🇨🇳 A股公告华能国际Doubao · 实盘不做把握 4/10不做原因:其他
北京时间·🕒 发布 10-15(北京日)仅日期·待核·⟳ 抓取 17:10:31·⚡ 决策 10-14 17:15:03 +4m32s·13.2 天前
华能国际前三季度上网电量降5.60%、电价降2.32%，三季度量价压力扩大
经营数据明确指向核心火电业务量价齐弱，且三季度煤价偏强放大毛利压力；但这是经营快报而非正式盈利警告，成本端与预期差仍需三季报验证，因此只给小仓做空。
📄 原文华能国际↗ 原文
华能国际2026年前三季度上网电量完成情况公告
证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号:2026-059 华能国际电力股份有限公司 2026 年前三季度上网电量完成情况公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的…
不做 华能国际（600011.SH）
[契约校验:LIMIT_AND_CHASE] entry: limit_price 与 max_chase_pct 只能二选一(给了 limit_price 就把 max_chase_pct 置空) 原交易逻辑:盘后披露Q3电量大降，煤价偏强下试空
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研究档案
结论摘要
华能国际Q3境内上网电量同比下降9.90%，较上半年-2.97%显著走弱，同时前三季度上网电价下降2.32%；在三季度煤价偏强背景下，核心火电度电毛利承压。公告盘后披露且A股当日已上涨4.40%，次日存在负面经营数据重估窗口，故小仓SHORT，但不以燃料成本未证实的推断重仓。
消息传播链
- 节点
- 节点
关键理由
- Q3电量同比-9.90%、煤机电量-13.10%，跌幅较上半年明显扩大，核心业务量的负面增量清晰。
- 前三季度电价同比-2.32%，而9月动力煤价格偏强，量价下行与燃料成本压力共同压缩火电盈利预期。
主要风险
- 该公告只有电量和电价，没有披露利润、入炉煤价及容量补偿，若成本同比下降或容量电价托底超预期，做空逻辑会被削弱。
- A股当日+4.40%可能反映电力板块或红利风格资金流入，次日若继续忽略经营数据，短期止损可能被触发。
反向证据
- 做空前查反向 · 来源 web · 日期 2026-10-14 · 影响 weakens
未找到公司三季报或正式业绩预告；无法确认入炉煤价、容量电价和净利润是否同步恶化，做空只能基于经营量价的先行信号。
检索:华能国际 2026 三季度业绩 净利润 容量电价 煤价 下降 券商 预测 原文 ↗ - 做空前查反向 · 来源 web · 日期 2026-10-14 · 影响 supports
CCTD、商务部和生意社信息均显示三季度至9月煤价偏强，9月30日生意社动力煤基准价994.50元/吨、月内上涨13.59%，支持火电成本压力。
检索:2026年三季度 动力煤价格 火电 煤价 同比 下降 三季度 原文 ↗ - 做空前查反向 · 来源 kb_search · 影响 none
内部KB检索服务连接失败，未获得可验证的卖方纪要或反方观点；该工具失败不作为做空依据，也不证明没有反证。
检索:华能国际 2026 前三季度 上网电量 公告 研报 预期 改善 - 做空前查反向 · 来源 web · 日期 2025-10-16 · 影响 weakens
2025年同公司同类弱电量公告后+1日持平、+5日上涨3.48%，说明仅经营数据下滑不必然产生短线正期望。
检索:火电 季度上网电量下降 公告后 股价上涨 容量电价 红利风格 原文 ↗
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例不支持常规做空，只支持在本次Q3跌幅显著扩大、煤价偏强和盘后未交易的组合下以probe仓试空。
方向:仅有的同公司同类先例没有验证“电量电价下降后股价必跌”，公告后+1日0.0%、+3日+0.13%、+5日+3.48%，因此方向证据偏弱。
涨幅量级:先例质量为very_thin且相似度只够方向参考，不能用于设定做空止盈幅度；本次止损止盈主要按A股低波动股的事件重估区间保守设置。
形态:未观察到见光死；相反，经营数据弱于表面时板块和风格因素仍可能推动股价上涨，这要求降低仓位。
工具执行结果 · 成功 11 · 降级 2 · 失败 1 · 取消 0
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证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号:2026-059 - search_processed_events 成功 stock_tools HTTP · 10 ms
