再鼎医药发布2026年中期报告，核心财务与经营信息此前已在二季度业绩中披露

Incorporated in the Cayman Islands
with limited liability
HKEX: 9688
NASDAQ: ZLAB

2026
Interim
Report

CONTENTS
CORPORATE INFORMATION

2

FORWARD-LOOKING STATEMENTS

4

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

7

OTHER INFORMATION

27

UNAUDITED CONDENSED CONSOLIDATED
BALANCE SHEETS

55

UNAUDITED CONDENSED CONSOLIDATED
STATEMENTS OF OPERATIONS

57

UNAUDITED CONDENSED CONSOLIDATED
STATEMENTS OF COMPREHENSIVE LOSS

58

UNAUDITED CONDENSED CONSOLIDATED
STATEMENTS OF SHAREHOLDERS’ EQUITY

59

UNAUDITED CONDENSED CONSOLIDATED
STATEMENTS OF CASH FLOWS

60

NOTES TO THE UNAUDITED CONDENSED
CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

62

GLOSSARY80

CORPORATE INFORMATION

BOARD OF DIRECTORS
Dr. Samantha Du (Chairperson and Chief Executive Officer)

HEAD OFFICE AND PRINCIPAL
PLACE OF BUSINESS IN
HONG KONG

Mr. Leon O. Moulder, Jr. (re-designated as Director with effect

Room 2301, 23/F

from March 5, 2026)

Island Place Tower

Directors

510 King’s Road

Independent Directors

North Point, Hong Kong

Dr. John Diekman (Lead Independent Director)

P.R. China

Dr. Richard Gaynor
Ms. Nisa Leung

REGISTERED OFFICE

Mr. William Lis

Harbour Place, 2nd Floor

Mr. Scott W. Morrison

103 South Church Street

Mr. Leon O. Moulder, Jr. (ceased to be an independent director

P.O. Box 472

with effect from 5 March 2026)

George Town

Mr. Michel Vounatsos

Grand Cayman KY1-1106

Mr. Peter Wirth

Cayman Islands

HEAD OFFICE AND PRINCIPAL
PLACE OF BUSINESS IN
MAINLAND CHINA

PRINCIPAL SHARE REGISTRAR AND
TRANSFER AGENT
International Corporation Services Ltd

Building B

Harbour Place, 2nd Floor

899 Halei Road

103 South Church Street

Pudong, Shanghai, 201203

P.O. Box 472

P.R. China

George Town
Grand Cayman KY1-1106

HEAD OFFICE AND PRINCIPAL
PLACE OF BUSINESS IN
THE UNITED STATES

Cayman Islands

314 Main Street

HONG KONG SHARE REGISTRAR AND
TRANSFER AGENT

4th Floor, Suite 100

Computershare Hong Kong Investor Services Limited

Cambridge, MA 02142

Shops 1712–1716

USA

17th Floor, Hopewell Centre
183 Queen’s Road East
Wanchai, Hong Kong
P.R. China

2

CORPORATE INFORMATION

AUTHORIZED REPRESENTATIVES

COMMERCIAL COMMITTEE

Dr. Samantha Du

Mr. Michel Vounatsos (Chairperson)

Building B

Mr. William Lis

899 Halei Road

Mr. Leon O. Moulder, Jr.

Pudong, Shanghai, 201203

COMPANY SECRETARY

P.R. China

Mr. F. Ty Edmondson
Mr. F. Ty Edmondson

314 Main Street

314 Main Street

4th Floor, Suite 100

4th Floor, Suite 100

Cambridge, MA 02142

Cambridge, MA 02142

USA

USA

AUDITORS

AUDIT COMMITTEE

As to Hong Kong financial reporting audit

Mr. Scott W. Morrison (Chairperson)

KPMG

Mr. William Lis

Public Interest Entity Auditor registered in accordance with the

Mr. Peter Wirth

Accounting and Financial Reporting Council Ordinance

COMPENSATION COMMITTEE

As to United States financial reporting audit

Mr. Peter Wirth (Chairperson)

KPMG LLP

Dr. John Diekman

A public accounting firm registered with the U.S. Public Company

Dr. Richard Gaynor

Accounting Oversight Board

NOMINATING AND CORPORATE
GOVERNANCE COMMITTEE

STOCK CODES
HKEX: 9688

Dr. John Diekman (Chairperson)

NASDAQ: ZLAB

Ms. Nisa Leung
Mr. Michel Vounatsos

COMPANY WEBSITE

Mr. Peter Wirth

http://www.zailaboratory.com/

RESEARCH AND DEVELOPMENT
COMMITTEE
Dr. Richard Gaynor (Chairperson)
Dr. Samantha Du
Mr. Leon O. Moulder, Jr.
Mr. Michel Vounatsos

3

FORWARD-LOOKING STATEMENTS

This report contains certain forward-looking statements, including statements relating to our strategy and plans; potential of and
expectations for our business, commercial products, and pipeline programs; the market for our commercial and pipeline products;
capital allocation and investment strategy; clinical development programs and related clinical trials; clinical trial data, data readouts,
and presentations; risks and uncertainties associated with drug development and commercialization; regulatory discussions,
submissions, filings, and approvals and the timing thereof; the potential benefits, safety, and efficacy of our products and product
candidates and those of our collaboration partners; the anticipated benefits and potential of investments, collaborations, and business
development activities; our profitability; and our future financial and operating results. All statements, other than statements of
historical fact, included in this report are forward-looking statements, and can be identified by words such as “aim,” “anticipate,”
“believe,” “contemplate,” “continue,” “could,” “estimate,” “expect,” “forecast,” “goal,” “intend,” “may,” “plan,” “possible,”
“potential,” “predict,” “project,” “seek,” “should,” “target,” “will,” “would,” or the negative of these terms or similar expressions.
Such statements constitute forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995.
Forward-looking statements are not guarantees or assurances of future performance. Forward-looking statements are based on
our expectations and assumptions as of the date of this report and are subject to inherent uncertainties, risks, and changes in
circumstances that may differ materially from those contemplated by the forward-looking statements. We may not actually achieve
the plans, carry out the intentions, or meet the expectations or projections disclosed in our forward-looking statements, and you
should not place undue reliance on these forward-looking statements. Actual results may differ materially from those indicated by
such forward-looking statements as a result of various important factors, including but not limited to the following:
•

Our ability to successfully commercialize and generate revenue from our approved products;

•

Our ability to obtain funding for our operations and business initiatives;

•

The results of our clinical and pre-clinical development of our product candidates;

•

The content and timing of decisions made by the relevant regulatory authorities regarding regulatory approvals of our product
candidates;

•

Any inability of third parties on whom we rely, such as our licensors, CMOs, and others that supply certain of our products
and product candidates; CROs that conduct or support some of our pre-clinical and clinical trials; and distributors that sell our
commercial products, to successfully carry out their contractual duties or meet expected deadlines;

•

Any issues that our Chinese manufacturing facilities may have with operating in conformity with established GMPs and
international best practices, and with passing FDA, NMPA, and EMA inspections;

•

Any inability to obtain or maintain sufficient patent protection for our products and product candidates;

•

Changes in U.S. and China trade policies and relations, as well as relations with other countries, and/or changes in laws,
regulations, and/or sanctions;

4

FORWARD-LOOKING STATEMENTS

•

Actions the Chinese government may take to intervene in or influence our operations;

•

Economic, political, and social conditions in mainland China as well as governmental policies;

•

Significant business disruptions caused by events or developments outside of our control, such as pandemics, international war
or conflict, natural disasters or extreme weather events, and other geopolitical events;

•

Uncertainties in the Chinese legal system, including with respect to the anti-corruption enforcement efforts in mainland China
and those addressing espionage, protection of and transfer restrictions on data, including personal information, data processing
and security, and cybersecurity, and other future laws and regulations or amendments to such laws and regulations;

•

Approval, filing, or procedural requirements imposed by the China Securities Regulatory Commission or other Chinese
regulatory authorities in connection with issuing securities to foreign investors under Chinese law;

•

Any violation or liability under the U.S. Foreign Corrupt Practices Act or Chinese anti-corruption, anti-bribery, and anti-fraud
laws;

•

Variations in currency exchange rates and restrictions on currency exchange;

•

Limitations on the ability of our Chinese subsidiaries to make payments to us;

•

Chinese requirements on the ability of residents in mainland China to establish offshore special purpose companies;

•

Chinese regulations regarding acquisitions of companies based in mainland China by foreign investors;

•

Expiration of, or changes to, financial incentives or discretionary policies granted by local governments in mainland China;

•

Restrictions or limitations on the ability of overseas regulators to conduct investigations or collect evidence within mainland
China;

•

Unfavorable tax consequences to us and our non-Chinese shareholders or ADS holders if we were to be classified as a Chinese
resident enterprise for Chinese income tax purposes;

•

Failure to comply with applicable Chinese, U.S., and Hong Kong regulations that could lead to government enforcement actions,
fines, other legal or administrative sanctions, and/or harm to our business or reputation;

•

Delays or obstacles for closing transactions, such as review by the CFIUS in our investments; and

•

Any inability to renew our current leases on desirable terms or otherwise locate desirable alternatives for our leased properties.

5

FORWARD-LOOKING STATEMENTS

These factors should not be construed as exhaustive and should be read with the other cautionary statements and information in our
2025 Annual Report, our Annual Report on Form 10-K for 2025, our Quarterly Reports on Form 10-Q, and our other filings with the
SEC. Forward-looking statements are based on our management’s beliefs and assumptions and information currently available to our
management. These statements, like all statements in this report, speak only as of their date. We anticipate that subsequent events
and developments will cause our expectations and assumptions to change, and we undertake no obligation to update or revise any
forward-looking statements, whether as a result of new information, future events, or otherwise, except as may be required by law.
These forward-looking statements should not be relied upon as representing our views as of any date subsequent to the date of this
report.

6

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

The following management discussion and analysis should be read in conjunction with our 2025 Annual Report and our unaudited
condensed consolidated financial statements and the accompanying notes thereto included in this report.

OVERVIEW
We are a patient-focused, innovative, commercial-stage, global biopharmaceutical company with a substantial presence in both
Greater China and the United States. We are focused on discovering, developing, and commercializing products that address medical
conditions with significant unmet needs in the areas of oncology, immunology, neuroscience, and infectious disease. We intend
to leverage our competencies and resources to positively impact human health. We currently have eight commercial programs —
ZEJULA, VYVGART/VYVGART Hytrulo, NUZYRA, OPTUNE, QINLOCK, XACDURO, AUGTYRO, and KarXT — with products that have
received marketing approval and that we have commercially launched in China. We also have multiple programs in late-stage product
development and a number of ongoing pivotal trials across our portfolio.
Since our inception, we have incurred net losses and negative cash flows from our operations. Substantially all of our losses have
resulted from funding our research and development programs and selling, general, and administrative costs associated with our
operations. Developing high quality product candidates requires significant investment in our research and development activities
over a prolonged period of time, and a core part of our strategy is to continue making sustained investments in this area. Our ability to
generate profits and positive cash flow from operations depends upon our ability to successfully market our commercial products and
to successfully expand the indications for these products and develop and commercialize our other product candidates. As discussed
further below, we expect to continue to incur substantial costs related to our research and development and commercialization
activities.
As we pursue our corporate strategic goals, we anticipate that our financial results will fluctuate from quarter to quarter and
year to year depending in part on the balance between the success of our commercial products and the level of our research and
development expenses. We cannot predict whether or when our product candidates will receive regulatory approval. Further, if we
receive such regulatory approval, we cannot predict whether or when we may be able to successfully commercialize such products or
whether or when such products may become profitable.

Recent Developments
Commercial Products
Net product revenue was $201.3 million for the six months ended June 30, 2026, a decrease of 6% compared to the prior year period,
primarily driven by decreased revenue for ZEJULA, due to a shift in hospital utilization patterns following volume-based procurement
for generic olaparib, and VYVGART, primarily due to a pricing adjustment related to NRDL renewal. These decreases were partially
offset by increased sales for XACDURO, driven by strong patient demand and expanding hospital adoption but partially constrained by
supply limitations, and increased sales for NUZYRA, supported by increased market coverage and penetration.

7

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

In June 2026, we launched KarXT in mainland China for the treatment of schizophrenia in adults. KarXT is the first schizophrenia
therapy with a novel mechanism of action approved in over 70 years, offering a new approach to treating schizophrenia through
selective activation of M1 and M4 muscarinic receptors. We are preparing to seek inclusion of KarXT in China’s NRDL in 2027.
Product Candidates
We continued to advance our product candidates through our research and development activities, including the following
developments with respect to our clinical trials and regulatory approvals:

Oncology
•

Zocilurtatug Pelitecan (Zoci, DLL3-Targeting ADC) (formerly ZL-1310): In April 2026, we presented compelling clinical data
at the AACR Annual Meeting 2026 demonstrating that zoci delivers rapid and robust intracranial responses in patients with
previously treated ES-SCLC and brain metastases as measured by blinded independent assessment using mRANO-BM criteria, as
well as promising data in patients with extrapulmonary NECs.



SCLC with Brain Metastases : Zoci showed a 53.7% confirmed intracranial objective response rate with 62.5% (10/16) at
the 1.6 mg/kg dose, including complete responses. Notably, responses were observed in patients without prior brain
radiotherapy (9/15, 60%), highlighting the net drug effect on the intracranial lesions. Zoci was well tolerated, with
Grade ≥3 TRAEs in 19.9% (27/136) of the overall population and in 16.4% (9/55) of patients who received 1.6 mg/kg.



Extrapulmonary NECs : Encouraging activity was observed with a 38.2% confirmed objective response rate across
extrapulmonary NECs of different primary origins. The safety profile in extrapulmonary NECs was consistent with that
previously observed in SCLC with Grade ≥3 TRAEs in 15.2% of patients in Phase 1b. We are actively engaging with health
authorities on a registrational plan for extrapulmonary NECs.

Combination Collaborations : In April 2026, we announced a global clinical trial collaboration with Amgen to evaluate zoci in
combination with Amgen’s IMDELLTRA® (tarlatamab-dlle), a DLL3/CD3 bispecific T-cell engager, for ES-SCLC and a clinical
collaboration with Boehringer Ingelheim to evaluate zoci in combination with obrixtamig, a DLL3/CD3 bispecific T-cell engager,
for SCLC and other NECs. In April 2026, Amgen initiated enrollment in the global Phase 1b study (DeLLphi-313) evaluating zoci in
combination with tarlatamab with or without anti-PD-L1 in patients with SCLC.

Regulatory Designations : In May 2026, we received Fast Track Designation from the FDA for zoci for the treatment of patients
with extrapulmonary NECs. This is the second FDA Fast Track Designation for zoci. In June 2026, we received ODD from the EMA
for zoci for the treatment of patients with pulmonary NECs, and in July 2026, we received ODD from the FDA for zoci for the
treatment of NECs.

8

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

•

TIVDAK (tisotumab vedotin): In June 2026, China’s NMPA approved the BLA for TIVDAK for the treatment of adult patients with
recurrent or metastatic cervical cancer with disease progression on or after chemotherapy. TIVDAK is the first ADC approved in
China for this indication. TIVDAK demonstrated a statistically significant overall survival benefit in the global Phase 3 innovaTV
301 clinical trial, including in the trial’s China subpopulation.

•

Tumor Treating Fields (TTFields): We participated in the Greater China portion of the Phase 3 pivotal PANOVA-3 trial evaluating
the efficacy of TTFields therapy administered concomitantly with gemcitabine and nab-paclitaxel as a 1L treatment for patients
with unresectable, locally advanced pancreatic cancer. In February 2026, the FDA approved TTFields, under the brand name
OPTUNE Pax, for this indication. In August 2025, the NMPA granted Innovative Medical Device Designation for TTFields therapy
for patients with pancreatic cancer based on the positive results from the Phase 3 PANOVA-3 trial. This designation offers
opportunities to expedite the regulatory review and approval process. The trial met its primary endpoint, demonstrating
a statistically significant improvement in median overall survival for patients treated with TTFields. We filed for regulatory
approval in mainland China in the fourth quarter of 2025 for this combination treatment in patients with unresectable, locally
advanced pancreatic cancer.

Immunology, Neuroscience, and Infectious Disease
•

ZL-1503 (IL-13/IL-31Rα): In April 2026, we announced new data from a preclinical study of ZL-1503, demonstrating that our
internally developed long-acting IL-13/IL-31Rα bispecific antibody may lead to sustained suppression of intense pruritus (itch)
and inflammation caused by atopic diseases. The findings reinforce the potential of ZL-1503 to be a first-in-class treatment
option for moderate-to-severe atopic dermatitis and other IL-13 and IL-31-driven diseases. A global Phase 1/1b study is ongoing,
and we expect to report the first-in-human data from the global Phase 1 portion in the second half of 2026.

•

Efgartigimod (FcRn): In February 2026, argenx announced topline results from the global registrational Phase 3 ADAPT-OCULUS
study of efgartigimod for the treatment of ocular MG. The study met its primary endpoint (p-value=0.012), demonstrating that
patients living with ocular MG and treated with VYVGART demonstrated statistically significant improvement from baseline
in MGII PRO ocular scores at Week 4 compared to placebo. In the overall population, mean change from baseline in patients
treated with VYVGART was a 4.04 point improvement in MGII PRO versus a mean change of 1.99 MGII PRO score in patients
treated with placebo. VYVGART was well tolerated and had a favorable safety profile in patients with oMG, consistent with prior
studies. We participated in the study in Greater China.
In May 2026, the FDA approved the supplemental BLA submitted by our partner argenx in January 2026 for VYVGART and
VYVGART Hytrulo, expanding the label to include all serotypes of adult patients living with gMG — anti-AChR-Ab positive,
anti‑MuSK-Ab positive, anti-LRP4-Ab positive, and triple seronegative. The approval is based on data from the Phase 3 ADAPT
SERON study. We participated in the ADAPT SERON study in Greater China.
In August 2026, argenx announced positive topline results from the ALKIVIA Phase 3 study evaluating VYVGART Hytrulo
(efgartigimod alfa and hyaluronidase-qvfc) in adults with autoimmune myositis. The study met primary endpoint of mean total
improvement score at Week 52 in the combined study population of IMNM and DM patients (p=0.0011). We participated in the
ALKIVIA study in Greater China.

9

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

•

Povetacicept (Pove, Anti-APRIL/BAFF):



IgAN : In March 2026, our partner Vertex announced positive data from a pre-specified Week 36 interim analysis of the
global Phase 3 RAINIER trial of pove in IgAN. The trial met its primary objective, with povetacicept-treated patients
achieving a 52.0% reduction from baseline in 24-hour UPCR, representing a statistically significant and clinically
meaningful 49.8% UPCR reduction versus placebo (p<0.0001). Pove was generally safe and well tolerated. We participated
in the global Phase 3 study in Greater China. In June 2026, our partner Vertex announced that the FDA accepted its BLA
submission for pove for accelerated approval in adults with IgAN, with a PDUFA target action date of November 30, 2026.
We participated in the global Phase 3 RAINIER study in Greater China.



pMN : Our partner Vertex has completed enrollment in the Phase 2 portion of the global pivotal Phase 2/3 OLYMPUS study
and has initiated the Phase 3 portion. We participated in the global study in Greater China.

•

Elegrobart (Anti-IGF-1R, SC): Viridian Therapeutics announced positive topline data from REVEAL-1, elegrobart’s pivotal
Phase 3 clinical trial for active TED, and REVEAL-2, elegrobart’s pivotal Phase 3 clinical trial for chronic TED, in March 2026 and
May 2026, respectively. Elegrobart was generally well tolerated across both studies. We have an exclusive license from Zenas
BioPharma to develop and commercialize elegrobart in Greater China and are currently conducting a Phase 3 bridging study in
the region.



REVEAL-1 in Active TED : The trial met its primary endpoint with a highly statistically significant treatment effect. Both
elegrobart Q4W and Q8W treatment arms showed rapid onset of treatment effect and achieved clinically meaningful 54%
and 63% proptosis responder rates, respectively, versus 18% placebo at week 24. The Q4W treatment arm additionally
provided meaningful diplopia benefit to patients with active TED.



REVEAL-2 in Chronic TED: The trial met its primary endpoint with a highly statistically significant treatment effect.
Both elegrobart Q4W and Q8W treatment arms achieved statistically significant and clinically meaningful 50% and 54%
proptosis responder rates, respectively, versus 15% placebo at week 24. The Q4W treatment arm additionally provided
meaningful diplopia benefit to patients with chronic TED.

Organizational Updates
During the second quarter, we continued to strengthen our business through key additions to our global leadership team. For
example, in April 2026, we appointed Yizhe Wang, Ph.D., as Operating Partner, to strengthen our commercial capabilities and
execution. Dr. Wang brings extensive experience in global oncology and immunology commercial operations, having led commercial
teams across China, the U.S., and the U.K. at GSK and Eli Lilly.
In May 2026, Josh Smiley, President and Chief Operating Officer, departed the Company.

10

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

Factors Affecting Our Results of Operations
Our Commercial Products
We generate product revenue through the sale of our commercial products in Greater China, net of any related sales returns and
rebates to distributors. Our cost of product revenue mainly consists of the costs of manufacturing ZEJULA and NUZYRA; costs of
purchasing VYVGART/VYVGART Hytrulo, OPTUNE, QINLOCK, XACDURO, AUGTYRO, and KarXT from our collaboration partners; any
royalty fees incurred as a result of sales of our commercial products under our license and collaboration agreements; and amortization
of capitalized post-approval milestone fees incurred under our license and collaboration agreements. We expect to continue to focus
on increasing patient access to our existing commercial products, such as through NRDL listing or increased supplemental insurance
coverage in the private-pay market, and to launch additional commercial products, if and when we obtain required regulatory
approvals.
Research and Development Expenses
We believe our ability to successfully develop product candidates will be the primary factor affecting our long-term competitiveness,
as well as our future growth and development. Developing high quality product candidates requires a significant investment of
resources over a prolonged period of time. We are committed to advancing and expanding our pipeline of potential best-in-class and
first-in-class products, such as through clinical and pre-clinical trials and business development activities. As a result, we expect to
continue making significant investments in research and development, including internal discovery activities.
Elements of research and development expenditures primarily include:
•

payroll and other related costs of personnel engaged in research and development activities;

•

fees for exclusive development rights of products granted to the Company;

•

costs related to pre-clinical testing of the Company’s technologies and clinical trials, such as payments to CROs and CMOs,
investigators, and clinical trial sites that conduct our clinical studies; and

•

costs to produce the product candidates, including raw materials and supplies, product testing, depreciation, and facility-related
expenses.

11

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

Selling, General, and Administrative Expenses
Our selling, general, and administrative expenses consist primarily of personnel compensation and related costs, including share‑based
compensation for commercial and administrative personnel. Other selling, general, and administrative expenses include product
distribution and promotion costs, and professional service fees for legal, intellectual property, auditing, and tax services as well as
other direct and allocated expenses for rent and maintenance of facilities, insurance, and other supplies used in selling, general,
and administrative activities. We expect these costs to continue to be significant to support sales of our commercial products and
preparation to launch and subsequent sales of additional product candidates if and when approved.
Our Ability to Commercialize Our Product Candidates
We have multiple product candidates in late-stage clinical development and various others in clinical and pre-clinical development in
Greater China and globally. Our ability to generate revenue from our product candidates is dependent on our receipt of regulatory
approvals for and successful commercialization of such product candidates, which may not occur. Certain of our product candidates
may require additional pre-clinical and/or clinical development, regulatory approvals in multiple jurisdictions, manufacturing supply,
and significant marketing efforts before we generate any revenue from product sales.
License and Collaboration Arrangements
Our results of operations have been, and will continue to be, affected by our license and collaboration agreements. In accordance
with these agreements, we may be required to make upfront payments and milestone payments upon the achievement of certain
development, regulatory, and sales-based milestones for the relevant products as well as certain royalties at tiered percentage rates
based on annual net sales of the licensed products in the licensed territories. As of June 30, 2026, we may in the future be required
to pay development and regulatory milestone payments of up to an additional aggregate amount of $197.0 million for our current
clinical programs and $863.0 million for other programs. Such development and regulatory milestone payments are contingent on the
progress of our product candidates prior to commercialization, and we see these payments as favorable because they indicate that
product candidates are advancing. As of June 30, 2026, we also in the future may be required to pay sales-based milestone payments
of up to an additional aggregate amount of $3,078.0 million as well as certain royalties at tiered percentage rates on annual net sales.
Such sales-based milestone and royalty payments are contingent on the performance of our commercial products, and we see these
payments as favorable because they signify that a product is achieving higher sales levels.

12

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

FUTURE AND OUTLOOK
Our mission is to be a leading global biopharmaceutical company focused on discovering, developing, and commercializing innovative
therapies that improve the lives of patients.
To execute on that mission, we have developed a corporate strategy with the following three pillars to help us drive innovation in
China and beyond:
•

Accelerate Medicines to Patients: We seek to advance our global and regional pipelines by continuing to invest in research and
development activities;

•

Expand and Strengthen Our Pipeline: We seek to continue to expand and strengthen our differentiated global and regional
pipelines through our internal discovery efforts and synergistic collaborations and corporate development activities; and

•

Continue Our Commercial Excellence and Execution: We seek to continue delivering strong financial performance, including
by increasing access to our existing commercial products and driving further increases in our efficiency and productivity as
we prepare to launch additional products or new indications for existing products, as we advance along our path to achieve
profitability.

We also seek to build and maintain the trust of our stakeholders, including through our Trust for Life strategy, which includes three
commitments: improve human health, create better outcomes, and act right now with ethical business practices and strong corporate
governance. As part of our corporate strategy, and the actions taken in support of our corporate goals, we will continue to develop
and integrate our Trust for Life strategy into our business and operations.

13

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

FINANCIAL REVIEW
Results of Operations
In this section, we discuss our results of operations for the six months ended June 30, 2026 compared to the same period in 2025.
The following table presents our results of operations ($ in thousands):
Six Months Ended June 30,

Change

2026

2025

$

%

Product revenue, net

201,307

214,735

(13,428)

(6)%

Collaboration revenue

4,615

1,729

2,886

167 %

205,922

216,464

(10,542)

(5)%

(86,477)

(81,455)

(5,022)

6%

(20)

(412)

392

(95)%

Research and development

(127,357)

(111,343)

(16,014)

14 %

Selling, general, and administrative

(137,942)

(134,460)

(3,482)

3%

Loss from operations

(145,874)

(111,206)

(34,668)

31 %

Interest income

12,326

17,449

(5,123)

(29)%

Interest expenses

(3,224)

(2,449)

(775)

32 %

Foreign currency gains

29,902

3,488

26,414

757 %

Other income, net

5,447

3,553

1,894

53 %

Loss before income tax

(101,423)

(89,165)

(12,258)

14 %

(418)

—

(418)

—%

(101,841)

(89,165)

(12,676)

14 %

Revenues

Total revenues
Expenses
Cost of product revenue
Cost of collaboration revenue

Income tax benefit (expense)
Net loss

14

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

Revenues
Product Revenue, Net
The following table presents net revenue by commercial program ($ in thousands):
Six Months Ended June 30,

Change

2026

2025

$

%

ZEJULA

62,046

90,571

(28,525)

(31)%

VYVGART/VYVGART Hytrulo

41,417

44,602

(3,185)

(7)%

NUZYRA

33,359

29,410

3,949

13 %

OPTUNE

24,272

23,718

554

2%

QINLOCK

18,575

17,045

1,530

9%

XACDURO

16,529

5,739

10,790

188 %

AUGTYRO

4,005

3,025

980

32 %

KarXT

552

—

552

NM

Other (i)

552

625

(73)

(12)%

201,307

214,735

(13,428)

(6)%

Total product revenue, net

NM — Not Meaningful

(i)

Other includes product candidates sold in patient programs prior to commercialization.

Our product revenue is primarily derived from the sales of our commercial products in mainland China, net of sales returns and
rebates to distributors with respect to the sales of these products.
Our net product revenue decreased by $13.4 million in the six months ended June 30, 2026, primarily driven by decreased revenue
for ZEJULA, due to a shift in hospital utilization patterns following volume-based procurement for generic olaparib, and VYVGART,
primarily due to a pricing adjustment related to NRDL renewal. These decreases were partially offset by increased sales for XACDURO,
driven by strong patient demand and expanding hospital adoption but partially constrained by supply limitations, and increased sales
for NUZYRA, supported by increased market coverage and penetration.

15

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

Cost of Product Revenue
Cost of product revenue increased by $5.0 million in the six months ended June 30, 2026, primarily due to a shift in product mix and
the inventory write-down in the second quarter in 2026.
Collaboration Revenue and Cost of Collaboration Revenue
In the six months ended June 30, 2026, collaboration revenue increased by $2.9 million mainly related to a regional license and
collaboration arrangement. Cost of collaboration revenue was insignificant in the six months ended June 30, 2026.
Research and Development Expenses
The following table presents the components of our research and development expenses ($ in thousands):
Six Months Ended June 30,

Change

2026

2025

$

%

Personnel compensation and related costs

41,183

46,527

(5,344)

(11)%

Licensing fees

37,000

19,997

17,003

85 %

CROs/CMOs/Investigators expenses

37,800

29,765

8,035

27 %

Other costs

11,374

15,054

(3,680)

(24)%

Total

127,357

111,343

16,014

14 %

Research and development expenses increased by $16.0 million in the six months ended June 30, 2026, primarily due to:
•

an increase of $17.0 million in licensing fees in connection with increased upfront and milestone fees for our license and
collaboration agreements;

•

an increase of $4.4 million in CROs/CMOs/Investigators expenses and other clinical and pre-clinical costs; partially offset by

•

a decrease of $5.3 million in personnel compensation and related costs, primarily driven by our resource prioritization and
efficiency efforts.

16

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

The following table presents our research and development expenses by program ($ in thousands):
Six Months Ended June 30,

Change

2026

2025

$

%

Clinical programs

45,881

45,059

822

2%

Pre-Clinical programs

31,325

8,383

22,942

274 %

Unallocated research and development expenses

50,151

57,901

(7,750)

(13)%

Total

127,357

111,343

16,014

14 %

In the six months ended June 30, 2026, research and development expenses attributable to pre-clinical programs increased by
$22.9 million, primarily driven by an increase in licensing fees for our license and collaboration agreements.
Although we manage our external research and development expenses by program, we do not allocate our internal research and
development expenses by program because our employees and internal resources may be engaged in projects for multiple programs
at any given time.
Selling, General, and Administrative Expenses
The following table presents our selling, general, and administrative expenses by category ($ in thousands):
Six Months Ended June 30,

Change

2026

2025

$

%

Personnel compensation and related costs

85,767

83,322

2,445

3%

Other costs

52,175

51,138

1,037

2%

Total

137,942

134,460

3,482

3%

Selling, general, and administrative expenses remained relatively flat in the six months ended June 30, 2026, compared to the prior
year period, reflecting continued efforts to streamline the organization, optimize resource allocation, and enhance operating efficiency
as the company advances its next phase of growth.

17

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

Interest Income
Interest income decreased by $5.1 million in the six months ended June 30, 2026, primarily due to decreased interest rates.
Interest Expense
Interest expense increased by $0.8 million in the six months ended June 30, 2026, primarily due to higher levels of short-term debt.
Foreign Currency Gains
Foreign currency gains increased by $26.4 million in the six months ended June 30, 2026, primarily due to appreciation of the RMB
against the U.S. dollar.
Other Income, Net
Other income, net increased by $1.9 million in the six months ended June 30, 2026, primarily due to higher government grants.
Income Tax Expense
Income tax expense was $0.4 million in the six months ended June 30, 2026 attributable to taxable income in certain Chinese entities.
Income tax expense was nil in the six months ended June 30, 2025 as the Company’s subsidiaries were in cumulative loss positions.
Net Loss
Net loss was $101.8 million in the six months ended June 30, 2026, or a loss per ordinary share attributable to shareholders of $0.09
(or loss per ADS of $0.92), compared to a net loss of $89.2 million in the six months ended June 30, 2025, or a loss per ordinary share
of $0.08 (or loss per ADS of $0.82).

18

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

Discussion of Certain Key Balance Sheet Items
This section includes discussion of certain key balance sheet items as of June 30, 2026 compared to December 31, 2025.
Cash, Cash Equivalents, and Restricted Cash
As of June 30, 2026, the Company’s cash, cash equivalents, and restricted cash amounted to $708.6 million and primarily comprised of
(i) $683.3 million denominated in U.S. dollars; (ii) $21.0 million denominated in RMB; and (iii) $4.3 million in aggregate denominated in
HK dollars, Australian dollars, and Taiwan dollars.
Accounts Receivable
Accounts receivable decreased by $36.5 million to $69.6 million as of June 30, 2026, primarily due to decreased product revenue.
Inventories, Net
Inventories, net increased by $16.1 million to $90.9 million as of June 30, 2026, primarily due to increased inventory levels to support
anticipated sales growth.
Property and Equipment, Net
Property and equipment, net decreased by $1.0 million to $46.4 million as of June 30, 2026, primarily due to the depreciation.
Intangible Assets, Net
Intangible assets, net increased by $9.6 million to $85.8 million as of June 30, 2026, primarily driven by regulatory milestone fees for
TIVDAK.
Accounts Payable
Accounts payable decreased by $4.9 million to $136.7 million as of June 30, 2026, based on the timing of accruals and payments.

19

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

Short-Term Debt
Short-term debt increased by $33.6 million to $238.1 million as of June 30, 2026, primarily due to net new borrowings made in the
first half of 2026.
Other Current Liabilities
Other current liabilities decreased by $14.9 million to $48.8 million as of June 30, 2026, primarily due to payments of employee
bonuses and rebates for VYVGART related to its NRDL renewal.

Liquidity and Capital Resources
The following table represents our cash and cash equivalents, short-term investments, and restricted cash ($ in thousands):
June 30,
2026

December 31,
2025

Cash and cash equivalents

607,522

679,573

Restricted cash, current

100,000

100,000

Short-term investments

10,000

10,000

Restricted cash, non-current

1,118

1,116

718,640

790,689

Total

To date, we have financed our activities primarily through private placements and public offerings, including our September 2017
initial public offering and various follow-on offerings on Nasdaq and our September 2020 secondary listing and initial public offering
on the Hong Kong Stock Exchange. We have raised approximately $164.6 million in private equity financing and approximately
$2,677.8 million in net proceeds from public offerings after deducting underwriting commissions and the offering expenses payable
by us. Our operations have consumed substantial amounts of cash since inception. The net cash used in our operating activities was
$75.3 million and $92.7 million in the six months ended June 30, 2026 and 2025, respectively. For information on our research and
development activities and related expenditures, see the Research and Development Expenses, Selling, General, and Administrative

Expenses, License and Collaboration Arrangements, and Results of Operations sections above. In addition, as of June 30, 2026, we had
commitments of $1.8 million related to commercial manufacturing development activities and capital expenditures.
We have also identified opportunities to access capital through debt arrangements on favorable commercial terms. As of June 30,
2026, we had such debt arrangements with Chinese financial institutions that allow certain of our subsidiaries to borrow up to
approximately $320.0 million (or RMB2,271.7 million) to support our working capital needs in mainland China. As of June 30, 2026,
we had short-term debt outstanding of $238.1 million (or RMB1,479.5 million) pursuant to these debt arrangements. These debt
arrangements provide us with additional capital capacity that will give us enhanced flexibility to execute our corporate strategic goals.
For more information, see Note 10.

20

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

As of June 30, 2026, we had cash and cash equivalents, current restricted cash, and short-term investments of $717.5 million, which
we expect will enable us to meet our cash requirements including the funding of operating expenses, capital expenditures, and debt
obligations for at least the next 12 months.
Although we believe that we have sufficient capital to fund our operations for at least the next twelve months, we may, from time to
time, utilize debt arrangements on favorable commercial terms, subject to lenders’ assessment of our financial position including our
cash balances, or consider additional funding sources to bring to fruition our strategic objectives. There can be no assurances that such
funding will be made available to us on acceptable terms or at all.
The following table presents information regarding our cash flows ($ in thousands):
Six Months Ended June 30,

Change

2026

2025

$

Net cash used in operating activities

(75,318)

(92,723)

17,405

Net cash (used in) provided by investing activities

(23,705)

323,211

(346,916)

Net cash provided by financing activities

24,278

51,990

(27,712)

2,696

125

2,571

(72,049)

282,603

(354,652)

Effect of foreign exchange rate changes on cash, cash equivalents and
restricted cash
Net (decrease) increase in cash, cash equivalents and restricted cash

Net Cash Used in Operating Activities
Net cash used in operating activities decreased by $17.4 million in the six months ended June 30, 2026, primarily due to an increase
of $61.4 million in net changes in operating assets and liabilities, partially offset by a decrease of $31.3 million in other adjustments to
reconcile net loss to net cash used in operating activities and an increase of $12.7 million in net loss.
Net Cash (Used in) Provided by Investing Activities
Net cash used in investing activities was $23.7 million in the six months ended June 30, 2026, compared to net cash provided by
investing activities of $323.2 million in the six months ended June 30, 2025, primarily due to a decrease of $330.0 million in proceeds
from the maturity of short-term investments, an increase of $17.6 million from acquisitions of intangible assets, and a decrease of
$1.2 million in proceeds from the sale of an equity investment, partially offset by a decrease of $1.9 million in purchases of property
and equipment.

21

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

Net Cash Provided by Financing Activities
Net cash provided by financing activities decreased by $27.7 million in the six months ended June 30, 2026, primarily due to an
increase of $47.1 million in repayment of short-term bank borrowings, a decrease of $9.7 million in proceeds from exercises of stock
options, and an increase of $4.4 million in employee taxes paid related to net share settlement of equity awards, partially offset by an
increase of $32.6 million in short-term debt proceeds.
Effect of Exchange Rates on Cash
We have substantial operations in mainland China, which generate a significant amount of RMB-denominated cash from product sales
and require a significant amount of RMB-denominated cash to pay our obligations. Since the reporting currency of the Company is the
U.S. dollar, periods of volatility in exchange rates may have a significant impact on our consolidated cash balances.
Operating Capital Requirements
We may require or seek to obtain additional funding in connection with our operations through public or private equity offerings, debt
financing, collaborations or licensing arrangements, or other sources. If we are unable to raise capital when needed or on acceptable
terms, we could incur losses or be forced to delay, reduce, or terminate certain programs or activities.
Although we believe our cash and cash equivalents, and short-term investments as of June 30, 2026 will enable us to fund our
operating expenses and capital expenditure requirements for at least the next twelve months, we could use our capital resources
sooner than we currently expect. Our future capital requirements will depend on many factors, including:
•

revenues from our approved commercial products and related product costs;

•

the cost and timing of future commercialization activities for our products and any other product candidates for which we
receive regulatory approval;

•

the cost, timing, and outcome of seeking, obtaining, and maintaining regulatory approval for our products and product
candidates;

•

the scope, progress, timing, results, and costs of researching and developing our product candidates, including additional
indications for our existing commercial products and conducting pre-clinical and clinical trials;

•

our ability to establish and maintain strategic partnerships, including collaboration, licensing, or other arrangements, and the
economic and other terms, timing, and success of such arrangements, such as with respect to any upfront fees, development
and regulatory milestones that may be payable prior to commercialization or before we have generated revenue from the
related product, and sales-based milestones or royalty payments that may be payable after commercial launch;

22

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

•

the cost, timing, and outcome of preparing, filing, and prosecuting patent applications, maintaining and enforcing our
intellectual property rights, and defending any intellectual property related claims;

•

cash requirements of any future acquisitions;

•

resources and costs required to promote compliance with applicable laws and regulations by us and our third-party partners;

•

costs of our personnel; and

•

the costs of operating as a public company in both the United States and Hong Kong.

Contractual Obligations and Commitments
As of June 30, 2026, our commitments were $1.8 million and related to commercial manufacturing development activities and
capital expenditures that are contracted but not yet reflected in the unaudited condensed consolidated financial statements. These
commitments were expected to be incurred within one year from June 30, 2026.

Disclosures About Market Risk
We are exposed to market risk including foreign exchange risk, credit risk, and interest rate risk.
Foreign Exchange Risk
Renminbi, or RMB, is not a freely convertible currency. The State Administration of Foreign Exchange, under the authority of the
People’s Bank of China, controls the conversion of RMB into foreign currencies. The value of RMB is subject to changes in central
government policies and to international economic and political developments affecting supply and demand in the China Foreign
Exchange Trading System market. The cash and cash equivalents of the Company included aggregated amounts of $21.0 million and
$25.4 million, which were denominated in RMB, representing 3% and 4% of the cash and cash equivalents as of June 30, 2026 and
December 31, 2025, respectively.
While our financial statements are presented in U.S. dollars, our business mainly operates in mainland China with a significant portion
of our transactions settled in RMB, and as such, we do not believe that we currently have significant direct foreign exchange risk
and have not used derivative financial instruments to hedge our exposure to such risk. Although, in general, our exposure to foreign
exchange risk should be limited, the value of your investment in our ADSs and ordinary shares will be affected by the exchange rate
between the U.S. dollar and the RMB and between the HK dollar and the RMB, respectively, because the value of our business is
effectively denominated in RMB, while ADSs and ordinary shares are traded in U.S. dollars and HK dollars, respectively.
The value of the RMB against the U.S. dollar and other currencies may fluctuate and is affected by, among other things, changes in
Greater China’s political and economic conditions. The conversion of RMB into foreign currencies, including U.S. dollars, has been
based on rates set by the People’s Bank of China.

23

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

The value of our ADSs and our ordinary shares will be affected by the foreign exchange rates between U.S. dollars, HK dollars, and
the RMB. For example, to the extent that we need to convert U.S. dollars or HK dollars into RMB for our operations or if any of our
arrangements with other parties are denominated in U.S. dollars or HK dollars and need to be converted into RMB, appreciation of
the RMB against the U.S. dollar or the HK dollar would have an adverse effect on the RMB amount we receive from the conversion.
Conversely, if we decide to convert RMB into U.S. dollars or HK dollars for the purpose of making payments for dividends on ordinary
shares or ADSs or for other business purposes, appreciation of the U.S. dollar or the HK dollar against the RMB would have a negative
effect on the conversion amounts available to us.
Since 1983, the HKMA has pegged the HK dollar to the U.S. dollar at the rate of approximately HK$7.80 to US$1.00. However, there
is no assurance that the HK dollar will continue to be pegged to the U.S. dollar or that the HK dollar conversion rate will remain at
HK$7.80 to US$1.00. If the HK dollar conversion rate against the U.S. dollar changes and the value of the HK dollar depreciates against
the U.S. dollar, our assets denominated in HK dollars will be adversely affected. Additionally, if the HKMA were to repeg the HK dollar
to, for example, the RMB rather than the U.S. dollar, or otherwise restrict the conversion of HK dollars into other currencies, then our
assets denominated in HK dollars will be adversely affected.
Credit Risk
Financial instruments that are potentially subject to significant concentration of credit risk consist of cash and cash equivalents,
restricted cash, short-term investments, accounts receivable, and notes receivable.
The carrying amounts of cash and cash equivalents, short-term investments, and restricted cash represent the maximum amount
of losses due to credit risk. As of June 30, 2026 and December 31, 2025, we had cash and cash equivalents of $607.5 million and
$679.6 million, respectively, restricted cash of $101.1 million, and short-term investments of $10.0 million. As of June 30, 2026 and
December 31, 2025, all of our cash and cash equivalents, restricted cash, and short-term investments were held by major financial
institutions located in mainland China and international financial institutions outside of mainland China which we believe are of high
credit quality and for which we monitor continued credit worthiness.
Accounts receivable are typically unsecured and are derived from product revenue. We manage credit risk related to our
accounts receivable through ongoing monitoring of outstanding balances and limiting the amount of credit extended based upon
payment history and credit worthiness. Historically, we have collected receivables from customers within the credit terms with no
significant credit losses incurred. As of June 30, 2026, our largest customer accounted for approximately 18% of our total accounts
receivable collectively.
Certain accounts receivable balances are settled in the form of notes receivable. As of June 30, 2026, such notes receivable included
bank acceptance promissory notes that are non-interest bearing and due within six months. These notes receivable were used to
collect the receivables based on an administrative convenience, given these notes are readily convertible to known amounts of cash.
In accordance with the sales agreements, whether to use cash or bank acceptance promissory notes to settle the receivables is at our
discretion, and this selection does not impact the agreed contractual purchase prices.

