巨潮资讯 CDN 前瞻Codex · 实盘不做把握 6/10不做原因:无增量信息
北京时间·🕒 发布 09:26:22时区推断·⟳ 抓取 09:26:35·⚡ 决策 08-24 10:07:46 +41m11s·64.4 天前
顺络电子调研称TLVR电感已批量供应但数据中心业务信息缺乏新增量
本次记录表是公司调研口径延续，虽方向偏正面，但TLVR批量供应、数据中心业务占比尚低、光模块可用产品等核心信息此前已被公开传播，当前缺少足以改变短线定价的新增事实。
📄 原文巨潮资讯 CDN 前瞻↗ 原文
1 证券代码：002138 证券简称：顺络电子 深圳顺络电子股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2026-019 投资者关系活动类 别 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其…
不做 顺络电子（002138.SZ）
不做顺络电子（002138.SZ）：本次调研方向偏正面，但TLVR批量供应、数据中心业务占比不足5%和光模块可用产品等核心信息此前已多次公开，缺少新增订单金额、客户确认或业绩指引上修，盘中追入没有足够预期差。
展开详情(成交明细 / 研究档案 / 原文全文 / 决策记录链)
研究档案
结论摘要
顺络电子本次调研继续强化AI服务器TLVR电感批量供应、手机业务好于预期、毛利率修复等正面叙事；但网页核查显示TLVR批量供应、数据中心占比不足5%和相关业务进展在6月、7月及8月7日前后已多次披露和报道，且公司半年度报告显示上半年营收38.59亿元、归母净利同比下降7.98%，本次没有新增订单金额、客户名称、业绩指引或重大合同。因此事件方向为正面，但交易层面缺少新增预期差，回避。
消息传播链
- 顺络电子此前已说明数据中心TLVR电感已实现量产出货，且一季度数据中心业务营收占比不足5%。
- 媒体报道顺络电子发布调研记录，称TLVR电感已批量供应AI服务器，钽电容小批量出货。
- 证券日报再次报道公司TLVR电感产品已实现批量化供应，未来市场空间逐步拓展。
- 公司披露2026年8月20-21日投资者关系活动记录，延续TLVR批量供应、手机业务优于预期和毛利率修复表述。
关键理由
- 公司AI服务器TLVR电感已批量供应，理论上受益于AI服务器功率提升带来的磁性器件价值量提升。
- 2026年上半年营收38.59亿元，同比增长19.67%，二季度毛利率环比修复，说明经营趋势有改善基础。
- 量级上，公司此前已提示数据中心业务营收占比尚不足5%，按2026年上半年收入38.59亿元估算，半年相关收入量级不足约1.93亿元，当前调研未给出新增订单金额或利润弹性。
主要风险
- 本次公告明确不涉及应披露重大信息，且关键TLVR批量供应表述此前已公开，短线容易被视为重复催化。
- 顺络电子近期股价波动较大，8月14日至8月21日附近已有明显反弹，若缺少新增基本面数字，追高风险大。
反向证据
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例不足叠加核心信息重复，最终降低置信度并选择不下单。
方向:缺少可用event_study工具测算，且本事件更接近重复调研口径而非可量化订单或指引上修，先例不足以支持交易。
涨幅量级:未取得高相似、同市场、同阶段且锚点干净的调研口径先例，不能据此设定tp/sl。
形态:同类重复调研信息通常需要新增订单、客户或业绩指引才能形成持续重估；本次未见这类新增事实。
原文全文
展开原文 · 1,632 字
1
证券代码：002138
证券简称：顺络电子
深圳顺络电子股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2026-019
投资者关系活动类
别