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kb_search 服务暂不可用；这不是一条知识库命中。 - web_search 成功 doubao_search · 2,311 ms
豆包搜索结果（原始查询:华能国际 2026 前三季度 上网电量 9.90% 电价 467.63；API SearchType:web） - web_search 成功 doubao_search · 2,663 ms
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豆包搜索结果（原始查询:2026年三季度 动力煤价格 火电 煤价 同比 下降 三季度；API SearchType:web） - web_search 成功 doubao_search · 1,150 ms
豆包搜索结果（原始查询:华能国际 2026 三季度业绩 预告 净利润 券商 预测 煤价；API SearchType:web） - web_search 成功 doubao_search · 1,795 ms
豆包搜索结果（原始查询:火电公司 前三季度 上网电量 同比下降 公告 股价反应 2025 华能国际 大唐 华电；API SearchType:web） - stock_quote 成功 stock_tools HTTP · 1,827 ms
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豆包搜索结果（原始查询:site:cninfo.com.cn 华能国际 2025年前三季度上网电量完成情况公告 2025-10-15 121；API SearchType:web） - event_study 降级 stock_tools HTTP · 179 ms
0 precedent(s) rejected; 1 benchmark warning(s)
原文全文
展开原文 · 5,276 字
证券代码: 600011
证券简称: 华能国际
公告编号:2026-059
华能国际电力股份有限公司
2026 年前三季度上网电量完成情况公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
根据华能国际电力股份有限公司（“公司”）初步统计，2026 年第三季度，
公司中国境内各运行电厂按合并报表口径完成上网电量 1,133.21 亿千瓦时，同比
下降 9.90%；2026 年前三季度，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径完成上
网电量 3,129.00 亿千瓦时，同比下降 5.60%；2026 年前三季度，公司中国境内各
运行电厂平均上网结算电价为 467.63 元/兆瓦时，同比下降 2.32%。
受全国新能源、水电挤占公司机组发电空间影响，公司发电利用小时同比
下降，叠加公司煤电机组装机份额降低，整体电量同比下降。
2026 年前三季度，公司境内各区域电厂上网电量（以亿千瓦时计）具体如
下：
机组种类/
地区
上网电量
2026 年 7-9 月
同比
2026 年 1-9 月
同比
煤机
868.99
-13.10%
2,398.44
-7.17%
燃机
79.75
-9.13%
197.70
-10.27%
风电
94.21
15.06%
302.93
3.68%
光伏
85.28
3.15%
216.54
5.58%
水电
3.53
-9.87%
8.09
3.59%
生物发电
1.46
-2.24%
5.30
-3.88%
黑龙江省
34.04
-9.43%
92.92
-6.31%
1
机组种类/
地区
上网电量
2026 年 7-9 月
2026 年 1-9 月
同比
同比
煤机
28.24
-8.19%
72.54
-3.76%
风电
4.80
-19.79%
17.06
-17.19%
光伏
0.68
-10.13%
1.82
-12.77%
生物发电
0.33
233.96%
1.49
35.41%
吉林省
27.66
-12.62%
85.30
-5.44%
煤机
15.44
-19.03%
44.36
-10.98%
风电
10.16
-2.29%
34.86
1.39%
水电
0.15
-48.07%
0.50
-33.00%
光伏
1.46
7.94%
4.04
14.69%
生物发电
0.45
-17.36%
1.54
-10.96%
辽宁省
46.76
4.90%
139.71
9.58%
煤机
37.87
-1.48%
108.54
4.98%
风电
8.05
52.33%
28.79
32.63%
水电
0.11
