香港上海大酒店2026年上半年收入39.29亿港元、股东应占盈利2300万港元，扭亏但基本仍亏损1700万港元

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責，
對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任
何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。

THE HONGKONG AND SHANGHAI HOTELS, LIMITED
香港上海大酒店有限公司

（於香港註冊成立的有限公司）
（股份代號：45）網址： www.hshgroup.com

2026中期業績

百萬港元
營 運 收 入^
收入
營 運 利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利^
利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利
股 東 應 佔 盈 利 ╱（虧 損）
股東應佔基本虧損

截至
2026年
6月30日
止6個 月
3,534
3,929
772
770
23
(17)

截至
2025年
6月30日
止6個 月
3,281
3,281
643
643
(289)
(216)

變動
8%
20%
20%
20%
不適用
92%

股東應佔淨資產
每 股 淨 資 產（港 元）
經 調 整 每 股 淨 資 產（港 元）
淨對外債務與資產總值比率

於2026年
6月30日
36,309
21.78
26.09
22%

於2025年
12月31日
36,110
21.66
25.98
23%

1%
1%
0%
(1pp)

財務摘要

^ 撇 除 出 售 倫 敦 半 島 住 宅 公 寓 所 得 收 益。

•

嚴 謹 執 行 策 略：本 集 團 之「2035願 景：提 升 業 績 表 現 • 促 進 業 務 轉 型」策 略 取 得
明 確 進 展，我 們 積 極 提 高 現 有 營 運 動 力、酒 店 業 績 及 品 牌 知 名 度，同 時 致 力 提
升 賓 客 體 驗、推 動 資 產 更 新，並 保 持 資 本 紀 律，為 未 來 發 展 奠 定 基 礎。業 務 關
鍵 地 區 的 平 均 可 出 租 客 房 收 入 增 長 強 勁，對 外 亦 贏 得《La Liste》 等 殊 榮，加 上
香 港 半 島 酒 店 及 東 京 半 島 酒 店 即 將 開 展 翻 新 工 程，均 反 映 集 團 目 前 的 業 務 表
現 向 好、品 牌 實 力 雄 厚，而 且 一 如 既 往 致 力 保 持 長 遠 競 爭 力。

•

轉 虧 為 盈：本 集 團 於2026 上 半 年 轉 虧 為 盈，股 東 應 佔 盈 利 達 23 百 萬 港 元，而
2025上 半 年 則 錄 得 虧 損289百 萬 港 元。綜 合 收 入 及 綜 合 利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷
前 營 業 盈 利 均 上 升20%，主 要 受 惠 於 大 中 華 地 區 及 美 國 的 酒 店 業 務 表 現 轉 強、
歐 洲 兩 間 新 酒 店 物 業 持 續 提 升 營 運 表 現，加 上 審 慎 的 定 價 策 略 以 及 嚴 格 的 成
本 控 制。至 於 商 用 物 業 和 山 頂 纜 車、零 售 及 其 他 業 務 分 部，亦 繼 續 為 集 團 提 供
平 衡 發 展 及 穩 健 復 元 能 力。

•

對 未 來 感 樂 觀：踏 入 下 半 年，業 務 發 展 更 見 動 力，明 確 的 策 略 方 針 有 助 集 團 靈
活 應 對 地 緣 政 局 不 穩、匯 率 波 動、奢 華 旅 遊 需 求 不 均 等 挑 戰。我 們 將 繼 續 有 策
略 地 投 資 於 資 產、人 才 及 賓 客 體 驗，並 憑 藉 半 島 酒 店 奢 華 典 範 歷 久 彌 新 的 卓
著 聲 譽，一 如 既 往 地 持 守 歷 史 傳 承 的 優 良 傳 統，為 未 來 世 代 譜 寫 奢 華 新 定 義。

-1-

財務摘要

損 益 摘 要（百 萬 港 元）
營 運 收 入^
收入
營 運 利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利^
利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利
股 東 應 佔 盈 利 ╱（虧 損）
（港 元）
每 股 盈 利 ╱（虧 損）
股 東 應 佔 基 本 虧 損*
現 金 利 息 保 障 倍 數（倍）**
加權平均利率

綜 合 財 務 狀 況 表（百 萬 港 元）
資產總值
股東應佔淨資產
經 調 整 股 東 應 佔 淨 資 產#
每 股 淨 資 產（港 元）
經 調 整 每 股 淨 資 產（港 元）#
淨對外借貸
營 業 資 金 與 淨 對 外 債 務 比 率 ##
淨對外債務與歸屬股東應佔權益比率
淨對外債務與資產總值比率

簡 明 綜 合 現 金 流 量 表（百 萬 港 元）
營業項目的淨現金流入
營運資產的資本開支
注入合資公司的股本
股 價 資 料（港 元）
最高股價
最低股價
於期末的收市股價
^
*
**
#

##
pp

截至
2026年
6月30日
止6個 月

截至
2025年
6月30日
止6個 月

2026/2025
變動

3,534
3,929
772
770
23
0.01
(17)
2.8x
3.7%
於2026年
6月30日

3,281
3,281
643
643
(289)
(0.17)
(216)
1.9x
4.3%
於2025年
12月31日

8%
20%
20%
20%
不適用
不適用
92%
49%
(0.6pp)
2026/2025
變動

54,675
36,309
43,492
21.78
26.09
11,946
13%
33%
22%
截至
2026年
6月30日
止6個 月

55,051
36,110
43,307
21.66
25.98
12,693
13%
35%
23%
截至
2025年
6月30日
止6個 月

(1%)
1%
0%
1%
0%
(6%)
0pp
(2pp)
(1pp)
2026/2025
變動

1,043
(181)
(49)

610
(496)
(79)

71%
64%
38%

7.00
5.19
5.26

6.20
5.18
5.50

不 包 括 出 售 倫 敦 半 島 住 宅 公 寓 所 得 收 益。
基 本 虧 損 不 包 括 未 變 現 物 業 重 新 估 值 變 動 以 及 減 值 撥 備 的 除 稅 後 影 響（如 有）以 及 其 他 非 經
常 性 開 支。
現 金 利 息 保 障 倍 數 按 利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利 減 去 租 金 後 除 以 已 付 銀 行 貸 款 淨 利
息 計 算。
經調整股東應佔淨資產及經調整每股淨資產乃調整本集團的酒店及高爾夫球場至除稅後的
公 允 市 值 計 算，該 等 公 允 市 值 乃 根 據 獨 立 物 業 估 值 師 進 行 的 估 值 計 算。
指 年 度 化 利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利 與 淨 對 外 債 務 的 比 率。
代 表 百 分 點。