√特定对象调研
□分析师会议
□媒体采访
□业绩说明会
□新闻发布会
□路演活动
□现场参观
□其他
活动参与人员
建信养老1 人、华创证券1 人、鹏华基金1 人、国信证券1
人，星石投资1 人、世纪证券1 人、南方基金2 人，景顺长
城基金1 人，长城基金1 人，南方基金1 人，正圆基金1
人，前海瑞园资管1 人，望正资产1 人，共14 人。
时间
2026 年8 月20-21 日
地点
公司会议室
形式
公司现场会议
上市公司接待人员
姓名
董事会秘书任怡
交流内容及具体问
答记录
回答投资者提问：
1、请问数据中心业务进展情况？
回答：
数据中心、服务器是公司战略布局新兴战略市场之一。
公司立足于小型化、高精度、大功率技术优势，从服务器整
体供电架构出发，为客户供应从一次电源、二次电源、三次
电源（各类xPU芯片、网卡、内存、SSD周边）的一整套产品
解决方案。包括各类一体成型功率电感、组装式功率电感、
超薄铜磁共烧功率电感、聚合物钽电容产品等。
公司基于对材料、设备、设计、制造工艺的能力，把握
住产业机会，为功率半导体类客户及各类AI服务器类客户提
供一站式元器件解决方案。
2、请问公司TLVR产品的进展情况如何？
2
回答：
随着AI服务器对数据存储、信息处理和传输的要求持续
提升，整个系统的功率要求同步提高，而单位算力的继续增
长，提升了对AI服务器中各类xPU芯片功率的要求，也对周
边元件产品的散热能力和功率密度提出了更高的要求，基于
AI服务器客户对元器件产品继续提高功率承接能力、提升瞬
态响应速度的要求，传统的VR结构难以满足大电流的负载的
快速变动，电路中的TLVR概念应运而生。
在AI服务器功率持续提升的发展趋势下，TLVR拓扑的产
品应用将进一步打开。各类工艺下的TLVR电感产品相较于非
TLVR类型的AI电感，性能和单价均显著提升，未来将对AI
服务器中磁性器件的价值量提升带来显著变化。目前相关产
品已经实现批量化供应，市场需求正在进一步打开。
3、请问公司如何展望今年手机业务领域发展情况？
回答：
手机通讯业务领域属于公司传统业务，产品主要为射频
信号及电源管理相关产品，公司在该市场行业地位稳固、高
端产品市占率高，行业大客户绑定较深，同时核心大客户受
存储价格冲击和供应短缺的影响相对较小，截止目前业务表
现优于市场预期。
同时，受益于叠层类产品市占率的进一步提升和产品涨
价因素，公司信号处理类业务在上半年度有了较为亮眼的表
现。
4、请问公司对毛利率的修复趋势如何展望？
回答：
因自2025年下半年金属类原材料采购价格持续大幅度
上涨至今，毛利率承压，影响了公司利润表现。公司内部持
续改善积极消化不良因素、利用前期库存平缓成本压力，同
时与客户持续协商共同应对后续成本压力。
目前从第二季度毛利率环比修复情况来看，相关措施已
见初步成效。随着公司降本增效工作进一步深化，上游金属
材料价格进一步向历史水平靠拢，公司毛利率有望持续修
3
复。
5、请问公司光模块的业务进展？
回答：
公司高频通信磁珠、大电流磁珠、功率电感、热敏电阻、
陶瓷管壳、陶瓷基板等产品均可用于光模块。因产品认证周
期和导入节奏等因素的影响，电子类物料（高频通信磁珠、
大电流磁珠、功率电感、热敏电阻）的进展整体会快于陶瓷
类物料（陶瓷管壳、陶瓷基板）。
6、请问公司近期是否有资本市场融资计划？
回答：
关于资本市场融资方面，后续将根据公司具体投资进度
来规划资金需求，制定合适的融资计划,短期内暂不考虑采
取资本市场直接融资方案。
关于本次活动是
否涉及应披露重大
信息的说明
不涉及应披露重大信息
活动过程中所使用
的演示文稿、提供
的文档等附件（如
有，可作为附件）
无
证券代码：002138
证券简称：顺络电子
深圳顺络电子股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2026-019