-2.34%
0.19
-34.78%
光伏
0.73
-1.17%
2.19
4.07%
内蒙古
1.45
2.37%
5.02
-2.67%
风电
1.33
1.75%
4.68
-4.14%
光伏
0.13
9.46%
0.34
23.20%
河北省
41.43
3.86%
118.83
6.00%
煤机
23.91
-13.28%
69.65
-11.47%
风电
3.19
127.93%
12.76
120.02%
光伏
14.32
31.23%
36.43
31.81%
甘肃省
33.16
27.98%
91.69
12.68%
煤机
27.76
33.63%
76.30
15.12%
风电
5.40
5.13%
15.39
1.97%
宁夏
0.07
6.15%
0.17
-4.99%
光伏
0.07
6.15%
0.17
-4.99%
2
机组种类/
地区
上网电量
2026 年 7-9 月
2026 年 1-9 月
同比
同比
北京市
21.06
7.15%
54.94
-3.86%
煤机
-
——
-
——
燃机
21.06
7.15%
54.94
-2.98%
天津市
14.76
13.40%
33.79
-7.18%
煤机
10.60
6.41%
28.26
-1.06%
燃机
3.59
42.71%
3.77
-40.82%
风电
0.17
14.76%
0.72
15.74%
光伏
0.40
1.98%
1.04
22.86%
山西省
21.89
-10.06%
73.36
-0.18%
煤机
12.62
-24.23%
37.51
-3.64%
燃机
0.38
-36.94%
12.06
0.05%
风电
0.85
-14.04%
3.68
-26.38%
光伏
8.05
31.92%
20.11
14.85%
山东省
187.89
-14.82%
482.85
-9.20%
煤机
167.16
-17.92%
424.31
-10.90%
燃机
0.85
——
1.03
——
风电
7.53
54.17%
25.95
1.84%
光伏
11.67
4.36%
29.29
6.99%
生物发电
0.68
-20.06%
2.27
-15.44%
河南省
71.49
-6.15%
183.89
-1.87%
煤机
57.08
-10.88%
142.67
-3.28%
燃机
0.91
-1.50%
1.69
5.57%
风电
9.35
24.91%
29.10
-2.27%
光伏
4.14
11.59%
10.43
22.55%
江苏省
106.72
-16.51%
296.68
-5.54%
煤机
71.89
-19.60%
202.59
-5.03%
3
机组种类/
地区
上网电量
2026 年 7-9 月
2026 年 1-9 月
同比
同比
燃机
15.59
-15.70%
40.29
-10.26%
风电
10.77
-3.16%
30.54
-9.55%
光伏
8.47
-3.75%
23.27
5.25%
上海市
55.25
-12.75%
149.09
-6.04%
煤机
47.72
-9.36%
138.95
-3.39%
燃机
7.14
-30.32%
9.12
-34.20%
光伏
0.38
-9.73%
1.02
3.58%
重庆市
35.94
-17.36%
85.02
-29.29%
煤机
21.76
-15.67%
53.12
-36.71%
燃机
12.34
-19.93%
26.72
-15.09%
风电
1.54
-23.41%
4.59
4.19%
光伏
0.30
14.96%
0.60
34.49%
浙江省
89.12
-13.17%
249.26
-6.24%
煤机
77.50
-11.87%
215.79
-4.00%
燃机
0.14
-96.42%
2.23
-76.55%
风电
9.77
9.51%
26.90
-0.71%
光伏
1.72
-7.93%
4.33
-2.92%
湖北省
36.40
-20.36%
101.34
-13.90%
煤机
28.89
-22.42%
82.58
-14.14%
风电
2.00
32.77%
4.91
-1.54%
水电
0.64
-31.89%
2.16
16.39%
光伏
4.86
-19.13%
11.69
-20.37%
湖南省
16.53
-35.52%
48.28
-28.15%
煤机
11.21
-46.41%
35.13
-34.79%
风电
2.23
20.81%
6.08
-4.61%
水电
1.05
16.15%
2.86
14.29%
光伏
2.04
3.60%
4.20
-5.25%
4
机组种类/
地区
上网电量
2026 年 7-9 月
2026 年 1-9 月
同比
同比
江西省
70.38
