巨潮资讯 CDN 前瞻Codex · 实盘不做把握 4/10
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鸿富瀚调研称液冷项目交付推进但未披露订单规模
公司称液冷冷板、Manifold及液冷散热模组已用于AI服务器等领域，前期中标项目按客户计划排产交付。
📄 原文巨潮资讯 CDN 前瞻↗ 原文
证券代码：301086 证券简称：鸿富瀚 深圳市鸿富瀚科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2026-004 投资者关系活动 类别 ☑ 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其…
不做 鸿富瀚（301086.SZ）
液冷进展偏正面但没有订单金额、产能利用率或毛利率硬数字，且当日股价大跌显示交易拥挤，当前不追多。
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研究档案
🔎 新鲜度:最早出现 2026-07-28 · 扩散 low · price-in 风险 medium ↗
消息传播链
- 公司披露7月28日投资者关系活动记录，确认液冷项目交付、样品认证及海外基地建设推进，但未披露订单规模。市场反应:报价显示301086.SZ当日收104.36元，跌8.59%。
关键理由
- 公司称液冷冷板、Manifold及液冷散热模组已用于AI服务器等领域，前期中标项目按客户计划排产交付。
- 但公司明确不便披露液冷在手订单整体规模，泰国基地也暂未正式投产，缺少可量化业绩增量。
主要风险
- 公司股价7月28日下跌8.59%，近20日波动极大，液冷调研纪要难以覆盖交易拥挤和兑现风险。
- 短期盈利仍受产能爬坡、研发投入、样品试制和设备折旧影响承压。
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 filing · 日期 2026-07-28 · 影响 weakens
原文明确订单动态调整且不披露整体规模，短期盈利受产能爬坡和折旧等因素承压。
检索:鸿富瀚 液冷 订单 规模 毛利率 风险 原文 ↗
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原文全文
展开原文 · 2,473 字
证券代码：301086
证券简称：鸿富瀚
深圳市鸿富瀚科技股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2026-004
投资者关系活动
类别
☑ 特定对象调研
□分析师会议
□媒体采访
□业绩说明会
□新闻发布会
□路演活动
□现场参观
□其他
南方基金 徐笑然
富荣基金 李延峥
方正富邦 冯潇倩
中邮基金 曹宇
涡流 吴承佳
参与单位名称及
人员姓名
泉果基金 余海洋
创金合信 刘洋
从容投资 胡庶
浙商新兴产业 吴婷婷、谢雨晨
浙商轻工 傅嘉成
东吴研究所 张家琦
东吴国际 孙瀚博
平安基金 叶敏健
时间
2026 年 7 月 28 日
地点
公司接待室
14:30—17:00
上市公司接待人 副总经理、董事会秘书、财务总监：张思明
员姓名
证券事务代表：廖梦慧
投资者关系活动
主要内容介绍
1、公司液冷业务在产品端和对接客户端有哪些增量进
展？
答：公司在液冷领域已形成较为完善的产品布局，主要包
括冷板、Manifold 及液冷散热模组等核心产品，目前已应用
于 AI 服务器、交换机、数据中心等相关设备领域，可有效满
足高性能设备在高功耗场景下的散热需求，适配行业技术升级
趋势，保障终端设备稳定高效运行，公司将持续迭代高功率密
度液冷方案，持续完善整机柜液冷零部件配套能力。客户端方
面，公司持续深化与国内头部服务器厂商合作，前期中标的整
机柜液冷冷板项目按客户计划有序排产交付；同时相关国内、
外服务器客户样品测试、认证工作稳步推进中，部分已完成打
样认证的客户正积极推进订单洽谈。公司依托国内梅州、苏州
产能储备叠加海外泰国、越南基地建设推进，形成国内外协同
供货布局，持续挖掘海内外算力产业链增量机会。
2、液冷业务的总体在手订单情况如何？
答：公司当前液冷业务订单稳步推进，国内已有确定项目
并按照客户排产计划持续交付。液冷行业下游客户普遍采取滚
动下单模式，订单存在动态调整的特性，出于商业保密考量，
公司不便披露在手订单整体规模。现阶段，国内外多家服务器
厂商的样品测试、认证工作持续推进，若后续顺利转化为批量
订单，有望为液冷业务贡献持续增量。
3、液冷业务目前的实际产能利用率大致处于什么水平？
规模化量产后，液冷业务的实际毛利率区间处于何种水平？
