子、光通信、
具身智能、新能源汽车）的批量加工定价趋势综合确定。价格测算未考虑未来
上涨，保持全计算期不变，符合审慎原则。


7-1-82
4、生产成本情况
生产成本为提供3D 打印加工服务而直接发生的直接材料、燃料动力、直接
人工、制造费用等，由于公司现有3D 打印服务业务大都为非标件零散订单，本
项目目标产品主要是以消费电子的3D 打印零部件为主且营业收入测算亦以消费
电子目标产品单价为基准，故本项目直接材料、燃料动力和制造费用系依据公
司生产该目标产品的标准料工费比率测算；直接人工以最新同类岗位员工年工
资水平为基准并上调一定比例测算确定人均工资，生产人员数量按当年设计产
能比例分配；制造费用中，土地、厂房、机器设备及软件等按照公司现有相应
类别资产的折旧摊销政策及募投项目投资情况进行折旧摊销。
本项目直接材料、燃料动力和制造费用的测算取值具体如下：
分类
直接材料
测算取值
燃料动力
测算取值
制造费用
测算取值
3D打印服务业务
18.84%
13.59%
62.35%
本项目4,800 万片/年设计产能分三条产线逐步达产，分别于T+5、T+6、
T+7 年完成1,440 万片、1,680 万片、1,680 万片的达产计划，人员配置按照各年
度产能比例分配。直接人工具体情况如下：
项目
T+3
T+4
T+5
T+6
人均工资
（万元/人）
直接人工
（万元）
直接人工
（万元）
直接人工
（万元）
直接人工
（万元）
9.60
782.40
2,476.80
4,305.60
5,222.40
依据上述假设测算，本项目生产成本测算明细如下：
序号
项目
T+3
T+4
T+5
T+6
T+7
1
生产成本
20,794.37
70,851.02
130,214.23
166,151.98
171,988.8
0
1.1
直接材料
3,978.43
13,592.98
25,030.97
31,993.22
33,153.60
1.2
燃料动力
2,869.06
9,802.61
18,051.14
23,071.99
23,908.80
1.3
直接人工
782.40
2,476.80
4,305.60
5,222.40
5,222.40
1.4
制造费用
13,164.48
44,978.64
82,826.52
105,864.36
109,704.0
0
1.4.1
车间管理人员薪
酬
974.40
3,091.20
5,376.00
6,518.40
6,518.40
1.4.2
折旧摊销
3,537.74
8,179.83
13,148.56
15,625.58
15,625.58
1.4.3
其他制造费用
8,652.34
33,707.61
64,301.96
83,720.38
87,560.02
依据上述假设测算，本项目毛利率预测情况如下：


7-1-83
项目
T+3
T+4
T+5
T+6
T+7
T+8~T+14
投产年
爬坡年
爬坡年
爬坡年
达产年
达产年
销售收入
（万元）
32,481.97 110,980.06 204,365.72 261,209.17 270,683.08 270,683.08
生产成本
（万元）
20,794.37
70,851.02 130,214.23 166,151.98 171,988.80 171,988.80
毛利率
35.98%
36.16%
36.28%
36.39%
36.46%
36.46%
公司及同行业可比公司现有3D 打印服务业务历史毛利率情况如下：
铂力特
3D打印定制化产品
2026年1-6月
2025年
2024年
收入（万元）
45,275.54
105,230.59
68,943.20
成本（万元）
28,322.73
71,023.32
46,080.69
毛利率
37.44%
32.51%
33.16%
华曙高科
3D打印服务业务
2026年1-6月
2025年
2024年
收入（万元）
1,803.72
8,389.09
2,517.01
成本（万元）
1,420.41
5,150.69
1,350.64
毛利率
21.25%
38.60%
46.34%
本项目达产期年均毛利率为36.46%，与公司现有同板块业务及同行业可比
公司同类业务的毛利率水平基本一致。其中，公司2026 年1-6 月毛利率为
21.25%，明显低于历史平均水平，主要系该期间金属3D 打印服务业务规模较小
所致，对整体可比性影响有限。
综上，本项目的毛利率预测处于合理区间，不存在显著高估或偏离的情形。
5、期间费用情况
本项目销售费用、管理费用取2025 年实际发生额（剔除股份支付影响）占
营业收入比重，分别为8.76%、6.30%，均低于近三年加权平均值。研发费用方
面，3D 打印服务虽为新拓展方向，但需配套新的管理体系，且其技术路径和研
发门槛相对低于增材设备制造，故以近三年加权均值14.00%为基础，按50%折
算，取7.00%。上述各项取值均有明确出处，取值审慎合理，不存在费用漏计
或人为压低的情形。
最近三年，公司期间费用（剔除股份支付影响）占营业收入的比例如下：


7-1-84
项目
2025年
2024年
2023年
算术平均
加权平均
项目取
值
销售费用率
8.76%
12.50%
9.97%
10.41%
10.18%
8.76%
管理费用率
6.30%
7.86%
6.67%
6.94%
6.85%
6.30%
研发费用率
13.24%
16.94%
12.49%
14.23%
14.00%
7.00%
依据上述假设测算，本项目期间费用测算明细如下：
单位：万元
项目
T+3
T+4
T+5
T+6
T+7
销售费用
2,845.42
9,721.85
17,902.44
22,881.92
23,711.84
管理费用
2,046.36
6,991.74
12,875.04
16,456.18
17,053.03
研发费用
2,275.22
7,773.68
14,314.94
18,296.58
18,960.19
期间费用合计
7,167.01
24,487.27
45,092.42
57,634.68
59,725.06
6、关键参数设定
本项目采用“项目投资现金流量表”（即全投资模型）进行效益测算，计
算口径为“项目投资所得税后内部收益率”。该模型以项目为独立评价主体，
不考虑资金来源结构（即不区分权益资金与债务资金），是《建设项目经济评
价方法与参数》（第三版）及再融资审核中推荐的标准评价口径，亦为同行业
可比项目普遍采用的口径，具备可比性。
全部建设投资（含建筑工程费、设备购置费、安装工程费、工程建设其他
费用及基本预备费），不论资金来源（募集资金或自有资金），均在建设期内
按实际支出进度作为“现金流出”全额列支，不存在“用募投资金投入项目却
不计入现金流”的收益虚增情形。
本项目全部建设投资由本次募集资金及自有资金解决，不存在外部有息负
债融资安排，不涉及建设期利息支出。
企业所得税按15%计缴（公司为高新技术企业），增值税、城市维护建设
税、教育费附加等均按国家现行税法规定执行。
7、公司或同行业公司可比项目情况
根据上述测算数据，本项目达产后毛利率36.46%，税后内部收益率12.24%，
税后静态投资回收期（含建设期）10.53 年，本次募投项目具有良好的经济效益。


7-1-85
序
号
项目名称
投资总额（万
元）
内部收益率
投资回收期
（含建设期）（年）
1
增材制造综合
服务平台建设
项目
235,616.11
12.24%
10.53
与同行业可比项目的效益情况对比如下：
公司
项目
融资
类型
产品
年份
税后内
部收益
率
税后静
态投资
回收期
总投资
（万元） 毛利率 净利率
单位资
本性
支出
超卓航
科
增材制造生
产基地项目
IPO
冷喷涂增材
制造
2022 27.06%
6.11
21,885.19 未披露 未披露
1.10
铂力特
金属增材制
造大规模智
能生产基地
项目
定向
增发
金属3D打
印定制化产
品
2022 16.10%
8.61
250,936.41 47.93% 29.05%
1.00
爱司凯
（未申
报）
3D金属打印
生产制造基
地建设项目
定向
增发
金属3D打
印定制化产
品
2024 14.25%
7.80
8,799.77
未披露 13.08%
1.69
光韵达
3D打印（激
光）生产线
建设项目
定向
增发
3D打印航
空零部件
2020 20.77%
6.70
4,727.07 55.72% 30.07%
1.07
顶立科
技
金属基3D打
印制品及热
工装备核心
零部件扩产
建设项目
定向
增发 航空零部件 2024 未披露 未披露
6,452.98
未披露 未披露 未披露
平均值
-
-
-
19.55%
7.31
-
-
-
-
中位数
-
-
-
18.44%
7.25
-
-
-
-
增材制造综合服务平台
建设项目
定向
增发
3D打印产
品（消费电
子/光模块/
具身智能/
新能源汽
车）
2026 12.24%
10.53
235,616.11 36.46% 11.19%
1.40
经对比，增材制造综合服务平台建设项目的内部收益率（12.24%）低于同
行业可比项目平均值（19.55%）及中位数（18.44%），投资回收期（10.53 年）
长于可比项目平均值（7.31 年）和中位数（7.25 年），主要系以下原因：
（1）项目性质差异。本项目通过提供3D 打印服务获取收入，单位产出效
率与设备制造类项目存在本质差异；同行业可比项目中，铂力特以航空航天领
域关键核心零部件为主，技术门槛高、定制化程度高、单价高；超卓航科以冷
喷涂固态增材制造技术为核心，是中国航空工业（或其他相关军工集团）下属
多家基地级大修厂的唯一供应商，技术壁垒高、客户粘性强；本项目3D 打印服


7-1-86
务业务涉及消费电子、光模块、具身智能、新能源汽车产品，为大批量、低单
价的制造服务模式，收入规模大但利润率相对较低。
（2）产能爬坡期更长。本项目分三批建设，计划建设周期5 年，全面达产
需7 年，远长于可比项目2-3 年的达产周期。公司基于3D 打印服务业务客户导
入周期长、工艺验证环节多、批量应用培育节奏慢的行业特点，主动拉长爬坡
期，降低早期预期，延迟收益实现。
8、测算结论
经测算，增材制造综合服务平台建设项目的税后内部收益率（IRR）为
12.24%，税后静态投资回收期（含建设期）为10.53 年。本项目效益测算基于
“稳价格、长爬坡、低毛利、重资产”的稳健假设，现金流模型口径清晰、参
数选取有据可依，毛利率低于公司3D 打印服务历史水平及可比公司批量加工业
务水平具有明确的业务逻辑，IRR 低于同行业平均水平亦具有明确的业务逻辑
和量化依据。本项目效益指标真实反映了项目在保守假设下的预期回报水平，
测算审慎合理，与公司或同行业可比公司不存在明显差异。
六、结合公司资产负债结构、现有资金余额、未来资金流入及流出、各项
资本性支出、资金缺口等，说明本次融资规模大幅超过净资产的原因及合理性；
结合募资前后公司净资产规模变化情况、盈利能力及现金流状况，说明本次募
投项目建成后新增折旧摊销对公司业绩的具体影响，相关风险提示是否充分。
（一）结合公司资产负债结构、现有资金余额、未来资金流入及流出、各
项资本性支出、资金缺口等，说明本次融资规模大幅超过净资产的原因及合理
性
1、公司资产负债结构
截至报告期末，公司资产负债结构如下：
单位：万元、%
项目
金额
占总资产比例
流动资产
172,449.83
58.72
其中：货币资金
48,357.07
16.47
交易性金融资产
15,400.00
5.24
应收账款
43,943.66
14.96


7-1-87
项目
金额
占总资产比例
存货
54,878.87
18.69
非流动资产
121,244.60
41.28
其中：固定资产
82,678.72
28.15
无形资产
14,847.05
5.06
递延所得税资产
6,996.95
2.38
其他非流动资产
14,160.84
4.82
资产总计
293,694.43
100.00
流动负债
63,344.76
21.57
其中：应付票据
17,743.40
6.04
应付账款
28,346.25
9.65
合同负债
12,561.82
4.28
非流动负债
13,180.88
4.49
其中：递延收益
12,299.83
4.19
负债合计
76,525.64
26.06
资产方面，截至报告期末，公司流动资产172,449.83 万元，占总资产
58.72%，主要为货币资金、应收账款、存货等营运资本。此外，公司交易性金
融资产系暂时闲置货币资金购买的银行理财。
截至报告期末，公司非流动资产121,244.60 万元，占总资产41.28%，主要
为公司生产所需的厂房、机器设备、土地使用权等固定资产和无形资产。
负债方面，截至报告期末，公司资产负债率为26.06%，公司负债主要为应
付票据、应付账款和合同负债等经营性往来款。截至报告期末，公司不存在银
行借款，报告期内公司资本性支出以前次募集资金及公司自有资金为主。
2、资金缺口测算
假设本次募集资金于2026年末取得，公司于2027年起将募集资金投入项目
建设，则本次募投项目建设期为2027年初起至2031年末止，共5年建设期。结合
公司当前可自由支配资金、最低现金保有量、未来经营活动现金流量、现金分
红、本次募投项目待投资金额和其他资本性支出等测算公司在本次募投项目建
设期内资金缺口如下：


7-1-88
（1）可自由支配资金余额
截至报告期末，公司可自由支配资金余额如下：
单位：万元
项目
计算公式
2026 年6 月30 日
货币资金
①
48,357.07
交易性金融资产
②
15,400.00
使用权受限资金
③
80.98
待投入前次募集资金
④
7,206.62
可自由支配的资金
⑤=①+②-③-④
56,469.47
（2）现有产能未来期间经营性现金流入净额
2023年至2025年，公司收入复合增长率为8.65%，假设公司现有产能对应的
未来营业收入规模在2025年收入基础上按8.65%增长率增长，未来经营活动现金
流量净额占收入比例与最近三年保持一致。以报告期内经营活动产生的现金流
量净额占营业收入平均占比5.22%测算，现有产能未来五年累计经营活动现金流
量净额为24,107.35万元，测算过程如下：
单位：万元
项目
2025 年
2024 年
2023 年
平均值
营业收入
71,546.65 49,196.68 60,603.98 60,449.10
经营活动现金流量净额
7,752.29
3,318.51
-1,608.82
3,153.99
经营活动产生的现金流量净额占营业收入
比例
10.84%
6.75%
-2.65%
5.22%
单位：万元
项目
2030 年
2029 年
2028 年
2027 年
2026 年
营业总收入
108,345.21
99,716.18
91,774.40
84,465.13
77,738.00
经营活动产生的现金
流量净额
5,653.02
5,202.79
4,788.42
4,407.05
4,056.06
经营活动产生的现金
流量净额合计
24,107.35
预测的营业收入仅为论证公司营业资金缺口情况，不代表公司对今后年度
经营情况及趋势的判断，亦不构成预测或承诺。
（3）最低现金保有量
公司需要持有一定的货币资金用于支付员工工资、支付供应商货款、缴纳
各项税费等经营活动。上市公司持有一定金额的最低现金保有量主要目的是为


7-1-89
了在极端情形下，依然能保障和满足上市公司正常经营的需要，避免发生经营
风险。以2025年度经营活动现金流出总额及2025年现金周转率为基础测算，公
司最低现金保有量为39,407.57万元，测算过程如下：
单位：万元
财务指标
计算公式
金额
2025 年度经营活动现金流出金额
①
62,844.12
应收账款及应收票据周转天数（天）
②
167.32
存货周转天数（天）
③
374.26
应付账款及应付票据周转天数（天）
④
312.70
现金周转天数（天）
⑤=②+③-④
228.88
现金周转率
⑥=365/⑤
1.59
最低现金保有量
⑦=①/⑥
39,407.57
（4）未来期间新增最低现金保有量
假设公司最低现金保有量增长需求与营业收入保持同比例增长，即在2025
年基础上按复合增长率8.65%增长，据此测算募投项目建设期间新增最低现金保
有量为20,258.62万元，具体测算过程如下：
单位：万元
项目
计算公式
金额
最低现金保有量
①
39,407.57
营业收入假设增长率
②
8.65%
募投项目建设期末最低现金保有量
③=①*（1+②）^5
59,666.19
未来期间新增最低现金保有量
④=③-①
20,258.62
（5）现金分红所需资金
假设公司现有产能未来净利润与营业收入保持同比例增长，即在2025年基
础上按复合增长率8.65%增长，且分红比例与最近三年保持一致，测算未来5年
累计现金分红所需资金13,514.24万元，测算过程如下：
单位：万元
项目
计算公式
金额
最近三个会计年度累计现金分红金额（含税）
①
8,109.29
最近三个会计年度累计回购并注销金额
②
-
最近三个会计年度现金分红和回购并注销累计金额
③=①+②
8,109.29
最近三个会计年度累计净利润
④
26,737.34


7-1-90
项目
计算公式
金额
分红比例
⑤=③/④
30.33%
单位：万元
项目
2030 年
2029 年
2028 年
2027 年
2026 年
现有产能对应净利润
10,447.97
9,616.17
8,850.59
8,145.96
7,497.44
分红金额
3,168.81
2,916.53
2,684.34
2,470.63
2,273.93
分红金额合计
13,514.24
公司募投项目净利润测算依据详见本问题回复之“六、结合公司资产负债
结构、现有资金余额、未来资金流入及流出、各项资本性支出、资金缺口等，
说明本次融资规模大幅超过净资产的原因及合理性；结合募资前后公司净资产
规模变化情况、盈利能力及现金流状况，说明本次募投项目建成后新增折旧摊
销对公司业绩的具体影响，相关风险提示是否充分。”之“（二）结合募资前
后公司净资产规模变化情况、盈利能力及现金流状况，说明本次募投项目建成
后新增折旧摊销对公司业绩的具体影响，相关风险提示是否充分。”之“2、募
资前后公司盈利能力变化”的回复。
预测的净利润仅为论证公司营业资金缺口情况，不代表公司对今后年度经
营情况及趋势的判断，亦不构成预测或承诺。
（6）其他资本性支出
单位：万元
项目
金额
华曙新材料粉末产线扩产
3,240.00
东莞汇亿达科技有限公司现金出资
500.00
合计
3,740.00
子公司湖南华曙新材料科技有限责任公司负责3D打印粉末的生产，2026年
上半年粉末产能为33.00吨/月，公司预测2027年单月产能需求在48.41—57.37吨，
现有产能无法满足需求。因此，公司计划实施新材料公司扩产项目，项目实施
后预计产能达到66.00吨/月。该项目计划厂房投入1,740.00万元，设备投入
1,500.00万元，合计3,240.00万元。
2026年1月，东莞汇亿达科技有限公司（以下简称汇亿达）注册资本由
500.00万元增至5,000.00万元，其中公司认缴注册资本500.00万元，持股比例10%


7-1-91
。本次增资系各方就3D打印结构件产品项目合作达成一致。截至报告期末，上
述出资款尚未完成实缴。
（7）本次募投项目待投资金额
本次募投项目总投资金额390,969.15万元，公司于2026年6月购买了本次募
投项目用地，包含相关税费在内共支出7,555.37万元，在资金缺口测算中予以扣
除，本次募投项目待投资金额为383,413.78万元，计算过程如下：
单位：万元
项目
计算公式
金额
本次募投项目总投资金额
①
390,969.15
已支付土地款
②
7,555.37
本次募投项目待投资金额
③=①-②
383,413.78
（8）资金缺口
单位：万元
项目
计算公式
金额
可自由支配资金余额
①
56,469.47
现有产能未来经营活动现金流量净额
②
24,107.35
最低现金保有量
③
39,407.57
未来期间新增最低现金保有量
④
20,258.62
现金分红所需资金
⑤
13,514.24
其他资本性支出
⑥
3,740.00
本次募投项目待投资金额
⑦
383,413.78
资金缺口
⑧=③+④+⑤+⑥+⑦-①-②
379,757.39
综上所述，募投项目建设期内公司资金缺口为379,757.39万元，资金缺口较
大且大于公司本次拟募集资金293,970.45万元。因此公司本次融资规模虽超过净
资产，但公司资金缺口大于本次募集资金总额，本次募集资金规模具有必要性
和合理性。


7-1-92
（二）结合募资前后公司净资产规模变化情况、盈利能力及现金流状况，
说明本次募投项目建成后新增折旧摊销对公司业绩的具体影响，相关风险提示
是否充分。
1、募资前后公司净资产规模变化情况
以公司报告期末财务数据为基础，在募集资金293,970.45 万元到位后，公
司资产变动情况如下：
单位：万元
项目
2026 年6 月30 日
募集资金到位后
变动幅度
资产总计
293,694.43
587,664.88
100.09%
负债合计
76,525.64
76,525.64
-
净资产
217,168.79
511,139.24
135.36%
募集资金到位后，公司净资产由217,168.79 万元增至511,139.24 万元，增
幅为135.36%。
2、募资前后公司盈利能力变化
（1）项目折旧摊销测算假设
本次项目折旧摊销测算采用的会计政策与公司现有固定资产、无形资产的
折旧摊销政策保持一致，具体如下：
项目
公司会计政策
测算取值
折旧
方法
折旧年限
（年）
净残值
率
（%）
年折旧率
（%）
估计使用
年限
（年）
净残值
率
（%）
年折旧率
（%）
房屋及建
筑物
直线法
30—45
5
2.11—
3.17
30
5
3.17
生产设备
直线法
5—10
0-5
9.50—
20.00
10
5
9.50
电子设备
直线法
3—5
0-5
19.00—
33.33
5
5
19.00
土地使用
权
直线法
30—45，
法定使用期限
5
2.11—
3.17
45
5
2.11
（2）长期资产建设投资计划
①先进增材制造设备产能提升项目
假设公司在募集资金到位后第二年开始先进增材制造设备产能提升项目的
投资建设，建设周期为两年，具体如下：


7-1-93
单位：万元
项目
T+1
T+2
T+3
合计
建筑工程费
40,456.87
17,517.15
-
57,974.03
土地成本
4,565.68
-
-
4,565.68
工程建设其它费用
3,924.32
1,699.16
-
5,623.48
设备购置安装费
-
7,134.75
-
7,134.75
基本预备费
1,331.44
790.53
-
2,121.97
合计
50,278.31
27,141.60
-
77,419.91
注：投资成本包含增值税。
②增材制造综合服务平台建设项目
假设公司在募集资金到位后第二年开始增材制造综合服务平台建设项目的
投资建设，其中建筑工程施工周期为两年，拟投入的机器设备因为受先进增材
制造设备产能提升项目产能限制，预计于5 年内分批投入，具体如下：
单位：万元
项目
T+1
T+2
T+3
T+4
T+5
合计
建筑工程费
27,635.29 12,577.15
-
-
-
40,212.44
土地成本
2,989.69
-
-
-
-
2,989.69
工程建设其它费
用
2,680.62
1,219.98
-
-
-
3,900.61
设备购置安装费
-
70.25
44,116.40 51,235.30 50,896.15
146,318.09
基本预备费
909.48
416.02
1,323.49
1,537.06
1,526.88
5,712.93
合计
34,215.07 14,283.40 45,439.89 52,772.36 52,423.03
199,133.75
注：投资成本包含增值税。
③全球运营中心建设项目
全球运营中心建设项目计划分三年逐步建成，拟在首年建成德国、新加坡
运营中心，在后两年分别建成捷克、越南运营中心，具体如下：
项目
T+1
T+2
T+3
合计
场地装修费
2,075.00
500.00
375.00
2,950.00
硬件设备购置费
3,384.30
2,977.21
3,002.51
9,364.01
软件工具购置费
1,046.00
270.00
270.00
1,586.00
预备费
227.38
151.84
154.25
533.46
合计
6,732.68
3,899.05
3,801.76
14,433.47
注：投资成本包含增值税。