-17.05%
188.67
-15.31%
煤机
60.07
-17.74%
165.41
-14.41%
风电
2.81
30.03%
6.99
-6.67%
光伏
7.50
-22.36%
16.27
-26.18%
安徽省
22.92
-17.11%
70.08
-6.14%
煤机
12.59
-29.51%
41.77
-8.45%
风电
3.36
18.97%
10.35
-3.20%
水电
0.57
47.72%
0.89
110.37%
光伏
6.40
-2.72%
17.07
-4.79%
福建省
48.13
-16.82%
127.34
-6.04%
煤机
46.66
-17.08%
123.51
-6.23%
光伏
1.48
-7.57%
3.82
0.35%
广东省
87.63
2.53%
224.04
2.28%
煤机
72.68
2.01%
188.50
5.24%
燃机
11.52
3.47%
23.88
-8.66%
风电
2.47
19.29%
9.16
-16.82%
光伏
0.96
-5.46%
2.50
-10.34%
广西
3.11
-7.28%
10.33
3.17%
燃机
0.02
-98.39%
0.04
-98.48%
风电
2.07
63.67%
7.57
51.59%
光伏
1.03
-9.58%
2.72
21.45%
云南省
19.36
36.94%
91.71
0.51%
煤机
14.37
45.75%
73.01
-4.61%
风电
1.79
4.85%
9.88
5.15%
水电
0.25
3.46%
0.27
13.47%
光伏
2.95
26.62%
8.55
68.54%
贵州省
4.56
0.04%
12.48
10.95%
5
机组种类/
地区
上网电量
2026 年 7-9 月
2026 年 1-9 月
同比
同比
风电
0.51
23.03%
2.41
73.54%
光伏
4.05
-2.26%
10.06
2.13%
海南省
35.48
-2.26%
112.23
7.55%
煤机
22.96
-14.30%
73.94
-2.86%
燃机
6.20
59.18%
21.94
45.98%
风电
4.07
34.41%
10.58
45.61%
水电
0.76
-27.18%
1.22
-30.59%
光伏
1.49
-3.62%
4.56
8.88%
合计
1,133.21
-9.90%
3,129.00
-5.60%
2026 年第三季度，公司全资拥有的新加坡大士能源有限公司发电量市场占
有率为 17.20%，同比下降 3.42 个百分点。2026 年前三季度，新加坡大士能源有
限公司发电量市场占有率为 17.95%，同比下降 1.97 个百分点。
2026 年第三季度，公司基建新增装机情况如下：
（单位：兆瓦）
机组种类
可控发电装机容量（7-9 月）
可控发电装机容量（1-9 月）
火电
风电
光伏
742
621
761
2,125
1,231
2,230
1,703
5,165
合计
此外，公司部分机组容量调整。综上所述，截至 2026 年 9 月 30 日，公司
可控发电装机容量为 160,893 兆瓦。
华能国际电力股份有限公司董事会
2026 年 10 月 15 日
6
证券简称: 华能国际
公告编号:2026-059
华能国际电力股份有限公司
2026 年前三季度上网电量完成情况公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
根据华能国际电力股份有限公司（“公司”）初步统计，2026 年第三季度，
公司中国境内各运行电厂按合并报表口径完成上网电量 1,133.21 亿千瓦时，同比
下降 9.90%；2026 年前三季度，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径完成上
网电量 3,129.00 亿千瓦时，同比下降 5.60%；2026 年前三季度，公司中国境内各
运行电厂平均上网结算电价为 467.63 元/兆瓦时，同比下降 2.32%。
受全国新能源、水电挤占公司机组发电空间影响，公司发电利用小时同比
下降，叠加公司煤电机组装机份额降低，整体电量同比下降。
2026 年前三季度，公司境内各区域电厂上网电量（以亿千瓦时计）具体如
下：
机组种类/
地区
上网电量
2026 年 7-9 月
同比
2026 年 1-9 月
同比
煤机
868.99
-13.10%
2,398.44
-7.17%
燃机
79.75
-9.13%
197.70
-10.27%
风电
94.21
15.06%
302.93
3.68%
光伏
85.28
3.15%
216.54
5.58%
水电
3.53
-9.87%
8.09
3.59%
