🇨🇳 A股公告广州发展Doubao · 实盘不做把握 6/10不做原因:风险收益比不佳
北京时间·🕒 发布 10-21(北京日)仅日期·待核·⟳ 抓取 17:55:19·⚡ 决策 10-20 17:57:09 +1m50s·7.3 天前
广州发展披露2026年1-9月经营数据：发电量同比增13.85%，但上网电价微降、燃料成本大幅上涨
这是按季披露的例行生产经营数据，不含收入、利润或指引：正面是发电量量增13.85%、天然气与煤炭销量小幅增长，负面是上网电价同比下降、风电因限电下滑约10%、且公司明确指认地缘冲突推升燃料成本导致天然气能源站发电量大幅下降。量增基本由煤电增发贡献，但煤价/气价上行直接压制度电利润，经营数据本身无法证明盈利超预期，多空净影响方向不明，不构成正期望交易。
📄 原文广州发展↗ 原文
广州发展集团股份有限公司2026年1-9月主要生产经营数据公告
股票简称：广州发展 股票代码：600098 公告编号：临 2026-044 号 公司债券简称：22 穗发 01、22 穗发 02 公司债券代码：185829、137727 广州发展集团股份有限公司 2026 年 1-9 月主要生产经营数据…
不做 广州发展（600098.SH）
例行季度经营数据公告，无收入/利润/指引：发电量+13.85%被电价微降、风电限电下滑和燃料成本大幅上涨对冲，多空净方向不明，缺乏可交易预期差；待正式三季报验证成本对利润的实际影响后再评估
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研究档案
结论摘要
广州发展1-9月发电量同比+13.85%，但电价微降0.69%、风电受限量减9.8%、燃料成本大幅上涨侵蚀利润，公告只有经营量价、无盈利数据，属例行披露且方向混合，无明确预期差，回避。
🔎 新鲜度:最早出现 2026-10-21 · 扩散 low · price-in 风险 low ↗
关键理由
- 电量量增（火电+20.24%、光伏+24.47%）反映广东供需偏紧下煤电增发，但被电价下行和燃料成本上涨对冲，无法推出利润增长
- 例行季度经营数据公告无金额、无业绩指引，市场通常不对此类按季披露的量价表产生显著重定价
主要风险
- 若市场只交易电量高增长而忽视燃料成本，次日可能情绪性高开，但该解读缺少利润验证、持续性存疑
- 天然气分布式能源站成本压力若在Q4加剧，可能在正式三季报中体现为利润低于预期
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 filing · 日期 2026-10-21 · 影响 weakens
公告自身即为反证来源：公司明确披露受地缘冲突影响燃料成本大幅上涨、天然气能源站发电量同比大降26%-33%、上网电价同比下降，量增的利润含金量存疑
检索:广州发展 2026 三季报 燃料成本 煤价 气价 盈利 下调 原文 ↗
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例缺位叠加事件本身为无利润口径的例行经营数据，支持回避而非凭电量增长做多
方向:未检索外部先例；电力公用事业公司例行季度发电量/上网电价数据公告通常只作经营跟踪，价格反应取决于与正式财报的预期差，单凭经营量价表难以形成方向结论
涨幅量级:无高相似对齐先例，不设定幅度
形态:无足够样本判断见光死模式
原文全文
展开原文 · 2,243 字
股票简称：广州发展
股票代码：600098
公告编号：临 2026-044 号
公司债券简称：22 穗发 01、22 穗发 02 公司债券代码：185829、137727
广州发展集团股份有限公司
2026 年 1-9 月主要生产经营数据公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准
确性和完整性承担法律责任。
截至 2026 年 9 月 30 日，公司主要生产经营数据如下：
一、电力业务
2026 年 7-9 月，公司合并口径发电企业累计完成发电量
78.24 亿千瓦时，上网电量（含光伏发电售电量）75.04 亿
千瓦时，与去年同期相比分别增长 10.69%和 10.67%。2026
年 1-9 月，公司合并口径发电企业累计完成发电量 215.35
亿千瓦时，上网电量（含光伏发电售电量）206.46 亿千瓦时，
与去年同期相比分别增长 13.85%和 13.73%。
公司合并口径发电企业电量（以亿千瓦时计）具体情况