答：当前国内液冷产线处于逐步爬坡阶段，产能投放节奏
跟随客户订单交付计划动态调整。公司将根据订单落地节奏灵
活调配、扩充产能。现阶段受产能爬坡、研发投入、样品试制、
设备折旧等因素影响，短期盈利水平承压。下半年随着订单规
模提升、产能利用率持续上行、生产良率优化、供应链成本持
续改善，规模效应将逐步显现，毛利率有望得到修复。液冷产
品毛利率同时受产品规格、客户结构、市场竞争格局影响，具
体经营数据请关注公司定期报告。
4、泰国液冷智造基地当前建设进度如何？
答：泰国基地项目目前主要推进厂房内部装修、产线设备
规划、客户前置验厂准备等相关工作，暂未正式投产，投产时
间将结合海外客户认证进度、订单落地情况综合确定。
5、泰国基地的战略定位是专门服务北美 CSP 客户还是兼
顾东南亚本地客户？
答：泰国基地战略定位以承接北美客户交付需求为核心，
同时兼顾东南亚区域服务器、网通行业潜在客户，打造面向海
外市场的液冷产品在地化生产平台。公司布局海外基地，主要
目的是响应海外客户供应链属地化诉求、优化跨境交付时效与
贸易安排，持续提升公司液冷业务海外市场综合竞争力。
6、公司同步推进液冷/机器人/光伏储能三大新业务，未
来资本开支计划情况如何？
答：液冷、机器人（自动化装备）业务、光伏储能是公司
重点布局的三大新兴业务板块。公司资本开支坚持“战略导向、
以销定投、有序投入、风险可控”的总体原则，根据各业务商
业化进展分阶段安排资金投入，避免盲目扩张。公司当前资本
开支主要投向国内产线扩充、海外基地建设、光储电站建设及
研发投入，投入节奏与海内外客户订单转化进度挂钩。资金来
源优先使用自有资金，结合融资工具合理规划。公司将持续动
态评估各新业务发展节奏，灵活调整资本开支预算，平衡长期
成长投入与现金流安全。
7、液冷业务是否可能进一步向上游（冷却液/泵阀）或下
游（CDU/系统集成）延伸？
答：公司当前液冷业务核心聚焦冷板、Manifold、液冷散
热模组等核心部件，是算力液冷系统当中的关键硬件环节。中
长期维度，公司持续沿着液冷产业链进行技术研判与布局论
证，会动态评估向上游、下游延伸的商业可行性。产业链延伸
将遵循“先做强核心部件、再择机拓展模组化方案”的思路，
所有拓展计划均以市场订单、投资回报作为重要决策依据。
8、液冷业务未来产能的规划情况如何？
答：公司液冷产能采取“国内基地打底+海外基地配套”
海内外双基地布局模式，产能投放坚持以销定投、分阶段爬坡，
与客户认证、订单转化进度紧密绑定。国内依托现有梅州、苏
州生产场地持续进行产能优化、柔性扩产，满足国内服务器、
算力客户现阶段交付需求，同步持续提升工艺良率与自动化水
平，保障国内项目稳定供货。海外板块将依托泰国、越南生产
基地作为公司布局海外市场的重要产能载体，基地建成后将重
点承接海外客户液冷产品订单。产能将结合客户验厂进展、批
量订单落地节奏分阶段有序释放。
9、消费电子 2026 年增长预期如何？
答：消费电子功能性器件是公司稳健经营的基本盘。展望
2026 年，行业终端需求呈现结构性分化特征，端侧 AI 手机、
机器人、折叠屏、智能穿戴等创新终端持续迭代，有望带动精
密散热、绝缘屏蔽等功能性器件价值量提升；同时全球宏观环
境、终端品牌出货节奏仍存在不确定性。公司一方面持续深耕
核心存量客户，跟进终端新品研发导入，稳定现有订单份额；
另一方面积极推进新产品方案认证，拓展新客户、新品类，持
续优化产品结构。具体经营情况，请关注公司定期报告。
附件清单（如有） 无
日期
2026 年 7 月 28 日
证券简称：鸿富瀚
深圳市鸿富瀚科技股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2026-004
投资者关系活动
类别
☑ 特定对象调研
□分析师会议
□媒体采访
□业绩说明会
□新闻发布会
□路演活动
□现场参观
□其他
南方基金 徐笑然
富荣基金 李延峥
方正富邦 冯潇倩
中邮基金 曹宇
涡流 吴承佳
参与单位名称及
人员姓名
泉果基金 余海洋
创金合信 刘洋
从容投资 胡庶
浙商新兴产业 吴婷婷、谢雨晨
浙商轻工 傅嘉成
东吴研究所 张家琦
东吴国际 孙瀚博
平安基金 叶敏健
时间
2026 年 7 月 28 日
地点
公司接待室
14:30—17:00
上市公司接待人 副总经理、董事会秘书、财务总监：张思明
员姓名
证券事务代表：廖梦慧
投资者关系活动
主要内容介绍
1、公司液冷业务在产品端和对接客户端有哪些增量进
展？
答：公司在液冷领域已形成较为完善的产品布局，主要包
括冷板、Manifold 及液冷散热模组等核心产品，目前已应用
于 AI 服务器、交换机、数据中心等相关设备领域，可有效满
足高性能设备在高功耗场景下的散热需求，适配行业技术升级