生物发电
1.46
-2.24%
5.30
-3.88%
黑龙江省
34.04
-9.43%
92.92
-6.31%
1
机组种类/
地区
上网电量
2026 年 7-9 月
2026 年 1-9 月
同比
同比
煤机
28.24
-8.19%
72.54
-3.76%
风电
4.80
-19.79%
17.06
-17.19%
光伏
0.68
-10.13%
1.82
-12.77%
生物发电
0.33
233.96%
1.49
35.41%
吉林省
27.66
-12.62%
85.30
-5.44%
煤机
15.44
-19.03%
44.36
-10.98%
风电
10.16
-2.29%
34.86
1.39%
水电
0.15
-48.07%
0.50
-33.00%
光伏
1.46
7.94%
4.04
14.69%
生物发电
0.45
-17.36%
1.54
-10.96%
辽宁省
46.76
4.90%
139.71
9.58%
煤机
37.87
-1.48%
108.54
4.98%
风电
8.05
52.33%
28.79
32.63%
水电
0.11
-2.34%
0.19
-34.78%
光伏
0.73
-1.17%
2.19
4.07%
内蒙古
1.45
2.37%
5.02
-2.67%
风电
1.33
1.75%
4.68
-4.14%
光伏
0.13
9.46%
0.34
23.20%
河北省
41.43
3.86%
118.83
6.00%
煤机
23.91
-13.28%
69.65
-11.47%
风电
3.19
127.93%
12.76
120.02%
光伏
14.32
31.23%
36.43
31.81%
甘肃省
33.16
27.98%
91.69
12.68%
煤机
27.76
33.63%
76.30
15.12%
风电
5.40
5.13%
15.39
1.97%
宁夏
0.07
6.15%
0.17
-4.99%
光伏
0.07
6.15%
0.17
-4.99%
2
机组种类/
地区
上网电量
2026 年 7-9 月
2026 年 1-9 月
同比
同比
北京市
21.06
7.15%
54.94
-3.86%
煤机
-
——
-
——
燃机
21.06
7.15%
54.94
-2.98%
天津市
14.76
13.40%
33.79
-7.18%
煤机
10.60
6.41%
28.26
-1.06%
燃机
3.59
42.71%
3.77
-40.82%
风电
0.17
14.76%
0.72
15.74%
光伏
0.40
1.98%
1.04
22.86%
山西省
21.89
-10.06%
73.36
-0.18%
煤机
12.62
-24.23%
37.51
-3.64%
燃机
0.38
-36.94%
12.06
0.05%
风电
0.85
-14.04%
3.68
-26.38%
光伏
8.05
31.92%
20.11
14.85%
山东省
187.89
-14.82%
482.85
-9.20%
煤机
167.16
-17.92%
424.31
-10.90%
燃机
0.85
——
1.03
——
风电
7.53
54.17%
25.95
1.84%
光伏
11.67
4.36%
29.29
6.99%
生物发电
0.68
-20.06%
2.27
-15.44%
河南省
71.49
-6.15%
183.89
-1.87%
煤机
57.08
-10.88%
142.67
-3.28%
燃机
0.91
-1.50%
1.69
5.57%
风电
9.35
24.91%
29.10
-2.27%
光伏
4.14
11.59%
10.43
22.55%
江苏省
106.72
-16.51%
296.68
-5.54%
煤机
71.89
-19.60%
202.59
-5.03%
3
机组种类/
地区
上网电量
2026 年 7-9 月
2026 年 1-9 月
同比
同比
燃机
15.59
-15.70%
40.29
-10.26%
风电
10.77
-3.16%
30.54
-9.55%
光伏
8.47
-3.75%
23.27
5.25%
上海市
55.25
-12.75%
149.09
-6.04%
煤机
47.72
-9.36%
138.95
-3.39%
燃机
7.14
-30.32%
9.12
-34.20%
光伏
0.38
-9.73%
1.02
3.58%
重庆市
35.94
-17.36%
85.02
-29.29%
煤机
21.76
-15.67%
53.12
-36.71%
燃机
12.34
-19.93%
26.72
-15.09%
风电
1.54
-23.41%
4.59
4.19%
光伏
0.30
14.96%
0.60
34.49%