24

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

Interest Rate Risk
We are exposed to risks related to changes in interest rates on our cash and cash equivalents, restricted cash, and short-term
investments. As of June 30, 2026 and December 31, 2025, we had cash and cash equivalents of $607.5 million and $679.6 million,
respectively, restricted cash of $101.1 million, and short-term investments of $10.0 million. Our investment portfolio, which relates to
cash equivalents and short-term investments, primarily consists of time deposits. The primary objectives of our investment activities
are to preserve principal, provide liquidity, and maximize income without significantly increasing risk. Given the short‑term nature
of our deposits and investments, we believe that a sudden change in market interest rates would not be expected to have a material
impact on our financial condition and/or results of operation. For example, a hypothetical 10% relative change in interest rates during
any of the periods presented would not have a material impact on future interest income.
We are also exposed to risks related to changes in interest rates on our short-term debt, which is currently subject to a mix of fixed
and floating interest rates. As of June 30, 2026 and December 31, 2025, we had short-term debt of $238.1 million and $204.5 million,
respectively. A 100-basis point increase in interest rates would not materially increase our interest expense. Our interest rate
exposure from short-term debt is also offset by our exposure in cash and cash equivalents, restricted cash, and short-term
investments, as discussed above. For more information on our short-term debt, see Note 10 .

Gearing Ratio
The gearing ratio of the Company, which was calculated by dividing total interest-bearing loans by total shareholders’ equity as of the
end of the period, was 39% and 29% as of June 30, 2026 and December 31, 2025, respectively.

Significant Investments Held
We did not hold any significant investments as of June 30, 2026 and December 31, 2025.

Future Plans for Material Investments and Capital Assets
We did not have any future plans for material investments or capital assets as of June 30, 2026.

Material Acquisitions and Disposals of Subsidiaries, Associates and Joint Ventures
During the first half of 2026, we did not have any material acquisitions or disposals of subsidiaries, associates, or joint ventures.

25

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

Employee and Remuneration Policy
As of June 30, 2026, we had a global team of 1,871 full-time employees, which increased from 1,797 full-time employees as of
December 31, 2025.
The remuneration policy for our employees is periodically reviewed by the Compensation Committee. Employee remuneration
packages are determined in consideration of a variety of factors, including our pay-for-performance compensation model and
market data for companies in similar industries and with similar complexity and size. In addition to cash compensation and benefits,
we may issue share options, share appreciation rights, restricted shares, unrestricted shares, share units including restricted share
units, performance awards, and other types of awards to our employees in accordance with our equity incentive plans. For more
details about share-based compensation, please refer to the section headed “Equity Incentive Plans” and Note 13 to the unaudited
condensed consolidated financial statements contained in this report.
The total remuneration cost incurred by the Company was $127.0 million and $131.4 million for the first half of 2026 and 2025,
respectively.

Charges on Group Assets
As of June 30, 2026 and December 31, 2025, we had a charge over deposit of $100.0 million in restricted cash with BOC HK to secure
the standby letters of credit.

Contingent Liabilities
As of June 30, 2026 and December 31, 2025, we did not have any material contingent liabilities. See Note 14 to the unaudited
condensed consolidated financial statements for contractual obligations under licenses and collaborative agreements.

Interim Dividend
The Board did not recommend any interim dividend for the first half of 2026 and 2025.

Recent Accounting Pronouncements
See Note 2 to the unaudited condensed consolidated financial statements included in this report for recent accounting
pronouncements.

26

OTHER INFORMATION

DIRECTORS’ AND CHIEF EXECUTIVE’S INTERESTS AND SHORT POSITIONS IN
SHARES AND UNDERLYING SHARES AND DEBENTURES OF THE COMPANY OR ANY
OF ITS ASSOCIATED CORPORATIONS
As of June 30, 2026, so far as was known to the Directors and chief executive of the Company, the interests and short positions of
the Directors and chief executive of the Company in the shares, underlying shares, and debentures of the Company or its associated
corporations within the meaning of Part XV of the SFO, which were required to be (a) notified to the Company and the Hong Kong
Stock Exchange pursuant to Divisions 7 and 8 of Part XV of the SFO (including interests and short positions which they had taken or
were deemed to have under such provisions of the SFO); (b) recorded in the register required to be kept by the Company pursuant to
Section 352 of the SFO; or (c) otherwise notified to the Company and the Hong Kong Stock Exchange pursuant to the Model Code were
as follows:

Name of Director

Nature of interest

Number of Shares

Approximate
percentage of
holding(1)

Samantha (Ying) Du

Beneficial owner
Beneficiary of a trust (other than a discretionary
interest)
Founder of a discretionary trust who can influence
how the trustee exercises his discretion
Other

39,915,521(2)
4,258,579

3.51%
0.37%

2,015,580(3)

0.18%

3,061,410(4)

0.27%

Beneficial owner
Beneficial owner
Beneficial owner
Beneficial owner
Beneficial owner
Beneficial owner
Beneficial owner
Beneficial owner

1,221,400
790,010
962,970
504,370
569,040
949,730
727,870
4,161,210

0.11%
0.07%
0.08%
0.04%
0.05%
0.08%
0.06%
0.37%

John David Diekman
Richard Brian Gaynor
Nisa Bernice Wing-Yu Leung
William David Lis
Scott William Morrison
Leon Oliver Moulder, Jr.
Michel Pericles Vounatsos
Peter Karl Wirth
Notes:
(1)

These calculations are based on the total number of 1,137,828,030 Shares in issue as of June 30, 2026.

(2)

These Shares include, among others, Dr. Du’s entitlements to receive up to (i) 27,854,710 Shares pursuant to share options granted to her and not yet exercised or
expired, subject to any applicable conditions thereof; and (ii) 2,064,270 Shares pursuant to non-option awards granted to her and not yet vested, subject to satisfaction
of applicable service-based or performance-based conditions thereof.

(3)

These Shares are held by Ying Du Revocable Trust for the benefit of Dr. Du, of which Dr. Du is the trustee and is the founder having power to influence the exercise of
the trustee’s discretion.

(4)

These Shares are held by certain other shareholders, including members of the Company’s management and their Affiliates, who have granted to Dr. Du the right to
vote their Shares and for which Dr. Du may be deemed to have an “interest” based on her right to vote such Shares, however Dr. Du has no pecuniary interest therein.

(5)

All interests stated above are long positions.

27

OTHER INFORMATION

SUBSTANTIAL SHAREHOLDERS’ INTERESTS AND SHORT POSITIONS IN SHARES
AND UNDERLYING SHARES
As of June 30, 2026, so far as was known to the Directors and based on the information filed with the DION System, the following
persons (other than the Directors and chief executive of the Company) had interests and/or short positions in the Shares or underlying
Shares which would be required to be disclosed to the Company pursuant to Divisions 2 and 3 of Part XV of the SFO or recorded in the
register required to be kept by the Company pursuant to Section 336 of the SFO:

Name of Substantial
Shareholders
JPMorgan Chase & Co.

BAILLIE GIFFORD & CO

(i)

(ii)

The Goldman Sachs Group,
Inc.(iii)

Citigroup Inc.(iv)

Roderick Wong

Capacity/Nature of Interest

Number of
Shares Held

L/S/P(1)

Approximate
Percentage of
Shareholding in
the Company(2)

Beneficial owner

65,617,174

(L)

5.77%

Beneficial owner

71,061,591

(S)

6.25%

Investment manager

2,580

(L)

0.00%

Investment manager

4,200

(S)

0.00%

Person having a security
interest in shares

16,047,389

(L)

1.41%

Approved lending agent

15,361,591

Investment manager

(P)

1.35%

405,906

(3)

(L)

0.36%

Interest of corporation
controlled by you

5,510,261

(3)

(L)

4.84%

Interest of corporation
controlled by you

69,468,596

(L)

6.11%

Interest of corporation
controlled by you

39,573,311

(S)

3.48%

Person having a security
interest in shares

500(3)

(L)

0.00%

Interest of corporation
controlled by you

31,314(3)

(L)

0.03%

Interest of corporation
controlled by you

4,202(3)

(S)

0.00%

Approved lending agent

5,200,946(3)

(P)

4.57%

Interest of corporation
controlled by you

67,340,320

(L)

5.92%

Interest of corporation
controlled by you

59,461,807

(L)

5.23%

Interest of corporation
controlled by you

29,237,144

(S)

2.57%

Interest of your spouse

57,407,620

(L)

5.05%

RTW Fund Group GP, LLC
RTW Investments, LP(v)
Morgan Stanley(vi)

Anna Inge Leonore Haas
Kolchinsky

28

OTHER INFORMATION

Name of Substantial
Shareholders

Capacity/Nature of Interest

Number of
Shares Held

L/S/P(1)

Approximate
Percentage of
Shareholding in
the Company(2)

Peter Kolchinsky

Beneficiary of a trust (other than
a discretionary interest)

57,407,620

(L)

5.05%

RA Capital Healthcare Fund
GP, LLC

Interest of corporation
controlled by you

57,407,620

(L)

5.05%

Interest of corporation
controlled by you

57,307,881

(L)

5.04%

RA Capital Healthcare Fund,
L.P.
RA Capital Management,
L.P.(vii)
FMR LLC(viii)

Notes:
(1)

Long position (L)/Short position (S)/Lending pool (P)

(2)

These calculations are based on the total number of 1,137,828,030 Shares in issue as of June 30, 2026.

(3)

As the number of Shares held is based on the Corporate Substantial Shareholder Notice filed to the Hong Kong Stock Exchange before the Share Subdivision, for the
purpose of calculating the shareholding percentage in this section, the relevant number of Shares has been adjusted to ten times of the original number of ordinary
shares held to reflect the impact of the Share Subdivision.

(4)

The information above was compiled based on the filings with the DION System. In addition:

(i)

According to the Form 13F filed by JPMorgan Chase & Co with the SEC on August 12, 2026 (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/19617/000001961726000325/
xslForm13F_X02/Information_Table_06.30.2026.xml), as of June 30, 2026, it (and other managers noted in the filing) held 6,917 ADSs of the Company. No
corresponding record is found on the DION System.

(ii)

According to the Form 13F filed by Baillie Gifford & Co with the SEC on August 8, 2022 (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1088875/000108887522000108/
xslForm13F_X01/edgbgcojun22.xml), as of June 30, 2022, it (and other managers noted in the filing) held 737,152 ADSs of the Company. According to the Form 13F filed
by Baillie Gifford & Co with the SEC on August 6, 2026 (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1088875/000108887526000057/xslForm13F_X02/edgbgcojun26.xml),
as of June 30, 2026, it (and other managers noted in the filing) did not appear to hold any ADSs of the Company. No corresponding record is found on the DION System.

(iii)

According to the Form 13F filed by Goldman Sachs Group, Inc with the SEC on August 14, 2026 (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/886982/
000088698226000519/xslForm13F_X02/InfoTable_2026-08-13_Final_1.xml), as of June 30, 2026, it (and other managers noted in the filing) held 2,315,480 ADSs of the
Company. No corresponding record is found on the DION System.

(iv)

According to the Form 13F filed by Citigroup Inc. with the SEC on August 3, 2026 (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/831001/000083100126000040/
xslForm13F_X02/CITIGROUP_13F_HR_INFOTABLE.xml), as of June 30, 2026, it (and other managers noted in the filing) held 300,775 ADSs of the Company. No
corresponding record is found on the DION System.

29

OTHER INFORMATION

(v)

According to the Form 13F filed by RTW Investments, LP with the SEC on August 14, 2026 (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1493215/000149321526000164/xslForm13F_
X02/infotable.xml), as of June 30, 2026, it (and other managers noted in the filing) held 6,574,032 ADSs of the Company. No corresponding record is found on the DION System.

(vi)

According to the Form 13F filed by Morgan Stanley with the SEC on August 13, 2026 (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/895421/000089542126000243/
xslForm13F_X02/US_13F-408-20260630.xml), as of June 30, 2026, it (and other managers noted in the filing) held 65,401 ADSs of the Company. No corresponding
record is found on the DION System.

(vii)

According to the Form 13F filed by RA Capital Management, L.P. with the SEC on August 14, 2026 (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1346824/
000110465926097251/xslForm13F_X02/infotable.xml), as of June 30, 2026, it (and other managers noted in the filing) held 5,743,533 ADSs of the Company. No
corresponding record is found on the DION System.

(viii)

According to the Form 13F filed by FMR LLC with the SEC on August 13, 2026 (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/315066/000031506626002260/xslForm13F_
X02/20260814_FMRLLC.xml), as of June 30, 2026, it (and other managers noted in the filing) held 2,815,214 ADSs of the Company. No corresponding record is found on
the DION System.

Save as disclosed above and to the best knowledge of the Directors, as of June 30, 2026, the Directors are not aware of any other
person (other than the Directors or the chief executive of the Company whose interests are set out in the section headed “Directors’
and Chief Executive’s Interests and Short Positions in Shares and Underlying Shares and Debentures of the Company or Any of Its
Associated Corporations ” above) who had an interest or short position in the Shares or underlying Shares as recorded in the register
required to be kept by the Company pursuant to Section 336 of the SFO.

EQUITY INCENTIVE PLANS
The Company has 4 equity incentive plans, namely the 2015 Plan, the 2017 Plan, the 2022 Plan, and the 2024 Plan.
The 2022 Plan was adopted by the shareholders of the Company and took effect on the Primary Conversion Effective Date, and the
Board determined that no new grants would be made under the 2015 Plan and the 2017 Plan from the Primary Conversion Effective
Date. The 2024 Plan was adopted by the shareholders of the Company and took effect on June 18, 2024, and the Board determined
that no new grants would be made under the 2022 Plan from June 18, 2024.
As such, as at both January 1, 2026 and June 30, 2026, nil Share was available for future grant under each of the 2015 Plan, the 2017
Plan and the 2022 Plan.
As at January 1, 2026, the maximum number of Shares which may be issued upon exercise of all outstanding options granted and
yet to be exercised under the 2015 Plan, the 2017 Plan, the 2022 Plan, and the 2024 Plan was 80,967,820. As at June 30, 2026, the
maximum number of Shares which may be issued upon exercise of all outstanding options granted and yet to be exercised under the
2015 Plan, 2017 Plan, the 2022 Plan, and the 2024 Plan was 75,656,090.
The number of Shares that may be issued in respect of the options and non-option awards granted under the 2024 Plan during the
Reporting Period represented 2.11% of the weighted average number of Shares in issue for the Reporting Period.

30

OTHER INFORMATION

1.

2015 Plan
Details of the outstanding options under the 2015 Plan are set out below:

Number of shares underlying the options
Price on
day prior
Exercised

Cancelled

Lapsed

during the Outstanding as

to exercise

during the

during the

during the

Outstanding as

Name of

Category of

Date of

Vesting

Exercise

Exercise (grant)

Reporting

of January 1,

Reporting

Reporting

Reporting

of June 30,

grantee

grantees

grant

period

period

price (in $)

Period (in $)

(4)

2026

Period

Period

Period

2026

8/25/2016

5 years

10 years

0.174

1.92

9,221,840

9,221,840

0

0

0

0

(1)

(2)

(3)

Directors and chief executive of the Company
Dr. Samantha Du

Director, Chairperson
and Chief Executive
Officer

Employee Participants (other than chief executive)
In aggregate

Employee Participants 3/9/2016

5 years

10 years

0.12

1.88

262,360

12,360

0

250,000

In aggregate

Employee Participants 8/25/2016

5 years

10 years

0.174

1.92

62,150

61,650

0

0

500

In aggregate

Employee Participants 8/25/2016

3 years

10 years

0.174

—

4,160

0

0

0

4,160

In aggregate

Employee Participants 12/6/2016

3 years

10 years

0.174

—

4,160

0

0

0

4,160

In aggregate

Employee Participants 5/12/2017

5 years

10 years

0.30

—

103,320

0

0

0

103,320

In aggregate

Employee Participants 5/12/2017

3 years

10 years

0.30

—

4,160

0

0

0

4,160

9,662,150

9,295,850

0

250,000

116,300

Total

Notes:

(1)

The options had been fully vested as at the end of the Reporting Period.

(2)

The relevant portion of the options becomes exercisable upon vesting on each anniversary of the date of grant, with the validity period of the options being
ten years from the date of grant.

(3)

The stated exercise (grant) price was determined in good faith by the administrator of the 2015 Plan in the absence of an established market for the Shares.

(4)

The stated price was the weighted-average closing price of the underlying ADSs as quoted on Nasdaq, divided by ten, on the trading day immediately prior to
the date on which the options were exercised during the Reporting Period.

31

OTHER INFORMATION

2.

2017 Plan
The 2017 Plan was approved by the Board on August 7, 2017. The 2017 Plan provides for the grant of share options, SARs,
restricted and unrestricted shares, and share units, performance awards, and other awards that are convertible into or
otherwise based on Shares. Dividend equivalents may also be provided in connection with awards under the 2017 Plan.
Options
Details of the outstanding options under the 2017 Plan are set out below:

Number of shares underlying the options
Price on
day prior
Exercised

Cancelled

during the

Outstanding as

during the

during the Lapsed during

Outstanding

Reporting the Reporting

as of June 30,

to exercise

Name of

Category of

Date of

Vesting

Exercise

Exercise (grant)

Reporting

of January 1,

Reporting

grantee

grantees

grant

period

period

price (in $)

Period (in $)

(6)

2026

Period

Period

Period

2026

3/28/2018

5 years

10 years

2.09

—

3,500,000

0

0

0

3,500,000

3/8/2019

5 years

10 years

3.893

—

3,000,000

0

0

0

3,000,000

3/12/2020

5 years

10 years

4.494

—

2,500,000

0

0

0

2,500,000

4/1/2021

5 years

10 years

13.096

—

870,000

0

0

0

870,000

4/1/2022

5 years

10 years

4.547

—

2,820,000

0

0

0

2,820,000

(1) (2) (3)

(4)

(5)

Directors and chief executive of the Company
Dr. Samantha Du

Director, Chairperson
and Chief Executive
Officer

Dr. Samantha Du

Director, Chairperson
and Chief Executive
Officer

Dr. Samantha Du

Director, Chairperson
and Chief Executive
Officer

Dr. Samantha Du

Director, Chairperson
and Chief Executive
Officer

Dr. Samantha Du

Director, Chairperson
and Chief Executive
Officer

32

OTHER INFORMATION

Number of shares underlying the options
Price on
day prior
Exercised

Cancelled

during the

Outstanding as

during the

during the Lapsed during

Outstanding

Reporting the Reporting

as of June 30,

to exercise

Name of

Category of

Date of

Vesting

Exercise

Exercise (grant)

Reporting

of January 1,

Reporting

grantee

grantees

grant

period

period

price (in $)

Period (in $)

(6)

2026

Period

Period

Period

2026

(1) (2) (3)

(4)

(5)

Employee Participants (other than chief executive)
In aggregate

Employee Participants 9/20/2017

3 years

10 years

1.80

—

75,000

0

0

0

75,000

In aggregate

Employee Participants 9/20/2017

5 years

10 years

1.80

—

7,010

0

0

0

7,010

In aggregate

Employee Participants 1/22/2018

5 years

10 years

2.374

—

297,400

0

0

0

297,400

In aggregate

Employee Participants 1/26/2018

5 years

10 years

2.458

—

370,000

0

0

0

370,000

In aggregate

Employee Participants 3/22/2018

5 years

10 years

2.074

—

100,000

0

0

0

100,000

In aggregate

Employee Participants 8/14/2018

5 years

10 years

2.193

—

285,000

0

0

0

285,000

In aggregate

Employee Participants 11/26/2018

5 years

10 years

1.76

—

135,000

0

0

0

135,000

In aggregate

Employee Participants 2/25/2019

3 years

10 years

2.912

—

50,000

0

0

0

50,000

In aggregate

Employee Participants 3/8/2019

5 years

10 years

2.775

—

255,000

0

0

0

255,000

In aggregate

Employee Participants 3/27/2019

5 years

10 years

2.807

—

955,210

0

0

0

955,210

In aggregate

Employee Participants 6/28/2019

5 years

10 years

3.487

—

275,000

0

0

75,000

200,000

In aggregate

Employee Participants 9/30/2019

5 years

10 years

3.235

—

80,000

0

0

0

80,000

In aggregate

Employee Participants 12/31/2019

5 years

10 years

4.159

—

290,370

0

0

0

290,370

In aggregate

Employee Participants 10/7/2019

3 years

10 years

3.188

—

25,000

0

0

0

25,000

In aggregate

Employee Participants 3/12/2020

5 years

10 years

4.494

—

310,000

0

0

0

310,000

In aggregate

Employee Participants 3/31/2020

5 years

10 years

5.148

—

2,063,000

0

0

140,000

1,923,000

In aggregate

Employee Participants 6/30/2020

5 years

10 years

8.213

—

275,420

0

0

15,000

260,420

In aggregate

Employee Participants 8/17/2020

5 years

10 years

8.25

—

377,500

0

0

0

377,500

In aggregate

Employee Participants 9/21/2020

5 years

10 years

7.33

—

178,410

0

0

10,110

168,300

In aggregate

Employee Participants 12/21/2020

5 years

10 years

12.872

—

314,470

0

0

3,450

311,020

In aggregate

Employee Participants 5/1/2021

5 years

10 years

16.621

—

12,000

0

0

0

12,000

In aggregate

Employee Participants 3/1/2021

5 years

10 years

16.202

—

20,000

0

0

0

20,000

In aggregate

Employee Participants 4/1/2021

5 years

10 years

13.096

—

1,616,590

0

0

198,920

1,417,670

In aggregate

Employee Participants 6/1/2021

5 years

10 years

18.00

—

73,000

0

0

0

73,000

In aggregate

Employee Participants 7/1/2021

5 years

10 years

17.837

—

15,750

0

0

0

15,750

In aggregate

Employee Participants 8/1/2021

5 years

10 years

14.461

—

6,100

0

0

0

6,100

In aggregate

Employee Participants 9/1/2021

5 years

10 years

14.718

—

41,590

0

0

1,800

39,790

In aggregate

Employee Participants 10/1/2021

5 years

10 years

10.275

—

214,830

0

0

18,320

196,510

In aggregate

Employee Participants 11/1/2021

5 years

10 years

10.442

—

9,000

0

0

0

9,000

In aggregate

Employee Participants 11/1/2021

4 years

10 years

10.442

—

366,500

0

0

0

366,500

33

OTHER INFORMATION

Number of shares underlying the options
Price on
day prior
Exercised

Cancelled

during the

Outstanding as

during the

during the Lapsed during

Outstanding

Reporting the Reporting

as of June 30,

to exercise

Name of

Category of

Date of

Vesting

Exercise

Exercise (grant)

Reporting

of January 1,

Reporting

grantee

grantees

grant

period

period

price (in $)

Period (in $)

(6)

2026

Period

Period

Period

2026

In aggregate

Employee Participants 12/1/2021

5 years

10 years

7.123

—

2,340

0

0

630

1,710

In aggregate

Employee Participants 12/1/2021

4 years

10 years

7.123

—

53,610

0

0

7,610

46,000

In aggregate

Employee Participants 12/30/2021

3 years

10 years

6.692

—

29,000

0

0

0

29,000

In aggregate

Employee Participants 1/1/2022

5 years

10 years

6.285

—

2,400

0

0

2,400

0

In aggregate

Employee Participants 2/1/2022

5 years

10 years

5.359

—

118,000

0

0

0

118,000

In aggregate

Employee Participants 3/1/2022

5 years

10 years

5.255

—

198,140

0

0

0

198,140

In aggregate

Employee Participants 4/1/2022

5 years

10 years

4.547

—

5,970,030

0

0

740,520

5,229,510

In aggregate

Employee Participants 5/1/2022

5 years

10 years

3.955

—

419,570

0

0

0

419,570

In aggregate

Employee Participants 6/1/2022

5 years

10 years

2.95

—

50,150

0

0

4,000

46,150

28,627,390

0

0

1,217,760

27,409,630

(1) (2) (3)

(4)

(5)

Total

Notes:

(1)

Where the vesting period is five years, one-fifth of the options shall vest on each anniversary of the date of grant for the next five years, in each case, subject to
the grantee’s continued employment relationship with the Company on such vesting dates.

(2)

Where the vesting period is four years, one-fourth of the options shall vest on each anniversary of the date of grant for the next four years, in each case,
subject to the grantee’s continued employment relationship with the Company on such vesting dates.

(3)

Where the vesting period is three years, one-third of the options shall vest on each anniversary of the date of grant for the next three years, in each case,
subject to the grantee’s continued employment relationship with the Company on such vesting dates.

(4)

The relevant portion of the options becomes exercisable upon vesting on each anniversary of the date of grant, with the validity period of the options being
ten years from the date of grant.

(5)

The stated exercise (grant) price was the closing price of the underlying ADSs as quoted on Nasdaq, divided by ten, on the date of grant or the Nasdaq trading
day immediately prior to or after the date of grant if the date of grant is not a Nasdaq trading day.

(6)

There was no exercise of options under the 2017 Plan during the Reporting Period.

34

OTHER INFORMATION

Non-Option Awards
As of June 30, 2026, the Company had conditionally granted certain RSUs, PSUs, and RSAs under the 2017 Plan. The purchase
price for the grant of such non-option awards under the 2017 Plan was nil.
Details of the unvested non-option awards under the 2017 Plan are set out below:

Number of shares underlying the non-option awards
Price on day prior

Cancelled

Lapsed

to vesting during

during the

during the

Name of

Category of

Type of

Date of

Vesting

the Reporting

Unvested as of

Vested during the

Reporting

Reporting

Unvested as of

grantee

grantees

award

grant

period

Period (in $)

(4)

January 1, 2026

Reporting Period

Period

Period

June 30, 2026

PSU

12/1/2021

(1)

—

315,880

0

0

315,880

0

RSU

4/1/2021

5 years

2.00

34,000

34,000

0

0

0

RSU

4/1/2022

5 years

1.98

216,000

108,000

0

0

108,000

RSU

6/25/2022

4 years

1.85

588,000

588,000

0

0

0

(1) (2) (3)

Directors and chief executive of the Company
Dr. Samantha Du

Director, Chairperson
and Chief Executive
Officer

Dr. Samantha Du

Director, Chairperson
and Chief Executive
Officer

Dr. Samantha Du

Director, Chairperson
and Chief Executive
Officer

Dr. Samantha Du

Director, Chairperson
and Chief Executive
Officer

35

OTHER INFORMATION

Number of shares underlying the non-option awards
Price on day prior

Cancelled

Lapsed

to vesting during

during the

during the

Name of

Category of

Type of

Date of

Vesting

the Reporting

Unvested as of

Vested during the

Reporting

Reporting

Unvested as of

grantee

grantees

award

grant

period(1) (2) (3)

Period (in $)(4)

January 1, 2026

Reporting Period

Period

Period

June 30, 2026

Employee Participants (other than chief executive)
In aggregate

Employee Participants

PSU

12/1/2021

(1)

—

245,690

0

0

245,690

0

In aggregate

Employee Participants

RSU

4/1/2021

5 years

2.00

181,810

167,160

0

14,650

0

In aggregate

Employee Participants

RSU

5/1/2021

5 years

2.16

1,800

1,800

0

0

0

In aggregate

Employee Participants

RSU

6/1/2021

5 years

1.74

7,400

7,400

0

0

0

In aggregate

Employee Participants

RSU

7/1/2021

5 years

—

1,600

0

0

0

1,600

In aggregate

Employee Participants

RSU

8/1/2021

5 years

—

3,040

0

0

0

3,040

In aggregate

Employee Participants

RSU

9/1/2021

5 years

—

24,830

0

0

0

24,830

In aggregate

Employee Participants

RSU

10/1/2021

5 years

—

27,500

0

0

1,000

26,500

In aggregate

Employee Participants

RSU

11/1/2021

5 years

—

3,100

0

0

0

3,100

In aggregate

Employee Participants

RSU

12/1/2021

5 years

—

150

0

0

0

150

In aggregate

Employee Participants

RSU

2/1/2022

5 years

1.70

21,400

10,700

0

0

10,700

In aggregate

Employee Participants

RSU

3/1/2022

5 years

1.95

47,130

22,750

0

1,800

22,580

In aggregate

Employee Participants

RSU

4/1/2022

5 years

1.98

817,500

382,310

0

65,150

370,040

In aggregate

Employee Participants

RSU

5/1/2022

5 years

2.16

75,980

37,980

0

0

38,000

In aggregate

Employee Participants

RSU

6/1/2022

5 years

1.73

9,040

4,480

0

1,500

3,060

In aggregate

Employee Participants

RSU

6/25/2022

4 years

1.85

2,234,990

2,003,900

0

231,090

0

4,856,840

3,368,480

0

876,760

611,600

Total

36

OTHER INFORMATION

Notes:

(1)

Vesting of PSUs is directly linked to achieving milestone goals. Up to 100% of the PSUs can be earned for maximum performance; 50% for threshold
performance; 0% for below threshold performance. The unearned awards at the end of the performance period from December 1, 2021 to December 31, 2025
lapsed during the Reporting Period.

(2)

Where the vesting period is five years, one-fifth of the RSUs shall vest on each anniversary of the date of grant for the next five years, in each case, subject to
the grantee’s continued employment relationship with the Company on such vesting dates.

(3)

Where the vesting period is four years, one-fourth of the RSUs shall vest on each anniversary of the date of grant for the next four years, in each case, subject
to the grantee’s continued employment relationship with the Company on such vesting dates.

(4)

The stated price was the weighted-average closing price of the underlying ADSs as quoted on Nasdaq, divided by ten, on the trading day immediately prior to
the date on which the applicable non-option awards were vested during the Reporting Period.

3.

2022 Plan
The 2022 Plan was approved at the Company’s 2022 annual general meeting of shareholders on June 22, 2022. Under the 2022
Plan, the Compensation Committee may award share options, share appreciation rights, restricted shares, restricted share units,
performance-based awards, unrestricted shares, and cash-based awards subject to such conditions and restrictions as it may
determine. Dividend equivalents may also be provided in connection with awards under the 2022 Plan.

37

OTHER INFORMATION

Options
Details of the outstanding options under the 2022 Plan are set out below:

Number of shares underlying the options
Price on day prior

Exercised

Cancelled

Exercise

to exercise during

Outstanding as

during the

during the

Lapsed during

Outstanding as

Name of

Category of

Date of

Vesting

Exercise

(grant) price

the Reporting

of January 1,

Reporting

Reporting

the Reporting

of June 30,

grantee

grantees

grant

period

period

(in $)

Period (in $)

(6)

2026

Period

Period

Period

2026

4/3/2023

4 years

10 years

3.395

—

3,773,910

0

0

0

3,773,910

4/3/2024

4 years

10 years

1.618

—

5,330,650

0

0

0

5,330,650

(1) (2) (3)

(4)

(5)

Directors and chief executive of the Company
Dr. Samantha Du

Director, Chairperson
and Chief Executive
Officer

Dr. Samantha Du

Director, Chairperson
and Chief Executive
Officer

Employee Participants (other than chief executive)
In aggregate

Employee Participants

8/15/2022

5 years

10 years

4.578

—

1,418,300

0

0

556,000

862,300

In aggregate

Employee Participants

9/12/2022

5 years

10 years

5.169

—

26,440

0

0

0

26,440

In aggregate

Employee Participants

11/14/2022

5 years

10 years

3.695

—

403,560

0

0

0

403,560

In aggregate

Employee Participants

12/12/2022

5 years

10 years

3.518

—

13,000

0

0

0

13,000

In aggregate

Employee Participants

12/30/2022

5 years

10 years

3.07

—

1,837,000

0

0

0

1,837,000

In aggregate

Employee Participants

3/6/2023

5 years

10 years

3.986

—

85,890

0

0

7,800

78,090

In aggregate

Employee Participants

4/3/2023

4 years

10 years

3.395

—

10,913,400

0

0

1,356,570

9,556,830

In aggregate

Employee Participants

4/7/2023

3 years

10 years

3.351

—

29,000

0

0

0

29,000

In aggregate

Employee Participants

5/15/2023

4 years

10 years

3.602

—

426,000

0

0

0

426,000

In aggregate

Employee Participants

6/7/2023

4 years

10 years

3.403

—

77,940

0

0

0

77,940

In aggregate

Employee Participants

8/14/2023

4 years

10 years

2.571

—

241,710

0

0

0

241,710

In aggregate

Employee Participants

10/2/2023

4 years

10 years

2.466

—

51,000

0

0

0

51,000

In aggregate

Employee Participants

11/13/2023

4 years

10 years

2.852

—

117,500

0

0

0

117,500

In aggregate

Employee Participants

12/4/2023

4 years

10 years

2.76

—

55,000

0

0

0

55,000

In aggregate

Employee Participants

3/4/2024

4 years

10 years

2.127

—

67,000

0

0

0

67,000

In aggregate

Employee Participants

4/1/2024

4 years

10 years

1.672

1.88

9,640,690

136,050

0

1,712,170

7,792,470

In aggregate

Employee Participants

5/14/2024

4 years

10 years

2.155

—

504,000

0

0

0

504,000

In aggregate

Employee Participants

6/3/2024

4 years

10 years

1.806

1.84

22,000

11,000

0

0

11,000

35,033,990

147,050

0

3,632,540

31,254,400

Total

38

OTHER INFORMATION

Notes:

(1)

Where the vesting period is five years, one-fifth of the options shall vest on each anniversary of the date of grant for the next five years, in each case, subject to
the grantee’s continued employment relationship with the Company on such vesting dates.

(2)

Where the vesting period is four years, one-fourth of the options shall vest on each anniversary of the date of grant for the next four years, in each case,
subject to the grantee’s continued employment relationship with the Company on such vesting dates.

(3)

Where the vesting period is three years, one-third of the options shall vest on each anniversary of the date of grant for the next three years, in each case,
subject to the grantee’s continued employment relationship with the Company on such vesting dates.

(4)

The relevant portion of the options becomes exercisable upon vesting on each anniversary of the date of grant, with the validity period of the options, being
ten years from the date of grant.

(5)

The stated exercise (grant) price represents the higher of (i) the closing price of the underlying ADSs, divided by ten, on the date of grant, and (ii) the average
closing price of the underlying ADSs, divided by ten, for the five Nasdaq trading days immediately preceding the date of grant.

(6)

The stated price was the weighted-average closing price of the underlying ADSs as quoted on Nasdaq, divided by ten, on the trading day immediately prior to
the date on which the options were exercised during the Reporting Period.

39

OTHER INFORMATION

Non-Option Awards
As of June 30, 2026, the Company had conditionally granted certain RSUs and RSAs under the 2022 Plan. The purchase price for
the grant of such non-option awards under the 2022 Plan was nil.
Details of the unvested non-option awards under the 2022 Plan are set out below:

Number of shares underlying the non-option awards
Price on day prior to
vesting during the

Unvested as

Cancelled

Lapsed

during the

during the

Unvested as

Name of

Category of

Type of

Date of

Vesting

Reporting

of January 1,

Vested during the

Reporting

Reporting

of June 30,

grantee

grantees

award

grant

period

Period (in $)

(4)

2026

Reporting Period

Period

Period

2026

RSA

3/3/2023

3 years

1.84

61,110

61,110

0

0

0

RSU

6/29/2023

4 years

1.80

359,400

179,700

0

0

179,700

RSU

4/3/2024

4 years

2.03

202,500

67,500

0

0

135,000

(1) (2) (3)

Directors and chief executive of the Company
Mr. Michel

Independent

Vounatsos

Director

Dr. Samantha Du

Director,
Chairperson and
Chief Executive
Officer

Dr. Samantha Du

Director,
Chairperson and
Chief Executive
Officer

40

OTHER INFORMATION

Number of shares underlying the non-option awards
Price on day prior to

Name of

Category of

Type of

Date of

Vesting

grantee

grantees

award

grant

period(1) (2) (3)

RSU

8/15/2022

RSU

vesting during the

Unvested as

Cancelled

Lapsed

during the

during the

Unvested as

Reporting

of January 1,

Vested during the

Reporting

Reporting

of June 30,

Period (in $)(4)

2026

Reporting Period

Period

Period

2026

5 years

—

341,920

0

0

319,200

22,720

9/12/2022

5 years

—

4,060

0

0

0

4,060

RSU

10/3/2022

5 years

—

10,800

0

0

0

10,800

RSU

11/14/2022

5 years

—

85,340

0

0

0

85,340

RSU

12/12/2022

5 years

—

105,600

0

0

92,000

13,600

RSU

12/30/2022

5 years

—

420,000

0

0

0

420,000

RSU

3/6/2023

5 years

1.95

48,400

15,130

0

5,000

28,270

RSU

4/3/2023

4 years

2.04

1,748,840

817,850

0

197,610

733,380

RSU

5/15/2023

4 years

2.04

111,430

55,210

0

1,000

55,220

RSU

6/7/2023

4 years

1.71

22,030

11,010

0

0

11,020

RSU

7/3/2023

4 years

—

1,000

0

0

0

1,000

RSU

8/14/2023

4 years

—

36,760

0

0

0

36,760

RSU

9/18/2023

4 years

—

1,000

0

0

0

1,000

RSU

10/2/2023

4 years

—

13,000

0

0

0

13,000

RSU

11/13/2023

4 years

—

26,000

0

0

0

26,000

RSU

12/4/2023

4 years

—

13,500

0

0

0

13,500

Employee Participants (other than chief executive)
In aggregate

Employee
Participants

In aggregate

Employee
Participants

In aggregate

Employee
Participants

In aggregate

Employee
Participants

In aggregate

Employee
Participants

In aggregate

Employee
Participants

In aggregate

Employee
Participants

In aggregate

Employee
Participants

In aggregate

Employee
Participants

In aggregate

Employee
Participants

In aggregate

Employee
Participants

In aggregate

Employee
Participants

In aggregate

Employee
Participants

In aggregate

Employee
Participants

In aggregate

Employee
Participants

In aggregate

Employee
Participants

41

OTHER INFORMATION

Number of shares underlying the non-option awards
Price on day prior to

Name of

Category of

Type of

Date of

Vesting

grantee

grantees

award

grant

period(1) (2) (3)

In aggregate

Employee

RSU

3/4/2024

RSU

vesting during the

Unvested as

Cancelled

Lapsed

during the

during the

Unvested as

Reporting

of January 1,

Vested during the

Reporting

Reporting

of June 30,

Period (in $)(4)

2026

Reporting Period

Period

Period

2026

4 years

1.88

28,880

9,120

0

1,500

18,260

4/1/2024

4 years

1.96

7,172,110

2,224,170

0

1,229,080

3,718,860

RSU

5/14/2024

4 years

2.03

276,000

92,000

0

0

184,000

RSU

6/3/2024

4 years

1.72

27,000

9,000

0

0

18,000

11,116,680

3,541,800

0

1,845,390

5,729,490

Participants
In aggregate

Employee

In aggregate

Employee

Participants

Participants
In aggregate

Employee
Participants

Total

Notes:

(1)

Where the vesting period is five years, one-fifth of the RSUs shall vest on each anniversary of the date of grant for the next five years, in each case, subject to
the grantee’s continued employment relationship with the Company on such vesting dates.

(2)

Where the vesting period is four years, one-fourth of the RSUs shall vest on each anniversary of the date of grant for the next four years, in each case, subject
to the grantee’s continued employment relationship with the Company on such vesting dates.

(3)

Where the vesting period is three years, such RSAs shall vest ratably over three years on the anniversary of the date of grant, subject to the grantee’s continued
service as a member of the Board through such date.

(4)

The stated price was the weighted-average closing price of the underlying ADSs as quoted on Nasdaq, divided by ten, on the trading day immediately prior to
the date on which the applicable non-option awards were vested during the Reporting Period.

4.

2024 Plan
The 2024 Plan was approved at the Company’s 2024 annual general meeting of shareholders on June 18, 2024. Under the
2024 Plan, the Compensation Committee may award share options, share appreciation rights, restricted shares, share units
(including restricted share units), performance awards, unrestricted shares, and other types of awards that are convertible into
or otherwise based on shares subject to such conditions and restrictions as it may determine. Dividend equivalents may also be
provided in connection with awards under the 2024 Plan. The 2024 Plan is subject to the requirements under Chapter 17 of the
HK Listing Rules, and all types of awards granted under the 2024 Plan which involve the issue of new shares or use of treasury
shares (as defined in the HK Listing Rules) shall comply with Chapter 17 of the HK Listing Rules.
As at January 1, 2026 and June 30, 2026, the number of options and non-option awards available for grant under the 2024 Plan
was 79,604,523 and 60,293,133, respectively.

42

OTHER INFORMATION

Options
Details of the outstanding options under the 2024 Plan are set out below:
Number of shares underlying the options
Exercised

Cancelled

Exercise

to exercise during

Outstanding as

during the

during the

Lapsed during

Outstanding as

Price on day prior

Name of

Category of

Date of

Vesting

Exercise

(grant) price

the Reporting

of January 1,

Reporting

Reporting

the Reporting

of June 30,

grantee

grantees

grant

period

period

(in $)

Period (in $)

(4)

2026

Period

(4)

Period

Period

2026

3/10//2025

4 years

10 years

3.469

—

2,525,850

0

0

0

2,525,850

3/11/2026

4 years

10 years

1.934

—

0

0

0

0

3,534,300

4,500

0

0

0

4,500

(1)

(2)

(3)

Directors and chief executive of the Company
Dr. Samantha Du

Director,
Chairperson and Chief
Executive Officer

Dr. Samantha Du

Director,
Chairperson and Chief
Executive Officer

Employee Participants (other than chief executive)
In aggregate

Employee Participants

7/1/2024

4 years

10 years

1.802

—

In aggregate

Employee Participants

9/9/2024

4 years

10 years

1.996

—

2,080

0

0

0

2,080

In aggregate

Employee Participants

10/7/2024

4 years

10 years

2.635

—

200,000

0

0

112,500

87,500

In aggregate

Employee Participants

3/3/2025

4 years

10 years

3.419

—

47,000

0

0

0

47,000

In aggregate

Employee Participants

3/12/2025

4 years

10 years

3.555

—

2,489,860

0

0

589,710

1,900,150

In aggregate

Employee Participants

4/1/2025

4 years

10 years

3.729

—

1,793,000

0

0

369,260

1,423,740

In aggregate

Employee Participants

7/2/2025

4 years

10 years

3.561

—

143,000

0

0

0

143,000

In aggregate

Employee Participants

9/8/2025

4 years

10 years

3.17

—

66,000

0

0

0

66,000

In aggregate

Employee Participants

10/1/2025

4 years

10 years

3.444

—

250,000

0

0

0

250,000

In aggregate

Employee Participants

11/10/2025

4 years

10 years

2.45

—

5,000

0

0

5,000

0

In aggregate

Employee Participants

12/1/2025

4 years

10 years

2.005

—

118,000

0

0

5,000

113,000

In aggregate

Employee Participants

3/2/2026

4 years

10 years

1.948

—

0

0

0

0

80,000

In aggregate

Employee Participants

3/4/2026

4 years

10 years

1.927

—

0

0

0

1,039,500

2,702,700

In aggregate

Employee Participants

4/1/2026

4 years

10 years

2.034

—

0

0

0

57,250

2,627,750

In aggregate

Employee Participants

5/11/2026

4 years

10 years

2.032

—

0

0

0

0

1,368,190

7,644,290

0

0

2,178,220

16,875,760

Total

43

OTHER INFORMATION

Details of the options granted under the 2024 Plan during the Reporting Period are as follows:
Number of shares underlying the options

Name of
grantee

Category of
grantees

Fair value on
day of grant
during the
Reporting
Period (in $)(5)

Price on
Price on day day prior
prior to grant to exercise
during the during the
Reporting Reporting
Period
Period
(in $)(6)
(in $)(4)

Vesting
period(1)

Exercise
period(2)

Exercise
(grant)
price
(in $)(3)

4 years

10 years

1.934

1.254

1.946

—

0

3,534,300

0

0

0

3,534,300

3/2/2026

4 years

10 years

1.948

1.193

1.922

—

0

80,000

0

0

0

80,000

3/4/2026

4 years

10 years

1.927

1.271

1.772

—

0

3,742,200

0

0

1,039,500

2,702,700

4/1/2026

4 years

10 years

2.034

1.346

1.881

—

0

2,685,000

0

0

57,250

2,627,750

5/11/2026

4 years

10 years

2.032

1.284

1.86

—

0

1,368,190

0

0

0

1,368,190

0

11,409,690

0

0

1,096,750

10,312,940

Date of
grant

Outstanding
as of
January 1,
2026

Granted during
the Reporting
Period

Exercised
during the
Reporting
Period(4)

Cancelled
during the
Reporting
Period

Lapsed during
the Reporting
Period

Outstanding
as of June 30,
2026

Directors and chief executive of the Company
Dr. Samantha Du

Director,

3/11/2026

Chairperson and
Chief Executive
Officer
Employee Participants (other than chief executive)
In aggregate

Employee
Participants

In aggregate

Employee
Participants

In aggregate

Employee
Participants

In aggregate

Employee
Participants

Total

Notes:

(1)

Where the vesting period is four years, one-fourth of the options shall vest on each anniversary of the date of grant for the next four years, in each case,
subject to the grantee’s continued employment relationship with the Company on such vesting dates.