-2-

行政總裁回顧
2026年 上 半 年，香 港 上 海 大 酒 店 有 限 公 司 的 業 績 顯 著 提 升，不 但 轉 虧 為 盈，收 入、
利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利，以 及 主 要 營 運 指 標 亦 錄 得 理 想 增 長。與 去 年
同 期 相 比，集 團 盈 利 能 力 及 營 運 動 力 均 見 回 升，反 映 全 球 奢 華 旅 遊 市 場 的 韌 性，
而 主 要 酒 店 市 場 需 求 亦 持 續 向 好，充 分 體 現 半 島 酒 店 品 牌 歷 久 彌 新 的 深 厚 實 力，
以 及 全 球 各 地 同 仁 的 不 懈 努 力。
上 半 年，股 東 應 佔 盈 利 為23百 萬 港 元，而 去 年 同 期 則 錄 得 虧 損289百 萬 港 元。撇 除
倫 敦 半 島 住 宅 公 寓 的 貢 獻，總 計 收 入 按 年 上 升8%至3,951百 萬 港 元，而 總 計 利 息、稅
項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利 則 上 升22%至853百 萬 港 元。若 計 及 倫 敦 半 島 住 宅 公 寓
的 收 益，收 入 為4,346百 萬 港 元，反 映 期 內 售 出 的 兩 套 住 宅 公 寓 所 帶 來 的 收 益。業 績
改 善 主 要 由 酒 店 分 部 帶 動，尤 以 大 中 華 地 區 及 美 國 市 場 的 酒 店 業 務 尤 為 強 勁，商
用 物 業 分 部 盈 利 穩 健，一 同 帶 動 業 績 向 好。
要 全 面 理 解 集 團 的 業 績 表 現，應 結 合2025年 完 成 的 策 略 檢 討 以 及 現 正 引 領 集 團 未
來 發 展 方 向 的「2035願 景」框 架 一 併 審 視。我 們 的 短 期 目 標 是 貫 徹 執 行「提 升 業 績 表
現 • 促 進 業 務 轉 型」的 策 略 方 針，加 強 現 有 酒 店 業 務 組 合 在 品 牌、服 務 以 及 收 入 管
理 等 不 同 方 面 的 基 礎 實 力，確 保 各 項 物 業 達 至 卓 越 的 營 運 效 益。同 時，我 們 將 透 過
嚴 謹 的 資 本 配 置、審 慎 投 資 核 心 資 產，以 及 積 極 把 握 夥 伴 合 作 機 遇，為 集 團 下 一 階
段 的 發 展 奠 定 穩 固 基 礎。
集 團 旗 下 酒 店 屢 獲 殊 榮，是 全 球 團 隊 專 業 精 神 與 用 心 服 務 的 最 佳 印 證。上 海 半 島
酒 店 及 芝 加 哥 半 島 酒 店 於《La Liste 2026世 界 最 佳 酒 店 榜 單》中 並 列 全 球 第 一，巴 黎
半 島 酒 店 亦 榮 登《La Liste》全 球 百 大 酒 店。這 些 榮 譽 充 分 體 現 團 隊 對 賓 客 的 關 懷 和
熱 忱 以 及 致 力 締 造 非 凡 體 驗 的 承 諾。
旅 遊 業 宏 觀 環 境 雖 仍 存 在 差 異，但 奢 華 旅 遊 市 場 則 展 現 持 續 的 韌 性，當 中 以 度 身
訂 造 個 人 化 體 驗 為 主 的 旅 遊 需 求 尤 為 殷 切。世 界 旅 遊 及 旅 行 理 事 會 預 期，全 球 旅
行 及 旅 遊 業 於2026年 至 未 來 十 年 的 增 長 步 伐 將 領 先 整 體 經 濟。於 此 同 時，據Bain、
麥 健 時 及 德 勤 近 期 的 研 究 指 出，業 界 正 經 歷 結 構 性 轉 變，賓 客 愈 加 重 視 奢 華 體 驗、
個 人 化 服 務、身 心 健 康、文 化 連 繫，以 及 能 夠 體 現 當 地 特 色 的 住 宿 體 驗。上 述 觀 點
與 我 們 在 業 務 上 的 觀 察 一 致：市 場 最 殷 切 的 需 求，正 是 能 夠 兼 顧 個 人 化 服 務，並 深
度 融 入 目 的 地 文 化 特 色 的 奢 華 體 驗。
在 這 種 不 斷 演 變 的 奢 華 旅 遊 營 商 環 境 下，半 島 酒 店 得 以 發 揮 其 一 貫 的 核 心 優 勢。
集 團 旗 下 各 項 業 務 持 續 提 供 別 具 特 色 的 體 驗，將 旅 遊 目 的 地、文 化 與 服 務 融 為 一
體，包 括 半 島 學 堂、半 島 時 間、半 島 特 色 活 動、度 身 訂 造 的 半 島 駕 駛 旅 程、伊 斯 坦
堡 半 島 酒 店 的PEN 1遊 艇 體 驗，以 及 各 間 半 島 酒 店 精 心 策 劃 的 迎 賓 禮 遇。這 些 項 目
不 但 有 助 提 升 賓 客 投 入 度，加 強 賓 客 與 半 島 品 牌 之 間 的 情 感 聯 繫，更 可 配 合 集 團
的 策 略 宗 旨，為 賓 客 締 造 深 刻 難 忘 且 切 合 個 人 喜 好 的 體 驗，並 以 此 作 為 奢 華 服 務
的 核 心 定 位。
在 此 背 景 下，以 下 部 分 將 闡 述 三 個 業 務 分 部 的 表 現，其 中，酒 店 分 部 展 現 較 強 勁 的
增 長 動 力，商 用 物 業 分 部 維 持 穩 定 盈 利，而 集 團 亦 繼 續 致 力 提 升 山 頂 業 務 及 相 關
營 運 業 務 的 表 現。
-3-

業務表現
集 團 業 務 劃 分 為 三 個 分 部：酒 店、商 用 物 業 及 山 頂 纜 車、零 售 和 其 他 業 務。
1.

酒店分部

半島酒店

平 均 可 出 租 客 房 收 入（港 元）

2026
上半年

2025
上半年

2026╱2025
變動

大中華地區
歐洲
美國
亞 洲（不 包 括 大 中 華 地 區）

3,006
6,756
5,288
2,712

2,330
6,101
4,573
2,695

29%
11%
16%
1%

酒 店 分 部 是 集 團 上 半 年 業 績 改 善 的 主 要 動 力，各 主 要 指 標 均 較 去 年 同 期 大 幅 改 善。
酒 店 分 部 收 入 按 年 增 加10%至3,116百 萬 港 元，而 酒 店 利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營
業 盈 利 則 上 升24%至579百 萬 港 元。業 績 改 善 主 要 受 惠 於 入 住 率 提 升、平 均 房 租 上
升、平 均 可 出 租 客 房 收 入 增 長，以 及 嚴 謹 的 成 本 管 理 措 施。當 中 以 北 亞 及 美 國 市 場
的 表 現 尤 為 突 出，而 歐 洲 較 新 的 半 島 酒 店 亦 持 續 提 升 營 運 表 現，對 集 團 業 績 的 貢
獻 日 益 顯 著。
大中華地區
大 中 華 地 區 於 上 半 年 錄 得 強 勁 業 績，平 均 可 出 租 客 房 收 入 較 去 年 同 期 增 加29%。業
績 改 善 主 要 受 惠 於 入 住 率 提 升、平 均 房 租 上 升、海 外 旅 客 人 數 增 加，以 及 區 內 各 項
業 務 持 續 推 行 有 效 的 成 本 控 制 措 施。
香 港 半 島 酒 店 在 競 爭 激 烈 的 市 場 中，繼 續 展 現 其 歷 史 傳 承、優 越 地 理 位 置 及 忠 實
客 戶 群 的 優 勢。半 島 商 場 受 惠 於 奢 華 品 牌 消 費 客 流 回 升 及 優 質 租 戶 需 求 增 加，而
半 島 辦 公 大 樓 亦 在 充 滿 挑 戰 的 租 務 環 境 下 維 持 審 慎 管 理 租 賃 業 務 的 策 略。上 海 半
島 酒 店 表 現 強 勁，受 惠 於 個 人 旅 客 增 加 及 賓 客 組 合 更 趨 國 際 化 所 帶 動。王 府 半 島
酒 店 則 受 惠 於 外 交 代 表 團、會 展 獎 勵 旅 遊 團 體，以 及 國 際 旅 遊 合 作 夥 伴 和 企 業 團
體 需 求 回 升。
歐洲
歐 洲 市 場 為 集 團 上 半 年 的 業 績 帶 來 更 顯 著 的 貢 獻，平 均 可 出 租 客 房 收 入 較 去 年 同
期 增 長11%。業 績 改 善 主 要 是 受 惠 於 倫 敦 半 島 酒 店 日 益 提 升 的 市 場 地 位、巴 黎 半 島
酒 店 維 持 審 慎 的 定 價 策 略，以 及 伊 斯 坦 堡 半 島 酒 店 的 營 運 表 現 持 續 向 好，儘 管 中
東 地 緣 政 治 不 穩 為 當 地 的 旅 遊 需 求 帶 來 不 確 定 性，仍 然 取 得 令 人 鼓 舞 的 進 展。
倫 敦 半 島 酒 店 持 續 鞏 固 其 作 為 倫 敦 頂 尖 奢 華 酒 店 的 市 場 地 位，期 內 售 出 兩 套 住 宅
公 寓 亦 為 整 體 收 入 帶 來 貢 獻。伊 斯 坦 堡 半 島 酒 店 於 提 升 入 住 率 及 強 化 市 場 定 位 方
面 取 得 良 好 進 展，而 巴 黎 半 島 酒 店 亦 於 競 爭 激 烈 的 奢 華 市 場 中 保 持 穩 健 韌 性。我
們 將 繼 續 專 注 提 升 歐 洲 業 務 組 合 的 整 體 表 現，以 推 動 長 遠 及 可 持 續 的 業 務 增 長。
-4-

