巨潮资讯 CDN 前瞻Codex · 实盘不做把握 5/10不做原因:风险收益比不佳
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复星医药披露2026年中期业绩，收入小幅增长、扣非利润改善但归母净利仅微增
事件方向偏正面但属于常规中期业绩披露，收入和归母利润增幅温和，扣非改善已有媒体扩散；在缺少真实行情、预期差和高质量先例统计的情况下，不给ENTER。
📄 原文巨潮资讯 CDN 前瞻↗ 原文
中期業績公告
香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不 發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損 失承擔任何責任。 上 海 復 星 醫 藥（ 集…
不做 复星医药（600196.SH）
不做复星医药（600196.SH）：中报方向偏正面但归母净利仅微增，盘后明牌财报缺少足够预期差，且无真实行情和高质量先例支持隔夜追买。
不做 复星医药（02196.HK）
不做复星医药（02196.HK）：H股同受业绩影响，但本次增速弱于2025年可比强催化，风险收益不足。
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研究档案
结论摘要
复星医药2026年上半年收入、归母净利和扣非利润均增长，创新药和国际化是正面线索；但归母净利增幅仅1.15%，财报发布时间在A股和港股盘后，属于明牌业绩事件，且医疗器械、医疗服务分部仍亏损，流动负债净额扩大。综合看更像基本面稳健修复而非短线强催化，风险收益不足。
消息传播链
- 可下载的H股中期业绩公告披露2026年上半年收入、利润、分部和管理层讨论；CDN前瞻需以后续正式列表版本核对。
- 媒体报道复星医药2026年半年度收入204.42亿元、归母净利润17.21亿元、基本每股收益0.65元。
- 媒体强调业绩增长主要来自创新药品与境外业务稳健增长。
- H股财经媒体报道扣非净利约11.44亿元、同比增长19.09%，经营现金流同比增长13.59%。
关键理由
- 正面在于创新药品收入49.11亿元、同比增长13.84%，占制药业务比重继续提升。
- 境外业务收入63.79亿元、同比增长16.45%，说明国际化收入贡献继续扩大。
- 量级上，公司上半年收入约203.77亿元、归母净利17.21亿元，但归母净利仅同比增加约0.20亿元，短线业绩弹性有限。
主要风险
- 归母净利同比仅增长1.15%，税前利润还同比下降，容易被市场解读为利润质量改善不足。
- 医疗器械与医学诊断、医疗健康服务分部仍亏损，且流动负债净额从2025年底的-26.04亿元扩大至-37.97亿元。
反向证据
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例降低了本次追买意愿：本次缺少2025年那种利润高增长预期差，最终选择AVOID。
方向:有限先例显示同公司中报若利润增速强可能正反馈，但本次归母增速明显弱，方向只能偏正面而非强多。
涨幅量级:没有足够8分以上同市场同机制先例可校准tp/sl；2025年H股盘初近5%的反应对应更强利润增速，不适合作为本次目标涨幅。
形态:样本不足，不能判断稳定的见光死或持续上涨模式。
历史先例(按相似度)
- 相似度 6/10 02196.HK 2025-08-26 2025年中期业绩披露后，媒体报道H股盘初涨近5%。 原文 ↗
事件后 +1日 -0.9% · +2日 +0.8% · +3日 +1.4% · +4日 +11.6% · +5日 +10.4%
⚠非首发(转载/聚合)·来源层级不符(声明media/实为aggregator)·市场不对齐(HK!=target_SH) — 该行涨幅别用来定止盈止损
相似度依据:同一公司中期业绩披露，但2025年归母净利同比增长38.96%，强度高于本次1.15%。
经验:同公司业绩增速显著更强时H股次日可有正反馈，本次增速弱得多，不能直接外推。 - 相似度 5/10 600196.SH 2024-08-27 2024年上半年收入204.63亿元、归母净利12.25亿元，同比下滑，后续媒体关注新冠业务拖累。 原文 ↗
复星医药A/H股在2024年中期业绩披露后的业绩压力定价
相似度依据:同一公司中期业绩披露，但2024年为收入和归母净利下滑，方向与本次不同。
经验:复星医药中报交易重点在预期差和利润质量，不是披露动作本身。
原文全文
展开原文 · 16,429 字
香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不
發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損
失承擔任何責任。
上 海 復 星 醫 藥（ 集 團 ）股 份 有 限 公 司
Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co., Ltd. *
（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司）
（股份代號：02196）
截至2026 年6 月30 日止六個月之
中期業績公告
本公司董事會欣然公佈本集團截至2026 年6 月30 日止六個月之未經審核中期業績。
1
財務摘要
中期簡明綜合損益表
截至2026 年6 月30 日止六個月
附註
收入
銷售成本
3
毛利
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
人民幣千元
人民幣千元
（未經審核）
（未經審核）
20,376,519
(10,288,189)
19,425,533
(10,123,465)
10,088,330
9,302,068
155,159
(4,418,125)
(2,292,876)
(28,123)
(2,086,925)
633,104
(127,165)
135,224
(607,386)
209,546
(4,211,063)
(2,123,958)
(28,734)
(1,716,662)
1,164,076
(317,127)
163,453
(652,779)
(8,208)
1,143,562
(4,478)
934,139
其他收入
銷售及分銷開支
行政開支
金融資產減值損失
研發費用
其他收益
其他開支
利息收入
財務成本
應佔損益：
合營企業
聯營企業
4
稅前溢利
7
2,586,571
2,718,481
稅項
8
(437,643)
(618,271)
本期溢利
2,148,928
2,100,210
歸屬於：
母公司股東
非控股權益
1,721,468
427,460
1,701,967
398,243
2,148,928
2,100,210
人民幣0.65 元
人民幣0.64 元
5
6
歸屬於母公司普通股股東的每股盈利
10
基本及攤薄
－ 本期溢利
2
中期簡明綜合全面收益表
截至2026 年6 月30 日止六個月
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
人民幣千元
人民幣千元
（未經審核）
（未經審核）
本期溢利
2,148,928
2,100,210
其他全面收益
可 於 以 後 期 間 劃 分 至 損 益 之 其 他 全 面（ 損 失 ）╱ 收 益 ：
境外經營報表折算匯兌差額
應佔合營企業之其他全面收益
應佔聯營企業之其他全面損失
(868,563)
360
(40,482)
55,886
–
(89,946)
可於以後期間劃分至損益之其他全面損失淨額
(908,685)
(34,060)
無 法 在 以 後 期 間 劃 分 至 損 益 之 其 他 全 面（ 損 失 ）╱ 收 益 ：
指定為以公允價值計量且其變動計入其他全面
（ 損 失 ）╱ 收 益 的 股 權 投 資 ：
公允價值變動
稅項之影響
(5,883)
883
1,648
(247)
無法在以後期間劃分至損益之其他全面
（ 損 失 ）╱ 收 益 淨 額
(5,000)
1,401
本期其他全面損失，扣除稅項
(913,685)
(32,659)
本期全面收益總額
1,235,243
2,067,551
歸屬於：
母公司股東
非控股權益
1,093,502
141,741
1,659,858
407,693
1,235,243
2,067,551
3
中期簡明綜合財務狀況表
2026 年6 月30 日
2026 年
6 月30 日
人民幣千元
（未經審核）
2025 年
12 月31 日
人民幣千元
（經審核）
22,768,197
4,967,072
10,709,070
19,917,678
531,225
27,951,933
22,680,932
5,073,385
10,809,757
17,921,184
441,535
25,891,713
13,335
828,346
948,694
256,786
1,697,841
19,218
878,424
985,337
213,539
1,279,896
90,590,177
86,194,920
5,969,033
9,686,780
140,569
2,686,788
2,430,683
6,252,472
9,426,890
116,368
2,255,295
2,253,870
266,847
13,618,648
411,548
13,104,229
34,799,348
33,820,672
5,024,757
9,187,272
22,776,754
360,915
989,557
256,671
5,144,014
8,285,398
21,092,321
348,401
1,299,979
254,204
流動負債總額
38,595,926
36,424,317
流動負債淨額
(3,796,578)
(2,603,645)
資產總額減流動負債
86,793,599
83,591,275
附註
非流動資產
不動產、廠房和設備
使用權資產
商譽
其他無形資產
於合營企業之投資
於聯營企業之投資
指定為以公允價值計量
且其變動計入其他全面收益的股權投資
以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產
遞延所得稅資產
貿易應收款項 － 非流動
其他非流動資產
非流動資產總額
流動資產
存貨
貿易應收款項及應收票據
合同資產
預付款、其他應收款項及其他資產
以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產
以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的
債權投資
現金及銀行結餘
11
流動資產總額
流動負債
貿易應付款項及應付票據
其他應付款項及應計款項
計息銀行借款及其他借款
租賃負債