(2)

The relevant portion of the options becomes exercisable upon vesting on each anniversary of the date of grant, with the validity period of the options, being
ten years from the date of grant.

(3)

The stated exercise (grant) price represents the higher of (i) the closing price of the underlying ADSs, divided by ten, on the date of grant, and (ii) the average
closing price of the underlying ADSs, divided by ten, for the five Nasdaq trading days immediately preceding the date of grant.

(4)

No options granted under the 2024 Plan during the Reporting Period had been vested and become exercisable as of June 30, 2026, and there was no exercise of
options under the 2024 Plan during the Reporting Period.

(5)

The fair value of options at the date of grant was determined on the basis of the Black-Scholes option valuation model, the key inputs into the model are
as follows: (i) risk-free rate based on the average daily treasury rate at the time of grant for the period equal to the expected term; (ii) expected volatility
primarily based on the historical volatility of the trading of the Shares on Nasdaq); (iii) expected dividends yield of zero as we have never paid dividends and
do not currently anticipate paying any in the foreseeable future); and (iv) expected term which is based on the average period the share options are expected
to remain outstanding. As the Company does not have sufficient historical information since its IPO to develop reasonable expectations about future exercise
patterns and post-vesting employment termination behavior, the expected term of options granted is derived from the average midpoint between the
weighted average vesting and the contractual term, also known as the simplified method.

(6)

The stated price was the closing price of the underlying ADSs as quoted on Nasdaq, divided by ten, on the trading day immediately prior to the date of grant.

44

OTHER INFORMATION

Non-Option Awards
As of June 30, 2026, the Company had conditionally granted certain RSUs, PSUs, and RSAs under the 2024 Plan. The purchase
price for the grant of such non-option awards under the 2024 Plan was nil.
Details of the unvested non-option awards under the 2024 Plan are set out below:

Number of shares underlying the non-option awards
Price on day
Cancelled

prior to vesting
during the

Unvested as

Vested during

during the Lapsed during

Unvested as of

Vesting

Reporting

of January 1,

the Reporting

Reporting the Reporting

June 30,

Period (in $)

(5)

2026

Period

Period

Period

2026

Name of

Category of

Type of

grantee

grantees

award

Date of grant

period

RSU

7/1/2024

4 years

—

540,000

0

0

0

540,000

RSU

3/10/2025

4 years

1.91

106,200

26,550

0

0

79,650

(1) (2) (3) (4)

Directors and chief executive of the Company
Dr. Samantha Du

Director,
Chairperson and Chief
Executive Officer

Dr. Samantha Du

Director,
Chairperson and Chief
Executive Officer

Dr. John Diekman

Independent Director

RSA

6/18/2025

1 year

1.79

108,310

108,310

0

0

0

Dr. Richard Gaynor

Independent Director

RSA

6/18/2025

1 year

1.79

108,310

108,310

0

0

0

Ms. Nisa Leung

Independent Director

RSA

6/18/2025

1 year

1.79

108,310

108,310

0

0

0

Mr. William Lis

Independent Director

RSA

6/18/2025

1 year

1.79

108,310

108,310

0

0

0

Mr. Scott W. Morrison

Independent Director

RSA

6/18/2025

1 year

1.79

108,310

108,310

0

0

0

Mr. Leon O. Moulder, Jr. Director

RSA

6/18/2025

1 year

1.79

108,310

108,310

0

0

0

Mr. Michel Vounatsos

Independent Director

RSA

6/18/2025

1 year

1.79

108,310

108,310

0

0

0

Mr. Peter Wirth

Independent Director

RSA

6/18/2025

1 year

1.79

108,310

108,310

0

0

0

Dr. Samantha Du

Director,

RSU

7/2/2025

4 years

—

441,940

0

0

0

441,940

PSU

7/2/2025

(3)

—

365,420

0

0

109,630

255,790

RSU

3/11/2026

4 years

—

0

0

0

0

324,190

Chairperson and Chief
Executive Officer
Dr. Samantha Du

Director,
Chairperson and Chief
Executive Officer

Dr. Samantha Du

Director,
Chairperson and Chief
Executive Officer

45

OTHER INFORMATION

Number of shares underlying the non-option awards
Price on day
Cancelled

prior to vesting
during the

Unvested as

Vested during

during the Lapsed during

Unvested as of

Reporting

of January 1,

the Reporting

Reporting the Reporting

June 30,

Period (in $)(5)

2026

Period

Period

Period

2026

1 year

—

0

0

0

0

223,710

1 year

—

0

0

0

0

223,710

Name of

Category of

Type of

Vesting

grantee

grantees

award

Date of grant

period(1) (2) (3) (4)

Dr. John Diekman

Independent Director

RSA

6/17/2026

Dr. Richard Gaynor

Independent Director

RSA

6/17/2026

Ms. Nisa Leung

Independent Director

RSA

6/17/2026

1 year

—

0

0

0

0

223,710

Mr. William Lis

Independent Director

RSA

6/17/2026

1 year

—

0

0

0

0

223,710

Mr. Scott W. Morrison

Independent Director

RSA

6/17/2026

1 year

—

0

0

0

0

223,710

RSA

6/17/2026

1 year

—

0

0

0

0

223,710

Mr. Leon O. Moulder, Jr. Director
Mr. Michel Vounatsos

Independent Director

RSA

6/17/2026

1 year

—

0

0

0

0

223,710

Mr. Peter Wirth

Independent Director

RSA

6/17/2026

1 year

—

0

0

0

0

223,710

Employee Participants (other than chief executive)
In aggregate

Employee Participants

RSU

7/1/2024

4 years

—

6,750

0

0

0

6,750

In aggregate

Employee Participants

RSU

8/12/2024

4 years

—

51,000

0

0

1,500

49,500

In aggregate

Employee Participants

RSU

9/9/2024

4 years

—

69,170

0

0

0

69,170

In aggregate

Employee Participants

RSU

10/7/2024

4 years

—

174,000

0

0

112,500

61,500

In aggregate

Employee Participants

RSU

11/18/2024

4 years

—

107,250

0

0

0

107,250

In aggregate

Employee Participants

RSU

12/2/2024

4 years

—

3,000

0

0

0

3,000

In aggregate

Employee Participants

RSU

3/3/2025

4 years

1.83

96,000

24,000

0

0

72,000

In aggregate

Employee Participants

RSU

3/12/2025

4 years

1.91

809,170

202,270

0

191,650

415,250

In aggregate

Employee Participants

PSU

3/12/2025

(3)

—

809,170

0

0

421,640

387,530

In aggregate

Employee Participants

RSU

4/1/2025

4 years

1.99

3,795,500

901,280

0

280,630

2,613,590

In aggregate

Employee Participants

PSU

4/1/2025

(3)

—

262,000

0

0

157,700

104,300

In aggregate

Employee Participants

RSU

5/12/2025

4 years

1.95

98,000

24,500

0

67,500

6,000

In aggregate

Employee Participants

RSU

6/3/2025

4 years

1.72

6,040

1,500

0

0

4,540

In aggregate

Employee Participants

RSU

7/2/2025

4 years

—

145,500

0

0

0

145,500

In aggregate

Employee Participants

RSU

8/11/2025

4 years

—

33,000

0

0

0

33,000

In aggregate

Employee Participants

RSU

9/8/2025

4 years

—

98,930

0

0

0

98,930

In aggregate

Employee Participants

RSU

10/1/2025

4 years

—

321,500

0

0

0

321,500

In aggregate

Employee Participants

RSU

11/10/2025

4 years

—

721,000

0

0

35,000

686,000

In aggregate

Employee Participants

RSU

12/1/2025

4 years

—

226,650

0

0

5,000

221,650

In aggregate

Employee Participants

RSU

3/2/2026

4 years

—

0

0

0

0

123,440

In aggregate

Employee Participants

RSU

3/4/2026

4 years

—

0

0

0

337,830

878,370

In aggregate

Employee Participants

PSU

3/4/2026

(4)

—

0

0

0

506,740

1,317,540

In aggregate

Employee Participants

RSU

4/1/2026

4 years

—

0

0

0

104,750

5,933,760

46

OTHER INFORMATION

Number of shares underlying the non-option awards
Price on day
Cancelled

prior to vesting
during the

Unvested as

Vested during

during the Lapsed during

Unvested as of

Reporting

of January 1,

the Reporting

Reporting the Reporting

June 30,

Period (in $)(5)

2026

Period

Period

Period

2026

(4)

—

0

0

0

0

337,810

5/11/2026

4 years

—

0

0

0

0

752,880

6/1/2026

4 years

—

0

0

0

0

5,000

10,153,670

2,046,580

0

2,332,070

18,187,010

Name of

Category of

Type of

Vesting

grantee

grantees

award

Date of grant

period(1) (2) (3) (4)

In aggregate

Employee Participants

PSU

4/1/2026

In aggregate

Employee Participants

RSU

In aggregate

Employee Participants

RSU

Total

Details of the non-option awards granted under the 2024 Plan during the Reporting Period are as follows:

Number of shares underlying the non-option awards
Fair value on
day of grant

Price on day

Price on

during the

prior to grant

day prior to

Unvested

Reporting

during the

vesting during

as of

Granted
during the Vested during the Cancelled during

Lapsed during

Unvested as

Name of

Category of

Type of

Date of

Vesting

Period Reporting Period

the Reporting

January 1,

Reporting

Reporting

the Reporting

the Reporting

of June 30,

grantee

grantees

award

grant

period

(in $)

(6)

(in $)

Period (in $)

(5)

2026

Period

Period

Period

Period

2026

RSU

3/11/2026

4 years

1.907

1.946

-

0

324,190

0

0

0

324,190

(1) (2) (3) (4)

(7)

Directors and chief executive of the Company
Dr. Samantha Du

Director,
Chairperson and Chief
Executive Officer

Dr. John Diekman

Independent Director

RSA

6/17/2026

1 year

1.788

1.773

—

0

223,710

0

0

0

223,710

Dr. Richard Gaynor

Independent Director

RSA

6/17/2026

1 year

1.788

1.773

—

0

223,710

0

0

0

223,710

Ms. Nisa Leung

Independent Director

RSA

6/17/2026

1 year

1.788

1.773

—

0

223,710

0

0

0

223,710

Mr. William Lis

Independent Director

RSA

6/17/2026

1 year

1.788

1.773

—

0

223,710

0

0

0

223,710

Mr. Scott W. Morrison Independent Director

RSA

6/17/2026

1 year

1.788

1.773

—

0

223,710

0

0

0

223,710

Mr. Leon O.

RSA

6/17/2026

1 year

1.788

1.773

—

0

223,710

0

0

0

223,710

Mr. Michel Vounatsos Independent Director

RSA

6/17/2026

1 year

1.788

1.773

—

0

223,710

0

0

0

223,710

Mr. Peter Wirth

RSA

6/17/2026

1 year

1.788

1.773

—

0

223,710

0

0

0

223,710

Director

Moulder, Jr.

Independent Director

47

OTHER INFORMATION

Number of shares underlying the non-option awards
Fair value on
day of grant

Price on day

Price on

during the

prior to grant

day prior to

Unvested

Reporting

during the

vesting during

as of

Granted
during the Vested during the Cancelled during

Lapsed during

Unvested as

Name of

Category of

Type of

Date of

Vesting

Period Reporting Period

the Reporting

January 1,

Reporting

Reporting

the Reporting

the Reporting

of June 30,

grantee

grantees

award

grant

period

(in $)

(in $)

Period (in $)

2026

Period

Period

Period

Period

2026

(1) (2) (3) (4)

(6)

(7)

(5)

Employee Participants (other than chief executive)
In aggregate

Employee Participants

RSU

3/2/2026

4 years

1.842

1.922

—

0

123,440

0

0

0

123,440

In aggregate

Employee Participants

RSU

3/4/2026

4 years

1.927

1.772

—

0

1,216,200

0

0

337,830

878,370

In aggregate

Employee Participants

PSU

3/4/2026

(4)

1.881

1.772

—

0

1,824,280

0

0

506,740

1,317,540

In aggregate

Employee Participants

RSU

4/1/2026

4 years

2.034

1.881

—

0

6,038,510

0

0

104,750

5,933,760

In aggregate

Employee Participants

PSU

4/1/2026

(4)

2.034

1.881

—

0

337,810

0

0

0

337,810

In aggregate

Employee Participants

RSU

5/11/2026

4 years

1.959

1.860

—

0

752,880

0

0

0

752,880

In aggregate

Employee Participants

RSU

6/1/2026

4 years

1.709

1.769

—

0

5,000

0

0

0

5,000

0

12,411,990

0

0

949,320

11,462,670

Total

Notes:

(1)

Where the vesting period is four years, one-fourth of the RSUs shall vest on each anniversary of the date of grant for the next four years, in each case, subject
to the grantee’s continued employment relationship with the Company on such vesting dates.

(2)

Where the vesting period is one year, such RSAs shall vest in full on the first anniversary of the date of grant, subject to the grantee’s continued service as a
member of the Board through such date.

(3)

The PSUs shall vest on the third anniversary of the date of grant, subject to the grantee’s continued employment relationship with the Company through
the vesting date and the achievement of the performance targets set forth in the award agreement for the January 1, 2025 through December 31, 2025
performance period. In no event shall more than one hundred and fifty percent (150%) of the target Performance Share Units become vested. The unearned
awards at the end of the performance period from January 1, 2025 to December 31, 2025 lapsed during the Reporting Period.

(4)

The PSUs shall vest on the third anniversary of the date of grant, subject to the grantee’s continued employment relationship with the Company up to
the vesting date and the achievement of the performance targets set forth in the award agreement for the January 1, 2026 through December 31, 2028
performance period.

(5)

The stated price was the weighted-average closing price of the underlying ADSs as quoted on Nasdaq, divided by ten, on the trading day immediately prior to
the date on which the applicable non-option awards were vested during the Reporting Period. None of the non-option awards granted under the 2024 Plan
during the Reporting Period had been vested as of June 30, 2026.

(6)

The fair value of non-option awards at the date of grant was determined based on the closing price of the underlying ADSs as quoted on Nasdaq, divided by ten,
on the date of grant or the immediately following trading day if the date of grant is not a Nasdaq trading day.

(7)

The stated price was the closing price of the underlying ADSs as quoted on Nasdaq, divided by ten, on the trading day immediately prior to the date of grant.

48

OTHER INFORMATION

COMPLIANCE WITH THE CORPORATE GOVERNANCE CODE
The Company’s corporate governance practices are based on the principles and code provisions set forth in Part 2 of the CG Code.
Pursuant to code provision C.2.1 of the CG Code, companies listed on the Hong Kong Stock Exchange are expected to comply with,
but may choose to deviate from, the requirement that the responsibilities of the Chairperson and the Chief Executive Officer should
be segregated and should not be performed by the same individual. Dr. Samantha Du currently serves as our Chairperson and
Chief Executive Officer. The Board believes that Dr. Du is the director best suited to serve as Chairperson, including due to her ability
to identify strategic opportunities for the Company and areas of focus for the Board of Directors, her extensive understanding of
our business as our founder and Chief Executive Officer and her deep knowledge of our industry. The Board also believes that the
combined role of Chairperson and Chief Executive Officer promotes effective execution of strategic initiatives and facilitates the flow
of information between management and the Board. The Board believes that the balance of power and authority on the Board will not
be impaired due to this arrangement. The Board will continue to review the corporate governance structure and practices from time to
time and shall make changes the Board considers appropriate.
Except as disclosed above, during the Reporting Period, the Company has complied with the code provisions set out in Part 2 of the
CG Code.
The Board will continue to periodically review and monitor its corporate governance practices for compliance with Part 2 of the
CG Code and maintain a high standard of corporate governance practices of the Company.

COMPLIANCE WITH POLICIES EQUIVALENT TO THE MODEL CODE FOR SECURITIES
TRANSACTIONS BY DIRECTORS OF LISTED ISSUERS
The Company has adopted its own securities dealing policies on terms no less exacting than those in the Model Code regarding
director dealings in the securities of the Company.
Having made specific enquiry of all the Directors, all of the Directors confirmed that they have complied with the required standards
set forth in the Company’s securities dealing policies during the Reporting Period.

PURCHASE, SALE, OR REDEMPTION OF THE COMPANY’S LISTED SECURITIES
During the Reporting Period, the Company did not purchase, sell, or redeem any of the Company’s listed securities.
During the Reporting Period and as at June 30, 2026, the Company did not have any treasury shares (as defined in the HK Listing
Rules).

49

OTHER INFORMATION

DISCLOSURE OF CHANGES IN DIRECTORS’ INFORMATION PURSUANT TO RULE
13.51(B)(1) OF THE HK LISTING RULES
Upon specific enquiry by the Company and following confirmations from Directors, except as disclosed hereunder, there is no change
in the information of Directors required to be disclosed pursuant to Rule 13.51(B)(1) of the HK Listing Rules during the Reporting
Period. The changes in Directors’ information are set forth below.
Director

Changes in Positions held with the Company

Mr. Leon O. Moulder, Jr.

Ceased to be a member of the Compensation Committee with effect from February 24, 2026;
Appointed as a member of the Research and Development Committee and ceased to be Chair
of the Nominating and Corporate Governance Committee with effect from February 27, 2026;
Re-designated as a director of the Company with effect from March 5, 2026;

Dr. Richard Gaynor

Appointed as a member of the Compensation Committee with effect from February 24, 2026

Dr. Samantha Du

Ceased to be a member of the Commercial Committee with effect from February 27, 2026

Dr. John Diekman

Appointed as Chair of the Nominating and Corporate Governance Committee and ceased to be a
member of the Audit Committee with effect from February 27, 2026

Mr. William Lis

Appointed as a member of the Audit Committee and a member of the Commercial Committee and
ceased to be a member of the Nominating and Corporate Governance Committee with effect from
February 27, 2026

Mr. Michel Vounatsos

Appointed as a member of the Nominating and Corporate Governance Committee with effect from
February 27, 2026

Mr. Peter Wirth

Appointed as a member of the Nominating and Corporate Governance Committee with effect from
February 27, 2026

USE OF NET PROCEEDS
Use of Net Proceeds from the April 2021 Offering
In April 2021, the Company issued 224,000 ordinary shares (equivalent to 2,240,000 ordinary shares after the Share Subdivision) of the
Company at a price of HK$1,164.20 per share (equivalent to HK$116.42 per ordinary share after the Share Subdivision) and 5,492,400
ADSs at a price of $150.00 per ADS for aggregate cash consideration (before deducting underwriting discounts and commissions and
other offering expenses) of approximately $857.5 million.

50

OTHER INFORMATION

As of the date of this report, there has been no change in the intended use of net proceeds raised from this offering, which amounted
to approximately $818.0 million.
The following table sets forth a summary of the intended use and the utilization of the net proceeds from this offering as of June 30,
2026 ($ in millions):

Amount of
Amount of

net proceeds utilized

Actual use of

Unutilized

Percentage to

Net proceeds

net proceeds unutilized

during the Reporting

proceeds up to

amount as of

Expected timeline for use of

total amount

from the offering

as of January 1, 2026

Period

June 30, 2026

June 30, 2026

unutilized proceeds

30.0%

245.4

208.9

37.0

73.5

171.9

By December 2027

30.0%

245.4

—

—

245.4

—

Not applicable

20.0%

163.6

—

—

163.6

—

Not applicable

15.0%

122.7

47.4

10.6

85.9

36.8

By December 2027

corporate purposes

5.0%

40.9

40.9

—

—

40.9

By December 2027

Total

100.0%

818.0

297.2

47.6

568.4

249.6

Purpose
Fund new business and corporate
development and licensing
opportunities
Complete clinical trials and
advance new drug candidates
Expand the Company’s
commercialization efforts
Enhance the Company’s
global pipeline
Working capital and other general

The Company plans to gradually utilize the remaining net proceeds from the April 2021 offering in accordance with such intended
purpose. The expected timeline is based on the best estimation of future market conditions and business operations made by the
Company, and remains subject to change based on current and future development of market conditions and actual business needs.

Use of Net Proceeds from the Global Offering
Dealings in ordinary shares on the Hong Kong Stock Exchange commenced on September 28, 2020. The net proceeds raised from
the Global Offering as described in the Prospectus, after deduction of the underwriting fees and commissions and other estimated
expenses payable by the Company in connection with the Global Offering, were approximately HK$6,636.2 million ($850.8 million). The
intended uses for the net proceeds received by the Company from the Global Offering, as previously disclosed in “Use of Proceeds” in
the Prospectus and as modified per the announcement of Zai Lab Limited dated March 28, 2024.

51

OTHER INFORMATION

The following table presents a summary of the intended use and the utilization of the net proceeds from the Global Offering as of
June 30, 2026 ($ in millions):

Purpose

Amount of net

Amount of net proceeds

Percentage to

Net proceeds

proceeds unutilized

utilized during the

total amount

from the offering

as of January 1, 2026

Reporting Period

7.2%

61.6

—

—

61.6

—

Not Applicable

6.2%

52.7

26.8

1.2

27.1

25.6

By December 2027

16.0%

136.1

—

—

136.1

—

Not Applicable

8.0%

68.1

—

—

68.1

—

Not Applicable

20.6%

174.9

—

—

174.9

—

Not applicable

25.0%

212.7

—

—

212.7

—

Not applicable

7.0%

59.6

—

—

59.6

—

Not applicable

10.0%

85.1

30.7

28.6

83.0

2.1

By December 2026

100.0%

850.8

57.5

29.8

823.1

27.7

Actual use of proceeds up Unutilized amount Expected timeline for use of
to June 30, 2026 as of June 30, 2026

unutilized proceeds

For ZEJULA to seek indication expansion and hire highcaliber R&D staff dedicated to its development,
and to develop and improve the Company’s
manufacturing facilities to bring ZEJULA to
commercialization
Fund ongoing and planned clinical trials and
preparation for registration filings of Tumor Treating
Fields in multiple solid tumor cancer indications
For ZEJULA to enhance the Company’s commercialization
capabilities through increasing its sales and marketing
headcounts, among other efforts
Strengthen commercialization efforts for Tumor
Treating Fields through recruiting key talents
in relevant indications to drive sales and future
potential product launch
Fund the Company’s ongoing and planned clinical trials
and preparation for registration filings of other drug
candidates in the pipeline, especially late-stage drug
candidates
Explore new global licensing and collaboration
opportunities and bring in potentially global
best‑in‑class/first-in-class assets with clinical
validation, synergistic with the Company’s current
pipeline and aligned to its expertise
Continue investing in and expanding the Company’s
internal discovery pipeline and recruit and train
talent globally
Fund working capital and other general corporate
purposes
Total

52

OTHER INFORMATION

During the Reporting Period, there was no change in the intended use of net proceeds as previously disclosed in the section “Use of
Proceeds” in the Prospectus and the announcement of Zai Lab Limited dated March 28, 2024.
The Company plans to gradually utilize the remaining net proceeds from the Global Offering in accordance with such intended
purposes. The expected timeline is based on the best estimation of future market conditions and business operations made by the
Company, and remains subject to change based on current and future development of market conditions and actual business needs.

DIFFERENCES BETWEEN U.S. GAAP AND IFRS
The financial statements for the six months ended June 30, 2026 are prepared under U.S. GAAP and reviewed by the Audit Committee,
and the differences between U.S. GAAP and IFRS have been disclosed in Note 20 to the Company’s unaudited condensed consolidated
financial statements.

Basis of Preparation
The Directors of the Company are responsible for the preparation of the Reconciliation Statement, as disclosed in Note 20 to the
Company’s unaudited condensed consolidated financial statements in accordance with the relevant requirements of the HK Listing
Rules and relevant guidance in HKEX-GL111-22.

Reconciliation Process
The process applied in the preparation of Reconciliation Statement includes:
(i)

Extracting relevant financial information from the Company’s unaudited condensed consolidated financial statements for the
six months ended June 30, 2026 prepared in accordance with U.S. GAAP as the “Amounts as reported under U.S. GAAP” in
respect of the unaudited condensed consolidated statements of operations for the six months ended June 30, 2026 and 2025
and the condensed consolidated balance sheets as of June 30, 2026 (unaudited) and December 31, 2025;

(ii)

Identifying changes to the accounting policies under U.S. GAAP which are considered necessary in order for the accounting
policies to conform to the relevant requirements of IFRS and quantifying the financial effects resulting from such changes; and

(iii)

Preparing the description of the reconciliating items to explain the differences in the accounting policies.

53

OTHER INFORMATION

AUDIT COMMITTEE REVIEW OF FINANCIAL STATEMENTS
The Audit Committee oversees the accounting and financial reporting processes of the Company and the audits of the Company’s
financial statements, including but not limited to assisting the Board in its oversight of the integrity of the consolidated financial
statements of the Company, the Company’s compliance program, and the Company’s risk management and internal control
over financial reporting. The Audit Committee consists of three members, namely Mr. Scott W. Morrison, Mr. William Lis, and
Mr. Peter Wirth, all of whom are independent Directors. Mr. Morrison is the chairperson of the Audit Committee.
The Audit Committee has reviewed the unaudited condensed consolidated financial statements and interim results of the Company
for the six months ended June 30, 2026, including the Reconciliation Statement. The Audit Committee has also discussed matters with
respect to the accounting policies and practices adopted by the Company and internal controls with members of senior management
and the external auditors of the Company.

OTHER BOARD COMMITTEES
In addition to the Audit Committee, the Board has a Compensation Committee, a Nominating and Corporate Governance Committee, a
Research and Development Committee, and a Commercial Committee.

IMPORTANT EVENTS AFTER THE REPORTING PERIOD
There were no important events after the Reporting Period and up to the date of this report.

54

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

UNAUDITED CONDENSED CONSOLIDATED BALANCE SHEETS
(in thousands of $, except for number of shares and per share data)

Notes

June 30,
2026

December 31,
2025

3

607,522

679,573

Restricted cash, current

100,000

100,000

Short-term investments

10,000

10,000

69,595

106,116

3,395

12,169

Assets
Current assets
Cash and cash equivalents

Accounts receivable (net of allowance for credit losses of $20 and $31 as of
June 30, 2026 and December 31, 2025, respectively)

18

Notes receivable
Inventories, net

4

Prepayments and other current assets
Total current assets
Restricted cash, non-current
Property and equipment, net

5

90,890

74,745

32,635

36,683

914,037

1,019,286

1,118

1,116

46,431

47,389

Operating lease right-of-use assets

16,159

19,152

Land use rights, net

2,883

2,853

85,774

76,144

Intangible assets, net

6

Deferred tax assets

4,848

3,390

Other non-current assets

3,543

3,054

1,074,793

1,172,384

19

136,692

141,608

5,025

6,344

Short-term debt

10

238,104

204,530

Other current liabilities

11

48,763

63,684

Total current liabilities

428,584

416,166

Deferred income

27,500

27,333

Non-current operating lease liabilities

11,447

13,385

225

—

467,756

456,884

Total assets
Liabilities and shareholders’ equity
Current liabilities
Accounts payable
Current operating lease liabilities

Other non-current liabilities
Total liabilities

55

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

UNAUDITED CONDENSED CONSOLIDATED BALANCE SHEETS (CONTINUED)
(in thousands of $, except for number of shares and per share data) (Continued)
June 30,
2026

December 31,
2025

7

7

Additional paid-in capital

3,370,798

3,343,469

Accumulated deficit

(2,730,461)

(2,628,620)

214

29,697

(33,521)

(29,053)

607,037

715,500

1,074,793

1,172,384

Notes
Commitments and contingencies (Note 16)
Shareholders’ equity
Ordinary shares (par value of $0.000006 per share;
5,000,000,000 shares authorized; 1,132,222,310 and
1,113,822,550 shares issued as of June 30, 2026 and December 31, 2025,
respectively; 1,122,445,390 and 1,106,389,340 shares outstanding as of
June 30, 2026 and December 31, 2025, respectively)

Accumulated other comprehensive income
Treasury Stock (at cost, 9,776,920 and 7,433,210 shares as of
June 30, 2026 and December 31, 2025, respectively)
Total shareholders’ equity
Total liabilities and shareholders’ equity


The accompanying notes are an integral part of these unaudited condensed consolidated financial statements.

56

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

UNAUDITED CONDENSED CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS
(in thousands of $, except for number of shares and per share data)

Notes

Six Months Ended June 30,
2026
2025

Revenues
Product revenue, net

7

201,307

214,735

Collaboration revenue

7

4,615

1,729

205,922

216,464

(86,477)

(81,455)

(20)

(412)

Research and development

(127,357)

(111,343)

Selling, general, and administrative

(137,942)

(134,460)

Loss from operations

(145,874)

(111,206)

Interest income

12,326

17,449

Interest expenses

(3,224)

(2,449)

Foreign currency gains

29,902

3,488

Total revenues
Expenses
Cost of product revenue
Cost of collaboration revenue

Other income, net

5,447

3,553

Loss before income tax

(101,423)

(89,165)

(418)

—

(101,841)

(89,165)

(0.09)

(0.08)

1,112,208,460

1,086,413,130

Income tax expense

8

Net loss
Loss per share — basic and diluted

9

Weighted-average shares used in calculating net
loss per ordinary share — basic and diluted

The accompanying notes are an integral part of these unaudited condensed consolidated financial statements.

57

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

UNAUDITED CONDENSED CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE LOSS
(in thousands of $)
Six Months Ended June 30,
2026
2025
Net loss

(101,841)

(89,165)

(29,483)

(4,167)

(131,324)

(93,332)

Other comprehensive loss, net of tax of nil:
Foreign currency translation adjustments
Comprehensive loss

The accompanying notes are an integral part of these unaudited condensed consolidated financial statements.

58

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

UNAUDITED CONDENSED CONSOLIDATED STATEMENTS OF SHAREHOLDERS’ EQUITY
(in thousands of $, except for number of shares)

Ordinary Shares
Number of
Shares
Amount
Balance at December 31, 2025
Issuance of ordinary shares upon
vesting of restricted shares
Exercise of share options
Receipt of shares netted to satisfy tax
withholding obligations related to
share-based compensation
Share-based compensation
Net loss
Foreign currency translation
Balance at June 30, 2026
Balance at December 31, 2024
Issuance of ordinary shares upon
vesting of restricted shares
Exercise of share options
Issuance cost of the follow-on public offering
Receipt of shares netted to satisfy tax
withholding obligations related to
share-based compensation
Share-based compensation
Net loss
Foreign currency translation
Balance at June 30, 2025

Accumulated
Additional
other
paid Accumulated comprehensive
in capital
deficit
income

Treasury Stock
Shares
Amount

Total

1,113,822,550

7

3,343,469

(2,628,620)

29,697

(7,433,210)

(29,053)

715,500

8,956,860
9,442,900

0
0

0
1,864

—
—

—
—

—
—

—
—

—
1,864

—
—
—
—
1,132,222,310

—
—
—
—
7

—
25,465
—
—
3,370,798

—
—
(101,841)
—
(2,730,461)

—
—
—
(29,483)
214

(2,343,710)
—
—
—
(9,776,920)

(4,468)
—
—
—
(33,521)

(4,468)
25,465
(101,841)
(29,483)
607,037

1,082,614,740

7

3,264,295

(2,453,083)

50,515

(4,912,200)

(20,836)

840,898

9,835,660
11,582,510
—

0
0
—

0
11,451
(28)

—
—
—

—
—
—

—
—
—

—
—
—

—
11,451
(28)

—
—
—
—
1,104,032,910

—
—
—
—
7

—
32,773
—
—
3,308,491

—
—
(89,165)
—
(2,542,248)

—
—
—
(4,167)
46,348

(7,820)
—
—
—
(4,920,020)

(27)
—
—
—
(20,863)

(27)
32,773
(89,165)
(4,167)
791,735

The accompanying notes are an integral part of these unaudited condensed consolidated financial statements. “0” in above table
means less than 1,000 dollars.

59

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

UNAUDITED CONDENSED CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS
(in thousands of $)
Six Months Ended June 30,
2026

2025

(101,841)

(89,165)

(11)

1

Cash flows from operating activities
Net loss
Adjustments to reconcile net loss to net cash used in operating activities:
Allowance for credit losses
Inventory write-down

6,082

294

Depreciation and amortization expenses

8,117

7,193

Amortization of deferred income

(2,861)

(2,661)

Share-based compensation

25,465

32,773

—

1,912

Loss from fair value changes of equity investment with
readily determinable fair value
Losses on disposal of property and equipment
Noncash lease expenses
Debt issuance costs
Foreign currency remeasurement impact

33

211

3,479

5,377

—

104

(29,902)

(3,488)

39,031

(2,945)

Changes in operating assets and liabilities:
Accounts receivable
Notes receivable

9,042

(6,611)

(21,827)

(22,096)

Prepayments and other current assets

4,719

854

Deferred tax assets

(1,350)

—

Inventories

Other non-current assets

(418)

51

Accounts payable

2,882

6,474

Other current liabilities

(16,403)

(15,948)

Operating lease liabilities

(2,144)

(5,418)

Deferred income

2,364

365

Other non-current liabilities

225

—

Net cash used in operating activities

(75,318)

(92,723)

Proceeds from maturity of short-term investment

—

330,000

Proceeds from the sale of equity investment

—

1,203

(2,504)

(4,419)

Cash flows from investing activities

Purchases of property and equipment
Proceeds from the sale of property and equipment
Acquisition of intangible assets
Net cash (used in) provided by investing activities

60

45

48

(21,246)

(3,621)

(23,705)

323,211

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

UNAUDITED CONDENSED CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS
(CONTINUED)
(in thousands of $) (Continued)
Six Months Ended June 30,
2026

2025

Proceeds from short-term debt

156,890

124,349

Repayment of short-term bank borrowings

(129,919)

(82,818)

Cash flows from financing activities

Payments of debt issuance costs
Proceeds from exercises of stock options

—

(104)

1,779

11,444

—

(854)

Payments of public offering costs

(4,472)

(27)

Net cash provided by financing activities

Employee taxes paid related to net share settlement of equity awards

24,278

51,990

Effect of foreign exchange rate changes on cash, cash equivalents and restricted cash

2,696

125

Net (decrease) increase in cash, cash equivalents and restricted cash

(72,049)

282,603

Cash, cash equivalents and restricted cash — beginning of period

780,689

550,781

Cash, cash equivalents and restricted cash — end of period

708,640

833,384

402

2,498

Supplemental disclosure on non-cash investing and financing activities
Payables for purchase of property and equipment
Payables for acquisition of intangible assets

11,353

2,419

Payables for public offering costs

168

168

Receivables for stock option exercise under equity incentive plans

85

77

Cash paid for interest

2,864

2,301

Cash paid for income tax

995

—

Supplemental disclosure of cash flow information

The accompanying notes are an integral part of these unaudited condensed consolidated financial statements.

61

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

NOTES TO THE UNAUDITED CONDENSED CONSOLIDATED
FINANCIAL STATEMENTS
1. ORGANIZATION AND PRINCIPAL ACTIVITIES
Zai Lab Limited was incorporated on March 28, 2013 in the Cayman Islands as an exempted company with limited liability
under the Companies Act of the Cayman Islands (as amended). Zai Lab Limited and its subsidiaries are focused on discovering,
developing, and commercializing products that address medical conditions with significant unmet needs in the areas of
oncology, immunology, neuroscience, and infectious disease.
The Company’s principal operations and geographic markets are in Greater China. The Company has a substantial presence in
Greater China and the United States.

2. BASIS OF PRESENTATION AND CONSOLIDATION AND SIGNIFICANT
ACCOUNTING POLICIES
(a)

Basis of Presentation
The accompanying unaudited condensed consolidated financial statements have been prepared in accordance with
U.S. GAAP, and applicable rules and regulations of the SEC, and the disclosure requirements of the HK Listing Rules
regarding interim financial reporting. Certain information and note disclosures normally included in the financial
statements prepared in accordance with U.S. GAAP and the HK Listing Rules have been condensed or omitted pursuant
to such rules and regulations. As such, the information included in this report should be read in conjunction with the
consolidated financial statements and accompanying notes included in the 2025 Annual Report. The December 31, 2025
condensed consolidated balance sheet data included in this report were derived from the audited financial statements in
the 2025 Annual Report.
The accompanying unaudited condensed consolidated financial statements reflect all normal recurring adjustments that
are necessary to present fairly the results for the interim periods presented. Interim results are not necessarily indicative
of the results for the year ending December 31, 2026.

(b)

Principles of Consolidation
The unaudited condensed consolidated financial statements include the accounts of Zai Lab Limited and its subsidiaries,
which are wholly owned. All intercompany transactions and balances are eliminated upon consolidation.

62

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

2. BASIS OF PRESENTATION AND CONSOLIDATION AND SIGNIFICANT
ACCOUNTING POLICIES (CONTINUED)
(c)

Use of Estimates
The preparation of the unaudited condensed consolidated financial statements in conformity with U.S. GAAP requires
management to make estimates, judgments, and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities
and disclosures of contingent assets and liabilities at the date of the financial statements and the reported amounts of
revenues and expenses during the period. Areas where management uses subjective judgment include, but are not limited
to, accrual of rebates, recognition of research and development expenses based on the Company’s estimates of the actual
services performed by CROs and CMOs, fair value of share-based compensation expenses, recoverability of deferred tax
assets, and useful life of intangible assets for commercial products. These estimates, judgments, and assumptions can
affect the reported amounts of assets and liabilities as of the date of the financial statements as well as the reported
amounts of revenues and expenses during the periods presented. Actual results could differ from these estimates.

(d)

Fair Value Measurements
Financial instruments of the Company primarily include cash and cash equivalents, current restricted cash, short-term
investments, accounts receivable, notes receivable, prepayments and other current assets, non-current restricted cash,
accounts payable, short-term debt, and other current liabilities. As of June 30, 2026 and December 31, 2025, the carrying
values of cash and cash equivalents, current restricted cash, short-term investments, accounts receivable, prepayments
and other current assets, accounts payable, short-term debt, and other current liabilities approximated their fair
value due to the short-term maturity of these instruments, and the carrying value of notes receivable and non-current
restricted cash approximated their fair value based on the assessment of the ability to recover these amounts.

(e)

Recent Accounting Pronouncements
Recently Issued Accounting Pronouncements Not Yet Adopted
In November 2024, the FASB issued ASU No. 2024-03, Income Statement — Reporting Comprehensive Income — Expense

Disaggregation Disclosures (Subtopic 220-40): Disaggregation of Income Statement Expenses. This ASU requires disclosure
in the notes to the financial statements of specified information about certain costs and expenses. This ASU will be
effective for annual reporting periods beginning after December 15, 2026 and interim reporting periods beginning after
December 15, 2027. Early adoption is permitted. This ASU will result in the required additional disclosures being included
in the notes to consolidated financial statements, once adopted. The Company is currently evaluating the impact of this
ASU and expects to adopt it for the year ending December 31, 2027.
For additional information on the Company’s significant accounting policies, refer to the notes to the consolidated
financial statements in the 2025 Annual Report.

63

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

3. CASH AND CASH EQUIVALENTS
The following table presents the Company’s cash and cash equivalents ($ in thousands):
June 30,
2026

December 31,
2025

606,287

678,358

1,235

1,215

607,522

679,573

US$

582,184

651,196

Renminbi (ii)

21,032

25,358

Hong Kong dollar

3,573

2,020

Australian dollar

545

538

Taiwan dollar

188

461

607,522

679,573

Cash
Cash equivalents (i)
Denominated in:

(i)

Cash equivalents represent short-term and highly liquid investments in a money market fund.

(ii)

Certain cash and bank balances denominated in RMB were deposited with banks in mainland China. The conversion of
these RMB-denominated balances into foreign currencies is subject to the rules and regulations of foreign exchange
control promulgated by the Chinese government.

4. INVENTORIES, NET
The following table presents the Company’s inventories, net ($ in thousands):
June 30,
2026

December 31,
2025

Finished goods

58,460

45,848

Raw materials

27,117

23,106

Work in progress

5,313

5,791

Inventories, net

90,890

74,745

The Company writes down inventory for any excess or obsolete inventory or when the Company believes that the net realizable
value of inventory is less than the carrying value. The Company recorded write-downs in inventory, which were included in cost
of product revenue, of $6.1 million in the six months ended June 30, 2026 and $0.3 million in the six months ended June 30,
2025. The inventory write-down in the six months ended June 30, 2026 was mainly related to VYVGART Hytrulo.

64

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

5. PROPERTY AND EQUIPMENT, NET
The following table presents the components of the Company’s property and equipment, net ($ in thousands):
June 30,
2026

December 31,
2025

Office equipment

1,217

1,201

Electronic equipment

12,441

10,964

206

200

Laboratory equipment

20,392

20,040

Manufacturing equipment

18,562

17,948

Leasehold improvements

14,441

14,049

Building

25,383

24,596

Vehicle

Construction in progress

952

554

93,594

89,552

Less: accumulated depreciation

(47,163)

(42,163)

Property and equipment, net

46,431

47,389

Depreciation expense was $4.7 million in the six months ended June 30, 2026 and $4.3 million in the six months ended
June 30, 2025.

6. INTANGIBLE ASSETS, NET
The following table presents the components of the Company’s intangible assets, net ($ in thousands):
June 30, 2026
Gross
Carrying Accumulated
Amount Amortization

Net Carrying
Value

December 31, 2025
Gross
Carrying Accumulated Net Carrying
Amount Amortization
Value

Finite-lived intangible assets
Commercial products (i)

96,523

(11,511)

85,012

83,203

(8,056)

75,147

Software

4,576

(3,814)

762

4,461

(3,464)

997

101,099

(15,325)

85,774

87,664

(11,520)

76,144

Total

(i)

The increase in the net carrying value is primarily driven by $10.0 million of regulatory milestone fees for Tisotumab
Vedotin (see Note 14 ).

