🇨🇳 A股公告微导纳米Doubao · 实盘不做把握 7/10不做原因:风险收益比不佳
北京时间·🕒 发布 10-13(北京日)仅日期·待核·⟳ 抓取 16:58:24·⚡ 决策 10-12 17:06:03 +7m39s·15.3 天前
微导纳米董事会决定不提前赎回“微导转债”，并承诺未来三个月（2026-10-13至2027-01-12）再次触发也不行使赎回权
这是触发强赎条款后的常规程序性公告，结果（赎回或不赎回）在触发后即被市场充分预期，无基本面、订单或盈利增量；正处于A股盘后，属明牌信息，竞价追高历史胜率低；正股近期急跌且深度回撤，不赎回对正股无实质支撑，对深度价内转债仅小幅消除尾部风险、股性beta主导，做多任一腿均缺乏正期望。
📄 原文微导纳米↗ 原文
中信证券股份有限公司关于江苏微导纳米科技股份有限公司不提前赎回“微导转债”的核查意见
中信证券股份有限公司 关于江苏微导纳米科技股份有限公司 不提前赎回“微导转债”的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”或“保荐人”）作为江苏微 导纳米科技股份有限公司（以下简称“公司”或“微导纳米”）向不特定对象发 行可转换…
不做 微导纳米（688147.SH）
不提前赎回仅为触发强赎后的常规程序性、盘后明牌公告，无基本面增量且结果已被预期；正股近5日-19.8%、近20日-17.2%、距60日高约-44%，处于急跌下行通道，盘后明牌利好次日竞价追高历史胜率低且T+1无法止损，风险收益不对称，不做
不做 微导转债（118058.SH）
不赎回仅小幅消除强赎杀溢价尾部风险；该转债深度价内（正股89.57元对转股价33.29元，约169%），价格由股性主导、溢价率极低，正股急跌beta远大于不赎回情绪修复，上行空间小而方向跟随正股，缺乏正期望，不做
展开详情(成交明细 / 研究档案 / 原文全文 / 决策记录链)
研究档案
结论摘要
微导纳米在微导转债触发强赎条款后宣布本次不赎回并锁定三个月不赎回，对股、债均为温和正面、主要是消除转债“杀溢价/强赎”尾部风险；但这是常规程序性、盘后明牌公告，无基本面增量，且正股处于急跌下行通道、转债深度价内由股性主导，风险收益不对称，不做。
🔎 新鲜度:最早出现 2026-10-12 · 扩散 low · price-in 风险 high ↗
消息传播链
- 公司董事会2026-10-12审议通过不提前赎回微导转债，承诺至2027-01-12不再赎回；为法定一手披露，决议时点在A股盘后
关键理由
- 不赎回直接消除转债被强制赎回带来的“杀溢价”风险，三个月锁定期内转债期权价值与股性得以保留，对债、股情绪为温和正面
- 但触发后选择不赎是可转债常见且可预期的程序性结果，不带来收入、订单或盈利增量，难以扭转正股下行趋势
主要风险
- 正股近5日-19.8%、近20日-17.2%、距60日高-44%，处于急跌下行通道，不赎回无法对冲其股性beta，左侧买入易继续下跌
- 公告为盘后明牌，次日竞价高开易被借利好出货、高开低走，且A股T+1当日无法止损
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-10-12 · 影响 weakens
正股近5日-19.8%、10-08单日-12%、距高-44%，处于急跌下行通道，未见本公告附带任何基本面利好可对冲该趋势；不赎回是程序性结论
检索:微导纳米 688147 近期 利空 业绩 下调 / 可转债 不赎回 正股 影响 原文 ↗
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例证据薄叠加程序性、price-in特征，进一步支持对正股与转债均不予追高、整体AVOID
方向:缺乏锚定首发日、同市场同相位（科创板可转债不赎回公告后T+1）且可计算1/3/5日收益的干净对齐先例面板
涨幅量级:无法用合格对齐先例校准正股/转债涨幅；行业报道仅定性显示强赎引发‘杀溢价’、不赎回可解除该尾部风险
形态:公开报道与A股盘后明牌经验均提示此类公告追高易高开低走，但不构成带真实K线的事件研究样本
工具执行结果 · 成功 2 · 降级 1 · 失败 0 · 取消 0
- fetch_decision_experience 成功 stock_tools_inprocess · 4 ms
{ - stock_quote 降级 stock_tools HTTP · 2,382 ms
{ - web_search 成功 doubao_search · 1,891 ms
豆包搜索结果（原始查询:可转债 不提前赎回 公告后 转债 正股 走势 案例 高开低走；API SearchType:web）
原文全文
展开原文 · 2,968 字
中信证券股份有限公司
关于江苏微导纳米科技股份有限公司
不提前赎回“微导转债”的核查意见
中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”或“保荐人”）作为江苏微
导纳米科技股份有限公司（以下简称“公司”或“微导纳米”）向不特定对象发
行可转换公司债券的持续督导机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》
