🇨🇳 A股公告华发股份Doubao · 实盘不做把握 8/10不做原因:无增量信息
北京时间·🕒 发布 10-10(北京日)仅日期·⟳ 抓取 09:26:15·⚡ 决策 10-11 10:40:27 +1h14m·16.7 天前
华发股份拟将向控股股东华发集团申请的保函及融资额度由200亿元增至300亿元，属尚需股东会审议的关联交易额度安排
本PDF系保荐机构对9月30日董事会已审议通过事项的核查意见，核心决定（额度200亿增至300亿）已在董事会阶段形成，本次无新增业绩、订单或资产事实；额度仅为可循环授权、利率按市场公允定价、尚需股东会批准，不构成本期现金流或利润增量，且控股股东自身2025年亏损168.8亿元、2026H1再亏51.8亿元，『大股东支持』信号强度有限，无正期望交易机会；事件落地时为周六，A股休市。
📄 原文华发股份↗ 原文
国泰海通证券股份有限公司关于珠海华发实业股份有限公司关于增加与珠海华发集团有限公司及其子公司持续开展金融类关联交易额度的核查意见
1 国泰海通证券股份有限公司 关于珠海华发实业股份有限公司 关于增加与珠海华发集团有限公司及其子公司持续开展金 融类关联交易额度的核查意见 国泰海通证券股份有限公司（以下简称“国泰海通”或“保荐机构”）作为 珠海华发实业股份有限公司（以下…
不做 华发股份（600325.SH）
金融类关联交易额度由200亿增至300亿元仅为尚需股东会批准的循环授信授权，按市场利率定价、无实际提款或盈利增量；本文件是对9月30日已通过董事会决议的保荐机构核查意见，无新增事实，且控股股东自身大额亏损，不具备方向性交易edge；披露时点为周末休市亦无可执行窗口
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研究档案
结论摘要
华发股份增加对控股股东的保函及融资关联交易额度至300亿元，仅是尚需股东会批准的循环授信授权、按市场利率定价，无已实现资金到位或盈利增量；且华发集团自身大额亏损，支持信号偏弱，属例行关联交易披露，不做。
🔎 新鲜度:最早出现 2026-09-30 · 扩散 low · price-in 风险 low ↗
关键理由
- 额度增加不等于融资发生，利率参照市场公允价格，公司亦明示对财务状况无重大影响，缺乏盈利或估值催化
- 董事会9月30日已通过、本文件仅为保荐机构核查意见，增量信息有限，且控股股东2025年及2026H1分别亏损168.8亿元和51.8亿元
主要风险
- 若股东会否决或监管对关联融资提出异议，可能引发对公司外部融资依赖度的关注
- 地产板块若出现政策性行情，该『大股东支持』表述可能被短线情绪借用，但缺乏基本面支撑
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 filing · 日期 2026-10-10 · 影响 weakens
公告自披露华发集团2025年净利润-168.80亿元、2026H1净利润-51.80亿元，2026年6月末负债5,660.21亿元，『大股东坚定支持』的多头叙事受到其自身亏损与高杠杆的削弱
检索:华发集团 财务状况 2025 2026 净利润 负债 华发股份 融资依赖 原文 ↗
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:不改变结论：依据事件本身的例行性质和无增量事实即AVOID，先例检索不会改变做/不做方向
方向:无证据支持；A股控股股东融资/保函类关联交易额度授权属高频例行事项，通常不产生可交易的方向性反应
涨幅量级:无合格对齐先例，不定tp/sl；本事项本身无盈利增量，无需以先例校准幅度
形态:未检索先例；该类程序性额度公告即便短期有反应也缺乏基本面延续性
原文全文
展开原文 · 2,929 字
1
国泰海通证券股份有限公司
关于珠海华发实业股份有限公司
关于增加与珠海华发集团有限公司及其子公司持续开展金
融类关联交易额度的核查意见
国泰海通证券股份有限公司（以下简称“国泰海通”或“保荐机构”）作为
珠海华发实业股份有限公司（以下简称“华发股份”或“公司”）承接持续督导
的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上
市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1 号——规范运作》和《上
