🇨🇳 深交所互动易IR威尔高Doubao · 实盘不做把握 7/10不做原因:无增量信息
北京时间·🕒 发布 19:08:13·⟳ 抓取 22:22:09 +3h13m·⚡ 决策 10-19 22:24:28 +2m19s·7.9 天前
威尔高10月19日机构调研重述三季报高增长并披露顺价、泰国扩产与DC/DC进展，但核心数据系三日后重复且已定价
调研记录中的全部财务数字已由公司2026-10-16晚正式三季报披露并被证券时报、证券日报、新浪等广泛报道，本条仅为三日后重述；新增内容（顺价、泰国二期2027Q4投产、厚铜/DC-DC资质）均为无金额的定性展望且公司自承DC/DC订单收入占比仍低。股价近20日+27.44%、动态PE约167倍、总市值约153亿，三季报正式披露当日(10-16)-8.72%已完成见光死式重定价，盘后明牌再追无正期望。
📄 原文威尔高↗ 原文
2026年10月19日投资者关系活动记录表
证券代码： 301251 证券简称：威尔高 江西威尔高电子股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2026-005 投资者关系活动 ☑ 特定对象调研 □ 分析师会议 类别 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 □ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现…
不做 威尔高（301251.SZ）
调研财务数据为10-16正式三季报的重复信息(NO_INCREMENTAL_FACT)，新增仅为顺价/泰国扩产/DC-DC定性表述且公司自承DC-DC订单收入占比仍低；近20日+27%、动态PE约167倍，三季报正式披露当日已-8.72%见光死、10-19主力净流出，盘后明牌隔夜追入无正edge。待DC/DC具体金额订单或新客户定点公告再按新事件评估。
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研究档案
结论摘要
Q3高增长是10-16已公告的旧事实，10-19调研只重复并补充无金额的产能/产品定性表述；高估值+正式披露当日大跌显示利好已充分消化，不做。
消息传播链
- 10:00-11:00线上调研，财务数据重复三季报，新增顺价/泰国二期奠基/DC-DC资质等定性内容并自承占比低市场反应:10-19收75.19(-0.42%)，主力净流出约9694万元，无增量重定价
关键理由
- Q3净利+462%、毛利率环比+8.82pct的核心利好已于10-16三季报正式披露，本调研不构成新增财务事实
- DC/DC虽获大客户供应资质，但公司明确提示订单与收入占比仍较低，短期无法贡献可量化业绩弹性
主要风险
- 近20日+27%、动态PE约167倍，AI电源PCB情绪高、波动大（20日波动率约7%/日、10-16单日-8.72%），隔夜追高易高开低走
- 若后续DC/DC头部客户项目落地出具体金额或正式订单公告，可能构成新催化，需按新事件重估
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-10-19 · 影响 weakens
公司在调研中自承DC/DC订单与收入占比仍较低；10-16正式披露当日-8.72%、10-19主力净流出约9694万元，高预期已被消化
检索:威尔高 DC-DC 订单 收入占比 风险 三季报 见光死 资金流出 原文 ↗ - 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-08-18 · 影响 weakens
自家案例库显示2026-08-18已有一份同主题调研(重申业绩、顺价、扩产、DC/DC批量订单)被判不做，本条为同一叙事延续而非新事实
检索:威尔高 同类调研 历史决策
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:不改变标的与方向，直接支持AVOID；不再外推tp/sl
方向:无足够对齐先例；本案不依赖先例，因核心结论由信息重复(NO_INCREMENTAL_FACT)与已见光死的本标的自身价量直接确立