《上
海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管
指引第 1 号——规范运作》《可转换公司债券管理办法》《上海证券交易所上市
公司自律监管指引第 12 号——可转换公司债券》《上海证券交易所上市公司自
律监管指引第 11 号——持续督导》等相关规定，对微导纳米不提前赎回“微导
转债”的事项进行了审慎核查，核查情况及核查意见如下：
一、可转债发行上市概况
根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意江苏微导纳米科技股份有限
公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》
（证监许可〔2025〕1404 号），
公司于 2025 年 8 月 6 日向不特定对象发行 1,170,000,000.00 元的可转债，期限 6
年，每张面值人民币 100 元，发行数量 11,700,000 张（1,170,000 手）。票面利率
为第一年 0.20%、第二年 0.40%、第三年 0.80%、第四年 1.20%、第五年 1.50%、
第六年 2.00%。
经 上 海 证 券 交 易 所 “ 自 律 监 管 决 定 书 〔 2025 〕 197 号 ” 文 同 意 ， 公 司
1,170,000,000.00 元可转债于 2025 年 8 月 27 日起在上海证券交易所挂牌交易，
债券简称“微导转债”，债券代码“118058”。
根据有关规定和公司《向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以
下简称“《募集说明书》”）的约定，本次发行的可转换公司债券转股期限自发行
结束之日（2025 年 8 月 12 日，T+4 日）起满六个月后的第一个交易日（2026 年
2 月 12 日）起至可转债到期日（2031 年 8 月 5 日）止（如遇法定节假日或休息
1
日延至其后的第 1 个交易日；顺延期间付息款项不另计息）。
公司可转债的初始转股价格为 33.57 元/股。历次对转股价格调整及修正情况
如下：
1、因公司于 2026 年 5 月 21 日完成了 2023 年限制性股票激励计划首次授予
部分第三个归属期及预留授予部分第二个归属期的股份登记手续，公司总股本由
461,158,729 股增加至 464,463,109 股。自 2026 年 5 月 26 日起，“微导转债”转
股价格由 33.57 元/股调整为 33.43 元/股。具体内容详见公司于 2026 年 5 月 23 日
在上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)披露的《关于本次限制性股票归属登记
完成后调整可转债转股价格暨转股停牌的公告》（公告编号：2026-036）。
2、因公司实施 2025 年年度权益分派，自 2026 年 6 月 30 日起，“微导转
债”转股价格由 33.43 元/股调整为 33.29 元/股。具体内容详见公司于 2026 年 6
月 24 日在上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)披露的《关于实施 2025 年年度
权益分派调整可转债转股价格的公告》（公告编号：2026-041）。
截至本核查意见出具日，“微导转债”最新转股价格为 33.29 元/股。
二、可转债赎回条款与触发情况
（一）赎回条款
1、到期赎回条款
在本次发行的可转换公司债券期满后五个交易日内，公司将按债券面值的
110.00%（含最后一期利息）的价格赎回未转股的可转换公司债券。
2、有条件赎回条款
在本次发行的可转债转股期间内，当下述两种情形的任意一种出现时，公司
有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债：
1）在转股期内，如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易
日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含 130%）；若在上述交易日内发生
过转股价格调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计
2
算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算；
2）当本次发行的可转债未转股余额不足 3,000 万元人民币时，公司有权按
照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。
当期应计利息的计算公式为：
IA=B×i×t/365
IA：指当期应计利息；
B：指本次发行的可转换公司债券持有人持有的可转换公司债券票面总金额；
i：指可转换公司债券当年票面利率；
t：指计息天数，即从上一个付息日起至本计息年度赎回日止的实际日历天
数（算头不算尾）。
（二）赎回条款触发情况
