🇨🇳 深交所互动易IR宏景科技Doubao · 实盘不做把握 8/10不做原因:无增量信息
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宏景科技投资者关系活动记录仅泛化阐述国产AI算力与Token运营，未披露订单、客户或业绩增量
该投资者关系记录属于公司自制的定性交流材料，未披露可量化经营增量；国产AI芯片仅为“关注、评估、适时验证”，Token/MaaS仅为“探索可行性”，同时公司还主动提示高负债、需求和利用率风险，因此不构成可交易的新增利多或强空催化。
📄 原文宏景科技↗ 原文
301396宏景科技投资者关系管理信息20261016
证券代码：301396 证券简称：宏景科技 宏景科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2026-006 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 类别 □路演活动 √现场参观 √其他（“深…
不做 宏景科技（301396.SZ）
投资者关系记录仅包含国产AI芯片评估、Token运营和MaaS模式探索等定性表述，没有新增订单、客户、金额、产能利用率或业绩指引；同时存在高负债和利用率风险提示，不具备可执行的正期望催化。
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研究档案
结论摘要
宏景科技在活动中阐述国产AI算力、Token运营和MaaS等方向，但无具体合同、客户、金额、投产或指引；高负债也只是扩张阶段的风险解释而非新增暴雷。结论为不做。
🔎 新鲜度:最早出现 2026-10-16 · 扩散 low · price-in 风险 low ↗
消息传播链
- 官方PDF承载宏景科技2026-006号投资者关系活动记录表；活动当日15:00-16:30举行，披露内容为三问三答，未含具体订单或财务增量。
关键理由
- 记录没有给出订单、客户、收入、利润、产能利用率或指引上的新增事实，无法形成方向性预期差。
- Token、TPM包销、Token分成和MaaS均处于可行性探索表述，不能等同于商业化收入。
主要风险
- 若市场将“国产AI芯片+Token运营+MaaS”作为题材交易，短线可能出现情绪波动，但该风险不改变基本面证据不足的判断。
- 公司明确提示算力资本投入大、硬件迭代快，若下游需求或资产利用率不及预期，偿债和盈利可能承压。
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 filing · 日期 2026-10-16 · 影响 weakens
公司自述算力业务资本密集，设备采购和集群建设推高负债与资产负债率，并提示下游需求不及预期、利用率下滑会影响偿债和盈利；虽然不是新增亏损或违约，但削弱单纯题材做多的风险收益比。
检索:资产负债率、算力设备采购、集群建设、下游需求、资产利用率、偿债、盈利压力 原文 ↗
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例不足与文本无增量共同支持AVOID，未设定入场、止盈或止损参数。
方向:未使用历史先例；本记录缺少可识别的具体公司行动或业绩增量，先例研究无法把泛化投资者问答转化为正期望交易。
涨幅量级:无高相似、同市场、同相位且首发锚点可靠的样本可用于校准止盈止损。
形态:无法据此判断见光死或高开低走概率；核心问题是事件本身无硬催化，而非价格反应模式。
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证券代码：301396 证券简称：宏景科技
原文全文
展开原文 · 1,991 字
证券代码：301396
证券简称：宏景科技
宏景科技股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2026-006
□特定对象调研
□分析师会议
□媒体采访
□业绩说明会
投资者关系活动 □新闻发布会
类别
□路演活动
√现场参观
√其他（“深圳证券交易所走进华夏基金创业板算力 ETF 成
分股”活动）
参与单位名称
深圳证券交易所、华夏基金、中信证券等，以及参加此次活
动的个人投资者
时间
2026 年 10 月 16 日（星期五）15:00~16:30
地点
公司会议室
上市公司接待人
员姓名
1、董事、执行总裁
许驰
2、深圳元动智启科技有限公司总经理