合同負債
應付稅項
12
4
2026 年
6 月30 日
人民幣千元
（未經審核）
2025 年
12 月31 日
人民幣千元
（經審核）
非流動負債
計息銀行借款及其他借款
租賃負債
遞延所得稅負債
合同負債
遞延收入
其他長期負債
13,016,824
2,877,716
3,217,275
1,180,692
612,159
2,525,388
11,861,991
3,050,770
3,259,806
1,089,039
653,383
1,874,312
非流動負債總額
23,430,054
21,789,301
淨資產
63,363,545
61,801,974
權益
歸屬於母公司股東之權益
股本
庫存股
儲備
2,670,429
(607,963)
46,630,351
2,670,429
(607,963)
46,640,666
48,692,817
48,703,132
非控股權益
14,670,728
13,098,842
權益總額
63,363,545
61,801,974
5
中期簡明綜合財務報表附註
2026 年6 月30 日
1.1
編製基準
截至2026 年6 月30 日止六個月的中期簡明綜合財務信息乃根據香港會計準則第34 號中期財務報告編製。
中期簡明綜合財務信息並不包括在年度財務報表所規定的所有信息及披露。故此，本中期簡明綜合財務
信息應與本集團截至2025 年12 月31 日止年度的年度綜合財務報表一併閱讀。
於2026 年6 月30 日，本集團的流動資產為人民幣34,799,348,000 元，流動負債為人民幣38,595,926,000
元。本集團財務報表是基於持續經營的基本會計假定而編製。該基礎成立的原因是本集團將通過經營
活動持續獲得現金流，並擁有充足的未使用銀行融資，另本集團得以履行到期債務。因此，本集團在可
預見的將來有足夠的流動資金應付日常營運所需，不會因營運資金的短缺而面臨有關持續經營方面的問
題。
截至2025 年12 月31 日止年度的財務信息作為比較信息包含在中期簡明綜合財務報表中，不構成2025 年
度 合 併 財 務 報 表 ， 但 來 源 於 上 年 年 度 財 務 報 表 。 有 關 根 據 香 港《 公 司 條 例 》第 4 3 6 條 規 定 須 予 披 露 的 該 等
法定財務報表的進一步資料如下：
本 公 司 已 按 照 香 港《 公 司 條 例 》第 6 6 2 ( 3 ) 條 及 附 表 6 第 3 部 份 的 規 定 ， 向 香 港 公 司 註 冊 處 提 交 截 至 2 0 2 5 年
12 月31 日止年度的財務報表。本公司的核數師已經報告了截至2025 年12 月31 日止年度的財務報表。核
數 意 見 為 無 保 留 意 見 ， 沒 有 載 列 根 據 香 港《 公 司 條 例 》第 4 0 6 ( 2 ) 、 4 0 7 ( 2 ) 或 4 0 7 ( 3 ) 條 作 出 的 聲 明 。
1.2
會計政策及披露事項的變動
除就本期財務資料首次採納的以下經修訂香港財務報告準則會計準則外，編製中期簡明綜合財務資料所
採納的會計政策與編製本集團截至2025 年12 月31 日止年度的年度綜合財務報表所採用者一致。
香港財務報告準則第9 號及香港財務報告
準 則 第 7 號（ 修 訂 本 ）
香港財務報告準則第9 號及香港財務報告
準 則 第 7 號（ 修 訂 本 ）
香港財務報告準則的年度改進計劃
（ 修 訂 本 ）－ 第 1 1 卷
對金融工具分類與計量的修訂
與自然依賴型電力相關的合同
對香港財務報告準則1、7、9、10 號及香港會計
準則7 號的修改
6
經修訂的香港財務報告準則會計準則的性質及影響如下所述：
(a)
香港財務報告準則第9 號及香港財務報告準則第7 號之修訂就金融工具之分類及計量作出澄清，明
確指出當實體對合約現金流量之權利屆滿或已轉讓時，金融資產應終止確認；而金融負債則於結
算日期終止確認。該等修訂引入一項會計政策選擇，若符合指定標準，通過電子支付系統的金融
負債可於結算日期前終止確認。該等修訂闡明如何評估具有環境、社會及管治及其他類似或有特
徵之金融資產之合約現金流量特徵。此外，該等修訂明確對具無追索權特定的金融資產及合約相
連工具進行分類的規定。該等修訂亦包括就指定為以公允價值計量且變動計入其他綜合收益的權
益投資或有特徵之金融工具之額外披露規定。由於本集團過往年度對金融資產及負債之終止確認
之會計政策與該等修訂一致，且本集團並無涉及該等修訂之金融資產，故該等修訂對中期簡明綜
合財務資料概無任何重大影響。本集團將於截至二零二六年十二月三十一日止年度之本集團綜合
財務報表中，就以公允價值計量且變動計入其他綜合收益的權益投資提供額外披露。
(b)
香港財務報告準則第9 號及香港財務報告準則第7 號有關參考自然依賴性電力的合約的修訂，明確
了 適 用 範 圍 內 合 約 的「 自 用 」要 求 之 應 用 ， 並 修 訂 了 現 金 流 量 對 沖 關 係 中 對 沖 項 目 之 指 定 要 求 。 該
等修訂亦包括額外披露，使財務報表使用者能夠了解該等合約對實體財務表現及未來現金流量之
影響。由於本集團並無任何屬於該等修訂適用範圍之合約，故該等修訂對中期簡明綜合財務資料
概無任何重大影響。
(c)
香港財務報告準則的年度改進會計準則 － 第11 卷載列對香港財務報告準則第1 號、香港財務報告
準 則 第 7 號（ 及 隨 附 的 實 施 香 港 財 務 報 告 準 則 第 7 號 指 引 ）、 香 港 財 務 報 告 準 則 第 9 號 、 香 港 財 務 報
告準則第10 號及香港會計準則第7 號作出的較小範圍的修訂。該等修訂包括澄清、簡化、更正或變
更，以改善相關香港財務報告準則的一致性。該等修訂對中期簡明綜合財務資料並無任何重大影
響。
7
2.
營運分部資料
為進行管理，本集團根據其產品及服務劃分業務單元，本集團有以下五個可報告營運分部：
(a)
製藥分部主要系藥品的研發、生產和銷售；
(b)
醫療器械與醫學診斷分部主要系醫療器械和診斷產品的研發、生產和銷售；
(c)
醫療健康服務分部主要系提供醫療健康服務及醫院管理；
(d)
醫藥分銷和零售分部主要系醫藥、器械分銷和零售；
(e)
其他分部主要包括除以上業務分部以外的其他業務。
管理層分開監察本集團各營運分部的業績，藉以作出資源分配決定和評估業績。分部業績基於各項可報
告分部利潤或虧損進行評估，有關評估以計量經調整稅後利潤或虧損作出。經調整稅後利潤或虧損的計
量與本集團的稅後利潤或虧損的計量一致，惟公允價值計量且變動計入損益的金融資產的公允價值利得
或損失以及總部及投資平台公司收入和開支不包括其中。
分部間收入於合併時互相抵銷。分部間的銷售和轉移乃參考按照當時現行市價向第三方銷售的價格進行
交易。
由於以公允價值計量且變動計入損益的金融資產、指定為以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的
股權投資及未分配總部及投資平台公司資產由集團統一管理，因此，分部資產不包括該等資產。
由於計息銀行借款及其他借款、應付利息及未分配總部及投資平台公司負債由集團統一管理，因此，分
部負債不包括該等負債。
8
截 至 2 0 2 6 年 6 月 3 0 日 止 六 個 月（ 未 經 審 核 ）
製藥
人民幣千元
醫療器械
與醫學診斷
人民幣千元
醫療
健康服務
人民幣千元
醫藥分銷
和零售
人民幣千元
其他
人民幣千元
抵銷
人民幣千元
合計
人民幣千元
分部收入：
向外界客戶銷售
分部間銷售
14,727,043
42,661
1,858,518
51,006
3,734,982
7,597
–
–
55,976
37,278
–
(138,542)
20,376,519
–
收入總額
14,769,704
1,909,524
3,742,579
–
93,254
(138,542)
20,376,519
分部業績 *
其他收入
其他收益
利息收入
財務成本
其他開支
1,834,207
127,663
34,132
120,002
(163,134)
(53,442)
(127,500)
4,126
116,868
9,899
(32,535)
(16,689)
(85,602)
11,314
36,219
3,057
(132,437)
(47,560)
–
–
–
–
–
–
(2,528)
2,071
7
36
(15,564)
9
(45,293)
–
(2,229)
(3,960)
24,476
10,099
1,573,284
145,174
184,997
129,034
(319,194)
(107,583)
應佔損益：
合營企業
聯營企業
(6,162)
216,994
–
28,705
(285)
3,153
–
844,806
(1,761)
49,904
–
–
(8,208)
1,143,562
未分配其他收入、利息收入、
其他收益、財務成本及開支
(154,495)
稅前溢利 ╱（虧損）
稅項
未分配稅費
2,110,260
(412,431)
(17,126)
(4,531)
(212,141)
5,132
844,806
–
32,174
30
(16,907)
–
2,586,571
(411,800)
(25,843)
本期溢利 ╱（虧損）
1,697,829
(21,657)
(207,009)
844,806
32,204
(16,907)
2,148,928
分部資產：
包括：
於合營企業的投資
於聯營企業的投資
未分配資產
70,478,771
10,645,265
15,958,942
21,856,917
5,451,583
263,206
946,221
–
1,624,336
3,503
617,147
–
21,856,917
264,516
2,907,312
(3,869,508) 120,521,970
–
–
資產總額
分部負債：
未分配負債
531,225
27,951,933
4,867,555
125,389,525
23,657,972
2,475,658
6,794,240
–
982,159
(13,866,808)
負債總額
其他分部資料：
折舊及攤銷
於損益表中確認的資產減值損
失，淨額
於損益表中確認的資產減值損
失，淨額（未分配）
資本開支 **
20,043,221
41,982,759
62,025,980
1,207,075
179,992
443,371
–
47,829
–
1,878,267
(6,824)
9,750
34,382
–
802
(682)
37,428
1,852,586
80,050
159,001
–
1,489
–
5,638
2,093,126
*
分部業績是通過分部收入減銷售成本、銷售及分銷開支、行政開支以及研發費用得出的。
**
資 本 開 支 包 括 添 置 不 動 產 、 廠 房 和 設 備 、 其 他 無 形 資 產 及 使 用 權 資 產 中 的 預 付 土 地 租 賃 款 項（ 除 去