自 2026 年 9 月 14 日至 2026 年 10 月 12 日，公司股票满足在连续 30 个交
易日中有 15 个交易日的收盘价格不低于“微导转债”当期转股价格的 130%，已
触发“微导转债”的有条件赎回条款。
三、公司不提前赎回“微导转债”的决定
公司于 2026 年 10 月 12 日召开第三届董事会第九次会议，审议通过了《关
于不提前赎回“微导转债”的议案》，基于对公司未来发展前景与内在价值的信
心，结合当前公司经营情况、市场环境等因素，为维护广大投资者利益，董事会
决定本次不行使“微导转债”的提前赎回权利，且在未来三个月（即 2026 年 10
月 13 日至 2027 年 1 月 12 日期间），若“微导转债”再次触发赎回条款，公司
均不行使提前赎回权利。
四、相关主体减持可转债情况
公司实际控制人、控股股东、持有 5%以上股份的股东、董事、高级管理人
员在本次赎回条件满足前 6 个月内不存在交易“微导转债”的情况。
3
如未来公司实际控制人、控股股东、持有 5%以上股份的股东、董事、高级
管理人员拟减持“微导转债”，公司将督促其严格按照相关法律法规的规定交易，
并依规履行信息披露义务。
五、风险提示
公司将以 2027 年 1 月 13 日（若为非交易日则顺延）为首个交易日重新计
算，若再次触发上述有条件赎回条款，公司董事会将另行召开会议决定是否行使
“微导转债”的提前赎回权利。敬请广大投资者详细了解可转债赎回条款及其潜
在影响，并及时关注公司后续公告，注意投资风险。
六、保荐人核查意见
经核查，保荐人认为：微导纳米本次不行使“微导转债”提前赎回权，已经
公司董事会审议，履行了必要的决策程序，符合《可转换公司债券管理办法》
《上
海证券交易所上市公司自律监管指引第 12 号——可转换公司债券》等有关法律
法规的要求及微导纳米《募集说明书》的约定。综上，保荐人对微导纳米本次不
提前赎回“微导转债”事项无异议。
（以下无正文）
4
（本页无正文，为《中信证券股份有限公司关于江苏微导纳米科技股份有限
公司不提前赎回“微导转债”的核查意见》之签字页）
保荐代表人：
于军杰
代亚西
于军杰
代亚西
中信证券股份有限公司
2026 年 10 月 12 日
关于江苏微导纳米科技股份有限公司
不提前赎回“微导转债”的核查意见
中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”或“保荐人”）作为江苏微
导纳米科技股份有限公司（以下简称“公司”或“微导纳米”）向不特定对象发
行可转换公司债券的持续督导机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》
《上
海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管
指引第 1 号——规范运作》《可转换公司债券管理办法》《上海证券交易所上市
公司自律监管指引第 12 号——可转换公司债券》《上海证券交易所上市公司自
律监管指引第 11 号——持续督导》等相关规定，对微导纳米不提前赎回“微导
转债”的事项进行了审慎核查，核查情况及核查意见如下：
一、可转债发行上市概况
根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意江苏微导纳米科技股份有限
公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》
（证监许可〔2025〕1404 号），
公司于 2025 年 8 月 6 日向不特定对象发行 1,170,000,000.00 元的可转债，期限 6
年，每张面值人民币 100 元，发行数量 11,700,000 张（1,170,000 手）。票面利率
为第一年 0.20%、第二年 0.40%、第三年 0.80%、第四年 1.20%、第五年 1.50%、
第六年 2.00%。
经 上 海 证 券 交 易 所 “ 自 律 监 管 决 定 书 〔 2025 〕 197 号 ” 文 同 意 ， 公 司
1,170,000,000.00 元可转债于 2025 年 8 月 27 日起在上海证券交易所挂牌交易，
债券简称“微导转债”，债券代码“118058”。
根据有关规定和公司《向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以
下简称“《募集说明书》”）的约定，本次发行的可转换公司债券转股期限自发行
结束之日（2025 年 8 月 12 日，T+4 日）起满六个月后的第一个交易日（2026 年
2 月 12 日）起至可转债到期日（2031 年 8 月 5 日）止（如遇法定节假日或休息
1
日延至其后的第 1 个交易日；顺延期间付息款项不另计息）。
公司可转债的初始转股价格为 33.57 元/股。历次对转股价格调整及修正情况
如下：
1、因公司于 2026 年 5 月 21 日完成了 2023 年限制性股票激励计划首次授予
部分第三个归属期及预留授予部分第二个归属期的股份登记手续，公司总股本由
461,158,729 股增加至 464,463,109 股。自 2026 年 5 月 26 日起，“微导转债”转
