巨潮资讯 CDN 前瞻Codex · 实盘不做把握 5/10不做原因:无增量信息
北京时间·🕒 发布 08-25 21:54:32时区推断·⟳ 抓取 08-25 21:54:53·⚡ 决策 08-26 03:07:02 +5h12m·62.8 天前
万国黄金完成发行55亿港元0.75%可换股债券，资金拟用于海外金矿收购
本次公告是8月19日已披露可换股债券融资的完成交割，新增事实主要是先决条件达成和发行完成；尚无具体收购标的或业绩增量，且股价在原公告后已有连续重定价，当前不具备清晰正期望入场边界。
📄 原文巨潮资讯 CDN 前瞻↗ 原文
香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等 內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公告或其任何副本皆不得在美國…
不做 万国黄金集团（03939.HK）
不做万国黄金集团（03939.HK）：55亿港元CB核心条款已于8月19日公开并被市场交易，8月25日只是完成发行；尚无具体收购标的和可量化利润增量，且存在约7.40%潜在摊薄，当前盘前追多无清晰edge。
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研究档案
结论摘要
万国黄金完成55亿港元低息CB发行，净额约54.39亿港元拟投海外金矿收购，长期上有扩张可选权；但公司尚未签署任何须披露的具体收购协议，短线只能确认资金到位而不能确认资源、利润或协同增量。该融资安排8月19日已由港交所公告并被财经媒体传播，完成交割属于预期内状态迁移，同时潜在7.4%转股稀释仍需未来收购质量来抵消，因此不追多。
消息传播链
- 港交所列表显示万国黄金于8月19日披露拟发行55亿港元0.75% 2027年到期可换股债券，核心条款已先行公开。市场反应:8月18日收盘13.00港元，8月24日收盘15.18港元，期间已有上涨。
- 财经媒体转述拟发行55亿港元CB、0.75%票息、15.62港元换股价及用于海外金矿收购。
- 媒体报道万国黄金公告称55亿港元CB发行已于8月25日完成，债券将于8月26日在维也纳多边交易平台上市。市场反应:发生在港股收盘后，尚未观察到下一交易日反应。
- PDF公告确认先决条件达成、55亿港元债券完成发行、净额约54.39亿港元拟全部用于海外黄金矿业资产收购。市场反应:港股已收盘，不能用该时点价格验证即时重定价。
关键理由
- 融资成本仅0.75%，若后续以合理估值收购在产或近投产金矿，可提高黄金资源和产量弹性。
- 净募资约54.39亿港元相当于近期约640亿港元市值的约8.5%，资金规模足以支持中型海外金矿资产交易。
- 当前公告未给出收购标的、资源量、成本曲线或并表利润，无法把融资额转化为可量化业绩增量。
主要风险
- 全部转股后新增约3.52亿股、摊薄约7.40%，若收购资产回报不足，低息融资也可能变成每股权益稀释。
- 8月19日拟发行公告后，03939.HK股价从8月18日13.00港元升至8月24日15.18港元，完成交割前已有明显重定价。
反向证据
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例证据不足叠加本次缺少收购标的，使决策从潜在小仓多头降为不做。
方向:缺少同市场、同机制、同阶段且可量化的高相似先例；只能定性认为“融资完成但未披露收购标的”通常弱于“具体优质矿山收购签约”。
涨幅量级:未完成event_study，不能用先例校准tp/sl或追涨幅度。
形态:当前更接近明牌融资完成而非新资产落地，存在见光后缺少新增事实的回落风险。
原文全文
展开原文 · 2,230 字
香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或
完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等
內容而引致的任何損失承擔任何責任。
本公告或其任何副本皆不得在美國或在發放或分派本公告可能違法的任何其他司法管轄區境內
直接或間接發放或分派。
本公告僅供參考，並不構成收購、購買或認購本公司任何證券的邀請或要約。
本公告並不構成或組成在美國購買或認購證券的任何要約或遊說的一部分。本公告所指證券不會
且將不會根據一九三三年美國證券法（「美國證券法」）登記，且未經登記或獲豁免遵守美國證券法
的登記規定，概不得在美國發售或出售，惟根據美國證券法規限的交易除外。本公告所指證券乃
依據美國證券法S規例在美國境外以離岸交易方式提呈發售及出售。本公司無意根據美國證券法
登記本公告內所指任何證券，或在美國作出證券的任何公開發售。