65

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

6. INTANGIBLE ASSETS, NET (CONTINUED)
Intangible assets for commercial products include capitalized post-approval milestone fees and acquired commercial
manufacturing know-how and related development costs. The Company is amortizing intangible assets for commercial products
as cost of product revenue over the estimated remaining useful life of the related products. Intangible assets for externally
purchased software are amortized over three to five years on a straight-line basis.
Amortization expense was $3.4 million in the six months ended June 30, 2026 and $2.9 million in the six months ended June 30,
2025. The weighted-average remaining amortization period for intangible assets for commercial products and software was
8.7 years and 2.0 years, respectively.

7. REVENUES
Product Revenue, Net
The Company’s product revenue is derived from the sales of its commercial products in Greater China. The table below presents
the Company’s gross and net product revenue ($ in thousands):
Six Months Ended June 30,
Product revenue — gross

2026

2025

215,929

228,863

Less: Rebates and sales returns

(14,622)

(14,128)

Product revenue — net

201,307

214,735

Sales rebates are offered to distributors in mainland China, and the amounts are recorded as a reduction of product revenue.
Estimated rebates are determined based on contracted rates, sales volumes, and level of distributor inventories.

66

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

7. REVENUES (CONTINUED)
Product Revenue, Net (Continued)
The following table presents the Company’s net revenue by commercial program ($ in thousands):
Six Months Ended June 30,
2026
2025
ZEJULA

62,046

90,571

VYVGART/VYVGART Hytrulo

41,417

44,602

NUZYRA

33,359

29,410

OPTUNE

24,272

23,718

QINLOCK

18,575

17,045

XACDURO

16,529

5,739

AUGTYRO

4,005

3,025

KarXT

552

—

Other (i)

552

625

201,307

214,735

Product revenue — net

(i)

Other includes product candidates sold in patient programs prior to commercialization.

Collaboration Revenue
Collaboration revenue was $4.6 million in the six months ended June 30, 2026 and $1.7 million in the six months ended June 30,
2025, and mainly related to a regional license and collaboration arrangement and promotional activities in mainland China.

8. INCOME TAX
Income tax expense was $0.4 million in the six months ended June 30, 2026 attributable to taxable income in certain Chinese
entities. Income tax expense was nil in the six months ended June 30, 2025 as the Company’s subsidiaries were in cumulative
loss positions.

67

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

9. LOSS PER SHARE
The following table presents the computation of the basic and diluted net loss per share ($ in thousands, except share and per
share data):
Six Months Ended June 30,
2026
2025
Numerator:
Net loss

(101,841)

(89,165)

1,112,208,460

1,086,413,130

(0.09)

(0.08)

Denominator:
Weighted-average number of ordinary shares — basic and diluted
Net loss per share — basic and diluted

As a result of the Company’s net loss in the six months ended June 30, 2026 and 2025, share options and non-vested restricted
shares outstanding in the respective periods were excluded from the calculation of diluted loss per share as their inclusion
would have been anti-dilutive.
June 30,
2026

2025

Share options

75,656,090

92,521,370

Non-vested restricted shares

23,976,330

26,743,120

10. BORROWINGS
The Company has debt arrangements with the Bank of China, SPD Bank, CMB, BOCOM, Ningbo Bank, and CIB to support its
working capital needs in mainland China. The following table presents the Company’s short-term debt and weighted-average
interest rate per annum ($ in thousands):
June 30, 2026

December 31, 2025

Bank of China Working Capital Loans

2.19%

62,400

2.36%

69,427

SPD Bank Working Capital Loans

2.43%

22,024

2.80%

28,454

China Merchants Bank Working Capital Loans

2.64%

58,730

2.65%

42,683

Bank of Communications Working Capital Loans

2.50%

44,047

2.75%

42,682

Ningbo Bank Discounted Bills

1.60%

6,856

1.60%

7,057

Industrial Bank Working Capital Loans

2.47%

44,047

2.60%

14,227

Total short-term debt

2.41%

238,104

2.55%

204,530

68

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

10. BORROWINGS (CONTINUED)
Bank of China Working Capital Loan Facility
The Company has an uncommitted facility letter with BOC HK pursuant to which BOC HK will provide standby letters of credit in
favor of BOC Pudong Branch for loans of up to $100.0 million, which are or may become payable by the Company’s wholly-owned
subsidiary, Zai Lab Shanghai. BOC HK and BOC Pudong Branch are collectively referred to as Bank of China. In accordance with this
agreement, the Company also maintained restricted deposits of $100.0 million, which are presented as restricted cash-current
on the unaudited condensed consolidated balance sheet, to secure the standby letters of credit. Each working capital loan has a
one-year term and is subject to a floating interest rate, which is subject to adjustment every six months.

SPD Bank Working Capital Loan Facility
In February 2024, the Company entered into a maximum-amount guarantee contract with SPD Bank pursuant to which the
Company will guarantee working capital loans of up to RMB300.0 million (approximately $42.0 million) from SPD Bank to Zai Lab
Shanghai over a three-year period. Each working capital loan has a one-year term and is subject to a fixed interest rate.

China Merchants Bank Working Capital Loan Facility
In August 2025, the Company issued a maximum-amount irrevocable letter of guarantee to CMB pursuant to which the
Company will guarantee working capital loans of up to RMB500.0 million (approximately $69.6 million) from CMB to Zai Lab
Shanghai, and Zai Lab Shanghai entered into a Credit Agreement with CMB with respect to the RMB500.0 million facility. The
guarantee and credit facility include the outstanding working capital loans with CMB. The credit facility will be available for
two years. Each working capital loan has a one-year term and is subject to a floating interest rate, which is subject to adjustment
every three months.

Bank of Communications Working Capital Loan Facility
In January 2025, the Company entered into a guarantee contract with BOCOM pursuant to which the Company will guarantee
working capital loans from BOCOM to Zai Lab Shanghai, and Zai Lab Shanghai entered into a working capital loan contract with
BOCOM with respect to a revolving credit facility of up to RMB300.0 million (approximately $41.1 million). The credit facility
expired in September 2025. In February 2026, the Company entered into a new revolving credit facility with BOCOM that
will expire in February 2029, which replaced its previous RMB300.0 million (approximately $41.1 million) credit facility. The
Company entered into a new guarantee contract with BOCOM pursuant to which the Company will provide a maximum-amount
guarantee of RMB330.0 million (approximately $47.9 million) for working capital loans of up to RMB300.0 million (approximately
$43.6 million) from BOCOM to Zai Lab Shanghai, and Zai Lab Shanghai entered into a working capital loan contract with BOCOM
with respect to the RMB300.0 million facility. Each working capital loan has a one-year term and is subject to a floating interest
rate, which is subject to adjustment every three months.

69

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

10. BORROWINGS (CONTINUED)
Ningbo Bank Working Capital Loan Facility
In February 2024, Zai Lab Suzhou entered into the Ningbo Bank Agreements with Ningbo Bank. The Ningbo Bank Agreements
permit Zai Lab Suzhou to utilize, including through discounting or working capital loan agreements and subject to the terms
and conditions in related master agreements, up to RMB230.3 million (approximately $32.4 million), of which Zai Lab Suzhou
is authorized to utilize up to RMB160.0 million (approximately $22.5 million). The cash proceeds from the discounting
arrangement were classified as short-term debt. Each discounted bill has a 6-month term.

Industrial Bank Working Capital Loans
On October 13, 2025, the Company entered into a maximum amount guarantee contract with CIB pursuant to which the
Company will guarantee working capital loans of up to RMB300.0 million (approximately $42.1 million) from CIB to its
wholly‑owned subsidiary, Zai Lab Shanghai, and Zai Lab Shanghai entered into a credit line contract with CIB with respect to the
RMB300.0 million revolving credit facility. The credit facility will be available until May 5, 2026. Each working capital loan has a
one-year term and is subject to a fixed interest rate.

11. OTHER CURRENT LIABILITIES
The following table presents the Company’s other current liabilities ($ in thousands):
June 30,
2026

December 31,
2025

Accrued payroll

23,762

28,485

Accrued professional service fees

4,330

2,948

402

486

Accrued rebate to distributors

13,432

19,388

Tax payables

4,017

5,303

Payables for purchase of property and equipment

(i)

Other (i)

2,820

7,074

Total

48,763

63,684

Other primarily includes accrued travel, business-related expenses, and advance payments from partners.

70

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

12. RELATED PARTY TRANSACTIONS
In January 2025, the Company entered into a license agreement with Zenas, pursuant to which the Company obtained a license
under certain patents and know-how of Zenas to develop and commercialize products containing a differentiated humanized
monoclonal antibody targeting IGF-1R as an active ingredient in Greater China. One of the members of the Company’s Board
of Directors, Mr. Moulder, is also the Chairman of the Board of Directors and Chief Executive Officer of Zenas. The Company
recorded a $10.0 million upfront fee into research and development expenses in the first quarter of 2025. As of June 30, 2026,
the Company may be required to pay an additional aggregate amount of up to $117.0 million in development and sales-based
milestones as well as certain royalties at tiered percentage rates ranging from high-single digits to mid-teens on annual net sales
of the licensed products in the licensed territories.

13. SHARE-BASED COMPENSATION
During the six months ended June 30, 2026, the Company granted share options to purchase up to 11,409,690 ordinary shares
and restricted shares representing 11,691,310 ordinary shares under its equity incentive plans. The share options granted have
a contractual term of ten years. Share options granted since April 2023 generally vest ratably over a four-year period, and share
options granted prior to April 2023 generally vest ratably over a five-year period, with 25% or 20% of the awards vesting on each
anniversary of the grant date, respectively, subject to continued employment/service with the Company on the vesting date.
The restricted shares granted generally vest ratably over a specified period on the anniversary of the grant date, subject to
continued employment/service with the Company on the vesting date. For a description of the Company’s equity incentive plans
and more details on the terms of the share-based awards, see Note 15 in the 2025 Annual Report.
During the six months ended June 30, 2026, the Company also granted cash-settled performance-based restricted shares
representing 1,169,170 ordinary shares under its equity incentive plans. These awards will vest on the third anniversary of the
grant date and will be settled in cash based on value of the Company’s ordinary shares on the vesting date. These awards are
accounted for as liability awards and their fair value is measured at the end of each reporting period. The related liability of
$0.2 million is recorded in other non‑current liabilities in the unaudited condensed consolidated balance sheet as of June 30,
2026, and the related compensation expense of $0.2 million was recorded in stock‑based compensation in the unaudited
condensed consolidated statements of operations in the six months ended June 30, 2026.
The following table presents the share-based compensation expense that has been reported in the Company’s unaudited
condensed consolidated statements of operations and comprehensive loss as follows ($ in thousands):
Six Months Ended June 30,
2026
2025
Selling, general and administrative

18,070

21,470

Research and development

7,620

11,303

Total

25,690

32,773

71

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

14. LICENSE AND COLLABORATION AGREEMENTS
The Company has entered into various license and collaboration agreements with third parties to develop and commercialize
product candidates.

Significant License and Collaboration Arrangements
For a description of the material terms of the Company’s significant license and collaboration agreements, see Note 16 in the
2025 Annual Report. In the six months ended June 30, 2026, the Company did not enter into any new significant license or
collaboration agreements. The following includes a description of milestone fees incurred in the six months ended June 30, 2026
under the Company’s significant license and collaboration agreements.
License and Collaboration Agreement with MediLink Therapeutics (DLL3-Targeting ADC)
Under the terms of the Company’s license and collaboration agreement with MediLink, the Company recorded an $8.0 million
development milestone fee into research and development expenses in the first quarter of 2026. As of June 30, 2026, the
Company may be required to pay an additional aggregate amount of up to $584.0 million in development, regulatory, and
sales‑based milestones as well as certain royalties at tiered percentage rates ranging from high single digits to low-teens on
annual net sales of the licensed products in the licensed territory.
Collaboration and License Agreement with Pfizer (Tisotumab Vedotin)
Under the terms of the Company’s license and collaboration agreement with Seagen (a company later acquired by Pfizer),
the Company recorded a regulatory milestone fee of $10.0 million as an intangible asset in the second quarter of 2026. As of
June 30, 2026, the Company may be required to pay an additional aggregate amount of up to $248.0 million in development,
regulatory, and sales-based milestones as well as certain royalties at tiered percentage rates ranging from mid-teens to lowtwenties on annual net sales of the licensed products in the licensed territory.

Other License and Collaboration Arrangements That Are Not Individually Significant
The Company recorded upfront and milestone fees of $29.0 million into research and development expenses in the six months
ended June 30, 2026 for license and collaboration agreements that are not individually significant, including $25.0 million in
license fees for a pre-clinical program that the Company subsequently decided to terminate.

72

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

15. RESTRICTED NET ASSETS
Chinese laws and regulations restrict the Company’s ability to receive distributions of funds from its Chinese subsidiaries. For
example, relevant Chinese laws and regulations permit payments of dividends by the Company’s Chinese subsidiaries only out of
its retained earnings, if any, as determined in accordance with Chinese accounting standards and regulations.
In accordance with the Company Law of the People’s Republic of China, each Chinese subsidiary of the Company is required
to provide statutory reserves of at least 10% of its annual after-tax profit until such reserve has reached 50% of its respective
registered capital based on the enterprise’s Chinese statutory accounts. The reserves can only be used for specific purposes
and are not distributable as cash dividends. Foreign exchange and other regulations in mainland China may further restrict the
Company’s Chinese subsidiaries from transferring out funds in the form of dividends, loans, and advances.
No appropriation to statutory reserves was made in the six months ended June 30, 2026 and 2025 because the Chinese
subsidiaries had substantial losses during such periods. The Company did not receive any distributions from its Chinese
subsidiaries; such distributions were not permitted under Chinese laws and regulations due to the reserve requirements
discussed above. As of both June 30, 2026 and December 31, 2025, amounts restricted included the paid-in capital of the
Company’s subsidiaries in mainland China and were $516.0 million.

16. COMMITMENTS AND CONTINGENCIES
(a)

Purchase Commitments
As of June 30, 2026, the Company’s commitments were $1.8 million and related to commercial manufacturing
development activities and capital expenditures that are contracted but not yet reflected in the unaudited condensed
consolidated financial statements. These commitments were expected to be incurred within one year from June 30, 2026.

(b)

Legal Proceedings
The Company is not currently a party to any material legal proceedings.

(c)

Indemnifications
In the normal course of business, the Company enters into agreements that indemnify others for certain liabilities that
may arise in connection with a transaction or certain events and activities. To date, the Company has not paid any claims
or been required to defend any action related to its indemnification obligations.

73

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

17. SEGMENT INFORMATION
The Company operates as a single operating segment that is engaged in discovering, developing, and commercializing
products that address medical conditions with significant unmet needs in the areas of oncology, immunology, neuroscience,
and infectious disease. A global research and development organization and a supply chain organization discover, develop,
manufacture, and supply the Company’s products. A global commercial organization markets, distributes, and sells the
products. The business is also supported by global corporate staff functions. The Company’s CODM is the Chief Executive Officer,
who assesses performance and allocates resources based on significant expenses and net income on a consolidated basis. The
significant expenses that are regularly provided to the CODM include those amounts that are also reported on the consolidated
statement of operations as well as below additional disaggregated measures. The CODM also reviews cash position (which
includes cash and cash equivalents, current restricted cash, and short-term investments that are reported on the consolidated
balance sheets) when making operating decisions. In accordance with ASC 280, the Company has only one reportable segment.
The following tables present disaggregated expenses that are regularly provided to the CODM:
Six Months Ended June 30,
2026
2025
Personnel compensation and related costs

41,183

46,527

Licensing fees

37,000

19,997

CROs/CMOs/Investigators expenses

37,800

29,765

Other costs

11,374

15,054

Total research and development expenses

127,357

111,343

Six Months Ended June 30,
2026
2025
Clinical programs

45,881

45,059

Pre-Clinical programs

31,325

8,383

Unallocated research and development expenses

50,151

57,901

Total research and development expenses

127,357

111,343

Six Months Ended June 30,
2026
2025
Personnel compensation and related costs

85,767

83,322

Other costs

52,175

51,138

Total selling, general, and administrative expenses

137,942

134,460

74

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

17. SEGMENT INFORMATION (CONTINUED)
Six Months Ended June 30,
2026
2025
Selling and marketing expenses

94,994

88,703

General and administrative expenses

42,948

45,757

Total selling, general, and administrative expenses

137,942

134,460

June 30,
2026

December 31,
2025

Accounts receivable, gross

69,615

106,147

Allowance for credit losses

(20)

(31)

69,595

106,116

18. ACCOUNTS RECEIVABLE
The following table presents the Company’s accounts receivable ($ in thousands):

Accounts receivable, net

The Company’s trading terms with its customers are mainly on credit, and the credit period generally ranges from 40 to 90 days.
The Company seeks to maintain strict control over its outstanding receivables, and overdue balances are regularly reviewed.
The Company does not hold any collateral or other credit enhancements over its accounts receivable balances. Accounts
receivable are non-interest-bearing.
The following table presents an aging analysis of the accounts receivable, based on the invoice date ($ in thousands):
June 30,
2026

December 31,
2025

69,396

106,116

3 months to 6 months

188

—

6 months to 1 year

11

—

69,595

106,116

Within 3 months

Total

75

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

19. ACCOUNTS PAYABLE
The following table presents an aging analysis of the accounts payable, based on the invoice date ($ in thousands):
June 30,
2026

December 31,
2025

136,184

141,096

3 months to 6 months

76

54

6 months to 1 year

124

136

Within 3 months

Over 1 year
Total

308

322

136,692

141,608

The accounts payable are non-interest-bearing and repayable within the normal operating cycle.

20. RECONCILIATION BETWEEN U.S. GAAP AND INTERNATIONAL FINANCIAL
REPORTING STANDARDS
The unaudited condensed consolidated financial statements of the Company are prepared in accordance with U.S. GAAP, which
differ in certain respects from IFRS. The following tables present the Reconciliation Statement.

Reconciliation of Consolidated Statements of Operations ($ in thousands)
Six Months Ended June 30, 2026
Amounts as
Amounts as
reported under
reported under
U.S. GAAP IFRS adjustments
IFRS
Share-based
compensation
(note (i))

Consolidated statements of operations
Expenses
Research and development

(127,357)

1,909

(125,448)

Selling, general and administrative

(137,942)

5,303

(132,639)

Net loss

(101,841)

7,212

(94,629)

76

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

20. RECONCILIATION BETWEEN U.S. GAAP AND INTERNATIONAL FINANCIAL
REPORTING STANDARDS (CONTINUED)
Reconciliation of Consolidated Statements of Operations ($ in thousands) (Continued)
Six Months Ended June 30, 2025
Amounts as
Amounts as
reported under
reported under
U.S. GAAP IFRS adjustments
IFRS
Share-based
compensation
(note (i))

Consolidated statements of operations
Expenses
Research and development

(111,343)

4,727

(106,616)

Selling, general and administrative

(134,460)

711

(133,749)

Net loss

(89,165)

5,438

(83,727)

Reconciliation of Consolidated Balance Sheets ($ in thousands)
As of June 30, 2026
Amounts as
reported under
U.S. GAAP

Consolidated balance sheets

IFRS adjustments
Share-based
compensation
(note (i))

Amounts as
reported under
IFRS

Additional paid-in capital

3,370,798

24,382

3,395,180

Accumulated deficit

(2,730,461)

(24,382)

(2,754,843)

607,037

—

607,037

Total shareholders’ equity

As of December 31, 2025
Amounts as
Amounts as
reported under
reported under
U.S. GAAP IFRS adjustments
IFRS
Share-based
compensation
(note (i))

Consolidated balance sheets
Additional paid-in capital

3,343,469

31,593

3,375,062

Accumulated deficit

(2,628,620)

(31,593)

(2,660,213)

715,500

—

715,500

Total shareholders’ equity

77

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

20. RECONCILIATION BETWEEN U.S. GAAP AND INTERNATIONAL FINANCIAL
REPORTING STANDARDS (CONTINUED)
Reconciliation of Consolidated Balance Sheets ($ in thousands) (Continued)

NOTES:
(i)

Share-Based Compensation
Under U.S. GAAP, the Company has elected to use the straight-line method to recognize compensation expense for
instruments granted to employees with graded vesting based on service conditions, subject to the minimum amount of
cumulative compensation expense recognized being no less than the portion of the award vested to date.
Under IFRS, the graded vesting method must be applied to recognize compensation expense.
In addition, under U.S. GAAP, the Company has elected to recognize the effect of award forfeitures as they occur, and
previously recognized compensation cost is reversed in the period that the award is forfeited.
Under IFRS, the number of instruments that are expected to vest is estimated by the Company initially at the time of
grant. Subsequently, these estimates are adjusted for differences between the number of instruments expected to vest
and the actual number of instruments vested.
A difference of $7.2 million and $5.4 million arose between the amount of share-based compensation (included in
research and development expenses, and selling, general and administrative expenses) recognized under U.S. GAAP and
IFRS in the six months ended June 30, 2026 and 2025, respectively.
The accumulated differences on share-based compensation recognized in accumulated deficit and additional paid in
capital under U.S. GAAP and IFRS were $24.4 million and $31.6 million as of June 30, 2026 and December 31, 2025,
respectively.

78

CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

20. RECONCILIATION BETWEEN U.S. GAAP AND INTERNATIONAL FINANCIAL
REPORTING STANDARDS (CONTINUED)
Reconciliation of Consolidated Balance Sheets ($ in thousands) (Continued)

NOTES: (CONTINUED)
(ii)

Leases
Under U.S. GAAP, as a lessee, the Company recognized a lease liability based on the present value of the total remaining
lease payments and a corresponding right-of-use asset. The amortization of the right-of-use assets and the interest
expenses related to the lease liabilities are recorded together as a single total lease expense on a straight-line basis on the
condensed consolidated statements of operations.
Under IFRS, the amortization of the right-of-use assets is recognized on a straight-line basis while the interest expense
related to the lease liabilities is recognized on the basis that the lease liabilities are measured at amortized cost.
Compared to U.S. GAAP, this changes the allocation and the total amount of expenses recognized for each period of the
lease terms and results in a higher total charge to profit or loss in the early years and a decreasing expense during the
latter years of the lease terms. The amortization on the right-of-use assets and the interest expense on the lease liabilities
are separately recorded on the condensed consolidated statements of operations.
Based on the Company’s assessment, the differences on leases recognized on the condensed consolidated financial
statements as of June 30, 2026 and December 31, 2025, respectively, and for the six months ended June 30, 2026 and
2025, respectively, under U.S. GAAP and IFRS were not material.

79

GLOSSARY

This Glossary includes acronyms and defined terms that are used throughout this report.
AACR:

American Association for Cancer Research

AChR:

Anti-acetylcholine receptor

ADC:

Antibody-drug conjugate

ADS(s):

American Depositary Share, each representing ten of the Company’s ordinary shares

Affiliate(s):

With respect to any specified person or any other person, directly or indirectly, controlling or
controlled by or under direct or indirect common control with such specified person

argenx:

argenx BV

Audit Committee:

Audit Committee of the Board

AUGTYRO (Repotrectinib):

A next-generation TKI of ROS proto-oncogene 1 (ROS1) tyrosine-protein kinase and of the
tropomyosin receptor tyrosine kinases (TRKs) TRKA, TRKB, and TRKC

BLA:

Biologics License Application

Board:

The board of directors of Zai Lab Limited

BOC HK:

Bank of China (Hong Kong) Limited

BOCOM:

Bank of Communications Co., Ltd. Shanghai Zhangjiang Sub-Branch

BOC Pudong Branch:

Bank of China Pudong Development Zone Branch

CIB:

Industrial Bank Co., Ltd., Shanghai Gubei Branch

CFIUS:

U.S. Committee on Foreign Investment

CG Code:

The Corporate Governance Code as set forth in Appendix C1 to the HK Listing Rules

Chief Executive:

Has the meaning ascribed to it in the HK Listing Rules

China (P.R. China, or the PRC):

The People’s Republic of China

CMB:

China Merchant Bank Co., Ltd., Shanghai Branch

CMO:

Contract Manufacturing Organization

CODM:

Chief Operating Decision Maker

Commercial Committee:

Commercial Committee of the Board

Companies Ordinance:

The Companies Ordinance (Chapter 622 of the Laws of Hong Kong), as amended, supplemented,
or otherwise modified from time to time

Company:

Zai Lab Limited and its subsidiaries, collectively

80

GLOSSARY

Compensation Committee:

Compensation Committee of the Board

CRO:

Contract Research Organization

DION:

Disclosure of Interest Online

Director(s):

the member(s) of the Board

DLL3:

An inhibitor of the Notch ligand that is overexpressed in SCLC and other neuroendocrine
neoplasmas

DM:

Dermatomyositis

Efgartigimod:

A human IgG1 antibody fragment that binds to FcRn

EMA:

European Medicines Agency

ES-SCLC:

Extensive-stage small cell lung cancer

FASB:

Financial Accounting Standards Board

FDA:

U.S. Food and Drug Administration

GBM:

Glioblastoma multiforme, an aggressive form of brain tumor

Global Offering:

The global offering of the Company as described in the Prospectus

gMG:

Generalized myasthenia gravis

GMPs:

Good Manufacturing Practices

Greater China:

Mainland China, Hong Kong, Macau, and Taiwan, collectively

HK Listing Rules:

The Rules governing the Listing of Securities on The Stock Exchange of Hong Kong Limited, as
amended, supplemented, or otherwise modified from time to time

HKMA:

Hong Kong Monetary Authority

Hong Kong:

Hong Kong Special Administrative Region of the PRC

Hong Kong Stock Exchange:

The Stock Exchange of Hong Kong Limited

IFRS:

International Financial Reporting Standards

IMNM:

Immune-mediated necrotizing myopathy

IPO:

Initial public offering

KarXT:

Xanomeline and trospium chloride, a combination of an oral M1/M4-preferring muscarinic
acetylcholine receptor agonist and an antimuscarinic agent

KPMG:

KPMG, a public interest entity auditor registered in accordance with the Accounting and
Financial Reporting Council Ordinance

81

GLOSSARY

KPMG LLP:

KPMG LLP, an auditor located in the United States that is inspected by the PCAOB

Macau:

Macau Special Administrative Region of the PRC

MGII:

Myasthenia Impairment Index

Model Code:

The Model Code for Securities Transactions by Directors of Listed Issuers as set forth in Appendix C3
to the HK Listing Rules

Nasdaq:

Nasdaq Global Market

NEC:

Neuroendocrine carcinomas

Ningbo Bank:

Bank of Ningbo Co., Ltd. Suzhou Sub-branch

Ningbo Bank Agreements:

Maximum Credit Contract, Electronic Commercial Draft Discounting Master Agreement and
Online Working Capital Loan Master Agreement, collectively

NMPA:

China’s National Medical Products Administration

Nominating and Corporate

Nominating and Corporate Governance Committee of the Board

Governance Committee:
NovoCure:

NovoCure Ltd.

NRDL:

China’s National Reimbursement Drug List

NUZYRA (Omadacycline):

A novel tetracycline-class antibacterial with both oral and IV formulations that is a broadspectrum antibiotic

ODD:

Orphan Drug Designation

OPTUNE:

Tumor Treating Fields (or TTFields) devices marketed under various brand names, including
OPTUNE GIO® for GBM

Ordinary Share(s):

Ordinary share(s) in the authorized share capital of the Company with a par value of $0.000006
per share after the Share Subdivision (or $0.00006 per share before the Share Subdivision)

OS:

Overall survival

PARPi:

PARP (poly (ADP-ribose) polymerase) is a protein that helps repair DNA damage in cells; PARP
inhibitors block PARP from repairing DNA damage, such as may be caused by radiation and/or
certain chemotherapies, which may lead to cancer cell death and slow the return or progression
of cancer

PCAOB:

U.S. Public Company Accounting Oversight Board

PDUFA:

U.S. Prescription Drug User Fee Act

Primary Conversion Effective Date:

The date on which the voluntary conversion of Zai Lab Limited from secondary listing to primary
listing on the Hong Kong Stock Exchange became effective, i.e., June 27, 2022

82

GLOSSARY

PRO:

Patient Reported Outcome

Prospectus:

The prospectus of Zai Lab Limited dated September 17, 2020

PSU:

Performance-based restricted share unit

QINLOCK (Ripretinib):

An orally administered switch-control TKI that broadly inhibits KIT and PDGFRα tyrosine kinases,
including wild-type and forms with multiple primary mutations or secondary mutations

R&D:

Research and development

Reconciliation Statement:

The effects of material differences on the Company's financial information prepared under U.S.
GAAP and IFRS as at June 30, 2026 and December 31, 2025 and for the six-month periods ended
June 30, 2026 and 2025

Reporting Period:

The six months ended June 30, 2026

Research and Development

Research and Development Committee of the Board

Committee:
RMB:

Chinese Renminbi

RSA:

Restricted share award

RSU:

Restricted share unit

SAR:

Share appreciation right

SCLC:

Small cell lung cancer

SEC:

U.S. Securities and Exchange Commission

SFO:

The Securities and Futures Ordinance (Chapter 571 of the Laws of Hong Kong), as amended,
supplemented, or otherwise modified from time to time

Share(s):

Ordinary share(s), or ADS(s) represented by such number of ordinary shares

Share Subdivision:

The subdivision of each of the Company’s issued and unissued ordinary shares into ten ordinary
shares effective as of March 30, 2022

SPD Bank:

Shanghai Pudong Development Bank Co., Ltd. Zhangjiang Hi-Tech Park Sub-branch

Subsidiary(ies):

Has the meaning ascribed to it thereto in section 15 of the Companies Ordinance

Substantial Shareholder:

Has the meaning ascribed to it in the HK Listing Rules

TED:

Thyroid eye disease

TKI:

Tyrosine kinase inhibitor

TRAE

Treatment-related adverse events

83

GLOSSARY

Treasury Shares:

Has the same meaning ascribed to it under the HK Listing Rules

Trust for Life Strategy:

Our sustainability strategy, which includes three pillars: improve human health, create better
outcomes, and act right now with ethical business practices and strong governance

UPCR:

urine protein to creatinine ratio

U.S.:

United States

U.S. GAAP:

United States generally accepted accounting principles

VYVGART:

The brand name for the IV formulation of efgartigimod

VYVGART Hytrulo:

The brand name for the SC formulation of efgartigimod

XACDURO (SUL-DUR):

A combination of a beta-lactam antibiotic (sulbactam) and beta-lactamase inhibitor

Zai Lab Limited:

Zai Lab Limited, a holding company

Zai Lab Shanghai:

Zai Lab (Shanghai) Co., Ltd., a wholly-owned subsidiary of Zai Lab Limited

Zai Lab Suzhou:

Zai Lab (Suzhou) Co., Ltd., a wholly-owned subsidiary of Zai Lab Limited

ZEJULA (Niraparib):

An orally administered PARP 1/2 inhibitor

Zenas:

Zenas BioPharma (HK) Limited

2015 Plan:

Zai Lab Limited 2015 Omnibus Equity Incentive Plan, as amended

2017 Plan:

Zai Lab Limited 2017 Equity Incentive Plan

2022 Plan:

Zai Lab Limited 2022 Equity Incentive Plan

2024 Plan:

Zai Lab Limited 2024 Equity Incentive Plan

2025 Annual Report:

2025 Annual Report for the year ended December 31, 2025 as filed with the Hong Kong Stock
Exchange on April 28, 2026

$:

U.S. Dollar

A$:

Australian Dollar

HK$:

Hong Kong Dollar

TW$:

New Taiwan Dollar

84

www.zailaboratory.com

於開曼群島註冊成立的有限公司
香港聯交所：9688
納斯達克：ZLAB

2026

中期報告

目錄
公司資料

2

前瞻性陳述

4

管理層討論及分析

7

其他資料

27

未經審計簡明合併資產負債表

55

未經審計簡明合併經營表

57

未經審計簡明合併綜合虧損表

58

未經審計簡明合併股東權益表

59

未經審計簡明合併現金流量表

60

未經審計簡明合併財務報表附註

62

詞彙表

80

公司資料

董事會

香港總部及主要營業地點

董事

中國

杜 瑩 博 士（董 事 長 兼 首 席 執 行 官）

香港北角

Leon O. Moulder, Jr.先 生（調 任 董 事 自2026年3月5日 起 生 效）

英 皇 道510號
港運大廈

獨立董事

23樓2301室

John Diekman博 士（首 席 獨 立 董 事）
Richard Gaynor博 士

註冊辦事處

梁頴宇女士

Harbour Place, 2nd Floor

William Lis先 生

103 South Church Street

Scott W. Morrison先 生

P.O. Box 472

Leon O. Moulder, Jr.先 生（不 再 擔 任 獨 立 董 事 ，

George Town

自2026年3月5日 起 生 效）

Grand Cayman KY1-1106

Michel Vounatsos先 生

Cayman Islands

Peter Wirth先 生

主要股份登記處及過戶代理人
中國內地總部及主要營業地點

International Corporation Services Ltd

中國

Harbour Place, 2nd Floor

上海市浦東新區

103 South Church Street

哈 雷 路899號

P.O. Box 472

B幢

George Town

郵 編 ：201203

Grand Cayman KY1-1106
Cayman Islands

美國總部及主要營業地點
314 Main Street

香港證券登記處及過戶代理人

4th Floor, Suite 100

香港中央證券登記有限公司

Cambridge, MA 02142

中國

USA

香港灣仔
皇 后 大 道 東183號
合 和 中 心17樓
1712至1716號 舖

2

公司資料

授權代表

商業委員會

杜瑩博士

Michel Vounatsos先 生（主 席）

中國

William Lis先 生

上海市浦東新區

Leon O. Moulder, Jr.先 生

哈 雷 路899號
B幢

公司秘書

郵 編 ：201203

F. Ty Edmondson先 生
F. Ty Edmondson先 生

314 Main Street

314 Main Street

4th Floor, Suite 100

4th Floor, Suite 100

Cambridge, MA 02142

Cambridge, MA 02142

USA

USA

核數師

審核委員會

香港財務報告審計

Scott W. Morrison先 生（主 席）
William Lis先 生

畢馬威會計師事務所

Peter Wirth先 生

根據《會計及財務匯報局條例》註冊的公眾利益實體核數師

薪酬委員會

美國財務報告審計

Peter Wirth先 生（主 席）

KPMG LLP

John Diekman博 士

美國公眾公司會計監督委員會註冊的執業會計師事務所

Richard Gaynor博 士

股份代號

提名及企業管治委員會

香 港 聯 交 所 ：9688

John Diekman博 士（主 席）
梁頴宇女士

納 斯 達 克 ：ZLAB

Peter Wirth先 生

公司網站

Michel Vounatsos先 生

http://www.zailaboratory.com/

研發委員會
Richard Gaynor博 士（主 席）
杜瑩博士
Leon O. Moulder, Jr.先 生
Michel Vounatsos先 生

3

前瞻性陳述

本報告包含若干前瞻性陳述 ，包括有關我們的戰略和計劃 ； 我們的業務 、商業化產品和管線項目的潛力和預期 ； 我們的
商 業 化 和 管 線 產 品 的 市 場 ； 資 金 分 配 和 投 資 策 略 ； 臨 床 開 發 項 目 和 相 關 臨 床 研 究 ； 臨 床 研 究 數 據 、數 據 解 讀 和 發 佈 ；
與 藥 物 開 發 和 商 業 化 相 關 的 風 險 和 不 確 定 性 ； 註 冊 相 關 的 討 論 、提 交 、申 請 、獲 批 和 時 間 線 ； 我 們 及 我 們 合 作 夥 伴 的
產 品 和 候 選 產 品 的 潛 在 裨 益 、安 全 性 和 療 效 ； 投 資 、合 作 和 業 務 拓 展 活 動 的 預 期 收 益 和 潛 力 ； 我 們 的 盈 利 能 力 和 實 現
盈 利 的 時 間 表 ； 以 及 我 們 未 來 的 財 務 和 經 營 業 績 的 陳 述 。除 對 過 往 事 實 的 陳 述 外 ，本 報 告 中 包 含 的 所 有 陳 述 均 屬 前 瞻
性陳述 ，並可通過諸如「旨在」、「預計」、「認為」、「擬定」、「持續」、「可能」、「估計」、「預期」、「預測」、「目標」、「意
圖」、「或許」、「打算」、「有可能」、「潛在」、「預見」、「計劃」、「尋求」、「應當」、「目的」、「將會」、「將要」等詞語或該
等 詞 語 或 類 似 表 述 的 否 定 式 予 以 識 別 。該 等 陳 述 構 成1995年《私 人 證 券 訴 訟 改 革 法 案》定 義 下 的 前 瞻 性 陳 述 。前 瞻 性 陳
述 並 非 對 未 來 表 現 的 擔 保 或 保 證 。前 瞻 性 陳 述 基 於 我 們 截 至 本 報 告 發 佈 之 日 的 預 期 和 假 設 ，並 且 受 到 固 有 不 確 定 性 、
風 險 以 及 可 能 與 前 瞻 性 陳 述 所 預 期 的 情 況 存 在 重 大 差 異 的 情 勢 變 更 的 影 響 。對 於 我 們 在 前 瞻 性 陳 述 中 披 露 的 計 劃 、意
圖 、預 期 或 預 測 ，我 們 可 能 無 法 實 際 實 現 、進 行 或 達 到 ，請 勿 過 分 依 賴 此 等 前 瞻 性 陳 述 。實 際 結 果 可 能 受 各 種 重 要 因
素 的 影 響 而 與 前 瞻 性 陳 述 所 示 存 在 重 大 差 異 ，該 等 因 素 包 括 但 不 限 於 以 下 各 項 ：

•

我們成功商業化自身已獲批上市產品並從中產生收入的能力；

•

我們為自身的營運及業務活動獲取資金的能力；

•

我們候選產品的臨床開發及臨床前開發的結果；

•

相關監管機構對我們的候選產品作出審批決定的內容及時間；

•

我 們 所 依 賴 的 第 三 方（例 如 我 們 的 許 可 方 、CMO及 供 應 我 們 若 干 產 品 及 候 選 產 品 的 其 他 方）無 法 履 約 ； 進 行 或 支 持
我 們部分臨床前及臨床試驗的CRO； 及銷售我們 的 商 業 化 產 品 的 經 銷 商）未 能 成 功 履 行 其 合 約 義 務 或 未 在 預 期 的 期
限內履約；

•

中 國 製 造 工 廠 在 按 照 已 確 立 的GMP及 國 際 最 佳 慣 例 經 營 以 及 通 過FDA 、國 家 藥 監 局 及EMA檢 查 方 面 可 能 存 在 的 任 何
問題；

•

我們無法為我們的產品及候選產品取得或維持充分的專利保護；

•

美國及中國貿易政策及關係以及與其他國家的關係變化及╱或法律法規及╱或制裁變化；

4

前瞻性陳述

•

中國政府可能採取措施干預或影響我們的營運；

•

中 國 內 地 的 經 濟 、政 治 及 社 會 狀 況 以 及 政 府 政 策 ；

•

由 於 疫 情 、國 際 戰 爭 或 衝 突 、自 然 災 害 或 極 端 天 氣 事 件 以 及 其 他 地 緣 政 治 事 件 等 我 們 無 法 控 制 的 事 件 或 發 展 而 造
成的重大業務中斷；

•

中 國 法 律 制 度 的 不 確 定 性 ，包 括 關 於 中 國 內 地 的 反 腐 執 法 行 動 、打 擊 間 諜 活 動 、數 據（包 括 個 人 信 息）的 保 護 及 傳
輸 限 制 、數 據 處 理 及 安 全 、網 絡 安 全 以 及 其 他 未 來 的 法 律 及 法 規 或 該 等 法 律 或 法 規 的 修 訂 ；

•

中 國 證 券 監 督 管 理 委 員 會 或 其 他 中 國 監 管 機 構 實 施 的 有 關 根 據 中 國 法 律 向 外 國 投 資 者 發 行 證 券 的 任 何 批 准 、備 案
或程序性規定；

•

對 美 國《反 海 外 腐 敗 法》或 中 國 反 腐 敗 、反 賄 賂 及 反 欺 詐 法 律 的 任 何 違 反 或 該 等 法 律 規 定 的 任 何 相 關 責 任 ；

•

貨幣匯率的變動及對貨幣兌換的限制

•

對我們的中國附屬公司向我們付款的能力實施限制；

•

與中國內地居民成立境外特殊目的公司的能力有關的中國規定；

•

關於外國投資者收購中國內地公司的中國法規；

•

中國內地地方政府授予的財政激勵或酌情政策到期或變更；

•

海外監管機構在中國內地進行調查或取證的能力受到限制或制約；

•

若 就 中 國 所 得 稅 而 言 我 們 被 歸 類 為 中 國 居 民 企 業 ，可 能 會 對 我 們 以 及 我 們 的 非 中 國 股 東 或 美 國 存 託 股 份 持 有 人 產
生不利的稅務後果；

•

若 未 能 遵 守 中 國 、美 國 及 香 港 適 用 法 規 的 規 定 ，可 能 導 致 政 府 採 取 執 法 行 動 、實 施 罰 款 及 其 他 法 律 或 行 政 制 裁 ，
及╱或對我們的業務或聲譽造成損害；

•

交 易 完 成 出 現 延 遲 或 受 阻 ，例 如 美 國 外 國 投 資 委 員 會 對 我 們 的 投 資 進 行 審 查 ； 及

•

未能以理想的條款續訂現有租約或無法覓得租賃物業的理想替代場所。

5

前瞻性陳述

該 等 因 素 不 應 詮 釋 為 巨 細 無 遺 ，並 應 與 我 們 的2025年 年 報 、2025年 年 報 表 格10-K 、季 度 報 告 表 格10-Q及 我 們 向 美 國 證 交
會 提 交 的 其 他 文 件 中 的 其 他 警 示 聲 明 及 資 料 一 起 閱 讀 。前 瞻 性 陳 述 基 於 本 公 司 管 理 層 的 看 法 和 假 設 ，以 及 目 前 可 獲 得
的 信 息 而 作 出 。此 等 陳 述 與 本 報 告 中 的 所 有 陳 述 一 樣 ，僅 描 述 截 至 其 相 關 日 期 為 止 的 狀 況 。我 們 預 計 後 續 事 件 及 發 展
將 令 我 們 的 預 期 及 假 設 出 現 變 化 ，但 除 法 律 要 求 之 外 ，不 論 是 出 於 新 信 息 、未 來 事 件 或 其 他 原 因 ，我 們 均 無 義 務 更 新
或 修 訂 任 何 前 瞻 性 陳 述 。該 等 前 瞻 性 陳 述 不 應 被 視 為 我 們 在 本 報 告 發 佈 之 日 後 任 何 日 期 的 觀 點 而 加 以 依 賴 。

6

管理層討論及分析

以 下 管 理 層 討 論 及 分 析 應 與 我 們 的2025年 年 報 以 及 本 報 告 中 包 含 的 未 經 審 計 簡 明 合 併 財 務 報 表 及 隨 附 附 註 一 併 閱 讀 。