新 收 購 附 屬 公 司 的 增 加 ）。
9
截 至 2 0 2 5 年 6 月 3 0 日 止 六 個 月（ 未 經 審 核 ）
製藥
人民幣千元
醫療器械
與醫學診斷
人民幣千元
醫療
健康服務
人民幣千元
醫藥分銷
和零售
人民幣千元
其他
人民幣千元
抵銷
人民幣千元
合計
人民幣千元
分部收入：
向外界客戶銷售
分部間銷售
13,817,044
58,844
1,953,163
11,552
3,588,985
12,096
–
–
66,341
33,891
–
(116,383)
19,425,533
–
收入總額
13,875,888
1,964,715
3,601,081
–
100,232
(116,383)
19,425,533
分部業績 *
其他收入
其他收益
利息收入
財務成本
其他開支
1,616,713
152,217
180,372
116,864
(126,505)
(658)
(55,722)
18,685
38,249
11,170
(28,773)
(721)
(40,150)
16,228
109,584
12,238
(139,991)
(47,833)
–
–
(75,931)
–
–
–
(12,695)
2,486
40
569
(17,982)
(5,496)
(54,820)
–
–
(5,324)
31,696
674
1,453,326
189,616
252,314
135,517
(281,555)
(54,034)
應佔損益：
合營企業
聯營企業
11
(1,770)
–
61,479
(852)
5,848
–
878,217
(3,637)
(9,635)
–
–
(4,478)
934,139
未分配其他收入、利息收入、
其他收益、財務成本及開支
93,636
稅前溢利 ╱（虧損）
稅項
未分配稅費
1,937,244
(349,974)
44,367
(25,358)
(84,928)
(22,823)
802,286
–
(46,350)
(19)
(27,774)
–
2,718,481
(398,174)
(220,097)
本期溢利 ╱（虧損）
1,587,270
19,009
(107,751)
802,286
(46,369)
(27,774)
2,100,210
分部資產：
包括：
於合營企業的投資
於聯營企業的投資
未分配資產
63,183,065
10,438,618
16,155,796
20,643,149
4,752,094
5,430
409,433
–
1,556,892
4,738
629,310
–
20,643,149
24,561
1,863,344
(3,429,247) 111,743,475
–
–
資產總額
分部負債：
未分配負債
34,729
25,102,128
7,046,086
118,789,561
22,368,423
2,851,525
6,983,326
–
1,950,046
(13,577,761)
負債總額
其他分部資料：
折舊及攤銷
於損益表中確認的資產減值損
失，淨額
於損益表中確認的資產減值損
失，淨額（未分配）
資本開支 **
20,575,559
37,937,269
58,512,828
1,107,518
166,062
403,503
–
61,808
–
1,738,891
(913)
15,606
31,626
–
6,353
–
52,672
1,428,163
134,121
578,105
–
1,124
–
40,331
2,141,513
*
分部業績是通過分部收入減銷售成本、銷售及分銷開支、行政開支以及研發費用得出的。
**
資 本 開 支 包 括 添 置 不 動 產 、 廠 房 和 設 備 、 其 他 無 形 資 產 及 使 用 權 資 產 中 的 預 付 土 地 租 賃 款 項（ 除 去
新 收 購 附 屬 公 司 的 增 加 ）。
10
3.
收入
本集團的收入分析如下：
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
人民幣千元
人民幣千元
（未經審核）
（未經審核）
4.
客戶合同收入
其他來源收入
總租賃收入
20,344,242
19,400,540
32,277
24,993
收入合計
20,376,519
19,425,533
其他收入
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
人民幣千元
人民幣千元
（未經審核）
（未經審核）
以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產之股息收入
以公允價值計量且其變動記入其他綜合收益的金融資產之股息收入
政府補助
22,406
240
132,513
38,893
207
170,446
其他收入合計
155,159
209,546
11
5.
其他收益
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
人民幣千元
人民幣千元
（未經審核）
（未經審核）
6.
以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融工具的公允價值收益
處置以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產的收益
處置附屬公司的收益
處置聯營企業權益的收益
其他
273,652
201,694
130,016
3,595
24,147
–
206,310
92,261
852,844
12,661
其他收益合計
633,104
1,164,076
財務成本
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
人民幣千元
人民幣千元
（未經審核）
（未經審核）
銀 行 及 其 他 借 款 利 息（ 不 包 括 租 賃 負 債 ）
租賃負債利息
547,763
68,917
602,116
62,199
小計
減：資本化利息
616,680
(9,294)
664,315
(11,536)
總計
607,386
652,779
12
7.
稅前溢利
本 集 團 的 稅 前 溢 利 已 扣 除 ╱（ 計 入 ）下 列 各 項 ：
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
人民幣千元
人民幣千元
（未經審核）
（未經審核）
已售存貨的成本
已提供服務的成本
員 工 成 本（ 包 括 董 事 、 監 事 及 最 高 行 政 人 員 的 薪 酬 ）
薪金及其他員工成本
退休福利：
定額供款基金
住房福利：
定額供款基金
股份支付開支
研發成本：
本 期 開 支（ 不 包 括 其 他 無 形 資 產 攤 銷 ）
減：政府對研發項目的補貼*
未在租賃負債中計量的租賃開支
不動產、廠房和設備折舊
使用權資產折舊
其他無形資產攤銷
存貨減值準備及遞延開發成本
減值準備計提
不動產、廠房和設備減值準備計提
金融資產減值撥備
應收賬款減值撥備
其他應收款項減值撥備
於聯營企業之投資減值撥備
匯兌損失淨額
以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融工具的公允價值
淨（ 收 益 ）╱ 損 失
處置不動產、廠房和設備及其他無形資產的損失
處置聯營企業的收益
處置以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產的淨收益
處置附屬公司的收益
*
6,811,727
3,476,462
6,815,493
3,307,972
5,262,728
4,941,908
344,770
334,172
193,448
295,361
192,602
14,454
6,096,307
5,483,136
1,951,354
(49,512)
1,580,054
(21,902)
43,474
954,181
245,975
649,753
51,247
877,733
207,584
604,189
7,991
–
20,267
3,672
28,820
(697)
–
46,949
26,420
2,314
40,331
124,356
(273,652)
1,509
(3,595)
(201,694)
(130,016)
48,597
3,314
(852,844)
(206,310)
(92,261)
本集團收取多項有關研發項目的政府補貼。獲發放的政府補貼已計入其他收入。就仍未承擔的相
關開支所收取的政府補貼計入綜合財務狀況表的遞延收入。該等補貼並無有關的未履行條件或或
有事項。
13
8.
稅項
中 國 大 陸 即 期 所 得 稅 費 用 乃 根 據 二 零 零 八 年 一 月 一 日 獲 批 准 及 生 效 的《 中 國 企 業 所 得 稅 法 》以 本 集 團 應 課
稅溢利的法定稅率25%計算，惟本集團於中國大陸若干可按優惠稅率0%至20%繳稅的附屬公司除外。
其他地區和國家應課稅溢利的稅項則按本集團經營業務所在司法權區的法定稅率計算。年內，香港利
得稅按在香港產生的估計應課稅溢利以稅率16.5%計算稅項準備，首筆2,000,000 港元的應評稅利潤
按8.25%的稅率計提，其餘的應評稅利潤按16.5%的稅率計提。Alma Lasers Ltd.，一間本公司的以
色 列 附 屬 公 司 ， 因 符 合 特 殊 優 先 技 術 企 業（「 S P T E 」）資 格 而 享 有 6 % 的 優 惠 實 際 稅 率 。 G l a n d P h a r m a
L i m i t e d（「 G l a n d P h a r m a 」）， 一 間 本 公 司 的 印 度 附 屬 公 司 ， 按 法 定 稅 率 2 5 . 1 7 % 計 算 即 期 所 得 稅 。
B r e a s M e d i c a l H o l d i n g s A B（「 B r e a s 」）， 一 間 本 公 司 的 瑞 典 附 屬 公 司 ， 按 法 定 稅 率 2 0 . 6 % 計 算 即 期 所
得 稅 。 T r i d e m P h a r m a S . A . S（「 T r i d e m P h a r m a 」）， 一 間 本 公 司 的 法 國 附 屬 公 司 ， 按 法 定 稅 率 2 5 . 8 3 %
計 算 即 期 所 得 稅 。 P h i x e n S A S（「 P h i x e n 」）， 一 間 本 公 司 的 法 國 附 屬 公 司 ， 按 法 定 稅 率 2 5 . 8 3 % 計 算 即
期所得稅。
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
人民幣千元
人民幣千元
（未經審核）
（未經審核）
9.
