🇨🇳 A股公告国投电力Doubao · 实盘不做把握 5/10不做原因:风险收益比不佳
北京时间·🕒 发布 10-20(北京日)仅日期·待核·⟳ 抓取 17:22:27·⚡ 决策 10-19 18:03:36 +41m09s·8.5 天前
国投电力三季度发电量同比增14.55%，但电价同比降5.09%且新增机组多为已披露投产
三季度电量恢复构成边际利好，但按上网电量和电价简单测算，Q3电力收入约同比增长8.7%，且增长主要可由雅砻江来水恢复及钦州二电等已投产机组解释；公告未给利润上修，股价近20日已涨10.58%并贴近52周高位，例行数据的预期差和次日追涨收益不足。
📄 原文国投电力↗ 原文
国投电力控股股份有限公司2026年三季度主要经营数据公告
证券代码：600886 公告编号：2026-050 证券简称：国投电力 国投电力控股股份有限公司 2026 年三季度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准…
不做 国投电力（600886.SH）
Q3电量增长偏正面但电价同比下降5.09%，且新增火电、风光机组多为已披露投产；本次仅为例行经营数据，没有盈利指引或超预期利润确认，而股价近20日已上涨10.58%并贴近52周高位，追涨风险收益不足。
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研究档案
结论摘要
国投电力Q3发电量同比增14.55%，水电恢复和新机组投产带来正面电量弹性；但电价同比降5.09%，累计电量基本持平，且没有盈利指引确认。考虑股价近期已明显上涨并贴近高位，本次例行经营数据不足以支撑新仓追涨。
消息传播链
- 国投电力董事会于公告落款日2026年10月19日披露三季度主要经营数据，信号记录时间为17:22北京时间，处于A股收盘后。市场反应:公告发布时A股已收盘，下一交易日才可反映。
- 媒体在收盘后转述公告核心数据，标题突出Q3发电量同比增长14.55%，同时列示电价同比下降5.09%。
关键理由
- Q3上网电量同比增长14.56%、电价同比下降5.09%，电量电价合并的收入口径约增长8.7%，短期经营趋势偏正面。
- 雅砻江水电Q3发电量同比增长19.04%，水电高边际利润属性可能改善季度利润，但需财报确认。
主要风险
- 平均上网电价同比下降5.09%，火电新机组折旧、燃料成本和财务费用可能侵蚀电量增长的利润弹性。
- 国投电力近20个交易日累计上涨10.58%且距52周高点仅约1.9%，市场可能已提前交易来水改善和新机组投产。
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 kb_search · 影响 none
内部KB检索服务连接失败，未取得券商对本次数据的盈利预测修正或反方纪要；该失败不构成事实证据。
检索:国投电力 2026年三季度 发电量 上网电价 雅砻江 业绩预期 利空 - 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-10-19 · 影响 weakens
公开报道主要机械转述公告，尚未看到官方盈利上修或券商确认利润超预期；公告自身显示Q3电价同比下降5.09%。
检索:国投电力 2026 三季度 发电量 548.57 上网电价 同比 分析 原文 ↗ - 做多前查反向 · 来源 stock_quote · 日期 2026-10-19 · 影响 weakens
国投电力近20个交易日累计上涨10.58%，距52周高点约1.9%，公告前一交易日收跌1.00%；存在板块和来水改善预期提前反映的可能。
检索:600886.SH 近20日走势和成交量
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例收益证据不足，叠加本次无利润指引和近期股价已走强，最终降低置信度并选择AVOID，而不是依据标题电量增速追涨。
方向:检索到同公司三份季度经营数据官方公告，但event_study均因缺少可用锚点或远期K线而未生成有效收益统计，不能据此确认正向胜率。
涨幅量级:没有通过首发锚点和K线完整性校验的高相似样本，无法用先例可靠设定止盈幅度。
形态:无法从工具结果验证是否存在高开低走或见光死模式；自家案例显示2025年二季度同类经营数据曾选择不做。
历史先例(按相似度)