美國
美 國 於 上 半 年 錄 得 強 勁 表 現，平 均 可 出 租 客 房 收 入 較 去 年 同 期 增 加16%。業 績 改 善
主 要 受 惠 於 本 地 需 求 穩 定、平 均 房 租 上 升，以 及 團 體 及 休 閒 旅 客 市 場 表 現 理 想。
紐 約 半 島 酒 店 繼 續 受 惠 於 早 前 完 成 的 翻 新 工 程，帶 動 業 務 增 長，而 比 華 利 山 半 島
酒 店 的 客 房 業 務 亦 表 現 強 勁。芝 加 哥 半 島 酒 店 則 憑 藉 穩 固 的 團 體 客 源 基 礎 維 持 優
異 表 現，並 於2026年6月 慶 祝 開 業25周 年，為 酒 店 發 展 以 及 芝 加 哥 市 的 重 要 里 程 碑。
亞 洲（不 包 括 大 中 華 地 區）
亞 洲（不 包 括 大 中 華 地 區）上 半 年 表 現 略 有 改 善，平 均 可 出 租 客 房 收 入 較 去 年 同 期
增 加1%，業 績 改 善 主 要 由 曼 谷 半 島 酒 店 及 馬 尼 拉 半 島 酒 店 之 市 場 入 住 率 上 升 所 帶
動。儘 管 日 本 整 體 需 求 較 為 疲 弱，東 京 半 島 酒 店 仍 然 保 持 市 場 領 先 地 位，並 維 持 強
勁 的 房 租 價 格。馬 尼 拉 半 島 酒 店 亦 於 回 顧 期 內 迎 來 開 業50周 年 的 重 大 里 程 碑。
2.

商用物業分部

2026上 半 年
每平方呎
每月平均
出租率
租金
(%)
（港 元）
住宅
商場
辦公室

97
93
72

2025上 半 年
每平方呎
每月平均
出租率
租金
(%)
（港 元）

48
63
64

96
86
87

46
63
67

2026╱2025
變動
每平方呎
每月平均
出租率
租金
(pp)
(%)
1pp
7pp
(15pp)

4%
–
(4%)

商 用 物 業 分 部 持 續 為 集 團 帶 來 穩 定 的 盈 利 基 礎，並 於 期 內 錄 得 利 潤 增 長。上 半 年
收 入 為486百 萬 港 元，按 年 上 升7%，而 利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利 則 增 加
13%至262百 萬 港 元。住 宅 物 業 出 租 率 維 持 於97%的 高 水 平，而 商 場 業 務 則 受 惠 於 奢
華 品 牌 客 流 回 升 及 租 戶 需 求 增 加。香 港 辦 公 室 租 務 市 場 仍 然 充 滿 挑 戰，我 們 繼 續
審 慎 管 理 此 部 分 的 物 業 組 合。
淺 水 灣 影 灣 園 業 務 表 現 理 想，主 要 受 穩 健 的 住 宅 出 租 率 及 優 質 租 戶 群 所 支 持，同
時 透 過 持 續 提 升 該 物 業 作 為 獨 特 生 活 品 味 目 的 地 的 吸 引 力。期 內 推 出 多 項 精 心 策
劃 的 文 化 及 社 區 活 動，有 助 提 升 客 流 及 租 戶 參 與 度，並 鞏 固 該 物 業 的 長 遠 價 值。
山 頂 凌 霄 閣 於 上 半 年 錄 得 按 年 增 長，主 要 受 惠 於 嚴 謹 的 成 本 管 理 及 多 項 商 業 措 施，
當 中 包 括 與 滙 豐 保 險 達 成 重 要 合 作，推 出「滙 映 山 頂」光 影 匯 演，透 過 創 新 的 燈 光
及 立 體 投 影 體 驗，為 訪 客 帶 來 耳 目 一 新 的 景 點 體 驗。該 活 動 有 助 緩 減 期 內（尤 其 是
6月）訪 客 人 流 放 緩 及 惡 劣 天 氣 所 帶 來 的 影 響。我 們 將 繼 續 透 過 精 準 的 夥 伴 合 作 及
以 體 驗 為 主 導 的 活 動 策 劃，持 續 提 升 山 頂 作 為 香 港 最 具 特 色 旅 遊 目 的 地 之 一 的 吸
引 力。

-5-

3.

山 頂 纜 車、零 售 及 其 他 業 務 分 部

縱 使 山 頂 及 半 島 商 品 業 務 於 第 二 季 面 對 較 疲 弱 的 營 商 環 境，抵 銷 了 部 分 增 長 動 力，
山 頂 纜 車、零 售 及 其 他 業 務 分 部 上 半 年 仍 錄 得 輕 微 增 長，收 入 按 年 上 升2%至349百
萬 港 元。該 業 績 主 要 受 惠 於 審 慎 的 成 本 管 理，以 及 部 分 營 運 業 務 貢 獻 增 加 所 帶 動。
山 頂 纜 車 仍 然 是 香 港 最 具 代 表 性 及 歷 久 彌 新 的 旅 遊 體 驗 之 一。期 內，受 惡 劣 天 氣
影 響，訪 客 前 往 山 頂 的 需 求 有 所 放 緩，對 業 務 表 現 帶 來 一 定 影 響。然 而， 我 們 繼 續
透 過 策 略 性 的 合 作 夥 伴 關 係 及 以 目 的 地 體 驗 為 主 導 的 活 動，持 續 提 升 山 頂 纜 車 及
山 頂 的 整 體 吸 引 力，為 訪 客 締 造 更 佳 體 驗。
半 島 商 品 業 務 在 審 慎 的 零 售 市 場 環 境 下 持 續 穩 健 經 營。期 內，我 們 整 合 日 本 及 中
國 內 地 的 零 售 店 網 絡，使 業 務 可 更 專 注 於 提 升 產 品 質 素、強 化 以 酒 店 目 的 地 為 核
心 的 零 售 業 務，以 及 開 拓 更 符 合 半 島 品 牌 定 位 的 發 展 機 遇。與 此 同 時，我 們 亦 樂 見
巧 克 力 和 曲 奇 產 品 批 發 業 務 方 面 所 展 現 的 商 機，讓 我 們 能 以 更 具 規 模 效 益 的 方 式
拓 展 精 選 產 品，同 時 維 持 品 牌 質 素 及 盈 利 能 力。
位 於 加 州 喀 麥 爾 的 鶉 園 高 爾 夫 球 會 及 酒 店 物 業 於2026年 上 半 年 保 持 穩 健 表 現，主
要 受 惠 於 該 物 業 作 為 婚 禮 場 地 的 獨 特 定 位、忠 實 休 閒 旅 客 的 需 求，以 及 在 豪 華 汽
車 愛 好 者 社 群 中 的 卓 越 聲 譽。業 務 亦 持 續 受 益 於 強 大 的 品 牌 價 值 及 優 質 的 合 作 夥
伴 關 係，為8月 舉 行 一 年 一 度 重 點 特 色 活 動「半 島 鶉 園 名 車 會」的 籌 備 工 作，亦 為 業
務 注 入 動 力。
半 島 會 所 管 理 及 顧 問 服 務 負 責 管 理 香 港 會 所、香 港 銀 行 家 會 所 以 及The Refinery，期
內 受 惠 於 管 理 費 收 入 增 加，亦 為 集 團 帶 來 積 極 貢 獻。
我 們 繼 續 加 強 旗 下 獨 立 營 運 的 餐 飲 及 生 活 品 味 業 務，當 中 包 括 位 於 上 環 的Primo
Posto。我 們 亦 在 發 展 更 多 以 品 牌 為 核 心 的 體 驗 及 創 新 項 目，以 配 合 集 團 策 略 方 向，
將 半 島 體 驗 延 伸 至 傳 統 酒 店 住 宿 以 外 的 領 域，並 深 化 與 賓 客 及 本 地 社 區 的 聯 繫，
創 造 更 多 互 動 和 參 與 的 契 機。
4.