7-1-94
（3）项目折旧摊销测算
①先进增材制造设备产能提升项目
单位：万元
资产类别
项目
T+1
T+2
T+3
T+4
T+5
T+6
T+7
T+8
T+9
T+10
土地使用权
原值增加
-
-
4,565.68
-
-
-
-
-
-
-
折旧摊销
-
-
96.39
96.39
96.39
96.39
96.39
96.39
96.39
96.39
建筑物
原值增加
-
-
60,096.7
3
-
-
-
-
-
-
-
折旧摊销
-
-
1,903.06
1,903.06
1,903.06
1,903.06
1,903.06
1,903.06
1,903.06
1,903.06
办公及电子设
备
原值增加
-
-
55.51
-
-
-
-
-
-
-
折旧摊销
-
-
10.55
10.55
10.55
10.55
10.55
-
-
-
机器设备
原值增加
-
-
6,447.85
-
-
-
-
-
-
-
折旧摊销
-
-
612.55
612.55
612.55
612.55
612.55
612.55
612.55
612.55
合计
原值增加
-
-
71,165.7
6
-
-
-
-
-
-
-
折旧摊销
-
-
2,622.54
2,622.54
2,622.54
2,622.54
2,622.54
2,611.99
2,611.99
2,611.99
注：建筑物原值包含建筑工程费、工程建设其它费用及基本预备费。
②增材制造综合服务平台建设项目
单位：万元
资产类别
项目
T+1
T+2
T+3
T+4
T+5
T+6
T+7
T+8
T+9
T+10
土地使用权
新增原值
-
-
2,989.69
-
-
-
-
-
-
-
折旧摊销
-
-
63.12
63.12
63.12
63.12
63.12
63.12
63.12
63.12
建筑物
新增原值
-
- 41,684.81
-
-
-
-
-
-
-


7-1-95
资产类别
项目
T+1
T+2
T+3
T+4
T+5
T+6
T+7
T+8
T+9
T+10
折旧摊销
-
-
1,320.02
1,320.02
1,320.02
1,320.02
1,320.02
1,320.02
1,320.02
1,320.02
办公及电子设
备
新增原值
-
-
64.03
41.73
-
-
-
-
-
-
折旧摊销
-
-
12.17
20.09
20.09
20.09
20.09
7.93
-
-
机器设备
新增原值
-
- 45,104.11 52,457.00 52,147.86
-
-
-
-
-
折旧摊销
-
-
2,142.45
6,776.60 11,745.33 14,222.35 14,222.35 14,222.35 14,222.35 14,222.35
合计
新增原值
-
- 89,842.63 52,498.73 52,147.86
-
-
-
-
-
折旧摊销
-
-
3,537.74
8,179.83 13,148.56 15,625.58 15,625.58 15,613.42 15,605.49 15,605.49
注：建筑物原值包含建筑工程费、工程建设其它费用及基本预备费。
③全球运营中心建设项目
单位：万元
资产类别
项目
T+1
T+2
T+3
T+4
T+5
T+6
T+7
T+8
T+9
T+10
房屋装修
新增原值
1,960.78
472.48
354.36
-
-
-
-
-
-
-
折旧摊销
98.04
219.70
261.04
278.76
278.76
278.76
278.76
278.76
278.76
278.76
机器设备
新增原值
2,452.81
2,515.55
2,506.62
-
-
-
-
-
-
-
折旧摊销
116.51
352.51
591.06
710.12
710.12
710.12
710.12
710.12
710.12
710.12
电子设备
新增原值
631.99
198.18
230.18
-
-
-
-
-
-
-
折旧摊销
60.04
138.91
179.60
201.47
201.47
141.43
62.56
21.87
-
-
软件
新增原值
953.43
246.11
246.11
-
-
-
-
-
-
-
折旧摊销
95.34
215.30
264.52
289.13
289.13
193.79
73.83
24.61
-
-
合计
新增原值
5,999.01
3,432.32
3,337.26
-
-
-
-
-
-
-
折旧摊销
369.93
926.41
1,296.22
1,479.48
1,479.48
1,324.10
1,125.28
1,035.36
988.88
988.88


7-1-96
注：建筑物原值包含建筑工程费、工程建设其它费用及基本预备费。
先进增材制造设备产能提升项目、增材制造综合服务平台建设项目和全球运营中心建设项目在募投项目建成后五年内
（T+6—T+10）年均折旧摊销金额分别为2,616.21 万元、15,615.11 万元和1,092.50 万元，合计19,323.82 万元。
（4）募投项目对盈利能力影响测算
公司主营业务收入、主营业务成本及期间费用等测算依据详见本问题回复之“五、结合项目建设期、产销率和产能利用率、
产品自用或外销的具体情况等，说明“先进增材制造设备产能提升项目”、“增材制造综合服务平台建设项目”内部收益率、
投资回收期等指标测算是否审慎，与公司或同行业公司可比项目是否存在明显差异”之回复。
盈利能力测算仅为论证新增折旧摊销对公司业绩的影响，不代表公司对今后年度经营情况及趋势的判断，亦不构成预测或
承诺。
①先进增材制造设备产能提升项目
先进增材制造设备产能提升项目实施后对公司盈利能力影响如下：
单位：万元
项目
T+1
T+2
T+3
T+4
T+5
T+6
T+7
T+8
T+9
T+10
主营业务收入
-
-
73,463.76
113,152.10
131,392.08
216,787.56
216,787.56
216,787.56
216,787.56
216,787.56
主营业务成本
-
-
49,547.56
71,647.71
80,710.74
123,748.76
123,748.76
123,748.76
123,748.76
123,748.76
其中：折旧摊销
-
-
2,622.54
2,622.54
2,622.54
2,622.54
2,622.54
2,611.99
2,611.99
2,611.99
毛利润
-
-
23,916.20
41,504.39
50,681.34
93,038.81
93,038.81
93,038.81
93,038.81
93,038.81
毛利率
-
-
32.56%
36.68%
38.57%
42.92%
42.92%
42.92%
42.92%
42.92%
税金及附加
-
-
-
577.25
951.63
1,629.01
1,629.01
1,629.01
1,629.01
1,629.01


7-1-97
项目
T+1
T+2
T+3
T+4
T+5
T+6
T+7
T+8
T+9
T+10
销售费用
-
-
6,432.49
9,907.61
11,504.70
18,981.94
18,981.94
18,981.94
18,981.94
18,981.94
管理费用
-
-
2,313.22
3,562.92
4,137.26
6,826.18
6,826.18
6,826.18
6,826.18
6,826.18
研发费用
-
-
9,728.33
14,984.01
17,399.41
28,707.79
28,707.79
28,707.79
28,707.79
28,707.79
利润总额
-
-
5,442.15
12,472.60
16,688.34
36,893.89
36,893.89
36,893.89
36,893.89
36,893.89
所得税
-
-
816.32
1,870.89
2,503.25
5,534.08
5,534.08
5,534.08
5,534.08
5,534.08
净利润
-
-
4,625.83
10,601.71
14,185.09
31,359.81
31,359.81
31,359.81
31,359.81
31,359.81
净利润率
-
-
6.30%
9.37%
10.80%
14.47%
14.47%
14.47%
14.47%
14.47%
②增材制造综合服务平台建设项目
增材制造综合服务平台建设项目实施后对公司盈利能力影响如下：
单位：万元
项目
T+1
T+2
T+3
T+4
T+5
T+6
T+7
T+8
T+9
T+10
主营业务收入
-
-
32,481.97
110,980.06
204,365.72
261,209.17
270,683.08
270,683.08
270,683.08
270,683.08
主营业务成本
-
-
20,794.37
70,851.02
130,214.23
166,151.98
171,988.80
171,988.80
171,988.80
171,988.80
其中：折旧摊销
-
-
3,537.74
8,179.83
13,148.56
15,625.58
15,625.58
15,613.42
15,605.49
15,605.49
毛利润
-
-
11,687.60
40,129.04
74,151.49
95,057.19
98,694.28
98,694.28
98,694.28
98,694.28
毛利率
-
-
35.98%
36.16%
36.28%
36.39%
36.46%
36.46%
36.46%
36.46%
税金及附加
-
-
-
1,199.67
2,460.27
3,215.85
3,332.48
3,332.48
3,332.48
3,332.48
销售费用
-
-
2,845.42
9,721.85
17,902.44
22,881.92
23,711.84
23,711.84
23,711.84
23,711.84
管理费用
-
-
2,046.36
6,991.74
12,875.04
16,456.18
17,053.03
17,053.03
17,053.03
17,053.03
研发费用
-
-
2,275.22
7,773.68
14,314.94
18,296.58
18,960.19
18,960.19
18,960.19
18,960.19


7-1-98
项目
T+1
T+2
T+3
T+4
T+5
T+6
T+7
T+8
T+9
T+10
利润总额
-
-
4,520.59
14,442.09
26,598.80
34,206.67
35,636.74
35,636.74
35,636.74
35,636.74
所得税
-
-
678.09
2,166.31
3,989.82
5,131.00
5,345.51
5,345.51
5,345.51
5,345.51
净利润
-
-
3,842.51
12,275.78
22,608.98
29,075.67
30,291.23
30,291.23
30,291.23
30,291.23
净利润率
-
-
11.83%
11.06%
11.06%
11.13%
11.19%
11.19%
11.19%
11.19%
③全球运营中心建设项目
全球运营中心建设项目实施后对公司盈利能力影响如下：
单位：万元
项目
T+1
T+2
T+3
T+4
T+5
T+6
T+7
T+8
T+9
T+10
销售费用
5,060.93
10,829.41
12,301.27
13,065.58
13,065.58
12,910.20
12,711.38
12,621.46
12,574.98
12,574.98
其中：人员费用
4,691.00
9,903.00
11,005.05
11,586.10
11,586.10
11,586.10
11,586.10
11,586.10
11,586.10
11,586.10
折旧摊销
369.93
926.41
1,296.22
1,479.48
1,479.48
1,324.10
1,125.28
1,035.36
988.88
988.88
注：假设全球运营中心建设项目人员薪酬及折旧摊销均在销售费用核算。
④募投项目对盈利能力综合影响
上述全部募投项目对公司盈利能力综合影响如下：
单位：万元
项目
T+1
T+2
T+3
T+4
T+5
T+6
T+7
T+8
T+9
T+10
主营业务收入
-
- 105,945.73 224,132.16 335,757.80 477,996.73 487,470.64 487,470.64 487,470.64 487,470.64
主营业务成本
-
-
70,341.93 142,498.73 210,924.98 289,900.73 295,737.56 295,737.56 295,737.56 295,737.56
毛利润
-
-
35,603.80
81,633.43 124,832.83 188,096.00 191,733.08 191,733.08 191,733.08 191,733.08
毛利率
-
-
33.61%
36.42%
37.18%
39.35%
39.33%
39.33%
39.33%
39.33%


7-1-99
项目
T+1
T+2
T+3
T+4
T+5
T+6
T+7
T+8
T+9
T+10
税金及附加
-
-
-
1,776.93
3,411.90
4,844.86
4,961.50
4,961.50
4,961.50
4,961.50
销售费用
5,060.93
10,829.41
21,579.18
32,695.04
42,472.72
54,774.06
55,405.15
55,315.23
55,268.75
55,268.75
管理费用
-
-
4,359.58
10,554.66
17,012.30
23,282.36
23,879.21
23,879.21
23,879.21
23,879.21
研发费用
-
-
12,003.56
22,757.68
31,714.35
47,004.37
47,667.97
47,667.97
47,667.97
47,667.97
利润总额
-5,060.93
-
10,829.41
-2,338.52
13,849.12
30,221.56
58,190.36
59,819.25
59,909.17
59,955.65
59,955.65
所得税
-759.14
-1,624.41
-350.78
2,077.37
4,533.23
8,728.55
8,972.89
8,986.38
8,993.35
8,993.35
净利润
-4,301.79
-9,205.00
-1,987.75
11,771.75
25,688.33
49,461.81
50,846.36
50,922.79
50,962.30
50,962.30
净利润率
0.00%
0.00%
-1.88%
5.25%
7.65%
10.35%
10.43%
10.45%
10.45%
10.45%
募投项目新增折
旧摊销
369.93
926.41
7,456.50
12,281.85
17,250.58
19,572.22
19,373.40
19,260.77
19,206.36
19,206.36
募投项目新增折
旧摊销占主营业
务成本比例
-
-
10.60%
8.62%
8.18%
6.75%
6.55%
6.51%
6.49%
6.49%
折旧摊销对毛利
率影响
-
-
-7.04%
-5.48%
-5.14%
-4.09%
-3.97%
-3.95%
-3.94%
-3.94%
折旧摊销对净利
率影响
-
-
-5.98%
-4.66%
-4.37%
-3.48%
-3.38%
-3.36%
-3.35%
-3.35%
注：假设除上表列示外的其他利润表科目保持2025 年水平不变。
募投项目建成后五年内（T+6—T+10），公司募投项目新增折旧摊销平均值为19,323.82 万元，占募投项目主营业务成本
6.56%，对募投项目毛利率影响为-3.98%，对募投项目净利率影响为-3.38%。



7-1-100
3、募资前后公司现金流量变化
假设募投项目各期收入、成本与经营活动现金流入、流出金额相同，募投项目的实施对公司现金流量影响如下：
单位：万元
项目
T+1
T+2
T+3
T+4
T+5
T+6
T+7
T+8
T+9
T+10
现金流入
-
-
145,597.89 270,393.02 382,018.66 477,996.73 487,476.62 487,472.73 487,470.64 487,470.64
其中：营业收
入
-
-
145,597.89 270,393.02 382,018.66 477,996.73 487,470.64 487,470.64 487,470.64 487,470.64
现金流出
78,250.64
37,835.81
248,043.59 345,868.97 428,713.34 427,889.31 400,918.50 396,714.60 396,722.53 396,722.53
其中：建设投
资
84,983.31
41,734.85
48,947.59
52,457.00
52,147.86
-
-
-
-
-
流动资
金
2,646.25
641.24
71,354.82
57,828.48
50,838.08
40,224.43
4,867.85
641.24
641.24
641.24
经营成
本
5,765.00
11,217.00
144,683.22 247,524.11 336,407.41 396,302.24 404,223.46 404,250.07 404,260.08 404,260.08
税金及
附加
-
-
-
1,199.67
2,460.27
4,502.92
4,961.50
4,961.50
4,961.50
4,961.50
所得税前净现
金流量
-
78,250.64
-37,835.81
-
102,445.70
-75,475.96
-46,694.67
50,107.43
86,558.12
90,758.13
90,748.11
90,748.11
所得税
-
-
1,088.01
3,504.89
5,981.84
10,716.37
10,879.59
10,879.59
10,879.59
10,879.59
所得税后净现
金流量
-
78,250.64
-37,835.81
-
103,533.71
-78,980.84
-52,676.51
39,391.05
75,678.52
79,878.53
79,868.52
79,868.52
募投项目大额资本性支出拟在项目建设第五年（T+5）投入完毕，随着大额资本性支出停止以及项目达产，项目净现金流
量于第六年（T+6）转正。


7-1-101
综上，募投项目建成后五年内（T+6—T+10），公司募投项目新增折旧摊
销平均值为19,323.82 万元，占募投项目主营业务成本6.56%，对募投项目毛利
率影响为-3.98%，对募投项目净利率影响为-3.38%。本次募投项目建成后新增
折旧摊销对公司经营能力具有一定影响。
公司已在《募集说明书》之“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“三、
对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素”之
“（四）募投项目新增折旧摊销的风险”补充披露如下风险：
“本次募集资金投资项目建成后预计将新增土地、厂房、设备等长期资产
290,987.13 万元，预计募投项目建成后年均增加折旧摊销19,323.82 万元。本
次募投项目年均新增折旧摊销金额占募投项目建成后预计项目年均营业成本的
6.56%、对募投项目毛利率影响为-3.98%，新增折旧摊销规模较大。公司本次
募投项目达到预定效益需要一定周期，若本次募投项目建设及实施过程中公司
经营环境发生重大不利影响或者募投项目效益不及预期，新增的折旧摊销将对
公司未来的经营业绩产生不利影响。”
七、中介机构核查情况
（一）中介机构核查情况
1、核查程序
关于问题（1），保荐机构履行了如下主要核查程序：
（1）查阅发行人本次募投项目“先进增材制造设备产能提升项目”、前次
募投项目“增材制造设备扩产项目”的可行性研究报告，查阅行业研究报告、
发行人及同行业公司年度报告，获取发行人出具的说明，了解本次募投项目与
前次募投项目及现有业务在产品型号、技术特点、下游应用领域、产品结构等
方面的区别与联系，分析本次募投项目是否符合投向主业要求，项目实施是否
存在重大不确定性。
（2）查阅行业研究报告了解3D 打印设备市场需求情况，查阅发行人报告
期的销售明细表和主要销售合同，获取发行人出具的关于在手订单、预测订单、
现有及在建拟建产能、产能利用及产销等情况的说明，查阅本次募投项目的可


7-1-102
行性研究报告、发行人年度报告等，测算发行人达产年3D 打印设备预期增量收
入数据，分析本项目新增产能规划的合理性及必要性。
关于问题（2），保荐机构和发行人律师履行了如下主要核查程序：
（1）查阅行业研究报告、行业公开数据、同行业公司年度报告、招股说明
书等，了解3D 打印服务的市场整体情况；查阅发行人报告期的销售明细表，获
取发行人出具的说明，了解发行人3D 打印服务业务的经营情况，获取发行人出
具的说明，了解在手订单、主要客户、营销渠道、意向客户开拓进展等情况，
查阅本次募投项目“增材制造综合服务平台建设项目”的可行性研究报告，分
析本项目实施的必要性，是否符合投向科技创新领域的要求，以及相关产能消
纳是否存在重大不确定性。
（2）查阅本次募投项目“增材制造综合服务平台建设项目”的可行性研究
报告，募投项目用地的产权证，获取发行人出具的说明，了解本项目的实施主
体、拟增加的打印设备购买方式和采购对象等，分析本项目是否将新增关联交
易，已履行的决策程序及信息披露情况。
关于问题（3），保荐机构和发行人律师履行了如下主要核查程序：
（1）查阅本次发行的《募集说明书（申报稿）》；
（2）查阅发行人本次发行募集资金投资项目已取得的备案凭证、环评批复、
施工许可证，以及发改部门和商务部门的备案资料；
（3）取得发行人本次发行募集资金投资项目的可行性分析报告；
（4）取得发行人出具的《关于本次募集资金投向属于科技创新领域的说
明》；
（5）取得发行人出具的关于海外业务布局及战略规划的说明；
（6）查阅发行人的子公司管理制度，以及境外子公司的审批权限表；
（7）查阅发行人报告期内的《审计报告》；
（8）查阅发行人境外子公司的法律意见书。
关于问题（4），保荐机构履行了如下主要核查程序：


7-1-103
（1）查阅了与本次募投项目有关的明细表，了解募集资金使用和项目建设
的进度安排；对募集资金项目测算过程及测算依据进行了分析复核；
（2）获取并查阅了发行人主要固定资产清单，获取发行人设备及仪器原值，
获取发行人主要设备询价记录及软件采购合同查阅与发行人本次购置同区域同
类型土地中标结果公告，查阅发行人与欧洲华曙的租赁合同、欧洲华曙的部分
装修合同，查询越南、捷克、新加坡、德国等地房屋租赁定价统计情况，核查
本次募投项目土地、设备、建筑成本、装修费用等相关费用价格测算的合理性；
（3）查询同行业上市公司相关公告对相同或类似募投项目的投资单价或单
位产能投资额进行对比分析；
（4）查阅发行人本次募投项目的投资明细表，核查项目具体投资构成和金
额明细，复核本次募集资金中资本性支出、非资本性支出构成以及占比情况，
核查本次募投项目是否符合监管要求。
关于问题（5），保荐机构和申报会计师履行了如下主要核查程序：
（1）查阅本次募投项目的可行性研究报告，取得并查阅了《先进增材制造
设备产能提升项目可行性研究报告》《增材制造综合服务平台建设项目可行性
研究报告》，了解项目建设背景、投资构成、建设周期、产能爬坡计划、产品
定价、成本费用构成、效益测算过程等关键要素，复核各项测算假设的合理性
和数据来源的可靠性。
（2）获取并复核本次募投项目的效益测算明细表及现金流量预测表，逐项
核查营业收入、生产成本、期间费用、税金及附加、折旧摊销等各科目的测算
依据、计算过程和取值逻辑；复核税后内部收益率（IRR）和税后静态投资回
收期的计算过程，确认现金流模型口径（项目投资现金流量表、全投资模型、
所得税后口径）的合理性和一致性。
（3）获取并核查发行人历史财务数据，取得并查阅了发行人2023 年度、
2024 年度、2025 年度及2026 年1-6 月的审计报告及财务报表，复核本次效益测
算中使用的产品单价、单位成本、成本费用结构占比、期间费用率等核心参数
与历史实际数据的匹配性。
（4）核查产能利用率及爬坡周期设定的审慎性，获取并核查了发行人现有


7-1-104
产线历史产能利用率及产销率数据；查阅了同行业上市公司公开披露信息中关
于新建产能项目投产首年产能释放率的相关表述，对比分析了募投项目投产首
年产能利用率设定是否合理。
（5）核查同行业可比公司选取及效益指标对比的合理性，查阅了同行业可
比公司的公开披露文件，获取其募投项目的内部收益率、投资回收期、毛利率
等效益指标；对比分析IRR 低于同行业平均水平的差异原因，包括自用比例及
定价、产能爬坡周期、价格假设、产品结构特征等因素，确认差异原因具备合
理业务逻辑。
关于问题（6），保荐机构和申报会计师履行了如下主要核查程序：
（1）查阅发行人财务报告，复核发行人可自由支配资金情况；
（2）复核发行人对最低现金保有量、现有产能未来经营活动现金流量净额、
现金分红所需资金的测算过程；
（3）查阅发行人华曙新材料粉末产线扩产计划、东莞汇亿达科技有限公司
章程，复核公司未来资本性支出计划；
（4）查阅先进增材制造设备产能提升项目、增材制造综合服务平台建设项
目和全球运营中心建设项目可行性研究报告，复核项目新增折旧摊销的测算依
据及对公司盈利能力的影响测算过程。
2、核查意见
1、经核查，保荐机构认为：
（1）本次“先进增材制造设备产能提升项目”的主要产品为3D 打印设备，
系公司成熟产品的产能扩充，在产品型号、核心技术、技术特点、下游应用领
域、产品结构等方面与现有产品基本一致。同时，公司根据研发进展不断推出
更加高效、易用、稳定的产品，以满足下游客户不断迭代的生产需求；公司已
在硬件、软件等关键环节形成完整技术储备，拥有众多专利授权及核心技术，
且相关研发成果已实现产业化并批量供货，为产能扩充和产品升级提供技术保
障。因此，本次“先进增材制造设备产能提升项目”符合投向主业要求，项目
实施不存在重大不确定性。