- 相似度 8/10 600886.SH 2024-10-16 国投电力披露2024年三季度经营数据，境内Q3发电量同比增长12.46%、上网电量同比增长12.79%。 原文 ↗
拟测国投电力公告后1/3/5个交易日表现，但行情工具未返回可用锚点和远期K线。
相似度依据:同一公司、同一市场、同一三季度经营数据公告机制，均为电量同比增长，但2024年公告主要为境内口径。
经验:例行季度电量数据可能提供经营方向，但是否形成交易收益仍取决于电价、预期差和大盘环境。 - 相似度 7/10 600886.SH 2025-04-18 国投电力披露2025年一季度经营数据，发电量同比下降1.55%、上网电量同比下降1.04%。 原文 ↗
拟测公告后1/3/5个交易日表现，但行情工具未返回可用锚点和远期K线。
相似度依据:同一公司和例行季度经营数据机制，但当时电量同比小幅下降，方向弱于本次。
经验:低惊喜经营数据即使由官方披露，也未必产生可交易的短线正收益。 - 相似度 7/10 600886.SH 2025-07-14 国投电力披露2025年二季度经营数据，Q2发电量同比增长0.52%、上半年发电量同比下降0.54%。 原文 ↗
拟测公告后1/3/5个交易日表现，但行情工具未返回可用锚点和远期K线。
相似度依据:同一公司和季度经营数据公告机制，但Q2电量仅小幅增长、上半年仍同比下降，惊喜度较低。
经验:自家历史案例中同类二季度经营数据最终未出手，提示例行量价数据需要明确超预期利润信号。
工具执行结果 · 成功 7 · 降级 1 · 失败 2 · 取消 0
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kb_search 服务暂不可用；这不是一条知识库命中。 - web_search 成功 doubao_search · 1,428 ms
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豆包搜索结果（原始查询:国投电力 季度经营数据公告 发电量 增长 股价 反应 2025 2024；API SearchType:web） - search_case_library 成功 stock_tools HTTP · 17 ms
{"result": "search_case_library「600886.SH」—— 与这些标的相关、事件类型=宏观/行业的自家决策案例(本页 3 条,该标的全历史相关记录共 42 条；ENTER 只按该标的自己的腿统计):\n◆ 600886.SH：相关历史决策 42 条 · 其中该标的 ENTER 0 条(0.0%) · 我们从没在这只票上 ENTER 过\n【对所查标的真 ENTER 过的:0 条 —— 相关案例里没有该标的自己的 ENTER 腿】\n【最近 3 条其它决策(多为「不做」,用来看这票最近在被什么消息刷屏)】\n• 2026-07-21 UTC 不做 — 央国企领衔，民 - web_search 成功 doubao_search · 1,233 ms
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豆包搜索结果（原始查询:site:sse.com.cn 600886 2024年三季度主要经营数据公告 国投电力 pdf；API SearchType:web） - event_study 失败 stock_tools HTTP · 207 ms
no precedent bars (sources returned nothing for the proposed events)
原文全文
展开原文 · 3,177 字
证券代码：600886
公告编号：2026-050
证券简称：国投电力
国投电力控股股份有限公司
2026 年三季度主要经营数据公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。
一、电量电价情况
根据国投电力控股股份有限公司（以下简称公司）初步统计，2026 年 7-9 月，
公司控股企业累计完成发电量 548.57 亿千瓦时，上网电量 536.22 亿千瓦时，与
去年同期相比分别增加 14.55%和 14.56%。2026 年 1-9 月，公司控股企业累计完
成发电量 1252.15 亿千瓦时，上网电量 1221.26 亿千瓦时，与去年同期相比分别
增加 0.21%和 0.12%。
2026 年 7-9 月，公司控股企业平均上网电价 0.317 元/千瓦时，与去年同期