培育人才

集 團 同 仁 始 終 是 我 們 一 切 工 作 的 核 心。今 年 第 一 季，我 們 於 全 公 司 推 行 工 作 目 標
協 調 工 作，由 執 行 委 員 會 將 全 面 的 關 鍵 績 效 指 標，逐 層 級 推 展 至 全 球 各 地 的 領 導
團 隊 及 經 理 級 別 人 員，確 保 各 項 業 績 指 標 與 集 團 策 略 目 標 保 持 一 致。相 關 業 績 指
標 涵 蓋 財 務 表 現、賓 客 體 驗 及 品 牌、營 運 效 率、人 才 發 展，以 及 企 業 責 任 與 可 持 續
發 展 等 重 要 範 疇，並 以 明 確 的 策 略 業 務 目 標 作 為 衡 量 基 準。秉 持 相 同 理 念，領 導 層
及主要管理團隊的花紅獎勵計劃亦與財務表現及平衡計分卡中的關鍵績效指標掛
鈎。
我 們 亦 透 過 董 事 局 層 面 的 財 務 及 投 資 委 員 會，持 續 加 強 管 治 及 管 理 紀 律，以 更 嚴
謹 的 方 式 監 督 資 本 配 置、釐 定 投 資 優 次 及 創 造 長 遠 價 值。

-6-

我 們 於2026年3月 正 式 推 出《員 工 多 元 共 融 政 策》，進 一 步 實 行 集 團 致 力 維 持 一 個 互
相 尊 重、安 全 及 共 融 的 工 作 環 境 之 承 諾。新 政 策 列 明 人 才 管 理 流 程 中 各 項 非 歧 視
原 則，涵 蓋 招 聘、培 訓、薪 酬、晉 升、調 職、解 僱 等 範 疇。此 外，我 們 亦 於4月 更 新 了
有 關 職 場 性 騷 擾 的 合 規 培 訓 課 程 內 容，並 推 展 至 全 球 各 地 的 員 工，藉 以 提 升 職 場
安 全。
3月，我 們 的 人 才 招 聘 團 隊 獲 領 英(LinkedIn)評 選 為「最 佳 人 才 招 聘 團 隊」
（人 工 智 能 招
聘 組 別），並 獲 得 香 港 及 澳 門 地 區「人 工 智 能 先 驅」的 殊 榮，足 證 集 團 一 直 致 力 推 動
創 新 的 成 果。此 外，學 習 與 人 才 發 展 團 隊 亦 持 續 擴 展 電 子 學 習 工 具，透 過LinkedIn
Learning平 台，以 及 精 心 策 劃 的 專 題 培 訓 路 徑，為 全 球 各 地 員 工 提 供 持 續 學 習 的 機
會。
截 至2026年6月30日，本 集 團 聘 有7,563名 全 職 員 工。
5.

尊尚傳承

我 們 持 續 實 踐 尊 尚 傳 承 的 承 諾，將 可 持 續 發 展 進 一 步 融 入 管 治、營 運 及 賓 客 體 驗
之 中。本 人 認 為 這 項 承 諾 與 我 們 對 長 遠 管 治 的 理 念 密 不 可 分。奢 華 並 不 等 同 浪 費，
要 讓 旗 下 資 產 歷 久 常 新，必 須 仰 賴 審 慎 投 資、周 詳 設 計、負 責 任 的 營 運 方 式，以 及
對 業 務 所 在 社 區 的 尊 重。
董 事 局 層 面 的 可 持 續 發 展 委 員 會 於5月 正 式 成 立，進 一 步 加 強 企 業 管 治，並 規 範 可
持 續 發 展 及 氣 候 相 關 議 題 的 監 督 工 作，確 保 可 持 續 發 展 目 標 與 重 大 決 策 及 資 本 配
置 保 持 一 致，以 支 持 公 司 創 造 長 遠 價 值。委 員 會 已 於6月 舉 行 首 次 會 議，並 將 每 年
至 少 召 開 兩 次 會 議。
在 營 運 層 面，我 們 在 今 年 的 世 界 地 球 日 期 間 舉 辦 員 工 參 與 活 動，鼓 勵 同 事 深 入 了
解 及 共 同 慶 祝 集 團 旗 下 各 項 物 業 於 可 持 續 發 展 方 面 所 取 得 的 成 果。透 過 這 項 活 動，
我 們 期 望 加 深 員 工 對 集 團 可 持 續 發 展 工 作 的 認 識，以 及 有 關 措 施 所 帶 來 的 影 響，
並 進 一 步 了 解 這 些 工 作 如 何 體 現 集 團 的 核 心 價 值，惠 及 賓 客、員 工 及 業 務 所 在 社 區。
我 們 繼 續 朝 着 尊 尚 傳 承 的 目 標 邁 進。芝 加 哥 半 島 酒 店 成 為 集 團 第 五 個 採 用100%可
再 生 能 源 電 力 的 物 業，此 舉 有 助 集 團 推 進 減 碳 目 標，是 我 們 減 緩 氣 候 變 化 影 響 的
重 要 措 施 之 一。
在 倫 敦，我 們 與 能 源 及 環 境 聯 盟 合 辦 英 國 建 築 研 究 組 織 建 築 環 境 評 估 法(BREEAM)
的「Show & Tell」展 示 活 動，以 倫 敦 半 島 酒 店 為 案 例，展 示 酒 店 房 地 產 如 何 兼 顧 可 持
續 發 展 與 奢 華 體 驗 的 機 遇。該 活 動 進 一 步 彰 顯 集 團 對 尊 尚 傳 承 理 念 的 堅 定 承 諾，
由 設 計、建 造 以 至 日 常 營 運，均 確 保 旗 下 資 產 能 夠 創 造 長 遠 效 益，並 經 得 起 時 間 的
考 驗。
有 關 本 集 團 去 年 取 得 的 成 果，詳 情 請 參 閱2025企 業 責 任 及 可 持 續 發 展 報 告。

-7-

6.