Wanguo Gold Group Limited
萬國黃金集團有限公司
（於開曼群島註冊成立之有限公司）
（股份代號：3939）
完成根據一般授權發行
於二零二七年到期的5,500,000,000港元0.75%可換股債券
獨家整體協調人、獨家全球協調人、獨家牽頭經辦人及獨家賬簿管理人
1
茲提述萬國黃金集團有限公司（「本公司」）日期為二零二六年八月十九日之公告，內容有關發行債
券（「該公告」）
。除文義另有所指外，本公告所用詞彙與該公告所界定者具有相同涵義。
本公司完成發行於二零二七年到期的5,500,000,000港元0.75%可換股債券
董 事 會 宣 佈，可 換 股 債 券 認 購 協 議 所 載 債 券 發 行 的 所 有 先 決 條 件 均 已 達 成，本 金 總 額 為
5,500,000,000港元的債券之認購及發行已於二零二六年八月二十五日完成。債券將於二零二六年
八月二十六日在維也納證券交易所營運的維也納多邊交易平台上市。
據董事經作出一切合理查詢後所深知、盡悉及確信，於本公告日期，各債券承配人（及其各自的最
終實益擁有人）均為獨立第三方。
新可換股債券股份上市及買賣之批准已獲香港聯交所授出。
有關所得款項用途之進一步資料
誠如該公告所披露，債券發行的所得款項總額為5,500,000,000港元，扣除應付的佣金及其他估計
開支後，估計所得款項淨額約為5,439百萬港元。
就先前已披露有關債券發行所得款項淨額擬定用途的資料，本公司擬將有關所得款項淨額用於優
質海外黃金礦業資產的戰略收購，重點專注於在成熟及新興礦業司法管轄區內，收購具備可觀資
源量及儲量、具競爭力成本結構及巨大地質潛力的在產或接近投產階段的資產。本公司擬將估計
所得款項淨額的100%，即約5,439百萬港元，用於支付一項或多項該等收購的代價。該項分配乃經
考慮本集團擴充其海外黃金礦業資產組合的策略，以及本集團所物色的生產中或接近投產階段資
產的預期規模及收購代價後釐定。
2
截至本公告日期，本公司正物色及評估潛在收購機會，惟尚未就任何根據上市規則須予披露的具
體收購目標訂立任何最終或具法律約束力的協議。本公司預期於二零二八年年底前悉數動用所得
款項淨額。上述時間表為本公司當前估計，或會因多項因素而有所變動，包括合適收購機會的可
得性、磋商及盡職審查的進展及結果，以及取得相關批准所需的時間。
倘任何正在評估的潛在收購機會未能落實或無法按計劃完成，本公司擬繼續物色及評估符合上述
條件的其他合適目標。
進行債券轉換對本公司股權架構的影響
假設(i)債券按初始換股價15.62港元悉數轉換為新可換股債券股份；(ii)除本公司發行新可換股債
券股份外，自本公告日期起至悉數轉換債券日期止，已發行股份（不包括庫存股份）總數將概無變
動；及(iii)於該期間內不會出售、轉讓或註銷任何庫存股份，則本公司於悉數轉換債券前後的股權
結構（不包括庫存股份）將如下所示(1)：
於本公告日期
股份數目
%
緊隨按初步換股價悉數
轉換債券後
股份數目
%
債券持有人
其他股東
–
4,403,345,800
–
100.00
352,112,676
4,403,345,800
7.40
92.60
總計(3)
4,403,345,800
100.00
4,755,458,476
100.00
3
附註：
(1)
(2)
(3)
本表格並未計及於上述相關期間或時間內，因行使本公司任何現有購股權計劃項下授出的任何購股權或根據本
公司任何現有股份獎勵計劃歸屬獎勵而可能發行的任何股份。
由於四捨五入，所呈列的百分比數字相加後，總和可能與所示總百分比數字略有出入。
於本公告日期，本公司的已發行股份總數為4,425,308,800股，其中21,963,000股為庫存股份，因此，可供買賣及附
帶投票權的本公司已發行股份數目為4,403,345,800股。於本公告日期，本公司無意於債券持有人行使債券的換股
權時轉讓該等庫存股份作為新可換股債券股份。
承董事會命
萬國黃金集團有限公司
主席
高明清
香港，二零二六年八月二十五日
於本公告日期，董事會包括執行董事高明清先生（主席）
、高金珠女士、王國標先生及王立新先生；
非執行董事王任翔先生；及獨立非執行董事曾偉雄先生、王志明先生及王昕先生。
4
完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等
內容而引致的任何損失承擔任何責任。
本公告或其任何副本皆不得在美國或在發放或分派本公告可能違法的任何其他司法管轄區境內
直接或間接發放或分派。
本公告僅供參考，並不構成收購、購買或認購本公司任何證券的邀請或要約。
本公告並不構成或組成在美國購買或認購證券的任何要約或遊說的一部分。本公告所指證券不會