相比减少 5.09%。2026 年 1-9 月，公司控股企业平均上网电价 0.345 元/千瓦时，
与去年同期相比减少 0.29%。
公司控股企业 2026 年 7-9 月份主要经营数据
项
发电量
(亿千瓦时）
目
上网电量
（亿千瓦时）
本期
去年
同期
同比
增减
本期
去年
同期
同比
增减
四川
雅砻江水电
337.00
283.09
19.04%
335.37
281.65
19.07%
云南
国投大朝山
17.38
21.35
-18.59%
17.27
21.23
-18.65%
甘肃
国投小三峡
10.50
10.99
-4.46%
10.36
10.85
-4.52%
水电小计
364.88
315.43
15.68%
363.00
313.73
15.70%
国投北疆
45.22
45.37
-0.32%
42.37
42.60
-0.54%
国投钦州发电
18.48
20.45
-9.64%
16.71
18.78
-11.05%
国投钦州二电
13.95
6.53
113.58%
12.72
6.00
112.17%
华夏电力
20.21
21.79
-7.26%
19.01
20.48
-7.21%
国投湄洲湾
31.20
32.20
-3.11%
29.64
30.58
-3.08%
国投盘江
5.98
4.66
28.31%
5.43
4.21
28.99%
贵州新源
0.46
0.42
11.22%
0.39
0.35
13.01%
舟山燃机
4.55
-
-
4.45
-
-
天津
广西
福建
贵州
浙江
- 1 -
泰国
新源泰国
1.67
0.24
606.73%
1.42
0.20
615.73%
火电小计
141.72
131.65
7.65%
132.14
123.20
7.26%
风电
16.95
14.75
14.91%
16.43
14.37
14.29%
光伏发电
25.02
17.08
46.54%
24.65
16.78
46.93%
控股企业合计
548.57
478.91
14.55%
536.22
468.08
14.56%
公司控股企业 2026 年 1-9 月份主要经营数据
项
发电量
(亿千瓦时）
目
上网电量
（亿千瓦时）
本期
去年
同期
同比
增减
本期
去年
同期
同比
增减
四川
雅砻江水电
680.94
713.08
-4.51%
677.21
709.32
-4.53%
云南
国投大朝山
50.89
50.86
0.06%
50.61
50.57
0.08%
甘肃
国投小三峡
27.57
29.31
-5.94%
27.21
28.92
-5.91%
水电小计
759.40
793.25
-4.27%
755.03
788.81
-4.28%
国投北疆
104.49
105.54
-0.99%
97.66
98.74
-1.09%
国投钦州发电
59.57
64.26
-7.31%
55.18
59.55
-7.34%
国投钦州二电
36.57
20.93
74.76%
33.65
19.47
72.83%
华夏电力
51.01
48.02
6.23%
47.93
44.96
6.60%
国投湄洲湾
83.40
94.61
-11.85%
79.43
89.60
-11.35%
国投盘江
22.87
19.15
19.41%
20.85
17.36
20.06%
贵州新源
1.23
1.09
13.13%
1.04
0.90
15.04%
浙江
舟山燃机
4.55
-
-
4.45
-
-
泰国
新源泰国
2.08
0.63
229.57%
1.76
0.52
235.86%
火电小计
365.77
354.23
3.26%
341.94
331.10
3.27%
风电
56.51
51.89
8.91%
55.02
50.62
8.70%
光伏发电
70.47
50.13
40.56%
69.28
49.28
40.58%
1,252.15
1,249.50
0.21%
1,221.26
1,219.80
0.12%
天津
广西
福建
贵州
控股企业合计
2026 年 1-9 月份控股企业发电量同比变动情况说明：
1.水电发电量同比减少的主要原因
雅砻江水电所在流域上半年来水偏枯；小三峡水电站所在流域前三季度来水
偏枯；大朝山发电量同比基本持平。
2.火电发电量同比变动的主要原因
广西火电企业发电量变动的主要原因：内部电厂间发电量同比增减分化，主