概覽
我 們 是 一 家 以 患 者 為 中 心 的 、處 於 商 業 化 階 段 的 創 新 型 全 球 生 物 製 藥 公 司 ，於 大 中 華 區 及 美 國 擁 有 大 量 業 務 。我 們 致
力 於 通 過 產 品 的 發 現 、開 發 和 商 業 化 解 決 腫 瘤 、免 疫 、神 經 科 學 和 感 染 性 疾 病 領 域 未 被 滿 足 的 巨 大 醫 療 需 求 。我 們 的
目 標 是 利 用 我 們 的 能 力 和 資 源 ，努 力 促 進 人 類 的 健 康 福 祉 。我 們 目 前 已 有 八 款 商 業 化 項 目（則 樂 、衛 偉 迦 ╱ 衛 力 迦 、紐
再 樂 、OPTUNE 、擎 樂 、鼎 優 樂 、奧 凱 樂 及 呫 諾 美 林 曲 司 氯 銨）— 其 產 品 已 在 中 國 獲 得 上 市 批 准 並 由 我 們 實 現 在 中 國 商
業 化 上 市 。我 們 亦 有 多 個 處 於 後 期 產 品 開 發 階 段 的 項 目 ，且 我 們 的 產 品 組 合 有 若 干 關 鍵 性 臨 床 研 究 正 在 進 行 。

自 成 立 以 來 ，我 們 的 經 營 活 動 產 生 了 虧 損 淨 額 及 負 現 金 流 。我 們 絕 大 部 分 的 虧 損 來 自 於 研 發 項 目 花 費 的 資 金 以 及 與 我
們 經 營 活 動 有 關 的 銷 售 、一 般 及 行 政 開 支 。開 發 優 質 候 選 產 品 需 要 我 們 長 期 就 研 發 活 動 作 出 大 量 投 入 ，而 我 們 戰 略 的
核 心 部 分 為 在 該 領 域 進 行 持 續 投 資 。我 們 自 經 營 活 動 產 生 利 潤 及 正 現 金 流 的 能 力 ，取 決 於 我 們 成 功 推 廣 商 業 化 產 品 、
成 功 增 加 商 業 化 產 品 的 適 應 證 以 及 開 發 和 商 業 化 其 他 候 選 產 品 的 能 力 。誠 如 下 文 進 一 步 討 論 ，我 們 預 期 將 會 產 生 有 關
研究和開發及商業化活動的龐大成本。

在 努 力 達 成 公 司 戰 略 目 標 的 過 程 中 ，我 們 預 計 財 務 業 績 將 逐 季 及 逐 年 波 動 ，這 部 分 取 決 於 我 們 商 業 化 產 品 的 成 功 和 我
們 的 研 發 開 支 水 平 之 間 的 平 衡 。我 們 無 法 預 測 我 們 的 候 選 產 品 是 否 或 何 時 會 取 得 註 冊 批 准 。此 外 ，若 我 們 取 得 該 等 註
冊 批 准 ，我 們 無 法 預 測 我 們 是 否 或 何 時 能 夠 成 功 地 將 該 產 品 商 業 化 ，或 該 產 品 是 否 或 何 時 可 實 現 盈 利 。

近期進展
商業化產品

截 至2026年6月30日 止 六 個 月 產 品 收 入 淨 額 為201.3百 萬 美 元 ，較 上 年 同 期 下 降6% ，主 要 由 於 則 樂 的 收 入 下 降（由 於 奧 拉
帕 利 仿 製 藥 入 圍 集 中 採 購 導 致 醫 院 用 藥 模 式 發 生 改 變）以 及 衛 偉 迦 的 收 入 下 降（主 要 是 由 於 與 國 家 醫 保 目 錄 續 約 相 關 的
價 格 調 整）。這 些 下 降 部 分 被 鼎 優 樂 的 銷 售 額 增 長（得 益 於 強 勁 的 患 者 需 求 和 醫 院 覆 蓋 範 圍 的 持 續 擴 大 ，但 受 到 供 應 限
制 的 部 分 影 響）以 及 紐 再 樂 的 銷 售 額 增 長（得 益 於 市 場 覆 蓋 率 和 滲 透 率 的 提 升）所 抵 銷 。

7

管理層討論及分析

2026年6月 ，我 們 在 中 國 內 地 上 市 用 於 治 療 成 人 精 神 分 裂 症 的 呫 諾 美 林 曲 司 氯 銨 。呫 諾 美 林 曲 司 氯 銨 是70多 年 來 首 個 新
機 制 的 精 神 分 裂 症 療 法 ，通 過 選 擇 性 激 活M1和M4毒 蕈 鹼 受 體 ，為 治 療 精 神 分 裂 症 提 供 了 新 方 法 。我 們 正 準 備 尋 求 呫 諾
美 林 曲 司 氯 銨 於2027年 被 納 入 中 國 國 家 醫 保 目 錄 。

候選產品

我 們 通 過 研 發 活 動 持 續 推 進 我 們 的 候 選 產 品 ，包 括 以 下 臨 床 研 究 、註 冊 審 批 方 面 的 進 展 ：

腫瘤領域

•

Zocilurtatug Pelitecan（zoci ，靶 向DLL3的ADC）
（ 前 稱ZL-1310）
：2026年4月 ，我 們 在AACR 2026年 年 會 上 公 佈 了 積 極 的 臨
床 數 據 。數 據 顯 示 ，zoci在 既 往 接 受 過 治 療 的ES-SCLC伴 腦 轉 移 患 者 中 ，根 據mRANO-BM標 準 進 行 的 盲 態 獨 立 評 估 ，
能 夠 帶 來 快 速 且 顯 著 的 顱 內 緩 解 ； 此 外 ，zoci在 肺 外 神 經 內 分 泌 癌 患 者 中 也 展 現 出 了 令 人 鼓 舞 的 數 據 。

。

伴 腦 轉 移 的SCLC ：Zoci顯 示 經 確 認 的 顱 內 客 觀 緩 解 率 為53.7% ，其 中 在1.6mg/kg劑 量 下 達 到62.5%(10/16) ，包 括
完 全 緩 解 。值 得 注 意 的 是 ，在 既 往 未 接 受 過 腦 部 放 療 的 患 者 中 也 觀 察 到 了 緩 解(9/15,60%) ，凸 顯 了 這 款 藥 物
對 顱 內 病 灶 的 淨 效 應 。Zoci耐 受 性 良 好 ，總 人 群≥3級 的TRAEs發 生 率 為19.9%(27/136) ，而 接 受1.6mg/kg劑 量 的 患
者 為16.4%(9/55) 。

。

肺 外 神 經 內 分 泌 癌 ： 觀 察 到 令 人 鼓 舞 的 抗 腫 瘤 活 性 ，在 不 同 原 發 部 位 的 肺 外 神 經 內 分 泌 癌 中 ，經 確 認 的 客
觀 緩 解 率 為38.2% 。肺 外 神 經 內 分 泌 癌 中 的 安 全 性 特 徵 與 既 往 在SCLC中 觀 察 到 的 一 致 ，1b期 患 者 中≥3級TRAEs
發 生 率 為15.2% 。

聯 合 治 療 合 作 ：2026 年 4 月 ，我 們 宣 佈 與 安 進 公 司 達 成 一 項 全 球 臨 床 研 究 合 作 以 評 估zoci聯 合 安 進IMDELLTRA®
（tarlatamab-dlle ，一 款 靶 向DLL3的 雙 特 異 性T細 胞 銜 接 器 療 法）用 於 治 療ES-SCLC ，以 及 與 勃 林 格 殷 格 翰 達 成 一 項 臨 床
合作以評估zoci與DLL3/CD3 T細胞銜接器obrixtamig聯合用於治療SCLC及其他NEC 。2026年4月 ，安進啟動了全球1b期研
究(DeLLphi-313)的 入 組 ，評 估zoci聯 合 塔 拉 妥 單 抗（聯 合 或 不 聯 合 抗PD-L1）用 於 治 療SCLC患 者 。

註冊認定 ：2026年5月 ，我們獲得FDA授予zoci用於治療肺外NEC患者的快速通道資格認定 。這是zoci獲得的第二項FDA
快速通道資格認定 。2026年6月 ，我們獲得EMA授予zoci用於治療肺NEC患者的孤兒藥資格認定 。2026年7月 ，我們獲
得FDA授 予zoci用 於 治 療NEC的 孤 兒 藥 資 格 認 定 。

8

管理層討論及分析

•

緹 樂（維 替 索 妥 尤 單 抗 ，組 織 因 子ADC）：2026年6月 ，中 國 國 家 藥 監 局 批 准 了 緹 樂 用 於 治 療 化 療 期 間 或 之 後 疾 病
進 展 的 復 發 或 轉 移 性 宮 頸 癌 成 人 患 者 的BLA 。維 替 索 妥 尤 單 抗 是 首 個 在 中 國 獲 批 用 於 該 適 應 證 的ADC 。在 全 球3期
innovaTV 301臨 床 研 究 中 ，維 替 索 妥 尤 單 抗 顯 示 出 總 生 存 期 獲 益 ，包 括 在 中 國 患 者 探 索 性 亞 組 人 群 中 。

•

腫 瘤 電 場 治 療(TTFields)： 我 們 參 與 了 三 期 關 鍵 性PANOVA-3臨 床 研 究 的 大 中 華 區 部 分 ，該 試 驗 旨 在 評 估 腫 瘤 電 場 治
療聯合吉西他濱及白蛋白結合型紫杉醇作為一線療法治療不可切除的局部晚期胰腺癌患者的療效 。於2026年2月 ，
FDA批准腫瘤電場治療以OPTUNE Pax為商品名用於該適應證 。2025年8月 ，基於三期臨床研究PANOVA-3的陽性結果 ，
國 家 藥 監 局 授 予 腫 瘤 電 場 治 療 儀 用 於 治 療 胰 腺 癌 患 者 的 創 新 醫 療 器 械 認 定 。該 項 認 定 能 夠 幫 助 加 速 其 上 市 註 冊 審
評 進 程 。該 研 究 達 到 其 主 要 研 究 終 點 ，顯 示 接 受 腫 瘤 電 場 治 療 的 患 者 中 位 總 生 存 期 達 到 具 有 統 計 學 意 義 的 顯 著 改
善 。我 們 已 於2025年 第 四 季 度 就 該 用 於 治 療 不 可 切 除 的 局 部 晚 期 胰 腺 癌 患 者 的 聯 合 治 療 方 案 在 中 國 內 地 遞 交 上 市
許可申請。

免 疫 、神 經 科 學 和 感 染 性 疾 病 領 域

•

ZL-1503（IL-13/IL-31Rα）：2026年4月 ，我 們 公 佈 了ZL-1503臨 床 前 研 究 的 最 新 數 據 ，數 據 表 明 我 們 內 部 研 發 的 這 款IL13/IL-31Rα雙特異性抗體可能持續抑制特應性疾病引起的劇烈瘙癢和炎症 。這些發現進一步證實了ZL-1503成為治療
中 重 度 特 應 性 皮 炎 及 其 他IL-13和IL-31驅 動 的 疾 病 的 同 類 首 創 療 法 的 潛 力 。一 項 全 球1/1b期 研 究 正 在 進 行 中 ，我 們
預 計 將 於2026年 下 半 年 公 佈 其 全 球1期 部 分 的 首 次 人 體 數 據 。

•

艾 加 莫 德(FcRn)：2026年2月 ，argenx宣 佈 艾 加 莫 德 用 於 治 療 眼 肌 型 重 症 肌 無 力(oMG)的 全 球 註 冊 性 三 期 研 究ADAPTOCULUS的 主 要 結 果 。該 研 究 達 到 其 主 要 研 究 終 點(p = 0.012) ，顯 示 與 安 慰 劑 相 比 ，接 受 衛 偉 迦 治 療 的oMG患 者 於 第
4週 在MGII PRO眼 部 評 分 方 面 ，較 基 線 錄 得 具 統 計 學 意 義 的 改 善 。在 所 有 受 試 者 中 ，衛 偉 迦 治 療 組 患 者 的MGII PRO
評 分 較 基 線 的 平 均 變 化 為 改 善4.04分 ，而 安 慰 劑 治 療 組 患 者 的MGII PRO評 分 較 基 線 的 平 均 變 化 為 改 善1.99分 。衛 偉
迦 在oMG患 者 中 表 現 出 良 好 的 耐 受 性 ，並 展 現 出 良 好 的 安 全 性 特 徵 ，且 與 過 往 研 究 結 果 一 致 。我 們 在 大 中 華 區 參
與了這項研究。

2026年5月 ，FDA批准我們的合作夥伴argenx於2026年1月提交的衛偉迦和衛力迦的補充BLA ，將其適應證拓展至涵蓋
所 有血清型的gMG成人患者 — 抗AChR-Ab陽性 、抗MuSK-Ab陽性 、抗LRP4-Ab陽 性 以 及 三 重 血 清 陰 性 。該 批 准 基 於3期
研 究ADAPT SERON的 數 據 。我 們 在 大 中 華 區 參 與 了ADAPT SERON研 究 。

2026年8月 ，arngex宣佈評估衛力迦（艾加莫德皮下注射）用於治療成人自身免疫性肌炎的3期ALKIVIA研究取得陽性主
要 結 果 。該 研 究 達 到 了 主 要 終 點 ，在 免 疫 介 導 壞 死 性 肌 病 和 皮 肌 炎 聯 合 人 群 中 第52周 平 均 總 改 善 評 分 具 有 統 計 學
意 義(p = 0.0011) 。我 們 在 大 中 華 區 參 與 了ALKIVIA研 究 。

9

管理層討論及分析

•

Povetacicept (pove, APRIL/BAFF)：

。

IgA 腎 病 ：2026年3月 ，我 們 的 合 作 夥 伴Vertex公 佈povetacicept用 於IgA腎 病 的 全 球3期RAINIER臨 床 研 究 中 所 預 先
設定的第36週中期分析獲得陽性結果 。該研究達到了其主要終點 ，povetacicept治療組患者的24小時UPCR較基
線 降 低 了52.0% ，與 安 慰 劑 相 比 ，UPCR降 低 了49.8% ，具 有 統 計 學 顯 著 性 和 臨 床 意 義(p<0.0001) 。Povetacicept總
體安全且耐受性良好 。我們在大中華區 參 與 了 這 項 全 球3期 研 究 。2026年6月 ，我 們 的 合 作 夥 伴Vertex宣佈FDA
已 受 理pove用 於IgA腎 病 成 人 患 者 的BLA ，並 納 入 加 速 審 批 程 序 ，PDUFA目 標 行 動 日 期 為2026年11月30日 。我 們
在 大 中 華 區 參 與 了 全 球3期 研 究RAINIER 。

。

原發性膜性腎病 ： 我們的合作夥伴Vertex已完成全球關鍵性2/3期OLYMPUS研究的2期部分患者入組 ，並已啟動
該 研 究 的3期 部 分 。我 們 在 大 中 華 區 參 與 了 這 項 全 球 研 究 。

•

Elegrobart（ 胰 島 素 樣 生 長 因 子1受 體 抑 制 劑 ，皮 下 注 射）：Viridian Therapeutics分 別 於2026年3月 和2026年5月 公 佈 了
elegrobart用 於 活 動 性TED的 關 鍵 性3期 臨 床 研 究REVEAL-1和 用 於 慢 性TED的 關 鍵 性3期 臨 床 研 究REVEAL-2的 陽 性 主 要 結
果 。Elegrobart在兩項研究中總體耐受性良好 。我們從Zenas BioPharma處獲得在大中華區開發和商業化elegrobart的獨
家 授 權 ，並 且 目 前 正 在 該 地 區 開 展 一 項3期 橋 接 研 究 。

。

用 於 活 動 性TED 的REVEAL-1 研 究 ： 研 究 達 到 了 主 要 終 點 ，治 療 效 果 具 有 高 度 統 計 學 意 義 。elegrobart每4週 一 次
給 藥 方 案(Q4W)和 每8週 一 次 給 藥 方 案(Q8W)均 顯 示 出 快 速 起 效 ，在 第24週 時 ，眼 球 突 出 應 答 率 分 別 達 到 具 有
臨 床 意 義 的54%和63% ，而 安 慰 劑 組 為18% 。此 外 ，Q4W給 藥 組 的 活 動 性TED患 者 獲 得 了 有 意 義 的 複 視 完 全 緩
解。

。

用於慢性TED 的REVEAL-2 研究 ： 研究達到了主要終點 ，治療效果具有高度統計學意義 。elegrobart Q4W和Q8W兩
個 治 療 組 在 第24週 時 ，眼 球 突 出 應 答 率 分 別 達 到50%和54% ，具 有 統 計 學 顯 著 性 和 臨 床 意 義 ，而 安 慰 劑 組 為
15% 。此 外 ，Q4W組 還 為 慢 性TED患 者 提 供 了 有 意 義 的 複 視 完 全 緩 解 。

組織更新
於 第 二 季 度 ，我 們 透 過 新 增 全 球 領 導 團 隊 的 主 要 成 員 ，繼 續 增 強 我 們 的 業 務 。例 如 ，2026年4月 ，我 們 任 命 王 軼 喆 博 士
為運營合夥人 ，以加強我們的商業化能力和執行 。王軼喆博士在腫瘤和免疫領域的全球商業化運營方面擁有豐富經驗 ，
曾 在 葛 蘭 素 史 克 和 禮 來 領 導 中 國 、美 國 和 英 國 市 場 的 商 業 化 團 隊 。

2026年5月 ，總 裁 兼 首 席 運 營 官Josh Smiley從 本 公 司 離 職 。

10

管理層討論及分析

影響我們經營業績的因素
我們的商業化產品

我 們 通 過 在 大 中 華 區 銷 售 我 們 的 商 業 化 產 品 產 生 產 品 收 入 ，扣 除 所 有 相 關 的 銷 售 退 貨 及 對 經 銷 商 的 返 利 。我 們 的 產 品
收 入 成 本 主 要 包 括 生 產 則 樂 及 紐 再 樂 的 成 本 ； 向 合 作 夥 伴 購 買 衛 偉 迦 ╱ 衛 力 迦 、OPTUNE 、擎 樂 、鼎 優 樂 、奧 凱 樂 及 呫
諾美林曲司氯銨的成本；根據我們的許可及合作協議銷售商業化產品產生的任何特許權使用費；以及根據我們的許可
及 合 作 協 議 產 生 的 資 本 化 批 准 後 的 里 程 碑 費 用 的 攤 銷 。我 們 預 計 將 會 繼 續 專 注 於 增 加 患 者 對 我 們 現 有 商 業 化 產 品 的 可
及 性 ，例 如 通 過 納 入 國 家 醫 保 目 錄 或 擴 大 自 費 市 場 的 補 充 保 險 覆 蓋 範 圍 ，以 及 倘 我 們 獲 得 所 需 的 註 冊 批 准 而 上 市 更 多
的商業化產品。

研發開支

我 們 認 為 ，成 功 開 發 候 選 產 品 的 能 力 將 是 影 響 我 們 長 期 競 爭 力 以 及 未 來 增 長 及 發 展 的 主 要 因 素 。開 發 優 質 候 選 產 品 需
要 長 期 投 入 大 量 資 源 。我 們 致 力 於 推 進 及 擴 大 潛 在 同 類 最 優 及 潛 在 同 類 首 創 產 品 的 管 線 ，例 如 通 過 臨 床 及 臨 床 前 試 驗
以 及 業 務 拓 展 活 動 。因 此 ，我 們 預 計 將 繼 續 在 研 發 方 面 進 行 大 量 投 資 ，包 括 內 部 發 現 活 動 。

研發開支的組成部分主要包括：

•

從事研發活動員工的工資及其他相關成本；

•

授予本公司產品獨家開發權的費用；

•

與 本 公 司 技 術 的 臨 床 前 檢 測 及 臨 床 研 究 相 關 的 成 本 ，如 向 進 行 臨 床 研 究 的CRO及CMO 、研 究 人 員 及 臨 床 研 究 機 構
的付款；及

•

生 產 候 選 產 品 的 成 本 ，包 括 原 材 料 及 用 品 、產 品 測 試 、折 舊 及 設 施 相 關 開 支 。

11

管理層討論及分析

銷 售 、一 般 及 行 政 開 支

我 們 的 銷 售 、一 般 及 行 政 開 支 主 要 包 括 員 工 薪 酬 及 相 關 成 本 ，包 括 商 業 化 及 行 政 員 工 的 以 股 份 為 基 礎 的 酬 金 。其 他 銷
售 、一般及行政開支包括產品分銷及推廣成本 、法律 、知識產權 、審計及稅務服務的專業服務費 ，以及用於銷售 、一般
及 行 政 活 動 的 設 施 租 金 及 維 護 、保 險 及 其 他 用 品 的 其 他 直 接 及 分 攤 開 支 。我 們 預 計 該 等 成 本 將 持 續 高 額 ，以 支 持 我 們
商 業 化 產 品 的 銷 售 ，以 及 在 獲 批 後 準 備 上 市 及 後 續 銷 售 其 他 候 選 產 品 。

我們商業化候選產品的能力

我 們 在 大 中 華 區 及 全 球 有 多 種 候 選 產 品 正 在 進 行 後 期 臨 床 開 發 ，多 種 其 他 候 選 產 品 正 在 進 行 臨 床 及 臨 床 前 開 發 。我 們
自 候 選 產 品 產 生 收 入 的 能 力 取 決 於 我 們 取 得 該 等 候 選 產 品 的 註 冊 批 准 並 將 該 等 候 選 產 品 成 功 商 業 化 ，而 這 可 能 不 會 發
生 。在 我 們 自 產 品 銷 售 產 生 任 何 收 入 前 ，我 們 的 若 干 候 選 產 品 可 能 需 要 額 外 的 臨 床 前 及 ╱ 或 臨 床 階 段 開 發 、多 個 司 法
權 區 的 註 冊 批 准 、生 產 供 應 及 大 量 營 銷 工 作 。

許可及合作安排

我們的經營業績一直以來 ，並且將繼續受許可及合作協議影響 。根據該等協議 ，我們或須支付預付款 ，於達成相關產品
的 某 些 開 發 、註 冊 及 基 於 銷 售 的 里 程 碑 時 作 出 里 程 碑 付 款 ，以 及 於 許 可 區 域 按 許 可 產 品 年 度 銷 售 淨 額 的 分 級 百 分 比 率
支 付 若 干 特 許 權 使 用 費 。截 至2026年6月30日 ，我 們 日 後 可 能 需 要 支 付 開 發 及 註 冊 里 程 碑 付 款 ，就 我 們 目 前 的 臨 床 項 目
而 言 ，最 高 額 外 總 額 可 達197.0百 萬 美 元 ，而 就 其 他 項 目 而 言 ，最 高 額 外 總 額 可 達863.0百 萬 美 元 。該 等 開 發 及 註 冊 里 程
碑 付 款 取 決 於 商 業 化 前 我 們 候 選 產 品 的 進 度 ，而 我 們 認 為 該 等 付 款 是 有 利 的 ，因 為 它 們 表 明 候 選 產 品 正 在 取 得 進 展 。
截 至2026年6月30日 ，我 們 日 後 亦 可 能 需 要 支 付 基 於 銷 售 的 里 程 碑 付 款 ，最 高 額 外 總 額 可 達3,078.0百 萬 美 元 。該 等 基 於
銷 售 的 里 程 碑 付 款 和 特 許 權 使 用 費 付 款 取 決 於 我 們 商 業 化 產 品 的 表 現 ，我 們 認 為 這 些 付 款 是 有 利 的 ，因 為 它 們 表 明 產
品正在取得更高的銷售水平。

12

管理層討論及分析

未來及展望
我 們 的 使 命 是 成 為 全 球 領 先 的 生 物 製 藥 公 司 ，專 注 於 發 現 、開 發 及 商 業 化 能 夠 改 善 患 者 健 康 的 創 新 療 法 。

為 了 實 現 這 一 使 命 ，我 們 制 定 了 具 有 以 下 三 大 支 柱 的 企 業 戰 略 ，以 幫 助 我 們 在 中 國 及 其 他 地 區 推 動 創 新 ：

•

加 速 藥 物 惠 及 患 者 ： 我 們 力 求 通 過 繼 續 投 資 於 研 發 活 動 ，推 進 我 們 的 全 球 和 區 域 管 線 ；

•

拓 展 及 強 化 我 們 的 管 線 ： 我 們 力 求 通 過 內 部 藥 物 發 現 方 面 的 努 力 、協 同 合 作 和 業 務 拓 展 活 動 ，推 動 我 們 差 異 化 的
全球和區域管線的持續拓展與強化；及

•

繼 續 保 持 商 業 化 卓 越 運 營 和 執 行 ： 我 們 力 求 繼 續 取 得 強 勁 的 財 務 表 現 ，包 括 我 們 準 備 推 出 更 多 產 品 或 現 有 產 品 的
新適應證的同時提高我們現有商業化產品的可及性 ，進一步提高我們的效率和生產力 ，同時邁向實現盈利的道路 。

我 們 亦 力 求 建 立 和 保 持 我 們 持 份 者 的 信 任 ，包 括 通 過 生 命 之 託 戰 略 ，其 中 包 括 三 項 承 諾 ： 改 善 人 類 健 康 ，共 創 更 好 未
來 ，以 合 乎 道 德 的 商 業 實 踐 和 強 有 力 的 企 業 管 治 即 刻 行 動 。作 為 我 們 企 業 戰 略 的 一 部 分 ，以 及 為 支 持 我 們 的 企 業 目 標
而 採 取 的 行 動 ，我 們 將 繼 續 發 展 生 命 之 託 戰 略 ，並 將 其 納 入 我 們 的 業 務 和 運 營 。

13

管理層討論及分析

財務回顧
經營業績

本 節 我 們 將 討 論 截 至2026年6月30日 止 六 個 月 與2025年 同 期 相 比 的 經 營 業 績 。

下 表 呈 列 我 們 的 經 營 業 績（以 千 美 元 計）：

截 至6月30日 止 六 個 月
2026年
2025年

變動
美元

%

收入
201,307

214,735

(13,428)

(6)%

4,615

1,729

2,886

167 %

205,922

216,464

(10,542)

(5)%

產品收入的成本

(86,477)

(81,455)

(5,022)

6%

合作收入的成本

(20)

(412)

392

(95)%

研發

(127,357)

(111,343)

(16,014)

14 %

銷 售 、一 般 及 行 政

(137,942)

(134,460)

(3,482)

3%

(145,874)

(111,206)

(34,668)

31 %

利息收入

12,326

17,449

(5,123)

(29)%

利息支出

(3,224)

(2,449)

(775)

32 %

匯兌收益

29,902

3,488

26,414

757 %

其 他 收 入 ，淨 額

5,447

3,553

1,894

53 %

(101,423)

(89,165)

(12,258)

14 %

(418)

—

(418)

—%

(101,841)

(89,165)

(12,676)

14 %

產 品 收 入 ，淨 額
合作收入
總收入
開支

經營虧損

除所得稅前虧損
所得稅費用
虧損淨額

14

管理層討論及分析

收入
產 品 收 入 ，淨 額

下 表 呈 列 我 們 按 商 業 化 項 目 劃 分 的 收 入 淨 額（以 千 美 元 計）：

截 至6月30日 止 六 個 月
2026年
2025年

變動
美元

%

則樂

62,046

90,571

(28,525)

(31)%

衛偉迦╱衛力迦

41,417

44,602

(3,185)

(7)%

紐再樂

33,359

29,410

3,949

13 %

OPTUNE

24,272

23,718

554

2%

擎樂

18,575

17,045

1,530

9%

鼎優樂

16,529

5,739

10,790

188 %

奧凱樂

4,005

3,025

980

32 %

呫諾美林曲司氯銨

552

—

552

NM

其 他(i)

552

625

(73)

(12)%

201,307

214,735

(13,428)

(6)%

產品收入 — 淨額

NM — 無 意 義

(i)

其他包括商業化前在患者項目中出售的候選產品。

我 們 的 產 品 收 入 主 要 來 源 於 在 中 國 內 地 銷 售 我 們 的 商 業 化 產 品 ，扣 除 銷 售 退 貨 及 就 該 等 產 品 的 銷 售 對 經 銷 商 的 返 利 。

截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，產 品 收 入 淨 額 減 少13.4百 萬 美 元 ，主 要 由 於 則 樂 的 收 入 下 降（由 於 奧 拉 帕 利 仿 製 藥 入 圍 集
中採購導致醫院用藥模式發生改變）以及衛偉迦的收 入 下 降（主 要 是 由 於 與 國 家 醫 保 目 錄 續 約 相 關 的 價 格 調 整）。這些 下
降 部 分 被 鼎 優 樂 的 銷 售 額 增 長（得 益 於 強 勁 的 患 者 需 求 和 醫 院 覆 蓋 範 圍 的 持 續 擴 大 ，但 受 到 供 應 限 制 的 部 分 影 響）以 及
紐 再 樂 的 銷 售 額 增 長（得 益 於 市 場 覆 蓋 率 和 滲 透 率 的 提 升）所 抵 銷 。

15

管理層討論及分析

產品收入成本

截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，產 品 收 入 成 本 增 加5.0百 萬 美 元 ，主 要 由 於 產 品 組 合 的 變 化 以 及2026年 第 二 季 度 的 存 貨 撇
減。

合作收入及合作收入成本

截至2026年6月30日止六個月 ，合作收入增加2.9百萬美元 ，主要與一項區域許可和合作安排有關 。截至2026年6月30日止
六 個 月 ，合 作 收 入 的 成 本 金 額 很 小 。

研發開支

下 表 呈 列 我 們 研 發 開 支 的 組 成 部 分（以 千 美 元 計）：

截 至6月30日 止 六 個 月
2026年
2025年

變動
美元

%

員工薪酬及相關成本

41,183

46,527

(5,344)

(11)%

許可費

37,000

19,997

17,003

85 %

CRO ╱ CMO ╱ 研 究 者 開 支

37,800

29,765

8,035

27 %

其他成本

11,374

15,054

(3,680)

(24)%

總計

127,357

111,343

16,014

14 %

截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，研 發 開 支 增 加16.0百 萬 美 元 ，主 要 由 於 ：

•

與 許 可 及 合 作 協 議 有 關 的 預 付 款 和 里 程 碑 費 用 的 許 可 費 增 加17.0百 萬 美 元 ；

•

與 臨 床 和 臨 床 前 成 本 有 關 的CRO ╱ CMO ╱ 研 究 者 開 支 及 其 他 增 加4.4百 萬 美 元 ； 部 分 被 下 項 所 抵 銷

•

員 工 薪 酬 及 相 關 成 本 減 少5.3百 萬 美 元 ，主 要 是 由 於 我 們 優 化 資 源 及 提 升 效 率 。

16

管理層討論及分析

下 表 呈 列 我 們 按 項 目 分 類 的 研 發 開 支（以 千 美 元 計）：

截 至6月30日 止 六 個 月
2026年
2025年

變動
美元

%

臨床項目

45,881

45,059

822

2%

臨床前項目

31,325

8,383

22,942

274 %

未分配研發開支

50,151

57,901

(7,750)

(13)%

總計

127,357

111,343

16,014

14 %

截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，歸 屬 於 臨 床 前 項 目 的 研 發 開 支 增 加22.9百 萬 美 元 ，主 要 受 許 可 及 合 作 協 議 的 許 可 費 增 加
所推動。

儘 管 我 們 按 項 目 管 理 我 們 的 外 部 研 發 開 支 ，但 因 為 我 們 的 僱 員 及 內 部 資 源 可 能 於 任 何 特 定 時 間 從 事 多 個 項 目 ，所 以 我
們並未按項目分配我們的內部研發開支。

銷 售 、一 般 及 行 政 開 支

下 表 呈 列 我 們 按 類 別 分 類 的 銷 售 、一 般 及 行 政 開 支（以 千 美 元 計）：

截 至6月30日 止 六 個 月
2026年
2025年

變動
美元

%

員工薪酬及相關成本

85,767

83,322

2,445

3%

其他成本

52,175

51,138

1,037

2%

總計

137,942

134,460

3,482

3%

截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，銷 售 、一 般 及 行 政 開 支 與 上 年 同 期 相 比 基 本 持 平 ，這 反 映 出 公 司 在 精 簡 組 織 、優 化 資 源
配 置 及 提 升 營 運 效 率 的 持 續 努 力 ，以 推 動 下 一 階 段 成 長 。

17

管理層討論及分析

利息收入

截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，利 息 收 入 減 少5.1百 萬 美 元 ，主 要 由 於 利 率 下 降 。

利息開支

截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，利 息 開 支 增 加0.8百 萬 美 元 ，主 要 由 於 短 期 債 務 水 平 上 升 。

匯兌收益

截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，匯 兌 收 益 增 加26.4百 萬 美 元 ，主 要 受 人 民 幣 兌 美 元 升 值 導 致 重 新 計 量 收 益 所 推 動 。

其 他 收 入 ，淨 額

截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，其 他 收 入 ，淨 額 增 加1.9百 萬 美 元 ，主 要 由 於 政 府 撥 款 增 加 。

所得稅費用

截至2026年6月30日止六個月 ，所得稅費用為0.4百萬美元 ，歸因於某些中國實體的當期應稅收入 。截至2025年6月30日止
六 個 月 ，所 得 稅 費 用 為 零 ，因 為 本 公 司 的 子 公 司 一 直 處 於 累 積 虧 損 狀 態 。

虧損淨額

截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，虧 損 淨 額 為101.8百 萬 美 元 ，股 東 應 佔 每 股 普 通 股 虧 損0.09美 元 ，每 股 美 國 存 託 股 份 虧 損
為0.92美 元 ，而 截 至2025年6月30日 止 六 個 月 ，虧 損 淨 額 為89.2百 萬 美 元 ，每 股 普 通 股 虧 損 為0.08美 元 ，每 股 美 國 存 託 股
份 虧 損 為0.82美 元 。

18

管理層討論及分析

若干主要資產負債表項目的討論

本 節 包 括 截 至2026年6月30日 與2025年12月31日 相 比 的 若 干 主 要 資 產 負 債 表 項 目 的 討 論 。

現 金 、現 金 等 價 物 及 受 限 制 現 金

截 至2026年6月30日 ，本 公 司 的 現 金 、現 金 等 價 物 及 受 限 制 現 金 為708.6百 萬 美 元 ，主 要 包 括 ：(i)以 美 元 計 值 的683.3百 萬
美 元 ；(ii)以 人 民 幣 計 值 的21.0百 萬 美 元 ； 及(iii)以 港 元 、澳 元 及 台 幣 計 值 的 合 計4.3百 萬 美 元 。

應收賬款

截 至2026年6月30日 ，應 收 賬 款 減 少36.5百 萬 美 元 至69.6百 萬 美 元 ，主 要 是 由 於 產 品 收 入 下 降 。

存 貨 ，淨 額

截 至2026年6月30日 ，存 貨 ，淨 額 增 加16.1百 萬 美 元 至90.9百 萬 美 元 ，主 要 是 由 於 增 加 存 貨 水 平 以 支 持 預 期 的 銷 售 增 長 。

物 業 及 設 備 ，淨 額

截 至2026年6月30日 ，物 業 及 設 備 ，淨 額 減 少1.0百 萬 美 元 至46.4百 萬 美 元 ，主 要 由 於 折 舊 。

無 形 資 產 ，淨 額

截 至2026年6月30日 ，無 形 資 產 ，淨 額 增 加9.6百 萬 美 元 至85.8百 萬 美 元 ，主 要 由 緹 樂 的 註 冊 里 程 碑 費 用 而 驅 動 。

應付賬款

根 據 應 計 費 用 及 付 款 的 時 間 ，截 至2026年6月30日 ，應 付 賬 款 減 少4.9百 萬 美 元 至136.7百 萬 美 元 。

19

管理層討論及分析

短期負債

截 至2026年6月30日 ，短 期 負 債 增 加33.6百 萬 美 元 至238.1百 萬 美 元 ，主 要 是 由 於2026年 上 半 年 新 增 借 款 淨 額 。

其他流動負債

截至2026年6月30日 ，其他流動負債減少14.9百萬美元 至48.8百 萬 美 元 ，主 要 是 由 於 支 付 員 工 獎 金 和 與 衛 偉 迦 與 其 國家 醫
保目錄續約相關的返利。

流動資金及資本資源

下 表 呈 列 我 們 的 現 金 及 現 金 等 價 物 、短 期 投 資 及 受 限 制 現 金（以 千 美 元 計）：
2026年
6月30日

2025年
12月31日

現金及現金等價物

607,522

679,573

流動受限制現金

100,000

100,000

短期投資

10,000

10,000

非流動受限制現金

1,118

1,116

718,640

790,689

總計

迄 今 ，我 們 主 要 通 過 非 公 開 配 售 及 公 開 發 售 為 經 營 活 動 籌 集 資 金 ，包 括 於2017年9月 於 納 斯 達 克 進 行 的 首 次 公 開 發 售 及
多 次 後 續 發 售 以 及 於2020年9月 在 香 港 聯 交 所 進 行 的 第 二 上 市 及 首 次 公 開 發 售 。我 們 已 於 非 公 開 股 權 融 資 籌 集 約164.6百
萬 美 元 ，並 於 公 開 發 售 籌 集 所 得 款 項 淨 額 約2,677.8百 萬 美 元（經 扣 除 應 付 包 銷 佣 金 及 發 售 開 支）。自 成 立 以 來 ，我 們 的
經 營 已 消 耗 大 量 現 金 。截 至2026年 及2025年6月30日 止 六 個 月 ，經 營 活 動 所 用 現 金 淨 額 分 別 為75.3百 萬 美 元 及92.7百 萬 美
元 。請 參 閱 上 文研 發 開 支 、銷 售 、一 般 及 行 政 開 支 、許 可 及 合 作 協 議 以 及 經 營 業 績 部 分 ，以 了 解 有 關 研 發 活 動 及 相 關
支 出 的 資 料 。此 外 ，截 至2026年6月30日 ，我 們 與 商 業 化 生 產 開 發 活 動 及 資 本 開 支 相 關 的 承 諾 為1.8百 萬 美 元 。

我 們 亦 已 物 色 機 會 ，以 有 利 的 商 業 條 款 通 過 債 務 安 排 獲 取 資 金 。截 至2026年6月30日 ，我 們 與 中 國 金 融 機 構 訂 立 有 關 債
務 安 排 ，允 許 我 們 的 若 干 附 屬 公 司 借 入 最 多 約320.0百 萬 美 元（或 人 民 幣2,271.7百 萬 元），以 支 持 我 們 於 中 國 內 地 的 營 運
資 金 需 求 。截 至2026年6月30日 ，我 們 根 據 該 等 債 務 安 排 有 未 償 還 的 短 期 債 項238.1百 萬 美 元（或 人 民 幣1,479.5百 萬 元）。
該 等 債 務 安 排 為 我 們 提 供 額 外 的 資 本 能 力 ，使 我 們 能 夠 更 靈 活 地 執 行 我 們 的 企 業 戰 略 目 標 。有 關 更 多 資 料 ，請 參 閱附

註10 。

20

管理層討論及分析

截 至2026年6月30日 ，我 們 的 現 金 及 現 金 等 價 物 ，流 動 受 限 制 現 金 ，及 短 期 投 資 為717.5百 萬 美 元 ，而 我 們 預 期 將 足 以 滿
足 未 來 至 少 十 二 個 月 的 現 金 需 求 ，包 括 營 運 開 支 、資 本 開 支 及 償 債 義 務 。

儘 管 我 們 相 信 我 們 有 足 夠 的 資 金 供 未 來 至 少 十 二 個 月 的 運 營 ，但 我 們 可 能 不 時 利 用 按 有 利 商 業 條 款 訂 立 的 債 務 安 排 ，
具 體 情 況 取 決 於 貸 款 方 對 我 們 財 務 狀 況（包 括 現 金 餘 額）的 評 估 ，或 考 慮 額 外 的 資 金 來 源 ，以 實 現 我 們 的 戰 略 目 標 。我
們 無 法 保 證 能 夠 按 可 接 受 的 條 款 取 得 該 等 資 金 ，我 們 甚 至 可 能 根 本 無 法 取 得 該 等 資 金 。

下 表 呈 列 現 金 流 量 資 料（以 千 美 元 計）：
截 至6月30日 止 六 個 月
2026年
2025年

變動
美元

經營活動所用現金淨額

(75,318)

(92,723)

17,405

投 資 活 動（所 用）所 得 現 金 淨 額

(23,705)

323,211

(346,916)

融資活動所得現金淨額

24,278

51,990

(27,712)

匯 率 變 動 對 現 金 、現 金 等 價 物 及 受 限 制 現 金 的 影 響

2,696

125

2,571

現 金 、現 金 等 價 物 及 受 限 制 現 金（減 少）增 加 淨 額

(72,049)

282,603

(354,652)

經營活動所用現金淨額

截至2026年6月30日止六個月 ，經營活動所用現金淨 額 減 少17.4百 萬 美 元 ，主 要 由 於 經 營 資 產 及 負 債 淨 變 動 增 加61.4百 萬
美 元 ，部 分 被 虧 損 淨 額 與 經 營 活 動 所 用 現 金 淨 額 的 其 他 對 賬 調 整 減 少31.3百 萬 美 元 以 及 虧 損 淨 額 增 加12.7百 萬 美 元 所 抵
銷。

投 資 活 動（所 用）所 得 現 金 淨 額

截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，投 資 活 動 使 用 的 現 金 淨 額 為23.7百 萬 美 元 ，而 截 至2025年6月30日 止 六 個 月 ，投 資 活 動 產
生的現金淨額為323.2百萬美元 ，主要由於短期投資到期減少330.0百萬美元 ，收購無形資產所得款項增加17.6百萬美元 ，
以 及 出 售 股 權 投 資 所 得 款 項 減 少1.2百 萬 美 元 ，部 分 被 購 買 物 業 及 設 備 支 出 減 少1.9百 萬 美 元 所 抵 銷 。

21

管理層討論及分析

融資活動所得現金淨額

截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，融 資 活 動 所 得 現 金 淨 額 減 少27.7百 萬 美 元 ，主 要 由 於 償 還 短 期 銀 行 借 款 增 加47.1百 萬 美
元 ，行 使 購 股 權 所 得 款 項 減 少9.7百 萬 美 元 ，與 股 權 獎 勵 淨 股 份 結 算 相 關 的 員 工 稅 款 增 加4.4百 萬 美 元 ，部 分 被 短 期 債 務
所 得 款 項 增 加32.6百 萬 美 元 所 抵 銷 。

匯率對現金的影響

我 們 於 中 國 內 地 擁 有 大 量 業 務 ，自 產 品 銷 售 產 生 大 量 以 人 民 幣 計 值 的 現 金 ，並 需 要 大 量 以 人 民 幣 計 值 的 現 金 支 付 我 們
的 債 務 。由 於 本 公 司 的 報 告 貨 幣 為 美 元 ，故 匯 率 波 動 期 可 能 會 對 我 們 的 合 併 現 金 結 餘 產 生 重 大 影 響 。

營運資金需求

我 們 可 能 需 要 或 尋 求 通 過 公 開 或 非 公 開 股 權 發 售 、債 務 融 資 、合 作 或 許 可 安 排 或 其 他 來 源 獲 得 有 關 我 們 營 運 的 額 外 資
金 。如 我 們 無 法 在 有 需 要 時 或 以 可 接 受 的 條 款 籌 集 資 金 ，我 們 可 能 會 遭 受 損 失 或 被 迫 延 遲 、減 少 或 終 止 若 干 項 目 或 活
動。

儘 管 我 們 認 為 ，我 們 截 至2026年6月30日 的 現 金 及 現 金 等 價 物 以 及 短 期 投 資 將 使 我 們 能 夠 滿 足 至 少 未 來12個 月 的 經 營 開
支 及 資 本 支 出 需 求 ，但 我 們 可 能 會 比 目 前 預 期 更 快 耗 盡 資 金 資 源 。我 們 未 來 的 資 金 需 求 將 取 決 於 諸 多 因 素 ，包 括 ：