7-1-105
（2）本次“先进增材制造设备产能提升项目”已综合考虑现有及在建拟建
产能、产能利用及产销情况、客户验证、订单获取进度、交付周期、在手订单
等情况，新增产能规划具备合理性和必要性。
2、经核查，保荐机构和发行人律师认为：
（1）本次“增材制造综合服务平台建设项目”的主要产品为3D 打印服务
暨3D 打印零部件，下游整体市场空间广阔，公司竞争优势明显，产品已经过多
家现有客户和意向客户验证，市场需求良好，即将从小批量试制阶段进入规模
化量产阶段，是公司进一步扩大销售规模，提高市场综合竞争力的必要举措，
其实施具有必要性；（2）公司目前已经成功切入消费电子等领域，成为多家行
业龙头厂商的核心供应商，本项目系根据目标产品的主要客户验证情况和下游
市场空间合理规划，与公司现有及本次新增产能是匹配的，相关产能消纳不存
在重大不确定性；（3）本项目紧密围绕公司增材制造业务体系展开，依托自有
金属增材设备制造产能体系，构建增材制造综合服务平台，加快布局3D 打印服
务业务，有助于进一步拓展增材制造应用场景，延伸产业链服务环节，丰富公
司业务结构，增强公司整体盈利能力与持续发展能力，符合投向科技创新领域
的要求。（4）本次“增材制造综合服务平台建设项目”的实施主体为华曙高科
母公司，拟增加的3D 打印设备均为母公司自产，不存在新增关联交易的情况，
不存在需要履行决策程序和信息披露的情况。
3、经核查，保荐机构和发行人律师认为：
（1）“全球运营中心建设项目”已完成发改部门和商务部门的备案程序，后
续资金出境之前的外汇登记及越南主体成立后的投资登记尚未完成，预计不存在
实质性障碍；（2）本次募投项目实施不存在重大不确定性，因“全球运营中心建
设项目”的外汇登记及越南主体的投资登记手续尚未完成，发行人已在《募集说
明书（申报稿）》中作出相关风险提示；（3）“全球运营中心建设项目”具有必
要性，不存在境外投资的管控风险；（4）本次募集资金用途符合投向科技创新领
域的要求。
4、经核查，保荐机构认为：
（1）发行人对各募投项目投资金额明细及测算依据具备合理性；（2）各


7-1-106
项投资单价或单位产能投资额与公司类似项目不存在明显差异，各项投资单价
或单位产能投资额与同行业公司可比相比虽然存在差异，但是符合发行人自身
经营状况具有合理性；（3）增材制造综合服务平台建设项目”新增打印设备系
基于公司现有业务结构和下游客户需求结构作出的决策；新增打印设备价格系
参考公司近三年该类产品的历史成本与销量数据为基础进行测算，具有合理性；
（4）本次募投建设项目中的非资本性支出合计为78,744.03 万元，占募集资金
总额的比例为26.79%，未超过本次募集资金总额的30%。
5、经核查，保荐机构和申报会计师认为：
“先进增材制造设备产能提升项目”和“增材制造综合服务平台建设项目”
内部收益率、投资回收期等指标测算审慎合理，与公司或同行业公司可比项目
不存在明显差异。
6、经核查，保荐机构和申报会计师认为：
（1）募投项目建设期内公司资金缺口为379,757.39 万元，资金缺口较大且
大于公司本次拟募集资金293,970.45 万元。因此公司本次融资规模虽超过净资
产，但公司资金缺口大于本次募集资金总额，本次募集资金规模具有必要性和
合理性；（2）募投项目建成后五年内，公司募投项目新增折旧摊销平均值为
19,323.82 万元，占募投项目主营业务成本6.56%，对募投项目毛利率影响为-
3.98%，对募投项目净利率影响为-3.38%。本次募投项目建成后新增折旧摊销对
公司经营能力具有一定影响，发行人已在募集说明书中作出风险提示。
（二）请保荐机构及发行人律师根据《监管规则适用指引—发行类第6 号》
第2 条对问题（2）进行核查并发表明确意见，根据《监管规则适用指引—发行
类第6 号》第7 条对问题（3）进行核查并发表明确意见；
1、经逐项核查，保荐机构、发行人律师认为： 发行人“增材制造综合服
务平台建设项目”项目不存在新增关联交易的情形，符合《监管规则适用指引
—发行类第6 号》第2 条的相关规定，详细对比情况如下：


7-1-107
（1）保荐机构及发行人律师应当对关联交易存在的必要性、合理性、决策
程序的合法性、信息披露的规范性、关联交易价格的公允性、是否存在关联交
易非关联化的情况，以及关联交易对发行人独立经营能力的影响等进行核查并
发表意见
本次“增材制造综合服务平台建设项目”的实施主体为华曙高科母公司，
拟增加的3D 打印设备均为母公司自产，不存在新增关联交易的情况，不存在关
联交易非关联化的情况，不存在需要履行决策程序和信息披露的情况，不会对
公司独立经营产生重大影响。
（2）对于募投项目新增关联交易的，保荐机构、发行人律师、会计师应当
结合新增关联交易的性质、定价依据，总体关联交易对应的收入、成本费用或
利润总额占发行人相应指标的比例等论证是否属于显失公平的关联交易，本次
募投项目的实施是否严重影响上市公司生产经营的独立性。保荐机构和发行人
律师应当详细说明其认定的主要事实和依据，并就是否违反发行人、控股股东
和实际控制人已作出的关于规范和减少关联交易的承诺发表核查意见。
本次“增材制造综合服务平台建设项目”的实施主体为华曙高科母公司，
拟增加的3D 打印设备均为母公司自产，不存在新增关联交易的情况，不属于显
失公平的关联交易，本次募投项目的实施不会严重影响上市公司生产经营的独
立性，不会违反发行人、控股股东和实际控制人已作出的关于规范和减少关联
交易的承诺。
2、经逐项核查，保荐机构、发行人律师认为：发行人符合《监管规则适用
指引—发行类第6 号》第7 条的相关规定，详细对比情况如下：
《监管规则适用指引—发行类第6号》第7条
核查情况
一、募集资金使用是否符合国家产业政策的披露和核
查要求发行人应当在募集说明书中披露募投项目的审
批、核准或备案情况。保荐机构及发行人律师应当对
募投项目是否符合国家产业政策进行核查并发表意
见。如果募投项目不符合国家产业政策，保荐机构及
发行人律师应当审慎发表意见。
符合该条款规定，发行人已在
募集说明书中披露募投项目的
审批、核准或备案情况，本次
发行的募集资金投资项目符合
国家产业政策，保荐机构及发
行人律师已对募投项目是否符
合国家产业政策进行核查并发
表意见。
二、原则上，募集资金投资后不得新增过剩产能或投
资于限制类、淘汰类项目，具体把握原则如下：发行
人原则上不得使用募集资金投资于产能过剩行业（过
符合该条款规定，募集资金未
投资于产能过剩行业（过剩行
业的认定以国务院主管部门的


7-1-108
《监管规则适用指引—发行类第6号》第7条
核查情况
剩行业的认定以国务院主管部门的规定为准）或投资
于《产业结构调整指导目录》中规定的限制类、淘汰
类行业。如涉及特殊政策允许投资上述行业的，应当
提供有权机关的核准或备案文件，以及有权机关对相
关项目是否符合特殊政策的说明。另外，鉴于过剩产
能相关文件精神为控制总量、淘汰落后产能、防止重
复建设、推动结构调整，对偿还银行贷款或补充流动
资金、境外实施、境内收购等不涉及新增境内过剩产
能的项目，以及投资其他转型发展的项目，不受上述
限制。
规定为准）或投资于《产业结
构调整指导目录》中规定的限
制类、淘汰类行业。
三、关于境外投资2017年8月，国家发展改革委、商务
部、人民银行、外交部发布《关于进一步引导和规范
境外投资方向的指导意见》（国办发[2017]74号），
明确房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等境
外投资，在境外设立无具体实业项目的股权投资基金
或投资平台，使用不符合投资目的国技术标准要求的
落后生产设备开展境外投资，赌博业、色情业等境外
投资等属于限制类或禁止类的对外投资。募投项目涉
及境外投资的，发行人应当根据《企业境外投资管理
办法》等相关规定取得发改部门的核准或备案文件，
完成商务部门核准或备案并取得其颁发的企业境外投
资证书。保荐机构及发行人律师应当对境外投资的境
内审批是否已全部取得，本次对外投资项目是否符合
国家法律法规政策的规定进行核查并发表意见。如涉
及特殊政策允许进行境外投资的，应当提供有权机关
对项目是否符合特殊政策的说明，并充分披露风险。
符合该条款规定。1、发行人募
投项目“全球运营中心建设项
目”与主营业务一致，不属于
《关于进一步引导和规范境外
投资方向的指导意见》（国办
发[2017]74号）规定的限制类或
禁止类的对外投资。2、发行人
募投项目“全球运营中心建设
项目”已取得了发改部门和商
务部门的备案手续。3、保荐机
构及发行人律师已对募投项目
“全球运营中心建设项目”的
境内外审批情况进行核查并发
表明确意见；“全球运营中心
建设项目”不涉及通过特殊政
策进行对外投资。
（三）请保荐机构对上述问题进行核查并发表明确意见，请保荐机构及申
报会计师根据《证券期货法律适用意见第18 号》第5 条、《监管规则适用指引
—发行类第7 号》第5 条对问题（5）（6）进行核查并发表明确意见。
经逐项核查，保荐机构、申报会计师认为： 发行人非资本性支出占比符合
规定；本次募投项目内部收益率、投资回收期等指标测算审慎，与发行人或同
行业公司可比项目不存在明显差异；本次融资规模具有合理性并已分析本次募
投项目建成后对公司经营业绩的影响，符合《证券期货法律适用意见第18 号》
第5 条、《监管规则适用指引—发行类第7 号》第5 条的相关规定，详细对比
情况如下：
《证券期货法律适用意见第18号》第5条
核查情况
（一）通过配股、发行优先股或董事会确定发行对象的
向特定对象发行股票方式募集资金的，可以将募集资金
全部用于补充流动资金和偿还债务。通过其他方式募集
资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过
募集资金总额的30%。对于具有轻资产、高研发投入特
符合该条款规定，本次募集资
金非资本性支出为78,744.03万
元，占募集资金总额的比例为
26.79%，未超过本次募集资金
总额的30%。


7-1-109
《证券期货法律适用意见第18号》第5条
核查情况
点的企业，补充流动资金和偿还债务超过上述比例的，
应当充分论证其合理性，且超过部分原则上应当用于主
营业务相关的研发投入。
（二）金融类企业可以将募集资金全部用于补充资本
金。
不适用，发行人不属于金融类
企业。
（三）募集资金用于支付人员工资、货款、预备费、市
场推广费、铺底流动资金等非资本性支出的，视为补充
流动资金。资本化阶段的研发支出不视为补充流动资
金。工程施工类项目建设期超过一年的，视为资本性支
出。
符合该条款规定，募集资金用
于支付人员工资、货款、预备
费、市场推广费、铺底流动资
金等非资本性支出的，作为补
充流动资金计算。
（四）募集资金用于收购资产的，如本次发行董事会前
已完成资产过户登记，本次募集资金用途视为补充流动
资金；如本次发行董事会前尚未完成资产过户登记，本
次募集资金用途视为收购资产。
不适用，发行人本次募投项目
不用于收购资产。
（五）上市公司应当披露本次募集资金中资本性支出、
非资本性支出构成以及补充流动资金占募集资金的比
例，并结合公司业务规模、业务增长情况、现金流状
况、资产构成及资金占用情况，论证说明本次补充流动
资金的原因及规模的合理性。保荐机构及会计师应当就
发行人募集资金投资构成是否属于资本性支出发表核查
意见。对于补充流动资金或者偿还债务规模明显超过企
业实际经营情况且缺乏合理理由的，保荐机构应当就本
次募集资金的合理性审慎发表意见。
符合该条款规定。发行人已于
相关申请文件中披露本次募集
资金中资本性支出、非资本性
支出构成以及补充流动资金占
募集资金的比例。保荐机构及
会计师获取发行人本次募集资
金投资构成明细，分析是否属
于资本性支出，经核查保荐机
构及会计师认为发行人本次募
集资金投资属于资本性支出。
发行人本次募集资金不存在单
独用于补充流动资金或偿还债
务的情况。
《监管规则适用指引—发行类第7号》第5条
核查情况
一、对于披露预计效益的募投项目，上市公司应结合可
研报告、内部决策文件或其他同类文件的内容，披露效
益预测的假设条件、计算基础及计算过程。发行前可研
报告超过一年的，上市公司应就预计效益的计算基础是
否发生变化、变化的具体内容及对效益测算的影响进行
补充说明。
符合该条款规定。公司已结合
可研报告、内部决策文件或其
他同类文件的内容，披露效益
预测的假设条件、计算基础及
计算过程。本次募投项目可研
报告截至本回复报告出具日尚
未超过一年，预计效益的计算
基础未发生重大变化。
二、发行人披露的效益指标为内部收益率或投资回收期
的，应明确内部收益率或投资回收期的测算过程以及所
使用的收益数据，并说明募投项目实施后对公司经营的
预计影响。
符合该条款规定。发行人本次
募投项目内部收益率及投资回
收期的测算过程以及所使用的
收益数据合理，发行人已于相
关申请文件中说明募投项目实
施后对公司经营的预计影响。
三、上市公司应在预计效益测算的基础上，与现有业务
的经营情况进行纵向对比，说明增长率、毛利率、预测
净利率等收益指标的合理性，或与同行业可比公司的经
营情况进行横向比较，说明增长率、毛利率等收益指标
的合理性。
符合该条款规定。公司已与现
有业务的经营情况进行纵向对
比并与可比公司的经营情况进
行横向对比，本次募投项目相
关收益指标具有合理性。


7-1-110
《证券期货法律适用意见第18号》第5条
核查情况
四、保荐机构应结合现有业务或同行业上市公司业务开
展情况，对效益预测的计算方式、计算基础进行核查，
并就效益预测的谨慎性、合理性发表意见。效益预测基
础或经营环境发生变化的，保荐机构应督促公司在发行
前更新披露本次募投项目的预计效益。
符合该条款规定。保荐机构及
发行人会计师已结合上述情况
进行核查，并发表明确意见，
截止本回复报告出具日，本次
募投项目效益预测基础或经营
环境未发生变化。
问题2.关于公司业务与经营情况
根据申报材料，1）报告期内，公司营业收入分别为60,603.98 万元、
49,196.68万元、71,546.65万元和12,960.05万元；归母净利润（扣非前后孰低）
分别为11,810.73 万元、5,482.51 万元、5,742.93 万元和-713.24 万元。2）报告期
内，公司境外销售主要集中在欧洲、北美、亚洲地区。3）报告期各期末，公司
存货账面价值分别为27,720.83 万元、36,044.68 万元、43,727.66 万元和
54,008.94 万元。4）报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为22,523.63 万
元、27,518.34 万元、36,798.61 万元和37,941.07 万元。5）报告期末，公司交易
性金融资产账面价值为29,400.00 万元。
请发行人说明：（1）结合3D 打印设备、材料及服务市场发展情况、竞争
概况、下游应用领域需求及变化情况，公司报告期内相关产品的销售价格、销
量、成本费用等，说明公司营业收入、毛利率及净利润变动的原因，收入与利
润增速差异较大的合理性，相关变动趋势与同行业可比公司是否一致；公司报
告期内收入及净利润呈现较大季节性特征的原因，是否符合行业特征，收入确
认时点是否准确，是否存在跨期情形；（2）公司海外业务经营情况，相关客户
合作的稳定性；报告期内公司报关数据、出口退税金额、信保数据等与公司外
销业务规模是否匹配；近期国际贸易政策和税收制度变动对公司外销业务是否
产生不利影响，相关风险提示是否充分；（3）公司存货规模增长的原因，在产
品及发出商品的具体内容、订单覆盖情况，对应规模与公司营业收入是否匹配；
公司外协业务的结算安排、会计核算方式，结合外协定价政策，说明外协定价
的公允性，是否存在利益输送情形；结合库龄、周转情况、期后结转情况、减
值测试过程、可变现净值确定依据、同行业可比公司情况等，说明公司存货跌
价准备计提是否充分；（4）公司应收账款规模变动的原因，长账龄应收账款对
应的主要客户及其回款较慢的原因；结合坏账准备计提政策、应收账款账龄、


7-1-111
境内外客户期后回款情况、同行业可比公司计提情况等，说明公司应收坏账计
提是否充分；（5）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和拟
投入的财务性投资情况；结合相关投资情况分析公司是否满足最近一期末不存
在金额较大财务性投资的要求。
请保荐机构及申报会计师进行核查并发表明确意见。请保荐机构及申报会
计师根据《证券期货法律适用意见第18 号》第1 条、《监管规则适用指引—发
行类第7 号》第1 条对问题（5）进行核查并发表明确意见。
回复：
【发行人说明】
一、结合3D 打印设备、材料及服务市场发展情况、竞争概况、下游应用
领域需求及变化情况，公司报告期内相关产品的销售价格、销量、成本费用等，
说明公司营业收入、毛利率及净利润变动的原因，收入与利润增速差异较大的
合理性，相关变动趋势与同行业可比公司是否一致；公司报告期内收入及净利
润呈现较大季节性特征的原因，是否符合行业特征，收入确认时点是否准确，
是否存在跨期情形
（一）结合3D 打印设备、材料及服务市场发展情况、竞争概况、下游应
用领域需求及变化情况，公司报告期内相关产品的销售价格、销量、成本费用
等，说明公司营业收入、毛利率及净利润变动的原因，收入与利润增速差异较
大的合理性，相关变动趋势与同行业可比公司是否一致
1、3D 打印设备、材料及服务市场发展情况、竞争概况、下游应用领域需
求及变化情况
（1）3D 打印设备、材料及服务市场发展情况
全球3D 打印市场正处于加速扩张阶段。Additive Manufacturing Research 统
计显示，2025 年全球3D 打印市场总规模为160 亿美元，预计2034 年将增长至
570 亿美元。中国产业研究院统计显示，中国市场表现更为突出，2025 年我国
3D 打印市场规模达到700 亿元，同比增长约30%，预计2026 年将达862 亿元。
根据Wohlers Associates, Inc 统计数据显示，全球工业级增材制造设备销量


7-1-112
（指面向工业且销售售价在5,000 美元或更高的机器）从2015 年的1.2 万余台
增长至2024 年的1.9 万余台，年复合增长率5.24%。市场主要由德国、美国企
业主导，中国企业份额持续提升。工业级市场依托航空航天、新能源汽车、医
疗植入等高端需求保持稳定扩容，成为行业基本盘。
3D 打印材料是增材制造的重要基础。Fortune Business Insights 预测2025 年
全球3D 打印材料市场规模约42.9 亿美元，预计2034 年将增长至236.7 亿美元，
复合年增长率为21.6%。材料类型涵盖金属、塑料、陶瓷及先进复合材料等。
3D 打印服务市场受益于工业级增材制造技术的成熟与终端用户对快速成形、
小批量定制化生产需求的持续释放，行业进入规模化扩张阶段。Global
Information 预计全球3D 打印服务市场将从2025 年的89.5 亿美元增长到2026 年
的103.8 亿美元，增长率为15.9%。推动增长的核心动力来自航空航天、医疗器
械及汽车零部件领域对高复杂度金属与聚合物部件的采购量激增，其中航空发
动机叶片和骨科植入物的3D 打印服务订单年增速超过25%。
（2）竞争概况
工业打印机领域，EOS、SLM Solutions 和3D Systems 等公司起步较早，占
据领先地位，随着GE、HP（HP 采用的MJF 技术路线与SLS 存在竞争关系）
等的快速发展，逐步取得较高市场份额。国内市场上，以国产品牌之间的竞争
为主，铂力特和华曙高科为金属打印设备领域龙头。
3D 打印原材料领域，全球主要高分子聚合物材料企业包括：Stratasys、3D
Systems、Evonik Industries AG、Arkema group 等。华曙高科从原材料合成开发
类尼龙12 粉末材料，并迅速实现稳定产业化生产，为高分子粉末材料领域提供
了新的选择。
3D 打印服务领域，全球主要3D 打印服务商包括：Xometry、Protolabs、
Stratasys Direct、Materialise、Sculpteo 等。国内方面，铂力特和华曙高科作为头
部企业依托航空航天、军工认证壁垒和超大尺寸精密制造能力主导产业链，易
加增材、联泰科技、光韵达等企业聚焦医疗植入物、消费电子等垂直场景，以
材料创新与快速定制构建差异化优势。


7-1-113
（3）下游应用领域需求及变化
3D 打印下游应用呈现“高端制造刚需驱动、消费级场景加速普及”的双轮
驱动格局。IIM 信息研究报告显示，航空航天与国防领域占总需求比重从2022
年的18.3%上升至2025 年的24.1%，发动机叶片、卫星支架等关键部件认证数
量同比增加37%。2025 年度，医疗健康领域占比22.6%，牙科、骨科植入物定
制化订单增长显著，生物打印血管支架完成首批临床植入。汽车制造领域占比
19.4%，新能源汽车电池托盘、热交换器等非标件快速迭代。消费品与电子领域
占比16.2%，鞋类中底、耳机腔体等大尺寸批量生产案例增多。
报告期内，全球航空航天领域对3D 打印的需求呈现持续高速增长态势，
Markets and Markets 统计数据显示其市场整体规模将从2025 年的41.3 亿美元增
长到2026 年的53.7 亿美元。历史时期的增长主要归因于快速原型制作在航空航
天零部件开发中的日益普及、增材制造的早期集成以减轻飞机零件重量、对复
杂几何结构成本效益生产需求的增长、3D 打印用于缩短航空航天研发周期的普
及以及金属增材制造能力在航空航天供应链中的扩展。中国市场方面，由于
2024 年度航空航天行业进入阶段性调整周期，行业内计划执行进度放缓、技术
路径及参数调整、人事变动调整等多因素影响，行业上下游的整体订货需求量
有所减少。《2026 中国商业航天3D 打印技术发展蓝皮书》指出，随着可回收
火箭和低轨卫星加快发展，中国航天3D 打印正在从单件试制走向批量生产。预
计到2027 年，国内商业航天3D 打印市场规模将突破150 亿元；到2030 年，有
望突破300 亿元，未来五年复合增长率保持在35%以上。
报告期内，全球医疗健康领域对3D 打印的需求持续增长，主要受个性化医
疗需求爆发、全球老龄化加速、临床应用从骨科牙科向心血管及组织工程等领
域持续拓展，以及FDA 等监管机构不断完善审批指南等多重因素驱动。Global
Market Insights Inc 统计显示，2025 年全球3D 打印医疗设备市场估值为47.3 亿
美元，预计2026 年将增长至55.4 亿美元，2032 年达到142.2 亿美元，复合年增
长率为16.99%。
汽车领域对3D 打印的需求自2023 年以来持续快速增长，在电动车浪潮、
轻量化需求、AI 技术整合和数字供应链转型的多重驱动下，Global Market
Insights Inc 预计全球市场将从2026 年的66.7 亿美元增长到2035 年的231.9 亿美


7-1-114
元，年复合增长率为14.8%。
消费电子领域对3D 打印的需求自2023 年以来正处于爆发式增长阶段，在
苹果、荣耀、小米等头部厂商的引领下，叠加钛合金应用从“可选”变“必
选”、3D 打印成本较CNC 已具备经济性等核心驱动因素，市场正迎来从0 到1
的产业拐点。2026 年被业界视为消费电子金属3D 打印大规模生产的元年。
2、公司营业收入、毛利率及净利润变动的原因
（1）公司营业收入变动情况及原因
报告期各期，公司营业收入按产品类别划分如下：
单位：万元、%
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
金额
占比
金额
占比
金额
占比
金额
占比
3D打
印设备
27,121.01
79.64 55,384.23
77.41 40,103.62
81.52 53,965.84
89.05
3D打
印原材
料
3,841.37
11.28
6,031.93
8.43
4,284.30
8.71
3,955.27
6.53
3D打
印服务
1,803.72
5.30
8,389.09
11.73
2,517.01
5.12
966.99
1.60
售后服
务及其
他
1,129.78
3.32
1,635.93
2.29
2,135.99
4.34
1,573.61
2.60
其他业
务
156.50
0.46
105.48
0.15
155.77
0.32
142.28
0.23
合计
34,052.38 100.00 71,546.65 100.00 49,196.68 100.00 60,603.98 100.00
报告期内，公司营业收入呈先降后升的波动趋势：2024 年同比下滑后，
2025 年显著反弹并创出新高，2026 年上半年收入规模同比保持增长，同时产品
结构逐步向设备与服务多元化拓展。公司营业收入主要来自3D 打印设备、3D
打印原材料及3D 打印服务，合计占营业收入的比例报告期各期分别为97.17%、
95.34%、97.57%和96.22%。
①3D 打印设备
报告期各期，公司3D 打印设备销售收入、销售数量、单位价格及其增长率
如下表所示：