浙江省
89.12
-13.17%
249.26
-6.24%
煤机
77.50
-11.87%
215.79
-4.00%
燃机
0.14
-96.42%
2.23
-76.55%
风电
9.77
9.51%
26.90
-0.71%
光伏
1.72
-7.93%
4.33
-2.92%
湖北省
36.40
-20.36%
101.34
-13.90%
煤机
28.89
-22.42%
82.58
-14.14%
风电
2.00
32.77%
4.91
-1.54%
水电
0.64
-31.89%
2.16
16.39%
光伏
4.86
-19.13%
11.69
-20.37%
湖南省
16.53
-35.52%
48.28
-28.15%
煤机
11.21
-46.41%
35.13
-34.79%
风电
2.23
20.81%
6.08
-4.61%
水电
1.05
16.15%
2.86
14.29%
光伏
2.04
3.60%
4.20
-5.25%
4
机组种类/
地区
上网电量
2026 年 7-9 月
2026 年 1-9 月
同比
同比
江西省
70.38
-17.05%
188.67
-15.31%
煤机
60.07
-17.74%
165.41
-14.41%
风电
2.81
30.03%
6.99
-6.67%
光伏
7.50
-22.36%
16.27
-26.18%
安徽省
22.92
-17.11%
70.08
-6.14%
煤机
12.59
-29.51%
41.77
-8.45%
风电
3.36
18.97%
10.35
-3.20%
水电
0.57
47.72%
0.89
110.37%
光伏
6.40
-2.72%
17.07
-4.79%
福建省
48.13
-16.82%
127.34
-6.04%
煤机
46.66
-17.08%
123.51
-6.23%
光伏
1.48
-7.57%
3.82
0.35%
广东省
87.63
2.53%
224.04
2.28%
煤机
72.68
2.01%
188.50
5.24%
燃机
11.52
3.47%
23.88
-8.66%
风电
2.47
19.29%
9.16
-16.82%
光伏
0.96
-5.46%
2.50
-10.34%
广西
3.11
-7.28%
10.33
3.17%
燃机
0.02
-98.39%
0.04
-98.48%
风电
2.07
63.67%
7.57
51.59%
光伏
1.03
-9.58%
2.72
21.45%
云南省
19.36
36.94%
91.71
0.51%
煤机
14.37
45.75%
73.01
-4.61%
风电
1.79
4.85%
9.88
5.15%
水电
0.25
3.46%
0.27
13.47%
光伏
2.95
26.62%
8.55
68.54%
贵州省
4.56
0.04%
12.48
10.95%
5
机组种类/
地区
上网电量
2026 年 7-9 月
2026 年 1-9 月
同比
同比
风电
0.51
23.03%
2.41
73.54%
光伏
4.05
-2.26%
10.06
2.13%
海南省
35.48
-2.26%
112.23
7.55%
煤机
22.96
-14.30%
73.94
-2.86%
燃机
6.20
59.18%
21.94
45.98%
风电
4.07
34.41%
10.58
45.61%
水电
0.76
-27.18%
1.22
-30.59%
光伏
1.49
-3.62%
4.56
8.88%
合计
1,133.21
-9.90%
3,129.00
-5.60%
2026 年第三季度，公司全资拥有的新加坡大士能源有限公司发电量市场占
有率为 17.20%，同比下降 3.42 个百分点。2026 年前三季度，新加坡大士能源有
限公司发电量市场占有率为 17.95%，同比下降 1.97 个百分点。
2026 年第三季度，公司基建新增装机情况如下：
（单位：兆瓦）
机组种类
可控发电装机容量（7-9 月）
可控发电装机容量（1-9 月）
火电
风电
光伏
742
621
761
2,125
1,231
2,230
1,703
5,165
合计
此外，公司部分机组容量调整。综上所述，截至 2026 年 9 月 30 日，公司
可控发电装机容量为 160,893 兆瓦。
华能国际电力股份有限公司董事会
2026 年 10 月 15 日
6
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
254ef0fa4e· 2026-10-14 17:15 · doubao / doubao-seed-evolving-latest-version · 策略包2226518bfdee当前