即期
遞延
561,515
(123,872)
459,215
159,056
本期稅項開支總額
437,643
618,271
股息
本 期 間 董 事 會 未 建 議 派 發 中 期 股 息（ 截 止 2 0 2 5 年 6 月 3 0 日 止 六 個 月 ： 無 ）。
建 議 宣 派 的 截 至 2 0 2 5 年 1 2 月 3 1 日 止 年 度 普 通 股 每 股 人 民 幣 0 . 3 9 元（ 稅 前 ）的 末 期 股 息 已 經 由 2 0 2 6 年 6 月
16 日召開的股東週年大會批准。
10.
歸屬於母公司普通股股東的每股盈利
每 股 基 本 盈 利 金 額 乃 以 當 期 歸 屬 於 母 公 司 普 通 股 股 東 的 溢 利 ， 經 調 整 以 反 映 分 配 給 股 份 計 劃註的 現
金 股 利 以 及 本 期 發 行 在 外 的 普 通 股 的 加 權 平 均 數 2 , 6 3 9 , 5 5 4 , 0 7 3 股（ 截 至 2 0 2 5 年 6 月 3 0 日 止 六 個 月 ：
2 , 6 6 6 , 2 7 0 , 1 7 4 股 ）計 算 。
稀釋性每股盈利金額以當期歸屬於母公司普通股股東的溢利為依據。加權平均普通股數系由計算本年每
股基本盈利時所使用的本期內發行普通股數量，且假設由於視同歸屬或轉換所有稀釋性潛在普通股而帶
來的發行普通股股數之加權平均數。
註： 本公司2025 年A股股票期權激勵計劃及2025 年H股受限制股份單位計劃之統稱，下同。
14
基本每股盈利和稀釋性每股盈利之計算乃基於：
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
人民幣千元
人民幣千元
（未經審核）
（未經審核）
盈利
歸屬於本公司普通股股東的盈利
減：分配給股份計劃的現金股利
1,721,468
–
1,701,967
–
調整後就計算每股基本盈利而言歸屬於
母公司普通股股東的盈利
1,721,468
1,701,967
–
–
1,721,468
1,701,967
分配給股份計劃的現金股利
合計
股份數目
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
（未經審核）
（未經審核）
股份
普通股的加權平均數，用於計算基本每股盈利
具潛在攤薄的影響 － 加權平均數：
－ 股份計劃
合計
15
2,639,554,073
2,666,270,174
2,571,870
–
2,642,125,943
2,666,270,174
11.
貿易應收款項及應收票據
2026 年
6 月30 日
人民幣千元
（未經審核）
2025 年
12 月31 日
人民幣千元
（經審核）
貿易應收款項
應收票據
9,639,862
46,918
9,364,522
62,368
合計
9,686,780
9,426,890
貿易應收款項的信用期一般為三個月，惟主要客戶可延長至六個月。貿易應收款項及應收票據不計息。
於各報告期末，貿易應收款項按發票日期並扣除撥備作出的賬齡分析如下：
12.
2026 年
6 月30 日
人民幣千元
（未經審核）
2025 年
12 月31 日
人民幣千元
（經審核）
一年以內
一至兩年
兩至三年
三年以上
9,493,622
315,094
91,896
123,941
9,210,099
302,540
124,161
106,443
減：應收貿易款項減值撥備
10,024,553
(384,691)
9,743,243
(378,721)
賬面淨值
9,639,862
9,364,522
2026 年
6 月30 日
人民幣千元
（未經審核）
2025 年
12 月31 日
人民幣千元
（經審核）
貿易應付款項
應付票據
4,596,560
428,197
4,856,045
287,969
合計
5,024,757
5,144,014
貿易應付款項及應付票據
貿易應付款項及應付票據不計利息，貿易應付款項一般須於兩個月內清償，應付票據一般須於90-180 天
內清償。
16
於報告期末，貿易應付款項按照發票日期作出的賬齡分析如下：
13.
2026 年
6 月30 日
人民幣千元
（未經審核）
2025 年
12 月31 日
人民幣千元
（經審核）
一年以內
一至兩年
兩至三年
三年以上
4,267,468
134,386
66,963
127,743
4,487,166
216,577
69,720
82,582
合計
4,596,560
4,856,045
報告期後事項
報告期後無重大需要披露事項。
17
管理層討論與分析
業務回顧
董事會關於本集團報告期內經營情況的討論與分析
報告期內，面對產品價格與匯率波動的雙重壓力，本集團堅持創新引領與深度國際化戰略，
業績保持穩健增長。2026 年上半年，本集團實現營業收入人民幣20,377 百萬元、同比增長
4 . 9 0 % ， 剔 除 匯 率 波 動 影 響 、 按 恒 定 匯 率 計 算 ， 同 比 增 長 7 . 3 2 % 。 其 中 ： 創 新 藥 品註 收 入 同
比增長13.84%，佔製藥業務收入的比重達33.35%、較上年同期提升2.12 個百分點；境外業
務收入同比增長16.45%，佔本集團營業收入的比重提升至31.30%、較上年同期提升3.11 個
百分點。
報告期內，本集團營業收入結構如下：
單位：百萬元
幣種：人民幣
2026 年1 至6 月
營業收入
佔營業
金額
收入比重
2025 年1 至6 月
營業收入
佔營業
金額
收入比重
同比增減
按業務板塊
製藥
其中：創新藥品收入
醫療器械與醫學診斷
醫療健康服務
14,727
4,911
1,859
3,735
72.27%
24.10%
9.12%
18.33%
13,817
4,314
1,953
3,589
71.13%
22.21%
10.05%
18.48%
6.59%
13.84%
-4.81%
4.07%
分地區
中國大陸
中國大陸以外地區和其他國家
13,998
6,379
68.70%
31.30%
13,948
5,478
71.80%
28.20%
0.36%
16.45%
註 ： 創 新 藥 品 包 括 ： 注 射 用 曲 妥 珠 單 抗（ 中 國 境 內 商 品 名 ： 漢 曲 優 ）及 曲 妥 珠 單 抗 原 液 、 漢 利 康（ 利 妥 昔 單 抗
注 射 液 ）、 斯 魯 利 單 抗 注 射 液（ 中 國 境 內 商 品 名 ： 漢 斯 狀 ）、 奧 康 澤（ 奈 妥 匹 坦 帕 洛 諾 司 瓊 膠 囊 ）、 奕 凱 達
（ 阿 基 侖 賽 注 射 液 ）、 一 心 坦（ 沙 庫 巴 曲 纈 沙 坦 鈉 片 ）、 漢 貝 泰（ 貝 伐 珠 單 抗 注 射 液 ）、 漢 奈 佳（ 馬 來 酸 奈 拉
替 尼 片 ）、 倍 穩（ 鹽 酸 凱 普 拉 生 片 ）、 珮 金（ 拓 培 非 格 司 亭 注 射 液 ）、 蘇 可 欣（ 馬 來 酸 阿 伐 曲 泊 帕 片 ）、 漢 達
遠（ 阿 達 木 單 抗 注 射 液 ）、 普 瑞 尼（ 普 托 馬 尼 片 ）、 達 希 斐（ 注 射 用 A 型 肉 毒 毒 素 ）、 復 可 舒（ 抗 人 T 細 胞 兔
免 疫 球 蛋 白 ）、 復 邁 寧（ 蘆 沃 美 替 尼 片 ）、 歐 泰 樂（ 阿 普 米 司 特 片 ）、 地 舒 單 抗 注 射 液 、 復 妥 寧（ 枸 櫞 酸 伏
維 西 利 膠 囊 ）、 漢 倍 優（ 帕 妥 珠 單 抗 注 射 液 ）、 萬 緹 樂（ 鹽 酸 替 那 帕 諾 片 ）、 旁 必 福（ 鹽 酸 依 特 卡 肽 注 射 液 ）
等。
18
一、 報告期內本集團主要經營進展
1、 創新引領：聚焦核心領域，持續提升全球研發與轉化能力
(1) 研發投入持續加碼，創新轉型成效顯著
研發投入保持強度：2026年上半年，本集團研發總投入人民幣3,247百
萬元，同比增長25.66%；其中研發費用人民幣2,087百萬元，同比增長
21.55%。製藥業務研發總投入人民幣3,046 百萬元，同比增長32.72%；其中
研發費用人民幣1,898 百萬元，同比增長29.20%。創新藥品相關研發投入達
人民幣2,650 百萬元，同比增長48.38%；創新藥品研發投入佔本集團研發總
投入的81.61%、同比提升12.50 個百分點，佔製藥業務研發投入的87.00%、
同比提升9.18 個百分點，資源持續向創新藥傾斜。
－
研發成果持續湧現：
創新藥品產品上市與申報：本集團始終堅持以臨床價值為導向，持
續提升管線質量。報告期內，7 個創新藥品共20 項適應症於境內外
獲批上市、4 個創新藥品上市申請獲受理。
19
報 告 期 內 ， 復 邁 寧（ 蘆 沃 美 替 尼 片 ）用 於 治 療 復 發 或 難 治 的 朗 格 漢 斯
細 胞 組 織 細 胞 增 生 症 ( L C H ) 兒 童 及 青 少 年 患 者 、 漢 斯 狀（ 斯 魯 利 單
抗 注 射 液 ）聯 合 化 療 用 於 新 輔 助 ╱ 輔 助 治 療 胃 癌 於 中 國 境 內 獲 批 上
市；斯魯利單抗注射液三項新增適應症的上市許可申請獲得歐盟委
員會批准，即聯合化療一線治療鱗狀非小細胞肺癌(sqNSCLC)、食
管鱗狀細胞癌(ESCC)及非鱗狀非小細胞肺癌(nsNSCLC)；帕妥珠
單抗生物類似藥於中國境內及歐盟獲批上市，分別覆蓋原研帕妥珠
單 抗 於 當 地 已 獲 批 的 所 有 適 應 症 ； F o r t a c i n 噴 霧（ 利 多 卡 因 丙 胺 卡
因 噴 霧 劑 ）用 於 早 洩 於 中 國 境 內 獲 批 上 市 。
此外，Breas Apto呼吸面罩系列新品於歐洲上市，其美國註冊申報
工作亦在穩步推進。
仿製藥佈局：報告期內，本集團共有30 餘個仿製藥品種於境內外獲
批，其中多個品種為國內首仿或前三仿，有效強化了成熟產品線的
市場競爭力。
臨床進展：研發管線高效推進，報告期內近30 項創新藥品的臨床試
驗申請獲境內外監管機構批准，多個核心管線進入關鍵臨床階段。
其 中 ， 2 0 2 6 年 5 月 ， 凍 乾 人 用 狂 犬 病 疫 苗（ 人 二 倍 體 細 胞 ）於 中 國 境
內啟動III期臨床研究。
20
發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損
失承擔任何責任。
上 海 復 星 醫 藥（ 集 團 ）股 份 有 限 公 司
Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co., Ltd. *
（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司）
（股份代號：02196）
截至2026 年6 月30 日止六個月之
中期業績公告
本公司董事會欣然公佈本集團截至2026 年6 月30 日止六個月之未經審核中期業績。
1
財務摘要
中期簡明綜合損益表
截至2026 年6 月30 日止六個月
附註
收入
銷售成本
3
毛利
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
人民幣千元
人民幣千元
（未經審核）
（未經審核）
20,376,519
(10,288,189)
19,425,533
(10,123,465)
10,088,330
9,302,068
155,159
(4,418,125)
(2,292,876)
(28,123)
(2,086,925)
633,104
(127,165)
135,224
(607,386)
209,546
(4,211,063)
(2,123,958)
(28,734)
(1,716,662)
1,164,076
(317,127)
163,453
(652,779)
(8,208)
1,143,562
(4,478)
934,139
其他收入
銷售及分銷開支
行政開支
金融資產減值損失
研發費用
其他收益
其他開支
利息收入
財務成本
應佔損益：
合營企業
聯營企業
4
稅前溢利
7
2,586,571
2,718,481
稅項
8
(437,643)
(618,271)
本期溢利
2,148,928
2,100,210
歸屬於：
母公司股東
非控股權益
1,721,468
427,460
1,701,967
398,243
2,148,928
2,100,210
人民幣0.65 元
人民幣0.64 元
5
6
歸屬於母公司普通股股東的每股盈利
10
基本及攤薄
－ 本期溢利
2
中期簡明綜合全面收益表
截至2026 年6 月30 日止六個月
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
人民幣千元
人民幣千元
（未經審核）
（未經審核）
本期溢利
2,148,928
2,100,210
其他全面收益
可 於 以 後 期 間 劃 分 至 損 益 之 其 他 全 面（ 損 失 ）╱ 收 益 ：
境外經營報表折算匯兌差額
應佔合營企業之其他全面收益
應佔聯營企業之其他全面損失
(868,563)
360
(40,482)
55,886
–
(89,946)
可於以後期間劃分至損益之其他全面損失淨額
(908,685)
(34,060)
無 法 在 以 後 期 間 劃 分 至 損 益 之 其 他 全 面（ 損 失 ）╱ 收 益 ：
指定為以公允價值計量且其變動計入其他全面
（ 損 失 ）╱ 收 益 的 股 權 投 資 ：
公允價值變動
稅項之影響
(5,883)
883
1,648
(247)
無法在以後期間劃分至損益之其他全面
（ 損 失 ）╱ 收 益 淨 額
(5,000)
1,401
本期其他全面損失，扣除稅項
(913,685)
(32,659)
本期全面收益總額
1,235,243
2,067,551
歸屬於：
母公司股東
非控股權益
1,093,502
141,741
1,659,858
407,693
1,235,243
2,067,551
3
中期簡明綜合財務狀況表
2026 年6 月30 日
2026 年
6 月30 日
人民幣千元
（未經審核）
2025 年
12 月31 日
人民幣千元
（經審核）
22,768,197
4,967,072
10,709,070
19,917,678
531,225
27,951,933
22,680,932
5,073,385
10,809,757
17,921,184
441,535
25,891,713
13,335
828,346
948,694
256,786
1,697,841
19,218
878,424
985,337
213,539
1,279,896
90,590,177
86,194,920
5,969,033
9,686,780
140,569
2,686,788
2,430,683
6,252,472
9,426,890
116,368
2,255,295
2,253,870
266,847
13,618,648
411,548
13,104,229
34,799,348
33,820,672
5,024,757
9,187,272
22,776,754
360,915
989,557
256,671
5,144,014
8,285,398
21,092,321
348,401
1,299,979
254,204
流動負債總額
38,595,926
36,424,317
流動負債淨額
(3,796,578)
(2,603,645)
資產總額減流動負債
86,793,599
83,591,275
附註
非流動資產
不動產、廠房和設備
使用權資產
商譽
其他無形資產
於合營企業之投資
於聯營企業之投資
指定為以公允價值計量
且其變動計入其他全面收益的股權投資
以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產
遞延所得稅資產
貿易應收款項 － 非流動
其他非流動資產
非流動資產總額
流動資產
存貨
貿易應收款項及應收票據
合同資產
預付款、其他應收款項及其他資產
以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產
以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的
債權投資
現金及銀行結餘
11
流動資產總額
流動負債
貿易應付款項及應付票據
其他應付款項及應計款項
計息銀行借款及其他借款
租賃負債
合同負債
應付稅項
12
4
2026 年
6 月30 日
人民幣千元
（未經審核）
2025 年
12 月31 日
人民幣千元
（經審核）
非流動負債
計息銀行借款及其他借款
租賃負債
遞延所得稅負債
合同負債
遞延收入
其他長期負債
13,016,824
2,877,716
3,217,275
1,180,692
612,159
2,525,388
11,861,991
3,050,770
3,259,806
1,089,039
653,383
1,874,312
非流動負債總額
23,430,054
21,789,301
淨資產
63,363,545
61,801,974
權益
歸屬於母公司股東之權益
股本
庫存股
儲備
2,670,429
(607,963)
46,630,351
2,670,429
(607,963)
46,640,666
48,692,817
48,703,132
非控股權益
14,670,728
13,098,842
權益總額
63,363,545
61,801,974
5
中期簡明綜合財務報表附註
2026 年6 月30 日
1.1
編製基準
截至2026 年6 月30 日止六個月的中期簡明綜合財務信息乃根據香港會計準則第34 號中期財務報告編製。
中期簡明綜合財務信息並不包括在年度財務報表所規定的所有信息及披露。故此，本中期簡明綜合財務
信息應與本集團截至2025 年12 月31 日止年度的年度綜合財務報表一併閱讀。
於2026 年6 月30 日，本集團的流動資產為人民幣34,799,348,000 元，流動負債為人民幣38,595,926,000
元。本集團財務報表是基於持續經營的基本會計假定而編製。該基礎成立的原因是本集團將通過經營
活動持續獲得現金流，並擁有充足的未使用銀行融資，另本集團得以履行到期債務。因此，本集團在可
預見的將來有足夠的流動資金應付日常營運所需，不會因營運資金的短缺而面臨有關持續經營方面的問
題。
截至2025 年12 月31 日止年度的財務信息作為比較信息包含在中期簡明綜合財務報表中，不構成2025 年
度 合 併 財 務 報 表 ， 但 來 源 於 上 年 年 度 財 務 報 表 。 有 關 根 據 香 港《 公 司 條 例 》第 4 3 6 條 規 定 須 予 披 露 的 該 等
法定財務報表的進一步資料如下：
本 公 司 已 按 照 香 港《 公 司 條 例 》第 6 6 2 ( 3 ) 條 及 附 表 6 第 3 部 份 的 規 定 ， 向 香 港 公 司 註 冊 處 提 交 截 至 2 0 2 5 年
12 月31 日止年度的財務報表。本公司的核數師已經報告了截至2025 年12 月31 日止年度的財務報表。核
數 意 見 為 無 保 留 意 見 ， 沒 有 載 列 根 據 香 港《 公 司 條 例 》第 4 0 6 ( 2 ) 、 4 0 7 ( 2 ) 或 4 0 7 ( 3 ) 條 作 出 的 聲 明 。
1.2
會計政策及披露事項的變動
除就本期財務資料首次採納的以下經修訂香港財務報告準則會計準則外，編製中期簡明綜合財務資料所
採納的會計政策與編製本集團截至2025 年12 月31 日止年度的年度綜合財務報表所採用者一致。
香港財務報告準則第9 號及香港財務報告
準 則 第 7 號（ 修 訂 本 ）
香港財務報告準則第9 號及香港財務報告
準 則 第 7 號（ 修 訂 本 ）
香港財務報告準則的年度改進計劃
（ 修 訂 本 ）－ 第 1 1 卷
對金融工具分類與計量的修訂
與自然依賴型電力相關的合同
對香港財務報告準則1、7、9、10 號及香港會計
準則7 號的修改
6
經修訂的香港財務報告準則會計準則的性質及影響如下所述：
(a)
香港財務報告準則第9 號及香港財務報告準則第7 號之修訂就金融工具之分類及計量作出澄清，明
確指出當實體對合約現金流量之權利屆滿或已轉讓時，金融資產應終止確認；而金融負債則於結
算日期終止確認。該等修訂引入一項會計政策選擇，若符合指定標準，通過電子支付系統的金融
負債可於結算日期前終止確認。該等修訂闡明如何評估具有環境、社會及管治及其他類似或有特
徵之金融資產之合約現金流量特徵。此外，該等修訂明確對具無追索權特定的金融資產及合約相
連工具進行分類的規定。該等修訂亦包括就指定為以公允價值計量且變動計入其他綜合收益的權
益投資或有特徵之金融工具之額外披露規定。由於本集團過往年度對金融資產及負債之終止確認
之會計政策與該等修訂一致，且本集團並無涉及該等修訂之金融資產，故該等修訂對中期簡明綜