7-1-115
单位：万元、台、万元/台
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
收入金额
27,121.01
55,384.23
40,103.62
53,965.84
收入增长率
52.14%
38.10%
-25.69%
\
销售数量
113
233
162
172
销售数量增长率
41.25%
43.83%
-5.81%
\
单位价格
240.01
237.7
247.55
313.75
单位价格增长率
6.86%
-3.98%
-21.10%
\
注：2026 年1-6 月份相关财务指标变动系与2025 年1-6 月进行比较
2024 年度，公司3D 打印设备销售收入为40,103.62 万元，同比下降25.69%，
主要系销售数量和单位价格共同下降所致。销售数量方面，2024 年设备销量为
162台，较上年减少10台，降幅5.81%，主要受航空航天领域阶段性调整影响，
下游客户订货需求量有所减少，而汽车、消费电子等新领域客户尚在培育期，
未能形成有效补位；单位价格方面，2024 年设备均价为247.55 万元/台，较上年
下降21.10%，主要系受单价较高的航空航天领域大机型3D 打印设备销量占比
降低所致。
2025 年度，3D 打印设备销售收入为55,384.23 万元，同比增长38.10%，其
中销售数量233 台，同比增长43.83%，是收入增长的主要驱动因素，设备均价
237.70 万元/台，同比下降3.98%，降幅较2024 年度显著收窄。收入增长主要系：
（1）行业整体景气度上行，2025 年国内增材制造行业产值预计达700 亿元、同
比增长30%以上；（2）下游应用领域从航空航天向汽车、消费电子等多领域拓
展，客户基数从2023 年的204 家增至2025 年的329 家，带动设备销量显著提
升。
2026年1-6月，3D打印设备销售收入为27,121.01万元，同比增长52.14%，
增速进一步提升，主要原因系海外出口加速，2026 年上半年外销收入同比增长
81.38%，产品销往全球30 余个国家和地区。
②3D 打印原材料
报告期各期，公司3D 打印原材料销售收入、销售数量、单位价格及其增长
率如下表所示：


7-1-116
单位：万元、吨、万元/吨
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
收入金额
3,841.37
6,031.93
4,284.30
3,955.27
收入增长率
45.69%
40.79%
8.32%
\
销售数量
185.89
281.12
193.59
163.21
销售数量增长率
56.20%
45.21%
18.61%
\
单位价格
20.66
21.46
22.13
24.23
单位价格增长率
-6.76%
-3.03%
-8.67%
\
注：2026 年1-6 月份相关财务指标变动系与2025 年1-6 月进行比较
报告期内，公司3D 打印原材料收入分别为3,955.27 万元、4,284.30 万元、
6,031.93 万元和3,841.37 万元，整体呈持续增长态势。
2024 年度，3D 打印原材料收入同比增长8.32%，在3D 打印设备收入同比
下降25.69%的背景下仍保持正增长，主要系销售数量增长所致：2024 年3D 打
印原材料销量为193.59 吨，同比增长18.61%。主要系3D 打印原材料具有典型
的耗材属性—设备销量增长后，客户持续采购粉末进行打印生产，其需求与公
司设备存量装机规模密切相关，存量客户持续采购粉末进行生产，使得粉末收
入波动性小于设备业务。
2025 年度，3D 打印原材料收入同比增长40.79%至6,031.93 万元，其中销
量281.12 吨，同比增长45.21%，是收入增长的核心驱动因素，主要系当年3D
打印设备销量同比增长43.83%，新增装机客户持续采购粉末原材料，带动粉末
销量同步提升。
2026 年1-6 月，3D 打印原材料收入为3,841.37 万元，同比增长45.69%，延
续较快增长态势。总体来看，报告期内3D 打印原材料均价呈小幅下降趋势，但
销量增长幅度持续高于均价降幅，收入增长主要由销量驱动，具备合理性。
③3D 打印服务
报告期各期，公司3D 打印服务收入分别为966.99 万元、2,517.01 万元、
8,389.09 万元和1,803.72 万元，整体波动较大。
2024 年度，3D 打印服务收入为2,517.01 万元，较2023 年显著增长，主要
系公司利用自有设备富余产能拓展打印服务业务，在常规金属打印服务领域逐
步打开市场，收入规模相应提升。


7-1-117
2025 年度，3D 打印服务收入同比增长233.30%至8,389.09 万元，主要系当
年来自汽车模具及液压机械领域特定大客户的批量项目贡献较大增量，其中
IOE85 和17-4PH 沉淀硬化不锈钢两类产品合计贡献收入3,822.50 万元，占当年
服务收入的45.56%，叠加316L、TA15、TC4 等常规金属打印服务持续增长，
共同推高收入规模。
2026 年1-6 月，3D 打印服务收入为1,803.72 万元，年化后较2025 年全年
收入有所回落，主要系IOE85、17-4PH 两大特定批量项目于2025 年集中交付后
本期未延续，业务回归以316L、AlSi10Mg、IN718 等常规材料为主的分散化打
印服务，受特定项目阶段性波动影响，收入规模相应调整。总体来看，公司3D
打印服务业务尚处富余产能利用及市场拓展阶段，受特定项目影响较大，收入
呈现一定波动性，变动具备合理性。
（2）公司毛利率变动情况及原因
报告期各期，公司毛利率情况如下：
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
主营业务毛利率
42.10%
43.45%
47.34%
50.63%
其中：3D打印设备
41.11%
42.62%
45.38%
50.30%
3D打印原材料
51.78%
52.33%
52.95%
42.43%
3D打印服务
21.25%
38.60%
46.34%
39.12%
售后服务及其他
67.75%
63.66%
74.11%
89.63%
其他业务毛利率
79.44%
59.14%
81.20%
88.17%
综合毛利率
42.27%
43.48%
47.45%
50.72%
报告期内，公司综合毛利率呈持续下降趋势，从2023 年的50.72%逐年降至
2026 年上半年的42.27%，主要受公司核心产品3D 打印设备毛利下滑影响。
①3D 打印设备
报告期各期，公司3D 打印设备销售数量、毛利率及其增长率如下表所示：
单位：万元、台、万元/台
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
毛利率
41.11%
42.62%
45.38%
50.30%
毛利率比上年增减
-0.18%
-2.76%
-4.92%
\
销售数量
113.00
233.00
162.00
172.00


7-1-118
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
单位价格
240.01
237.70
247.55
313.75
单位成本
141.34
136.38
135.21
155.94
注：2026 年1-6 月份相关财务指标变动系与2025 年1-6 月进行比较
报告期内，公司3D 打印设备毛利率从50.30%逐步回落至41.11%，呈持续
下降趋势，核心原因是产品结构调整：FS1521M 三十二激光、FS1311M 十六激
光等大尺寸多激光设备2025 年批量交付，该类设备物料成本高、处于市场推广
期，毛利率相对较低；mFormics350-4 等面向模具及材料的标准化设备2025 年
销量提升，定价更加市场化，毛利率相应有所下降。同时，航空航天客户采购
规模较大、商务条件优化，该领域毛利率从2023 年度的50.71%下降至2025 年
度的35.69%。
总体来看，毛利率下降是产品迭代升级、客户结构拓展和市场定价策略综
合作用的结果，报告期内公司3D 打印设备毛利率变动具备合理性。
②3D 打印原材料
报告期各期，公司3D 打印原材料销售数量、毛利率及其增长率如下表所示：
单位：万元、吨、万元/吨
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
毛利率
51.78%
52.33%
52.95%
42.43%
毛利率比上年增减
-0.58%
-0.62%
10.52%
\
销售数量
185.89
281.12
193.59
163.21
单位价格
20.66
21.46
22.13
24.23
单位成本
9.97
10.23
10.41
13.95
产能利用率
135.93%
120.47%
127.58%
105.44%
注：2026 年1-6 月份相关财务指标变动系与2025 年1-6 月进行比较
报告期内，公司3D 打印原材料毛利率分别为42.43%、52.95%、52.33%和
51.78%，2024 年起显著提升并保持稳定，核心驱动因素是单位成本的有效下降。
3D 打印原材料单位成本从2023 年的13.95 万元/吨降至2024 年的10.41 万
元/吨，降幅25.4%，主要系公司自主研发的高分子粉末规模化生产后工艺优化
以及产能利用率提高，规模效应逐步显现。同期单位价格从24.23 万元/吨逐步
降至22.13万元/吨，降幅8.67%，但成本降幅大于价格降幅，推动毛利率从2023
年的42.43%跃升至2024 年的52.95%。随着3D 打印原材料销量增长，进一步摊


7-1-119
薄单位固定成本，支撑毛利率稳定在52%左右。
综上，公司3D 打印原材料毛利率提升并保持稳定，主要得益于自主研发产
品的规模化生产效应和工艺优化，具备合理性。
③3D 打印服务
报告期各期，公司3D 打印服务毛利率分别为39.12%、46.34%、38.60%和
21.25%，呈先升后降态势。
2024 年提升至46.34%，主要系依托自有设备富余产能拓展服务，业务规模
从966.99 万元增至2,517.01 万元，产能利用率提升摊薄了单位固定成本，带动
毛利率相应上升。
2025 年度，3D 打印服务毛利率回落至38.60%，主要系IOE85、17-4PH 两
类批量项目收入占比达45.56%，该类项目定价更具市场竞争力，毛利率水平相
对偏低，叠加设备批量投入导致固定成本增加，拉低了服务业务整体毛利率。
2026 年1-6 月，3D 打印服务毛利率进一步回落至21.25%，主要系IOE85、
17-4PH 两大特定项目于2025 年集中交付后本期未延续，收入降至1,803.72 万
元，业务回归常规材料分散化加工，产能利用率下降导致单位固定成本分摊增
加，毛利率相应下行。
（3）公司净利润变动情况及原因
报告期各期，公司净利润波动与毛利、期间费用及其他损益科目变动的具
体情况如下表所示：
单位：万元
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
一、营业收入
34,052.38
71,546.65
49,196.68
60,603.98
毛利润
14,393.09
31,105.83
23,344.17
30,736.02
毛利率
42.27%
43.48%
47.45%
50.72%
二、期间费用
13,816.57
24,298.85
17,437.83
16,744.67
其中：销售费用
3,644.72
6,948.94
6,293.67
6,201.31
管理费用
3,814.70
5,644.96
4,146.58
4,355.43
研发费用
6,940.36
12,906.90
8,680.12
7,966.78
财务费用
-583.20
-1,201.95
-1,682.54
-1,778.85


7-1-120
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
三、其他损益
-117.04
-93.56
-814.35
875.25
四、净利润
693.56
6,900.54
6,720.69
13,116.11
五、归属于母公司净利润
843.48
6,900.54
6,720.69
13,116.11
由上表可见，公司净利润在2024 年承压后于2025 年企稳回升。2025 年期
间费用大幅增加主要系2024 年限制性股票激励计划相关费用自2025 年起进入
摊销期并开始确认所致，剔除该因素后，报告期各期净利润分别为13,997.16 万
元、7,499.96 万元、12,499.20 万元和4,459.15 万元，2026 年上半年受季节性收
入确认节奏影响利润规模相对偏低，随着下半年订单集中交付，全年业绩有望
进一步释放。
报告期内，公司净利润波动整体主要受毛利及期间费用的波动影响。2024
年度，其他损益对净利润影响较大，主要系当期所得税费用较上年减少1,316.66
万元所致，该减少主要源于2024 年航空航天领域阶段性调整，下游的订货需求
量有所减少，导致当期营业收入同比下降18.82%，进而影响当期所得税费用相
应减少。2025 年度，随着3D 打印设备销售增加，消费电子等民品领域需求逐
步释放，下游应用场景持续拓展，营业毛利实现较大增长；但同期期间费用同
比显著增加，对利润增长形成一定抵销，因此净利润仅实现小幅增长。
2024 年度期间费用较上年变动较小，不存在异常；2025 年度和2026 年1-6
月期间费用随着业务收入规模增长呈现出相应增长。其中，管理费用和研发费
用的变动对净利润影响较为显著，具体分析如下：
①管理费用变动情况及合理性分析
报告期内，公司管理费用主要由职工薪酬、折旧及摊销费和股份支付等构
成。2025 年度起管理费用增幅明显，主要系折旧及摊销费与股份支付增加所致：
折旧及摊销费增加系公司“增材制造设备扩产项目”于2024 年12 月达到预定
可使用状态并结转固定资产，搬迁新基地后厂房及配套设备自2025 年起正式计
提折旧；股份支付增加系2024 年限制性股票激励计划相关费用自2025 年起进
入摊销期并开始确认。此外，报告期内公司管理费用占营业收入比重整体相对
稳定，2026 年1-6 月占比较高主要系公司收入确认存在季节性特征、上半年收
入规模相对较低所致，不存在异常波动。


7-1-121
②研发费用变动情况及合理性分析
报告期内，公司研发费用主要由职工薪酬、材料费用、折旧及摊销费和股
份支付等构成。公司所处的增材制造行业属于典型的技术密集型行业，技术壁
垒较高，需持续投入研发以保持产品技术优势并巩固行业领先地位。
为持续推动3D 打印设备业务发展，报告期内公司不断加大研发投入，主要
体现在三个方面：一是研发人员规模稳步增长，由2023 年末的214 人增加至
2026 年6 月末的287 人，相应带动研发费用中职工薪酬及相关支出增加；二是
2024 年限制性股票激励计划相关费用自2025 年起进入摊销期，研发费用中股份
支付金额自2025 年起大幅增加；三是“增材制造设备扩产项目”于2024 年12
月达到预定可使用状态并结转固定资产，搬迁新基地后研发用厂房及配套设备
自2025 年起正式计提折旧，导致研发费用中折旧及摊销费相应增加。
③销售费用变动情况及合理性分析
公司销售费用主要由职工薪酬、广告宣传费及展会费和股份支付等构成，
2025 年度销售费用率占比较低，主要系2025 年度营业收入增幅较大所致，报告
期内公司整体销售费用率较为稳定，不存在重大异常情况。
3、收入与利润增速差异较大的合理性
报告期各期，公司营业收入与利润变动情况如下：
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
金额
同比
金额
同比
金额
同比
金额
营业收入
34,052.38
42.27%
71,546.65
45.43%
49,196.68
-18.82%
60,603.98
归母净利润
843.48
87.09%
6,900.54
2.68%
6,720.69
-48.76%
13,116.11
报告期各期，公司营业收入分别为60,603.98 万元、49,196.68 万元、
71,546.65 万元和34,052.38 万元，归母净利润分别为13,116.11 万元、6,720.69 万
元、6,900.54 万元和843.48 万元，收入与利润增速存在一定差异，主要受毛利
率变动、期间费用投入及其他损益等因素综合影响，具体分析如下：
2024 年度，公司营业收入同比下降18.82%，归母净利润同比下降48.76%，
利润降幅大于收入降幅，主要系：一是受航空航天领域阶段性调整影响，设备
收入下降25.69%，综合毛利率从50.72%降至47.45%，毛利减少7,928.29 万元；


7-1-122
二是期间费用具有一定刚性，同比增长0.91%，未能随收入下降而同比例减少，
进一步压缩利润空间；三是其他损益同比减少1,689.60 万元，主要系当期所得
税费用较2023 年度减少1,316.66 万元，部分对冲了利润降幅。
2025 年度，公司营业收入同比增长45.43%，归母净利润同比增长2.68%，
利润增速远低于收入增速，主要系期间费用大幅增加所致：一是2024 年限制性
股票激励计划相关费用自2025 年起进入摊销期，管理费用和研发费用中股份支
付金额大幅增加；二是“增材制造设备扩产项目”于2024 年12 月达到预定可
使用状态并结转固定资产，搬迁新基地后厂房及配套设备自2025 年起正式计提
折旧，管理费用和研发费用中折旧及摊销费相应增加；三是公司持续加大研发
投入，研发人员规模稳步增长，研发费用中职工薪酬相应增加。上述因素导致
2025 年期间费用同比增长39.35%、增加6,861.03 万元，其中研发费用增加
4,226.78 万元、管理费用增加1,498.38 万元，大幅吞噬了毛利增长（毛利增加
7,761.66 万元），最终归母净利润仅微增2.68%。若剔除股份支付摊销等非经常
性因素影响，公司实际经营盈利能力更为可观。
2026 年1-6 月，公司营业收入同比增长42.27%，归母净利润同比增长
87.09%，利润增速高于收入增速，主要系三方面因素共同驱动：一是上年同期
基数较低，2025 年上半年归母净利润仅450.84 万元，低基数效应放大了同比增
速；二是航空航天大客户集中交付带动毛利增加4,046.70 万元，为利润增长提
供了核心支撑；三是投资收益较上年同期显著增加，2026 年1-6 月投资收益
548.45 万元，较上年同期的94.81 万元增加453.64 万元，主要系公司购买银行
理财产品的规模扩大所致，2026 年6 月末交易性金融资产15,400 万元，较期初
增长340%，理财产品规模扩大相应带来投资收益增加，成为利润增速高于收入
增速的重要驱动因素。
综上，报告期内公司收入与利润增速差异主要受毛利率变动、期间费用投
入（尤其是股份支付摊销和新基地折旧）、所得税费用、投资收益及季节性因
素等影响，变动情况具备合理性。


7-1-123
4、营业收入、毛利率及净利润变动趋势同行业可比公司情况
（1）营业收入
单位：万元
公司简称
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
金额
同比
金额
同比
金额
同比
金额
铂力特
77,003.02 15.46% 185,166.81
39.69% 132,557.07
15.02% 115,244.78
3D Systems
130,646.23
0.37% 276,358.80
-
12.09% 313,440.26
-9.82% 343,928.28
公司
34,052.38 42.27%
71,546.65
45.43%
49,196.68
-
18.82%
60,603.98
注：1、2026 年1-6 月相关财务指标变动系与2025 年1-6 月进行比较；2、3D Systems 财务
数据已按当期汇率换算为人民币，2023 年、2024 年、2025 年采用国家统计局公布的全年人
民币平均汇率；2026 年1-6 月采用中国外汇交易中心公布的月度平均汇率算术平均值。
报告期内，公司3D 打印服务收入变动与同行业可比公司存在差异。铂力特
在3D 打印定制化产品及技术服务领域布局更早、与航空航天领域核心客户形成
了长期稳定的批量配套关系，其营业收入呈现持续快速增长态势，具有较好的
连续性与稳定性；3D Systems 作为全球布局的综合性3D 打印企业，业务受全球
宏观经济环境及自身战略调整等因素影响，近年来营业收入持续下滑，与中国
境内公司的增长趋势存在明显差异。
公司收入主要来源于3D 打印设备销售，受国内制造业升级及下游客户设备
采购需求波动影响较大，其收入变动呈现一定阶段性特征。2025 年，随着公司
设备产能逐步投入打印服务业务、客户拓展取得成效，3D 打印服务收入实现较
快增长，当年收入增量主要来自消费电子领域等客户的批量订单，该类订单具
有一定阶段性特征，2026 年上半年相关订单未持续，若公司进入上述终端客户
的供应链体系并成为核心供应商，作为3D 打印行业龙头的公司可替代性极小，
在3D 打印零部件规模化应用的趋势下，会持续获得大量3D 打印零部件订单，
收入水平将持续增长。2026 年1-6 月，公司营业收入受3D 打印设备销量增加而
持续保持高增长率，铂力特业务结构中3D 打印定制化产品及技术服务占比较大，
2026 年上半年该板块收入增速仅为7.29%，拉低其整体收入增长率。
（2）毛利率
可比公司毛利率
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
铂力特
39.04%
37.72%
37.44%
47.20%


7-1-124
可比公司毛利率
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
其中：3D打印设备
41.99%
44.67%
44.20%
50.11%
其中：3D打印原材料
38.76%
44.07%
29.22%
34.29%
其中：3D打印服务
37.44%
32.51%
33.16%
46.49%
3DSystems
36.19%
33.87%
37.30%
40.24%
公司
42.27%
43.48%
47.45%
50.72%
其中：3D打印设备
41.11%
42.62%
45.38%
50.30%
其中：3D打印原材料
51.78%
52.33%
52.95%
42.43%
其中：3D打印服务
21.25%
38.60%
46.34%
39.12%
报告期内，公司综合毛利率分别为50.72%、47.45%、43.48%及42.27%，与
铂力特综合毛利率变动趋势基本一致，均呈下行态势，但各年度差异幅度有所
波动，主要系产品与客户结构不同所致。公司综合毛利率高于3D Systems，主
要系产品结构差异及相较于欧美企业的成本优势所致。
报告期内，公司3D 打印设备收入占比较高，设备销售毛利率相对稳定且贡
献较大；而铂力特收入结构中3D 打印定制化产品及技术服务占比较高，该类业
务受航空航天领域批产产品阶梯降价等因素影响，毛利率呈逐年回落态势，拉
低了其综合毛利率水平。此外，公司原材料业务以自主研发的高分子粉末为主，
规模化生产后成本优势逐步显现，报告期各期毛利率均高于铂力特金属粉末毛
利率。铂力特3D 打印定制化产品及技术服务与公司毛利率水平和变动趋势上存
在差异，主要源于双方业务发展阶段和客户结构的不同。铂力特深耕航空航天
领域，长期依赖该领域批量配套订单，其毛利率因部分产品从研制阶段转入批
量生产后执行阶梯降价而呈现下降态势；而公司3D 打印服务收入占比较低，尚
未形成稳定的批量配套体系，单个订单的技术要求、议价空间和成本结构对毛
利率影响较大。上述差异是双方业务成熟度和订单持续性不同所致，具有合理
的商业逻辑。
（3）净利润
单位：万元
公司
简称
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
金额
同比
金额
同比
金额
同比
金额
铂力特
5,113.90
-32.99% 20,379.53
95.14%
10,443.51
-5.26%
11,023.74


7-1-125
公司
简称
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
金额
同比
金额
同比
金额
同比
金额
3D
system
-11,889.43
-
125.63% 21,342.99 111.69%
-
182,023.53 28.83%
-
255,762.68
公司
843.48
87.09%
6,900.54
2.68%
6,720.69
-
48.76%
13,116.11
注：1、2026 年1-6 月相关财务指标变动系与2025 年1-6 月进行比较；2、3D Systems 财务
数据已按当期汇率换算为人民币，2023 年、2024 年、2025 年采用国家统计局公布的全年人
民币平均汇率；2026 年1-6 月采用中国外汇交易中心公布的月度平均汇率算术平均值。
报告期内，公司与同行业可比公司净利润变动趋势存在一定差异，主要系
客户结构、费用投入节奏及业务发展阶段不同所致。2024年度，公司受航空航
天第一大客户采购计划阶段性调整影响，收入及净利润降幅均大于客户结构相
对分散的铂力特；2025年度，公司收入增速略高于铂力特，但因股权激励摊销
及新基地折旧等期间费用同比增长39.35%，利润增速显著低于铂力特；2026年
上半年，得益于大客户集中交付及上年同期低基数效应，公司净利润同比大幅
增长，而铂力特受财务费用激增、研发投入增加及新产能爬坡等因素影响，净
利润同比下滑。3D Systems各期净利润波动较大，主要受商誉减值及重组费用
等非经常性损益影响，与公司可比性较低。综上，公司与同行业可比公司净利
润变动差异具有合理的商业逻辑。
（二）公司报告期内收入及净利润呈现较大季节性特征的原因，是否符合
行业特征，收入确认时点是否准确，是否存在跨期情形
1、公司报告期内收入及净利润呈现较大季节性特征的原因，是否符合行业
特征
报告期内，公司分季度收入及净利润情况如下：
单位：万元
期间
项目
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
金额
占比
金额
占比
金额
占比
金额
占比
2023
年度
营业收入
10,071.62 16.62% 14,016.36 23.13% 13,035.01 21.51% 23,480.98 38.74%
归母净利润
2,046.01 15.60% 2,204.62 16.81% 3,031.56 23.11% 5,833.91 44.48%
2024
年度
营业收入
12,437.54 25.28% 10,265.45 20.87% 11,787.74 23.96% 14,705.95 29.89%
归母净利润
2,627.91 39.10%
662.16 9.85% 1,089.81 16.22% 2,340.82 34.83%
2025
年度
营业收入
12,601.98 17.61% 11,333.73 15.84% 15,878.25 22.19% 31,732.69 44.35%
归母净利润
141.01 2.04%
309.83 4.49% 1,004.96 14.56% 5,444.74 78.90%