投资者关系活动类
别
√特定对象调研
□分析师会议
□媒体采访
□业绩说明会
□新闻发布会
□路演活动
□现场参观
□其他
活动参与人员
建信养老1 人、华创证券1 人、鹏华基金1 人、国信证券1
人，星石投资1 人、世纪证券1 人、南方基金2 人，景顺长
城基金1 人，长城基金1 人，南方基金1 人，正圆基金1
人，前海瑞园资管1 人，望正资产1 人，共14 人。
时间
2026 年8 月20-21 日
地点
公司会议室
形式
公司现场会议
上市公司接待人员
姓名
董事会秘书任怡
交流内容及具体问
答记录
回答投资者提问：
1、请问数据中心业务进展情况？
回答：
数据中心、服务器是公司战略布局新兴战略市场之一。
公司立足于小型化、高精度、大功率技术优势，从服务器整
体供电架构出发，为客户供应从一次电源、二次电源、三次
电源（各类xPU芯片、网卡、内存、SSD周边）的一整套产品
解决方案。包括各类一体成型功率电感、组装式功率电感、
超薄铜磁共烧功率电感、聚合物钽电容产品等。
公司基于对材料、设备、设计、制造工艺的能力，把握
住产业机会，为功率半导体类客户及各类AI服务器类客户提
供一站式元器件解决方案。
2、请问公司TLVR产品的进展情况如何？
2
回答：
随着AI服务器对数据存储、信息处理和传输的要求持续
提升，整个系统的功率要求同步提高，而单位算力的继续增
长，提升了对AI服务器中各类xPU芯片功率的要求，也对周
边元件产品的散热能力和功率密度提出了更高的要求，基于
AI服务器客户对元器件产品继续提高功率承接能力、提升瞬
态响应速度的要求，传统的VR结构难以满足大电流的负载的
快速变动，电路中的TLVR概念应运而生。
在AI服务器功率持续提升的发展趋势下，TLVR拓扑的产
品应用将进一步打开。各类工艺下的TLVR电感产品相较于非
TLVR类型的AI电感，性能和单价均显著提升，未来将对AI
服务器中磁性器件的价值量提升带来显著变化。目前相关产
品已经实现批量化供应，市场需求正在进一步打开。
3、请问公司如何展望今年手机业务领域发展情况？
回答：
手机通讯业务领域属于公司传统业务，产品主要为射频
信号及电源管理相关产品，公司在该市场行业地位稳固、高
端产品市占率高，行业大客户绑定较深，同时核心大客户受
存储价格冲击和供应短缺的影响相对较小，截止目前业务表
现优于市场预期。
同时，受益于叠层类产品市占率的进一步提升和产品涨
价因素，公司信号处理类业务在上半年度有了较为亮眼的表
现。
4、请问公司对毛利率的修复趋势如何展望？
回答：
因自2025年下半年金属类原材料采购价格持续大幅度
上涨至今，毛利率承压，影响了公司利润表现。公司内部持
续改善积极消化不良因素、利用前期库存平缓成本压力，同
时与客户持续协商共同应对后续成本压力。
目前从第二季度毛利率环比修复情况来看，相关措施已
见初步成效。随着公司降本增效工作进一步深化，上游金属
材料价格进一步向历史水平靠拢，公司毛利率有望持续修
3
复。
5、请问公司光模块的业务进展？
回答：
公司高频通信磁珠、大电流磁珠、功率电感、热敏电阻、
陶瓷管壳、陶瓷基板等产品均可用于光模块。因产品认证周
期和导入节奏等因素的影响，电子类物料（高频通信磁珠、
大电流磁珠、功率电感、热敏电阻）的进展整体会快于陶瓷
类物料（陶瓷管壳、陶瓷基板）。
6、请问公司近期是否有资本市场融资计划？
回答：
关于资本市场融资方面，后续将根据公司具体投资进度
来规划资金需求，制定合适的融资计划,短期内暂不考虑采
取资本市场直接融资方案。
关于本次活动是
否涉及应披露重大
信息的说明
不涉及应披露重大信息
活动过程中所使用
的演示文稿、提供
的文档等附件（如
有，可作为附件）
无
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。