要受区域内电厂统一平衡调度影响；钦州二电 4 号机组于 2026 年 8 月投产发电，
钦州二电 3 号机组于 2026 年 9 月投产发电。
- 2 -
福建火电企业发电量变动的主要原因：一是华夏电力 5 号机组于 2025 年 7
月投产，装机容量同比增加，发电量同比增加；二是湄洲湾一期 BOT 项目于 2025
年 6 月末完成移交，后续不再纳入统计，发电量同比下降。
贵州火电企业发电量增加的主要原因：贵州省社会用电量以及外送电量增加，
叠加抢抓现货市场长周期试运行机遇，发电量同比增加。
泰国垃圾发电企业发电量增加的主要原因：泰国农垦二、安努垃圾焚烧发电
项目于 2026 年 8 月投产发电。
3.风电发电量同比增加的主要原因
陆续投产多个风电项目。
4.光伏发电量同比增加的主要原因
陆续投产多个光伏项目。
二、装机容量情况
公司三季度控股投产装机容量增加 233.25 万千瓦，其中火电新增装机
223.83 万千瓦、光伏新增装机 8.92 万千瓦、储能新增装机 0.5 万千瓦。截至三
季度末，公司已投产控股装机容量 4,999.31 万千瓦，其中水电 2,130.45 万千
瓦、火电 1,531.31 万千瓦（含垃圾发电）、光伏 847.86 万千瓦、风电 420.53
万千瓦、储能 69.16 万千瓦。
特此公告。
国投电力控股股份有限公司董事会
2026 年 10 月 19 日
- 3 -
公告编号：2026-050
证券简称：国投电力
国投电力控股股份有限公司
2026 年三季度主要经营数据公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。
一、电量电价情况
根据国投电力控股股份有限公司（以下简称公司）初步统计，2026 年 7-9 月，
公司控股企业累计完成发电量 548.57 亿千瓦时，上网电量 536.22 亿千瓦时，与
去年同期相比分别增加 14.55%和 14.56%。2026 年 1-9 月，公司控股企业累计完
成发电量 1252.15 亿千瓦时，上网电量 1221.26 亿千瓦时，与去年同期相比分别
增加 0.21%和 0.12%。
2026 年 7-9 月，公司控股企业平均上网电价 0.317 元/千瓦时，与去年同期
相比减少 5.09%。2026 年 1-9 月，公司控股企业平均上网电价 0.345 元/千瓦时，
与去年同期相比减少 0.29%。
公司控股企业 2026 年 7-9 月份主要经营数据
项
发电量
(亿千瓦时）
目
上网电量
（亿千瓦时）
本期
去年
同期
同比
增减
本期
去年
同期
同比
增减
四川
雅砻江水电
337.00
283.09
19.04%
335.37
281.65
19.07%
云南
国投大朝山
17.38
21.35
-18.59%
17.27
21.23
-18.65%
甘肃
国投小三峡
10.50
10.99
-4.46%
10.36
10.85
-4.52%
水电小计
364.88
315.43
15.68%
363.00
313.73
15.70%
国投北疆
45.22
45.37
-0.32%
42.37
42.60
-0.54%
国投钦州发电
18.48
20.45
-9.64%
16.71
18.78
-11.05%
国投钦州二电
13.95
6.53
113.58%
12.72
6.00
112.17%
华夏电力
20.21
21.79
-7.26%
19.01
20.48
-7.21%
国投湄洲湾
31.20
32.20
-3.11%
29.64
30.58
-3.08%
国投盘江
5.98
4.66
28.31%
5.43
4.21
28.99%
贵州新源
0.46
0.42
11.22%
0.39
0.35
13.01%
舟山燃机
4.55
-
-
4.45
-
-
天津
广西
福建
贵州
浙江
- 1 -
泰国
新源泰国
1.67
0.24
606.73%
1.42
0.20
615.73%
火电小计
141.72
131.65
7.65%
132.14
123.20
7.26%
风电
16.95
14.75
14.91%
16.43
14.37
14.29%
光伏发电
25.02
17.08
46.54%
24.65
16.78
46.93%
控股企业合计
548.57
478.91
14.55%
536.22
468.08
14.56%
公司控股企业 2026 年 1-9 月份主要经营数据
