🇨🇳 深交所互动易IR天孚通信Doubao · 实盘不做把握 7/10不做原因:证据不足
北京时间·🕒 发布 10-09 20:18:14·⟳ 抓取 09:46:24 +1d13h·⚡ 决策 10-11 11:21:47 +1h35m·16.4 天前
天孚通信10月9日线上沟通会澄清海外出口限制传闻：北美收入仅约1.28%，关键物料供应缓解、CPO配套FAU/ELS稳定量产
这是一份20分钟线上沟通会的定性纪要，核心内容是对10月8日光板块出口限制传闻的防御性澄清（北美收入仅约1.28%、政策未约束光器件），叠加'物料缓解、订单旺盛、CPO稳定量产'等无量化数据的乐观表态，无新增订单、金额或指引等硬催化，公司亦明确不涉及应披露重大信息；且10月9日股价低开下探后收平(-0.01%)，市场对澄清已有部分消化，属软催化，不具备可量化的事件驱动edge。
📄 原文天孚通信↗ 原文
2026年10月9日天孚通信投资者关系活动记录表
证券代码：300394 证券简称：天孚通信 苏州天孚光通信股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2026-009 投资者关系活动 类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 其…
不做 天孚通信（300394.SZ）
软催化：IR口头澄清板块出口传闻(北美收入仅约1.28%)+物料缓解/CPO量产等定性表态，无新增订单或量化指引，公司自称不涉及重大信息；10月9日股价低开探底后收平已部分消化澄清，传闻真伪仍悬而未决，事件驱动edge与风报比不足，不做。
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研究档案
结论摘要
天孚通信沟通会主要澄清出口限制传闻（北美收入占比约1.28%）并给出物料缓解、CPO量产等定性正面表述，但无硬增量、公司自认定性非重大信息，且10月9日盘中已部分修复，软催化不足以开仓。
消息传播链
- 公司于15:00-15:20线上会回应出口传闻、经营与CPO，记录表当晚20:18前后挂网
- 当晚即报道北美收入占比约1.28%、政策未约束光器件的核心回应
关键理由
- 出口政策未约束光器件、北美收入占比仅约1.28%，直接证伪了把公司纳入受限冲击对象的市场担忧
- 关键瓶颈物料供应明显缓解、有源产能利用率回升且CPO配套FAU/ELS稳定量产，对Q4交付修复构成边际正面
主要风险
- 传闻后续若被官方政策或更多信息证实/升级，板块情绪可能二次下杀，纪要的口头澄清无法对冲政策风险
- 物料缓解与交付修复均无量化指引，106倍动态PE下兑现不及预期易引发回调
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-10-08 · 影响 weakens
传闻尚未被官方政策证实但也未被正式否认，存在二次升级风险；纪要无量化交付修复数据，多头缺乏可验证硬支撑
检索:光模块 出口限制 政策 升级 反证 天孚通信 物料 交付 下修 原文 ↗
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例缺失叠加软催化，直接支持AVOID而非以小仓试探
方向:未检索到可对齐的、同公司以IR口头澄清证伪板块传闻且含量化结果的干净先例
涨幅量级:无高相似对齐样本，不足以校准涨幅与止盈止损
形态:本次为软澄清纪要，缺乏可定价的硬增量，不据此设幅度
工具执行结果 · 成功 3 · 降级 0 · 失败 0 · 取消 0
- search_processed_events 成功 stock_tools HTTP · 12 ms
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豆包搜索结果（原始查询:天孚通信 10月8日 大跌 光模块 出口限制 传闻；API SearchType:web）
原文全文
展开原文 · 1,363 字
证券代码：300394
证券简称：天孚通信
苏州天孚光通信股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2026-009
投资者关系活动
类别
□特定对象调研
□分析师会议
□媒体采访
□业绩说明会
□新闻发布会
□路演活动
□现场参观
其他（线上通讯会）
参与单位名称
（排名不分先
后）
易方达基金、广发基金、汇添富、平安养老、平安资管、泰康
资产、工银瑞信、华夏基金、兴全基金、景顺长城基金、新华
资产、国寿资产、中欧基金、嘉实基金、国泰基金、广发证券、
国盛证券
时间
2026 年10 月9 日15:00-15:20
地点
线上通讯会
上市公司接待人
员姓名
董事会秘书兼副总经理陈凯荣
证券部工作人员
投资者关系活动
主要内容介绍
1.问：近期海外进出口传闻的政策限制对公司是否有影响？
答：首先公司主营业务为各类无源光器件和有源光器件的研发、
生产与销售，目前发布的相关政策未对光器件产品进行约束，
不涉及对公司业务产生影响。
其次，公司对美国市场的销售收入占比较低，2025 年公司对北
美地区销售收入占营业收入比例约为1.28%。从当前经营情况
看，公司在手订单及客户需求整体保持旺盛，公司会根据市场
需求及客户项目推进节奏，有序推进全球扩产。
公司长期看好光互连行业的发展前景，尤其对CPO、NPO 等方向