3、董事会秘书
邱志斌
张铁舰
公司领导对公司业务、技术情况做介绍，之后投资者提
出的问题及公司回复情况如下：
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、请问公司怎么看待国产 AI 芯片的发展和国产化替代
投资者关系活动
主要内容介绍
进程？
近年来，国产 AI 芯片产业持续发展，国内厂商在芯片产
品研发、软硬件协同优化及应用场景适配等方面不断取得进
展，国产 AI 算力产品的技术能力和应用成熟度稳步提升。
从应用场景来看，随着国产 AI 芯片产品及配套软件生态
的持续完善，其在 AI 推理、部分大模型训练及行业应用等领
域的适用性不断增强，国产化替代正逐步向更多业务场景拓
展。在推理侧，部分产品通过在真实业务场景中突破“内存
墙”等技术瓶颈，从而不断提升推理效能，不断收窄与国际
产品的差距。
国产 AI 芯片的发展是我国人工智能产业发展的重要趋
势。未来，随着芯片产品性能提升、软硬件生态完善及产业
链协同能力增强，国产 AI 算力产品的应用范围有望进一步扩
大。公司将持续关注国产 AI 芯片的技术发展、产品迭代及产
业生态建设，结合自身业务发展需求，积极开展相关技术路
线、产品性能及软硬件适配能力的研究与评估，在满足业务
需求和保障系统稳定运行的基础上，适时推进相关产品的测
试验证与应用，积极把握国产 AI 算力产业的发展机遇。
2、请问公司是否有较大的财务压力？打算如何优化现阶
段较高的资产负债率？
算力业务属于资本密集型业务，算力设备采购与集群建
设带来固定资产及使用权资产的较快增长。受益于算力业务
商业模式的闭环以及相关资产实际残值的表现，公司获得了
市场更多资金方的支持，相应推升了负债规模与资产负债率。
这也是公司把握发展机遇和业务规模扩张下的阶段性结果。
针对现阶段资产负债率，公司从两方面着手优化：一是
强化现金流管理，持续推进算力项目交付验收，将回款考核
落实到业务端，加强全流程回款管理，改善经营活动现金流，
以经营现金流覆盖利息及到期债务；二是优化客户结构，优
先选择信用资质良好、付款条款清晰、支付能力强的客户，
压降应收账款回收风险。但因算力行业资本投入大、硬件迭
代快，如果下游算力需求不及预期、算力资产利用率下滑，
会对公司偿债、盈利水平带来压力，上述各项措施实施效果
受宏观环境、行业景气度、客户订单落地情况影响，存在不
确定性。请各位投资者充分关注相关风险。
3、请问公司在行业中的核心竞争力表现在哪些方面？未
来的发展方向在哪里？
公司深耕行业多年，在技术团队建设、客户资源积累及
供应链协同等方面形成了一定的竞争优势。依托专业的技术
团队和持续的行业研究，公司能够较为敏锐地把握人工智能
产业的技术演进趋势、应用场景变化及软硬件协同发展需求，
并结合市场需求和自身业务布局，持续提升技术适配、资源
整合及项目交付能力。公司围绕相关业务需求积极推进项目
落地，陆续交付了多项业务订单，进一步积累了项目实施和
业务运营经验。同时，公司持续关注 AI 产业链的技术发展、
市场需求及商业模式演变，积极探索业务发展新路径，努力
提升自身在 AI 产业链中的综合竞争力。
未来，公司将围绕人工智能产业的发展趋势，积极探索
从算力基础设施建设与服务向 Token 生产及运营服务延伸的
发展路径。在夯实现有业务基础的同时，公司将持续提升大
模型服务能力、AI 算力集群运营及利用率优化能力、推理效
率优化能力和 Token 计量管理能力，推动算力资源向更高效的
模型服务和商业化应用转化。
在商业模式方面，公司将结合市场需求、客户合作基础
及自身资源禀赋，积极探索 TPM 包销、Token 分成及 MaaS
（模型即服务）平台等业务模式的可行性，持续拓展业务价
值链，提升算力资源的运营效率与商业化变现能力。未来，
公司将坚持技术能力建设与商业模式创新并重，努力增强业
务的可持续发展能力和长期竞争优势，为公司经营业绩的持
续提升创造有利条件。
附件清单（如有） 无
日期
2026 年 10 月 16 日
证券简称：宏景科技
宏景科技股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2026-006
□特定对象调研
□分析师会议
□媒体采访
□业绩说明会
投资者关系活动 □新闻发布会
类别
□路演活动
√现场参观
√其他（“深圳证券交易所走进华夏基金创业板算力 ETF 成
分股”活动）
参与单位名称
深圳证券交易所、华夏基金、中信证券等，以及参加此次活
动的个人投资者
时间