项
发电量
(亿千瓦时）
目
上网电量
（亿千瓦时）
本期
去年
同期
同比
增减
本期
去年
同期
同比
增减
四川
雅砻江水电
680.94
713.08
-4.51%
677.21
709.32
-4.53%
云南
国投大朝山
50.89
50.86
0.06%
50.61
50.57
0.08%
甘肃
国投小三峡
27.57
29.31
-5.94%
27.21
28.92
-5.91%
水电小计
759.40
793.25
-4.27%
755.03
788.81
-4.28%
国投北疆
104.49
105.54
-0.99%
97.66
98.74
-1.09%
国投钦州发电
59.57
64.26
-7.31%
55.18
59.55
-7.34%
国投钦州二电
36.57
20.93
74.76%
33.65
19.47
72.83%
华夏电力
51.01
48.02
6.23%
47.93
44.96
6.60%
国投湄洲湾
83.40
94.61
-11.85%
79.43
89.60
-11.35%
国投盘江
22.87
19.15
19.41%
20.85
17.36
20.06%
贵州新源
1.23
1.09
13.13%
1.04
0.90
15.04%
浙江
舟山燃机
4.55
-
-
4.45
-
-
泰国
新源泰国
2.08
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0.52
235.86%
火电小计
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354.23
3.26%
341.94
331.10
3.27%
风电
56.51
51.89
8.91%
55.02
50.62
8.70%
光伏发电
70.47
50.13
40.56%
69.28
49.28
40.58%
1,252.15
1,249.50
0.21%
1,221.26
1,219.80
0.12%
天津
广西
福建
贵州
控股企业合计
2026 年 1-9 月份控股企业发电量同比变动情况说明：
1.水电发电量同比减少的主要原因
雅砻江水电所在流域上半年来水偏枯；小三峡水电站所在流域前三季度来水
偏枯；大朝山发电量同比基本持平。
2.火电发电量同比变动的主要原因
广西火电企业发电量变动的主要原因：内部电厂间发电量同比增减分化，主
要受区域内电厂统一平衡调度影响；钦州二电 4 号机组于 2026 年 8 月投产发电，
钦州二电 3 号机组于 2026 年 9 月投产发电。
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福建火电企业发电量变动的主要原因：一是华夏电力 5 号机组于 2025 年 7
月投产，装机容量同比增加，发电量同比增加；二是湄洲湾一期 BOT 项目于 2025
年 6 月末完成移交，后续不再纳入统计，发电量同比下降。
贵州火电企业发电量增加的主要原因：贵州省社会用电量以及外送电量增加，
叠加抢抓现货市场长周期试运行机遇，发电量同比增加。
泰国垃圾发电企业发电量增加的主要原因：泰国农垦二、安努垃圾焚烧发电
项目于 2026 年 8 月投产发电。
3.风电发电量同比增加的主要原因
陆续投产多个风电项目。
4.光伏发电量同比增加的主要原因
陆续投产多个光伏项目。
二、装机容量情况
公司三季度控股投产装机容量增加 233.25 万千瓦，其中火电新增装机
223.83 万千瓦、光伏新增装机 8.92 万千瓦、储能新增装机 0.5 万千瓦。截至三
季度末，公司已投产控股装机容量 4,999.31 万千瓦，其中水电 2,130.45 万千
瓦、火电 1,531.31 万千瓦（含垃圾发电）、光伏 847.86 万千瓦、风电 420.53
万千瓦、储能 69.16 万千瓦。
特此公告。
国投电力控股股份有限公司董事会
2026 年 10 月 19 日
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决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
274645ee89· 2026-10-19 18:03 · doubao / doubao-seed-evolving-latest-version · 策略包658c0c1e2ba5当前