展望

踏 入2026下 半 年，集 團 業 務 營 運 動 力 進 一 步 增 強，利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業
盈 利 表 現 更 趨 穩 健，整 體 盈 利 較 去 年 大 幅 改 進。外 圍 環 境 依 然 存 在 變 數，全 球 旅 遊
業 持 續 增 長，而 市 場 結 構 逐 步 轉 向 講 求 體 驗 式 的 高 度 個 人 化 服 務，亦 使 奢 華 酒 店
市 場 得 以 受 惠。然 而，地 緣 政 治 局 勢 不 穩、匯 率 波 動、奢 華 零 售 消 費 更 趨 審 慎、營
運 成 本 上 升 等 因 素，我 們 將 繼 續 以 審 慎 的 管 理 方 針 積 極 應 對。
酒 店 業 務 方 面，我 們 預 期 下 半 年 的 需 求 將 持 續 向 好，主 要 受 惠 於 國 際 旅 遊 持 續 復
甦、奢 華 旅 遊 需 求 保 持 韌 性，以 及 賓 客 對 高 度 個 人 化 體 驗 日 益 殷 切 的 需 求。我 們 將
繼 續 致 力 爭 取 優 質 客 源、加 強 直 接 經 營 及 客 戶 關 係 為 本 的 業 務 發 展、提 升 營 運 效
率，並 特 別 著 重 推 動 餐 飲 體 驗 的 創 新。同 時，我 們 深 明 部 分 市 場 或 會 繼 續 受 到 地 緣
政 治 局 勢 發 展、匯 率 波 動、預 訂 周 期 縮 短 等 因 素 影 響。
商 用 物 業 分 部 方 面，我 們 預 期 住 宅 租 務 市 場 將 保 持 穩 健，並 透 過 精 準 的 市 場 推 廣
活 動 帶 動 客 流 增 長 及 生 活 品 味 消 費 需 求，有 望 進 一 步 帶 動 零 售 業 務 的 表 現。至 於
香 港 的 辦 公 室 租 務 市 場 方 面，核 心 地 段 已 顯 現 改 善 跡 象，但 整 體 市 場 競 爭 仍 然 激
烈。因 此，我 們 將 繼 續 致 力 維 持 優 質 的 租 戶 組 合、提 升 旗 下 資 產 的 吸 引 力，並 以 謹
慎 的 方 式 管 理 出 租 率 及 租 金 水 平。
山 頂 纜 車、零 售 及 其 他 業 務 分 部 方 面，我 們 預 期 審 慎 的 成 本 管 理、新 建 立 的 商 業 合
作 夥 伴 關 係，以 及 季 節 性 需 求 增 長 將 帶 動 下 半 年 業 績。山 頂 方 面，我 們 將 繼 續 推
出 創 新 的 推 廣 活 動 及 體 驗 項 目，以 進 一 步 鞏 固 山 頂 作 為 香 港 主 要 旅 遊 景 點 的 吸 引
力，而 半 島 商 品 則 會 致 力 透 過 酒 店 零 售、精 選 批 發 渠 道，以 及 中 秋 月 餅 銷 售 旺 季，
提 升 銷 售 轉 換 率 及 利 潤 水 平。
展 望 本 年 度 餘 下 時 間，集 團 的 優 先 目 標 方 向 十 分 明 確：推 動 收 入 增 長、以 嚴 謹 的 營
運 管 理 保 障 盈 利 能 力、 深 化 與 賓 客 的 交 流 和 聯 繫，並 有 策 略 地 投 資 於 資 產、人 才、
科 技 及 體 驗 項 目，以 鞏 固 半 島 品 牌 的 長 遠 優 勢。
今 年 亦 是 別 具 意 義 的 一 年，見 證 多 項 重 大 里 程 碑 ─ 香 港 上 海 大 酒 店160周 年 誌 慶，
馬 尼 拉 半 島 酒 店50周 年，比 華 利 山 半 島 酒 店35周 年，以 及 芝 加 哥 半 島 酒 店 迎 來25周
年 誌 慶。這 些 重 要 時 刻 不 僅 彰 顯 集 團 深 厚 的 歷 史 傳 承，更 提 醒 我 們 肩 負 持 續 創 新、
與 時 並 進 的 責 任，為 未 來 發 展 奠 定 基 礎。
展 望 未 來，董 事 局 已 批 准 香 港 半 島 酒 店 及 東 京 半 島 酒 店 進 行 翻 新 工 程，預 算 總 投
資 額 約 為21億 港 元。這 些 資 本 開 支 計 劃，足 證 我 們 對 旗 下 物 業 組 合 的 長 遠 價 值 的
堅 定 信 心，亦 反 映 我 們 對 品 牌 未 來 發 展 所 肩 負 的 責 任。我 們 將 致 力 確 保 旗 下 酒 店
與 時 並 進，並 保 持 獨 特 魅 力 及 競 爭 優 勢，迎 合 未 來 世 代 的 需 要。
上 半 年 的 業 績 表 現 讓 我 們 深 信，集 團 所 採 取 的 各 項 策 略 和 措 施，正 引 領 業 務 朝 著
正 確 的 方 向 穩 步 邁 進。本 人 衷 心 感 謝 董 事 局 的 信 任、世 界 各 地 員 工 的 專 業 精 神 和
悉 心 付 出、賓 客 及 合 作 夥 伴 長 久 以 來 的 信 賴，以 及 股 東 對 集 團 的 鼎 力 支 持，與 我 們
攜 手 開 創 香 港 上 海 大 酒 店 的 新 篇 章。
胡偉成
2026年8月5日
-8-

財務概論
董 事 局 謹 此 宣 布 本 集 團 截 至2026年6月30日 止6個 月 的 未 經 審 核 中 期 業 績。中 期 財 務
報 告 已 經 本 公 司 的 審 核 委 員 會 審 閱。中 期 財 務 報 告 並 未 經 審 核，惟 經 本 公 司 核 數
師 畢 馬 威 會 計 師 事 務 所 按 照 由 香 港 會 計 師 公 會 頒 布 的 香 港 審 閱 工 作 準 則 第2410條
《獨 立 核 數 師 對 中 期 財 務 信 息 的 審 閱》進 行 審 閱，其 未 有 修 訂 的 審 閱 報 告 將 載 於 中
期 報 告。

編製原則
本 集 團 的 中 期 財 務 報 告 是 按 照 香 港 會 計 師 公 會 頒 布 的 香 港 會 計 準 則 第34條《中 期
財 務 報 告》的 規 定 編 製。

概要
截 至2026年6月30日 止6個 月，本 集 團 錄 得 綜 合 收 入3,929百 萬 港 元，以 及 綜 合 利 息、
稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利770百 萬 港 元。兩 項 指 標 均 較 去 年 同 期 上 升20%，反 映
本 集 團 執 行「提 升 業 績 表 現 • 促 進 業 務 轉 型」策 略 願 景 所 取 得 的 成 果。
本 集 團 所 有 業 務 分 部 均 取 得 增 長，其 中，酒 店 分 部 各 物 業 組 合 表 現 尤 為 強 勁，主 要
由 大 中 華 地 區 及 美 國 市 場 的 物 業 業 務 帶 動。該 分 部 的 總 計 收 入 按 年 上 升10%，而 利
息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利 則 上 升24%。商 用 物 業 分 部 同 樣 表 現 穩 健，淺 水
灣 影 灣 園 持 續 受 惠 於 出 租 率 上 升，而 山 頂 凌 霄 閣 的 表 現 亦 維 持 平 穩。撇 除 倫 敦 半
島 住 宅 公 寓 的 貢 獻（期 內 額 外 售 出 兩 套 住 宅 公 寓），商 用 物 業 分 部 的 總 計 收 入 較 去
年 同 期 上 升7%，而 利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利 亦 上 升13%。整 體 而 言，所
有 核 心 業 務 分 部 的 利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利 率 均 較 去 年 同 期 有 所 增 加。
利 潤 轉 換 率 表 現 強 勁，足 證 集 團 持 續 控 制 成 本 及 提 升 營 運 效 率 的 成 果。
計 入 折 舊、淨 融 資 費 用、應 佔 合 資 公 司 及 聯 營 公 司 業 績，以 及 投 資 物 業 重 估 收 益66
百 萬 港 元（2025年：重 估 虧 損61百 萬 港 元），本 集 團 於 截 至2026年6月30日 止6個 月 錄 得
股 東 應 佔 盈 利23百 萬 港 元，而 去 年 同 期 則 錄 得 股 東 應 佔 虧 損289百 萬 港 元。
撇 除 投 資 物 業 重 估 及 非 經 常 性 費 用 的 影 響 後，本 集 團 的 股 東 應 佔 基 本 虧 損 大 幅 收
窄 至17百 萬 港 元，而 去 年 同 期 則 為216百 萬 港 元。
於2026年6月30日，本 集 團 的 股 東 應 佔 淨 資 產 達360億 港 元，而 本 集 團 的 淨 對 外 債 務
與 資 產 總 值 比 率 亦 平 穩 地 保 持 於22%的 水 平。本 集 團 的 尚 未 提 取 信 貸 額 為19億 港
元，連 同 現 金 及 銀 行 結 餘951百 萬 港 元，本 集 團 的 可 用 資 金 總 額 為28億 港 元。董 事
局 認 為，本 集 團 有 充 足 財 務 資 源 滿 足 營 運 資 金 需 求，以 及 應 付 集 團 的 資 本 承 擔。

-9-

本集團的股東應佔基本盈利或虧損
本 集 團 的 營 運 業 績 主 要 來 自 營 運 豪 華 酒 店、租 售 住 宅 公 寓、出 租 辦 公 室 及 零 售 物
業、營 運 山 頂 纜 車 及 商 品 零 售。本 集 團 對 營 運 業 務 的 管 理 主 要 參 照 其 基 本 營 運 現
金 流 量 及 經 常 性 盈 利。然 而，為 符 合 適 用 會 計 準 則，本 集 團 須 在 綜 合 損 益 表 載 入 非
經 常 性 及 非 營 業 項 目，例 如 投 資 物 業 公 允 價 值 的 任 何 變 動。
為 了 反 映 本 集 團 的 基 本 營 運 表 現，本 集 團 提 供 股 東 應 佔 基 本 盈 利 或 虧 損 的 計 算 方
式。該 計 算 並 不 包 括 投 資 物 業 重 新 估 值 變 動 及 其 他 非 經 常 性 項 目 的 除 稅 後 影 響。
截 至2026年6月30日 止6個 月，本 集 團 的 股 東 應 佔 基 本 虧 損 為17百 萬 港 元，而 去 年 同
期 則 錄 得 基 本 虧 損216百 萬 港 元。
本 集 團 股 東 應 佔 盈 利 ╱（虧 損）與 基 本 虧 損 的 對 賬 詳 情 如 下：
截 至6月30日 止6個 月
2026
2025