合財務資料概無任何重大影響。本集團將於截至二零二六年十二月三十一日止年度之本集團綜合
財務報表中，就以公允價值計量且變動計入其他綜合收益的權益投資提供額外披露。
(b)
香港財務報告準則第9 號及香港財務報告準則第7 號有關參考自然依賴性電力的合約的修訂，明確
了 適 用 範 圍 內 合 約 的「 自 用 」要 求 之 應 用 ， 並 修 訂 了 現 金 流 量 對 沖 關 係 中 對 沖 項 目 之 指 定 要 求 。 該
等修訂亦包括額外披露，使財務報表使用者能夠了解該等合約對實體財務表現及未來現金流量之
影響。由於本集團並無任何屬於該等修訂適用範圍之合約，故該等修訂對中期簡明綜合財務資料
概無任何重大影響。
(c)
香港財務報告準則的年度改進會計準則 － 第11 卷載列對香港財務報告準則第1 號、香港財務報告
準 則 第 7 號（ 及 隨 附 的 實 施 香 港 財 務 報 告 準 則 第 7 號 指 引 ）、 香 港 財 務 報 告 準 則 第 9 號 、 香 港 財 務 報
告準則第10 號及香港會計準則第7 號作出的較小範圍的修訂。該等修訂包括澄清、簡化、更正或變
更，以改善相關香港財務報告準則的一致性。該等修訂對中期簡明綜合財務資料並無任何重大影
響。
7
2.
營運分部資料
為進行管理，本集團根據其產品及服務劃分業務單元，本集團有以下五個可報告營運分部：
(a)
製藥分部主要系藥品的研發、生產和銷售；
(b)
醫療器械與醫學診斷分部主要系醫療器械和診斷產品的研發、生產和銷售；
(c)
醫療健康服務分部主要系提供醫療健康服務及醫院管理；
(d)
醫藥分銷和零售分部主要系醫藥、器械分銷和零售；
(e)
其他分部主要包括除以上業務分部以外的其他業務。
管理層分開監察本集團各營運分部的業績，藉以作出資源分配決定和評估業績。分部業績基於各項可報
告分部利潤或虧損進行評估，有關評估以計量經調整稅後利潤或虧損作出。經調整稅後利潤或虧損的計
量與本集團的稅後利潤或虧損的計量一致，惟公允價值計量且變動計入損益的金融資產的公允價值利得
或損失以及總部及投資平台公司收入和開支不包括其中。
分部間收入於合併時互相抵銷。分部間的銷售和轉移乃參考按照當時現行市價向第三方銷售的價格進行
交易。
由於以公允價值計量且變動計入損益的金融資產、指定為以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的
股權投資及未分配總部及投資平台公司資產由集團統一管理，因此，分部資產不包括該等資產。
由於計息銀行借款及其他借款、應付利息及未分配總部及投資平台公司負債由集團統一管理，因此，分
部負債不包括該等負債。
8
截 至 2 0 2 6 年 6 月 3 0 日 止 六 個 月（ 未 經 審 核 ）
製藥
人民幣千元
醫療器械
與醫學診斷
人民幣千元
醫療
健康服務
人民幣千元
醫藥分銷
和零售
人民幣千元
其他
人民幣千元
抵銷
人民幣千元
合計
人民幣千元
分部收入：
向外界客戶銷售
分部間銷售
14,727,043
42,661
1,858,518
51,006
3,734,982
7,597
–
–
55,976
37,278
–
(138,542)
20,376,519
–
收入總額
14,769,704
1,909,524
3,742,579
–
93,254
(138,542)
20,376,519
分部業績 *
其他收入
其他收益
利息收入
財務成本
其他開支
1,834,207
127,663
34,132
120,002
(163,134)
(53,442)
(127,500)
4,126
116,868
9,899
(32,535)
(16,689)
(85,602)
11,314
36,219
3,057
(132,437)
(47,560)
–
–
–
–
–
–
(2,528)
2,071
7
36
(15,564)
9
(45,293)
–
(2,229)
(3,960)
24,476
10,099
1,573,284
145,174
184,997
129,034
(319,194)
(107,583)
應佔損益：
合營企業
聯營企業
(6,162)
216,994
–
28,705
(285)
3,153
–
844,806
(1,761)
49,904
–
–
(8,208)
1,143,562
未分配其他收入、利息收入、
其他收益、財務成本及開支
(154,495)
稅前溢利 ╱（虧損）
稅項
未分配稅費
2,110,260
(412,431)
(17,126)
(4,531)
(212,141)
5,132
844,806
–
32,174
30
(16,907)
–
2,586,571
(411,800)
(25,843)
本期溢利 ╱（虧損）
1,697,829
(21,657)
(207,009)
844,806
32,204
(16,907)
2,148,928
分部資產：
包括：
於合營企業的投資
於聯營企業的投資
未分配資產
70,478,771
10,645,265
15,958,942
21,856,917
5,451,583
263,206
946,221
–
1,624,336
3,503
617,147
–
21,856,917
264,516
2,907,312
(3,869,508) 120,521,970
–
–
資產總額
分部負債：
未分配負債
531,225
27,951,933
4,867,555
125,389,525
23,657,972
2,475,658
6,794,240
–
982,159
(13,866,808)
負債總額
其他分部資料：
折舊及攤銷
於損益表中確認的資產減值損
失，淨額
於損益表中確認的資產減值損
失，淨額（未分配）
資本開支 **
20,043,221
41,982,759
62,025,980
1,207,075
179,992
443,371
–
47,829
–
1,878,267
(6,824)
9,750
34,382
–
802
(682)
37,428
1,852,586
80,050
159,001
–
1,489
–
5,638
2,093,126
*
分部業績是通過分部收入減銷售成本、銷售及分銷開支、行政開支以及研發費用得出的。
**
資 本 開 支 包 括 添 置 不 動 產 、 廠 房 和 設 備 、 其 他 無 形 資 產 及 使 用 權 資 產 中 的 預 付 土 地 租 賃 款 項（ 除 去
新 收 購 附 屬 公 司 的 增 加 ）。
9
截 至 2 0 2 5 年 6 月 3 0 日 止 六 個 月（ 未 經 審 核 ）
製藥
人民幣千元
醫療器械
與醫學診斷
人民幣千元
醫療
健康服務
人民幣千元
醫藥分銷
和零售
人民幣千元
其他
人民幣千元
抵銷
人民幣千元
合計
人民幣千元
分部收入：
向外界客戶銷售
分部間銷售
13,817,044
58,844
1,953,163
11,552
3,588,985
12,096
–
–
66,341
33,891
–
(116,383)
19,425,533
–
收入總額
13,875,888
1,964,715
3,601,081
–
100,232
(116,383)
19,425,533
分部業績 *
其他收入
其他收益
利息收入
財務成本
其他開支
1,616,713
152,217
180,372
116,864
(126,505)
(658)
(55,722)
18,685
38,249
11,170
(28,773)
(721)
(40,150)
16,228
109,584
12,238
(139,991)
(47,833)
–
–
(75,931)
–
–
–
(12,695)
2,486
40
569
(17,982)
(5,496)
(54,820)
–
–
(5,324)
31,696
674
1,453,326
189,616
252,314
135,517
(281,555)
(54,034)
應佔損益：
合營企業
聯營企業
11
(1,770)
–
61,479
(852)
5,848
–
878,217
(3,637)
(9,635)
–
–
(4,478)
934,139
未分配其他收入、利息收入、
其他收益、財務成本及開支
93,636
稅前溢利 ╱（虧損）
稅項
未分配稅費
1,937,244
(349,974)
44,367
(25,358)
(84,928)
(22,823)
802,286
–
(46,350)
(19)
(27,774)
–
2,718,481
(398,174)
(220,097)
本期溢利 ╱（虧損）
1,587,270
19,009
(107,751)
802,286
(46,369)
(27,774)
2,100,210
分部資產：
包括：
於合營企業的投資
於聯營企業的投資
未分配資產
63,183,065
10,438,618
16,155,796
20,643,149
4,752,094
5,430
409,433
–
1,556,892
4,738
629,310
–
20,643,149
24,561
1,863,344
(3,429,247) 111,743,475
–
–
資產總額
分部負債：
未分配負債
34,729
25,102,128
7,046,086
118,789,561
22,368,423
2,851,525
6,983,326
–
1,950,046
(13,577,761)
負債總額
其他分部資料：
折舊及攤銷
於損益表中確認的資產減值損
失，淨額
於損益表中確認的資產減值損
失，淨額（未分配）
資本開支 **
20,575,559
37,937,269
58,512,828
1,107,518
166,062
403,503
–
61,808
–
1,738,891
(913)
15,606
31,626
–
6,353
–
52,672
1,428,163
134,121
578,105
–
1,124
–
40,331
2,141,513
*
分部業績是通過分部收入減銷售成本、銷售及分銷開支、行政開支以及研發費用得出的。
**
資 本 開 支 包 括 添 置 不 動 產 、 廠 房 和 設 備 、 其 他 無 形 資 產 及 使 用 權 資 產 中 的 預 付 土 地 租 賃 款 項（ 除 去
新 收 購 附 屬 公 司 的 增 加 ）。
10
3.