海证券交易所上市公司自律监管指引第11 号——持续督导》等法律法规、部门
规章及交易所自律监管规则，对华发股份关于增加与珠海华发集团有限公司
（以下简称“华发集团”）及其子公司持续开展金融类关联交易额度的事项进行
了核查，核查情况与意见如下：
一、关联交易概述
为满足公司及下属子公司日常生产经营的业务及资金需求，充分利用关联
方资源优势，发挥协同效应，促进公司业务发展，公司2026 年4 月24 日召开的
第十一届董事会第六次会议及2026 年5 月15 日召开的2025 年年度股东会审议
通过了《关于与关联方持续开展关联交易的议案》，2026年公司预计向华发集团
（不含珠海华发集团财务有限公司融资及授信额度）申请保函及融资额度合计
不超过人民币200 亿元（含本数，下同）。具体情况详见公司于2026 年4 月25
日及2026 年5 月16 日《上海证券报》《中国证券报》《证券时报》《证券日报》
披露的公告（公告编号：2026-033、2026-055）。
为进一步满足公司日常经营发展的资金需求，彰显大股东坚定支持上市公
司高质量健康发展的信心，结合公司经营计划，公司拟向华发集团申请将上述
保函及融资额度由不超过人民币200 亿元增加至不超过人民币300 亿元。上述
保函费率、融资利率参照市场公允价格确定，相关额度可循环使用。2026 年9
月30 日，公司第十一届董事会独立董事专门会议2026 年第六次会议审议通过
2
了《关于增加与华发集团及其子公司持续开展金融类关联交易额度的议案》，并
同意将该议案提交公司第十一届董事会第十五次会议审议。公司同日召开的第
十一届董事会第十五次会议审议通过了《关于增加与华发集团及其子公司持续
开展金融类关联交易额度的议案》，表决结果为：6 票赞成、0 票反对、0 票弃权，
关联董事郭凌勇、李伟杰、颜俊回避表决。
上述议案尚需提交公司股东会审议，与该关联交易有利害关系的关联人将
放弃行使在股东会上对该议案的投票权。公司拟提请股东会审议前述关联交易
事项，并授权公司经营班子在前述额度范围内，决策并办理单笔保函、融资的
具体事项。上述关联交易事项以及相关授权事项的有效期为公司股东会审议通
过之日起至2026 年年度股东会召开之日止。
华发集团为公司的控股股东，上述交易构成关联交易。
上述关联交易金额超过公司最近一期经审计净资产的5%，尚需提交公司股
东会审议。
二、关联方基本情况及关联关系说明
（一）关联方基本情况
关联方类型
法人
关联方名称
珠海华发集团有限公司
法定代表人
郭瑾
统一社会信用代码
91440400190363258N
成立时间
1986-05-14
住所
珠海市拱北联安路9号
注册资本
人民币1,884,972.263283万元
经营范围
一般项目：以自有资金从事投资活动；自有资金投资
的资产管理服务；企业管理；非居住房地产租赁；住
房租赁；融资咨询服务；信息咨询服务（不含许可类
信息咨询服务）。（除依法须经批准的项目外，凭营
业执照依法自主开展经营活动）
主要财务指标（亿元）
项目
2026年6月30日
/2026年1-6月（未
经审计）
2025年12月31
日/2025年度
（经审计）
3
资产总额
7,444.32
7,504.01
负债总额
5,660.21
5,641.23
资产净额
1,784.11
1,862.78
营业收入
674.35
1,865.28
净利润
-51.80
-168.80
（二）关联关系说明
华发集团为公司的控股股东，属于公司的关联方。
三、关联交易的主要内容和定价政策
上述关联交易的主要内容为各类金融服务，保函费率、融资利率等参照市
场公允价格确定。
四、关联交易的必要性及对公司的影响
公司及子公司与上述关联方之间的日常关联交易，能充分利用关联方拥有
的资源和优势，满足公司及下属子公司日常生产经营资金需求，发挥协同效应，
促进公司业务发展，同时彰显了大股东坚定支持上市公司高质量健康发展的信
心。上述日常关联交易属于正常生产经营往来，不会影响公司独立性，亦不会
对关联方产生依赖性，对公司正常经营活动及财务状况无重大影响。
五、关联交易的审议程序
（一）独立董事专门会议审议情况及意见
2026 年9 月30 日，公司第十一届董事会独立董事专门会议2026 年第六次
会议审议通过了《关于增加与华发集团及其子公司持续开展金融类关联交易额
度的议案》，并同意将该议案提交公司第十一届董事会第十五次会议审议。
（二）董事会意见
公司于2026 年9 月30 日召开的第十一届董事会第十五次会议审议通过了