百萬港元
股 東 應 佔 盈 利 ╱（虧 損）
（減 去）╱ 增 加：
重 估 投 資 物 業 產 生 的（收 益）╱ 虧 損*
非 經 常 性 費 用**

23

(289)

(45)
5

73
–

基本虧損

(17)

(216)

*

包 括 本 集 團 應 佔 上 海 半 島 酒 店 零 售 商 場 及 住 宅 公 寓 重 新 估 值 變 動，並 扣 除 稅 項 及 非 控 股 股 東
權 益。

**

非 經 常 性 費 用 與 本 集 團 營 運 酒 店 及 物 業 無 關，且 屬 非 經 常 性 質。2026年 所 產 生 的 金 額 主 要 涉
及 結 束 上 海 新 天 地 分 店 商 品 業 務 的 相 關 費 用。

-10-

損益表
下 表 概 述 本 集 團 股 東 應 佔 盈 利 ╱（虧 損）的 主 要 部 分。該 表 應 與 載 於 本 財 務 概 論 的
評 註 一 併 閱 讀。
截 至6月30日 止6個 月
2026

百萬港元
收入
－業 務
－住 宅 銷 售

3,534
395

3,281
–

8%
不適用

3,929

3,281

20%

(2,762)
(392)

(2,638)
–

(5%)
不適用

除 非 經 常 性 費 用 的 利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前
營業盈利
非 經 常 性 費 用*

775
(5)

643
–

21%
不適用

利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利
折舊及攤銷
淨融資費用
應佔合資公司業績
應佔聯營公司業績
投 資 物 業 公 允 價 值 增 值 ╱（減 值）
稅項

770
(352)
(327)
(29)
4
66
(110)

643
(358)
(362)
(61)
(3)
(61)
(87)

20%
2%
10%
52%
不適用
不適用
(26%)

本 期 間 盈 利 ╱（虧 損）
非控股股東權益

22
1

(289)
–

不適用
不適用

股 東 應 佔 盈 利 ╱（虧 損）

23

(289)

不適用

總收入
經營成本
－業 務
－住 宅 銷 售

*

2026/2025
2025
變動

非 經 常 性 費 用 與 本 集 團 營 運 酒 店 及 物 業 無 關，且 屬 非 經 常 性 質。2026年 所 產 生 的 金 額 主 要 涉
及 結 束 上 海 新 天 地 分 店 商 品 業 務 的 相 關 費 用。

淨 融 資 費 用 減 少 是 由 於 本 集 團 的 平 均 貸 款 利 率 下 降 所 致。
稅 項 支 出 增 加 主 要 是 由 於 盈 利 有 所 改 善，以 及 投 資 物 業 未 變 現 重 估 收 益 所 產 生 的
暫 時 差 額 令 遞 延 稅 項 增 加 所 致。

-11-

其他全面收益表
下 表 概 述 股 東 應 佔 本 集 團 全 面 收 入 總 額 的 主 要 部 分。
截 至6月30日 止6個 月
2026/2025
2026
2025
變動

百萬港元
本 期 間 盈 利 ╱（虧 損）

22

(289)

不適用

扣除稅項後本期間其他全面收入
－換 算 海 外 業 務 財 務 報 表 產 生 的 匯 兌 差 額
－現 金 流 量 對 沖 淨 額 變 動

173
3

457
(62)

(62%)
不適用

176

395

(55%)

198

106

87%

本期間全面收入總額

於 截 至2026年6月30日 止6個 月 期 間，本 集 團 海 外 業 務 財 務 報 表 換 算 錄 得 淨 匯 兌 收 益
173百 萬 港 元，而 去 年 同 期 則 錄 得 收 益457百 萬 港 元。
本 集 團 採 用 利 率 掉 期 及 交 叉 貨 幣 利 率 掉 期 作 為 現 金 流 量 對 沖 工 具。期 內，由 於 市
場 對 利 率 走 勢 的 預 期 令 相 關 金 融 工 具 的 公 允 價 值 上 升，因 此 確 認 淨 收 益3百 萬 港 元。
整 體 而 言，本 集 團 於 截 至2026年6月30日 止6個 月 的 其 他 全 面 收 入 淨 額 為176百 萬 港
元，而 去 年 則 為395百 萬 港 元。
計 及 損 益 表 所 報 告 的22百 萬 港 元 盈 利，本 集 團 截 至2026年6月30日 止6個 月 的 全 面 收
入 總 額 為198百 萬 港 元，而 去 年 同 期 則 為106百 萬 港 元。

收入
本 集 團 的 酒 店 收 入 來 自 位 於 大 中 華 地 區、歐 洲、美 國 及 亞 洲（大 中 華 地 區 除 外）的12
間 半 島 品 牌 豪 華 酒 店，其 中 兩 間 由 本 集 團 的 聯 營 公 司 持 有，兩 間 由 合 資 公 司 持 有。
除 酒 店 分 部 外，本 集 團 亦 營 運 商 用 物 業 分 部，從 事 開 發 及 租 售 豪 華 住 宅 公 寓，並 於
大 中 華 地 區 及 歐 洲 的 市 中 心 黃 金 地 段 出 租 辦 公 室 及 零 售 物 業。本 集 團 第 三 個 業 務
分 部 從 事 山 頂 纜 車 營 運、零 售 及 其 他 服 務，包 括 營 運 鶉 園 高 爾 夫 球 會。
本 集 團 於 截 至2026年6月30日 止6個 月 的 綜 合 收 入 為3,929百 萬 港 元。總 計 收 入（包 括
本 集 團 應 佔 聯 營 公 司 及 合 資 公 司 收 入 的 有 效 份 額）按 年 增 長19%至4,346百 萬 港 元。
上 述 收 入 包 括 期 內 額 外 售 出 兩 套 倫 敦 半 島 住 宅 公 寓 所 得 的395百 萬 港 元（2025年：
無）。

-12-

以 下 圖 表 載 列 本 集 團 以 業 務 分 部 及 地 域 分 部 劃 分 的 總 計 收 入（包 括 本 集 團 應 佔 聯
營 公 司 及 合 資 公 司 收 入 的 有 效 份 額）概 要。
以業務分部劃分的收入
2026/2025
變動

截 至6月30日 止6個 月
百萬港元

2026

2025

聯營公司
集團的 及合資公司
附 屬 公 司 （有 效 份 額）

總計

聯營公司
集團的 及合資公司
附 屬 公 司 （有 效 份 額）

總計

酒店
商 用 物 業（租 賃）
山 頂 纜 車、零 售 及 其 他 服 務

2,699
486
349

417
–
–

3,116
486
349

2,483
455
343

362
–
–

2,845
455
343

10%
7%
2%

商 用 物 業（住 宅 公 寓 銷 售）

3,534
395

417
–

3,951
395

3,281
–

362
–

3,643
–

8%
不適用

3,929

417

4,346

3,281

362

3,643

19%

以地域分部劃分的收入
2026/2025
變動

截 至6月30日 止6個 月
百萬港元

2026

2025

聯營公司
集團的 及合資公司
附 屬 公 司 （有 效 份 額）

總計

聯營公司
集團的 及合資公司
附 屬 公 司 （有 效 份 額）

總計

大中華地區
歐 洲（酒 店 及 租 賃）
美國
亞 洲（大 中 華 地 區 除 外）

1,518
474
801
741

133
206
78
–

1,651
680
879
741

1,350
437
723
771

106
188
68
–

1,456
625
791
771

13%
9%
11%
(4%)