•

我們的獲批准商業化產品的收入及相關產品成本；

•

我們的產品及我們獲得註冊批准的任何其他候選產品的未來商業化活動的成本及時間；

•

我 們 的 產 品 及 候 選 產 品 尋 求 、獲 取 及 維 持 註 冊 批 准 的 成 本 、時 間 及 結 果 ；

•

我 們 研 發 候 選 產 品（包 括 現 有 商 業 化 產 品 的 其 他 適 應 證）及 開 展 臨 床 前 及 臨 床 試 驗 的 範 圍 、進 度 、時 間 、結 果 及 成
本；

•

我 們 建 立 及 維 護 戰 略 合 作 夥 伴 關 係（包 括 合 作 、許 可 或 其 他 安 排）的 能 力 ，以 及 有 關 安 排 的 經 濟 及 其 他 條 款 、時 間
及 成 功 ，例 如 在 商 業 化 之 前 或 我 們 從 相 關 產 品 產 生 收 入 之 前 可 能 需 要 支 付 的 任 何 預 付 款 、開 發 及 註 冊 里 程 碑 款
項 ，以 及 於 商 業 化 上 市 後 可 能 支 付 的 基 於 銷 售 的 里 程 碑 款 項 或 特 許 權 使 用 費 ；

22

管理層討論及分析

•

專 利 申 請 的 準 備 、提 交 以 及 審 查 ，知 識 產 權 的 維 持 及 執 行 以 及 任 何 知 識 產 權 相 關 索 賠 抗 辯 的 成 本 、時 間 及 結 果 ；

•

任何未來收購的現金需求；

•

促進我們及我們的第三方合作夥伴遵守適用法律及法規所需的資源及成本；

•

我們的員工成本；及

•

同時在美國及香港作為上市公司經營的成本。

合約義務及承諾

截 至2026年6月30日 ，我 們 的 承 諾 金 額 為1.8百 萬 美 元 ，涉 及 已 訂 約 但 尚 未 反 映 在 未 經 審 計 簡 明 合 併 財 務 報 表 中 的 商 業 化
生 產 開 發 活 動 和 資 本 支 出 。該 等 承 諾 預 計 將 在 自2026年6月30日 起 一 年 內 產 生 。

有關市場風險的披露

我 們 面 對 的 市 場 風 險 包 括 外 匯 風 險 、信 貸 風 險 及 利 率 風 險 。

外匯風險

人 民 幣 不 可 自 由 兌 換 為 其 他 貨 幣 。國 家 外 匯 管 理 局 在 中 國 人 民 銀 行 授 權 下 管 控 人 民 幣 與 外 幣 的 兌 換 。人 民 幣 的 價 值 受
中 央 政 府 政 策 變 動 以 及 國 際 政 治 經 濟 形 勢 令 中 國 外 匯 交 易 中 心 市 場 供 需 變 化 所 影 響 。截 至2026年6月30日 及2025年12月
31日 ，本 公 司 以 人 民 幣 計 值 的 現 金 及 現 金 等 價 物 總 計 金 額 分 別 為21.0百 萬 美 元 及25.4百 萬 美 元 ，分 別 佔 現 金 及 現 金 等 價
物 的3%及4% 。

儘 管 我 們 的 財 務 報 表 以 美 元 列 值 ，但 我 們 主 要 在 中 國 內 地 經 營 業 務 ，且 大 部 分 交 易 均 以 人 民 幣 結 算 ，因 此 ，我 們 認 為
目 前 並 無 重 大 直 接 外 匯 風 險 ，且 並 無 使 用 衍 生 金 融 工 具 對 沖 該 等 風 險 。儘 管 我 們 面 對 的 外 匯 風 險 在 總 體 上 有 限 ，但 我
們 美 國 存 託 股 份 及 普 通 股 的 投 資 價 值 將 分 別 受 美 元 兌 人 民 幣 及 港 元 兌 人 民 幣 匯 率 影 響 ，因 為 我 們 的 業 務 實 際 以 人 民 幣
計 值 ，而 美 國 存 託 股 份 及 普 通 股 分 別 以 美 元 及 港 元 買 賣 。

人 民 幣 兌 美 元 及 其 他 貨 幣 價 值 或 會 波 動 ，影 響 因 素 包 括 但 不 限 於 大 中 華 區 政 治 及 經 濟 狀 況 的 變 化 。將 人 民 幣 兌 換 為 外
幣（包 括 美 元）須 基 於 中 國 人 民 銀 行 設 定 的 匯 率 。

23

管理層討論及分析

美 國 存 託 股 份 及 我 們 普 通 股 的 價 值 將 受 美 元 、港 元 及 人 民 幣 外 匯 匯 率 的 影 響 。例 如 ，如 我 們 的 業 務 營 運 需 要 將 美 元 或
港 元 兌 換 為 人 民 幣 ，或 我 們 與 其 他 人 士 之 間 的 安 排 以 美 元 或 港 元 計 值 且 需 要 兌 換 為 人 民 幣 ，則 人 民 幣 兌 美 元 或 港 元 升
值 將 對 我 們 兌 換 所 得 人 民 幣 金 額 產 生 不 利 影 響 。反 之 ，如 我 們 決 定 為 支 付 普 通 股 或 美 國 存 託 股 份 的 股 息 或 為 其 他 業 務
目 的 而 將 人 民 幣 兌 換 為 美 元 或 港 元 ，則 美 元 或 港 元 兌 人 民 幣 升 值 會 對 我 們 可 獲 得 的 換 算 金 額 產 生 負 面 影 響 。

自1983年以來 ，香港金管局將港元與美元掛鈎 ，匯率約為7.80港元兌1.00美元 。然而 ，概不保證港元將繼續與美元掛鈎 ，
或 港 元 兌 換 率 將 維 持 在7.80港 元 兌1.00美 元 。倘 港 元 兌 美 元 匯 率 變 動 ，且 港 元 兌 美 元 貶 值 ，則 我 們 以 港 元 計 值 的 資 產 將
受 到 不 利 影 響 。此 外 ，倘 香 港 金 管 局 重 新 將 港 元 與 人 民 幣 等 而 非 美 元 掛 鈎 ，或 以 其 他 方 式 限 制 港 元 兌 換 成 其 他 貨 幣 ，
則我們以港元計值的資產將受到不利影響。

信貸風險

可 能 面 臨 重 大 信 貸 風 險 集 中 的 金 融 工 具 包 括 現 金 及 現 金 等 價 物 、受 限 制 現 金 、短 期 投 資 、應 收 賬 款 及 應 收 票 據 。

現 金 及 現 金 等 價 物 ，短 期 投 資 ，以 及 受 限 制 現 金 的 賬 面 值 相 當 於 信 貸 風 險 導 致 的 最 高 虧 損 金 額 。截 至2026年6月30日 及
2025年12月31日 ，我 們 的 現 金 及 現 金 等 價 物 分 別 為607.5百 萬 美 元 及679.6百 萬 美 元 、受 限 制 現 金 為101.1百 萬 美 元 、以 及
短期投資為10.0百萬美元 。截至2026年6月30日及2025年12月31日 ，我們全部現金及現金等價物 、受限制現金以及短期投
資 由 中 國 境 內 主 要 金 融 機 構 及 中 國 境 外 國 際 金 融 機 構 持 有 。我 們 認 為 ，該 等 金 融 機 構 的 信 貸 質 素 較 高 ，且 我 們 會 持 續
監控該等金融機構的信譽。

應 收 賬 款 通 常 為 無 擔 保 並 產 生 自 產 品 收 入 。我 們 通 過 對 未 償 還 餘 額 的 持 續 監 控 ，並 根 據 付 款 記 錄 及 信 用 狀 況 限 制 所 提
供 的 信 貸 額 度 ，管 理 與 應 收 賬 款 有 關 的 信 貸 風 險 。歷 史 上 ，我 們 已 於 信 貸 期 限 內 從 客 戶 收 回 應 收 賬 款 ，並 無 發 生 重 大
的 信 貸 虧 損 。截 至2026年6月30日 ，最 大 客 戶 佔 我 們 應 收 賬 款 總 額 約18% 。

若 干 應 收 賬 款 餘 額 以 應 收 票 據 形 式 結 算 。截 至2026年6月30日 ，該 等 應 收 票 據 包 括 免 息 且 於 六 個 月 內 到 期 的 銀 行 承 兌 票
據 。鑒 於 該 等 票 據 可 隨 時 轉 換 為 已 知 數 額 的 現 金 ，該 等 應 收 票 據 乃 基 於 便 於 行 政 管 理 用 於 收 取 的 應 收 款 項 。根 據 銷 售
協 議 ，由 我 們 酌 情 決 定 使 用 現 金 或 銀 行 承 兌 票 據 來 結 算 應 收 賬 款 ，而 該 選 擇 不 影 響 約 定 的 合 約 購 買 價 格 。

24

管理層討論及分析

利率風險

我們面臨與現金及現金等價物 、受限制現金以及短期投資利率變動相關的風險 。截至2026年6月30日及2025年12月31日 ，
我 們 的 現 金 及 現 金 等 價 物 分 別 為607.5百 萬 美 元 及679.6百 萬 美 元 、受 限 制 現 金 為101.1百 萬 美 元 、及 短 期 投 資 為10.0百 萬
美 元 。我 們 的 投 資 組 合 與 現 金 等 價 物 及 短 期 投 資 有 關 ，主 要 包 括 定 期 存 款 。我 們 投 資 活 動 的 主 要 目 標 是 在 不 顯 著 增 加
風 險 的 情 況 下 保 全 本 金 、提 供 流 動 性 、並 實 現 收 入 最 大 化 。鑑 於 我 們 存 款 及 投 資 的 短 期 性 質 ，我 們 認 為 市 場 利 率 的 突
然 變 化 預 期 不 會 對 我 們 的 財 務 狀 況 及 ╱ 或 經 營 業 績 產 生 重 大 影 響 。例 如 ，於 任 何 呈 報 期 間 內 的 利 率 出 現 假 設 的 相 對 變
動10% ，不 會 對 未 來 利 息 收 入 產 生 重 大 影 響 。

我們亦面臨與短期債務利率變動相關的風險 ，目前短期債務受固定利率及浮動利率混合影響 。截至2026年6月30日及2025
年12月31日 ，我 們 的 短 期 債 務 分 別 為238.1百 萬 美 元 及204.5百 萬 美 元 。利 率 增 加100個 基 點 不 會 大 幅 增 加 我 們 的 利 息 開
支 。我 們 來 自 短 期 債 務 的 利 率 風 險 亦 會 被 如 上 文 所 討 論 的 現 金 及 現 金 等 價 物 、受 限 制 現 金 及 短 期 投 資 的 風 險 所 抵 銷 。
有 關 我 們 短 期 債 務 的 更 多 詳 情 ，請 參 閱附 註10 。

資本負債比率

截 至2026年6月30日 及2025年12月31日 ，本 公 司 的 資 本 負 債 比 率（按 截 至 期 末 的 計 息 貸 款 總 額 除 以 股 東 權 益 總 額 計 算）分
別 為39%及29% 。

所持重大投資

截 至2026年6月30日 及2025年12月31日 ，我 們 並 無 持 有 任 何 其 他 重 大 投 資 。

重大投資及資本資產的未來計劃

截 至2026年6月30日 ，我 們 並 無 任 何 重 大 投 資 或 資 本 資 產 的 未 來 計 劃 。

附 屬 公 司 、聯 營 公 司 及 合 資 企 業 的 重 大 收 購 及 出 售

2026年 上 半 年 ，我 們 並 無 進 行 任 何 有 關 附 屬 公 司 、聯 營 公 司 或 合 資 企 業 的 重 大 收 購 及 出 售 。

25

管理層討論及分析

僱員及薪酬政策

截 至2026年6月30日 ，我 們 擁 有 一 支 由1,871名 全 職 僱 員 組 成 的 全 球 團 隊 ，較 截 至2025年12月31日 的1,797名 全 職 僱 員 有 所
增加。

薪 酬 委 員 會 定 期 審 閱 僱 員 的 薪 酬 政 策 。員 工 薪 酬 待 遇 乃 基 於 考 慮 多 種 因 素 後 釐 定 ，包 括 我 們 按 績 效 支 付 的 薪 酬 模 式 以
及 類 似 行 業 及 具 有 相 似 複 雜 程 度 及 規 模 的 公 司 的 市 場 數 據 。除 現 金 薪 酬 及 福 利 外 ，我 們 可 能 根 據 股 權 激 勵 計 劃 向 僱 員
發行購股權 、股票增值權 、受限制股份 、非限制性股份 、股份單位（包括受限制股份單位）、績效獎勵及其他類型獎勵 。
與 以 股 權 為 基 礎 的 薪 酬 有 關 的 進 一 步 信 息 ，請 參 閱 題 為「股 權 激 勵 計 劃」的 章 節 以 及 本 報 告 所 載 未 經 審 計 簡 明 合 併 財 務
報 表附 註13 。

於2025年 及2026年 上 半 年 ，本 公 司 產 生 的 總 薪 酬 成 本 分 別 為127.0百 萬 美 元 及131.4百 萬 美 元 。

集團資產押記

截 至2026年6月30日 及2025年12月31日 ，我 們 對 存 放 於 中 銀 香 港 的100.0百 萬 美 元 受 限 制 現 金 作 出 了 押 記 ，作 為 對 備 用 信
用證的擔保。

或然負債

截 至2026年6月30日 及2025年12月31日 ，我 們 並 無 任 何 重 大 或 然 負 債 。有 關 許 可 及 合 作 協 議 項 下 的 合 約 義 務 ，請 參 閱 未
經 審 計 簡 明 合 併 財 務 報 表附 註14 。

中期股息

董 事 會 未 建 議 就2025年 及2026年 上 半 年 派 發 任 何 中 期 股 息 。

近期會計公告

有 關 近 期 會 計 公 告 的 信 息 ，請 參 閱 本 報 告 所 載 未 經 審 計 簡 明 合 併 財 務 報 表附 註2 。

26

其他資料

董事及最高行政人員於本公司或其任何相聯法團的股份及相關股份以及債權
證的權益及淡倉
截 至2026年6月30日 ，據 本 公 司 董 事 及 最 高 行 政 人 員 所 知 ，本 公 司 董 事 及 最 高 行 政 人 員 於 本 公 司 或 其 相 聯 法 團（定 義 見
證 券 及 期 貨 條 例 第XV部）的 股 份 、相 關 股 份 及 債 權 證 中 ，擁 有(a)根 據 證 券 及 期 貨 條 例 第XV部 第7及8分 部 須 告 知 本 公 司 及
香 港 聯 交 所 的 權 益 及 淡 倉（包 括 根 據 證 券 及 期 貨 條 例 有 關 條 文 被 視 為 或 被 當 作 擁 有 的 權 益 及 淡 倉）；(b)根 據 證 券 及 期 貨
條 例 第352條 於 本 公 司 須 存 置 於 登 記 冊 所 記 錄 的 權 益 及 淡 倉 ； 或(c)根 據 標 準 守 則 須 另 行 知 會 本 公 司 及 香 港 聯 交 所 的 權 益
及淡倉如下：

董事姓名

權益性質

股份數目

持股概約
百 分 比(1)

杜瑩

實益擁有人

39,915,521(2)

3.51%

信 託 受 益 人（酌 情 權 益 除 外）

4,258,579

0.37%

可影響受託人如何行使其酌情權的酌情信託成立人

2,015,580

(3)

0.18%

其他

3,061,410

(4)

0.27%

John David Diekman

實益擁有人

1,221,400

0.11%

Richard Brian Gaynor

實益擁有人

790,010

0.07%

實益擁有人

962,970

0.08%

William David Lis

實益擁有人

504,370

0.04%

Scott William Morrison

實益擁有人

569,040

0.05%

Leon Oliver Moulder, Jr.

實益擁有人

949,730

0.08%

Michel Pericles Vounatsos

實益擁有人

727,870

0.06%

Peter Karl Wirth

實益擁有人

4,161,210

0.37%

梁頴宇

附註：

(1)
(2)

該 計 算 乃 基 於 截 至2026年6月30日 已 發 行 合 共1,137,828,030股 股 份 。

該 等 股 份 包 括（其 中 包 括）杜 博 士 有 權(i)根 據 獲 授 而 尚 未 行 使 或 屆 滿 的 購 股 權 獲 取 最 多27,854,710股 股 份 ，惟 受 其 任 何 適 用 條 件 的 規 限 ； 及(ii)根 據 已 獲
授 但 尚 未 歸 屬 的 非 購 股 權 獎 勵 獲 取 最 多2,064,270股 股 份 ，惟 受 其 滿 足 適 用 基 於 服 務 或 基 於 現 金 條 件 的 規 限 。

(3)

該 等 股 份 由Ying Du Revocable Trust為 杜 博 士 的 利 益 的 持 有 ，杜 博 士 為 該 信 託 的 受 託 人 及 成 立 人 ，有 權 影 響 受 託 人 行 使 酌 情 權 。

(4)

該 等 股 份 由 若 干 其 他 股 東 持 有 ，包 括 本 公 司 管 理 層 成 員 及 其 聯 屬 人 士 ，彼 等 已 向 杜 博 士 授 權 就 其 股 份 投 票 ，且 就 此 杜 博 士 可 能 基 於 彼 就 有 關 股 份 投
票 的 權 利 被 視 為 擁 有「權 益」，然 而 ，杜 博 士 於 當 中 並 無 金 錢 利 益 關 係 。

(5)

上述所有權益均為好倉。

27

其他資料

主要股東於股份及相關股份中的權益及淡倉
截 至2026年6月30日 ，據 董 事 所 知 ，並 基 於DION提 交 的 資 料 ，以 下 人 士（本 公 司 董 事 及 高 級 行 政 人 員 除 外）於 股 份 或 相 關
股 份 擁 有 根 據 證 券 及 期 貨 條 例 第XV部 第2及3分 部 須 向 本 公 司 披 露 或 記 錄 於 本 公 司 根 據 證 券 及 期 貨 條 例 第336條 存 置 的 登
記冊的權益及╱或淡倉：

所持股份數目

L/S/P(1)

於本公司股權
概 約 百 分 比(2)

實益擁有人

65,617,174

(L)

5.77%

實益擁有人

71,061,591

(S)

6.25%

投資經理

2,580

(L)

0.00%

投資經理

4,200

(S)

0.00%

擁有股份擔保權益的人士

16,047,389

(L)

1.41%

核准借出代理人

15,361,591

(P)

1.35%

405,906

(3)

(L)

0.36%

閣下控制的法團權益

5,510,261(3)

(L)

4.84%

閣下控制的法團權益

69,468,596

(L)

6.11%

閣下控制的法團權益

39,573,311

主要股東名稱

身份╱權益性質

JPMorgan Chase & Co.(i)

BAILLIE GIFFORD & CO

(ii)

The Goldman Sachs Group, Inc.(iii)

Citigroup Inc.

(iv)

Roderick Wong

投資經理

(S)

3.48%

閣下控制的法團權益

500

(3)

(L)

0.00%

閣下控制的法團權益

31,314(3)

(L)

0.03%

閣下控制的法團權益

4,202(3)

(S)

0.00%

核准借出代理人

5,200,946

(P)

4.57%

閣下控制的法團權益

67,340,320

(L)

5.92%

閣下控制的法團權益

59,461,807

(L)

5.23%

閣下控制的法團權益

29,237,144

(S)

2.57%

你的配偶的權益

57,407,620

(L)

5.05%

(3)

RTW Fund Group GP, LLC
RTW Investments, LP(v)
Morgan Stanley(vi)

Anna Inge Leonore Haas Kolchinsky

28

其他資料

所持股份數目

L/S/P(1)

於本公司股權
概 約 百 分 比(2)

信 託 受 益 人（酌 情 權 益 除 外）

57,407,620

(L)

5.05%

閣下控制的法團權益

57,407,620

(L)

5.05%

閣下控制的法團權益

57,307,881

(L)

5.04%

主要股東名稱

身份╱權益性質

Peter Kolchinsky
RA Capital Healthcare Fund GP, LLC
RA Capital Healthcare Fund, L.P.
RA Capital Management, L.P.(vii)
FMR LLC(viii)

附註：

(1)

好 倉(L) ╱ 淡 倉(S) ╱ 可 供 借 出 的 股 份(P)

(2)

該 計 算 乃 基 於 截 至2026年6月30日 已 發 行 合 共1,137,828,030股 股 份 。

(3)

由 於 所 持 股 份 數 目 是 基 於 股 份 拆 細 前 向 香 港 聯 交 所 提 交 的 企 業 主 要 股 東 通 知 ，為 計 算 本 節 的 股 權 百 分 比 ，相 關 股 份 數 目 已 調 整 為 原 持 有 的 普 通 股 數
目 的 十 倍 ，以 反 映 股 份 拆 細 的 影 響 。

(4)

上 述 信 息 基 於 向DION系 統 的 申 報 整 理 而 成 。此 外 ：

(i)

根 據JPMorgan Chase & Co於 2026 年 8 月 12 日 向 美 國 證 交 會 提 交 的 表 格 13F( https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/19617/000001961726000325/
xslForm13F_X02/Information_Table_06.30.2026.xml ) ，截 至2026年6月30日 ，其 持 有 本 公 司6,917股 美 國 存 託 股 份 。線 上 權 益 披 露 系 統 上 並 無 找 到 相
應的記錄。

(ii)

根 據Baillie Gifford & Co於 2022 年 8 月 8 日 向 美 國 證 交 會 提 交 的 表 格 13F( https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1088875/000108887522000108/
xslForm13F_X01/edgbgcojun22.xml ) ，截 至2022年6月30日 ，其 持 有 本 公 司737,152股 美 國 存 託 股 份 。根 據Baillie Gifford & Co於2026年8月6日 向 美 國
證交會提交的表格13F ( https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1088875/000108887526000057/xslForm13F_X02/edgbgcojun26.xml ) ，截至2026年6月30
日 ，其 似 乎 並 無 持 有 本 公 司 任 何 美 國 存 託 股 份 。線 上 權 益 披 露 系 統 上 並 無 找 到 相 應 的 記 錄 。

(iii)

根 據Goldman Sachs Group, Inc於2026年8月14日 向 美 國 證 交 會 提 交 的 表 格13F ( https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/886982/000088698226000519/
xslForm13F_X02/InfoTable_2026-08-13_Final_1.xml ) ，截至2026年6月30日 ，其持有本公司2,315,480股美國存託股份 。線上權益披露系統上並無找到
相應的記錄。

(iv)

根 據Citigroup Inc於 2026 年 8 月 3 日 向 美 國 證 交 會 提 交 的 表 格 13F( https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/831001/000083100126000040/xslForm13F_
X02/CITIGROUP_13F_HR_INFOTABLE.xml ) ，截 至2026年6月30日 ，其 持 有 本 公 司300,775股 美 國 存 託 股 份 。線 上 權 益 披 露 系 統 上 並 無 找 到 相 應 的 記
錄。

29

其他資料

(v)

根 據RTW Investments, LP於 2026 年 8 月 14 日 向 美 國 證 交 會 提 交 的 表 格 13F( https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1493215/000149321526000164/
xslForm13F_X02/infotable.xml ) ，截 至2026年6月30日 ，其 持 有 本 公 司6,574,032股 美 國 存 託 股 份 。線 上 權 益 披 露 系 統 上 並 無 找 到 相 應 的 記 錄 。

(vi)

根據Morgan Stanley於2026年8月13日向美國證交會提交的表格13F( https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/895421/000089542126000243/xslForm13F_
X02/US_13F-408-20260630.xml ) ，截 至2026年6月30日 ，其 持 有 本 公 司65,401股 美 國 存 託 股 份 。線 上 權 益 披 露 系 統 上 並 無 找 到 相 應 的 記 錄 。

(vii)

根據RA Capital Management, L.P.於2026年8月14日向美國證交會提交的表格13F( https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1346824/0001104659260972
51/xslForm13F_X02/infotable.xml ) ，截 至2026年6月30日 ，其 持 有 本 公 司5,743,533股 美 國 存 託 股 份 。線 上 權 益 披 露 系 統 上 並 無 找 到 相 應 的 記 錄 。

(viii)

根 據FMR LLC於 2026 年 8 月 13 日 向 美 國 證 交 會 提 交 的 表 格 13F( https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/315066/000031506626002260/xslForm13F_
X02/20260814_FMRLLC.xml ) ，截 至2026年6月30日 ，其 持 有 本 公 司2,815,214股 美 國 存 託 股 份 。線 上 權 益 披 露 系 統 上 並 無 找 到 相 應 的 記 錄 。

除 上 文 所 披 露 者 外 及 據 董 事 所 盡 知 ，截 至2026年6月30日 ，董 事 並 不 知 悉 任 何 其 他 人 士（不 包 括 本 公 司 董 事 或 最 高 行 政
人員 ，其權益載於上文「董事及最高行政人員於本公司或其任何相聯法團的股份及相關股份以及債權證的權益及淡倉 」）
一 節）於 股 份 或 相 關 股 份 中 擁 有 根 據 證 券 及 期 貨 條 例 第336條 於 本 公 司 須 存 置 的 登 記 冊 記 錄 的 權 益 或 淡 倉 。

股權激勵計劃
本 公 司 有4項 股 權 激 勵 計 劃 ，即2015年 計 劃 、2017年 計 劃 、2022年 計 劃 及2024年 計 劃 。

2022年 計 劃 已 獲 本 公 司 股 東 採 納 ，並 於 主 要 轉 換 生 效 日 期 生 效 ，董 事 會 決 定 自 主 要 轉 換 生 效 日 期 起 不 再 根 據2015年 計
劃 及2017年 計 劃 作 出 新 的 授 予 。2024年 計 劃 已 獲 本 公 司 股 東 採 納 ，並 於2024年6月18日 生 效 ，董 事 會 決 定 自2024年6月18
日 起 不 再 根 據2022年 計 劃 作 出 新 的 授 予 。

因 此 ，於2026年1月1日 和2026年6月30日 ，2015年 計 劃 、2017年 計 劃 和2022年 計 劃 項 下 可 供 將 來 授 出 的 股 份 均 為 零 股 。

於2026年1月1日 ，根 據2015年 計 劃 、2017年 計 劃 、2022年 計 劃 及2024年 計 劃 已 授 出 但 尚 未 行 使 的 所 有 結 存 的 購 股 權 獲 行
使 時 可 發 行 的 股 份 數 量 上 限 為80,967,820股 。於2026年6月30日 ，根 據2015年 計 劃 、2017年 計 劃 、2022年 計 劃 及2024年 計
劃 已 授 出 但 尚 未 行 使 的 所 有 結 存 的 購 股 權 獲 行 使 時 可 發 行 的 股 份 數 量 上 限 為75,656,090股 。

報 告 期 內 ，就 根 據2024年 計 劃 授 出 的 購 股 權 及 非 購 股 權 獎 勵 可 能 發 行 的 股 份 數 目 佔 報 告 期 內 已 發 行 股 份 的 加 權 平 均 數
的2.11% 。

30

其他資料

1.

2015年 計 劃
2015年 計 劃 項 下 結 存 的 購 股 權 的 詳 情 載 列 如 下 ：
購股權相關股份數目
行使 報告期內行使
承授人姓名

承授人類別

（授出）價 前一日的價格

截至2026年

於報告期內

於報告期內

於報告期內

截至2026年

授出日期

歸屬期(1)

行使期(2) （以美元計）(3) （以美元計）(4)

1月1日結存

行使

註銷

失效

6月30日結存

2016年8月25日

5年

10年

0.174

1.92

9,221,840

9,221,840

0

0

0

2016年3月9日

5年

10年

0.12

1.88

262,360

12,360

0

250,000

0

本公司董事及最高行政人員
杜瑩博士

董事、董事長
兼首席執行官

僱員參與者（最高行政人員除外）
合計

僱員參與者

合計

僱員參與者

2016年8月25日

5年

10年

0.174

1.92

62,150

61,650

0

0

500

合計

僱員參與者

2016年8月25日

3年

10年

0.174

—

4,160

0

0

0

4,160

合計

僱員參與者

2016年12月6日

3年

10年

0.174

—

4,160

0

0

0

4,160

合計

僱員參與者

2017年5月12日

5年

10年

0.30

—

103,320

0

0

0

103,320

合計

僱員參與者

2017年5月12日

3年

10年

0.30

—

總計

4,160

0

0

0

4,160

9,662,150

9,295,850

0

250,000

116,300

附註：

(1)

於 報 告 期 末 ，購 股 權 已 悉 數 歸 屬 。

(2)

相 關 部 分 的 購 股 權 於 授 出 日 期 的 每 個 週 年 日 歸 屬 後 可 行 使 ，購 股 權 的 有 效 期 為 自 授 出 日 期 起10年 。

(3)

所 述 行 使（授 出）價 由2015年 計 劃 的 管 理 人 在 股 份 並 無 既 定 市 場 的 情 況 下 善 意 誠 信 釐 定 。

(4)

所 述 價 格 為 於 報 告 期 內 緊 接 購 股 權 行 使 日 的 前 一 交 易 日 納 斯 達 克 所 報 之 相 關 美 國 存 託 股 份 加 權 平 均 收 市 價 除 以10。

31

其他資料

2.

2017年 計 劃
2017年 計 劃 於2017年8月7日 經 董 事 會 批 准 。2017年 計 劃 規 定 授 出 購 股 權 、股 票 增 值 權 、受 限 制 及 不 受 限 制 股 份 及
股 份 單 位 、績 效 獎 勵 及 其 他 可 轉 換 為 股 份 或 基 於 股 份 的 其 他 獎 勵 。就2017年 計 劃 項 下 的 獎 勵 亦 可 能 提 供 股 息 等 價
物。

購股權

2017年 計 劃 項 下 結 存 的 購 股 權 的 詳 情 載 列 如 下 ：

購股權相關股份數目
行使 報告期內行使
承授人姓名

承授人類別

（授出）價 前一日的價格

截至2026年

於報告期內

於報告期內

於報告期內

截至2026年

授出日期

歸屬期(1) (2) (3)

行使期(4) （以美元計）(5) （以美元計）(6)

1月1日結存

行使

註銷

失效

6月30日結存

2018年3月28日

5年

10年

2.09

—

3,500,000

0

0

0

3,500,000

2019年3月8日

5年

10年

3.893

—

3,000,000

0

0

0

3,000,000

2020年3月12日

5年

10年

4.494

—

2,500,000

0

0

0

2,500,000

2021年4月1日

5年

10年

13.096

—

870,000

0

0

0

870,000

2022年4月1日

5年

10年

4.547

—

2,820,000

0

0

0

2,820,000

本公司董事及最高行政人員
杜瑩博士

董事、董事長
兼首席執行官

杜瑩博士

董事、董事長
兼首席執行官

杜瑩博士

董事、董事長
兼首席執行官

杜瑩博士

董事、董事長
兼首席執行官

杜瑩博士

董事、董事長
兼首席執行官

32

其他資料

購股權相關股份數目
行使 報告期內行使
承授人姓名

承授人類別

授出日期

歸屬期

(1) (2) (3)

（授出）價 前一日的價格
行使期 （以美元計） （以美元計）
(4)

截至2026年

於報告期內

於報告期內

於報告期內

截至2026年

(5)

(6)

1月1日結存

行使

註銷

失效

6月30日結存

僱員參與者（最高行政人員除外）
合計

僱員參與者

2017年9月20日

3年

10年

1.80

—

75,000

0

0

0

75,000

合計

僱員參與者

2017年9月20日

5年

10年

1.80

—

7,010

0

0

0

7,010

合計

僱員參與者

2018年1月22日

5年

10年

2.374

—

297,400

0

0

0

297,400

合計

僱員參與者

2018年1月26日

5年

10年

2.458

—

370,000

0

0

0

370,000

合計

僱員參與者

2018年3月22日

5年

10年

2.074

—

100,000

0

0

0

100,000

合計

僱員參與者

2018年8月14日

5年

10年

2.193

—

285,000

0

0

0

285,000

合計

僱員參與者

2018年11月26日 5年

10年

1.76

—

135,000

0

0

0

135,000

合計

僱員參與者

2019年2月25日

3年

10年

2.912

—

50,000

0

0

0

50,000

合計

僱員參與者

2019年3月8日

5年

10年

2.775

—

255,000

0

0

0

255,000

合計

僱員參與者

2019年3月27日

5年

10年

2.807

—

955,210

0

0

0

955,210

合計

僱員參與者

2019年6月28日

5年

10年

3.487

—

275,000

0

0

75,000

200,000

合計

僱員參與者

2019年9月30日

5年

10年

3.235

—

80,000

0

0

0

80,000

合計

僱員參與者

2019年12月31日 5年

10年

4.159

—

290,370

0

0

0

290,370

合計

僱員參與者

2019年10月7日

3年

10年

3.188

—

25,000

0

0

0

25,000

合計

僱員參與者

2020年3月12日

5年

10年

4.494

—

310,000

0

0

0

310,000

合計

僱員參與者

2020年3月31日

5年

10年

5.148

—

2,063,000

0

0

140,000

1,923,000

合計

僱員參與者

2020年6月30日

5年

10年

8.213

—

275,420

0

0

15,000

260,420

合計

僱員參與者

2020年8月17日

5年

10年

8.25

—

377,500

0

0

0

377,500

合計

僱員參與者

2020年9月21日

5年

10年

7.33

—

178,410

0

0

10,110

168,300

合計

僱員參與者

2020年12月21日 5年

10年

12.872

—

314,470

0

0

3,450

311,020

合計

僱員參與者

2021年5月1日

5年

10年

16.621

—

12,000

0

0

0

12,000

合計

僱員參與者

2021年3月1日

5年

10年

16.202

—

20,000

0

0

0

20,000

合計

僱員參與者

2021年4月1日

5年

10年

13.096

—

1,616,590

0

0

198,920

1,417,670

合計

僱員參與者

2021年6月1日

5年

10年

18.00

—

73,000

0

0

0

73,000

合計

僱員參與者

2021年7月1日

5年

10年

17.837

—

15,750

0

0

0

15,750

合計

僱員參與者

2021年8月1日

5年

10年

14.461

—

6,100

0

0

0

6,100

合計

僱員參與者

2021年9月1日

5年

10年

14.718

—

41,590

0

0

1,800

39,790

合計

僱員參與者

2021年10月1日

5年

10年

10.275

—

214,830

0

0

18,320

196,510

合計

僱員參與者

2021年11月1日

5年

10年

10.442

—

9,000

0

0

0

9,000

合計

僱員參與者

2021年11月1日

4年

10年

10.442

—

366,500

0

0

0

366,500

33

其他資料

購股權相關股份數目
行使 報告期內行使
（授出）價 前一日的價格
行使期 （以美元計） （以美元計）

截至2026年

於報告期內

於報告期內

於報告期內

截至2026年

(5)

(6)

1月1日結存

行使

註銷

失效

6月30日結存

承授人姓名

承授人類別

授出日期

歸屬期

合計

僱員參與者

2021年12月1日

5年

10年

7.123

—

2,340

0

0

630

1,710

合計

僱員參與者

2021年12月1日

4年

10年

7.123

—

53,610

0

0

7,610

46,000

合計

僱員參與者

2021年12月30日 3年

10年

6.692

—

29,000

0

0

0

29,000

合計

僱員參與者

2022年1月1日

5年

10年

6.285

—

2,400

0

0

2,400

0

合計

僱員參與者

2022年2月1日

5年

10年

5.359

—

118,000

0

0

0

118,000

合計

僱員參與者

2022年3月1日

5年

10年

5.255

—

198,140

0

0

0

198,140

合計

僱員參與者

2022年4月1日

5年

10年

4.547

—

5,970,030

0

0

740,520

5,229,510

合計

僱員參與者

2022年5月1日

5年

10年

3.955

—

419,570

0

0

0

419,570

合計

僱員參與者

2022年6月1日

5年

10年

2.95

—

50,150

0

0

4,000

46,150

28,627,390

0

0

1,217,760

27,409,630

(1) (2) (3)

(4)

總計

附註：

(1)

倘 若 歸 屬 期 為 五 年 ，則 在 其 後 五 年 內 ，於 授 出 日 期 的 每 個 週 年 日 將 歸 屬 五 分 之 一 的 購 股 權 ，惟 於 各 情 況 下 ，承 授 人 於 有 關 歸 屬 日 期 與 本 公 司
的僱傭關係須持續。

(2)

倘 若 歸 屬 期 為 四 年 ，則 在 其 後 四 年 內 ，於 授 出 日 期 的 每 個 週 年 日 將 歸 屬 四 分 之 一 的 購 股 權 ，惟 於 各 情 況 下 ，承 授 人 於 有 關 歸 屬 日 期 與 本 公 司
的僱傭關係須持續。

(3)

倘 若 歸 屬 期 為 三 年 ，則 在 其 後 三 年 內 ，於 授 出 日 期 的 每 個 週 年 日 將 歸 屬 三 分 之 一 的 購 股 權 ，惟 於 各 情 況 下 ，承 授 人 於 有 關 歸 屬 日 期 與 本 公 司
的僱傭關係須持續。

(4)

相 關 部 分 的 購 股 權 於 授 出 日 期 的 每 個 週 年 日 歸 屬 後 可 行 使 ，購 股 權 的 有 效 期 為 自 授 出 日 期 起10年 。

(5)

所 述 行 使（授 出）價 為 於 授 出 日 期 或 緊 接 授 出 日 期 的 前 或 後 一 個 納 斯 達 克 交 易 日（倘 授 出 日 期 並 非 納 斯 達 克 交 易 日）納 斯 達 克 所 報 之 相 關 美 國
存 託 股 份 收 市 價 除 以10。

(6)

在2017年 計 劃 項 下 的 購 股 權 於 報 告 期 內 並 無 行 使 。

34

其他資料

非購股權獎勵

截 至2026年6月30日 ，本 公 司 已 根 據2017年 計 劃 有 條 件 授 予 部 分RSU 、PSU及RSA 。根 據2017年 計 劃 授 出 該 等 非 購 股
權獎勵的購買價格為零。

2017年 計 劃 項 下 尚 未 歸 屬 的 非 購 股 權 獎 勵 的 詳 情 載 列 如 下 ：

非購股權獎勵相關股份數目

承授人姓名

承授人類別

獎勵類型

授出日期

歸屬期

(1) (2) (3)

報告期內歸屬

截至2026年

前一日的價格

1月1日

於報告期內

於報告期內

於報告期內

6月30日

(4)

（以美元計）

尚未歸屬

歸屬

註銷

失效

尚未歸屬

截至2026年

本公司董事及最高行政人員
杜瑩博士

董事、董事長兼首席執行官

PSU

2021年12月1日

(1)

—

315,880

0

0

315,880

0

杜瑩博士

董事、董事長兼首席執行官

RSU

2021年4月1日

5年

2.00

34,000

34,000

0

0

0

杜瑩博士

董事、董事長兼首席執行官

RSU

2022年4月1日

5年

1.98

216,000

108,000

0

0

108,000

杜瑩博士

董事、董事長兼首席執行官

RSU

2022年6月25日

4年

1.85

588,000

588,000

0

0

0

35

其他資料

非購股權獎勵相關股份數目

承授人姓名

承授人類別

獎勵類型

授出日期

歸屬期

(1) (2) (3)

報告期內歸屬

截至2026年

前一日的價格

1月1日

於報告期內

於報告期內

於報告期內

6月30日

(4)

（以美元計）

尚未歸屬

歸屬

註銷

失效

尚未歸屬

截至2026年

僱員參與者（最高行政人員除外）
合計

僱員參與者

PSU

2021年12月1日

(1)

—

245,690

0

0

245,690

0

合計

僱員參與者

RSU

2021年4月1日

5年

2.00

181,810

167,160

0

14,650

0

合計

僱員參與者

RSU

2021年5月1日

5年

2.16

1,800

1,800

0

0

0

合計

僱員參與者

RSU

2021年6月1日

5年

1.74

7,400

7,400

0

0

0

合計

僱員參與者

RSU

2021年7月1日

5年

—

1,600

0

0

0

1,600

合計

僱員參與者

RSU

2021年8月1日

5年

—

3,040

0

0

0

3,040

合計

僱員參與者

RSU

2021年9月1日

5年

—

24,830

0

0

0

24,830

合計

僱員參與者

RSU

2021年10月1日

5年

—

27,500

0

0

1,000

26,500

合計

僱員參與者

RSU

2021年11月1日

5年

—

3,100

0

0

0

3,100

合計

僱員參與者

RSU

2021年12月1日

5年

—

150

0

0

0

150

合計

僱員參與者

RSU

2022年2月1日

5年

1.70

21,400

10,700

0

0

10,700

合計

僱員參與者

RSU

2022年3月1日

5年

1.95

47,130

22,750

0

1,800

22,580

合計

僱員參與者

RSU

2022年4月1日

5年

1.98

817,500

382,310

0

65,150

370,040

合計

僱員參與者

RSU

2022年3月1日

5年

2.16

75,980

37,980

0

0

38,000

合計

僱員參與者

RSU

2022年6月1日

5年

1.73

9,040

4,480

0

1,500

3,060

合計

僱員參與者

RSU

2022年6月25日

4年

1.85

2,234,990

2,003,900

0

231,090

0

4,856,840

3,368,480

0

876,760

611,600

總計

36

其他資料

附註：

(1)

PSU的 歸 屬 與 達 成 里 程 碑 目 標 直 接 掛 鈎 。最 大 績 效 情 況 下 最 多 可 獲 得100%的PSU； 臨 界 績 效 情 況 下 可 獲 得50%的PSU； 低 於 臨 界 績 效 情 況 下 可 獲
得0%的PSU 。自2021年12月1日 至2025年12月31日 的 績 效 期 結 束 時 未 獲 得 的PSU獎 勵 已 於 報 告 期 內 失 效 。

(2)

倘 若 歸 屬 期 為 五 年 ，則 在 其 後 五 年 內 ，於 授 出 日 期 的 每 個 週 年 日 將 歸 屬 五 分 之 一 的RSU ，惟 於 各 情 況 下 ，承 授 人 於 有 關 歸 屬 日 期 與 本 公 司 的
僱傭關係須持續。

(3)

倘 若 歸 屬 期 為 四 年 ，則 在 其 後 四 年 內 ，於 授 出 日 期 的 每 個 週 年 日 將 歸 屬 四 分 之 一 的RSU ，惟 於 各 情 況 下 ，承 授 人 於 有 關 歸 屬 日 期 與 本 公 司 的
僱傭關係須持續。

(4)

3.