《关于增加与华发集团及其子公司持续开展金融类关联交易额度的议案》（表决
结果：6 票赞成、0 票反对、0 票弃权，关联董事郭凌勇、李伟杰、颜俊均回避
4
表决）。本次关联交易事项尚需提交公司股东会审议，与该关联交易有利害关系
的关联人将放弃行使在股东会上对该议案的投票权。公司拟提请股东会审议前
述关联交易事项，并授权公司经营班子在前述额度范围内，决策并办理单笔保
函、融资的具体事项。上述关联交易事项以及相关授权事项的有效期为公司股
东会审议通过之日起至2026 年年度股东会召开之日止。
六、保荐机构核查意见
经核查，保荐机构认为：
华发股份关于增加与华发集团及其子公司持续开展金融类关联交易额度的
事项已经公司董事会审议通过，关联董事回避了表决，独立董事已召开专门会
议审议本次关联交易事项并出具了同意的意见，尚需提交股东会审议，审议程
序符合《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》
《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1 号——规范运作》和《上海证券
交易所上市公司自律监管指引第11 号——持续督导》等法律法规、部门规章及
交易所自律监管规则。
综上，保荐机构对华发股份关于增加与华发集团及其子公司持续开展金融
类关联交易额度的事项无异议。
（以下无正文）
5
（本页无正文，为《国泰海通证券股份有限公司关于珠海华发实业股份有限公
司关于增加与珠海华发集团有限公司及其子公司持续开展金融类关联交易额度
的核查意见》之签章页）
保荐代表人：
赵汉青
梁 霞
国泰海通证券股份有限公司
年 月 日
国泰海通证券股份有限公司
关于珠海华发实业股份有限公司
关于增加与珠海华发集团有限公司及其子公司持续开展金
融类关联交易额度的核查意见
国泰海通证券股份有限公司（以下简称“国泰海通”或“保荐机构”）作为
珠海华发实业股份有限公司（以下简称“华发股份”或“公司”）承接持续督导
的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上
市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1 号——规范运作》和《上
海证券交易所上市公司自律监管指引第11 号——持续督导》等法律法规、部门
规章及交易所自律监管规则，对华发股份关于增加与珠海华发集团有限公司
（以下简称“华发集团”）及其子公司持续开展金融类关联交易额度的事项进行
了核查，核查情况与意见如下：
一、关联交易概述
为满足公司及下属子公司日常生产经营的业务及资金需求，充分利用关联
方资源优势，发挥协同效应，促进公司业务发展，公司2026 年4 月24 日召开的
第十一届董事会第六次会议及2026 年5 月15 日召开的2025 年年度股东会审议
通过了《关于与关联方持续开展关联交易的议案》，2026年公司预计向华发集团
（不含珠海华发集团财务有限公司融资及授信额度）申请保函及融资额度合计
不超过人民币200 亿元（含本数，下同）。具体情况详见公司于2026 年4 月25
日及2026 年5 月16 日《上海证券报》《中国证券报》《证券时报》《证券日报》
披露的公告（公告编号：2026-033、2026-055）。
为进一步满足公司日常经营发展的资金需求，彰显大股东坚定支持上市公
司高质量健康发展的信心，结合公司经营计划，公司拟向华发集团申请将上述
保函及融资额度由不超过人民币200 亿元增加至不超过人民币300 亿元。上述
保函费率、融资利率参照市场公允价格确定，相关额度可循环使用。2026 年9
月30 日，公司第十一届董事会独立董事专门会议2026 年第六次会议审议通过
2
了《关于增加与华发集团及其子公司持续开展金融类关联交易额度的议案》，并
同意将该议案提交公司第十一届董事会第十五次会议审议。公司同日召开的第
十一届董事会第十五次会议审议通过了《关于增加与华发集团及其子公司持续
开展金融类关联交易额度的议案》，表决结果为：6 票赞成、0 票反对、0 票弃权，
关联董事郭凌勇、李伟杰、颜俊回避表决。
上述议案尚需提交公司股东会审议，与该关联交易有利害关系的关联人将
放弃行使在股东会上对该议案的投票权。公司拟提请股东会审议前述关联交易
事项，并授权公司经营班子在前述额度范围内，决策并办理单笔保函、融资的