且將不會根據一九三三年美國證券法（「美國證券法」）登記，且未經登記或獲豁免遵守美國證券法
的登記規定，概不得在美國發售或出售，惟根據美國證券法規限的交易除外。本公告所指證券乃
依據美國證券法S規例在美國境外以離岸交易方式提呈發售及出售。本公司無意根據美國證券法
登記本公告內所指任何證券，或在美國作出證券的任何公開發售。
Wanguo Gold Group Limited
萬國黃金集團有限公司
（於開曼群島註冊成立之有限公司）
（股份代號：3939）
完成根據一般授權發行
於二零二七年到期的5,500,000,000港元0.75%可換股債券
獨家整體協調人、獨家全球協調人、獨家牽頭經辦人及獨家賬簿管理人
1
茲提述萬國黃金集團有限公司（「本公司」）日期為二零二六年八月十九日之公告，內容有關發行債
券（「該公告」）
。除文義另有所指外，本公告所用詞彙與該公告所界定者具有相同涵義。
本公司完成發行於二零二七年到期的5,500,000,000港元0.75%可換股債券
董 事 會 宣 佈，可 換 股 債 券 認 購 協 議 所 載 債 券 發 行 的 所 有 先 決 條 件 均 已 達 成，本 金 總 額 為
5,500,000,000港元的債券之認購及發行已於二零二六年八月二十五日完成。債券將於二零二六年
八月二十六日在維也納證券交易所營運的維也納多邊交易平台上市。
據董事經作出一切合理查詢後所深知、盡悉及確信，於本公告日期，各債券承配人（及其各自的最
終實益擁有人）均為獨立第三方。
新可換股債券股份上市及買賣之批准已獲香港聯交所授出。
有關所得款項用途之進一步資料
誠如該公告所披露，債券發行的所得款項總額為5,500,000,000港元，扣除應付的佣金及其他估計
開支後，估計所得款項淨額約為5,439百萬港元。
就先前已披露有關債券發行所得款項淨額擬定用途的資料，本公司擬將有關所得款項淨額用於優
質海外黃金礦業資產的戰略收購，重點專注於在成熟及新興礦業司法管轄區內，收購具備可觀資
源量及儲量、具競爭力成本結構及巨大地質潛力的在產或接近投產階段的資產。本公司擬將估計
所得款項淨額的100%，即約5,439百萬港元，用於支付一項或多項該等收購的代價。該項分配乃經
考慮本集團擴充其海外黃金礦業資產組合的策略，以及本集團所物色的生產中或接近投產階段資
產的預期規模及收購代價後釐定。
2
截至本公告日期，本公司正物色及評估潛在收購機會，惟尚未就任何根據上市規則須予披露的具
體收購目標訂立任何最終或具法律約束力的協議。本公司預期於二零二八年年底前悉數動用所得
款項淨額。上述時間表為本公司當前估計，或會因多項因素而有所變動，包括合適收購機會的可
得性、磋商及盡職審查的進展及結果，以及取得相關批准所需的時間。
倘任何正在評估的潛在收購機會未能落實或無法按計劃完成，本公司擬繼續物色及評估符合上述
條件的其他合適目標。
進行債券轉換對本公司股權架構的影響
假設(i)債券按初始換股價15.62港元悉數轉換為新可換股債券股份；(ii)除本公司發行新可換股債
券股份外，自本公告日期起至悉數轉換債券日期止，已發行股份（不包括庫存股份）總數將概無變
動；及(iii)於該期間內不會出售、轉讓或註銷任何庫存股份，則本公司於悉數轉換債券前後的股權
結構（不包括庫存股份）將如下所示(1)：
於本公告日期
股份數目
%
緊隨按初步換股價悉數
轉換債券後
股份數目
%
債券持有人
其他股東
–
4,403,345,800
–
100.00
352,112,676
4,403,345,800
7.40
92.60
總計(3)
4,403,345,800
100.00
4,755,458,476
100.00
3
附註：
(1)
(2)
(3)
本表格並未計及於上述相關期間或時間內，因行使本公司任何現有購股權計劃項下授出的任何購股權或根據本
公司任何現有股份獎勵計劃歸屬獎勵而可能發行的任何股份。
由於四捨五入，所呈列的百分比數字相加後，總和可能與所示總百分比數字略有出入。
於本公告日期，本公司的已發行股份總數為4,425,308,800股，其中21,963,000股為庫存股份，因此，可供買賣及附
帶投票權的本公司已發行股份數目為4,403,345,800股。於本公告日期，本公司無意於債券持有人行使債券的換股
權時轉讓該等庫存股份作為新可換股債券股份。
承董事會命
萬國黃金集團有限公司
主席
高明清
香港，二零二六年八月二十五日
於本公告日期，董事會包括執行董事高明清先生（主席）
、高金珠女士、王國標先生及王立新先生；
非執行董事王任翔先生；及獨立非執行董事曾偉雄先生、王志明先生及王昕先生。
4
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。