🇨🇳 A股公告华能水电Doubao · 实盘不做把握 8/10不做原因:无增量信息
北京时间·🕒 发布 10-13(北京日)仅日期·待核·⟳ 抓取 16:04:24·⚡ 决策 10-12 16:05:52 +1m28s·15.4 天前
华能水电前三季度发电量963.41亿千瓦时，同比微增0.08%，基本持平
这是季度发电量完成情况的例行法定披露，核心经营量同比基本零增长，未提供电价、利润、指引或分红等任何超预期增量；来水偏枯已通过梯级调度、新机组和新能源抵消，无明确多空方向，相对公司体量不构成交易级催化。
📄 原文华能水电↗ 原文
2026年前三季度发电量完成情况公告
证券代码：600025 证券简称：华能水电 公告编号：2026-052 华能澜沧江水电股份有限公司 2026 年前三季度发电量完成情况公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实…
不做 华能水电（600025.SH）
前三季度发电量同比+0.08%、上网电量+0.04%，为无增量的例行季度经营数据；无电价、盈利、指引或分红信息，来水偏枯与新增电量相互抵消，方向中性且相对超大市值不具materiality，无交易edge
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研究档案
结论摘要
华能水电前三季度发电量963.41亿千瓦时、同比仅+0.08%，澜沧江来水减少约一成被硬梁包投产、瑞丽江恢复及新能源增长抵消，属基本持平的例行经营数据，无预期差，不做。
🔎 新鲜度:最早出现 2026-10-13 · 扩散 low · price-in 风险 low ↗
主要风险
- 澜沧江流域来水同比减少近一成，若四季度来水持续偏枯可能压制全年水电电量（但本公告未给出盈利或指引下修）
- 发电量数据不含上网电价与成本，电量持平不等于利润持平，实际盈利影响需待三季报确认
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 filing · 日期 2026-10-13 · 影响 weakens
公告自述澜沧江来水同比减少近一成、多个主力电站发电量双位数下降，仅靠新机组与新能源抵消至总量持平，且无任何电价、利润或上修信息，不支持做多催化
检索:华能水电 2026 来水 电价 业绩 指引（公告内部反证） 原文 ↗
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:确认不做，未因缺乏先例而转为试探仓
方向:无正期望：电量同比基本零增长的例行经营数据不构成方向性催化，无需以历史先例校准幅度
涨幅量级:无可交易方向，未设定tp/sl，先例不改变AVOID结论
形态:未检索先例；此类季度发电量公告对超大市值公用事业股通常仅作背景信息
原文全文
展开原文 · 1,694 字
证券代码：600025
证券简称：华能水电
公告编号：2026-052
华能澜沧江水电股份有限公司
2026 年前三季度发电量完成情况公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。
根据华能澜沧江水电股份有限公司（以下简称公司）统计，截至 2026 年 9
月 30 日，公司 2026 年前三季度完成发电量 963.41 亿千瓦时，同比增加 0.08%，
上网电量 955.28 亿千瓦时，同比增加 0.04%。
2026 年前三季度发电量分析：一是澜沧江流域来水不均，整体同比减少近
一成，面对不利形势，公司统筹优化澜沧江梯级电站发电运行，发挥小湾和糯扎
渡“两库”调节优势，汛前释放梯级蓄能，增发枯期高价值电量，汛期稳步回蓄
“两库”水位，但部分电站发电量同比仍出现下降。二是硬梁包水电站去年同期
部分机组尚未投产，全投产后发电量同比增加。三是瑞丽江水电站恢复正常运行，
发电量同比增幅较大。四是新能源装机规模增长，发电量同比增加。
公司所属各电站 2026 年前三季度发电量具体如下：
序号
发电类型/
电站名称
发电量（亿千瓦时）
2026 年 2025 年
前三季度 前三季度
同比
上网电量（亿千瓦时）
2026 年 2025 年
前三季度 前三季度
同比
大型水电站（装机容量 25 万千瓦及以上）
1
乌弄龙
31.62
31.42
0.64%
31.44
31.25
0.61%
2
里底
13.25
13.22
0.23%
13.10
13.06
0.31%
3
黄登
57.07
66.16
-13.74%
56.69
65.73
-13.75%
4
大华桥
29.62
33.33
-11.13%
29.48
33.19
-11.18%
5
苗尾
44.04
51.13
-13.87%
43.81
50.88
-13.90%
6
功果桥
28.14
30.76
-8.52%
27.98
30.57
-8.47%
7
小湾
122.90
138.11
-11.01%
122.09
137.21
-11.02%
8
漫湾
52.28
53.41
-2.12%
51.83
52.95
-2.12%
9
糯扎渡
186.52
182.98
1.93%