涨幅量级:不足以校准幅度，亦无必要——已判定不开仓
形态:本标的自身10-16正式三季报披露当日-8.72%即为最直接的见光死证据，强于跨标的先例
工具执行结果 · 成功 6 · 降级 0 · 失败 1 · 取消 0
- stock_quote 成功 stock_tools HTTP · 1,292 ms
{ - search_case_library 成功 stock_tools HTTP · 15 ms
{"result": "search_case_library「301251.SZ」—— 与这些标的相关的自家决策案例(本页 12 条,该标的全历史相关记录共 20 条；ENTER 只按该标的自己的腿统计):\n◆ 301251.SZ：相关历史决策 20 条 · 其中该标的 ENTER 0 条(0.0%) · 我们从没在这只票上 ENTER 过\n【对所查标的真 ENTER 过的:0 条 —— 相关案例里没有该标的自己的 ENTER 腿】\n【最近 12 条其它决策(多为「不做」,用来看这票最近在被什么消息刷屏)】\n• 2026-08-18 UTC 不做 · 事件:威尔高披露2026年8月1 - query_modeling_kb 成功 stock_tools HTTP · 53 ms
{"result": "modeling_kb 命中 10 条 (库快照 2026-07-27 · AI 算力链 19 页 · 本次命中证据最新 2026-06-08 · 其中 ⟨预测⟩ 5 条) —— 这是**定期重生成的快照**,不是活数据;比快照更晚的事实以你手上的信号/kb_search 为准。\n\n• [A] Ibiden AI载板产能增长(代际驱动) · 高多层 / 高速 PCB 产能 vs AI 需求（产能利用率 + 材料约束口径） · FY2027E = +2.5x 倍(vs 2024) ⟨预测⟩[1]\n 依据: 2027载板负荷+2.5x(vs 2024)。\n - kb_search 失败 stock_tools HTTP · 54 ms
kb_search 服务暂不可用；这不是一条知识库命中。 - web_search 成功 doubao_search · 1,546 ms
豆包搜索结果（原始查询:威尔高 301251 2026年三季度 业绩 前三季度 净利润 业绩预告；API SearchType:web） - web_search 成功 doubao_search · 1,286 ms
豆包搜索结果（原始查询:威尔高 301251 市值 总股本 2026 三季报；API SearchType:web） - validate_order 成功 stock_tools HTTP · 10 ms
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原文全文
展开原文 · 1,965 字
证券代码： 301251
证券简称：威尔高
江西威尔高电子股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2026-005
投资者关系活动 ☑ 特定对象调研
□ 分析师会议
类别
□ 媒体采访
□ 业绩说明会
□ 新闻发布会
□ 路演活动
□ 现场参观
□ 其他 （请文字说明其他活动内容）
参与单位名称及 中邮人寿 孟东晖、中信建投基金 周户、中欧基金 贾沛璋、中
人员姓名
金资管 胡迪、浙商证券 田发祥、招商基金 程鑫、长城基金 余
欢 刘疆 储雯玉、长城财富 陈苏 杨海达 药晓东、永赢基金 耿
烁、英大保险 卫雯清、银华基金 王卓立 梅思寒、银河基金 于
嘉馨、易方达基金 李凌霄、鑫融长弘 戴溪、华商基金 董晨阳、
新华基金 王永明 李业彬、雾凇资本 吴雁宇、天弘基金 陈瑶、
泰信基金 黄睿东、深圳长青藤资管 杨建兴 闵磊、申万菱信 许
思敏 徐巡、山西证券 李明阳、山东神光 刘海杰、融通基金 关
山、前海人寿 丁超凡、前海开源 梁策、平安基金 莫艽、诺安
基金 严熙林 沈骁凡 黄友文、南方基金 都逸敏、开源证券 刘