7-1-126
期间
项目
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
金额
占比
金额
占比
金额
占比
金额
占比
2026
年度
营业收入
12,960.05 38.06% 21,092.33 61.94%
/
/
/
/
归母净利润
-364.35
/ 1,207.83
/
/
/
/
/
公司大部分终端客户为国企、央企，该等客户通常采取预算管理和产品集
中采购制度，审批决策和管理流程具有较强的计划性，其出于自身资金管理考
虑，通常在年底前集中完成项目验收、结算确认，导致公司产品主要在下半年
特别是第四季度进行验收，因此报告期内公司下半年、第四季度收入占比逐期
大幅提升。
报告期内，同行业可比公司铂力特分季度收入及净利润情况如下：
单位：万元
期间
项目
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
金额
占比
金额
占比
金额
占比
金额
占比
2023
年度
营业收入
13,295.33 11.54% 30,582.13 26.54% 30,288.62 26.28% 41,078.69 35.64%
归母净利润
-2,849.47
-
25.85% 4,620.08 41.91% 2,076.20 18.83% 7,176.92 65.10%
2024
年度
营业收入
21,156.47 15.96% 35,740.57 26.96% 22,348.94 16.86% 53,311.08 40.22%
归母净利润
95.75 0.92% 6,843.03 65.52% -2,287.24
-
21.90% 5,791.97 55.46%
2025
年度
营业收入
22,700.85 12.26% 43,993.77 23.76% 49,378.45 26.67% 69,093.74 37.31%
归母净利润
-1,495.02 -7.34% 9,126.44 44.78% 7,943.52 38.98% 4,804.58 23.58%
2026
年度
营业收入
32,590.75 42.32% 44,412.27 57.68% /
/
/
/
归母净利润
1,677.58 32.80% 3,436.32 67.20% /
/
/
/
同行业公司铂力特同样存在较强的季节性特征，因其客户行业特点造成上
述业务合同的取得多集中在下半年，加之公司3D 打印定制化产品和3D 打印自
研设备生产周期的原因，交付也是下半年较多。
综上所述，公司收入及净利润呈现较大季节性特征符合行业特征。
2、收入确认时点是否正确、是否存在跨期情形
2023-2025 年度第四季度前五大客户和2026 年1-6 月第二季度前五大客户的
订单执行情况如下：
（1）2023 年第四季度前五大客户


7-1-127
单位：万元
序
号
客户名称
销售内
容
收入确认
金额
合同签订
时点
收入确认
时点
收入确认主
要依据
1
客户2
3D打印
设备
4,235.38
2022年8
月
2023/10/3
1
验收单
2023年6
月
2023/10/3
1
验收单
2022年8
月
2023/11/3
0
验收单
2022年8
月
2023/12/2
5
验收单
2
客户6
3D打印
设备
2,751.21
2023年11
月
2023/12/2
5
验收单
2023年7
月
2023/12/2
5
验收单
3
客户1
3D打印
设备
2,129.15
2023年6
月
2023/12/2
1
验收单
2023年6
月
2023/12/2
5
验收单
4
中国钢研科技集团
有限公司
3D打印
设备
1,653.10 2023年9
月
2023/12/2
2
验收单
5
客户36
3D打印
设备
1,192.88 2022年9
月
2023/12/1
验收单
合计
11,961.72


占四季度收入比例
50.94%


注：1、同一实际控制下客户按合并口径披露；2、收入确认金额仅包含主要合同对应的设
备收入金额
2023 年第四季度前五大客户收入中，除对客户6 销售的设备验收周期较短
外，其他订单不存在合同签订与验收单出具时间间隔较短的情形。
2023 年第四季度，公司销售给客户6 设备合同签订与验收单出具间隔时间
较短，主要系该客户为下游客户之间管理人员流动带来的意向客户，该人员此
前便对公司设备及技术进行过调研，对公司设备的性能优势、应用场景及售后
保障体系有充分了解。在此基础上，双方已初步达成合作意向。该人员加入客
户6 后，依托其对公司产品的高度认可及对自身业务模式的明确定位，推动双
方迅速建立起合作关系。客户6 希望尽快建立产线批量提供3D 打印加工产品，
由于该客户需求较为紧急，公司加派工程师负责安装调试，安装人数较多，因
此该设备验收时间较短。
因此，上述合同签订与验收单出具时间间隔较短具备合理性。公司收入确
认时点正确，不存在跨期情形。


7-1-128
（2）2024 年第四季度前五大客户
单位：万元
序
号
客户名
称
销售内容
收入确认金
额
合同签订时
点
收入确认时
点
收入确认主要
依据
1
客户32
3D打印设
备
2,108.32
2024年3月
2024/10/11
验收单
2024年3月
2024/11/30
验收单
2
客户52
3D打印设
备
1,393.94
2024年8月
2024/12/31
验收单
2024年11月
2024/12/31
验收单
2024年11月
2024/12/31
验收单
3
客户7
3D打印设
备
713.23 2024年12月
2024/12/31
验收单
4
客户33
3D打印设
备
663.72 2024年8月
2024/12/18
验收单
5
客户34
3D打印设
备
639.29 2024年8月
2024/12/15
验收单
合计
5,518.50


占四季度收入比例
37.53%


注：1、同一实际控制下客户按合并口径披露；2、收入确认金额仅包含主要合同对应的设
备收入金额
2024 年第四季度前五大收入中，客户7 合同签订时间与收入确认时间间隔
较短，其交易具体情况如下：
①客户情况
客户7 成立于2005 年，主要为航空航天领域客户提供高端铝合金精密铸件
及相关机载设备。
②交易背景
作为航空航天领域客户的重点供应商，终端客户要求其建立自主的3D 打印
能力。为满足下游客户质量体系扩项审核及客户现场评估的要求，客户7 于
2024 年下半年启动3D 打印装备的采购项目。在设备选型及技术对接阶段，公
司与其已就产品配置、功能实现及交付流程达成高度共识，为后续快速签约与
落地奠定基础。
公司在3D 打印设备发出，收到客户设备验收单，已收取价款或取得收款权
利且相关的经济利益很可能流入时确认收入，收入确认符合企业会计准则规定。
2024 年第四季度，公司与客户7 之间存在合同签订与验收单出具间隔时间


7-1-129
较短的情形，主要系客户7 需在客户指定的时间窗口内完成质量体系扩项审核，
且审核小组需对设备实装状态进行现场确认，以评估其是否具备3D 打印加工能
力及交付能力，鉴于客户7 需求紧急，公司优先安排生产并在约定时间内交付
设备进行安装。客户7 采购的设备均为中小型设备，上述设备均为公司累计交
付数量较多的成熟产品，验收周期较短。
因此，上述合同签订与验收单出具时间间隔较短具备合理性。公司收入确
认时点正确，不存在跨期情形。
（3）2025 年第四季度前五大客户
单位：万元
序
号
客户名称
销售内
容
收入确认
金额
合同签订
时点
收入确认
时点
收入确认主
要依据
1
客户8
3D打印
设备
3,290.25 2025年6月
2025/12/26
验收单
2
江苏图南合金股份
有限公司
3D打印
设备
2,240.67 2025年9月
2025/12/28
验收单
2025/12/3
验收单
2025/12/21
验收单
2025/12/22
验收单
3
客户18
3D打印
设备
2,100.76 2025年11
月
2025/12/8
验收单
2025/12/15
验收单
2025/12/23
验收单
2025/12/31
验收单
4
客户22
3D打印
设备
1,889.30 2025年2月
2025/12/17
验收单
5
客户11
3D打印
设备
1,873.58 2025年9月
2025/12/20
验收单
合计
11,394.56


占四季度收入比例
35.91%


注：1、同一实际控制下客户按合并口径披露；2、收入确认金额仅包含主要合同对应的设
备收入金额
2025 年第四季度前五大收入中，除对客户18 销售的设备验收周期较短外，
其他订单不存在合同签订与验收单出具时间间隔较短的情形。
对客户18 的验收周期较短，主要系该客户采购的设备均为技术成熟机型，
公司备货充足，可在较短时间内完成交付与验收。
因此，上述合同签订与验收单出具时间间隔较短具备合理性。公司收入确


7-1-130
认时点正确，不存在跨期情形。
（4）2026 年第二季度前五大客户
单位：万元
序
号
客户名称
销售内
容
收入确认
金额
合同签订
时点
收入确认
时点
收入确认主
要依据
1
客户5
3D打印
设备
4,276.10
2025年6
月
2026/4/29
验收单
2025年9
月
2026/4/16
验收单
2
深圳市君诚汇实业有
限责任公司
3D打印
设备
2,707.96 2025年4
月
2026/6/25
验收单
3
客户2
3D打印
设备
2,158.44
2026年2
月
2026/6/26
验收单
2024年7
月
2026/6/30
验收单
4
客户37
3D打印
设备
1,034.47 2025年12
月
2026/6/15
验收单
5
客户18
3D打印
设备
901.33 2025年11
月
2026/6/24
验收单
合计
11,078.30


占二季度收入比例
52.52%


注：1、同一实际控制下客户按合并口径披露；2、收入确认金额仅包含主要合同对应的设
备收入金额
2026 年第二季度前五大收入中，不存在合同签订与验收单出具时间间隔较
短的情形。客户2 合同签订时间与设备验收时间间隔较长，主要系该设备为定
制化专用设备，整机生产制造、安装调试的时间较长。因此，公司收入确认时
点正确，不存在跨期情形。
二、公司海外业务经营情况，相关客户合作的稳定性；报告期内公司报关
数据、出口退税金额、信保数据等与公司外销业务规模是否匹配；近期国际贸
易政策和税收制度变动对公司外销业务是否产生不利影响，相关风险提示是否
充分
（一）公司海外业务经营情况，相关客户合作的稳定性
报告期内，公司海外业务经营情况具体如下：
单位：万元
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
金额
比例
金额
比例
金额
比例
金额
比例
境内 26,258.20
77.11 57,328.80
80.13 34,537.14
70.20 46,205.91
76.24


7-1-131
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
金额
比例
金额
比例
金额
比例
金额
比例
境外
7,794.17
22.89 14,217.85
19.87 14,659.54
29.80 14,398.06
23.76
合计 34,052.38
100.00 71,546.65
100.00 49,196.68
100.00 60,603.98
100.00
报告期内，公司外销收入分别为14,398.06 万元、14,659.54 万元、14,217.85
万元和7,794.17 万元，占营业收入的比例分别为23.76%、29.80%、19.87%和
22.89%，公司海外客户主要分布于欧洲和北美，报告期内占比高达90%，区域
分布相对集中，外销收入规模及占比存在一定波动，主要受海外市场需求周期、
国际地缘政治环境及客户采购计划调整等因素影响。


7-1-132
公司报告期各期外销前五大客户销售金额及交易背景如下：
单位：万元
客户名称
销售内容
2026年
1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
交易背景
客户38
3D打印设备
-
-
630.55
1,804.83 该客户系3D打印整体解决方案代理商。2022年与公司
签署代理协议，为公司境外区域的经销商。
客户23
3D打印设备
及粉末材料
145.79
455.23
-213.48[注
1]
1,815.90
该客户是一家综合型的消费和科技公司，世界500强企
业，双方于2022年开始合作，主要向公司购买尼龙打
印设备及粉末材料。
客户39
3D打印设备
及其他
-
1,264.92
-
- 该客户系一家融资租赁机构，2025年向公司采购设备
并向终端客户提供租赁服务
客户40
3D打印设
备、粉末材
料及其他
-
738.34
-
-
该客户是德国一家专注于高分子3D打印件精加工及后
处理的企业，2024年底开始与公司接洽购买公司大尺
寸尼龙打印设备，直到2025年正式达成合作，购买并
验收设备。
客户22
3D打印设
备、粉末材
料及其他
42.91
1,989.72
-
- 该客户系全球领先的汽车制造商，与公司合作期间采
购公司多台设备。
客户41
3D打印设备
及其他
23.12
1,087.94
28.42
- 该客户是全球领先的汽车零部件供应商，双方于2019
年开始合作。
客户42
3D打印设备
-
-
646.71
-
该客户是一家为IT、工业和医疗保健等领域提供定制
化技术应用模型以及融资租赁服务的全球化企业，在
全球各国开展业务，双方于2023年开始合作。
客户24
3D打印设
备、粉末材
料及其他
859.96
29.94
-
- 该客户系全球最大的跨国媒体与娱乐集团之一，双方
于2024年开始合作。
客户36
3D打印设备
-
-
117.04
1,357.12 该客户致力于增材制造在汽车领域的生产制造，2020
年开始与公司合作。
客户43
3D打印设备
及其他
481.43
-
-
- 该客户专注于利用直接金属激光烧结（DMLS）等3D
打印先进制造技术，双方于2025年开始接洽合作。


7-1-133
客户名称
销售内容
2026年
1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
交易背景
客户44
3D打印设备
41.99
8.77
581.52
-
该客户致力于开发激光和材料技术领域复杂的系统解
决方案，通过增材制造技术进行工艺创新。于2023年
与公司达成合作意向，2024年正式开始合作。
客户45
3D打印设备
-
-
9.25
556.06
该客户是一家提供综合设计、制造、供应链和产品管
理服务的制造解决方案供应商，公司与该客户2020年
开始合作。
客户46
3D打印设备
-
-
816.74
-
该客户系世界500强企业旗下子公司，提供综合设计、
制造、供应链和产品管理服务的制造解决方案供应
商，双方于2022年开始合作。
客户47
3D打印设
备、粉末材
料及其他
440.44
-
-
-
该客户专注于为全球客户提供从概念设计到小批量生
产的一站式快速成形与定制化制造解决方案，于2026
年产生交易。
客户48
3D打印设备
及其他
1,027.81
-
-
- 该客户系一家融资租赁机构，2025年向公司采购设备
并向终端客户提供租赁服务。
客户49
3D打印设备
-
436.86
591.84
121.66
该客户主要从事传统工程板房、钢铁及焊接材料、3D
打印技术投资等业务。2021年与公司签署代理协议，
成为公司境外区域的经销商。
客户37
3D打印设备
1,034.47
-
-
- 该客户系一家融资租赁机构，2025年向公司采购设备
并向终端客户提供租赁服务。
客户50
3D打印设
备、粉末材
料及其他
35.92
866.70
8.49
- 该客户系电动摩托车行业的创新领导者，双方于2024
年开始接洽和合作。
客户51
3D打印设备
-
-
15.38
1,468.72 该客户主要从事3D打印解决方案代理服务，2022年与
公司签署代理协议，成为公司在境外区域的经销商。
注：1、2024 年客户23 销售收入为负，主要系一台3D 打印设备发生销售退回；2、同一实际控制下客户按合并口径披露。



7-1-134
报告期内，公司境外客户数量稳定在130 家以上、累计超过300 家。外销
客户的采购行为具有较强的项目制和阶段性特征，连续年度持续采购的比例相
对较低，多数客户并非每年均发生重复采购。主要原因在于，公司海外销售以
工业级3D 打印设备为主，该类设备属于大型固定资产，单台价值较高且使用寿
命较长，客户通常根据自身产能扩建、新产品开发或特定项目投资计划进行采
购，一次购置后短期内难以产生重复购买需求，因此采购间隔较长且订单波动
较大。
单位：个
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
外销客户数量
138
150
156
131
其中：新增客户数量
62
71
82
\
从合作持续性看，公司与核心客户的合作关系具有长期性，如客户22 自
2020 年起合作、客户23 自2022 年起合作、客户49 自2021 年起签署代理协议、
客户41 自2019 年起建立合作，报告期内均实现1000 万元以上的销售累计额。
上述核心客户合作时间较长、交易记录连续，合作关系稳定。从新客户拓展看，
各期均有当年新增交易额超500.00 万元客户，客户储备充足。从获取渠道看，
公司境外销售涵盖直接销售、区域代理（客户38、客户51、客户49）及融资租
赁（客户39、客户37、客户48）等多种模式，渠道多元。
综上，公司境外客户数量稳定、核心客户合作持续、新客户不断拓展，虽
因设备项目制采购特征导致各期收入及前五大客户存在一定波动，但客户合作
整体具备稳定性，外销收入变动具备合理性。
（二）报告期内公司报关数据、出口退税金额、信保数据等与公司外销业
务规模是否匹配
报告期内，公司海外业务主要包括两种销售模式：一是境内母公司生产-境
外直接销售；二是境内母公司生产-境外子公司转售。鉴于上述业务模式，报告
期内公司报关数据、出口退税金额均为母公司口径数据，其与本问询函回复其
他部分按合并口径列示的境外销售收入的差异为子公司美国华曙和德国华曙的
对外销售收入及内部交易抵销。


7-1-135
1、报告期内公司报关数据与公司外销业务的匹配性
单位：万元
项目
2026年
1-6月
2025
年度
2024
年度
2023
年度
母公司境外销售收入①[注1]
5,005.09
9,028.59
6,337.95 10,936.64
海关出口报关收入②[注2]
8,197.18
8,740.83
6,644.49
9,836.66
减：收入确认时点与出口报关的时间性差
异③
3,160.11
-97.02
-464.95
-1,096.58
减：货样等赠品④
13.15
53.00
121.55
16.33
减：境内保税区收入⑤


730.13
加：无需报关的外销收入⑥[注3]
27.56
194.34
202.24
71.31
调整后报关收入金额⑦=②-③-④-⑤+⑥
5,051.48
8,979.19
6,460.00 10,988.22
差异（⑧=⑦-①）
46.39
-49.40
122.05
51.58
差异率（⑨=⑧/①）
0.93%
-0.55%
1.93%
0.47%
注：1、仅包含母公司直接销往境外的收入；2、海关出口报关收入以报告期各期平均汇率
数据折算；3、主要系服务费等
报告期内，公司海关报关收入与母公司境外销售收入的差异率分别为
0.47%、1.93%、-0.55%、0.93%，主要差异原因如下：一是海关报关数据以货
物报关出口日期为准，与公司收入确认时点存在时间性差异；二是海关出口数
据以美元离岸价等原币计价，根据平均汇率折算后与外销收入按照即时汇率折
算存在一定差异。
综上，公司外销收入与海关报关数据的整体差异较小，公司外销售收入与
海关报关数据相匹配，具有合理性。
2、报告期内公司出口退税金额与公司外销业务的匹配性
单位：万元
项目
2026年
1-6月
2025
年度
2024
年度
2023
年度
母公司免抵退税出口销售额①
5,768.81
8,884.09
3,808.72 12,585.21
加：收入确认与申报退税时间性差异②
-1,193.42
-427.34
2,135.17
-1,970.62
加：不可退税金额③[注1]
453.65
430.26
422.82
336.60
调整后的增值税免抵退申报数据
④=①+②+③
5,029.03
8,887.01
6,366.70 10,951.20
母公司境外销售收入金额⑤[注2]
5,005.09
9,028.59
6,337.95 10,936.64
差异金额⑥=①-⑤
23.94
-141.58
28.76
14.56
差异率⑦=⑥/⑤
0.48%
-1.57%
0.45%
0.13%
注：1、主要系服务费、限制出口类产品等；2、仅包含母公司直接销往境外的收入


7-1-136
报告期内，公司出口退税数据与外销收入的差异率分别为0.13%、0.45%、
-1.57%和0.48%，形成差异的主要原因系公司境外销售收入与出口退税申报存在
时间性差异，外币折算差异、服务费无需报关等导致，整体差异率较小，公司
境外销售收入与出口退税数据相匹配，具有合理性。
3、出口数据与信保数据对比情况
出口信用保险是承保出口商在经营出口业务的过程中防止因进口商的商业
风险或进口国的政治风险而遭受损失的一种非强制性商业保险。公司外销业务
的主要合作方为客户22、客户38 和客户23 等，双方合作历史较长，客户资信
优良，整体风险可控。故在报告期内，公司未向中国出口信用保险公司投保。
综上，公司外销收入与信保数据之间不具备直接可比性，当前外销业务风
险管理策略符合业务实际需求。
（三）近期国际贸易政策和税收制度变动对公司外销业务是否产生不利影
响，相关风险提示是否充分
1、近期国际贸易政策和税收制度变动对公司外销业务是否产生不利影响
报告期内，除美国外，公司境外销售的其他主要国家或地区无特别的贸易
限制措施，该等国家或地区适用于公司产品的关税税率正常，贸易政策风险和
境外经营等风险较小。
报告期内，美国对中国的贸易政策存在变化调整情况，具体如下：
期间
主要涉及产品
税率变化
2024年5月及
之后
对价值约180亿美元中国商品加税，涉及
电动汽车、太阳能电池、半导体、锂电
池、关键矿物、医疗用品
电动汽车税率提至100%,太阳
能电池提至50%,半导体（2025
年起）提至50%
2025年2月
所有中国商品
加征10%关税
2025年3月
美方以芬太尼等问题为由，对所有中国
商品
关税从10%上调至20%
2025年4月
对中国所有商品额外加征34%的“对等
关税”
部分商品综合税率达54%
2025年4月8
日-10日
中国输出主要产品
税率先后提高至84%、
125%、145%
2025年5月
对中国所有商品
加征关税率调整为30%
2025年8月
根据《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声
明》,维持关税率
继续维持对华加征30%关税，
执行期间90天。


7-1-137
期间
主要涉及产品
税率变化
2025年10月
对中国所有商品
1、美方取消2025年3月以芬太
尼等问题为由加征的 10%关
税”；2、继续暂停24%的
“对等关税”。
2026年2月
对进口到美国的所有商品
征收10%的从价关税
2018 年以来，美国依据301 条款对中国相关产品加征的关税税率维持在
25%。2025 年初，美国以芬太尼问题及对等关税将中国商品关税税率分阶段大
幅提升，后多轮经贸磋商，美方分阶段暂停大部分对等关税，仅保留10%基础
税率，芬太尼关税亦有所下调，关税水平较峰值明显回落。2026 年2 月，美国
转向全球加征10%临时进口关税。同期美国最高法院裁定依据IEEPA 加征的关
税自始无效，已征收税款须全额退还并加付利息。2026 年4 月20 日，美国海关
正式启动退税程序。公司通过美国全资子公司依法申请并收到了相关关税退回
金额501,631.85 美元。
报告期内，公司对北美区域出口收入分别为4,758.83 万元、1,764.57 万元、
3,625.89 万元和3,738.90 万元，占营业收入比重分别为7.85%、3.59%、5.07%和
10.98%；毛利率分别为48.53%、50.45%、57.17%和52.20%，从收入变动看，
2024 年度北美区域出口收入同比下降 62.91%，主要系受中美贸易摩擦及加征
关税影响，部分客户采购计划推迟，叠加2023 年客户23、客户38 等客户大额
采购形成的高基数所致；2025 年度同比增长105.49%，主要系北美市场需求回
暖，公司拓展相关领域新客户，订单逐步落地交付；2026 年1-6 月占比提升至
10.98%，主要系北美某客户通过融资租赁机构集中采购设备及部分客户订单交
付所致，具有阶段性特征。从毛利率变动看，2024 年度毛利率提升主要系收入
下降过程中高毛利产品占比相对提升；2025 年度提升至57.17%，主要系高毛利
客户订单占比提升及规模效应；2026 年1-6 月回落至52.20%，主要系客户结构
变化及加征关税成本影响。
总体来看，公司对北美区域出口收入占比较小，收入和毛利率波动主要受
中美贸易摩擦及加征关税、客户采购计划调整、客户结构变化等因素影响。报
告期内，公司对北美出口产品主要为3D 打印设备及粉末材料等。公司通过价格
协商机制，将部分加征关税成本有效传导至客户，保障了整体盈利水平的稳定。