趋势，保障终端设备稳定高效运行，公司将持续迭代高功率密
度液冷方案，持续完善整机柜液冷零部件配套能力。客户端方
面，公司持续深化与国内头部服务器厂商合作，前期中标的整
机柜液冷冷板项目按客户计划有序排产交付；同时相关国内、
外服务器客户样品测试、认证工作稳步推进中，部分已完成打
样认证的客户正积极推进订单洽谈。公司依托国内梅州、苏州
产能储备叠加海外泰国、越南基地建设推进，形成国内外协同
供货布局，持续挖掘海内外算力产业链增量机会。
2、液冷业务的总体在手订单情况如何？
答：公司当前液冷业务订单稳步推进，国内已有确定项目
并按照客户排产计划持续交付。液冷行业下游客户普遍采取滚
动下单模式，订单存在动态调整的特性，出于商业保密考量，
公司不便披露在手订单整体规模。现阶段，国内外多家服务器
厂商的样品测试、认证工作持续推进，若后续顺利转化为批量
订单，有望为液冷业务贡献持续增量。
3、液冷业务目前的实际产能利用率大致处于什么水平？
规模化量产后，液冷业务的实际毛利率区间处于何种水平？
答：当前国内液冷产线处于逐步爬坡阶段，产能投放节奏
跟随客户订单交付计划动态调整。公司将根据订单落地节奏灵
活调配、扩充产能。现阶段受产能爬坡、研发投入、样品试制、
设备折旧等因素影响，短期盈利水平承压。下半年随着订单规
模提升、产能利用率持续上行、生产良率优化、供应链成本持
续改善，规模效应将逐步显现，毛利率有望得到修复。液冷产
品毛利率同时受产品规格、客户结构、市场竞争格局影响，具
体经营数据请关注公司定期报告。
4、泰国液冷智造基地当前建设进度如何？
答：泰国基地项目目前主要推进厂房内部装修、产线设备
规划、客户前置验厂准备等相关工作，暂未正式投产，投产时
间将结合海外客户认证进度、订单落地情况综合确定。
5、泰国基地的战略定位是专门服务北美 CSP 客户还是兼
顾东南亚本地客户？
答：泰国基地战略定位以承接北美客户交付需求为核心，
同时兼顾东南亚区域服务器、网通行业潜在客户，打造面向海
外市场的液冷产品在地化生产平台。公司布局海外基地，主要
目的是响应海外客户供应链属地化诉求、优化跨境交付时效与
贸易安排，持续提升公司液冷业务海外市场综合竞争力。
6、公司同步推进液冷/机器人/光伏储能三大新业务，未
来资本开支计划情况如何？
答：液冷、机器人（自动化装备）业务、光伏储能是公司
重点布局的三大新兴业务板块。公司资本开支坚持“战略导向、
以销定投、有序投入、风险可控”的总体原则，根据各业务商
业化进展分阶段安排资金投入，避免盲目扩张。公司当前资本
开支主要投向国内产线扩充、海外基地建设、光储电站建设及
研发投入，投入节奏与海内外客户订单转化进度挂钩。资金来
源优先使用自有资金，结合融资工具合理规划。公司将持续动
态评估各新业务发展节奏，灵活调整资本开支预算，平衡长期
成长投入与现金流安全。
7、液冷业务是否可能进一步向上游（冷却液/泵阀）或下
游（CDU/系统集成）延伸？
答：公司当前液冷业务核心聚焦冷板、Manifold、液冷散
热模组等核心部件，是算力液冷系统当中的关键硬件环节。中
长期维度，公司持续沿着液冷产业链进行技术研判与布局论
证，会动态评估向上游、下游延伸的商业可行性。产业链延伸
将遵循“先做强核心部件、再择机拓展模组化方案”的思路，
所有拓展计划均以市场订单、投资回报作为重要决策依据。
8、液冷业务未来产能的规划情况如何？
答：公司液冷产能采取“国内基地打底+海外基地配套”
海内外双基地布局模式，产能投放坚持以销定投、分阶段爬坡，
与客户认证、订单转化进度紧密绑定。国内依托现有梅州、苏
州生产场地持续进行产能优化、柔性扩产，满足国内服务器、
算力客户现阶段交付需求，同步持续提升工艺良率与自动化水
平，保障国内项目稳定供货。海外板块将依托泰国、越南生产
基地作为公司布局海外市场的重要产能载体，基地建成后将重
点承接海外客户液冷产品订单。产能将结合客户验厂进展、批
量订单落地节奏分阶段有序释放。
9、消费电子 2026 年增长预期如何？
答：消费电子功能性器件是公司稳健经营的基本盘。展望
2026 年，行业终端需求呈现结构性分化特征，端侧 AI 手机、
机器人、折叠屏、智能穿戴等创新终端持续迭代，有望带动精
密散热、绝缘屏蔽等功能性器件价值量提升；同时全球宏观环
境、终端品牌出货节奏仍存在不确定性。公司一方面持续深耕
核心存量客户，跟进终端新品研发导入，稳定现有订单份额；
另一方面积极推进新产品方案认证，拓展新客户、新品类，持
续优化产品结构。具体经营情况，请关注公司定期报告。
附件清单（如有） 无
日期
2026 年 7 月 28 日
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。