收入
本集團的收入分析如下：
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
人民幣千元
人民幣千元
（未經審核）
（未經審核）
4.
客戶合同收入
其他來源收入
總租賃收入
20,344,242
19,400,540
32,277
24,993
收入合計
20,376,519
19,425,533
其他收入
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
人民幣千元
人民幣千元
（未經審核）
（未經審核）
以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產之股息收入
以公允價值計量且其變動記入其他綜合收益的金融資產之股息收入
政府補助
22,406
240
132,513
38,893
207
170,446
其他收入合計
155,159
209,546
11
5.
其他收益
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
人民幣千元
人民幣千元
（未經審核）
（未經審核）
6.
以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融工具的公允價值收益
處置以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產的收益
處置附屬公司的收益
處置聯營企業權益的收益
其他
273,652
201,694
130,016
3,595
24,147
–
206,310
92,261
852,844
12,661
其他收益合計
633,104
1,164,076
財務成本
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
人民幣千元
人民幣千元
（未經審核）
（未經審核）
銀 行 及 其 他 借 款 利 息（ 不 包 括 租 賃 負 債 ）
租賃負債利息
547,763
68,917
602,116
62,199
小計
減：資本化利息
616,680
(9,294)
664,315
(11,536)
總計
607,386
652,779
12
7.
稅前溢利
本 集 團 的 稅 前 溢 利 已 扣 除 ╱（ 計 入 ）下 列 各 項 ：
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
人民幣千元
人民幣千元
（未經審核）
（未經審核）
已售存貨的成本
已提供服務的成本
員 工 成 本（ 包 括 董 事 、 監 事 及 最 高 行 政 人 員 的 薪 酬 ）
薪金及其他員工成本
退休福利：
定額供款基金
住房福利：
定額供款基金
股份支付開支
研發成本：
本 期 開 支（ 不 包 括 其 他 無 形 資 產 攤 銷 ）
減：政府對研發項目的補貼*
未在租賃負債中計量的租賃開支
不動產、廠房和設備折舊
使用權資產折舊
其他無形資產攤銷
存貨減值準備及遞延開發成本
減值準備計提
不動產、廠房和設備減值準備計提
金融資產減值撥備
應收賬款減值撥備
其他應收款項減值撥備
於聯營企業之投資減值撥備
匯兌損失淨額
以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融工具的公允價值
淨（ 收 益 ）╱ 損 失
處置不動產、廠房和設備及其他無形資產的損失
處置聯營企業的收益
處置以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產的淨收益
處置附屬公司的收益
*
6,811,727
3,476,462
6,815,493
3,307,972
5,262,728
4,941,908
344,770
334,172
193,448
295,361
192,602
14,454
6,096,307
5,483,136
1,951,354
(49,512)
1,580,054
(21,902)
43,474
954,181
245,975
649,753
51,247
877,733
207,584
604,189
7,991
–
20,267
3,672
28,820
(697)
–
46,949
26,420
2,314
40,331
124,356
(273,652)
1,509
(3,595)
(201,694)
(130,016)
48,597
3,314
(852,844)
(206,310)
(92,261)
本集團收取多項有關研發項目的政府補貼。獲發放的政府補貼已計入其他收入。就仍未承擔的相
關開支所收取的政府補貼計入綜合財務狀況表的遞延收入。該等補貼並無有關的未履行條件或或
有事項。
13
8.
稅項
中 國 大 陸 即 期 所 得 稅 費 用 乃 根 據 二 零 零 八 年 一 月 一 日 獲 批 准 及 生 效 的《 中 國 企 業 所 得 稅 法 》以 本 集 團 應 課
稅溢利的法定稅率25%計算，惟本集團於中國大陸若干可按優惠稅率0%至20%繳稅的附屬公司除外。
其他地區和國家應課稅溢利的稅項則按本集團經營業務所在司法權區的法定稅率計算。年內，香港利
得稅按在香港產生的估計應課稅溢利以稅率16.5%計算稅項準備，首筆2,000,000 港元的應評稅利潤
按8.25%的稅率計提，其餘的應評稅利潤按16.5%的稅率計提。Alma Lasers Ltd.，一間本公司的以
色 列 附 屬 公 司 ， 因 符 合 特 殊 優 先 技 術 企 業（「 S P T E 」）資 格 而 享 有 6 % 的 優 惠 實 際 稅 率 。 G l a n d P h a r m a
L i m i t e d（「 G l a n d P h a r m a 」）， 一 間 本 公 司 的 印 度 附 屬 公 司 ， 按 法 定 稅 率 2 5 . 1 7 % 計 算 即 期 所 得 稅 。
B r e a s M e d i c a l H o l d i n g s A B（「 B r e a s 」）， 一 間 本 公 司 的 瑞 典 附 屬 公 司 ， 按 法 定 稅 率 2 0 . 6 % 計 算 即 期 所
得 稅 。 T r i d e m P h a r m a S . A . S（「 T r i d e m P h a r m a 」）， 一 間 本 公 司 的 法 國 附 屬 公 司 ， 按 法 定 稅 率 2 5 . 8 3 %
計 算 即 期 所 得 稅 。 P h i x e n S A S（「 P h i x e n 」）， 一 間 本 公 司 的 法 國 附 屬 公 司 ， 按 法 定 稅 率 2 5 . 8 3 % 計 算 即
期所得稅。
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
人民幣千元
人民幣千元
（未經審核）
（未經審核）
9.
即期
遞延
561,515
(123,872)
459,215
159,056
本期稅項開支總額
437,643
618,271
股息
本 期 間 董 事 會 未 建 議 派 發 中 期 股 息（ 截 止 2 0 2 5 年 6 月 3 0 日 止 六 個 月 ： 無 ）。
建 議 宣 派 的 截 至 2 0 2 5 年 1 2 月 3 1 日 止 年 度 普 通 股 每 股 人 民 幣 0 . 3 9 元（ 稅 前 ）的 末 期 股 息 已 經 由 2 0 2 6 年 6 月
16 日召開的股東週年大會批准。
10.
歸屬於母公司普通股股東的每股盈利
每 股 基 本 盈 利 金 額 乃 以 當 期 歸 屬 於 母 公 司 普 通 股 股 東 的 溢 利 ， 經 調 整 以 反 映 分 配 給 股 份 計 劃註的 現
金 股 利 以 及 本 期 發 行 在 外 的 普 通 股 的 加 權 平 均 數 2 , 6 3 9 , 5 5 4 , 0 7 3 股（ 截 至 2 0 2 5 年 6 月 3 0 日 止 六 個 月 ：
2 , 6 6 6 , 2 7 0 , 1 7 4 股 ）計 算 。
稀釋性每股盈利金額以當期歸屬於母公司普通股股東的溢利為依據。加權平均普通股數系由計算本年每
股基本盈利時所使用的本期內發行普通股數量，且假設由於視同歸屬或轉換所有稀釋性潛在普通股而帶
來的發行普通股股數之加權平均數。
註： 本公司2025 年A股股票期權激勵計劃及2025 年H股受限制股份單位計劃之統稱，下同。
14
基本每股盈利和稀釋性每股盈利之計算乃基於：
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
人民幣千元
人民幣千元
（未經審核）
（未經審核）
盈利
歸屬於本公司普通股股東的盈利
減：分配給股份計劃的現金股利
1,721,468
–
1,701,967
–
調整後就計算每股基本盈利而言歸屬於
母公司普通股股東的盈利
1,721,468
1,701,967
–
–
1,721,468
1,701,967
分配給股份計劃的現金股利
合計
股份數目
截至6 月30 日止六個月
2026 年
2025 年
（未經審核）
（未經審核）
股份
普通股的加權平均數，用於計算基本每股盈利
具潛在攤薄的影響 － 加權平均數：
－ 股份計劃
合計
15
2,639,554,073
2,666,270,174
2,571,870
–
2,642,125,943
2,666,270,174
11.