7-1-138
2、相关风险提示是否充分
公司已在募集说明书“第六节与本次发行相关的风险因素”之“一、对公
司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素”之
“（三）经营风险”之“2、海外市场环境变化的风险”中进行了风险提示，具
体如下：
“2、海外市场环境变化的风险
公司的核心元器件激光器、振镜主要从美国、德国进口，同时存在对美国、
德国等国家出口产品情形。近年来的国际贸易政策变动风险对公司上游零部件
的供应及下游产品销售均产生较大影响。若未来国际贸易政策变动风险进一步
升级，相关国家或地区采取限制性的贸易政策，一方面将会对公司零部件供应
及采购价格的稳定性带来不利影响，另一方面，可能影响公司产品的稳定销售
和市场拓展，对公司的经营业绩带来负面影响。公司部分境外原材料的采购付
款和海外客户的销售回款使用外币结算，因此公司面临一定的汇率波动风险。
若未来人民币汇率持续发生不利波动，则将导致汇兑损失，进而对公司经营业
绩造成不利影响。”
综上，公司对相关风险提示充分。
三、公司存货规模增长的原因，在产品及发出商品的具体内容、订单覆盖
情况，对应规模与公司营业收入是否匹配；公司外协业务的结算安排、会计核
算方式，结合外协定价政策，说明外协定价的公允性，是否存在利益输送情形；
结合库龄、周转情况、期后结转情况、减值测试过程、可变现净值确定依据、
同行业可比公司情况等，说明公司存货跌价准备计提是否充分；
（一）公司存货规模增长的原因，在产品及发出商品的具体内容、订单覆
盖情况，对应规模与公司营业收入是否匹配
1、存货规模增长的原因
报告期内，公司存货主要由原材料、在产品、库存商品、发出商品等构成，
具体构成及变动情况如下：


7-1-139
单位：万元
项目
2026-6-30
2025-12-31
2024-12-31
2023-12-31
金额
占比
（%）
金额
占比
（%）
金额
占比
（%）
金额
占比
（%）
原材料
8,608.51
15.49
8,434.66
19.02
7,672.25
21.00
7,828.70
27.99
在产品
23,864.45
42.95 15,738.61
35.49 11,263.28
30.83
9,653.32
34.51
库存商
品
15,289.20
27.51 10,858.66
24.48 12,254.48
33.54
6,239.77
22.31
发出商
品
7,552.42
13.59
9,090.08
20.50
5,188.21
14.20
4,136.66
14.79
委托加
工物资
67.74
0.12
37.82
0.09



其他周
转材料
185.37
0.33
191.57
0.43
158.06
0.43
113.06
0.40
合计
55,567.70
100.00 44,351.39
100.00 36,536.29
100.00 27,971.50
100.00
减：存
货跌价
准备
688.84
1.24
623.74
1.41
491.61
1.35
250.67
0.90
账面价
值合计
54,878.87
98.76 43,727.66
98.59 36,044.68
98.65 27,720.83
99.10
报告期各期末，公司存货余额分别为27,971.50 万元、36,536.29 万元、
44,351.39 万元和55,567.70 万元，主要由原材料、在产品、库存商品和发出商品
构成，以下分项分析各类存货变动原因：
（1）原材料
报告期各期末，公司原材料余额分别为7,828.70 万元、7,672.25 万元、
8,434.66 万元和8,608.51 万元，整体保持稳定。2025 年末及2026 年6 月末略有
增加，主要系航空航天行业自2025年起逐步复苏，3D打印应用领域持续拓展，
公司销售规模恢复快速增长，根据订单排产计划及安全库存需求相应加大了原
材料的备货力度。
（2）在产品
报告期各期末，公司在产品余额分别为9,653.32 万元、11,263.28 万元、
15,738.61 万元和23,864.45 万元，呈逐年增长趋势，主要原因如下：第一，自
2025 年起，航空航天行业进入复苏周期，公司销售规模恢复快速增长，在手订
单持续增加，公司相应加大生产投入，导致处于各生产工序中的在产品规模随
之上升。截至2026 年6 月末，公司在手订单金额维持在较高水平，为在产品增


7-1-140
长提供了充分的订单支撑；第二，公司产品定制化程度较高，涉及多道精密加
工、装配工序及测试，整体生产周期较长。根据公司统计，2025 年度3D 打印
设备平均生产周期为86.49 天，从投料到完工入库存在一定的时间间隔，生产投
入的增加与完工产出的确认之间存在时滞。随着销售规模扩大，生产投入先行
增加，在产品余额相应上升；第三，部分在产品对应的客户订单交付时间有所
延后，该类产品在组装完工后尚需根据客户要求的粉末类型、打印件类型及工
艺参数进行工艺调试和试打印，待调试合格后方可办理完工入库，导致部分产
品暂以在产品形态留存。但总体而言，公司在产品增长与业务规模增长相匹配，
不存在产品滞销或盲目备货的情形。
（3）库存商品
报告期各期末，公司库存商品余额分别为6,239.77 万元、12,254.48 万元、
10,858.66 万元和15,289.20 万元，与公司销售收入变动趋势基本一致，其中2024
年末库存商品余额较上年末大幅增加，主要系2024 年度航空航天领域进入阶段
性调整周期，公司产品交付数量下降所致。2025 年度，随着航空航天行业逐步
复苏，公司向客户交付设备数量增加，库存商品余额有所下降。2026 年6 月末，
随着在手订单充足、销售规模快速增长及3D 打印服务业务备货需求增加，公司
为保证订单及时交付相应加大备货量，库存商品余额相应增加。
（4）发出商品
报告期各期末，公司发出商品余额分别为4,136.66 万元、5,188.21 万元、
9,090.08 万元和7,552.42 万元，2025 年末发出商品余额同比增长75.21%，主要
系2025 年下半年订单量增加，当期集中交付的设备尚处于客户验收过程中所致。
2026 年6 月末发出商品余额较2025 年末有所下降，主要系前期发出商品陆续完
成客户验收并确认收入。根据公司统计，2025 年度3D 打印设备平均验收周期
为58.04 天，较长的验收周期导致已发出但尚未验收的设备在各期末形成较大余
额。
总体来看，公司存货增长主要受销售规模扩大、在手订单增加、提前备货
及设备生产和验收周期较长等因素综合影响，存货变动趋势与公司业务发展及
行业周期相匹配，不存在异常情形。


7-1-141
2、在产品及发出商品的具体内容
（1）报告期各期末，在产品的具体内容
单位：万元
在产品
2026年6月30日
2025年12月31日
2024年12月31日
2023年12月31日
金额
占比
（%）
金额
占比
（%）
金额
占比
（%）
金额
占比
（%）
3D打印设
备
23,556.62
98.71 15,395.52
97.82 10,988.81
97.56 9,389.43
97.27
3D打印粉
末
261.02
1.09
321.77
2.04
255.73
2.27
225.64
2.34
3D打印产
品
46.82
0.20
21.31
0.14
18.74
0.17
38.25
0.40
合计
23,864.45
100.00 15,738.61
100.00 11,263.28
100.00 9,653.32
100.00
报告期各期末，公司在产品余额分别为9,653.32 万元、11,263.28 万元、
15,738.61 万元和23,864.45 万元，主要由3D 打印设备构成，各期占比均在97%
以上，在产品结构保持稳定。
（2）报告期各期末，发出商品的具体内容
单位：万元
发出商品
2026年6月30日
2025年12月31日
2024年12月31日
2023年12月31日
金额
占比
（%）
金额
占比
（%）
金额
占比
（%）
金额
占比
（%）
3D打印
设备
6,574.65
87.05 8,200.20
90.21 4,564.29
87.97 4,103.71
99.20
3D打印
粉末
953.33
12.62
868.96
9.56
239.06
4.61
6.99
0.17
3D打印
产品
24.44
0.32
20.92
0.23
384.86
7.42
25.95
0.63
合计
7,552.42
100.00 9,090.08
100.00 5,188.21
100.00 4,136.66
100.00
报告期各期末，公司发出商品余额分别为4,136.66 万元、5,188.21 万元、
9,090.08 万元和7,552.42 万元，主要为3D 打印设备，各期占比分别为99.20%、
87.97%、90.21%和87.05%。自2024 年起，3D 打印设备占比有所下降主要系随
着公司3D 打印原材料及3D 打印服务业务规模逐年增长，相应类别发出商品有
所增加所致。2025 年末3D 打印设备发出商品余额较2024 年末增幅较大，主要
系2025 年下半年订单量激增，当期集中交付的设备尚在客户验收过程中，随着
客户陆续完成验收，2026 年6 月末余额已有所回落。报告期各期末，3D 打印粉
末发出商品分别为6.99 万元、239.06 万元、868.96 万元和953.33 万元，呈逐年


7-1-142
增长趋势，主要系3D 打印原材料业务规模逐年扩大所致。
3、存货订单覆盖情况
报告期内，公司在产品、发出商品、库存商品订单覆盖情况具体如下：
单位：万元
项目
存货余额
在手订单金额
订单对应存货金额
订单覆盖率
2026年6月30日
46,706.08
63,340.28
36,567.92
78.29%
2025年12月31日
35,687.35
67,455.63
38,128.42
106.84%
2024年12月31日
28,705.98
48,162.21
25,308.90
88.17%
2023年12月31日
20,029.74
44,016.99
21,303.63
106.36%
注：1、订单对应存货金额 = 在手订单金额 ×（1 - 综合毛利率）；2、在手订单包含
设备、粉末和打印服务产品在手订单。
报告期各期末，公司存货订单覆盖率分别为106.36%、88.17%、106.84%和
78.29%，整体处于较高水平，表明公司在产品、发出商品及库存商品绝大部分
已有在手订单支撑。2023 年末及2025 年末订单覆盖率超过100%，主要系当期
在手订单较为充沛，公司根据订单需求提前安排生产和备货，订单金额对应成
本能够覆盖期末存货余额，不存在存货积压风险。
2026 年6 月末订单覆盖率有所下降，主要系当期库存商品中部分设备系公
司为拓展3D 打印服务业务，该等设备尚未正式投入使用，如后续取得销售订单，
公司将优先对外销售，在正式投入使用前暂作为存货核算，因2026 年6 月末上
述存货尚未取得对应销售订单，故计算订单覆盖率时未纳入在手订单范围。
综上，报告期各期末公司在产品、发出商品及库存商品的订单覆盖率整体
较高，存货储备与订单需求匹配良好，不存在重大滞销或积压风险。
4、存货规模与公司营业收入的匹配性
报告期内，公司存货余额占营业收入的比例如下：
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
存货余额（万元）
55,567.70
44,351.39
36,536.29
27,971.50
存货余额增长率
25.29%
21.39%
30.62%
营业收入（万元）
34,052.38
71,546.65
49,196.68
60,603.98
营业收入增长率
42.27%
45.43%
-18.82%
存货余额占营业收入的比例
163.18%
61.99%
74.27%
46.15%


7-1-143
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
铂力特存货余额占营业收入的比例
223.11%
77.10%
65.75%
50.87%
注：1、2026 年1-6月营业收入增长率系2026年上半年营业收入较上年同期增长幅度；
2、存货余额/营业收入比例按半年度数据计算，年化后约为81.59%。
报告期内，存货余额占营业收入的比例呈现先升后降再升的趋势。2024 年
比例上升至74.27%，主要系航空航天领域阶段性调整导致营业收入下降的同时
存货（尤其是库存商品）因交付延迟而暂未实现销售。2025 年随着营业收入增
长45.43%，存货增速低于营收增速，比例回落至61.99%，主要系2024 年末暂
未实现销售的库存商品于2025 年完成交付验收并确认收入。2026 年1-6 月存货
余额占营业收入比例为163.18%，按年化营业收入测算后约为81.59%，有所上
升主要系公司在手订单及意向订单充足，为保障订单及时交付相应加大了备货
力度。
同行业可比公司中，公司存货余额占营业收入的比例整体低于铂力特水平，
存货管理效率相对较好。
综上所述，报告期内，公司存货规模增长具有合理性，存货规模的增长符
合公司实际业务发展及市场环境情况，与公司营业收入规模基本匹配。
（二）公司外协业务的结算安排、会计核算方式，结合外协定价政策，说
明外协定价的公允性，是否存在利益输送情形
1、外协业务模式
公司3D 打印设备产品涉及的结构件或机加工件较多，该类零部件属于非标
产品。基于生产效率和人员、场地等因素，同时考虑经济效益性，公司将部分
结构件或机加工件委托给外协单位完成。报告期内，公司外协采购原料金额分
别为9,185.56 万元、9,134.24 万元、13,304.33 万元和8,176.36 万元，占总采购
额的比例分别为31.06%、30.31%、29.88%和28.50%，基本稳定。
（1）外协加工的具体内容
外协加工的主要内容包括3D 打印设备的缸体、腔体、框架、基板等各类结
构件及机加工件。该类零部件不涉及公司核心技术环节——3D 打印设备核心价
值在于光学系统、控制系统、软件系统及整机集成调试，外协加工主要为基础
结构件的配套加工。


7-1-144
（2）外协加工的业务模式
外协生产模式下，结构件或机加工件由公司负责提供加工图纸，外协受托
方根据公司提供的加工图纸进行加工。原材料方面，主要由外协方自备（极少
量情形下由公司提供原材料）。公司所在的长沙及周边地区有大量的机械加工
企业，设备制造业体系较为完整、机械加工能力强，公司的外协选择余地较大，
通过外协采购可以充分利用专业化协作分工机制，减少公司固定资产投入，提
高资金使用效率。
（3）外协加工的必要性
公司通过外协加工可充分利用长沙及周边地区完备的机械加工产业链，将
非核心的结构件加工环节委托外部专业厂商完成，使公司能够集中资源于核心
技术的研发和整机集成调试，符合制造业专业化分工的行业惯例。公司制定了
较为明确的质量标准，通过严格落实供应商选择、供应商审核、供应商评分及
各项检验，确保外协加工的质量。
2、外协业务的结算安排
报告期内，公司外协采购结算流程具体如下：
序
号
流程
说明
1
供应商选
择
优先在合格供应商名录中选择，外协品类常用核价比价的采购方
式，原则上需要至少三家参与，采购人员根据图纸进行核价（单价
500元以上），并从合格供应商库中选取3 家及以上供应商发出询价
单，供应商根据分项报价表进行报价，采购人员结合成本核算与供
应商分项报价表进行对比分析、谈判议价，综合选择最优供应商。
2
合同签订
与外协供应商签订采购合同，明确采购内容、技术标准、交付时
间、价格及付款条件。
3
到货检验
外协加工件到货后，质量检验部按公司质量标准进行检测，合格后
办理入库。
4
结算付款
交易双方完成对账后，供应商开具发票后，公司按合同约定账期支
付采购费。
外协加工费通常采用月结或票到付款方式，账期一般为30 天，与公司常规
采购结算政策一致。
3、会计核算方式
公司外协业务根据是否提供原材料，分别采用以下会计核算方式：
（1）外协方自备原材料（主要情形）


7-1-145
该模式下，外协方负责采购原材料并加工，公司按成品采购处理，加工费
（含材料成本）计入原材料或制造费用：
① 外协加工件验收入库时：
借：原材料/库存商品
应交税费-应交增值税（进项税额）
贷：应付账款/银行存款
② 生产领用时：
借：生产成本/制造费用
贷：原材料
（2）公司提供原材料（极少量情形）
该模式下，公司发出材料及支付加工费通过“委托加工物资” 科目核算：
① 发出材料时：
借：委托加工物资
贷：原材料
② 支付加工费时：
借：委托加工物资
应交税费-应交增值税（进项税额）
贷：应付账款/银行存款
③ 加工完成验收入库时：
借：原材料
贷：委托加工物资
报告期内，公司委托加工物资分别为0 万元、0 万元、37.82 万元和67.74 万
元，金额极小，公司外协业务主要以外协方自备材料的采购模式为主。


7-1-146
4、外协定价公允性及是否存在利益输送情况
（1）外协定价政策
公司外协定价遵循市场化原则，通过市场调查和成本分析建立外协件价格
体系，有效控制外协成本。具体流程为：① 需求部门提出外协加工需求并提供
图纸；② 采购部门从合格供应商库中选取供应商发出询价单（原则上不少于3
家）；③ 供应商根据加工工艺、材料成本、加工工时等因素报价；④ 采购人
员结合成本核算与供应商分项报价表进行对比分析、谈判议价，综合选择最优
供应商；⑤ 对长期合作的大宗外协件，公司定期进行市场价格复核，确保定价
持续公允。
此外，公司设有外协采购工程师、SQE 及采购专员等岗位，分别负责外协
件核价、外协件质量异常处理及外协订单进度跟踪，以保障外协件价格公允、
质量合格并按期交付。
（2）定价公允性分析及是否存在利益输送情况
长沙及周边地区机械加工企业密集，行业竞争充分，公司外协供应商选择
余地大，不存在对单一供应商的依赖。公司通过公开询价、比价、议价机制确
定外协价格，价格形成过程透明，能够反映市场公允水平。
①报告期内主要外协件的采购情况
报告期内，公司采购的外协件主要系3D 打印设备的缸体、腔体、框架类
部件等，种类、规格型号众多，单价较低，此处按规格型号列示报告期内合计
外协采购金额排名前十五名的外协件的采购情况，具体如下：


7-1-147
单位：万元、万元/件
规格型号
物料
名称
供应商
2023年度
2024年度
2025年度
2026年1-6月
采购金额
平均采购
单价（万
元/件）
采购金额
平均采购
单价（万
元/件）
采购金额
平均采购
单价（万
元/件）
采购金额
平均采
购单价
（万元/
件）
FS350M.02.02.01.00
2
铝带橡
胶刮刀
东莞跃禾科技
有限公司






18.96
***
深圳市大隆科
技有限公司
24.28
***
50.69
***
94.13
***
22.55
***
FS403P.64.03B
成形缸
缸体组
件
湖南安勤精密
机械有限公司






2.75
***
长沙金宁机电
设备成套有限
公司






1.37
***
株洲华生科技
制造有限公司


13.23
***
111.75
***
79.87
***
FS403P.65.03B
送粉缸
缸体组
件
湖南安勤精密
机械有限公司






2.8
***
长沙金宁机电
设备成套有限
公司






1.4
***
株洲华生科技
制造有限公司


10.78
***
104.97
***
51.99
***
FS1321M.01.01.01
主机底
架装配
体
湖南德益机械
设备有限公司




106.86
***

苏州恒盛达精
工科技有限公
司




76.81
***
15.18
***
FS1521M.45.02.01
缸体组
件
苏州恒盛达精
工科技有限公
司




188.62
***



7-1-148
规格型号
物料
名称
供应商
2023年度
2024年度
2025年度
2026年1-6月
采购金额
平均采购
单价（万
元/件）
采购金额
平均采购
单价（万
元/件）
采购金额
平均采购
单价（万
元/件）
采购金额
平均采
购单价
（万元/
件）
湘潭赢达精密
模具机械有限
公司




81.77
***
27.26
***
FS1321M.04.02A
苏州恒盛达精
工科技有限公
司




78.06
***
50.91
***
湘潭赢达精密
模具机械有限
公司




103.9
***
76.76
***
FS821M.04.02A
东莞市业佳精
密机械有限公
司


132.57
***
56.06
***

长沙金宁机电
设备成套有限
公司


37.88
***
37.12
***

FS1321M.02.01.01A
腔体框
架组件
东莞市宗琦五
金制品有限公
司




102.75
***

苏州日进模具
有限公司




82.29
***
20.47
***
FS822M.04.03.01A
缸体
苏州恒盛达精
工科技有限公
司




72.12
***
112.37
***
湘潭赢达精密
模具机械有限
公司




43.27
***
142.08
***


7-1-149
规格型号
物料
名称
供应商
2023年度
2024年度
2025年度
2026年1-6月
采购金额
平均采购
单价（万
元/件）
采购金额
平均采购
单价（万
元/件）
采购金额
平均采购
单价（万
元/件）
采购金额
平均采
购单价
（万元/
件）
FS350M.04.02.010A
烧结基
板50mm
宝鸡晨源金属
材料有限公司
9.56
***
11.96
***
75.29
***
28.04
***
宝鸡拓普达钛
业有限公司




31.7
***
15.93
***
宝鸡优盛德金
属材料有限公
司




24.42
***

FS811M.04.03.026B
烧结基
板150
mm
宝鸡晨源金属
材料有限公司
67.11
***
93.69
***



宝鸡优盛德金
属材料有限公
司


17.52
***



FS350M.22.01.01B
工作腔
腔体
湖南安勤精密
机械有限公司




69.97
***
70.7
***
江苏哈森智造
科技有限公司






123.73
***
长沙彼联楚天
智能科技有限
公司




58.92
***
70.7
***
长沙金宁机电
设备成套有限
公司




11.05
***
53.03
***
FS350M.22.01.01C
湖南安勤精密
机械有限公司






79.65
***
江苏哈森智造
科技有限公司






15.93
***


7-1-150
规格型号
物料
名称
供应商
2023年度
2024年度
2025年度
2026年1-6月
采购金额
平均采购
单价（万
元/件）
采购金额
平均采购
单价（万
元/件）
采购金额
平均采购
单价（万
元/件）
采购金额
平均采
购单价
（万元/
件）
长沙彼联楚天
智能科技有限
公司






98.89
***
长沙金宁机电
设备成套有限
公司






79.65
***
株洲华生科技
制造有限公司






15.93
***
FS350M.02.01.01C
湖南安勤精密
机械有限公司


65.76
***



长沙彼联楚天
智能科技有限
公司


8.4
***



长沙金宁机电
设备成套有限
公司
4.27
***
49.7
***



株洲华生科技
制造有限公司


32.27
***



FS350M.22.01.01
湖南安勤精密
机械有限公司


28.96
***



苏州耳通自动
化设备有限公
司


8.28
***



长沙彼联楚天
智能科技有限
公司


74.48
***





7-1-151
规格型号
物料
名称
供应商
2023年度
2024年度
2025年度
2026年1-6月
采购金额
平均采购
单价（万
元/件）
采购金额
平均采购
单价（万
元/件）
采购金额
平均采购
单价（万
元/件）
采购金额
平均采
购单价
（万元/
件）
长沙金宁机电
设备成套有限
公司