股价格由 33.57 元/股调整为 33.43 元/股。具体内容详见公司于 2026 年 5 月 23 日
在上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)披露的《关于本次限制性股票归属登记
完成后调整可转债转股价格暨转股停牌的公告》（公告编号：2026-036）。
2、因公司实施 2025 年年度权益分派，自 2026 年 6 月 30 日起，“微导转
债”转股价格由 33.43 元/股调整为 33.29 元/股。具体内容详见公司于 2026 年 6
月 24 日在上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)披露的《关于实施 2025 年年度
权益分派调整可转债转股价格的公告》（公告编号：2026-041）。
截至本核查意见出具日，“微导转债”最新转股价格为 33.29 元/股。
二、可转债赎回条款与触发情况
（一）赎回条款
1、到期赎回条款
在本次发行的可转换公司债券期满后五个交易日内，公司将按债券面值的
110.00%（含最后一期利息）的价格赎回未转股的可转换公司债券。
2、有条件赎回条款
在本次发行的可转债转股期间内，当下述两种情形的任意一种出现时，公司
有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债：
1）在转股期内，如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易
日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含 130%）；若在上述交易日内发生
过转股价格调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计
2
算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算；
2）当本次发行的可转债未转股余额不足 3,000 万元人民币时，公司有权按
照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。
当期应计利息的计算公式为：
IA=B×i×t/365
IA：指当期应计利息；
B：指本次发行的可转换公司债券持有人持有的可转换公司债券票面总金额；
i：指可转换公司债券当年票面利率；
t：指计息天数，即从上一个付息日起至本计息年度赎回日止的实际日历天
数（算头不算尾）。
（二）赎回条款触发情况
自 2026 年 9 月 14 日至 2026 年 10 月 12 日，公司股票满足在连续 30 个交
易日中有 15 个交易日的收盘价格不低于“微导转债”当期转股价格的 130%，已
触发“微导转债”的有条件赎回条款。
三、公司不提前赎回“微导转债”的决定
公司于 2026 年 10 月 12 日召开第三届董事会第九次会议，审议通过了《关
于不提前赎回“微导转债”的议案》，基于对公司未来发展前景与内在价值的信
心，结合当前公司经营情况、市场环境等因素，为维护广大投资者利益，董事会
决定本次不行使“微导转债”的提前赎回权利，且在未来三个月（即 2026 年 10
月 13 日至 2027 年 1 月 12 日期间），若“微导转债”再次触发赎回条款，公司
均不行使提前赎回权利。
四、相关主体减持可转债情况
公司实际控制人、控股股东、持有 5%以上股份的股东、董事、高级管理人
员在本次赎回条件满足前 6 个月内不存在交易“微导转债”的情况。
3
如未来公司实际控制人、控股股东、持有 5%以上股份的股东、董事、高级
管理人员拟减持“微导转债”，公司将督促其严格按照相关法律法规的规定交易，
并依规履行信息披露义务。
五、风险提示
公司将以 2027 年 1 月 13 日（若为非交易日则顺延）为首个交易日重新计
算，若再次触发上述有条件赎回条款，公司董事会将另行召开会议决定是否行使
“微导转债”的提前赎回权利。敬请广大投资者详细了解可转债赎回条款及其潜
在影响，并及时关注公司后续公告，注意投资风险。
六、保荐人核查意见
经核查，保荐人认为：微导纳米本次不行使“微导转债”提前赎回权，已经
公司董事会审议，履行了必要的决策程序，符合《可转换公司债券管理办法》
《上
海证券交易所上市公司自律监管指引第 12 号——可转换公司债券》等有关法律
法规的要求及微导纳米《募集说明书》的约定。综上，保荐人对微导纳米本次不
提前赎回“微导转债”事项无异议。
（以下无正文）
4
（本页无正文，为《中信证券股份有限公司关于江苏微导纳米科技股份有限
公司不提前赎回“微导转债”的核查意见》之签字页）
保荐代表人：
于军杰
代亚西
于军杰
代亚西
中信证券股份有限公司
2026 年 10 月 12 日
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
d01b0540db· 2026-10-12 17:06 · doubao / doubao-seed-evolving-latest-version · 策略包2226518bfdee当前