🇨🇳 深交所互动易IR润建股份Doubao · 实盘不做把握 8/10不做原因:已被定价
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润建股份投资者关系记录确认2亿美元词元出海订单，但该订单10月18日已公告，股价已三连板
本信号是订单公告（10月18日晚）之后的投资者关系活动记录，公司书面声明不涉及未公开重大信息，全部问答均为已公告订单与公开战略的复述；市场已用10/19、10/20、10/21连续三个一字/涨停完成重定价（近5日+32%，量比2.45），且10月21日晚异动公告+龙虎榜显示机构席位快进快出、卖一至卖五合计卖出1.07亿元，属明牌利好后的高位派发阶段，隔夜竞价/开盘追入无正期望。订单真实且为签约合同，不构成做空催化，故亦不开空。
📄 原文润建股份↗ 原文
2026年10月19日-21日投资者关系活动记录表
证券代码：002929 证券简称：润建股份 润建股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20261021 投资者关系 活动类别 □特定对象调研 □媒体采访 □新闻发布会 □现场参观 ☑ 其他 □分析师会议 □业绩说明会 □路演活动 电话会…
不做 润建股份（002929.SZ）
2亿美元订单10月18日已正式公告，10/19-21连续三个涨停（5日+32%、量比2.45）已充分定价；本次IR记录无新增重大信息（公司明示），且当晚异动公告叠加龙虎榜机构快进快出，隔夜竞价/开盘追入属明牌高位接盘，风险收益比为负。订单为真实签约合同、不存在证伪或公司级利空，不满足做空红线，故多空均不做。
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研究档案
结论摘要
2亿美元Token出海订单属实质利好且量级可观（约13.38亿元/一年），但它是10月18日已公告的旧闻，股价已三连板充分定价，本次IR记录零增量信息且伴随机构高位派发，不追多、无做空理由。
消息传播链
- 电话会（10/19-21）纪要复述已公告订单与Token出海战略，公司书面声明本次活动不涉及未公开披露的重大信息，无增量事实
- 三连板后公司披露异动公告；龙虎榜两家机构席位10月21日快进快出，卖出席位前五合计卖出1.07亿元，显示高位派发
关键理由
- 订单已完成合同签署、金额2亿美元（约13.38亿元）、期限一年，Token按量计费模式验证跨境AI服务商业化，对公司收入具备双位数百分比级别的潜在年度增量
- 但该增量在10月18日晚已正式披露，本次IR记录无任何未公开重大信息，三个涨停板已完成定价
主要风险
- 公司自述Token业务当前毛利率偏低（折旧高）且算力网络收入占总营收比重仍小，13.38亿合同的利润贡献和确认节奏存在不确定性
- 三连板后龙虎榜机构快进快出、10月21日晚披露异动公告，短期情绪回落与高位派发风险大，追高易被套
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-10-21 · 影响 invalidates
三连板后异动公告+机构快进快出、Token业务毛利率偏低且算力收入占比小，削弱在高位继续做多的edge
检索:润建股份 三连板 异动公告 龙虎榜 机构 卖出 原文 ↗
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:确认不追多；A股盘后明牌利好隔夜竞价追高三连板个股的历史经验亦指向回避，未据此开仓
方向:未另行构建先例面板：本信号的核心问题不是同类事件方向，而是同一催化已公告且三连板后的price-in判断，行情与龙虎榜证据已直接给出结论
涨幅量级:不适用——无ENTER计划，不需校准止盈幅度
形态:本标的自身已呈现『公告后连续一字/涨停→晚间异动公告+机构快进快出』的明牌利好派发形态
工具执行结果 · 成功 2 · 降级 0 · 失败 0 · 取消 0
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豆包搜索结果（原始查询:润建股份 五象云谷 2亿美元 词元 跨境 订单；API SearchType:web） - stock_quote 成功 stock_tools HTTP · 260 ms
{
原文全文
展开原文 · 2,733 字
证券代码：002929
证券简称：润建股份