33.1
***



株洲华生科技
制造有限公司


8.28
***



从上表可见，报告期内，主要外协件不同外协厂商的采购单价不存在重大差异，部分外协件不同供应商之间的价格存在微
小差异主要受采购数量、交付周期等因素影响，处于合理范围内。
②报告期内前五大外协供应商交易情况
报告期各期，前五大供应商外协件采购金额及占比情况如下：
单位：万元、%
供应商
交易背景
是否为
关联方
2026年1-6月
2025年
2024年
2023年
金额
占比
金额
占比
金额
占比
金额
占比
长沙金宁机
电设备成套
有限公司
该供应商本地配套能力强，供货及
时，可满足生产耗材及定制化夹具
需求，合作关系稳定，与公司2013
年开始合作
否
765.04
9.36 1,087.95
8.18
907.61
9.94 1,165.58
12.69
长沙彼联楚
天智能科技
有限公司
该供应商具备精密制造与规模化生
产能力，保障核心零部件质量与交
付周期，与公司2022年开始合作
否
705.69
8.63
728.92
5.48
636.37
6.97
372.93
4.06


7-1-152
供应商
交易背景
是否为
关联方
2026年1-6月
2025年
2024年
2023年
金额
占比
金额
占比
金额
占比
金额
占比
长沙宏锦精
密机械制造
有限公司
该供应商近距协同优势显著，可快
速响应打样、交货及返修需求，与
公司2021年开始合作
否
665.40
8.14
734.20
5.52
676.36
7.40
535.23
5.83
株洲华信精
密工业股份
有限公司
该供应商在大型结构件及成套钣金
组件领域拥有丰富经验，与公司
2023年开始合作
否
548.97
6.71
554.85
4.17
260.57
2.85
0.22
0.00
东莞市业佳
精密机械有
限公司
该供应商为公司重点解决高难度、
小批量高精度零部件加工需求，与
公司2024年开始合作
否
510.19
6.24
760.01
5.71
560.99
6.14
0.00
0.00
湘潭赢达精
密模具机械
有限公司
该供应商能够有效满足公司小批
量、多批次、交期紧急的加工需
求，与公司2023年开始合作
否
479.22
5.86
947.14
7.12
489.47
5.36
80.13
0.87
湖南安勤精
密机械有限
公司
该供应商本地配套响应及时，供货
与售后保障完善，与公司2020年开
始合作
否
414.22
5.07
603.51
4.54
562.97
6.16
629.51
6.85
苏州恒盛达
精工科技有
限公司
该供应商可满足高精密金属部件的
加工配套需求，有效保障产品加工
精度与交付周期，与公司2024年开
始合作
否
364.62
4.46
997.93
7.50
63.85
0.70


苏州日进模
具有限公司
该供应商可满足高精度模具及配套
金属件的生产需求，产品质量稳
定。与公司2024年开始合作
否
364.56
4.46
891.34
6.70
122.25
1.34


湖南德益机
械设备有限
公司
该供应商本地交付便捷，可全面满
足装备整机配套结构件与专用设备
的采购需求，与公司2023年开始合
作
否
81.51
1.00
488.85
3.67
590.95
6.47
482.29
5.25
宝鸡晨源金
属材料有限
公司
该供应商可满足高端装备制造领域
特种金属材料的采购需求，有效保
否
43.05
0.53
299.81
2.25
388.68
4.26
660.63
7.19


7-1-153
供应商
交易背景
是否为
关联方
2026年1-6月
2025年
2024年
2023年
金额
占比
金额
占比
金额
占比
金额
占比
障材料性能与供货稳定性，与公司
2023年开始合作
株洲时代金
属制造有限
公司
该供应商主要用于高端装备核心部
件配套，属于重点结构件供应商，
与公司2021年开始合作
否
33.15
0.41
399.12
3.00
743.46
8.14
970.45
10.56
合计
4,975.62
60.85 8,493.63
63.84 6,003.53
65.73 4,896.97
53.31


7-1-154
报告期各期，前五大供应商外协件采购金额合计占比分别为53.31%、
65.73%、63.84%和60.85%，集中度相对较高，主要系公司为保障核心结构件质
量的稳定性与交付的及时性，与部分加工能力强、质量控制严格的优质供应商
建立了长期合作关系。尽管前五大供应商合计占比超过50%，但具体来看，报
告期各期单个供应商的采购金额占比均未超过外协采购总额的15%，不存在对
单一供应商存在重大依赖的情形，公司对外协供应商的选择具有充分的灵活性
和替代性，且上述供应商与公司之间均不存在关联方关系。
③定价公允性及是否存在利益输送
此外，公司已建立从供应商准入、询价定价、质量检验到付款审批的完整
外协采购内控制度，关键岗位相互制衡，有效防范了利益输送的制度性风险；
公司与主要外协供应商签订的廉洁协议，从合同层面明确了双方的廉洁从业义
务，建立了违规举报和相互监督机制，进一步防范了利益输送风险。
综上所述，公司已建立完整的外协采购内部控制制度，并与主要供应商签
订廉洁协议；公司外协采购业务遵循市场化定价原则，定价机制透明、定价依
据充分；公司主要外协供应商均为独立第三方，与公司不存在关联关系。公司
外协业务定价公允，不存在利益输送情形。
（三）结合库龄、周转情况、期后结转情况、减值测试过程、可变现净值
确定依据、同行业可比公司情况等，说明公司存货跌价准备计提是否充分
1、存货库龄情况
报告期各期末，公司存货库龄具体情况如下：
单位：万元
2026年6月30日
项目
账面余额
库龄
1年以内
1-2年
2-3年
3年以上
原材料
8,608.51
6,386.34
1,464.59
405.38
352.20
在产品
23,864.45
22,602.28
1,262.17

库存商品
15,289.20
10,559.80
2,181.32
1,521.25
1,026.84
发出商品
7,552.42
6,647.65
522.19
238.88
143.70
委托加工物资
67.74
67.74




7-1-155
其他周转材料
185.37
169.79
6.94
2.11
6.53
合计
55,567.70
46,433.60
5,437.21
2,167.62
1,529.27
2025年12月31日
项目
账面余额
库龄
1年以内
1-2年
2-3年
3年以上
原材料
8,434.66
6,803.54
1,033.05
369.12
228.94
在产品
15,738.61
14,820.20
918.41

库存商品
10,858.66
6,634.42
1,833.12
1,614.98
776.14
发出商品
9,090.08
8,502.48
380.12
146.22
61.26
委托加工物资
37.82
37.82


其他周转材料
191.57
180.41
2.83
5.46
2.87
合计
44,351.39
36,978.87
4,167.52
2,135.78
1,069.22
2024年12月31日
项目
账面余额
库龄
1年以内
1-2年
2-3年
3年以上
原材料
7,672.25
6,129.84
1,080.55
315.80
146.06
在产品
11,263.28
8,987.46
2,275.81

库存商品
12,254.48
9,101.27
1,960.83
1,077.25
115.14
发出商品
5,188.21
4,949.94
171.44
64.70
2.13
委托加工物资





其他周转材料
158.06
134.97
16.84
5.87
0.39
合计
36,536.29
29,303.48
5,505.47
1,463.61
263.73
2023年12月31日
项目
账面余额
库龄
1年以内
1-2年
2-3年
3年以上
原材料
7,828.70
6,429.09
1,130.91
217.40
51.30
在产品
9,653.32
8,927.92
725.40

库存商品
6,239.77
4,895.84
1,195.37
107.68
40.88
发出商品
4,136.66
3,488.70
644.95
2.11
0.90
委托加工物资





其他周转材料
113.06
98.42
9.62
4.59
0.43
合计
27,971.50
23,839.97
3,706.24
331.78
93.51
报告期各期末，公司存货以1年以内为主，1年以内存货占比分别为85.23%、


7-1-156
80.20%、83.38%和83.56%，存货库龄结构整体良好。1 年以上库龄的存货主要
为部分原材料和库存商品，公司已按照《企业会计准则》及公司会计政策的要
求，对该等长库龄存货进行了减值测试并计提了相应的跌价准备。
2、存货周转率情况
报告期内各期末，公司存货周转率情况如下：
单位：万元
项目
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
营业成本
19,659.29
40,440.82
25,852.51
29,331.51
存货平均账面价值
49,303.26
39,886.17
31,882.75
24,632.59
存货周转率（次/年）
0.80
1.01
0.81
1.19
铂力特存货周转率（次/年）
0.64
1.06
1.20
1.11
3D Systems存货周转率（次/
年）
1.94
2.08
2.04
2.01
注：1、存货平均账面价值=（期初存货账面价值+期末存货账面价值）/2，存货周转率
＝营业成本/存货平均账面价值； 2、2026年1-6月存货周转率已年化。
报告期内，公司存货周转率较低，主要系公司3D 打印设备产品生产周期相
对较长，为了保证订单产品的及时交付，公司需提前生产备货，同时设备验收
周期亦较长，与3D 打印设备行业特点相符。
报告期内，公司存货周转率整体与铂力特较为接近。2024 年度公司存货周
转率低于铂力特，主要系：公司与铂力特的产品结构存在较大差异，2024 年度
公司3D 打印设备销售占比超过80%，而铂力特公司3D 打印设备销售占比仅约
40%。受航空航天行业阶段性调整影响，下游客户控制设备类资本开支，公司
3D 打印设备销售占比较高，受影响程度相对更大，存货周转效率随之走低。报
告期内，公司存货周转率低于3D Systems，主要系：公司的3D 打印设备销售占
比远高于3D Systems，公司产品的平均备货周期、生产周期、验收周期相对较
长，符合3D 打印设备行业的特点。
3、存货期后结转情况
截至2026 年8 月末，公司报告期各期末存货期后结转情况具体如下：


7-1-157
单位：万元
项目
2026年6月末
2025年末
2024年末
2023年末
存货期末余额
55,567.70
44,351.39
36,536.29
27,971.50
截至2026年8月末期后结
转金额
12,372.96
29,911.05
31,668.96
26,268.63
存货期后结转比例
22.27%
67.44%
86.68%
93.91%
注：存货期后结转比例=期后已结转存货金额/期末存货账面余额。
截至2026 年8 月末，公司2023 年末、2024 年末、2025 年末和2026 年6 月
末存货期后结转比例分别为93.91%、86.68%、67.44%和22.27%。2023 年末和
2024 年末存货期后结转比例较高，说明公司存货周转情况良好，不存在大量积
压情形。2026 年6 月末存货期后结转比例较低，主要系报告期末至2026 年8 月
末仅两个月，且公司在产品及库存商品占比较高，生产周期和验收周期相对较
长，具有合理性。总体来看，公司存货期后结转情况良好。
4、存货减值测试过程、可变现净值确定依据
报告期内，公司存货减值测试过程及可变现净值确定依据具体情况如下：
项目
具体方法
原材料
公司根据成本与可变现净值孰低为基本原则，在正常生产经营过程中，以
所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销
售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值。如果可变现净值高于成本
则不计提存货跌价准备，反之按照差额计提存货跌价准备。
在产品
公司根据成本与可变现净值孰低为基本原则，在产品可变现净值根据在手
订单销售合同价格或无订单的根据同类产品的最新销售价格为基础减去至
完工时估计将要发生的成本、销售费用、相关税费等确定，如果可变现净
值高于成本则不计提存货跌价准备，反之按照差额计提存货跌价准备。
库存商品
公司根据成本与可变现净值孰低为基本原则，库存商品可变现净值根据在
手订单销售合同价格或无订单的根据同类产品的最新销售价格为基础减去
销售费用、相关税费等确定，如果可变现净值高于成本则不计提存货跌价
准备，反之按照差额计提存货跌价准备。
发出商品
公司根据成本与可变现净值孰低为基本原则，发出商品可变现净值根据在
手订单销售合同价格或无订单的根据同类产品的最新销售价格为基础减去
销售费用、相关税费等确定，如果可变现净值高于成本则不计提存货跌价
准备，反之按照差额计提存货跌价准备。
公司存货跌价准备计提政策符合《企业会计准则第1 号——存货》的规定，
在资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量。对于有销售合同或订
单的存货，以合同或订单价格为基础确定可变现净值；对于无销售合同或订单
的存货，以同类产品的最新市场销售价格为基础确定可变现净值。公司已按照
上述方法对各期末存货进行了充分的减值测试并计提了相应的跌价准备。


7-1-158
5、与同行业可比公司情况
报告期各期末，公司存货跌价准备计提金额和计提比例如下：
单位：万元
项目
2026年6月末
2025年末
2024年末
2023年末
存货跌价准备计提金额
688.84
623.74
491.61
250.67
存货余额
55,567.70
44,351.39
36,536.29
27,971.50
存货跌价计提比例
1.24%
1.41%
1.35%
0.90%
与同行业可比公司相比，公司存货跌价准备计提比例对比情况如下：
公司简称
2026年6月末
2025年末
2024年末
2023年末
铂力特
4.83%
6.03%
5.07%
4.99%
易加增材
未披露
未披露
1.59%
1.52%
华曙高科
1.24%
1.41%
1.35%
0.90%
由表可知，报告期内公司存货跌价准备计提比例与同行业可比公司之间总
体上不存在重大差异。其中，铂力特存货跌价准备计提比例相对较高，主要系
其业务结构中3D 打印定制化产品及服务占比较高，该模式下存货跌价风险相对
较大，相应计提比例较高；而公司存货以3D 打印设备为主，产品具有标准化程
度较高、技术附加值较高、毛利率空间相对充裕等特点，存货发生跌价的情形
较少，跌价准备计提比例整体处于合理水平，与公司实际经营情况相符。
易加增材各期末计提比例介于1.52%至1.59%之间，与公司计提比例较为接
近，进一步印证了公司跌价准备计提的合理性。综上，公司存货跌价准备计提
充分、谨慎，与同行业可比公司不存在重大差异。
综上，报告期内，公司存货库龄以1 年以内为主，存货期后结转情况良好，
公司已按照《企业会计准则》等规定计提了充分的存货跌价准备，存货跌价计
提比例与同行业可比公司的差异具有合理性，整体来看，公司存货跌价准备计
提充分。
四、公司应收账款规模变动的原因，长账龄应收账款对应的主要客户及其
回款较慢的原因；结合坏账准备计提政策、应收账款账龄、境内外客户期后回
款情况、同行业可比公司计提情况等，说明公司应收坏账计提是否充分；


7-1-159
（一）公司应收账款规模变动的原因，长账龄应收账款对应的主要客户及
其回款较慢的原因
1、公司应收账款规模变动的原因
报告期各期末，公司应收账款规模具体情况如下表所示：
单位：万元
项目
2026年6月30日
/2026年1-6月
2025年12月31日
/2025年度
2024年12月31日
/2024年度
2023年12月
31日
/2023年度
金额
同比
金额
同比
金额
同比
金额
应收账款
账面余额
49,010.44 19.66% 40,956.93 31.43% 31,162.88 22.63%
25,412.42
坏账准备
5,066.78 21.85%
4,158.31 14.10%
3,644.54 26.16%
2,888.79
应收账款
账面价值
43,943.66 19.42% 36,798.61 33.72% 27,518.34 22.18%
22,523.63
营业收入
34,052.38 42.27% 71,546.65 45.43% 49,196.68
-
18.82%
60,603.98
报告期内，公司应收账款周转率以及对比同行业可比公司情况如下：
公司简称
2026年1-6月
2025年度
2024年度
2023年度
铂力特
1.20
1.70
1.52
1.72
华曙高科
1.68
2.22
1.97
3.30
注：2026 年1-6 月数据经年化处理
报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为25,412.42 万元、31,162.88 万
元、40,956.93 万元和49,010.44 万元，持续增长主要系业务规模扩大，营业收入
增长带动所致。
2024 年应收账款增长22.63%而营业收入下降18.82%，主要系当年市场需
求波动、部分客户回款周期延长所致；2025 年应收账款增长31.43%，低于同期
营业收入增速45.43%，应收账款增幅合理；2026 年1-6 月公司应收账款年化周
转率为1.68，较2025 年有所下降，主要系公司收入确认具有季节性，上半年收
入确认占比较低所致。2026 年1-6 月应收账款增幅9.66%，低于同期营业收入
增幅42.27%，应收账款增幅合理。
与同行业可比公司铂力特相比，公司应收账款周转率与铂力特变动趋势一
致，且各期应收账款周转率均高于铂力特，应收账款规模变动具有合理性。


7-1-160
2、长账龄应收账款对应的主要客户及其回款较慢的原因
（1）长账龄应收账款对应的主要客户
报告期各期末长账龄应收账款对应的主要客户情况具体如下：
① 2026 年6 月30 日
截至2026 年6 月30 日，账龄一年以上且余额超过300 万元的主要客户，
合计占一年以上款项总额的77.20%，具体客户如下：
单位：万元
客户名称
应收账
款期末
余额
1年以
内余额
1年以上
余额
期后回款
金额
坏账
准备
客户6
4,979.48
64.99
4,914.49
25.00
717.36
客户4
5,222.01 3,071.96
2,150.05
453.00
568.99
常州钢研极光增材制造有限公
司
1,954.41
317.77
1,636.64
60.00
337.23
客户36
1,185.24
-
1,185.24
-
224.90
北京联合科电科技有限公司
747.50
-
747.50
-
747.50
客户35
705.60
-
705.60
141.60
70.56
上海识迈智能科技有限公司
513.07
148.00
365.08
13.04
47.98
合计
15,307.31 3,602.72 11,704.60
692.64
2,714.52
注：期后回款统计截至2026 年8 月31 日。
②2025 年12 月31 日
截至2025 年12 月31 日，账龄一年以上且余额超过300 万元的主要客户，
合计占一年以上款项总额的74.26%，具体客户如下：
单位：万元
客户名称
应收账款
期末余额
1年以
内余额
1年以
上余额
期后回
款金额
坏账
准备
客户4
4,059.38 1,350.18 2,709.20
553.75
512.75
客户6
4,670.37 2,425.23 2,245.13
40.00
345.78
常州钢研极光增材制造有限公司
1,941.70
79.33 1,862.37
324.64
259.18
客户36
1,226.25
- 1,226.25
-
232.71
北京联合科电科技有限公司
747.50
-
747.50
-
747.50
合计
12,645.20 3,854.74 8,790.45
918.39
2,097.92
注：期后回款统计截至2026 年8 月31 日


7-1-161
③2024 年12 月31 日
截至2024 年12 月31 日，账龄一年以上且余额超过300 万元的主要客户，
合计占一年以上款项总额的85.78%，具体客户如下：
单位：万元
客户名称
应收账款
期末余额
1年以
内余额
1年以上
余额
期后回
款金额
坏账
准备
客户4
6,120.06
877.32
5,242.74 3,964.61
568.14
客户36
1,250.93
20.42
1,230.51
-
118.68
北京联合科电科技有限公司
997.50
-
997.50
250.00
997.50
客户6
2,917.17 2,008.22
908.94
712.03
191.31
飞而康快速制造科技有限责任公
司
1,700.00
874.53
825.47 1,664.00
133.47
常州钢研极光增材制造有限公司
1,987.87 1,172.63
815.24
480.29
140.16
天宇飞扬科技（北京）有限公司
664.25
25.56
638.69
664.25
65.15
客户3
612.51
11.01
601.50
612.51
181.00
合计
16,250.29 4,989.69 11,260.59 8,347.69 2,395.41
注：期后回款统计截至2026 年8 月31 日
④2023 年12 月31 日
截至2023 年12 月31 日，账龄一年以上且余额超过300 万元的主要客户，
合计占一年以上款项总额的59.58%，具体客户如下：
单位：万元
客户名称
应收账款
期末余额
1年以
内余额
1年以
上余额
期后回
款金额
坏账
准备
北京联合科电科技有限公司
1,012.00
- 1,012.00
264.50
202.40
飞而康快速制造科技有限责任公司
2,294.12 1,608.02
686.10 2,258.12
152.61
客户3
601.50
-
601.50
601.50
120.30
贵州航越科技有限公司
361.28
50.15
311.13
361.28
39.81
合计
4,268.90 1,658.17 2,610.73 3,485.40
515.12
注：期后回款统计截至2026 年8 月31 日
（2）回款较慢的原因
客户名称
回款较慢原因
客户6
客户6未及时回款，主要系该客户当前资金紧
张，但该客户目前经营状况正常，且与公司一直
保持着良好的合作关系。2024年、2025年、2026
年1-6月及报告期后，客户6分别回款1,506.57万


7-1-162
客户名称
回款较慢原因
元、672.03万元、15.00万元和25.00万元，客户6
根据其资金状况持续回款中。
客户4
客户4为大型国有企业，受其年度资金预算、资
金结算程序相对复杂等综合因素影响，且公司对
其部分收入为经销收入，回款进度受终端客户回
款情况影响，未能及时回款。2024年、2025年、
2026年1-6月及报告期后，客户4分别回款487.62
万元、3,410.87万元、100.75万元和453.00万元，
持续回款中。
常州钢研极光增材制造有限公司
常州钢研极光增材制造有限公司为大型国有企
业，受其年度资金预算、资金结算程序相对复杂
等综合因素影响，未能及时回款。2024年、2025
年、2026年1-6月及报告期后，常州钢研极光增
材制造有限公司分别回款806.59万元、155.65万
元、264.64万元和60.00万元，持续回款中。
客户36
客户36未及时回款，主要系该客户当前资金紧
张，但该客户目前经营状况正常。此外，公司已
预收定金1,304.01万元，已覆盖上述应收款余
额。
北京联合科电科技有限公司
北京联合科电科技有限公司（以下简称联合科
电）2021年为公司经销客户，2021年度共向公司
采购4台设备，合同金额共计1,182万元，2021年
11月确认收入1,046.02万元，因该公司经营情况
严重恶化，货款发生逾期，公司未再与其发生交
易，公司于2022年4月起诉联合科电，要求其支
付货款及违约金等。联合科电在2024年度回款
14.5万元后，没有可供执行的财产未再进行回
款，公司预计对该公司的应收款项难以收回，故
从2024年末起按单项全额计提坏账准备。之后，
联合科电在2025年度又回款250万元。
客户35
客户35未及时回款，主要系该客户当前资金紧
张，该货款逾期时间较短。2026年，客户35每月
向公司回款70.80万元，持续回款中。
上海识迈智能科技有限公司
上海识迈智能科技有限公司未及时回款主要系该
客户当前资金紧张。该货款逾期时间较短，不存
在较大回款风险。
此外，不存在其他未回款的大额长账龄应收款。
综上，公司期末1 年以上账龄应收账款主要欠款方，除联合科电应收款项
难以收回，已全额计提坏账准备外，其他客户回款明显放缓主要系受内部资金
结算程序、当前资金紧张等因素影响，报告期内均在陆续回款。


7-1-163
（二）结合坏账准备计提政策、应收账款账龄、境内外客户期后回款情况、
同行业可比公司计提情况等，说明公司应收坏账计提是否充分
1、坏账准备计提政策
报告期内，公司按组合计提坏账准备的应收账款全部采用账龄组合计提，
预期信用损失率如下：
账龄
预期信用损失率
1年以内
5.00%
1-2年
10.00%
2-3年
20.00%
3-4年
30.00%
4-5年
50.00%
5年以上
100.00%
报告期内，公司坏账准备计提情况如下：
单位：万元
项目
2026年6月
末
2025年
末
2024年
末
2023年
末
应收账款账面余额
49,010.44 40,956.93 31,162.88 25,412.42
坏账准备
5,066.78
4,158.31
3,644.54
2,888.79
其中：单项计提坏账准备
949.00
949.00
1,184.00
1,296.08
按组合计提坏账准备
4,117.77
3,209.31
2,460.53
1,592.71
坏账准备余额占应收账款账面余额比
例
10.34%
10.15%
11.70%
11.37%
2、应收账款账龄
截至报告期各期末，公司应收账款余额账龄分布情况如下：
账龄
2026年6月末
2025年末
2024年末
2023年末
金额
占比
金额
占比
金额
占比
金额
占比
1年以内 33,848.75
69.06% 29,119.69
71.10% 18,035.93
57.88% 21,030.70
82.76%
1-2年
6,287.58
12.83% 6,299.26
15.38% 10,590.34
33.98% 1,792.57
7.05%
2-3年
7,378.97
15.06% 4,133.76
10.09%
378.83
1.22% 2,095.96
8.25%
3年以上
1,495.14
3.05% 1,404.22
3.43% 2,157.79
6.92%
493.20
1.94%
应收账
款余额 49,010.44 100.00% 40,956.93 100.00% 31,162.88 100.00% 25,412.42 100.00%