所 述 價 格 為 於 報 告 期 內 緊 接 適 用 的 非 購 股 權 獎 勵 獲 歸 屬 之 日 的 前 一 交 易 日 納 斯 達 克 所 報 之 相 關 美 國 存 託 股 份 加 權 平 均 收 市 價 除 以10。

2022年 計 劃
2022年 計 劃 於 本 公 司2022年6月22日 召 開 的2022年 股 東 週 年 大 會 獲 批 。根 據2022年 計 劃 ，薪 酬 委 員 會 可 獎 勵 購 股
權 、股 票 增 值 權 、受 限 制 股 份 、受 限 制 股 份 單 位 、基 於 績 效 的 獎 勵 、非 限 制 性 股 票 及 基 於 現 金 的 獎 勵 ，惟 受 其 可
能 釐 定 的 有 關 條 款 及 限 制 的 規 限 。就2022年 計 劃 項 下 的 獎 勵 亦 可 能 提 供 股 息 等 價 物 。

37

其他資料

購股權

2022年 計 劃 項 下 結 存 的 購 股 權 的 詳 情 載 列 如 下 ：

購股權相關股份數目
行使 報告期內行使
承授人姓名

承授人類別

（授出）價 前一日的價格

截至2026年

於報告期內

於報告期內

於報告期內

截至2026年

授出日期

歸屬期(1) (2) (3)

行使期(4) （以美元計）(5) （以美元計）(6)

1月1日結存

行使

註銷

失效

6月30日結存

2023年4月3日

4年

10年

3.395

—

3,773,910

0

0

0

3,773,910

2024年4月3日

4年

10年

1.618

—

5,330,650

0

0

0

5,330,650

本公司董事及最高行政人員
杜瑩博士

董事、董事長

杜瑩博士

董事、董事長

兼首席執行官
兼首席執行官
僱員參與者（最高行政人員除外）
合計

僱員參與者

2022年8月15日

5年

10年

4.578

—

1,418,300

0

0

556,000

862,300

合計

僱員參與者

2022年9月12日

5年

10年

5.169

—

26,440

0

0

0

26,440

合計

僱員參與者

2022年11月14日 5年

10年

3.695

—

403,560

0

0

0

403,560

合計

僱員參與者

2022年12月12日 5年

10年

3.518

—

13,000

0

0

0

13,000

合計

僱員參與者

2022年12月30日 5年

10年

3.07

—

1,837,000

0

0

0

1,837,000

合計

僱員參與者

2023年3月6日

10年

3.986

—

85,890

0

0

7,800

78,090

5年

合計

僱員參與者

2023年4月3日

4年

10年

3.395

—

10,913,400

0

0

1,356,570

9,556,830

合計

僱員參與者

2023年4月7日

3年

10年

3.351

—

29,000

0

0

0

29,000

合計

僱員參與者

2023年5月15日

4年

10年

3.602

—

426,000

0

0

0

426,000

合計

僱員參與者

2023年6月7日

4年

10年

3.403

—

77,940

0

0

0

77,940

合計

僱員參與者

2023年8月14日

4年

10年

2.571

—

241,710

0

0

0

241,710

合計

僱員參與者

2023年10月2日

4年

10年

2.466

—

51,000

0

0

0

51,000

合計

僱員參與者

2023年11月13日 4年

10年

2.852

—

117,500

0

0

0

117,500

合計

僱員參與者

2023年12月4日

10年

2.76

—

55,000

0

0

0

55,000

4年

合計

僱員參與者

2024年3月4日

4年

10年

2.127

—

67,000

0

0

0

67,000

合計

僱員參與者

2024年4月1日

4年

10年

1.672

1.88

9,640,690

136,050

0

1,712,170

7,792,470

合計

僱員參與者

2024年5月14日

4年

10年

2.155

—

504,000

0

0

0

504,000

合計

僱員參與者

2024年6月3日

4年

10年

1.806

1.84

22,000

11,000

0

0

11,000

35,033,990

147,050

0

3,632,540

31,254,400

總計

38

其他資料

附註：

(1)

倘 若 歸 屬 期 為 五 年 ，則 在 其 後 五 年 內 ，於 授 出 日 期 的 每 個 週 年 日 將 歸 屬 五 分 之 一 的 購 股 權 ，惟 於 各 情 況 下 ，承 授 人 於 有 關 歸 屬 日 期 與 本 公 司
的僱傭關係須持續。

(2)

倘 若 歸 屬 期 為 四 年 ，則 在 其 後 四 年 內 ，於 授 出 日 期 的 每 個 週 年 日 將 歸 屬 四 分 之 一 的 購 股 權 ，惟 於 各 情 況 下 ，承 授 人 於 有 關 歸 屬 日 期 與 本 公 司
的僱傭關係須持續。

(3)

倘 若 歸 屬 期 為 三 年 ，則 在 其 後 三 年 內 ，於 授 出 日 期 的 每 個 週 年 日 將 歸 屬 三 分 之 一 的 購 股 權 ，惟 於 各 情 況 下 ，承 授 人 於 有 關 歸 屬 日 期 與 本 公 司
的僱傭關係須持續。

(4)

(5)

相 關 部 分 的 購 股 權 於 授 出 日 期 的 每 個 週 年 日 歸 屬 後 可 行 使 ，購 股 權 的 有 效 期 為 自 授 出 日 期 起10年 。

所 述 行 使（授 出）價 為 以 下 兩 者 中 的 較 高 者 ：(i)相 關 美 國 存 託 股 份 於 授 出 日 期 的 收 市 價 除 以10； 及(ii)相 關 美 國 存 託 股 份 在 緊 接 授 出 日 期 之 前 的
五 個 納 斯 達 克 交 易 日 的 平 均 收 市 價 除 以10。

(6)

所 述 價 格 為 於 報 告 期 內 緊 接 購 股 權 行 使 日 的 前 一 交 易 日 納 斯 達 克 所 報 之 相 關 美 國 存 託 股 份 加 權 平 均 收 市 價 除 以10。

39

其他資料

非購股權獎勵

截 至2026年6月30日 ，本 公 司 根 據2022年 計 劃 有 條 件 授 予 若 干RSU及RSA 。根 據2022年 計 劃 授 出 該 等 非 購 股 權 獎 勵 的
購買價格為零。

2022年 計 劃 項 下 尚 未 歸 屬 的 非 購 股 權 獎 勵 的 詳 情 載 列 如 下 ：

非購股權獎勵相關股份數目

承授人姓名

承授人類別

獎勵類型

授出日期

歸屬期

(1) (2) (3)

報告期內歸屬

截至2026年

前一日的價格

1月1日

於報告期內

於報告期內

於報告期內

6月30日

（以美元計）

尚未歸屬

歸屬

註銷

失效

尚未歸屬

(4)

截至2026年

本公司董事及最高行政人員
Michel Vounatsos先生

獨立董事

RSA

2023年3月3日

3年

1.84

61,110

61,110

0

0

0

杜瑩博士

董事、董事長

RSU

2023年6月29日

4年

1.80

359,400

179,700

0

0

179,700

杜瑩博士

董事、董事長

RSU

2024年4月3日

4年

2.03

202,500

67,500

0

0

135,000

兼首席執行官
兼首席執行官

40

其他資料

非購股權獎勵相關股份數目

承授人姓名

承授人類別

獎勵類型

授出日期

歸屬期

(1) (2) (3)

報告期內歸屬

截至2026年

前一日的價格

1月1日

於報告期內

於報告期內

於報告期內

截至2026年
6月30日

(4)

（以美元計）

尚未歸屬

歸屬

註銷

失效

尚未歸屬

僱員參與者（最高行政人員除外）
合計

僱員參與者

RSU

2022年8月15日

5年

—

341,920

0

0

319,200

22,720

合計

僱員參與者

RSU

2022年9月12日

5年

—

4,060

0

0

0

4,060

合計

僱員參與者

RSU

2022年10月3日

5年

—

10,800

0

0

0

10,800

合計

僱員參與者

RSU

2022年11月14日 5年

—

85,340

0

0

0

85,340

合計

僱員參與者

RSU

2022年12月12日 5年

—

105,600

0

0

92,000

13,600

合計

僱員參與者

RSU

2022年12月30日 5年

—

420,000

0

0

0

420,000

合計

僱員參與者

RSU

2023年3月6日

5年

1.95

48,400

15,130

0

5,000

28,270

合計

僱員參與者

RSU

2023年4月3日

4年

2.04

1,748,840

817,850

0

197,610

733,380

合計

僱員參與者

RSU

2023年5月15日

4年

2.04

111,430

55,210

0

1,000

55,220

合計

僱員參與者

RSU

2023年6月7日

4年

1.71

22,030

11,010

0

0

11,020

合計

僱員參與者

RSU

2023年7月3日

4年

—

1,000

0

0

0

1,000

合計

僱員參與者

RSU

2023年8月14日

4年

—

36,760

0

0

0

36,760

合計

僱員參與者

RSU

2023年9月18日

4年

—

1,000

0

0

0

1,000

合計

僱員參與者

RSU

2023年10月2日

4年

—

13,000

0

0

0

13,000

合計

僱員參與者

RSU

2023年11月13日 4年

—

26,000

0

0

0

26,000

合計

僱員參與者

RSU

2023年12月4日

—

13,500

0

0

0

13,500

4年

41

其他資料

非購股權獎勵相關股份數目

承授人姓名

承授人類別

獎勵類型

授出日期

歸屬期

合計

僱員參與者

RSU

2024年3月4日

4年

(1) (2) (3)

報告期內歸屬

截至2026年

前一日的價格

1月1日

(4)

（以美元計）

1.88

截至2026年
於報告期內

於報告期內

於報告期內

6月30日

尚未歸屬

歸屬

28,880

9,120

註銷

失效

尚未歸屬

0

1,500

18,260

合計

僱員參與者

RSU

2024年4月3日

4年

1.96

7,172,110

2,224,170

0

1,229,080

3,718,860

合計

僱員參與者

RSU

2024年5月14日

4年

2.03

276,000

92,000

0

0

184,000

合計

僱員參與者

RSU

2024年6月3日

4年

1.72

27,000

9,000

0

0

18,000

11,116,680

3,541,800

0

1,845,390

5,729,490

總計

附註：

(1)

倘 若 歸 屬 期 為 五 年 ，則 在 其 後 五 年 內 ，於 授 出 日 期 的 每 個 週 年 日 將 歸 屬 五 分 之 一 的RSU ，惟 於 各 情 況 下 ，承 授 人 於 有 關 歸 屬 日 期 與 本 公 司 的
僱傭關係須持續。

(2)

倘 若 歸 屬 期 為 四 年 ，則 在 其 後 四 年 內 ，於 授 出 日 期 的 每 個 週 年 日 將 歸 屬 四 分 之 一 的RSU ，惟 於 各 情 況 下 ，承 授 人 於 有 關 歸 屬 日 期 與 本 公 司 的
僱傭關係須持續。

4.

(3)

倘 若 歸 屬 期 為 三 年 ，該 等RSA應 於 三 年 內 於 授 出 日 期 的 每 個 週 年 日 按 比 例 歸 屬 ，惟 須 承 授 人 直 至 該 等 日 期 持 續 擔 任 董 事 會 成 員 。

(4)

所 述 價 格 為 於 緊 接 適 用 的 非 購 股 權 獎 勵 於 報 告 期 內 獲 歸 屬 之 日 的 前 一 交 易 日 納 斯 達 克 所 報 之 相 關 美 國 存 託 股 份 加 權 平 均 收 市 價 除 以10。

2024年 計 劃

於 本 公 司2024年6月18日 召 開 的2024年 股 東 週 年 大 會 獲 批 。根 據2024年 計 劃 ，薪 酬 委 員 會 可 獎 勵 購 股 權 、股 票 增 值
權 、受 限 制 股 份 、股 份 單 位（包 括 受 限 制 股 份 單 位）、績 效 獎 勵 、非 限 制 性 股 票 及 可 轉 換 為 或 基 於 股 份 的 獎 勵 的 其
他類型的獎勵 ，惟受其可能釐定的有關條款及限制的規限 。就2024年計劃項下的獎勵亦可能提供股息等價物 。2024
年 計 劃 受 香 港 上 市 規 則 第17章 項 下 規 定 的 規 限 ，且 根 據2024年 計 劃 授 予 的 所 有 類 型 的 獎 勵 ，如 涉 及 發 行 新 股 或 使
用 庫 存 股 份（定 義 見 香 港 上 市 規 則），均 應 遵 守 香 港 上 市 規 則 第17章 的 規 定 。

於2026年1月1日 及2026年6月30日 ，根 據2024年 計 劃 可 供 授 予 的 購 股 權 及 非 購 股 權 獎 勵 數 量 分 別 為79,604,523股 及
60,293,133股 。

42

其他資料

購股權

2024年 計 劃 項 下 結 存 的 購 股 權 的 詳 情 載 列 如 下 ：

購股權相關股份數目
行使 報告期內行使
承授人姓名

承授人類別

（授出）價 前一日的價格

截至2026年

於報告期內

於報告期內

於報告期內

截至2026年

（以美元計）(3) （以美元計）(4)

1月1日結存

行使(4)

註銷

失效

6月30日結存

—

2,525,850

0

0

0

2,525,850

—

0

0

0

0

3,534,300

授出日期

歸屬期(1)

行使期(2)

2025年3月10日

4年

10年

3.469

2026年3月11日

4年

10年

1.934

本公司董事及最高行政人員
杜瑩博士

董事、董事長

杜瑩博士

董事、董事長

兼首席執行官
兼首席執行官
僱員參與者（最高行政人員除外）
合計

僱員參與者

2024年7月1日

4年

10年

1.802

—

4,500

0

0

0

4,500

合計

僱員參與者

2024年9月9日

4年

10年

1.996

—

2,080

0

0

0

2,080

合計

僱員參與者

2024年10月7日

4年

10年

2.635

—

200,000

0

0

112,500

87,500

合計

僱員參與者

2025年3月3日

4年

10年

3.419

—

47,000

0

0

0

47,000

合計

僱員參與者

2025年3月12日

4年

10年

3.555

—

2,489,860

0

0

589,710

1,900,150

合計

僱員參與者

2025年4月1日

4年

10年

3.729

—

1,793,000

0

0

369,260

1,423,740

合計

僱員參與者

2025年7月2日

4年

10年

3.561

—

143,000

0

0

0

143,000

合計

僱員參與者

2025年9月8日

4年

10年

3.17

—

66,000

0

0

0

66,000

合計

僱員參與者

2025年10月1日

4年

10年

3.444

—

250,000

0

0

0

250,000

合計

僱員參與者

2025年11月10日

4年

10年

2.45

—

5,000

0

0

5,000

0

合計

僱員參與者

2025年12月1日

4年

10年

2.005

—

118,000

0

0

5,000

113,000

合計

僱員參與者

2026年3月2日

4年

10年

1.948

—

0

0

0

0

80,000

合計

僱員參與者

2026年3月4日

4年

10年

1.927

—

0

0

0

1,039,500

2,702,700

合計

僱員參與者

2026年4月1日

4年

10年

2.034

—

0

0

0

57,250

2,627,750

合計

僱員參與者

2026年5月11日

4年

10年

2.032

—

總計

43

0

0

0

0

1,368,190

7,644,290

0

0

2,178,220

16,875,760

其他資料

於 報 告 期 內 根 據2024年 計 劃 授 出 購 股 權 的 詳 情 如 下 ：

購股權相關股份數目
報告期內

承授人姓名

承授人類別

截至2026年

行使

授出日期的

報告期內授出

報告期內行使

（授出）價

公允價值

前一日的價格

前一日的價格

截至2026年

於報告期內

於報告期內

於報告期內

於報告期內

6月30日

（以美元計）(5)

（以美元計）(6)

（以美元計）(4)

1月1日結存

授出

行使(4)

註銷

失效

結存

1.254

1.946

—

0

3,534,300

0

0

0

3,534,300

授出日期

歸屬期(1)

行使期(2) （以美元計）(3)

2026年3月11日

4年

10年

本公司董事及最高行政人員
杜瑩博士

董事、董事長

1.934

兼首席執行官
僱員參與者（最高行政人員除外）
合計

僱員參與者

2026年3月2日

4年

10年

1.948

1.193

1.922

—

0

80,000

0

0

0

80,000

合計

僱員參與者

2026年3月4日

4年

10年

1.927

1.271

1.772

—

0

3,742,200

0

0

1,039,500

2,702,700

合計

僱員參與者

2026年4月1日

4年

10年

2.034

1.346

1.881

—

0

2,685,000

0

0

57,250

2,627,750

合計

僱員參與者

2026年5月11日

4年

10年

2.032

1.284

1.86

—

0

1,368,190

0

0

0

1,368,190

0

11,409,690

0

0

1,096,750

10,312,940

總計

附註：

(1)

倘 若 歸 屬 期 為 四 年 ，則 在 其 後 四 年 內 ，於 授 出 日 期 的 每 個 週 年 日 將 歸 屬 四 分 之 一 的 購 股 權 ，惟 於 各 情 況 下 ，承 授 人 於 有 關 歸 屬 日 期 與 本 公 司
的僱傭關係須持續。

(2)

相 關 部 分 的 購 股 權 於 授 出 日 期 的 每 個 週 年 日 歸 屬 後 可 行 使 ，購 股 權 的 有 效 期 為 自 授 出 日 期 起10年 。

(3)

所 述 行 使（授 出）價 為 以 下 兩 者 中 的 較 高 者 ：(i)相 關 美 國 存 託 股 份 於 授 出 日 期 的 收 市 價 除 以10； 及(ii)相 關 美 國 存 託 股 份 在 緊 接 授 出 日 期 之 前 的
五 個 納 斯 達 克 交 易 日 的 平 均 收 市 價 除 以10。

(4)

截 至2026年6月30日 ，概 無 根 據2024年 計 劃 於 報 告 期 內 授 出 的 購 股 權 已 歸 屬 並 可 行 使 ，且 在2024年 計 劃 項 下 的 購 股 權 於 報 告 期 內 並 無 行 使 。

(5)

購 股 權 授 出 日 期 的 公 允 價 值 根 據 柏 力 克 — 舒 爾 斯 購 股權估值模型確定 ，模型的主要輸入值如下 ：(i)基於授出時日均國債利率的無風險利率 ，
期 限 等 於 預 計 期 限 ；(ii)主 要 基 於 納 斯 達 克 股 份 交 易的歷史波動性的預期波動性 ；(iii)預期股息收益率為零 ，因為我們從未支付過股息 ，並且目
前 預 計 在 可 預 見 的 將 來 亦 不 會 支 付 任 何 股 息 ； 及(iv)預 計 期 限 ，基 於 購 股 權 預 期 保 持 尚 未 行 使 的 平 均 期 限 。由 於 本 公 司 自IPO起 並 無 足 夠 的 歷
史 資 料 對 未 來 行 使 模 式 及 歸 屬 後 解 除 僱 傭 行 為 作 出 合 理 預 期 ，因 授 予 的 購 股 權 的 預 計 期 限 為 加 權 平 均 歸 屬 期 限 及 合 同 期 限 之 間 的 平 均 中 間
點 ，亦 稱 為 簡 化 法 。

(6)

所 述 價 格 為 於 緊 接 授 出 日 期 的 前 一 交 易 日 納 斯 達 克 所 報 之 相 關 美 國 存 託 股 份 收 市 價 除 以10。

44

其他資料

非購股權獎勵

截 至2026年6月30日 ，本 公 司 根 據2024年 計 劃 有 條 件 授 予 若 干RSU 、PSU及RSA 。根 據2024年 計 劃 授 出 該 等 非 購 股 權
獎勵的購買價格為零。

2024年 計 劃 項 下 尚 未 歸 屬 的 非 購 股 權 獎 勵 的 詳 情 載 列 如 下 ：

非購股權獎勵相關股份數目

承授人姓名

承授人類別

報告期內歸屬

截至2026年

前一日的價格

1月1日

於報告期內

於報告期內

於報告期內

截至2026年
6月30日

(5)

（以美元計）

尚未歸屬

歸屬

註銷

失效

尚未歸屬

獎勵類型

授出日期

歸屬期

RSU

2024年7月1日

4年

—

540,000

0

0

0

540,000

RSU

2025年3月10日

4年

1.91

106,200

26,550

0

0

79,650

(1) (2) (3) (4)

本公司董事及最高行政人員
杜瑩博士

董事、董事長
兼首席執行官

杜瑩博士

董事、董事長
兼首席執行官

John Diekman博士

獨立董事

RSA

2025年6月18日

1年

1.79

108,310

108,310

0

0

0

Richard Gaynor博士

獨立董事

RSA

2025年6月18日

1年

1.79

108,310

108,310

0

0

0

梁頴宇女士

獨立董事

RSA

2025年6月18日

1年

1.79

108,310

108,310

0

0

0

William Lis先生

獨立董事

RSA

2025年6月18日

1年

1.79

108,310

108,310

0

0

0

Scott W. Morrison先生

獨立董事

Leon O. Moulder, Jr.先生 董事

RSA

2025年6月18日

1年

1.79

108,310

108,310

0

0

0

RSA

2025年6月18日

1年

1.79

108,310

108,310

0

0

0

Michel Vounatsos先生

獨立董事

RSA

2025年6月18日

1年

1.79

108,310

108,310

0

0

0

Peter Wirth先生

獨立董事

RSA

2025年6月18日

1年

1.79

108,310

108,310

0

0

0

杜瑩博士

董事、董事長

RSU

2025年7月2日

4年

—

441,940

0

0

0

441,940

PSU

2025年7月2日

(3)

—

365,420

0

0

109,630

255,790

RSU

2026年3月11日

4年

—

0

0

0

0

324,190

兼首席執行官
杜瑩博士

董事、董事長
兼首席執行官

杜瑩博士

董事、董事長
兼首席執行官

45

其他資料

非購股權獎勵相關股份數目

承授人姓名

承授人類別

獎勵類型

授出日期

歸屬期

John Diekman博士

獨立董事

RSA

2026年6月17日

1年

(1) (2) (3) (4)

報告期內歸屬

截至2026年

前一日的價格

1月1日

於報告期內

於報告期內

於報告期內

截至2026年
6月30日

(5)

（以美元計）

尚未歸屬

歸屬

註銷

失效

尚未歸屬

—

0

0

0

0

223,710

Richard Gaynor博士

獨立董事

RSA

2026年6月17日

1年

—

0

0

0

0

223,710

梁頴宇女士

獨立董事

RSA

2026年6月17日

1年

—

0

0

0

0

223,710

William Lis先生

獨立董事

RSA

2026年6月17日

1年

—

0

0

0

0

223,710

Scott W. Morrison先生

獨立董事

RSA

2026年6月17日

1年

—

0

0

0

0

223,710

Leon O. Moulder, Jr.先生 董事

RSA

2026年6月17日

1年

—

0

0

0

0

223,710

Michel Vounatsos先生

獨立董事

RSA

2026年6月17日

1年

—

0

0

0

0

223,710

Peter Wirth先生

獨立董事

RSA

2026年6月17日

1年

—

0

0

0

0

223,710

僱員參與者（最高行政人員除外）
合計

僱員參與者

RSU

2024年7月1日

4年

—

6,750

0

0

0

6,750

合計

僱員參與者

RSU

2024年8月12日

4年

—

51,000

0

0

1,500

49,500

合計

僱員參與者

RSU

2024年9月9日

4年

—

69,170

0

0

0

69,170

合計

僱員參與者

RSU

2024年10月7日

4年

—

174,000

0

0

112,500

61,500

合計

僱員參與者

RSU

2024年11月18日 4年

—

107,250

0

0

0

107,250

合計

僱員參與者

RSU

2024年12月2日

—

3,000

0

0

0

3,000

4年

合計

僱員參與者

RSU

2025年3月3日

4年

1.83

96,000

24,000

0

0

72,000

合計

僱員參與者

RSU

2025年3月12日

4年

1.91

809,170

202,270

0

191,650

415,250

合計

僱員參與者

PSU

2025年3月12日

(3)

—

809,170

0

0

421,640

387,530

合計

僱員參與者

RSU

2025年4月1日

4年

1.99

3,795,500

901,280

0

280,630

2,613,590

合計

僱員參與者

PSU

2025年4月1日

(3)

—

262,000

0

0

157,700

104,300

合計

僱員參與者

RSU

2025年5月12日

4年

1.95

98,000

24,500

0

67,500

6,000

合計

僱員參與者

RSU

2025年6月3日

4年

1.72

6,040

1,500

0

0

4,540

合計

僱員參與者

RSU

2025年7月2日

4年

—

145,500

0

0

0

145,500

合計

僱員參與者

RSU

2025年8月11日

4年

—

33,000

0

0

0

33,000

合計

僱員參與者

RSU

2025年9月8日

4年

—

98,930

0

0

0

98,930

合計

僱員參與者

RSU

2025年10月1日

4年

—

321,500

0

0

0

321,500

合計

僱員參與者

RSU

2025年11月10日 4年

—

721,000

0

0

35,000

686,000

合計

僱員參與者

RSU

2025年12月1日

4年

—

226,650

0

0

5,000

221,650

合計

僱員參與者

RSU

2026年3月2日

4年

—

0

0

0

0

123,440

合計

僱員參與者

RSU

2026年3月4日

4年

—

0

0

0

337,830

878,370

合計

僱員參與者

PSU

2026年3月4日

(4)

—

0

0

0

506,740

1,317,540

合計

僱員參與者

RSU

2026年4月1日

4年

—

0

0

0

104,750

5,933,760

46

其他資料

非購股權獎勵相關股份數目

承授人姓名

承授人類別

獎勵類型

授出日期

歸屬期

合計

僱員參與者

PSU

2026年4月1日

(4)

(1) (2) (3) (4)

報告期內歸屬

截至2026年

前一日的價格

1月1日

於報告期內

於報告期內

於報告期內

截至2026年
6月30日

(5)

（以美元計）

尚未歸屬

歸屬

註銷

失效

尚未歸屬

—

0

0

0

0

337,810

合計

僱員參與者

RSU

2026年5月11日

4年

—

0

0

0

0

752,880

合計

僱員參與者

RSU

2026年6月1日

4年

—

0

0

0

0

5,000

10,153,670

2,046,580

0

2,332,070

18,187,010

總計

於 報 告 期 內 根 據2024年 計 劃 授 出 非 購 股 權 獎 勵 的 詳 情 如 下 ：

非購股權獎勵相關股份數目

獎勵
承授人姓名

承授人類別

報告期內

報告期內

報告期內

授出日期的

授出前一日

歸屬前一日

截至2026年

公允價值

的價格

的價格

1月1日
尚未歸屬

授出

歸屬

註銷

失效

尚未歸屬

0

324,190

0

0

0

324,190

類型

授出日期

歸屬期(1)(2)(3)(4) （以美元計）(6) （以美元計）(7) （以美元計）(5)

RSU

2026年3月11日

4年

截至2026年
於報告期內 於報告期內 於報告期內 於報告期內

6月30日

本公司董事及最高行政人員
杜瑩博士

董事、董事長

1.907

1.946

—

兼首席執行官
John Diekman博士

獨立董事

RSA

2026年6月17日

1年

1.788

1.773

—

0

223,710

0

0

0

223,710

Richard Gaynor

獨立董事

RSA

2026年6月17日

1年

1.788

1.773

—

0

223,710

0

0

0

223,710

博士
梁頴宇女士

獨立董事

RSA

2026年6月17日

1年

1.788

1.773

—

0

223,710

0

0

0

223,710

William Lis先生

獨立董事

RSA

2026年6月17日

1年

1.788

1.773

—

0

223,710

0

0

0

223,710

Scott W. Morrison

獨立董事

RSA

2026年6月17日

1年

1.788

1.773

—

0

223,710

0

0

0

223,710

RSA

2026年6月17日

1年

1.788

1.773

—

0

223,710

0

0

0

223,710

獨立董事

RSA

2026年6月17日

1年

1.788

1.773

—

0

223,710

0

0

0

223,710

獨立董事

RSA

2026年6月17日

1年

1.788

1.773

—

0

223,710

0

0

0

223,710

先生
Leon O. Moulder, Jr. 董事
先生
Michel Vounatsos
先生
Peter Wirth先生

47

其他資料

非購股權獎勵相關股份數目
報告期內

報告期內

報告期內

授出日期的

授出前一日

歸屬前一日

截至2026年

公允價值

的價格

的價格

1月1日

歸屬期(1)(2)(3)(4) （以美元計）(6) （以美元計）(7) （以美元計）(5)

尚未歸屬

獎勵
承授人姓名

承授人類別

類型

授出日期

截至2026年
於報告期內 於報告期內 於報告期內 於報告期內
授出

歸屬

註銷

失效

6月30日
尚未歸屬

僱員參與者（最高行政人員除外）
合計

僱員參與者

RSU

2026年3月2日

4年

1.842

1.922

—

0

123,440

0

0

0

123,440

合計

僱員參與者

RSU

2026年3月4日

4年

1.927

1.772

—

0

1,216,200

0

0

337830

878,370

合計

僱員參與者

PSU

2026年3月4日

(4)

1.881

1.772

—

0

1,824,280

0

0

506740

1,317,540

合計

僱員參與者

RSU

2026年4月1日

4年

2.034

1.881

—

0

6,038,510

0

0

104,750

5,933,760

合計

僱員參與者

PSU

2026年4月1日

(4)

2.034

1.881

—

0

337,810

0

0

0

337,810

合計

僱員參與者

RSU

2026年5月11日

4年

1.959

1.860

—

0

752,880

0

0

0

752,880

合計

僱員參與者

RSU

2026年6月1日

4年

1.709

1.769

—

0

5,000

0

0

0

5,000

0

12,411,990

0

0

949,320

11,462,670

總計

附註：

(1)

倘 若 歸 屬 期 為 四 年 ，則 在 其 後 四 年 內 ，於 授 出 日 期 的 每 個 週 年 日 將 歸 屬 四 分 之 一 的RSU ，惟 於 各 情 況 下 ，承 授 人 於 有 關 歸 屬 日 期 與 本 公 司 的
僱傭關係須持續。

(2)

(3)

倘 若 歸 屬 期 為 一 年 ，該 等RSA應 於 授 出 日 期 的 首 個 週 年 日 悉 數 歸 屬 ，惟 須 承 授 人 直 至 該 等 日 期 持 續 擔 任 董 事 會 成 員 。

PSU應於授出日期的三週年當日歸屬 ，惟該承授人與本公司之僱傭關係須持續至該等歸屬日期並且實現獎勵協議中規定的2025年1月1日至2025
年12月31日 績 效 期 內 的 表 現 目 標 。在 任 何 情 況 下 ，PSU的 歸 屬 均 不 得 超 過 所 授 出 目 標PSU之 百 分 之 一 百 五 十(150%) 。自2021年12月1日 至2025年
12月31日 的 績 效 期 結 束 時 未 獲 得 的PSU獎 勵 已 於 報 告 期 內 失 效 。

(4)

PSU應於授出日期的三週年當日歸屬 ，惟該承授人與本公司之僱傭關係須持續至該等歸屬日期並且實現獎勵協議中規定的2026年1月1日至2028
年12月31日 績 效 期 內 的 表 現 目 標 。

(5)

所 述 價 格 為 於 緊 接 適 用 的 非 購 股 權 獎 勵 於 報 告 期 內 獲 歸 屬 之 日 的 前 一 交 易 日 納 斯 達 克 所 報 之 相 關 美 國 存 託 股 份 加 權 平 均 收 市 價 除 以10。截 至
2026年6月30日 ，根 據2024年 計 劃 於 報 告 期 內 授 出 的 非 購 股 權 獎 勵 概 無 歸 屬 。

(6)

非 購 股 權 獎 勵 於 授 出 日 期 的 公 允 價 值 根 據 授 出 日 期 或 緊 接 授 出 日 期 的 後 一 個 交 易 日（倘 授 出 日 期 並 非 納 斯 達 克 交 易 日）納 斯 達 克 所 報 收 之 相
關 美 國 存 託 股 份 收 市 價 除 以10釐 定 。

(7)

所 述 價 格 為 於 緊 接 授 出 日 期 的 前 一 交 易 日 納 斯 達 克 所 報 之 相 關 美 國 存 託 股 份 收 市 價 除 以10。

48

其他資料

遵守企業管治守則
本 公 司 企 業 管 治 常 規 乃 根 據 企 業 管 治 守 則 第2部 分 的 原 則 及 守 則 條 文 進 行 。

根 據 企 業 管 治 守 則 的 守 則 條 文C.2.1，在 香 港 聯 交 所 上 市 的 公 司 應 遵 守 但 可 選 擇 偏 離 董 事 長 與 首 席 執 行 官 的 角 色 應 有 區
分 並 不 應 由 一 人 同 時 兼 任 的 規 定 。杜 瑩 博 士 目 前 擔 任 我 們 的 董 事 長 兼 首 席 執 行 官 。董 事 會 認 為 杜 瑩 博 士 為 擔 任 董 事 長
的 最 佳 董 事 人 選 ，原 因 包 括 其 有 能 力 物 色 本 公 司 戰 略 機 遇 及 董 事 會 專 注 事 項 ，作 為 本 公 司 的 創 始 人 和 首 席 執 行 官 對 我
們 的 業 務 有 著 廣 泛 了 解 ，並 且 對 我 們 所 處 行 業 有 著 豐 富 的 知 識 。董 事 會 亦 認 為 董 事 長 及 首 席 執 行 官 的 雙 重 角 色 可 促 進
戰 略 措 施 的 有 效 執 行 ，並 且 便 利 管 理 層 與 董 事 會 的 信 息 交 流 。董 事 會 認 為 ，由 於 存 在 有 關 安 排 ，將 不 會 損 害 董 事 會 的
權 力 平 衡 。董 事 會 將 繼 續 不 時 審 閱 企 業 管 治 架 構 及 常 規 ，並 作 出 董 事 會 認 為 適 當 的 更 改 。

除 上 文 所 披 露 者 外 ，於 報 告 期 內 ，本 公 司 一 直 遵 守 企 業 管 治 守 則 第2部 分 所 載 守 則 條 文 。

董 事 會 將 繼 續 定 期 審 閱 及 監 察 其 企 業 管 治 常 規 是 否 符 合 企 業 管 治 守 則 第2部 分 ，並 維 持 本 公 司 高 標 準 的 企 業 管 治 常 規 。

遵守與上市發行人董事進行證券交易的標準守則同等的政策
本 公 司 已 採 納 其 本 身 的 證 券 交 易 政 策 ，其 條 款 不 遜 於 標 準 守 則 所 載 有 關 董 事 買 賣 本 公 司 證 券 所 規 定 者 。

經 向 全 體 董 事 作 出 具 體 詢 問 後 ，全 體 董 事 確 認 彼 等 於 報 告 期 內 始 終 遵 守 本 公 司 的 證 券 交 易 政 策 所 載 的 規 定 標 準 。

購 買 、出 售 或 贖 回 本 公 司 上 市 證 券
於 報 告 期 內 ，本 公 司 概 無 購 買 、出 售 或 贖 回 本 公 司 的 上 市 證 券 。

於 報 告 期 內 及 於2026年6月30日 ，本 公 司 並 無 任 何 庫 存 股 份（定 義 見 香 港 上 市 規 則）。

49

其他資料

根 據 香 港 上 市 規 則 第 13.51(B)(1)條 披 露 董 事 資 料 變 動
經 本 公 司 作 出 具 體 詢 問 及 董 事 隨 後 確 認 ，除 下 文 所 披 露 者 外 ，於 報 告 期 內 ，概 無 任 何 董 事 資 料 變 動 須 根 據 香 港 上 市 規
則 第13.51(B)(1)條 披 露 。董 事 資 料 變 動 載 列 如 下 。

董事
Leon O. Moulder, Jr.先 生

於本公司擔任職位的變動
自2026年2月24日 起 生 效 ，不 再 擔 任 薪 酬 委 員 會 成 員 ；
自2026年2月27日 起 生 效 ，被 任 命 為 研 發 委 員 會 成 員 ，且 不 再 擔 任 提 名 及
企業管治委員會主席；
自2026年3月5日 起 生 效 ，調 任 董 事

Richard Gaynor博 士

自2026年2月24日 起 生 效 ，被 任 命 為 薪 酬 委 員 會 成 員

杜瑩博士

自2026年2月27日 起 生 效 ，不 再 擔 任 商 業 委 員 會 成 員

John Diekman博 士

自2026年2月27日 起 生 效 ，被 任 命 為 提 名 及 企 業 管 治 委 員 會 主 席 ，
且不再擔任審核委員會成員

William Lis先 生

自2026年2月27日 起 生 效 ，被 任 命 為 審 核 委 員 會 成 員 及 商 業 委 員 會 成 員 ，
且不再擔任提名及企業管治委員會成員

Michel Vounatsos先 生

自2026年2月27日 起 生 效 ，被 任 命 為 提 名 及 企 業 管 治 委 員 會 成 員

Peter Wirth先 生

自2026年2月27日 起 生 效 ，被 任 命 為 提 名 及 企 業 管 治 委 員 會 成 員

所得款項淨額用途
2021年4月 發 售 所 得 款 項 淨 額 用 途

於2021年4月 ，本 公 司 以 每 股1,164.20港 元（股 份 拆 細 後 相 當 於 每 股 普 通 股116.42港 元）的 價 格 發 行224,000股 本 公 司 普 通 股
（股 份 拆 細 後 相 當 於2,240,000股 普 通 股）及 以 每 股 美 國 存 託 股 份150.00美 元 的 價 格 發 行5,492,400股 美 國 存 託 股 份 ，總 現 金
對 價（扣 除 包 銷 折 讓 及 佣 金 以 及 其 他 發 售 開 支 前）約 為857.5百 萬 美 元 。

50

其他資料

截 至 本 報 告 日 期 ，本 公 司 本 次 發 售 所 得 款 項 淨 額 約818.0百 萬 美 元 的 預 期 用 途 並 無 發 生 變 動 。

下 表 載 列 截 至2025年6月30日 是 次 發 售 所 得 款 項 的 預 期 用 途 以 及 淨 額 動 用 情 況 概 要（以 百 萬 美 元 計）：

尚未動用

截至2026年

截至2026年
於報告期內

6月30日的

截至2026年

所得款項

款項淨額 所得款項淨額

所得款項

6月30日的

使用的

動用金額 實際使用情況 尚未動用金額

預期時間表

1月1日所得
佔總金額

發售所得

的百分比

款項淨額

未動用金額

30.0%

245.4

208.9

37.0

73.5

完成臨床研究及推進新候選藥物

30.0%

245.4

—

—

245.4

—

不適用

拓展本公司的商業化工作

20.0%

163.6

—

—

163.6

—

不適用

提升本公司的全球產品管線

15.0%

122.7

47.4

10.6

85.9

36.8 至2027年12月

營運資金及其他一般企業用途

5.0%

40.9

40.9

—

—

40.9 至2027年12月

100.0%

818.0

297.2

47.6

568.4

用途
撥資新業務及企業發展
以及許可機會

總計

171.9 至2027年12月

249.6

本 公 司 計 劃 按 照 擬 定 用 途 逐 步 動 用2021年4月 發 售 的 餘 下 所 得 款 項 淨 額 。此 預 期 時 間 表 是 基 於 本 公 司 對 未 來 市 場 狀 況 及
業 務 運 營 作 出 的 最 佳 估 計 ，並 可 能 根 據 當 前 及 未 來 市 場 狀 況 的 發 展 以 及 實 際 業 務 需 求 而 變 化 。

全球發售所得款項淨額用途

普 通 股 於2020年9月28日 開 始 在 香 港 聯 交 所 買 賣 。招 股 章 程 所 述 全 球 發 售 募 集 所 得 款 項 淨 額（經 扣 除 包 銷 費 用 及 佣 金 以
及 本 公 司 就 全 球 發 售 應 付 的 其 他 估 計 開 支）約 為6,636.2百 萬 港 元（850.8百 萬 美 元）。本 公 司 自 全 球 發 售 所 獲 所 得 款 項 淨 額
的 擬 定 用 途 如 招 股 章 程「所 得 款 項 用 途 」先 前 所 披 露 並 根 據 再 鼎 醫 藥 有 限 公 司 日 期 為2024年3月28日 的 公 告 作 出 變 更 。

51

其他資料

下 表 呈 列 截 至2025年6月30日 全 球 發 售 所 得 款 項 的 預 期 用 途 以 及 淨 額 動 用 情 況 概 要（以 百 萬 美 元 計）：

於報告期內

6月30日的

截至2026年

所得款項

款項淨額 所得款項淨額

所得款項

6月30日的

使用的

動用金額 實際使用情況 尚未動用金額

預期時間表

1月1日所得
用途

尚未動用

截至2026年

截至2026年
佔總金額

發售所得

的百分比

款項淨額

未動用金額

7.2%

61.6

—

—

61.6

—

6.2%

52.7

26.8

1.2

27.1

25.6 至2027年12月

16.0%

136.1

—

—

136.1

—

不適用

8.0%

68.1

—

—

68.1

—

不適用

20.6%

174.9

—

—

174.9

—

不適用

25.0%

212.7

—

—

212.7

—

不適用

7.0%

59.6

—

—

59.6

—

不適用

10.0%

85.1

30.7

28.6

83.0

2.1 至2026年12月

100.0%

850.8

57.5

29.8

823.1

27.7

用於則樂，以尋求增加適應證及
僱用高端研發人員致力於
其開發，並發展和改良本公司
將則樂商業化的生產設施

不適用

為進行中及計劃的臨床研究以及
多種實體瘤癌症適應證的腫瘤
電場治療的準備中註冊備案撥資
用於通過增聘銷售及營銷人員，
提升本公司對則樂的商業化能力
通過招聘相關適應證領域的主要
人才，助力銷售及未來推出潛在
產品，從而加強腫瘤電場治療的
商業化力度
為本公司進行中及計劃的臨床研究
以及管線中其他候選藥物（尤其
是後期候選藥物）的準備中註冊
備案撥資
探索新的全球許可及合作機會並
引進具有臨床驗證的全球潛在
同類最優╱潛在同類首創資產，
並與本公司當前產品管線形成
協同效應並與其專長保持一致
持續投資及擴展本公司內部研發
產品管線以及在全球招聘及
培訓人才
為營運資金及其他一般企業用途
撥資
總計

52

其他資料

於 報 告 期 內 ，招 股 章 程「所 得 款 項 用 途」一 節 及 再 鼎 醫 藥 有 限 公 司 日 期 為2024年3月28日 的 公 告 先 前 披 露 的 所 得 款 項 淨 額
的擬定用途並無變動。

本 公 司 計 劃 按 照 擬 定 用 途 逐 步 動 用 全 球 發 售 的 剩 餘 所 得 款 項 淨 額 。此 預 期 時 間 表 乃 基 於 本 公 司 對 未 來 市 場 狀 況 及 業 務
運 營 所 作 的 最 佳 估 計 ，且 仍 可 能 根 據 目 前 及 未 來 市 場 狀 況 發 展 及 實 際 業 務 需 求 而 變 更 。

美國公認會計準則與國際財務報告準則之間的差異
截 至2026年6月30日 止 六 個 月 之 財 務 報 表 乃 依 據 美 國 公 認 會 計 準 則 編 製 ，並 經 由 審 核 委 員 會 審 閱 ，美 國 公 認 會 計 準 則 與
國 際 財 務 報 告 準 則 之 差 異 已 於 本 公 司 未 經 審 計 簡 明 合 併 財 務 報 表附 註20 中 披 露 。

編製基準

本 公 司 董 事 負 責 根 據 香 港 上 市 規 則 的 相 關 規 定 及HKEX-GL111-22的 相 關 指 引 ，編 製 對 賬 表（於 本 公 司 未 經 審 計 簡 明 合 併 財
務 報 表附 註20 披 露）。

對賬流程

編製對賬表所採用的程序包括：

(i)

由本公司根據美國公認會計準則編製的截至2026年6月30日止六個月的未經審計簡明合併財務報表中 ，就截至2026
年 及2025年6月30日 止 六 個 月 的 未 經 審 計 簡 明 合 併 經 營 表 及 截 至2026年6月30日（未 經 審 計）及2025年12月31日 的 簡
明 合 併 資 產 負 債 表 ，摘 錄 相 關 財 務 資 料 作 為「根 據 美 國 公 認 會 計 準 則 呈 報 的 金 額」；

(ii)

識 別 對 美 國 公 認 會 計 準 則 下 的 會 計 政 策 所 作 出 的 必 要 變 更 ，以 使 會 計 政 策 符 合 國 際 財 務 報 告 準 則 的 相 關 規 定 ，並
量化這些變更所產生的財務影響；及

(iii)