润建股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：20261021
投资者关系
活动类别
□特定对象调研
□媒体采访
□新闻发布会
□现场参观
☑ 其他
□分析师会议
□业绩说明会
□路演活动
电话会议
天风证券、东方证券、中银国际证券、中信证券、浙商证券、
光大证券、东吴证券、金元证券、南方基金、华宝基金、鹏华
基金、泰信基金、富国基金、德邦基金、瑞锐投资、禾永投资、
玖鹏资管、金融街证券、益恒投资、Marshall Wace、众安在线
财产保险、海宸投资、利檀投资、鑫元基金、源乐晟资管、国
参与单位名称
联基金、摩根基金、长心私募、长安基金、太平基金、融通基
金、太平养老保险、建信理财、玄卜投资、南土资管、长城基
金、道仁资管、中国人寿养老保险、拾年投资、金友创智私募、
禹田资本、中邮人寿保险、名禹资管、圆信永丰基金、申万菱
信基金、泰康资管、阳光资管、九泰基金、歌汝私募、长见投
资、Harvest Prestige、华安基金、立功资本、和谐汇一基金、
星石投资、上海润义、宝盈基金
时间
2026 年 10 月 19 日-21 日
地点
广东省广州市珠江新城华夏路 16 号富力盈凯广场 4501 办公室
上市公司接待
人员姓名
投资者
关系活动
主要内容
介绍
董事会秘书罗剑涛
证券事务代表王沛佳
1、电话会前风险提示：交流中管理层介绍的业务进展、未来规划
等内容属于管理层当前预期，不构成业绩承诺，相关具体业绩数据请以
公司后续经审计的定期报告及公告信息为准。
2、润建股份介绍
润建股份作为领先的数字化智能运维（AIOps）服务商、中国软件
百强企业、中国服务业 500 强企业，以“Token 为核、绿算协同、智维百
业”为业务发展战略。公司以算力服务、数据服务为基础，通过公司自
主研发的“曲尺”生成式人工智能行业模型开发平台，锻造具有核心竞争
力的行业模型、产品、解决方案，赋能通信网络、数字网络、能源网络
等领域。
3、问答环节
Q1：请介绍公司当前整体战略以及 2 亿美金海外订单的业务意义？
答：公司深入推进“Token 为核、绿算协同、智维百业”业务发展战
略。本次 2 亿美元词元跨境服务订单，由公司全资子公司五象云谷与客
户签订，订单已完成合同签署，标志着润建股份依托五象云谷词元工厂
构建的跨境 AI 服务模式迎来重大商业化进展，为后续更多业务落地打
下范本；是公司在词元服务能力、跨境数字技术服务合规运营方面实力
获得境外客户认可的有力表现，对公司长期稳健经营和业务拓展具有积
极作用。
Q2：本次海外订单采用什么样的服务模式？
答：本次合同模式为出售 AI 词元（Token）调用服务，而非算力租
赁。公司向客户出售 AI 词元（Token）调用服务：客户开放约定 API 接
口，通过 API 接口发起大模型推理调用，按实际消耗词元数量进行结算，
实现“国内 Token 海外调用、按需使用、按量计费”的业务模式。
Q3：公司开展词元出海有什么优势？
答：依托广西独特区域及政策优势，润建股份希望能打造五象云谷
中国—东盟 Token 出海总枢纽。在国际通信方面，依托南宁国际通信业
务出入口局，已建成 15 条跨境光缆，至新加坡、马来西亚、泰国、越
南等东盟主要节点时延约 20—30 毫秒，为大模型跨境调用和 Token 实
时交付构建低时延网络通道。在数据出入境方面，依托“来数加工”政
策，五象云谷智算中心开展“词元出海”“来数加工”业务，助力南宁
市培育发展跨境数据处理、模型推理和人工智能服务贸易等新业态，构
建形成“境外需求、境内处理、跨境交付”的数字服务模式，推动广西
成为连接中国 AI 能力与东盟市场的重要节点。
Q4：该订单交付计划以及中长期业务布局是怎样的？
答：本次销售服务合同约定交付周期为一年。本次订单落地，有利
于公司持续挖掘海外词元服务市场机会。公司将积极推进项目交付工
作，将五象云谷打造为词元出海总枢纽，并持续拓展更多海外项目，构
建中国-东盟 AI 服务合作高地。
Q5：词元出海业务盈利特点如何，对比传统算力业务有哪些差异？
答：依托国内电力、人力及模型调优方面的运营优势，词元出海业
务具备相应成本优势，词元工厂商业模式对公司资金投入、技术、客户
拓展等综合能力要求较高，公司充分看好这一业务未来发展，具体相关
收入、利润水平等最终还需要以经审计数据为准。
Q6：五象云谷在数据中心资质、认证方面具备哪些自身优势？