的持续成长机会保持乐观预期。
2. 问：近期公司经营情况如何，未来预期情况如何？
答：2026 年上半年，受部分瓶颈物料供应偏紧影响，公司阶段
性产能释放和交付节奏受到一定制约，进而对有源光器件业绩
增长产生了一定影响。当前，相关关键物料供应紧张状况已较
前期有明显缓解。公司后续将持续加强关键物料的供应链管理，
进一步完善供应保障机制，提升供应链稳定性和抗风险能力，
尽最大努力保障产能爬坡和产品交付。
从行业需求看，随着AI 算力基础设施建设持续推进，高速光互
连需求快速增长，公司长期看好光互连行业的发展机会，尤其
看好CPO、NPO 等新兴技术方向的成长空间。公司2026 年推出
的限制性股票激励计划中，对2027 年至2029 年设置了相应考
核目标，相关目标的制定主要基于公司对行业景气度、客户需
求趋势以及CPO、NPO 等核心产品未来放量节奏的综合判断。
未来，公司将继续围绕客户需求和行业技术演进方向，持续加
大在产品研发、产能建设、市场拓展及供应链保障等方面的投
入，努力把握行业发展机遇，推动公司业务持续健康发展。
3.问：CPO 业务推进节奏如何？
答：公司持续看好CPO 业务的发展前景，并对相关业务推进节
奏保持乐观判断。依托在光学耦合、精密制造及规模化批量交
付方面的长期积累，公司为CPO 产品配套的FAU、ELS 等产品在
性能、良率及交付保障等方面已具备较好的基础，目前相关产
品已实现稳定量产交付。随着下游需求持续增长，公司有信心
进一步把握CPO 领域的发展机遇，持续提升相关产品的业务贡
献。
4.问：公司目前产能利用率如何？
答：从目前情况来看，公司无源光器件业务持续保持较高产能
利用率，有源光器件业务随着关键物料的供给增加在逐步提升
产能利用率。
本次活动是否涉
及应披露重大信
息的说明
否
附件清单（如有）无
日期
2026 年10 月9 日
证券简称：天孚通信
苏州天孚光通信股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2026-009
投资者关系活动
类别
□特定对象调研
□分析师会议
□媒体采访
□业绩说明会
□新闻发布会
□路演活动
□现场参观
其他（线上通讯会）
参与单位名称
（排名不分先
后）
易方达基金、广发基金、汇添富、平安养老、平安资管、泰康
资产、工银瑞信、华夏基金、兴全基金、景顺长城基金、新华
资产、国寿资产、中欧基金、嘉实基金、国泰基金、广发证券、
国盛证券
时间
2026 年10 月9 日15:00-15:20
地点
线上通讯会
上市公司接待人
员姓名
董事会秘书兼副总经理陈凯荣
证券部工作人员
投资者关系活动
主要内容介绍
1.问：近期海外进出口传闻的政策限制对公司是否有影响？
答：首先公司主营业务为各类无源光器件和有源光器件的研发、
生产与销售，目前发布的相关政策未对光器件产品进行约束，
不涉及对公司业务产生影响。
其次，公司对美国市场的销售收入占比较低，2025 年公司对北
美地区销售收入占营业收入比例约为1.28%。从当前经营情况
看，公司在手订单及客户需求整体保持旺盛，公司会根据市场
需求及客户项目推进节奏，有序推进全球扩产。
公司长期看好光互连行业的发展前景，尤其对CPO、NPO 等方向
的持续成长机会保持乐观预期。
2. 问：近期公司经营情况如何，未来预期情况如何？
答：2026 年上半年，受部分瓶颈物料供应偏紧影响，公司阶段
性产能释放和交付节奏受到一定制约，进而对有源光器件业绩
增长产生了一定影响。当前，相关关键物料供应紧张状况已较
前期有明显缓解。公司后续将持续加强关键物料的供应链管理，
进一步完善供应保障机制，提升供应链稳定性和抗风险能力，
尽最大努力保障产能爬坡和产品交付。
从行业需求看，随着AI 算力基础设施建设持续推进，高速光互
连需求快速增长，公司长期看好光互连行业的发展机会，尤其
看好CPO、NPO 等新兴技术方向的成长空间。公司2026 年推出
的限制性股票激励计划中，对2027 年至2029 年设置了相应考
核目标，相关目标的制定主要基于公司对行业景气度、客户需
求趋势以及CPO、NPO 等核心产品未来放量节奏的综合判断。
未来，公司将继续围绕客户需求和行业技术演进方向，持续加
大在产品研发、产能建设、市场拓展及供应链保障等方面的投
入，努力把握行业发展机遇，推动公司业务持续健康发展。
3.问：CPO 业务推进节奏如何？
答：公司持续看好CPO 业务的发展前景，并对相关业务推进节
奏保持乐观判断。依托在光学耦合、精密制造及规模化批量交
付方面的长期积累，公司为CPO 产品配套的FAU、ELS 等产品在
性能、良率及交付保障等方面已具备较好的基础，目前相关产
品已实现稳定量产交付。随着下游需求持续增长，公司有信心
进一步把握CPO 领域的发展机遇，持续提升相关产品的业务贡
献。
4.问：公司目前产能利用率如何？
答：从目前情况来看，公司无源光器件业务持续保持较高产能
利用率，有源光器件业务随着关键物料的供给增加在逐步提升
产能利用率。
本次活动是否涉
及应披露重大信
息的说明
否
附件清单（如有）无
日期
2026 年10 月9 日
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
c222d5c77e· 2026-10-11 11:21 · doubao / doubao-seed-evolving-latest-version · 策略包2226518bfdee当前