2026 年 10 月 16 日（星期五）15:00~16:30
地点
公司会议室
上市公司接待人
员姓名
1、董事、执行总裁
许驰
2、深圳元动智启科技有限公司总经理
3、董事会秘书
邱志斌
张铁舰
公司领导对公司业务、技术情况做介绍，之后投资者提
出的问题及公司回复情况如下：
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、请问公司怎么看待国产 AI 芯片的发展和国产化替代
投资者关系活动
主要内容介绍
进程？
近年来，国产 AI 芯片产业持续发展，国内厂商在芯片产
品研发、软硬件协同优化及应用场景适配等方面不断取得进
展，国产 AI 算力产品的技术能力和应用成熟度稳步提升。
从应用场景来看，随着国产 AI 芯片产品及配套软件生态
的持续完善，其在 AI 推理、部分大模型训练及行业应用等领
域的适用性不断增强，国产化替代正逐步向更多业务场景拓
展。在推理侧，部分产品通过在真实业务场景中突破“内存
墙”等技术瓶颈，从而不断提升推理效能，不断收窄与国际
产品的差距。
国产 AI 芯片的发展是我国人工智能产业发展的重要趋
势。未来，随着芯片产品性能提升、软硬件生态完善及产业
链协同能力增强，国产 AI 算力产品的应用范围有望进一步扩
大。公司将持续关注国产 AI 芯片的技术发展、产品迭代及产
业生态建设，结合自身业务发展需求，积极开展相关技术路
线、产品性能及软硬件适配能力的研究与评估，在满足业务
需求和保障系统稳定运行的基础上，适时推进相关产品的测
试验证与应用，积极把握国产 AI 算力产业的发展机遇。
2、请问公司是否有较大的财务压力？打算如何优化现阶
段较高的资产负债率？
算力业务属于资本密集型业务，算力设备采购与集群建
设带来固定资产及使用权资产的较快增长。受益于算力业务
商业模式的闭环以及相关资产实际残值的表现，公司获得了
市场更多资金方的支持，相应推升了负债规模与资产负债率。
这也是公司把握发展机遇和业务规模扩张下的阶段性结果。
针对现阶段资产负债率，公司从两方面着手优化：一是
强化现金流管理，持续推进算力项目交付验收，将回款考核
落实到业务端，加强全流程回款管理，改善经营活动现金流，
以经营现金流覆盖利息及到期债务；二是优化客户结构，优
先选择信用资质良好、付款条款清晰、支付能力强的客户，
压降应收账款回收风险。但因算力行业资本投入大、硬件迭
代快，如果下游算力需求不及预期、算力资产利用率下滑，
会对公司偿债、盈利水平带来压力，上述各项措施实施效果
受宏观环境、行业景气度、客户订单落地情况影响，存在不
确定性。请各位投资者充分关注相关风险。
3、请问公司在行业中的核心竞争力表现在哪些方面？未
来的发展方向在哪里？
公司深耕行业多年，在技术团队建设、客户资源积累及
供应链协同等方面形成了一定的竞争优势。依托专业的技术
团队和持续的行业研究，公司能够较为敏锐地把握人工智能
产业的技术演进趋势、应用场景变化及软硬件协同发展需求，
并结合市场需求和自身业务布局，持续提升技术适配、资源
整合及项目交付能力。公司围绕相关业务需求积极推进项目
落地，陆续交付了多项业务订单，进一步积累了项目实施和
业务运营经验。同时，公司持续关注 AI 产业链的技术发展、
市场需求及商业模式演变，积极探索业务发展新路径，努力
提升自身在 AI 产业链中的综合竞争力。
未来，公司将围绕人工智能产业的发展趋势，积极探索
从算力基础设施建设与服务向 Token 生产及运营服务延伸的
发展路径。在夯实现有业务基础的同时，公司将持续提升大
模型服务能力、AI 算力集群运营及利用率优化能力、推理效
率优化能力和 Token 计量管理能力，推动算力资源向更高效的
模型服务和商业化应用转化。
在商业模式方面，公司将结合市场需求、客户合作基础
及自身资源禀赋，积极探索 TPM 包销、Token 分成及 MaaS
（模型即服务）平台等业务模式的可行性，持续拓展业务价
值链，提升算力资源的运营效率与商业化变现能力。未来，
公司将坚持技术能力建设与商业模式创新并重，努力增强业
务的可持续发展能力和长期竞争优势，为公司经营业绩的持
续提升创造有利条件。
附件清单（如有） 无
日期
2026 年 10 月 16 日
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
8e2d55d58a· 2026-10-16 22:25 · doubao / doubao-seed-evolving-latest-version · 策略包2226518bfdee当前