歐 洲（住 宅 公 寓 銷 售）

3,534
395

417
–

3,951
395

3,281
–

362
–

3,643
–

8%
不適用

3,929

417

4,346

3,281

362

3,643

19%

本 集 團 的 總 計 收 入 仍 然 主 要 來 自 酒 店 分 部。截 至2026年6月30日 止6個 月，該 分 部 錄
得 總 計 收 入3,116百 萬 港 元，較 去 年 同 期 增 加10%。酒 店 分 部 的 物 業 組 合 表 現 強 勁，
主 要 由 入 住 率 及 房 租 上 升 帶 動，當 中 以 大 中 華 地 區 及 美 國 的 酒 店 物 業 表 現 最 為 突
出。亞 洲 方 面（大 中 華 地 區 除 外），由 於 東 京 半 島 酒 店 去 年 創 下 極 高 的 數 據 基 準，而
今 年 的 收 入 已 回 復 正 常 水 平，因 此 該 區 收 入 出 現 輕 微 下 跌，惟 區 內 其 他 物 業 表 現
大 幅 改 進，足 以 抵 銷 有 關 影 響。

-13-

商 用 物 業 分 部 的 收 入 增 加94%至881百 萬 港 元，主 要 由 於 額 外 售 出 兩 套 倫 敦 半 島 住
宅 公 寓，帶 來395百 萬 港 元 的 收 入。撇 除 售 出 倫 敦 半 島 住 宅 公 寓 所 得 收 入，商 用 物
業 分 部 收 入 增 加7%至486百 萬 港 元。收 入 增 長 主 要 來 自 淺 水 灣 綜 合 項 目，該 物 業 受
惠 於 出 租 率 上 升，繼 續 成 為 本 集 團 租 賃 業 務 的 最 大 收 入 來 源。山 頂 凌 霄 閣 雖 受 惡
劣 天 氣 影 響，但 主 要 在 贊 助 收 入 帶 動 下，表 現 仍 然 保 持 穩 健。惟 上 述 部 分 增 幅 被 越
南The Landmark的 收 入 貢 獻 減 少 所 抵 銷，原 因 是 合 作 期 於2026年1月15日 屆 滿 後，本
集 團 已 終 止 對 該 物 業 的 管 理。
山 頂 纜 車、零 售 及 其 他 服 務 分 部 的 收 入 增 加2%至349百 萬 港 元，主 要 由 山 頂 纜 車 及
鶉 園 高 爾 夫 球 會 的 穩 健 表 現 帶 動。

利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利 及 其 盈 利 率
以 下 圖 表 載 列 本 集 團 以 業 務 分 部 及 地 域 分 部 劃 分 的 總 計 利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷
前 營 業 盈 利 概 況（未 計 入 非 經 常 性 費 用）。
以 業 務 分 部 劃 分 的 利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利
2026/2025
變動

截 至6月30日 止6個 月
百萬港元

2026

2025

聯營公司
集團的 及合資公司
附 屬 公 司 （有 效 份 額）

總計

聯營公司
集團的 及合資公司
附 屬 公 司 （有 效 份 額）

總計

酒店
商 用 物 業（租 賃）
山 頂 纜 車、零 售 及 其 他 服 務

498
262
12

81
–
–

579
262
12

412
232
(1)

54
–
–

466
232
(1)

24%
13%
不適用

商 用 物 業（住 宅 公 寓 銷 售）

772
3

81
–

853
3

643
–

54
–

697
–

22%
不適用

775

81

856

643

54

697

23%

-14-

以 地 域 分 部 劃 分 的 利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利
2026/2025
變動

截 至6月30日 止6個 月
百萬港元

2026

2025

聯營公司
集團的 及合資公司
附 屬 公 司 （有 效 份 額）

總計

聯營公司
集團的 及合資公司
附 屬 公 司 （有 效 份 額）

總計

大中華地區
歐 洲（酒 店 及 租 賃）
美國
亞 洲（大 中 華 地 區 除 外）

507
57
32
176

41
21
19
–

548
78
51
176

401
46
21
175

27
14
13
–

428
60
34
175

28%
30%
50%
1%

歐 洲（住 宅 公 寓 銷 售）

772
3

81
–

853
3

643
–

54
–

697
–

22%
不適用

775

81

856

643

54

697

23%

聯營公司
集團的 及合資公司
附 屬 公 司 （有 效 份 額）

總計

利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利 率
截 至6月30日 止6個 月
2026

2025

聯營公司
集團的 及合資公司
附 屬 公 司 （有 效 份 額）

總計

酒店
商 用 物 業（租 賃）
商 用 物 業（住 宅 公 寓 銷 售）
山 頂 纜 車、零 售 及 其 他 服 務
整 體 利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷
前營業盈利率

18%
54%
1%
3%

19%
–
–
–

19%
54%
1%
3%

17%
51%
–
–

15%
–
–
–

16%
51%
–
–

20%

19%

20%

20%

15%

19%

按地區
大中華地區
歐 洲（酒 店 及 租 賃）
歐 洲（住 宅 公 寓 銷 售）
美國
亞 洲（大 中 華 地 區 除 外）

33%
12%
1%
4%
24%

31%
10%
–
24%
–

33%
11%
1%
6%
24%

30%
11%
–
3%
23%

26%
7%
–
19%
–

29%
10%
–
4%
23%

截 至2026年6月30日 止6個 月，本 集 團 的 總 計 利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利 為
856百 萬 港 元，較2025年 同 期 增 加23%。與 此 同 時，本 集 團 所 有 業 務 分 部 及 地 域 分 部
的 利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利 率 均 有 所 提 升。盈 利 能 力 得 以 提 高，反 映 收
入 增 長 有 效 帶 動 利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利 增 長，印 證 本 集 團 一 直 致 力 審
慎 控 制 成 本 及 提 升 整 體 業 務 營 運 效 率 的 成 效。

-15-

應佔合資公司業績
本集團透過合資公司上海外灘半島酒店有限公司持有上海半島酒店綜合項目的
50%權 益。項 目 由 上 海 半 島 酒 店、零 售 商 場 及 毗 鄰 的 半 島 酒 店 公 寓 大 樓 組 成。
本 集 團 亦 透 過PIT İstanbul Otel İşletmeciliği Anonim Şirketi (PIT)（一 間 於 土 耳 其 註 冊 成 立
的 合 資 公 司）持 有 伊 斯 坦 堡 半 島 酒 店50%的 權 益。
截 至2026年6月30日 止6個 月，本 集 團 應 佔 該 等 合 資 公 司 的 淨 虧 損 為29百 萬 港 元（2025
年：61百 萬 港 元）。

應佔聯營公司業績
本 集 團 持 有 巴 黎 半 島 酒 店 及 比 華 利 山 半 島 酒 店 各20%的 權 益。截 至2026年6月30日 止
6個 月，本 集 團 應 佔 該 等 酒 店 的 淨 盈 利 為4百 萬 港 元（2025年：虧 損3百 萬 港 元）。

投資物業公允價值
本 集 團 的 投 資 物 業 已 於2026年6月30日 經 由 獨 立 估 值 公 司 運 用 收 益 資 本 化 方 法 重 估。
重 估 淨 盈 餘 為66百 萬 港 元，主 要 由 於 淺 水 灣 綜 合 項 目 及 山 頂 凌 霄 閣 的 評 估 市 值 上
升 所 致。

本集團的經調整資產淨值
在 綜 合 財 務 狀 況 表 中，集 團 旗 下 酒 店（不 包 括 酒 店 的 商 場 及 辦 公 室）及 高 爾 夫 球 場
均 按 折 舊 成 本 減 累 計 減 值 虧 損（如 有）
（而 不 是 按 公 允 價 值）列 賬。
如 下 表 所 示，倘 該 等 資 產 按 公 允 價 值 列 賬，則 本 集 團 的 股 東 應 佔 淨 資 產 將 增 加
20%，達 至43,492百 萬 港 元。
於2026年
6月30日

於2025年
12月31日

股東應佔資產淨值
酒店物業及高爾夫球場按公允價值調整

36,309
7,183

36,110
7,197

經調整股東應佔資產淨值

43,492

43,307

每 股 資 產 淨 值（港 元）

21.78

21.66

經 調 整 每 股 資 產 淨 值（港 元）

26.09

25.98

百萬港元

-16-

財務狀況表
下 表 載 列 本 集 團 於2026 年6 月30 日 及2025 年12 月31 日 的 資 產 及 負 債 的 主 要 部 分。於
2026年6月30日，本 集 團 的 股 東 資 金 為36,309百 萬 港 元，即 每 股 價 值21.78港 元，而 於
2025年12月31日 則 為 每 股21.66港 元。
於2026年
6月30日