琦、建信基金 田元泉、嘉实基金 宋阳 方俪霏、汇添富 劳杰男
黄耀锋 钱晨润、汇丰晋信 韦钰、华福证券 刘贤沽 张习方、华
创证券 姚德昌、华宝基金 易镜明 普淞锐 郑恺 毛文博、华安
证券 王璐、宏利基金 王程瑶、国泰基金 林小聪 张阳、国泰海
通证券 孙炫浩、国联基金 焦阳、广发基金 张东一、富国基金 武
磊、富安达基金 杨红、宝盈基金 游凡、Jefferies ConnieYan 等。
时间
2026 年 10 月 19 日 10:00-11:00
地点
线上电话会
上市公司接待人 董事长兼总经理 邓艳群
员姓名
职工代表董事、董事会秘书 贾晓燕
业务负责人 谢清泉
财务负责人 肖如意
IR 负责人 余洁
证券事务代表 刘晶
投资者提出的问题及公司回复情况
1、请介绍 2026 年三季度公司财务业绩？
2026 年前三季度，公司实现营业收入 18.56 亿元，同比增
长 65.41%，归母净利润 1.82 亿元，同比增长 161.43%；2026 年
第三季度，公司实现营业收入 8.77 亿元，同比增长 115.24%，
环比增长 59.16，归母净利润 1.38 亿元，同比增长 461.86%，环
比增长 268.51%。
2、三季度公司利润率明显提升的原因？
2026 年第三季度，公司综合毛利率 27.42%，环比提升 8.82
pcts；净利率 15.76%，环比二季度提升 8.95 pcts。
2026 年以来，诸如覆铜板等上游原材料加速涨价，对此公
投资者关系活动
主要内容介绍
司积极与客户协商共担，近期客户端涨价陆续落地，较大地缓和
了毛利率压力。在当前原材料供给有限、交期拉长的环境下，客
户对涨价接受程度显著提升，更加重视保质保量的如期交付。
3、公司泰国工厂的扩产进展以及未来产能储备如何？
公司扩产规划清晰，计划建设泰国工厂二期与江西工厂三
期，储备产能体量与现有产能相当，项目达产后将进一步增强公
司海外与高端生产供应能力。
2026 年 9 月，公司的泰国工厂二期项目正式奠基，按照建
设节奏，预计 2027 年四季度可实现投产。
公司将按照法律法规及监管要求履行审议程序和信息披露
义务。请您理性投资，注意风险。
4、如何看待电源 PCB 市场情况以及公司的竞争优势？
AI 算力需求急剧提升，AI 服务器单机柜功率持续提升，从
而对相关 PCB 产品的散热性、可靠性、耐压性提出了更高的要求，
推动 PCB 向超厚铜、高阶 HDI、嵌埋铜、内埋器件、PSIP 等先
进工艺演进。
厚铜板的技术难点主要聚焦于蚀刻、层压、钻孔、电镀等环
节，其中层压结合力与平整度是关键难题。针对这两大核心难题，
公司从设计仿真、设计图形的残铜率、拼版方式、材料配方、工
艺参数、全流程运输载具优化到设备定制化改造等多个维度进行
了持续攻关。
目前公司掌握 4-12oz 厚铜高多层产品的批量生产能力；
DC-DC 产品上突破 30L 产品技术壁垒，通过对高散热材料的研
究测试，特殊埋铜、埋阻、埋容工艺的导入，助力 DC-DC 高端
电源模块实现批量生产。
5、公司 DC/DC 产品进展如何？
报告期内，公司已获得了重点大客户的 DC/DC 产品供应资
质，同步拓展更多新客户，且新技术经过新客户导入后已实现多
个项目的持续交付，部分头部客户对公司产品认可度极高，预计
后续将有更多项目的突破。目前相关产品的订单与收入占比仍较
低，提请各位投资者注意风险。
附件清单（如有） 无
日期
2026-10-19
证券简称：威尔高
江西威尔高电子股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2026-005
投资者关系活动 ☑ 特定对象调研
□ 分析师会议
类别
□ 媒体采访
□ 业绩说明会
□ 新闻发布会
□ 路演活动
□ 现场参观
□ 其他 （请文字说明其他活动内容）
参与单位名称及 中邮人寿 孟东晖、中信建投基金 周户、中欧基金 贾沛璋、中
人员姓名
金资管 胡迪、浙商证券 田发祥、招商基金 程鑫、长城基金 余
欢 刘疆 储雯玉、长城财富 陈苏 杨海达 药晓东、永赢基金 耿
烁、英大保险 卫雯清、银华基金 王卓立 梅思寒、银河基金 于
嘉馨、易方达基金 李凌霄、鑫融长弘 戴溪、华商基金 董晨阳、