具体事项。上述关联交易事项以及相关授权事项的有效期为公司股东会审议通
过之日起至2026 年年度股东会召开之日止。
华发集团为公司的控股股东，上述交易构成关联交易。
上述关联交易金额超过公司最近一期经审计净资产的5%，尚需提交公司股
东会审议。
二、关联方基本情况及关联关系说明
（一）关联方基本情况
关联方类型
法人
关联方名称
珠海华发集团有限公司
法定代表人
郭瑾
统一社会信用代码
91440400190363258N
成立时间
1986-05-14
住所
珠海市拱北联安路9号
注册资本
人民币1,884,972.263283万元
经营范围
一般项目：以自有资金从事投资活动；自有资金投资
的资产管理服务；企业管理；非居住房地产租赁；住
房租赁；融资咨询服务；信息咨询服务（不含许可类
信息咨询服务）。（除依法须经批准的项目外，凭营
业执照依法自主开展经营活动）
主要财务指标（亿元）
项目
2026年6月30日
/2026年1-6月（未
经审计）
2025年12月31
日/2025年度
（经审计）
3
资产总额
7,444.32
7,504.01
负债总额
5,660.21
5,641.23
资产净额
1,784.11
1,862.78
营业收入
674.35
1,865.28
净利润
-51.80
-168.80
（二）关联关系说明
华发集团为公司的控股股东，属于公司的关联方。
三、关联交易的主要内容和定价政策
上述关联交易的主要内容为各类金融服务，保函费率、融资利率等参照市
场公允价格确定。
四、关联交易的必要性及对公司的影响
公司及子公司与上述关联方之间的日常关联交易，能充分利用关联方拥有
的资源和优势，满足公司及下属子公司日常生产经营资金需求，发挥协同效应，
促进公司业务发展，同时彰显了大股东坚定支持上市公司高质量健康发展的信
心。上述日常关联交易属于正常生产经营往来，不会影响公司独立性，亦不会
对关联方产生依赖性，对公司正常经营活动及财务状况无重大影响。
五、关联交易的审议程序
（一）独立董事专门会议审议情况及意见
2026 年9 月30 日，公司第十一届董事会独立董事专门会议2026 年第六次
会议审议通过了《关于增加与华发集团及其子公司持续开展金融类关联交易额
度的议案》，并同意将该议案提交公司第十一届董事会第十五次会议审议。
（二）董事会意见
公司于2026 年9 月30 日召开的第十一届董事会第十五次会议审议通过了
《关于增加与华发集团及其子公司持续开展金融类关联交易额度的议案》（表决
结果：6 票赞成、0 票反对、0 票弃权，关联董事郭凌勇、李伟杰、颜俊均回避
4
表决）。本次关联交易事项尚需提交公司股东会审议，与该关联交易有利害关系
的关联人将放弃行使在股东会上对该议案的投票权。公司拟提请股东会审议前
述关联交易事项，并授权公司经营班子在前述额度范围内，决策并办理单笔保
函、融资的具体事项。上述关联交易事项以及相关授权事项的有效期为公司股
东会审议通过之日起至2026 年年度股东会召开之日止。
六、保荐机构核查意见
经核查，保荐机构认为：
华发股份关于增加与华发集团及其子公司持续开展金融类关联交易额度的
事项已经公司董事会审议通过，关联董事回避了表决，独立董事已召开专门会
议审议本次关联交易事项并出具了同意的意见，尚需提交股东会审议，审议程
序符合《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》
《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1 号——规范运作》和《上海证券
交易所上市公司自律监管指引第11 号——持续督导》等法律法规、部门规章及
交易所自律监管规则。
综上，保荐机构对华发股份关于增加与华发集团及其子公司持续开展金融
类关联交易额度的事项无异议。
（以下无正文）
5
（本页无正文，为《国泰海通证券股份有限公司关于珠海华发实业股份有限公
司关于增加与珠海华发集团有限公司及其子公司持续开展金融类关联交易额度
的核查意见》之签章页）
保荐代表人：
赵汉青
梁 霞
国泰海通证券股份有限公司
年 月 日
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
0c6a30a155· 2026-10-11 10:40 · doubao / doubao-seed-evolving-latest-version · 策略包2226518bfdee当前