貿易應收款項及應收票據
2026 年
6 月30 日
人民幣千元
（未經審核）
2025 年
12 月31 日
人民幣千元
（經審核）
貿易應收款項
應收票據
9,639,862
46,918
9,364,522
62,368
合計
9,686,780
9,426,890
貿易應收款項的信用期一般為三個月，惟主要客戶可延長至六個月。貿易應收款項及應收票據不計息。
於各報告期末，貿易應收款項按發票日期並扣除撥備作出的賬齡分析如下：
12.
2026 年
6 月30 日
人民幣千元
（未經審核）
2025 年
12 月31 日
人民幣千元
（經審核）
一年以內
一至兩年
兩至三年
三年以上
9,493,622
315,094
91,896
123,941
9,210,099
302,540
124,161
106,443
減：應收貿易款項減值撥備
10,024,553
(384,691)
9,743,243
(378,721)
賬面淨值
9,639,862
9,364,522
2026 年
6 月30 日
人民幣千元
（未經審核）
2025 年
12 月31 日
人民幣千元
（經審核）
貿易應付款項
應付票據
4,596,560
428,197
4,856,045
287,969
合計
5,024,757
5,144,014
貿易應付款項及應付票據
貿易應付款項及應付票據不計利息，貿易應付款項一般須於兩個月內清償，應付票據一般須於90-180 天
內清償。
16
於報告期末，貿易應付款項按照發票日期作出的賬齡分析如下：
13.
2026 年
6 月30 日
人民幣千元
（未經審核）
2025 年
12 月31 日
人民幣千元
（經審核）
一年以內
一至兩年
兩至三年
三年以上
4,267,468
134,386
66,963
127,743
4,487,166
216,577
69,720
82,582
合計
4,596,560
4,856,045
報告期後事項
報告期後無重大需要披露事項。
17
管理層討論與分析
業務回顧
董事會關於本集團報告期內經營情況的討論與分析
報告期內，面對產品價格與匯率波動的雙重壓力，本集團堅持創新引領與深度國際化戰略，
業績保持穩健增長。2026 年上半年，本集團實現營業收入人民幣20,377 百萬元、同比增長
4 . 9 0 % ， 剔 除 匯 率 波 動 影 響 、 按 恒 定 匯 率 計 算 ， 同 比 增 長 7 . 3 2 % 。 其 中 ： 創 新 藥 品註 收 入 同
比增長13.84%，佔製藥業務收入的比重達33.35%、較上年同期提升2.12 個百分點；境外業
務收入同比增長16.45%，佔本集團營業收入的比重提升至31.30%、較上年同期提升3.11 個
百分點。
報告期內，本集團營業收入結構如下：
單位：百萬元
幣種：人民幣
2026 年1 至6 月
營業收入
佔營業
金額
收入比重
2025 年1 至6 月
營業收入
佔營業
金額
收入比重
同比增減
按業務板塊
製藥
其中：創新藥品收入
醫療器械與醫學診斷
醫療健康服務
14,727
4,911
1,859
3,735
72.27%
24.10%
9.12%
18.33%
13,817
4,314
1,953
3,589
71.13%
22.21%
10.05%
18.48%
6.59%
13.84%
-4.81%
4.07%
分地區
中國大陸
中國大陸以外地區和其他國家
13,998
6,379
68.70%
31.30%
13,948
5,478
71.80%
28.20%
0.36%
16.45%
註 ： 創 新 藥 品 包 括 ： 注 射 用 曲 妥 珠 單 抗（ 中 國 境 內 商 品 名 ： 漢 曲 優 ）及 曲 妥 珠 單 抗 原 液 、 漢 利 康（ 利 妥 昔 單 抗
注 射 液 ）、 斯 魯 利 單 抗 注 射 液（ 中 國 境 內 商 品 名 ： 漢 斯 狀 ）、 奧 康 澤（ 奈 妥 匹 坦 帕 洛 諾 司 瓊 膠 囊 ）、 奕 凱 達
（ 阿 基 侖 賽 注 射 液 ）、 一 心 坦（ 沙 庫 巴 曲 纈 沙 坦 鈉 片 ）、 漢 貝 泰（ 貝 伐 珠 單 抗 注 射 液 ）、 漢 奈 佳（ 馬 來 酸 奈 拉
替 尼 片 ）、 倍 穩（ 鹽 酸 凱 普 拉 生 片 ）、 珮 金（ 拓 培 非 格 司 亭 注 射 液 ）、 蘇 可 欣（ 馬 來 酸 阿 伐 曲 泊 帕 片 ）、 漢 達
遠（ 阿 達 木 單 抗 注 射 液 ）、 普 瑞 尼（ 普 托 馬 尼 片 ）、 達 希 斐（ 注 射 用 A 型 肉 毒 毒 素 ）、 復 可 舒（ 抗 人 T 細 胞 兔
免 疫 球 蛋 白 ）、 復 邁 寧（ 蘆 沃 美 替 尼 片 ）、 歐 泰 樂（ 阿 普 米 司 特 片 ）、 地 舒 單 抗 注 射 液 、 復 妥 寧（ 枸 櫞 酸 伏
維 西 利 膠 囊 ）、 漢 倍 優（ 帕 妥 珠 單 抗 注 射 液 ）、 萬 緹 樂（ 鹽 酸 替 那 帕 諾 片 ）、 旁 必 福（ 鹽 酸 依 特 卡 肽 注 射 液 ）
等。
18
一、 報告期內本集團主要經營進展
1、 創新引領：聚焦核心領域，持續提升全球研發與轉化能力
(1) 研發投入持續加碼，創新轉型成效顯著
研發投入保持強度：2026年上半年，本集團研發總投入人民幣3,247百
萬元，同比增長25.66%；其中研發費用人民幣2,087百萬元，同比增長
21.55%。製藥業務研發總投入人民幣3,046 百萬元，同比增長32.72%；其中
研發費用人民幣1,898 百萬元，同比增長29.20%。創新藥品相關研發投入達
人民幣2,650 百萬元，同比增長48.38%；創新藥品研發投入佔本集團研發總
投入的81.61%、同比提升12.50 個百分點，佔製藥業務研發投入的87.00%、
同比提升9.18 個百分點，資源持續向創新藥傾斜。
－
研發成果持續湧現：
創新藥品產品上市與申報：本集團始終堅持以臨床價值為導向，持
續提升管線質量。報告期內，7 個創新藥品共20 項適應症於境內外
獲批上市、4 個創新藥品上市申請獲受理。
19
報 告 期 內 ， 復 邁 寧（ 蘆 沃 美 替 尼 片 ）用 於 治 療 復 發 或 難 治 的 朗 格 漢 斯
細 胞 組 織 細 胞 增 生 症 ( L C H ) 兒 童 及 青 少 年 患 者 、 漢 斯 狀（ 斯 魯 利 單
抗 注 射 液 ）聯 合 化 療 用 於 新 輔 助 ╱ 輔 助 治 療 胃 癌 於 中 國 境 內 獲 批 上
市；斯魯利單抗注射液三項新增適應症的上市許可申請獲得歐盟委
員會批准，即聯合化療一線治療鱗狀非小細胞肺癌(sqNSCLC)、食
管鱗狀細胞癌(ESCC)及非鱗狀非小細胞肺癌(nsNSCLC)；帕妥珠
單抗生物類似藥於中國境內及歐盟獲批上市，分別覆蓋原研帕妥珠
單 抗 於 當 地 已 獲 批 的 所 有 適 應 症 ； F o r t a c i n 噴 霧（ 利 多 卡 因 丙 胺 卡
因 噴 霧 劑 ）用 於 早 洩 於 中 國 境 內 獲 批 上 市 。
此外，Breas Apto呼吸面罩系列新品於歐洲上市，其美國註冊申報
工作亦在穩步推進。
仿製藥佈局：報告期內，本集團共有30 餘個仿製藥品種於境內外獲
批，其中多個品種為國內首仿或前三仿，有效強化了成熟產品線的
市場競爭力。
臨床進展：研發管線高效推進，報告期內近30 項創新藥品的臨床試
驗申請獲境內外監管機構批准，多個核心管線進入關鍵臨床階段。
其 中 ， 2 0 2 6 年 5 月 ， 凍 乾 人 用 狂 犬 病 疫 苗（ 人 二 倍 體 細 胞 ）於 中 國 境
內啟動III期臨床研究。
20
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。