答：作为国内率先实现词元商业化运营的生产商，五象云谷荣获国
标 A 级（CQC 增强级 A 级数据中心），即国标最高等级。是广西目前
唯一获取国标 A 级、可靠性 5A 级、服务能力 5A 级、绿色数据中心 5A
级等国内顶级认证的数据中心。依托广西丰富的绿色能源资源，五象云
谷持续推动绿电优势向 Token 服务成本优势转化。在技术能力方面，五
象云谷围绕基础设施层、服务器层、网络层、调度层、模型层构建五层
全栈优化体系，通过 220kV 变电站、800V 高压直流、微通道间接液冷，
以及服务器互联、网络传输、智能调度和模型推理优化等技术，持续提
升产能。
Q7：管理层对于词元跨境业务的中长期发展有怎样的展望，后续拓
展海外市场主要依托哪些核心优势？
答：管理层对词元跨境业务的发展前景持有乐观预期，公司将持续
加大算力业务板块投入，继续利用超低时延、数据出入境政策及自有算
力优势，拓展词元出海业务。
2026 年上半年，公司保持良好的经营活力，根据客户需求和行业动
态持续调整业务方向，确定了“Token 为核、绿算协同、智维百业”的发
展战略，同时设立 Token 事业群对相关业务进行统筹发展，业务规模保
持行业领先。分业务板块收入上，算力网络业务同比增长超过 50%，
Token 工厂商业模式基本闭环进入常态化运营，投入算力规模持续提升，
Token 消耗量持续提升，目前毛利率偏低主要系固定资产投产期折旧较
高所致。公司算力网络业务虽然增长较快，但是其占公司总营收比重仍
然较小，请注意投资风险。
接待过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信
息披露事务管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及
时、公平。交流的主要信息为公司公告、公众号等公开信息，没有出现
未公开重大信息泄露等情况。
关于本次活动
是否涉及应披
露重大信息的
说明
本次活动不涉及未公开披露的重大信息。
备注
无
日期
2026.10.21
证券简称：润建股份
润建股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：20261021
投资者关系
活动类别
□特定对象调研
□媒体采访
□新闻发布会
□现场参观
☑ 其他
□分析师会议
□业绩说明会
□路演活动
电话会议
天风证券、东方证券、中银国际证券、中信证券、浙商证券、
光大证券、东吴证券、金元证券、南方基金、华宝基金、鹏华
基金、泰信基金、富国基金、德邦基金、瑞锐投资、禾永投资、
玖鹏资管、金融街证券、益恒投资、Marshall Wace、众安在线
财产保险、海宸投资、利檀投资、鑫元基金、源乐晟资管、国
参与单位名称
联基金、摩根基金、长心私募、长安基金、太平基金、融通基
金、太平养老保险、建信理财、玄卜投资、南土资管、长城基
金、道仁资管、中国人寿养老保险、拾年投资、金友创智私募、
禹田资本、中邮人寿保险、名禹资管、圆信永丰基金、申万菱
信基金、泰康资管、阳光资管、九泰基金、歌汝私募、长见投
资、Harvest Prestige、华安基金、立功资本、和谐汇一基金、
星石投资、上海润义、宝盈基金
时间
2026 年 10 月 19 日-21 日
地点
广东省广州市珠江新城华夏路 16 号富力盈凯广场 4501 办公室
上市公司接待
人员姓名
投资者
关系活动
主要内容
介绍
董事会秘书罗剑涛
证券事务代表王沛佳
1、电话会前风险提示：交流中管理层介绍的业务进展、未来规划
等内容属于管理层当前预期，不构成业绩承诺，相关具体业绩数据请以
公司后续经审计的定期报告及公告信息为准。
2、润建股份介绍
润建股份作为领先的数字化智能运维（AIOps）服务商、中国软件
百强企业、中国服务业 500 强企业，以“Token 为核、绿算协同、智维百
业”为业务发展战略。公司以算力服务、数据服务为基础，通过公司自
主研发的“曲尺”生成式人工智能行业模型开发平台，锻造具有核心竞争
力的行业模型、产品、解决方案，赋能通信网络、数字网络、能源网络
等领域。
3、问答环节
Q1：请介绍公司当前整体战略以及 2 亿美金海外订单的业务意义？
答：公司深入推进“Token 为核、绿算协同、智维百业”业务发展战
略。本次 2 亿美元词元跨境服务订单，由公司全资子公司五象云谷与客
户签订，订单已完成合同签署，标志着润建股份依托五象云谷词元工厂
构建的跨境 AI 服务模式迎来重大商业化进展，为后续更多业务落地打