於2025年
12月31日

2026/2025
變動

48,841
836
3,022
22
951
1,003

49,065
1,229
3,000
32
762
963

(0%)
(32%)
1%
(31%)
25%
4%

54,675

55,051

(1%)

(12,897)
(2,642)
(60)
(2,717)

(13,455)
(2,671)
(61)
(2,706)

4%
1%
2%
(0%)

(18,316)

(18,893)

3%

淨資產

36,359

36,158

1%

代 表：
股東資金
非控股股東權益

36,309
50

36,110
48

1%
4%

權益總額

36,359

36,158

1%

百萬港元
固定資產
供出售的持有物業
其他長期資產
衍生金融工具
銀行存款及現金
其他資產

帶利息貸款
租賃負債
衍生金融工具
其他負債

酒 店、商 用 及 其 他 物 業 概 述
本 集 團 於 大 中 華 地 區、歐 洲、美 國 及 亞 洲（大 中 華 地 區 除 外）擁 有12間 半 島 酒 店。除
上 述 物 業 外，本 集 團 擁 有 住 宅 公 寓、辦 公 室 大 樓 及 商 用 物 業 作 出 租 用 途。
本 集 團 於2026年6月30日 的 酒 店、商 用 及 其 他 物 業 的 賬 面 價 值 與 公 允 價 值 概 要，載
於 下 頁 的 列 表。

-17-

2026年6月30日

2025年12月31日

物 業 的100%價 值（百 萬 港 元）

酒 店 物 業*#
香港半島酒店
王府半島酒店
上 海 半 島 酒 店^
倫敦半島酒店
伊 斯 坦 堡 半 島 酒 店^
巴 黎 半 島 酒 店^
紐約半島酒店
芝加哥半島酒店
比 華 利 山 半 島 酒 店^
東京半島酒店
曼谷半島酒店
馬尼拉半島酒店
商用物業
淺水灣綜合項目
山頂凌霄閣
聖約翰大廈
上海半島住宅公寓
21 avenue Kléber
The Landmark
其他物業
鶉園高爾夫球會及空置土地
位於泰國的空置土地
其他持作自用物業
發展中物業
仰光半島酒店
總 市 值╱賬 面 值
*

#
^
∆

∆∆

賬面值

公允
價值估值

賬面值

12,142
832
2,766
11,471
2,301
4,816
2,270
1,239
2,838
1,451
667
48

9,636
826
1,914
8,087
2,023
3,792
1,919
938
286
846
566
15

12,196
846
2,674
11,564
2,349
4,917
2,270
1,239
2,838
1,491
703
51

9,700
839
1,878
8,214
1,916
3,957
1,925
941
301
872
599
20

42,841

30,848

43,138

31,162

18,482
1,787
965
466
761
–

18,482
1,787
965
466
761
–

18,408
1,747
991
375
739
–

18,408
1,747
991
375
739
–

22,461

22,461

22,260

22,260

285
104
317

282
104
161

284
108
320

281
108
167

706

547

712

556

不適用

–

不適用

–

不適用

–

不適用

–

66,008

53,856

66,110

53,978

集團權益

公允
價值估值

100%
76.6%∆
50%
100%
50%
20%
100%
100%
20%
100%
100%
77.4%

100%
100%
100%
100%
100%
70%∆∆

100%
100%
100%

70%

酒 店 物 業（不 包 括 酒 店 內 的 零 售 商 場 及 辦 公 室）及 高 爾 夫 球 場 按 成 本 減 累 計 折 舊 及 任 何 減 值
虧 損 撥 備 列 賬 並 載 列 於 財 務 報 告。這 些 資 產 每 年 予 以 重 估。董 事 局 認 為，於2026年6月30日 這
些 資 產 的 公 允 價 值 相 較 於2025年12月31日 並 無 重 大 差 異。
包 括 酒 店 內 的 零 售 商 場 及 辦 公 室。
這 些 物 業 由 聯 營 公 司 ╱ 合 資 公 司 持 有。
本 集 團 擁 有 王 府 半 島 酒 店100%的 經 濟 權 益，於2033年 合 營 合 作 期 屆 滿 後，權 益 歸 中 國 夥 伴 所
擁 有。
本 集 團 擁 有The Landmark 50%的 經 濟 權 益，待2026年 合 營 合 作 期 屆 滿 後，權 益 歸 越 南 夥 伴 所 擁
有。合 作 期 已 於2026年1月15日 屆 滿，本 集 團 已 終 止 對 該 物 業 的 管 理。
-18-

供出售的持有物業
本 集 團 擁 有 倫 敦 半 島 酒 店 綜 合 項 目100%權 益，該 項 目 包 括 設 有190間 客 房 的 半 島 酒
店 及24套 半 島 住 宅 公 寓。於2026年6月30日，本 集 團 共 售 出20套 住 宅 公 寓（2025年12月
31日：18套）。
於2026年6月30日，供 出 售 的 持 有 物 業 代 表 餘 下4套 未 出 售 的 住 宅 公 寓 的 成 本。

其他長期資產
其 他 長 期 資 產 於2026年6月30日 為3,022百 萬 港 元（2025年12月31日：3,000百 萬 港 元），
主 要 包 括 本 集 團 於 上 海 半 島 酒 店 的50%權 益、本 集 團 於 伊 斯 坦 堡 半 島 酒 店 的50%權
益 及 其 商 標 價 值，本 集 團 於 巴 黎 半 島 酒 店 的20%權 益 及 經 營 權 價 值，以 及 本 集 團 於
比 華 利 山 半 島 酒 店 的20%權 益 及 經 營 權 價 值。

衍生金融工具
衍生金融工具指本集團與金融機構訂立作對沖用途的利率掉期及交叉貨幣利率掉
期 合 約 的 公 允 價 值。根 據 利 率 掉 期 安 排，本 集 團 獲 得 浮 動 利 率 利 息 收 入 並 支 付 固
定 利 息 支 出。根 據 交 叉 貨 幣 利 率 掉 期 安 排，本 集 團 交 換 以 不 同 貨 幣 為 單 位 的 本 金
及 利 息 付 款。

-19-

現金流量表
下 表 概 述 本 集 團 於2026年 首6個 月 的 主 要 現 金 流 動。

百萬港元

截 至6月30日 止6個 月
2026
2025

營運項目
利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利
稅項支付

770
(43)

643
(45)

扣除營運資金變動前的營業項目的淨現金收入
有關已售倫敦半島住宅公寓的營運資金變動金額
其他營運資金變動金額

727
385
(69)

598
–
12

營業項目的淨現金收入

1,043

610

投資項目
注入合資公司的股本
營運資產的資本開支
向合資公司購入住宅公寓單位
合 資 公 司、聯 營 公 司 及 其 他 項 目 的 收 款
出售住宅公寓

(49)
(181)
(134)
150
122

(79)
(496)
–
4
–

投資項目的淨現金支出

(92)

(571)

融資項目
利息及其他融資費用淨額
提 取 ╱（存 放）存 款 期 為3個 月 以 上 的 帶 利 息 銀 行 存 款 淨 額
銀行借貸淨減少
發行債券所得款項
租賃付款

(241)
77
(443)
–
(86)

(291)
(88)
(623)
869
(87)

融資項目的淨現金支出

(693)

(220)

現 金 及 現 金 等 價 物 淨 增 加 ╱（減 少）
於1月1日 的 現 金 及 現 金 等 價 物
匯率變動的影響

258
496
8

(181)
710
31

於6月30日 的 現 金 及 現 金 等 價 物

762

560

截 至2026年6月30日 止6個 月，本 集 團 的 利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 營 業 盈 利 增 加20%
至770百 萬 港 元。經 扣 除 稅 項 支 付 及 營 運 資 金 變 動 後，本 集 團 營 業 項 目 的 淨 現 金 流
入 達1,043百 萬 港 元，較 去 年 同 期 增 加71%。
隨 著 整 體 現 金 狀 況 改 善，本 集 團 於 期 內 償 還443百 萬 港 元 銀 行 借 貸。

-20-