新华基金 王永明 李业彬、雾凇资本 吴雁宇、天弘基金 陈瑶、
泰信基金 黄睿东、深圳长青藤资管 杨建兴 闵磊、申万菱信 许
思敏 徐巡、山西证券 李明阳、山东神光 刘海杰、融通基金 关
山、前海人寿 丁超凡、前海开源 梁策、平安基金 莫艽、诺安
基金 严熙林 沈骁凡 黄友文、南方基金 都逸敏、开源证券 刘
琦、建信基金 田元泉、嘉实基金 宋阳 方俪霏、汇添富 劳杰男
黄耀锋 钱晨润、汇丰晋信 韦钰、华福证券 刘贤沽 张习方、华
创证券 姚德昌、华宝基金 易镜明 普淞锐 郑恺 毛文博、华安
证券 王璐、宏利基金 王程瑶、国泰基金 林小聪 张阳、国泰海
通证券 孙炫浩、国联基金 焦阳、广发基金 张东一、富国基金 武
磊、富安达基金 杨红、宝盈基金 游凡、Jefferies ConnieYan 等。
时间
2026 年 10 月 19 日 10:00-11:00
地点
线上电话会
上市公司接待人 董事长兼总经理 邓艳群
员姓名
职工代表董事、董事会秘书 贾晓燕
业务负责人 谢清泉
财务负责人 肖如意
IR 负责人 余洁
证券事务代表 刘晶
投资者提出的问题及公司回复情况
1、请介绍 2026 年三季度公司财务业绩？
2026 年前三季度，公司实现营业收入 18.56 亿元，同比增
长 65.41%，归母净利润 1.82 亿元，同比增长 161.43%；2026 年
第三季度，公司实现营业收入 8.77 亿元，同比增长 115.24%，
环比增长 59.16，归母净利润 1.38 亿元，同比增长 461.86%，环
比增长 268.51%。
2、三季度公司利润率明显提升的原因？
2026 年第三季度，公司综合毛利率 27.42%，环比提升 8.82
pcts；净利率 15.76%，环比二季度提升 8.95 pcts。
2026 年以来，诸如覆铜板等上游原材料加速涨价，对此公
投资者关系活动
主要内容介绍
司积极与客户协商共担，近期客户端涨价陆续落地，较大地缓和
了毛利率压力。在当前原材料供给有限、交期拉长的环境下，客
户对涨价接受程度显著提升，更加重视保质保量的如期交付。
3、公司泰国工厂的扩产进展以及未来产能储备如何？
公司扩产规划清晰，计划建设泰国工厂二期与江西工厂三
期，储备产能体量与现有产能相当，项目达产后将进一步增强公
司海外与高端生产供应能力。
2026 年 9 月，公司的泰国工厂二期项目正式奠基，按照建
设节奏，预计 2027 年四季度可实现投产。
公司将按照法律法规及监管要求履行审议程序和信息披露
义务。请您理性投资，注意风险。
4、如何看待电源 PCB 市场情况以及公司的竞争优势？
AI 算力需求急剧提升，AI 服务器单机柜功率持续提升，从
而对相关 PCB 产品的散热性、可靠性、耐压性提出了更高的要求，
推动 PCB 向超厚铜、高阶 HDI、嵌埋铜、内埋器件、PSIP 等先
进工艺演进。
厚铜板的技术难点主要聚焦于蚀刻、层压、钻孔、电镀等环
节，其中层压结合力与平整度是关键难题。针对这两大核心难题，
公司从设计仿真、设计图形的残铜率、拼版方式、材料配方、工
艺参数、全流程运输载具优化到设备定制化改造等多个维度进行
了持续攻关。
目前公司掌握 4-12oz 厚铜高多层产品的批量生产能力；
DC-DC 产品上突破 30L 产品技术壁垒，通过对高散热材料的研
究测试，特殊埋铜、埋阻、埋容工艺的导入，助力 DC-DC 高端
电源模块实现批量生产。
5、公司 DC/DC 产品进展如何？
报告期内，公司已获得了重点大客户的 DC/DC 产品供应资
质，同步拓展更多新客户，且新技术经过新客户导入后已实现多
个项目的持续交付，部分头部客户对公司产品认可度极高，预计
后续将有更多项目的突破。目前相关产品的订单与收入占比仍较
低，提请各位投资者注意风险。
附件清单（如有） 无
日期
2026-10-19
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
b17d6a7a2c· 2026-10-19 22:24 · doubao / doubao-seed-evolving-latest-version · 策略包658c0c1e2ba5当前