下范本；是公司在词元服务能力、跨境数字技术服务合规运营方面实力
获得境外客户认可的有力表现，对公司长期稳健经营和业务拓展具有积
极作用。
Q2：本次海外订单采用什么样的服务模式？
答：本次合同模式为出售 AI 词元（Token）调用服务，而非算力租
赁。公司向客户出售 AI 词元（Token）调用服务：客户开放约定 API 接
口，通过 API 接口发起大模型推理调用，按实际消耗词元数量进行结算，
实现“国内 Token 海外调用、按需使用、按量计费”的业务模式。
Q3：公司开展词元出海有什么优势？
答：依托广西独特区域及政策优势，润建股份希望能打造五象云谷
中国—东盟 Token 出海总枢纽。在国际通信方面，依托南宁国际通信业
务出入口局，已建成 15 条跨境光缆，至新加坡、马来西亚、泰国、越
南等东盟主要节点时延约 20—30 毫秒，为大模型跨境调用和 Token 实
时交付构建低时延网络通道。在数据出入境方面，依托“来数加工”政
策，五象云谷智算中心开展“词元出海”“来数加工”业务，助力南宁
市培育发展跨境数据处理、模型推理和人工智能服务贸易等新业态，构
建形成“境外需求、境内处理、跨境交付”的数字服务模式，推动广西
成为连接中国 AI 能力与东盟市场的重要节点。
Q4：该订单交付计划以及中长期业务布局是怎样的？
答：本次销售服务合同约定交付周期为一年。本次订单落地，有利
于公司持续挖掘海外词元服务市场机会。公司将积极推进项目交付工
作，将五象云谷打造为词元出海总枢纽，并持续拓展更多海外项目，构
建中国-东盟 AI 服务合作高地。
Q5：词元出海业务盈利特点如何，对比传统算力业务有哪些差异？
答：依托国内电力、人力及模型调优方面的运营优势，词元出海业
务具备相应成本优势，词元工厂商业模式对公司资金投入、技术、客户
拓展等综合能力要求较高，公司充分看好这一业务未来发展，具体相关
收入、利润水平等最终还需要以经审计数据为准。
Q6：五象云谷在数据中心资质、认证方面具备哪些自身优势？
答：作为国内率先实现词元商业化运营的生产商，五象云谷荣获国
标 A 级（CQC 增强级 A 级数据中心），即国标最高等级。是广西目前
唯一获取国标 A 级、可靠性 5A 级、服务能力 5A 级、绿色数据中心 5A
级等国内顶级认证的数据中心。依托广西丰富的绿色能源资源，五象云
谷持续推动绿电优势向 Token 服务成本优势转化。在技术能力方面，五
象云谷围绕基础设施层、服务器层、网络层、调度层、模型层构建五层
全栈优化体系，通过 220kV 变电站、800V 高压直流、微通道间接液冷，
以及服务器互联、网络传输、智能调度和模型推理优化等技术，持续提
升产能。
Q7：管理层对于词元跨境业务的中长期发展有怎样的展望，后续拓
展海外市场主要依托哪些核心优势？
答：管理层对词元跨境业务的发展前景持有乐观预期，公司将持续
加大算力业务板块投入，继续利用超低时延、数据出入境政策及自有算
力优势，拓展词元出海业务。
2026 年上半年，公司保持良好的经营活力，根据客户需求和行业动
态持续调整业务方向，确定了“Token 为核、绿算协同、智维百业”的发
展战略，同时设立 Token 事业群对相关业务进行统筹发展，业务规模保
持行业领先。分业务板块收入上，算力网络业务同比增长超过 50%，
Token 工厂商业模式基本闭环进入常态化运营，投入算力规模持续提升，
Token 消耗量持续提升，目前毛利率偏低主要系固定资产投产期折旧较
高所致。公司算力网络业务虽然增长较快，但是其占公司总营收比重仍
然较小，请注意投资风险。
接待过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信
息披露事务管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及
时、公平。交流的主要信息为公司公告、公众号等公开信息，没有出现
未公开重大信息泄露等情况。
关于本次活动
是否涉及应披
露重大信息的
说明
本次活动不涉及未公开披露的重大信息。
备注
无
日期
2026.10.21
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
b274785444· 2026-10-21 22:18 · doubao / doubao-seed-evolving-latest-version · 策略包658c0c1e2ba5当前