如下：
火力发电
7-9 月
控股电厂
珠江电厂
1-9 月
发电量
同比
（%）
上网电
量
同比
（%）
发电量
同比
（%）
上网电
量
同比
（%）
11.03
25.13
10.28
25.01
31.21
33.18
29.17
33.39
1
广州珠江天然气发
电有限公司
8.30
10.65
8.16
10.57
18.80
-2.89
18.50
-2.94
佛山恒益热电有限
公司
18.16
38.67
17.11
39.43
50.60
56.70
47.78
57.34
广州中电荔新热电
有限公司
8.73
-1.41
8.09
-0.89
26.00
-2.14
24.13
-1.93
广州发展南沙电力
有限公司
9.54
-16.62
9.36
-16.65
21.64
3.28
21.25
3.25
广州发展鳌头能源
站有限公司
0.15
-39.24
0.14
-39.85
0.55
-26.81
0.54
-27.07
广州发展太平能源
站有限公司
0.05
-81.73
0.05
-81.78
0.37
-33.17
0.36
-32.95
广州发展宝珠能源
站有限公司
0.03
-77.52
0.03
-77.77
0.26
-29.12
0.25
-29.11
火力发电小计
55.99
11.17
53.22
11.10
149.44
20.24
141.99
20.21
备注：1.公司以拆 2 建 1 及等容量替代方式分阶段拆除珠江电厂 4 台 320MW
机组，原址分期建设两台 640MW 超超临界燃煤发电机组。其中一期两台 320MW 煤
电机组于 2024 年 12 月 31 日关停，正在推进一台 640MW 机组建设相关工作。
2.三季度广东省电力供需整体偏紧，属下各煤电机组全力增发效益电量，整
体发电量同比增长；南沙电力公司受电网调峰调度、机组运行经济性等综合因素
影响，发电量同比下降。
3.受地缘冲突影响，燃料成本大幅上涨，广州发展鳌头能源站有限公司、广
州发展太平能源站有限公司、广州发展宝珠能源站有限公司发电量同比下降。
4.7-9 月平均上网电价为 0.5251 元/千瓦时，同比下降 0.25%；1-9 月平均
上网电价为 0.5047 元/千瓦时，同比下降 0.69%。
风力发电
7-9 月
风力发电项目
风力发电合计
1-9 月
发电量
同比
上网电量
同比
发电量
同比
上网电量
同比
11.11
-0.74%
10.78
-0.64%
39.22
-9.80%
38.07
-9.77%
光伏发电
光伏发电项目
光伏发电合计
7-9 月
1-9 月
发电量
同比
售电量
同比
发电量
同比
售电量
同比
11.14
22.08%
11.03
21.99%
26.68
24.82%
26.39
24.47%
备注：风力发电受华北、西南、华中等地区限电影响，区域发电量出现回落；
光伏发电装机规模同比扩大，发电量同比增加。
2
二、天然气业务
截至 9 月 30 日，公司天然气供气情况如下：
经营指标
单位
本期
同比（%）
一、管道燃气及 LNG 销售总量
万立方米
342,111
3.91
(一)管道燃气销售量
万立方米
192,241
6.63
其中：居民与公福用户
万立方米
32,940
0.80
工业用户
万立方米
30,259
2.96
商业用户
万立方米
18,705
3.77
分销与直供量
万立方米
110,338
10.12
(二)LNG 销售量
万立方米
149,870
0.62
二、天然气代输气量
万立方米
115,459
-3.94
三、燃料业务
截至 9 月 30 日，公司煤炭销售量为 3,653 万吨，同比
增加 1.57%。
特此公告。
广州发展集团股份有限公司
2026 年 10 月 21 日
3
股票代码：600098
公告编号：临 2026-044 号
公司债券简称：22 穗发 01、22 穗发 02 公司债券代码：185829、137727
广州发展集团股份有限公司
2026 年 1-9 月主要生产经营数据公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准
确性和完整性承担法律责任。
截至 2026 年 9 月 30 日，公司主要生产经营数据如下：
一、电力业务
2026 年 7-9 月，公司合并口径发电企业累计完成发电量
78.24 亿千瓦时，上网电量（含光伏发电售电量）75.04 亿