7-1-164
报告期各期末，公司应收账款账龄以1 年以内为主，各期占比分别为
82.76%、57.88%、71.10%和69.06%。2024年末1年以内应收款占比为57.88%、
1-2 年应收款占比为33.98%，主要系部分客户受市场环境影响回款周期延长。
2025 年末，随着营业收入增长，1 年以内应收款占比回升至71.10%，账龄结构
逐步改善；2026 年6 月末1 年以内应收款占比69.06%，保持稳定。
3、境内外客户期后回款情况
报告期各期末，公司境内外客户回款情况如下：
报告日
区域
应收账款期末余额
期后回款金额
回款比例
2026-6-30
境内
41,118.17
3,995.31
9.72%
境外
7,892.27
419.71
5.32%
合计
49,010.44
4,415.03
9.01%
2025-12-31
境内
34,495.95
12,023.95
34.86%
境外
6,460.98
2,114.36
32.73%
合计
40,956.93
14,138.31
34.52%
2024-12-31
境内
26,933.79
18,880.15
70.10%
境外
4,229.09
2,036.35
48.15%
合计
31,162.88
20,916.50
67.12%
2023-12-31
境内
20,901.46
17,497.80
83.72%
境外
4,510.97
2,505.55
55.54%
合计
25,412.42
20,003.35
78.71%
注：期后回款统计截至2026 年8 月31 日
截至2026 年8 月31 日，公司2023 年末、2024 年末、2025 年末和2026 年
6 月末应收账款期后回款比例分别为78.71%、67.12%、34.52%和9.01%。公司
客户以大型国有企业为主，受其年度资金预算安排及内部资金结算程序相对复
杂等因素影响，回款存在一定滞后。
从境内外对比看，境外客户回款比例相对较低，主要系客户36 回款不及时
影响，该客户目前经营状况正常，公司已预收该客户定金1,304.01 万元，能够
覆盖上述应收款。剔除客户36 影响后，报告期各期末境外应收账款回款比例分
别为75.99%、68.38%、40.39%和6.26%，与境内客户回款比例差异较小。


7-1-165
4、同行业可比公司计提情况
报告期内，公司按组合计提坏账准备的应收账款全部采用账龄组合计提，
预期信用损失率与同行业可比上市公司的对比情况如下：
公司简称
1年以内
1-2年
2-3年
3-4年
4-5年
5年以上
铂力特
5.00%
10.00%
20.00%
30.00%
50.00%
100.00%
华曙高科
5.00%
10.00%
20.00%
30.00%
50.00%
100.00%
报告期内，公司应收账款账龄组合的预期信用损失率与同行业可比上市公
司一致，不存在重大差异。
报告期内，公司计提的应收账款坏账准备余额占应收账款余额的比例与同
行业可比上市公司的对比情况如下：
公司名称
2026年6月末
2025年末
2024年末
2023年末
铂力特
7.18%
6.90%
7.35%
6.33%
华曙高科
10.34%
10.15%
11.70%
11.37%
报告期各期末，公司应收账款坏账准备计提比例分别为11.37%、11.70%、
10.15%和10.34%，同行业可比公司铂力特分别为6.33%、7.35%、6.90%和
7.18%，公司计提比例高于铂力特。
综上，公司应收款坏账计提充分。
五、本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和拟投入的财
务性投资情况；结合相关投资情况分析公司是否满足最近一期末不存在金额较
大财务性投资的要求
（一）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和拟投入的
财务性投资情况
1、财务性投资及类金融业务的认定标准
①财务性投资的认定标准
根据《证券期货法律适用意见18 号》，财务性投资的认定标准如下：
“财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务


7-1-166
（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业
务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收
益波动大且风险较高的金融产品等。
围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以收购
或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，
如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。
上市公司及其子公司参股类金融公司的，适用本条要求；经营类金融业务
的不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。
基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短期难以清退的财务
性投资，不纳入财务性投资计算口径。
金额较大指的是，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报
表归属于母公司净资产的30%（不包括对合并报表范围内的类金融业务的投资
金额）。
本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性投
资金额应当从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、披露投资意
向或者签订投资协议等。
公司应当结合前述情况，准确披露截至最近一期末不存在金额较大的财务
性投资的基本情况。”
②类金融业务的认定标准
中国证监会发布的《监管规则适用指引—发行类第7 号》规定：
“除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机
构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：
融资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等业务。
与公司主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产业政策
的融资租赁、商业保理及供应链金融，暂不纳入类金融业务计算口径。”


7-1-167
2、本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和拟投入的财
务性投资情况
2026 年4 月28 日，公司召开第二届董事会第十次会议，审议通过本次向特
定对象发行A 股股票的相关议案。自本次发行董事会决议日前六个月至本问询
回复出具日（即2025 年10 月28 日至本问询回复出具日），公司新投入的和拟
投入的财务性投资及类金融业务具体情况如下：
（1）类金融业务
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询回复出具日，公司不属
于类金融机构，未进行类金融业务，亦无拟实施类金融业务的计划。
（2）非金融企业投资金融业务
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询回复出具日，公司不存
在投资金融业务的情况，亦无拟投资金融业务的计划。
（3）以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资
公司不存在集团财务公司，自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本
问询回复出具日，不存在以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资情形，
亦无以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资的计划。
（4）股权投资
2025 年12 月，公司与客户17、东莞市创诚达投资合伙企业（有限合伙）
和东莞市春草研磨科技有限公司签订增资合作协议，各方同意通过增资方式扩
大汇亿达资本规模，增强其经营实力及市场竞争力。2026 年1 月，汇亿达注册
资本由500.00 万元增至5,000.00 万元，其中公司认缴注册资本500.00 万元，持
股比例10%。汇亿达主营金属 SLM 增材制造（金属 3D 打印）精密零件的研
发、打样与中小批量量产，交付成品金属结构件，公司参与投资汇亿达旨在进
一步拓展应用场景与渠道资源，系围绕公司主营业务和上下游产业链开展，符
合公司战略发展方向，不属于财务性投资。
（5）产业基金、并购基金


7-1-168
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询回复出具日，公司不存
在投资产业基金、并购基金的情况，亦无拟投资产业基金、并购基金的计划。
（6）拆借资金
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询回复出具日，公司不存
在资金拆借情形，亦不存在拟实施资金拆借的计划。
（7）委托贷款
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询回复出具日，公司不存
在对外委托贷款的情形，亦无拟委托贷款的计划。
（8）购买收益波动大且风险较高的金融产品
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询回复出具日，公司不存
在购买收益波动大且风险较高的金融产品的情形，亦无拟购买收益波动大且风
险较高的金融产品的计划。
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询回复出具日，公司购买
的理财产品主要系保本浮动收益型结构性存款和大额存单。上述理财产品是公
司为提高资金使用效率，对暂时闲置资金进行的现金管理，具有安全性较高、
流动性较强、风险低的特点，该等理财产品不属于收益波动大且风险较高的金
融产品，不构成财务性投资。
综上所述，自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询回复出具日，
公司不存在新投入或拟投入财务性投资及类金融业务的情形，亦无拟投入财务
性投资的相关安排。
（二）结合相关投资情况分析公司是否满足最近一期末不存在金额较大财
务性投资的要求
截至2026 年6 月30 日，公司可能涉及财务性投资（包括类金融业务）的
相关财务报表项目情况如下：


7-1-169
单位：万元
序
号
项目
账面价值
核算内容
是否认定为
财务性投资
1
货币资金
48,357.07 主要为银行存款、其他货币资金
否
2
交易性金融资产
15,400.00 银行理财产品
否
3
其他应收款
978.55 主要为押金保证金、应收暂付款
等
否
4
一年内到期的非
流动资产
1,355.99 主要系一年内到期的长期应收款
否
5
其他流动资产
4,607.86 主要为待抵扣待认证及预缴增值
税
否
6
长期应收款
1,568.65 主要系应收分期收款销售商品款
否
7
长期股权投资
-
\
\
8
其他非流动资产
14,160.84 主要系大额存单本金及利息、应
收质保金和预付工程设备款
否
1、货币资金
截至2026 年6 月30 日，公司货币资金金额为48,357.07 万元，主要由银行
存款、其他货币资金等构成，不属于财务性投资。
2、交易性金融资产
截至2026 年6 月30 日，公司交易性金融资产账面价值为15,400.00 万元，
系银行理财产品，公司购买的银行理财产品均系安全性较高、流动性较强、风
险较低的金融产品，投资上述理财产品主要是为了充分利用闲置资金进行现金
管理，提升闲置资金使用效率，不属于收益波动大且风险较高的金融产品,不属
于财务性投资，具体情况如下：
单位：万元
序
号
产品名称
收益
起算日
产品
到期日
账面
价值
1
平安银行对公结构性存款（保本挂钩利率）14
天型产品
2026/6/17 2026/7/1
500.00
2
长沙银行2026年第500期公司结构性存款
2026/4/17 2026/7/17
2,490.00
3
长沙银行2026年第500期公司结构性存款
2026/4/17 2026/7/17
2,510.00
4
交通银行蕴通财富定期型结构性存款183天（挂
钩汇率看涨）
2026/1/17 2026/7/9
4,900.00
5
交通银行蕴通财富定期型结构性存款183天（挂
钩汇率看涨）
2026/1/17 2026/7/9
5,000.00
合计
15,400.00


7-1-170
3、其他应收款
截至2026 年6 月30 日，公司其他应收款账面价值为978.55 万元，主要为
押金保证金、应收暂付款和员工备用金等，不属于财务性投资。
4、一年内到期的非流动资产
截至2026 年6 月30 日，公司一年内到期的非流动资产账面价值为1,355.99
万元，全部为一年内到期的长期应收款，该款项产生于采用分期收款方式产生
的销售款，根据企业会计准则相关规定，将一年内到期的长期应收款重分类到
一年内到期的非流动资产核算，相关款项属于经营性质债权，不属于财务性投
资。
5、其他流动资产
截至2026 年6 月30 日，公司其他流动资产账面价值为4,607.86 万元，主
要为待抵扣待认证及预缴增值税，不属于财务性投资。
6、长期应收款
截至2026 年6 月30 日，公司长期应收款账面价值为1,568.65 万元，主要
系采用分期收款方式产生的销售款，不属于财务性投资。
7、长期股权投资
截至2026 年6 月30 日，公司不存在长期股权投资。
8、其他非流动资产
截至2026 年6 月30 日，公司其他非流动资产账面价值为14,160.84 万元，
主要系大额存单本金及利息、应收质保金和预付工程设备款，不属于财务性投
资。
综上所述，截至报告期末，公司不存在财务性投资，满足最近一期末不存
在金额较大财务性投资的要求。


7-1-171
六、中介机构核查情况
（一）中介机构核查情况
1、核查程序
保荐机构、申报会计师履行了如下主要核查程序：
（1）查阅3D 打印行业研究报告、Wohlers Associates 统计报告、Additive
Manufacturing Research 等行业权威数据，了解全球及中国3D 打印市场发展情
况、竞争格局及下游应用领域需求变化趋势；获取发行人报告期内销售收入明
细表、成本明细表，按产品类别、下游应用领域、客户类型等维度分析营业收
入、毛利率及净利润变动原因；访谈发行人财务相关负责人，了解发行人收入
确认的会计政策、具体确认时点、确认依据及账务处理流程，获取发行人报告
期各期第四季度及2026 年第二季度前五大客户的验收单及对应合同等支持性文
件，核查合同签订时点、设备交付时点与验收单出具时点的时间间隔及合理性，
评价收入确认时点是否准确、是否存在跨期情形；查阅同行业可比公司铂力特、
3D Systems 的年度报告及季度报告，对比分析营业收入、毛利率、净利润的变
动趋势及差异原因；获取发行人期间费用明细表，分析管理费用、销售费用、
研发费用的构成及变动原因，核实股份支付费用、折旧摊销费等对净利润的影
响；
（2）获取发行人报告期内境外销售收入明细表，按区域、客户、产品类型
分析外销收入变动原因；获取发行人报告期内海关报关数据、出口退税申报表，
将报关收入、免抵退税出口销售额与账面境外销售收入进行核对，分析差异原
因及合理性；访谈发行人财务相关负责人，了解中美贸易政策对公司经营影响，
查阅美国对华贸易政策相关文件，分析相关贸易政策变动对发行人北美区域出
口业务的具体影响；
（3）获取发行人存货明细表，分析各类存货构成，了解各报告期末在产品
及发出商品具体内容；访谈发行人财务相关负责人，了解发行人存货变动的原
因、备货策略，提前备货的原因；获取发行人各报告期末在手订单情况，分析
各报告期末存货的订单覆盖率；获取公司报告期内审计报告及财务报表及查阅


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同行业可比公司相关信息，分析各报告期末存货余额与各期营业收入是否匹配
并与同行业可比公司进行比较分析；获取发行人外协业务内控相关制度及访谈
发行人财务相关负责人，了解发行人外协业务的业务模式、结算安排、会计核
算方式、定价政策等；获取发行人报告期外协采购明细表，分析主要外协原料
采购单价情况及前五大外协供应商采购情况，分析外协定价公允性；获取主要
外协供应商合同及其附件，访谈报告期内主要外协供应商并获取其出具的无关
联关系声明，了解合同廉洁从业相关约定、合作背景及定价依据等；通过公开
信息查询主要外协供应商工商信息，分析其是否与公司存在关联关系，是否存
在利益输送情形；获取发行人存货库龄明细表及期后结转情况说明，复核和分
析发行人各期末存货的库龄、周转率、期后结转情况；访谈发行人相关财务相
关负责人，了解发行人减值测试过程、可变现净值确定依据，同时查阅同行业
可比公司公开信息了解其存货跌价准备计提情况，分析发行人存货跌价准备计
提是否充分；
（4）查阅发行人报告期内主要客户长账龄应收账款明细，了解主要客户长
账龄应收账款回款较慢的原因并分析合理性；查阅发行人回款明细表；了解公
司及同行业可比公司应收账款坏账计提政策。
（5）查阅公司货币资金、交易性金融资产、其他应收款、其他流动资产、
长期股权投资等可能与财务性投资相关的财务科目明细账，检查理财产品协议，
并对照相关规定分析公司最近一期末是否存在相关财务性投资；查阅董事会决
议、股东（大）会决议及公司公告、公司对外投资相关的协议；
2、核查意见
经核查，保荐机构、申报会计师认为：
（1）①报告期内发行人营业收入、毛利率及净利润变动主要受3D 打印行
业市场发展、下游应用领域需求变化、产品结构及客户结构调整、期间费用投
入等因素影响，变动原因合理；收入与利润增速差异主要受毛利率变动、股份
支付摊销、新基地折旧及投资收益等因素影响，具备合理性；公司与同行业可
比公司铂力特的收入、毛利率及净利润变动趋势差异主要源于客户结构、产品
结构及费用投入节奏不同，具备合理性；②发行人收入及净利润呈现较大季节


7-1-173
性特征，主要系下游客户以国企、央企为主，其采购验收集中于下半年特别是
第四季度，与同行业可比公司铂力特趋势一致，符合行业特征；发行人收入确
认时点准确，不存在跨期确认收入的情形。
（2）①发行人境外客户数量稳定、核心客户合作持续、新客户不断拓展，
境外客户合作整体具备稳定性；②报告期内发行人报关数据、出口退税金额与
账面外销收入基本匹配，差异主要系时间性差异、外币折算差异及服务费无需
报关等所致，具备合理性；发行人未投保出口信用保险符合其外销业务风险管
理策略，与信保数据之间不具备直接可比性；③近期美国对华贸易政策变动对
发行人北美区域出口业务影响有限，发行人已在募集说明书中对海外市场环境
变化的风险进行了充分提示。
（3）①公司存货增长主要受销售规模扩大、在手订单增加、提前备货及设
备生产和验收周期较长等因素综合影响，存货变动趋势与公司业务发展及行业
周期相匹配，不存在异常情形；报告期各期末，在产品及发出商品主要系3D 打
印设备，存货订单覆盖率较高，存货规模与营业收入规模基本匹配；②发行人
外协定价公允、不存在利益输送的情形；③报告期内，公司存货库龄以1 年以
内为主，存货期后结转情况良好，公司已按照《企业会计准则》等规定计提了
充分的存货跌价准备，存货跌价计提比例与同行业可比公司的差异具有合理性，
整体来看，公司存货跌价准备计提充分。
（4）①报告期内，发行人应收账款总体随收入增加呈上升趋势。公司期末
1 年以上账龄应收账款主要欠款方，除联合科电应收款项难以收回，已全额计
提坏账准备外，其他客户回款明显放缓主要系受内部资金结算程序、当前资金
紧张等因素影响，报告期内均在陆续回款；②报告期各期末，公司应收账款账
龄以1 年以内为主，各期占比分别为82.76%、57.88%、71.10%和69.06%。公司
应收账款账龄组合的预期信用损失率与同行业可比上市公司一致，不存在重大
差异。报告期各期末，公司应收账款坏账准备计提比例高于铂力特，坏账计提
充分；
（5）自本次发行相关董事会决议日前六个月至本问询回复出具日，公司不
存在新投入的和拟投入的财务性投资；公司满足最近一期末不存在金额较大财


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务性投资的要求；
（二）关于《证券期货法律适用意见18 号》第1 条、《监管规则适用指引
—发行类第7 号》第1 条的相关核查情况
1、关于《证券期货法律适用意见18 号》第1 条的核查
经逐项核查，保荐机构、发行人会计师认为：发行人已经充分披露了本次
发行董事会决议日前六个月至本问询回复出具日新投入和拟投入的财务性投资
情况；公司满足最近一期末不存在金额较大财务性投资的要求，符合《证券期
货法律适用意见18 号》第1 条的相关规定，详细对比情况如下：
序
号
《证券期货法律适用意见18号》第1条
核查情况
1
财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企
业投资金融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对
集团财务公司的投资）；与公司主营业务无关的股权投
资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；
购买收益波动大且风险较高的金融产品等。
我们已经针对上述投资类
型进行了逐一核查，公司
不存在财务性投资。
2
围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的
产业投资，以收购或者整合为目的的并购投资，以拓展
客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，如符合公司
主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。
公司未将围绕产业链上下
游以获取技术、原料或者
渠道为目的的产业投资界
定为财务性投资。
3
上市公司及其子公司参股类金融公司的，适用本条要
求；经营类金融业务的不适用本条，经营类金融业务是
指将类金融业务收入纳入合并报表。
公司及其子公司未参股类
金融公司，不适用本项规
定
4
基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短
期难以清退的财务性投资，不纳入财务性投资计算口
径。
公司不存在基于历史原
因，通过发起设立、政策
性重组等形成且短期难以
清退的财务性投资，不适
用本项规定。
5
金额较大指的是，公司已持有和拟持有的财务性投资金
额超过公司合并报表归属于母公司净资产的30%（不包
括对合并报表范围内的类金融业务的投资金额）。
截至2026年6月30日，公
司不存在财务性投资。
6
本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和
拟投入的财务性投资金额应当从本次募集资金总额中扣
除。投入是指支付投资资金、披露投资意向或者签订投
资协议等。
本次发行董事会决议日前
六个月至本问询回复出具
日不存在新投入和拟投入
的财务性投资。
7 发行人应当结合前述情况，准确披露截至最近一期末不
存在金额较大的财务性投资的基本情况。
公司已经结合前述情况，
准确披露截至最近一期末
不存在金额较大的财务性
投资的基本情况。
经核查，公司已经充分披露了本次发行董事会决议日前六个月至本问询回
复出具日新投入和拟投入的财务性投资情况；公司满足最近一期末不存在金额


7-1-175
较大财务性投资的要求。
2、关于《监管规则适用指引—发行类第7 号》第1 条的核查
经逐项核查，保荐机构、发行人会计师认为：公司不属于类金融机构，本
次发行募集资金未直接或变相用于类金融业务，符合《监管规则适用指引—发
行类第7 号》第1 条的相关规定，详细对比情况如下：
序
号
《监管规则适用指引—发行类第7号》第1条
核查情况
1
除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持
牌机构为金融机构外，其他从事金融活动的机构均为类
金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、融资
担保、商业保理、典当及小额贷款等业务
公司不属于类金融机
构，未参与类金融业
务。
2
发行人应披露募集资金未直接或变相用于类金融业务的
情况。对于虽包括类金融业务,但类金融业务收入、利润
占比均低于30%,且符合下列条件后可推进审核工作:
（一）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新
投入和拟投入类金融业务的金额（包含增资、借款等各
种形式的资金投入）应从本次募集资金总额中扣除。
（二）公司承诺在本次募集资金使用完毕前或募集资金
到位36个月内,不再新增对类金融业务的资金投入（包含
增资、借款等各种形式的资金投入）。
本次发行募集资金未直
接或变相用于类金融业
务。
3
与公司主营业务发展密切相关,符合业态所需、行业发展
惯例及产业政策的融资租赁、商业保理及供应链金融,暂
不纳入类金融业务计算口径。发行人应结合融资租赁、
商业保理以及供应链金融的具体经营内容、服务对象、
盈利来源,以及上述业务与公司主营业务或主要产品之间
的关系,论证说明该业务是否有利于服务实体经济,是否属
于行业发展所需或符合行业惯例。
公司未参与与公司主营
业务发展密切相关，符
合业态所需、行业发展
惯例及产业政策的融资
租赁、商业保理及供应
链金融，不适用本项规
定。
4
保荐机构应就发行人最近一年一期类金融业务的内容、
模式、规模等基本情况及相关风险、债务偿付能力及经
营合规性进行核查并发表明确意见,律师应就发行人最近
一年一期类金融业务的经营合规性进行核查并发表明确
意见。
公司未参与类金融业
务，不适用本项规定。









7-1-176
保荐机构总体意见
对本回复材料中的公司回复，本机构均已进行核查，确认并保证其真实、
完整、准确。
（以下无正文）




7-1-177
（本页无正文，为《关于湖南华曙高科技股份有限公司向特定对象发行股票申
请文件的审核问询函的回复报告》之发行人盖章页）










湖南华曙高科技股份有限公司

年 月 日



7-1-178
发行人董事长声明
本人已认真阅读《关于湖南华曙高科技股份有限公司向特定对象发行股票
申请文件的审核问询函的回复报告》的全部内容，确认回复的内容真实、准确、
完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完
整性、及时性承担相应法律责任。



董事长：




XIAOSHU XU
许小曙









湖南华曙高科技股份有限公司

年 月 日








7-1-179
（本页无正文，为《关于湖南华曙高科技股份有限公司向特定对象发行股票申
请文件的审核问询函的回复报告》之保荐人签字盖章页）







保荐代表人：
杨志慧 王晓琳









西部证券股份有限公司

年 月 日



7-1-180
保荐人（主承销商）法定代表人声明
本人已认真阅读湖南华曙高科技股份有限公司本次审核问询函的回复报告
的全部内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，
确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，审核问询函的回复报告不存在虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、
及时性承担相应法律责任。





法定代表人（董事长）：




徐朝晖







西部证券股份有限公司

年 月 日