185.37
181.86
1.93%
10
景洪
61.33
57.10
7.41%
60.81
56.65
7.34%
11
TB 电站
44.64
48.33
-7.64%
44.26
47.93
-7.66%
12
龙开口
60.36
58.34
3.46%
59.93
57.90
3.51%
13
瑞丽江一级
29.30
19.37
51.26%
29.07
19.21
51.33%
14
15
16
桑河二级
太平驿
（四川）
硬梁包
（四川）
12.30
15.27
-19.45%
12.05
14.95
-19.40%
12.80
12.81
-0.08%
12.71
12.71
0.00%
36.91
29.75
24.07%
36.70
29.66
23.74%
中小型水电站（装机容量 25 万千瓦以下）
中小型水电
站小计
新能源及其他
17
18
71.80
75
-4.27%
70.18
73.45
-4.45%
风电光伏等
68.53
46.17
48.43%
67.78
45.74
48.19%
合计
963.41
962.66
0.08%
955.28
954.90
0.04%
特此公告。
华能澜沧江水电股份有限公司董事会
2026 年 10 月 13 日
证券简称：华能水电
公告编号：2026-052
华能澜沧江水电股份有限公司
2026 年前三季度发电量完成情况公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。
根据华能澜沧江水电股份有限公司（以下简称公司）统计，截至 2026 年 9
月 30 日，公司 2026 年前三季度完成发电量 963.41 亿千瓦时，同比增加 0.08%，
上网电量 955.28 亿千瓦时，同比增加 0.04%。
2026 年前三季度发电量分析：一是澜沧江流域来水不均，整体同比减少近
一成，面对不利形势，公司统筹优化澜沧江梯级电站发电运行，发挥小湾和糯扎
渡“两库”调节优势，汛前释放梯级蓄能，增发枯期高价值电量，汛期稳步回蓄
“两库”水位，但部分电站发电量同比仍出现下降。二是硬梁包水电站去年同期
部分机组尚未投产，全投产后发电量同比增加。三是瑞丽江水电站恢复正常运行，
发电量同比增幅较大。四是新能源装机规模增长，发电量同比增加。
公司所属各电站 2026 年前三季度发电量具体如下：
序号
发电类型/
电站名称
发电量（亿千瓦时）
2026 年 2025 年
前三季度 前三季度
同比
上网电量（亿千瓦时）
2026 年 2025 年
前三季度 前三季度
同比
大型水电站（装机容量 25 万千瓦及以上）
1
乌弄龙
31.62
31.42
0.64%
31.44
31.25
0.61%
2
里底
13.25
13.22
0.23%
13.10
13.06
0.31%
3
黄登
57.07
66.16
-13.74%
56.69
65.73
-13.75%
4
大华桥
29.62
33.33
-11.13%
29.48
33.19
-11.18%
5
苗尾
44.04
51.13
-13.87%
43.81
50.88
-13.90%
6
功果桥
28.14
30.76
-8.52%
27.98
30.57
-8.47%
7
小湾
122.90
138.11
-11.01%
122.09
137.21
-11.02%
8
漫湾
52.28
53.41
-2.12%
51.83
52.95
-2.12%
9
糯扎渡
186.52
182.98
1.93%
185.37
181.86
1.93%
10
景洪
61.33
57.10
7.41%
60.81
56.65
7.34%
11
TB 电站
44.64
48.33
-7.64%
44.26
47.93
-7.66%
12
龙开口
60.36
58.34
3.46%
59.93
57.90
3.51%
13
瑞丽江一级
29.30
19.37
51.26%
29.07
19.21
51.33%
14
15
16
桑河二级
太平驿
（四川）
硬梁包
（四川）
12.30
15.27
-19.45%
12.05
14.95
-19.40%
12.80
12.81
-0.08%
12.71
12.71
0.00%
36.91
29.75
24.07%
36.70
29.66
23.74%
中小型水电站（装机容量 25 万千瓦以下）
中小型水电
站小计
新能源及其他
17
18
71.80
75
-4.27%
70.18
73.45
-4.45%
风电光伏等
68.53
46.17
48.43%
67.78
45.74
48.19%
合计
963.41
962.66
0.08%
955.28
954.90
0.04%
特此公告。
华能澜沧江水电股份有限公司董事会
2026 年 10 月 13 日
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
606e91ca55· 2026-10-12 16:05 · doubao / doubao-seed-evolving-latest-version · 策略包2226518bfdee当前