千瓦时，与去年同期相比分别增长 10.69%和 10.67%。2026
年 1-9 月，公司合并口径发电企业累计完成发电量 215.35
亿千瓦时，上网电量（含光伏发电售电量）206.46 亿千瓦时，
与去年同期相比分别增长 13.85%和 13.73%。
公司合并口径发电企业电量（以亿千瓦时计）具体情况
如下：
火力发电
7-9 月
控股电厂
珠江电厂
1-9 月
发电量
同比
（%）
上网电
量
同比
（%）
发电量
同比
（%）
上网电
量
同比
（%）
11.03
25.13
10.28
25.01
31.21
33.18
29.17
33.39
1
广州珠江天然气发
电有限公司
8.30
10.65
8.16
10.57
18.80
-2.89
18.50
-2.94
佛山恒益热电有限
公司
18.16
38.67
17.11
39.43
50.60
56.70
47.78
57.34
广州中电荔新热电
有限公司
8.73
-1.41
8.09
-0.89
26.00
-2.14
24.13
-1.93
广州发展南沙电力
有限公司
9.54
-16.62
9.36
-16.65
21.64
3.28
21.25
3.25
广州发展鳌头能源
站有限公司
0.15
-39.24
0.14
-39.85
0.55
-26.81
0.54
-27.07
广州发展太平能源
站有限公司
0.05
-81.73
0.05
-81.78
0.37
-33.17
0.36
-32.95
广州发展宝珠能源
站有限公司
0.03
-77.52
0.03
-77.77
0.26
-29.12
0.25
-29.11
火力发电小计
55.99
11.17
53.22
11.10
149.44
20.24
141.99
20.21
备注：1.公司以拆 2 建 1 及等容量替代方式分阶段拆除珠江电厂 4 台 320MW
机组，原址分期建设两台 640MW 超超临界燃煤发电机组。其中一期两台 320MW 煤
电机组于 2024 年 12 月 31 日关停，正在推进一台 640MW 机组建设相关工作。
2.三季度广东省电力供需整体偏紧，属下各煤电机组全力增发效益电量，整
体发电量同比增长；南沙电力公司受电网调峰调度、机组运行经济性等综合因素
影响，发电量同比下降。
3.受地缘冲突影响，燃料成本大幅上涨，广州发展鳌头能源站有限公司、广
州发展太平能源站有限公司、广州发展宝珠能源站有限公司发电量同比下降。
4.7-9 月平均上网电价为 0.5251 元/千瓦时，同比下降 0.25%；1-9 月平均
上网电价为 0.5047 元/千瓦时，同比下降 0.69%。
风力发电
7-9 月
风力发电项目
风力发电合计
1-9 月
发电量
同比
上网电量
同比
发电量
同比
上网电量
同比
11.11
-0.74%
10.78
-0.64%
39.22
-9.80%
38.07
-9.77%
光伏发电
光伏发电项目
光伏发电合计
7-9 月
1-9 月
发电量
同比
售电量
同比
发电量
同比
售电量
同比
11.14
22.08%
11.03
21.99%
26.68
24.82%
26.39
24.47%
备注：风力发电受华北、西南、华中等地区限电影响，区域发电量出现回落；
光伏发电装机规模同比扩大，发电量同比增加。
2
二、天然气业务
截至 9 月 30 日，公司天然气供气情况如下：
经营指标
单位
本期
同比（%）
一、管道燃气及 LNG 销售总量
万立方米
342,111
3.91
(一)管道燃气销售量
万立方米
192,241
6.63
其中：居民与公福用户
万立方米
32,940
0.80
工业用户
万立方米
30,259
2.96
商业用户
万立方米
18,705
3.77
分销与直供量
万立方米
110,338
10.12
(二)LNG 销售量
万立方米
149,870
0.62
二、天然气代输气量
万立方米
115,459
-3.94
三、燃料业务
截至 9 月 30 日，公司煤炭销售量为 3,653 万吨，同比
增加 1.57%。
特此公告。
广州发展集团股份有限公司
2026 年 10 月 21 日
3
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
368ec26219· 2026-10-20 17:57 · doubao / doubao-seed-evolving-latest-version · 策略包658c0c1e2ba5当前