編 製 對 賬 項 目 的 說 明 ，以 解 釋 會 計 政 策 的 差 異 。

53

其他資料

審核委員會審閱財務報表
審 核 委 員 會 監 督 本 公 司 的 會 計 及 財 務 報 告 流 程 以 及 本 公 司 財 務 報 表 的 審 計 ，包 括 但 不 限 於 協 助 董 事 會 監 督 本 公 司 合 併
財 務 報 表 的 完 整 性 、本 公 司 的 合 規 計 劃 以 及 本 公 司 對 財 務 報 告 的 風 險 管 理 及 內 部 控 制 。審 核 委 員 會 由Scott W. Morrison
先 生 、William Lis先 生 及Peter Wirth先 生 三 名 成 員 組 成 ，均 為 獨 立 董 事 。Morrison先 生 為 審 核 委 員 會 主 席 。

審 核 委 員 會 已 審 閱 本 公 司 截 至2026年6月30日 止 六 個 月 的 未 經 審 計 簡 明 合 併 財 務 報 表 及 中 期 業 績 ，包 括 對 賬 表 。審 核 委
員會亦已與本公司高級管理人員及外聘核數師討論有關本公司所採納的會計政策及慣例以及內部控制的事宜。

其他董事會委員會
除 審 核 委 員 會 外 ，董 事 會 還 設 有 薪 酬 委 員 會 、提 名 及 企 業 管 治 委 員 會 、研 發 委 員 會 及 商 業 委 員 會 。

報告期後重要事項
於 報 告 期 後 及 直 至 本 報 告 發 佈 之 日 ，概 無 發 生 重 要 事 項 。

54

合併財務報表

未經審計簡明合併資產負債表
（以 千 美 元（「美 元」）計 ，股 份 數 目 及 每 股 數 據 除 外）

2026年

2025年

附註

6月30日

12月31日

3

資產
流動資產
607,522

679,573

流動受限制現金

100,000

100,000

短期投資

10,000

10,000

18

69,595

106,116

3,395

12,169

4

90,890

74,745

32,635

36,683

914,037

1,019,286

1,118

1,116

46,431

47,389

經營租賃使用權資產

16,159

19,152

土 地 使 用 權 ，淨 額

2,883

2,853

85,774

76,144

遞延稅項資產

4,848

3,390

其他非流動資產

3,543

3,054

1,074,793

1,172,384

19

136,692

141,608

5,025

6,344

短期債項

10

238,104

204,530

其他流動負債

11

48,763

63,684

流動負債總額

428,584

416,166

遞延收入

27,500

27,333

非流動經營租賃負債

11,447

13,385

現金及現金等價物

應 收 賬 款（分 別 經 扣 減 截 至2026年6月30日 及2025年12月31日 ，
信 用 虧 損 撥 備 分 別 為20千 美 元 及31千 美 元）
應收票據
存 貨 ，淨 額
預付款項及其他流動資產
流動資產總值
非流動受限制現金
5

物 業 及 設 備 ，淨 額

6

無 形 資 產 ，淨 額

資產總值
負債及股東權益
流動負債
應付賬款
流動經營租賃負債

其他非流動負債
負債總額

55

225

—

467,756

456,884

合併財務報表

未 經 審 計 簡 明 合 併 資 產 負 債 表（續）
（以 千 美 元（「美 元」）計 ，股 份 數 目 及 每 股 數 據 除 外）
（ 續）
2026年

2025年

6月30日

12月31日

7

7

資本公積

3,370,798

3,343,469

累計虧損

(2,730,461)

(2,628,620)

214

29,697

附註
承 諾 及 或 然 事 項（附 註16）
股東權益
普 通 股（每 股 面 值0.000006美 元 ；5,000,000,000股 法 定 股 本 股 份 ；
截 至2026年6月30日 及2025年12月31日 已 發 行 股 份 數 分 別 為
1,132,222,310股 及1,113,822,550股 ； 截 至2026年6月30日 及
2025年12月31日 發 行 在 外 股 份 數 分 別 為1,122,445,390股 及
1,106,389,340股）

累計其他綜合收益
庫 存 股（按 成 本 ，截 至2026年6月30日 及2025年12月31日
分 別 為9,776,920股 及7,433,210股）
股東權益總額
負債及股東權益總額

隨附附註構成該等未經審計簡明合併財務報表的一部分。

56

(33,521)

(29,053)

607,037

715,500

1,074,793

1,172,384

合併財務報表

未經審計簡明合併經營表
（以 千 美 元 計 ，股 份 數 目 及 每 股 數 據 除 外）

截 至6月30日 止 六 個 月
附註

2026年

2025年

產 品 收 入 ，淨 額

7

201,307

214,735

合作收入

7

4,615

1,729

205,922

216,464

產品收入的成本

(86,477)

(81,455)

合作收入的成本

(20)

(412)

研發

(127,357)

(111,343)

銷 售 、一 般 及 行 政

(137,942)

(134,460)

(145,874)

(111,206)

利息收入

12,326

17,449

利息支出

(3,224)

(2,449)

匯兌收益

29,902

3,488

其 他 收 入 ，淨 額

5,447

3,553

(101,423)

(89,165)

(418)

—

(101,841)

(89,165)

(0.09)

(0.08)

1,112,208,460

1,086,413,130

收入

總收入
開支

經營虧損

除所得稅前虧損
8

所得稅費用
虧損淨額

9

每股虧損 — 基本及攤薄
用於計算每股普通股虧損淨額的加權平均股數 — 基本及攤薄

隨附附註構成該等未經審計簡明合併財務報表的一部分。

57

合併財務報表

未經審計簡明合併綜合虧損表
（以 千 美 元 計）

截 至6月30日 止 六 個 月

虧損淨額

2026年

2025年

(101,841)

(89,165)

(29,483)

(4,167)

(131,324)

(93,332)

其 他 綜 合 虧 損 ，扣 除 零 稅 項 ：
外幣換算調整
綜合虧損

隨附附註構成該等未經審計簡明合併財務報表的一部分。

58

合併財務報表

未經審計簡明合併股東權益表
（以 千 美 元 計 ，股 份 數 目 除 外）

普通股
股份數目
於2025年12月31日結餘
歸屬受限制股份時發行普通股
行使購股權
收取股份（淨額）以履行與以股份
為基礎的酬金有關的預扣稅義務
以股份為基礎的酬金
虧損淨額
外幣換算

金額

資本公積

累計虧損

累計其他
綜合收益

庫存股
股份

金額

總計

1,113,822,550
8,956,860
9,442,900

7
0
0

3,343,469
0
1,864

(2,628,620)
—
—

29,697
—
—

(7,433,210)
—
—

(29,053)
—
—

715,500
—
1,864

—
—
—
—

—
—
—
—

—
25,465
—
—

—
—
(101,841)
—

— (2,343,710)
—
—
—
—
(29,483)
—

(4,468)
—
—
—

(4,468)
25,465
(101,841)
(29,483)

於2026年6月30日結餘

1,132,222,310

7

3,370,798

(2,730,461)

214

(9,776,920)

(33,521)

607,037

於2024年12月31日結餘
歸屬受限制股份時發行普通股
行使購股權
後續公開發售的發行成本
收取股份（淨額）以履行與以股份
為基礎的酬金有關的預扣稅義務
以股份為基礎的酬金
虧損淨額
外幣換算

1,082,614,740
9,835,660
11,582,510
—

7
0
0
—

3,264,295 (2,453,083)
0
—
11,451
—
(28)
—

50,515
—
—
—

(4,912,200)
—
—
—

(20,836)
—
—
—

840,898
—
11,451
(28)

—
—
—
—

—
—
—
—

—
32,773
—
—

—
—
(89,165)
—

—
—
—
(4,167)

(7,820)
—
—
—

(27)
—
—
—

(27)
32,773
(89,165)
(4,167)

於2025年6月30日結餘

1,104,032,910

7

3,308,491

(2,542,248)

46,348

(4,920,020)

(20,863)

791,735

隨 附 附 註 構 成 該 等 未 經 審 計 簡 明 合 併 財 務 報 表 的 一 部 分 。上 表 中 的「0」表 示 不 足1,000美 元 。

59

合併財務報表

未經審計簡明合併現金流量表
（以 千 美 元 計）

截 至6月30日 止 六 個 月
2026年

2025年

(101,841)

(89,165)

經營活動產生的現金流量
虧損淨額
虧損淨額與經營活動所用現金淨額的對賬調整：
信用虧損撥備
存貨撇減

(11)

1

6,082

294

折舊及攤銷開支

8,117

7,193

遞延收入攤銷

(2,861)

(2,661)

以股份為基礎的酬金

25,465

32,773

可即時釐定公允價值的股權投資公允價值變動虧損

—

1,912

出售物業及設備虧損

33

211

3,479

5,377

非現金租賃開支

—

104

(29,902)

(3,488)

應收賬款

39,031

(2,945)

應收票據

9,042

(6,611)

債務發行費用
外幣重新計量影響
經營資產及負債變動：

(21,827)

(22,096)

預付款項及其他流動資產

4,719

854

遞延稅項資產

(1,350)

—

存貨

其他非流動資產

(418)

51

應付賬款

2,882

6,474

其他流動負債

(16,403)

(15,948)

經營租賃負債

(2,144)

(5,418)

遞延收入

2,364

365

其他非流動負債

225

—

經營活動所用現金淨額

(75,318)

(92,723)

短期投資到期所得款項

—

330,000

出售股權投資所得款項

—

1,203

(2,504)

(4,419)

45

48

(21,246)

(3,621)

(23,705)

323,211

投資活動產生的現金流量

購買物業及設備
出售物業及設備所得款項
收購無形資產
投 資 活 動（所 用）所 得 現 金 淨 額

60

合併財務報表

未 經 審 計 簡 明 合 併 現 金 流 量 表（續）
（以 千 美 元 計）
（ 續）

截 至6月30日 止 六 個 月
2026年

2025年

短期債項所得款項

156,890

124,349

償還短期銀行借款

(129,919)

(82,818)

支付債務發行費用

—

(104)

行使購股權所得款項

1,779

11,444

支付公開發售成本

—

(854)

(4,472)

(27)

融資活動所得現金淨額

24,278

51,990

匯 率 變 動 對 現 金 、現 金 等 價 物 及 受 限 制 現 金 的 影 響

2,696

125

現 金 、現 金 等 價 物 及 受 限 制 現 金（減 少）增 加 淨 額

(72,049)

282,603

現 金 、現 金 等 價 物 及 受 限 制 現 金 — 期 初

780,689

550,781

現 金 、現 金 等 價 物 及 受 限 制 現 金 — 期 末

708,640

833,384

購買物業及設備應付款項

402

2,498

收購無形資產應付款項

11,353

2,419

公開發售成本應付款項

168

168

行使股權激勵計劃項下購股權應收款項

85

77

已付利息現金

2,864

2,301

已付所得稅現金

995

—

融資活動產生的現金流量

與淨股份結算股權獎勵有關的已付僱員稅項

非現金投資及融資活動的補充披露

現金流量資料的補充披露

隨附附註構成該等未經審計簡明合併財務報表的一部分。

61

合併財務報表

未經審計簡明合併財務報表附註
1. 組 織 及 主 要 業 務
再 鼎 醫 藥 有 限 公 司 於2013年3月28日 根 據 開 曼 群 島 公 司 法（經 修 訂）在 開 曼 群 島 成 立 為 一 家 獲 豁 免 有 限 公 司 。本 公
司 致 力 於 通 過 創 新 產 品 的 發 現 、開 發 和 商 業 化 解 決 腫 瘤 、免 疫 、神 經 科 學 和 感 染 性 疾 病 領 域 未 被 滿 足 的 巨 大 醫 療
需求。

本 公 司 的 主 要 業 務 經 營 及 地 理 區 域 市 場 位 於 大 中 華 區 。本 公 司 於 大 中 華 區 及 美 國 均 擁 有 大 量 業 務 。

2. 列 報 和 合 併 的 基 礎 及 重 要 會 計 政 策
(a)

列報基礎

隨附未經審計簡明合併財務報表乃根據美國公認會計準則以及美國證交會的適用規則法規以及香港上市規
則 有 關 中 期 財 務 報 告 的 披 露 要 求 編 製 。根 據 該 等 規 則 及 法 規 ，通 常 載 於 根 據 美 國 公 認 會 計 準 則 和 香 港 上 市
規 則 編 製 的 財 務 報 表 的 若 干 資 料 及 附 註 披 露 已 根 據 該 等 規 則 及 法 規 合 併 或 省 略 。因 此 ，本 報 告 所 載 資 料 應
與2025年 年 報 中 所 載 的 合 併 財 務 報 表 及 隨 附 附 註 一 併 閱 讀 。本 報 告 所 載 的2025年12月31日 簡 明 合 併 資 產 負 債
表 數 據 乃 摘 錄 自2025年 年 報 所 載 的 經 審 計 財 務 報 表 。

隨 附 未 經 審 計 簡 明 合 併 財 務 報 表 反 映 了 公 允 列 報 所 呈 列 中 期 期 間 業 績 所 需 的 所 有 正 常 經 常 性 調 整 。中 期 業
績 未 必 代 表 截 至2026年12月31日 的 全 年 業 績 。

(b)

合併原則

未 經 審 計 簡 明 合 併 財 務 報 表 包 括 再 鼎 醫 藥 有 限 公 司 及 其 全 資 附 屬 公 司 的 賬 目 。本 公 司 內 部 的 所 有 公 司 間 交
易及結餘於合併時對銷。

62

合併財務報表

2. 列 報 和 合 併 的 基 礎 及 重 要 會 計 政 策（續）
(c)

會計估計

編 製 符 合 美 國 公 認 會 計 準 則 的 未 經 審 計 簡 明 合 併 財 務 報 表 ，要 求 管 理 層 作 出 影 響 到 呈 報 資 產 及 負 債 金 額 以
及 披 露 於 財 務 報 表 日 期 的 或 然 資 產 及 負 債 及 呈 報 的 期 間 收 入 及 開 支 金 額 的 估 計 、判 斷 及 假 設 。管 理 層 使 用
主 觀 判 斷 的 領 域 包 括 但 不 限 於 預 估 返 利 、基 於 本 公 司 對CRO及CMO所 提 供 實 際 服 務 的 估 計 確 認 研 發 開 支 、以
股 份 為 基 礎 的 酬 金 開 支 的 公 允 價 值 、遞 延 稅 項 資 產 的 可 變 現 性 及 商 業 化 產 品 相 關 的 無 形 資 產 可 使 用 年 期 。
該 等 估 計 、判 斷 及 假 設 可 能 會 影 響 截 至 財 務 報 表 日 期 呈 報 的 資 產 及 負 債 金 額 ，以 及 呈 列 期 間 收 入 及 開 支 的
呈 報 金 額 。實 際 結 果 可 能 與 該 等 估 計 有 所 不 同 。

(d)

公允價值計量

本公司的金融工具主要包括現金及現金 等 價 物 、流 動 受 限 制 現 金 、短 期 投 資 、應 收 賬 款 、應 收 票 據 、預 付 款
項 及 其 他 流 動 資 產 、非 流 動 受 限 制 現 金 、應 付 賬 款 、短 期 債 項 及 其 他 流 動 負 債 。截 至2026年6月30日 及2025
年12月31日 ，現 金 及 現 金 等 價 物 、流 動 受 限 制 現 金 、短 期 投 資 、應 收 賬 款 、預 付 款 項 及 其 他 流 動 資 產 、應 付
賬 款 、短 期 債 項 及 其 他 流 動 負 債 的 賬 面 值 與 其 公 允 價 值 相 近 ，乃 由 於 該 等 工 具 於 短 期 到 期 所 致 ，且 應 收 票
據 及 非 流 動 受 限 制 現 金 的 賬 面 值 與 其 公 允 價 值 相 近 ，乃 基 於 對 收 回 該 等 金 額 能 力 的 評 估 。

(e)

近期會計公告
近期頒佈但尚未採用的會計公告

於2024年11月 ，FASB頒 佈ASU第2024-03號 ，利 潤 表 — 報 告 綜 合 收 益 — 費 用 分 類 披 露（副 主 題 第220-40號）： 利

潤表費用分類 。此項ASU要求在財務報表 附 註 中 披 露 有 關 若 干 成 本 及 開 支 的 特 定 資 料 。該ASU將 於2026年12月
15日 後 開 始 的 年 度 報 告 期 間 生 效 ，以 及 於2027年12月15日 後 開 始 的 中 期 報 告 期 間 生 效 。允 許 提 前 採 用 。一 旦
採 用 該ASU ，將 導 致 須 於 合 併 財 務 報 表 附 註 中 包 含 所 要 求 的 額 外 披 露 內 容 。本 公 司 目 前 正 在 評 估 該ASU的 影
響 ，並 預 計 將 於 截 至2027年12月31日 止 年 度 採 用 。

有 關 本 公 司 重 要 會 計 政 策 的 額 外 資 料 ，請 參 閱2025年 年 報 中 的 合 併 財 務 報 表 附 註 。

63

合併財務報表

3. 現 金 及 現 金 等 價 物
下 表 呈 列 本 公 司 的 現 金 及 現 金 等 價 物（以 千 美 元 計）：
2026年
6月30日

2025年
12月31日

606,287

678,358

1,235

1,215

607,522

679,573

美元

582,184

651,196

人 民 幣(ii)

21,032

25,358

港元

3,573

2,020

澳元

545

538

台幣

188

461

607,522

679,573

現金
現 金 等 價 物(i)

以下列貨幣計值：

(i)

現金等價物包括具有高流動性的短期貨幣市場基金投資。

(ii)

若 干 以 人 民 幣 計 值 的 現 金 及 銀 行 結 餘 存 入 中 國 內 地 的 銀 行 。該 等 以 人 民 幣 計 值 的 結 餘 兌 換 為 外 幣 須 遵 守 中
國政府頒佈的外匯管制規則及規例。

4. 存 貨 ，淨 額
下 表 呈 列 本 公 司 的 存 貨 ，淨 額（以 千 美 元 計）：
2026年
6月30日

2025年
12月31日

製成品

58,460

45,848

原材料

27,117

23,106

在製品

5,313

5,791

存 貨 ，淨 額

90,890

74,745

本 公 司 就 任 何 過 多 或 過 時 存 貨 ，或 當 本 公 司 認 為 存 貨 的 可 變 現 淨 值 低 於 賬 面 值 時 撇 減 存 貨 。本 公 司 錄 得 計 入 產 品
收 入 成 本 中 的 存 貨 撇 減 ，截 至2026年6月30日 止 六 個 月 為6.1百 萬 美 元 ，而 截 至2025年6月30日 止 六 個 月 為0.3百 萬 美
元 。截 至2026年6月30日 止 六 個 月 的 存 貨 撇 減 主 要 與 衛 力 迦 有 關 。

64

合併財務報表

5. 物 業 及 設 備 ，淨 額
下 表 呈 列 本 公 司 物 業 及 設 備 ，淨 額 的 組 成 部 分（以 千 美 元 計）：
2026年
6月30日

2025年
12月31日

辦公設備

1,217

1,201

電子設備

12,441

10,964

206

200

實驗室設備

20,392

20,040

生產設備

18,562

17,948

租賃物業改良

14,441

14,049

建築物

25,383

24,596

在建工程

952

554

93,594

89,552

減：累計折舊

(47,163)

(42,163)

物 業 及 設 備 ，淨 額

46,431

47,389

車輛

截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，折 舊 開 支 為4.7百 萬 美 元 ，而 截 至2025年6月30日 止 六 個 月 為4.3百 萬 美 元 。

6. 無 形 資 產 ，淨 額
下 表 呈 列 本 公 司 無 形 資 產 ，淨 額 的 組 成 部 分（以 千 美 元 計）：

賬面總值

2026年6月30日
累計攤銷

賬面淨值

2025年12月31日
賬面總值
累計攤銷

商 業 化 產 品(i)

96,523

(11,511)

85,012

83,203

(8,056)

75,147

軟件

4,576

(3,814)

762

4,461

(3,464)

997

101,099

(15,325)

85,774

87,664

(11,520)

76,144

賬面淨值

有限期的無形資產

總計

(i)

淨 賬 面 價 值 的 增 加 主 要 源 自 於Tisotumab Vedotin的10.0百 萬 美 元 註 冊 里 程 碑 款 項（參 閱註14 ）。

65

合併財務報表

6. 無 形 資 產 ，淨 額（續）
商 業 化 產 品 相 關 的 無 形 資 產 包 括 資 本 化 的 批 准 後 里 程 碑 費 用 及 所 取 得 的 商 業 化 生 產 專 有 技 術 及 相 關 開 發 成 本 。本
公 司 於 相 關 產 品 的 估 計 剩 餘 可 使 用 年 期 內 將 商 業 化 產 品 相 關 的 無 形 資 產 作 為 產 品 收 入 的 成 本 進 行 攤 銷 。外 購 軟 件
的無形資產按照直線法在三至五年內攤銷。

截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，攤 銷 開 支 為3.4百 萬 美 元 ，而 截 至2025年6月30日 止 六 個 月 為2.9百 萬 美 元 。商 業 化 產
品 相 關 的 無 形 資 產 及 軟 件 的 加 權 平 均 剩 餘 攤 銷 期 分 別 為8.7年 及2.0年 。

7. 收 入
產 品 收 入 ，淨 額

本 公 司 的 產 品 收 入 來 源 於 在 大 中 華 區 銷 售 其 商 業 化 產 品 。下 表 呈 列 本 公 司 的 產 品 收 入 總 額 及 淨 額（以 千 美 元 計）
：

截 至6月30日 止 六 個 月
2026年

2025年

產品收入 — 總額

215,929

228,863

減：返利及銷售退貨

(14,622)

(14,128)

產品收入 — 淨額

201,307

214,735

銷 售 返 利 向 中 國 內 地 的 經 銷 商 提 供 ，並 且 金 額 被 列 為 產 品 收 入 的 減 少 。預 估 返 利 乃 根 據 合 同 費 率 、銷 量 及 經 銷 商
存貨水平釐定。

66

合併財務報表

7. 收 入（續）
產 品 收 入 ，淨 額（續）

下 表 呈 列 本 公 司 按 商 業 化 項 目 劃 分 的 收 入 淨 額（以 千 美 元 計）：

截 至6月30日 止 六 個 月
2026年

2025年

則樂

62,046

90,571

衛偉迦╱衛力迦

41,417

44,602

紐再樂

33,359

29,410

OPTUNE

24,272

23,718

擎樂

18,575

17,045

鼎優樂

16,529

5,739

奧凱樂

4,005

3,025

呫諾美林曲司氯銨

552

—

其 他(i)

552

625

201,307

214,735

產品收入 — 淨額

(i)

其他包括商業化前在患者項目中出售的候選產品。

合作收入

截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，合 作 收 入 為4.6百 萬 美 元 ，而 截 至2025年6月30日 止 六 個 月 為1.7百 萬 美 元 ，主 要 與 一
項區域許可和合作安排及中國內地的推廣活動有關。

8. 所 得 稅
截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，所 得 稅 費 用 為0.4百 萬 美 元 ，歸 因 於 某 些 中 國 實 體 的 當 期 應 稅 收 入 。截 至2025年6月
30日 止 六 個 月 ，所 得 稅 費 用 為 零 ，因 為 本 公 司 的 子 公 司 一 直 處 於 累 積 虧 損 狀 態 。

67

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9. 每 股 虧 損
下 表 呈 列 每 股 基 本 及 攤 薄 虧 損 淨 額 的 計 算 方 式（以 千 美 元 計 ，股 份 及 每 股 數 據 除 外）：

截 至6月30日 止 六 個 月
2026年

2025年

(101,841)

(89,165)

1,112,208,460

1,086,413,130

(0.09)

(0.08)

分子：
虧損淨額
分母：
普通股加權平均數 — 基本及攤薄
每股虧損淨額 — 基本及攤薄

由於本公司截至2026年及2025年6月30日止六個月取得虧損淨額 ，故計算每股攤薄虧損時已扣除相關期間的已授出
購 股 權 及 未 歸 屬 受 限 制 股 份 ，因 為 如 若 計 入 則 會 產 生 反 攤 薄 影 響 。

6月30日
2026年

2025年

購股權

75,656,090

92,521,370

未歸屬受限制股份

23,976,330

26,743,120

10. 借 款
本 公 司 與 中 國 銀 行 、浦 發 銀 行 、招 商 銀 行 、交 通 銀 行 、寧 波 銀 行 及 興 業 銀 行 訂 立 債 務 安 排 ，以 支 持 其 於 中 國 內 地
的 營 運 資 金 需 求 。下 表 呈 列 本 公 司 的 短 期 債 項 以 及 年 加 權 平 均 利 率（以 千 美 元 計）：

2026年6月30日

2025年12月31日

中國銀行流動資金貸款

2.19%

62,400

2.36%

69,427

浦發銀行流動資金貸款

2.43%

22,024

2.80%

28,454

招商銀行流動資金貸款

2.64%

58,730

2.65%

42,683

交通銀行流動資金貸款

2.50%

44,047

2.75%

42,682

寧波銀行貼現匯票

1.60%

6,856

1.60%

7,057

興業銀行流動資金貸款

2.47%

44,047

2.60%

14,227

短期債務總額

2.41%

238,104

2.55%

204,530

68

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10. 借 款（續）
中國銀行流動資金貸款融資

本 公 司 與 中 銀 香 港 訂 有 非 承 諾 性 融 資 函 ，據 此 ，中 銀 香 港 將 以 中 銀 浦 東 支 行 為 受 益 人 就 最 高 可 達100.0百 萬 美 元 的
貸 款 出 具 備 用 信 用 證 ，該 等 貸 款 將 由 或 可 能 由 再 鼎 上 海 償 付 。中 銀 香 港 及 中 國 銀 行 浦 東 支 行 統 稱 為 中 國 銀 行 。根
據 該 協 議 ，本 公 司 亦 備 有100.0百 萬 美 元 的 受 限 制 存 款 ，於 合 併 資 產 負 債 表 下 呈 報 為 流 動 受 限 制 現 金 ，以 作 為 備 用
信 用 證 的 擔 保 。每 筆 流 動 資 金 貸 款 的 期 限 為 一 年 ，按 浮 動 利 率 計 息 ，每 六 個 月 調 整 一 次 。

浦發銀行流動資金貸款融資

於2024年2月 ，本公司與浦發銀行訂立最高額保證合同 ，據此 ，本公司將於三年期內為浦發銀行向再鼎上海提供最
高 可 達 人 民 幣300.0百 萬 元（約42.0百 萬 美 元）的 流 動 資 金 貸 款 提 供 擔 保 。每 筆 流 動 資 金 貸 款 的 期 限 為 一 年 ，按 固 定
利率計息。

招商銀行流動資金貸款融資

於2025年8月 ，本公司向招商銀行出具最高額不可撤銷擔保書 ，據此 ，本公司為招商銀行向再鼎上海提供最高可達
人 民 幣500.0百 萬 元（約69.6百 萬 美 元）的 流 動 資 金 貸 款 提 供 擔 保 ，且 再 鼎 上 海 與 招 商 銀 行 就 人 民 幣500.0百 萬 元 的 融
資 訂 立 授 信 協 議 。該 擔 保 及 授 信 額 度 包 括 尚 未 向 招 商 銀 行 償 還 的 流 動 資 金 貸 款 。授 信 額 度 的 有 效 期 為 兩 年 ，每 筆
流 動 資 金 貸 款 的 期 限 為 一 年 ，按 浮 動 利 率 計 息 ，每 三 個 月 調 整 一 次 。

交通銀行流動資金貸款融資

於2025年1月 ，本 公 司 與 交 通 銀 行 訂 立 保 證 合 同 ，據 此 ，本 公 司 將 為 交 通 銀 行 向 再 鼎 上 海 提 供 的 流 動 資 金 貸 款 提
供 擔 保 ，且 再 鼎 上 海 與 交 通 銀 行 就 最 高 可 達 人 民 幣300.0百 萬 元（約41.1百 萬 美 元）的 循 環 授 信 訂 立 流 動 資 金 貸 款 合
同 。該 授 信 額 度 於2025年9月 到 期 。2026年2月 ，本 公 司 與 交 通 銀 行 簽 訂 了 一 份 新 的 循 環 信 貸 協 議 ，取 代 了 先 前 人
民 幣300.0百 萬 元（約41.1百 萬 美 元）的 信 貸 協 議 。本 公 司 與 交 通 銀 行 簽 訂 了 一 份 新 的 保 證 合 同 ，據 此 ，本 公 司 將 為
交 通 銀 行 向 再 鼎 醫 藥 上 海 分 公 司 提 供 的 最 高 可 達 人 民 幣300.0百 萬 元（約43.6百 萬 美 元）營 運 資 金 貸 款 提 供 最 高 額 為
人 民 幣330.0百 萬 元（約47.9百 萬 美 元）的 擔 保 ，並 且 再 鼎 醫 藥 上 海 分 公 司 已 就 該 筆 人 民 幣300.0百 萬 元 貸 款 與 交 通 銀
行 簽 訂 流 動 資 金 借 款 合 同 。每 筆 流 動 資 金 貸 款 的 期 限 為 一 年 ，按 浮 動 利 率 計 息 ，每 三 個 月 調 整 一 次 。

69

合併財務報表

10. 借 款（續）
寧波銀行流動資金貸款融資

於2024年2月 ，再 鼎 蘇 州 與 寧 波 銀 行 訂 立 寧 波 銀 行 協 議 。寧 波 銀 行 協 議 允 許 再 鼎 蘇 州 使 用（包 括 通 過 貼 現 或 流 動 資
金貸款協議）最高可達人民幣230.3百萬元（約32.4百萬美元），惟須遵守相關總協議的條款及條件 ，其中再鼎蘇州獲
授 權 使 用 最 高 可 達 人 民 幣160.0百 萬 元（約22.5百 萬 美 元）。該 貼 現 安 排 的 現 金 收 益 被 歸 為 短 期 債 務 。每 筆 貼 現 匯 票
的 期 限 為6個 月 。

興業銀行流動資金貸款

於2025年10月13日 ，本 公 司 與 興 業 銀 行 訂 立 最 高 額 擔 保 合 同 ，據 此 ，本 公 司 將 為 興 業 銀 行 向 其 全 資 附 屬 公 司 再 鼎
上 海 提 供 最 高 可 達 人 民 幣300.0百 萬 元（約42.1百 萬 美 元）的 流 動 資 金 貸 款 提 供 擔 保 ，且 再 鼎 上 海 與 興 業 銀 行 就 人 民
幣300.0百 萬 元 的 循 環 授 信 額 度 訂 立 授 信 合 同 。該 授 信 協 議 的 有 效 期 至2026年5月5日 止 。每 筆 流 動 資 金 貸 款 的 期 限
為 一 年 ，並 按 固 定 利 率 計 息 。

11. 其 他 流 動 負 債
下 表 呈 列 本 公 司 的 其 他 流 動 負 債（以 千 美 元 計）：
2026年
6月30日

2025年
12月31日

應計工資

23,762

28,485

應計專業服務費

4,330

2,948

402

486

應計經銷商返利

13,432

19,388

應付稅項

4,017

5,303

其 他(i)

2,820

7,074

總計

48,763

63,684

購買物業及設備應付款項

(i)

其 他 主 要 包 括 預 估 差 旅 、業 務 相 關 開 支 及 合 伴 夥 伴 支 付 的 預 付 款 項 。

70

合併財務報表

12. 關 聯 方 交 易
於2025年1月 ，本公司與Zenas訂立許可協議 ，據此 ，本公司獲得Zenas若干專利及專有技術的許可 ，以於大中華區開
發 及 商 業 化 以IGF-1R為 靶 向 的 含 有 差 異 化 人 源 化 單 克 隆 抗 體 作 為 活 性 成 分 的 產 品 。本 公 司 董 事 會 成 員 之 一Moulder
先 生 亦 為Zenas的 董 事 會 主 席 兼 首 席 執 行 官 。本 公 司 於2025年 第 一 季 度 將10.0百 萬 美 元 的 預 付 款 計 入 研 發 開 支 。截
至2026年6月30日 ，本 公 司 可 能 須 額 外 支 付 總 額 最 高 可 達117.0百 萬 美 元 的 開 發 及 基 於 銷 售 的 里 程 碑 款 項 以 及 按 許
可產品於許可區域的年度銷售淨額高個位數至中十位數的分級百分比收取的若干特許權使用費。

13. 以 股 份 為 基 礎 的 酬 金
於 截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，本 公 司 根 據 其 股 權 激 勵 計 劃 授 出 可 購 買 最 多11,409,690股 普 通 股 的 購 股 權 及 代 表
11,691,310股 普 通 股 的 限 制 性 股 票 。已 授 出 購 股 權 的 合 約 期 限 為 十 年 。自2023年4月 起 授 出 的 購 股 權 一 般 在 四 年 內
按 比 例 歸 屬 ，於2023年4月 之 前 授 出 的 購 股 權 一 般 在 五 年 內 按 比 例 歸 屬 ，分 別 於 各 授 出 日 期 的 每 個 週 年 日 歸 屬 所
授 予獎勵的25%或20% ，但須於歸屬日期繼續 受 僱 ╱ 服 務 於 本 公 司 。已 授 出 限 制 性 股 票 一 般 於 指 定 期 限 內 在 授 出 日
期 的 週 年 日 按 比 例 歸 屬 ，但 須 於 歸 屬 日 期 繼 續 受 僱 ╱ 服 務 於 本 公 司 。有 關 本 公 司 股 權 激 勵 計 劃 的 說 明 以 及 以 股 份
為 基 礎 的 獎 勵 條 款 的 更 多 詳 細 資 料 ，請 參 閱2025年 年 報附 註15 。

於 截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，本 該 公 司 還 根 據 其 股 權 激 勵 計 劃 授 予 了 以 現 金 結 算 的 基 於 績 效 的 限 制 性 股 份 ，
相 當 於1,169,170股 普 通 股 。這 些 獎 勵 將 在 授 予 日 後 的 第 三 年 歸 屬 ，並 將 根 據 歸 屬 日 期 本 公 司 普 通 股 的 價 值 以 現 金
結 算 。這 些 獎 勵 按 負 債 獎 勵 進 行 會 計 處 理 ，其 公 允 價 值 在 每 個 報 告 期 末 計 量 。相 關 負 債 金 額 為0.2百 萬 美 元 ，記 入
截 至2026年6月30日 的 未 經 審 計 簡 明 合 併 資 產 負 債 表 中 的 其 他 非 流 動 負 債 ； 相 關 薪 酬 費 用 金 額 為0.2百 萬 美 元 ，記
入 截 至2026年6月30日 止 六 個 月 的 未 經 審 計 簡 明 合 併 經 營 報 表 中 的 以 股 份 為 基 礎 的 報 酬 金 。

下 表 呈 列 已 於 本 公 司 未 經 審 計 簡 明 合 併 經 營 表 及 綜 合 虧 損 表 呈 報 的 以 股 份 為 基 礎 的 酬 金 開 支（以 千 美 元 計）：

截 至6月30日 止 六 個 月
2026年

2025年

銷 售 、一 般 及 行 政

18,070

21,470

研發

7,620

11,303

總計

25,690

32,773

71

合併財務報表

14. 許 可 及 合 作 協 議
本 公 司 已 與 第 三 方 訂 立 各 種 許 可 及 合 作 協 議 ，以 開 發 及 商 業 化 候 選 產 品 。

重大許可及合作安排

有 關 本 公 司 重 大 許 可 及 合 作 協 議 所 載 重 要 條 款 的 說 明 ，請 參 閱2025年 年 報附註16 。截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，
本 公 司 並 無 訂 立 任 何 新 的 重 大 許 可 或 合 作 協 議 ，亦 無 根 據 現 有 重 大 許 可 及 合 作 協 議 產 生 任 何 里 程 碑 費 用 。以 下 內
容 描 述 了 本 公 司 在 截 至2026年6月30日 止 六 個 月 內 ，根 據 其 重 大 許 可 及 合 作 協 議 產 生 的 里 程 碑 費 用 。

與 宜 聯 生 物 訂 立 的 許 可 及 合 作 協 議（DLL3 ADC靶 向）

根 據 本 公 司 與 宜 聯 生 物 的 許 可 及 合 作 協 議 條 款 ，本 公 司 在2026年 第 一 季 度 將8.0百 萬 美 元 的 開 發 里 程 碑 費 用 計 入 研
發費用 。截至2026年6月30日 ，本公司可能須額外支付總額最高可達584.0百萬美元的開發 、註冊及基於銷售的里程
碑款項以及按許可產品於大中華區的年度銷售淨額高單位數至低雙位數的分級百分比收取的若干特許權使用費。

與 輝 瑞 訂 立 的 合 作 及 許 可 協 議(Tisotumab Vedotin)

根 據 本 公 司 與 與Seagen（一 家 其 後 由 輝 瑞 收 購 的 公 司）訂 立 合 作 及 許 可 協 議 ，本 公 司 在2026年 第 二 季 度 錄 得 作 為 無
形 資 產 的 註 冊 里 程 碑 費 用10.0百 萬 美 元 。截 至2026年6月30日 ，本 公 司 可 能 須 額 外 支 付 總 額 最 高 可 達248.0百 萬 美 元
的 開 發 、註 冊 及 基 於 銷 售 的 里 程 碑 款 項 以 及 按 許 可 產 品 於 大 中 華 區 的 年 度 銷 售 淨 額 中 十 位 數 至 低 二 十 位 數 的 分 級
百分比收取的若干特許權使用費。

個別而言並不重大的其他許可及合作安排

截 至2026年6月30日 止 六 個 月 ，本 公 司 將29.0百 萬 美 元 的 預 付 款 及 里 程 碑 費 用 計 入 研 發 開 支 ，涉 及 個 別 而 言 並 不 重
大 的 許 可 及 合 作 協 議 ，其 中 包 括 一 項 臨 床 前 項 目 的$25.0百 萬 美 元 許 可 費 ，而 本 公 司 其 後 決 定 終 止 該 項 目 。

72

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15. 受 限 制 資 產 淨 值
中 國 法 律 法 規 限 制 本 公 司 從 其 中 國 附 屬 公 司 收 取 資 金 分 派 的 能 力 。例 如 ，根 據 中 國 相 關 法 律 及 法 規 ，本 公 司 的 中
國 附 屬 公 司 僅 可 使 用 其 根 據 中 國 會 計 準 則 及 法 規 釐 定 的 留 存 收 益（如 有）派 付 股 息 。

根據中華人民共和國公司法的規定 ，本公司各中國附屬公司應當至少提取其年度稅後利潤的10%列入法定公積金 ，
直 至 法 定 公 積 金 累 計 額 達 到 其 相 關 註 冊 資 本 的50%（基 於 企 業 的 中 國 法 定 賬 目）。公 積 金 僅 可 用 於 特 定 目 的 ，且 不
得 作 為 現 金 股 息 分 派 。中 國 內 地 的 外 匯 及 其 他 法 規 亦 可 能 進 一 步 限 制 本 公 司 的 中 國 附 屬 公 司 以 股 息 、貸 款 及 墊 款
形式轉出資金。

截 至2026年 及2025年6月30日 止 六 個 月 ，本 公 司 並 無 提 撥 法 定 公 積 金 ，乃 因 中 國 附 屬 公 司 於 該 等 期 間 取 得 大 額 虧
損 。本 公 司 並 無 從 其 中 國 附 屬 公 司 收 取 任 何 分 派 ； 由 於 上 述 公 積 金 提 取 要 求 ，該 等 分 派 尚 未 為 中 國 法 律 法 規 所 允
許 。截至2026年6月30日及2025年12月31日 ，計入本公司於中國內地的附屬公司的實繳資本的受限制金額為516.0百
萬美元。

16. 承 諾 及 或 然 事 項
(a)

購買承諾

截 至2026年6月30日 ，本 公 司 已 訂 約 但 尚 未 於 未 經 審 計 簡 明 合 併 財 務 報 表 中 反 映 的 商 業 化 生 產 開 發 活 動 及 資
本 支 出 相 關 承 諾 為1.8百 萬 美 元 。該 等 承 諾 預 期 將 在 自2026年6月30日 起 一 年 內 發 生 。

(b)

法律程序

本公司目前並非任何重大法律程序的當事方。

(c)

賠償

在日常業務過程中 ，本公司訂立就可能與交易或若干事件及活動而產生的若干責任向他人作出賠償的協議 。
到 目 前 為 止 ，本 公 司 並 無 支 付 任 何 索 賠 ，亦 毋 須 為 任 何 與 賠 償 義 務 有 關 的 訴 訟 辯 護 。

73

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17. 分 部 資 料
本 公 司 作 為 單 一 的 經 營 分 部 運 營 ，從 事 發 現 、開 發 及 商 業 化 產 品 ，以 解 決 腫 瘤 、免 疫 、神 經 科 學 和 感 染 性 疾 病 領
域 未 被 滿 足 的 巨 大 醫 療 需 求 。全 球 研 發 組 織 及 供 應 鏈 組 織 發 現 、開 發 、製 造 及 供 應 本 公 司 的 產 品 。全 球 商 業 化 組
織 營 銷 、分 銷 及 銷 售 產 品 。該 業 務 亦 獲 得 全 球 企 業 員 工 職 能 的 支 持 。本 公 司 的 主 要 營 運 決 策 者 為 首 席 執 行 官 ，負
責 評 估 表 現 ，並 按 合 併 基 準 的 重 大 開 支 及 淨 收 入 分 配 資 源 。定 期 向 主 要 營 運 決 策 者 提 供 的 重 大 開 支 包 括 於 合 併 經
營 表 及 以 下 額 外 分 類 計 量 呈 報 的 金 額 。主 要 營 運 決 策 者 於 作 出 經 營 決 策 時 亦 審 查 現 金 狀 況（包 括 在 合 併 資 產 負 債
表 列 報 的 現 金 及 現 金 等 價 物 、流 動 受 限 制 現 金 及 短 期 投 資）。根 據ASC 280，本 公 司 僅 有 一 個 可 呈 報 分 部 。

下表呈列定期向主要營運決策者提供的分類開支：

截 至6月30日 止 六 個 月
2026年

2025年

員工薪酬及相關成本

41,183

46,527

許可費

37,000

19,997

CRO ╱ CMO ╱ 研 究 者 開 支

37,800

29,765

其他成本

11,374

15,054

研發開支總額

127,357

111,343

截 至6月30日 止 六 個 月
2026年

2025年

臨床項目

45,881

45,059

臨床前項目

31,325

8,383

未分配研發開支

50,151

57,901

研發開支總額

127,357

111,343

截 至6月30日 止 六 個 月
2026年

2025年

員工薪酬及相關成本

85,767

83,322

其他成本

52,175

51,138

銷 售 、一 般 及 行 政 開 支 總 額

137,942

134,460

74

合併財務報表

17. 分 部 資 料（續）
截 至6月30日 止 六 個 月
2026年

2025年

銷售及營銷開支

94,994

88,703

一般及行政開支

42,948

45,757

銷 售 、一 般 及 行 政 開 支 總 額

137,942

134,460

2026年
6月30日

2025年
12月31日

69,615

106,147

(20)

(31)

69,595

106,116

18. 應 收 賬 款
下 表 呈 列 本 公 司 的 應 收 賬 款（以 千 美 元 計）：

應 收 賬 款 ，總 額
信用虧損撥備
應 收 賬 款 ，淨 額

本 公 司 與 其 客 戶 的 貿 易 賬 期 以 信 用 為 主 ，信 用 期 一 般 介 乎40至90天 。本 公 司 力 求 嚴 格 控 制 其 未 收 回 應 收 款 項 並 定
期 審 閱 逾 期 結 餘 。本 公 司 並 無 就 其 應 收 賬 款 結 餘 持 有 任 何 抵 押 品 或 採 取 其 他 信 用 提 升 措 施 。應 收 賬 款 不 計 息 。

下 表 呈 列 應 收 賬 款 基 於 發 票 日 期 的 賬 齡 分 析（以 千 美 元 計）：
2026年
6月30日

2025年
12月31日

69,396

106,116

3個 月 至6個 月

188

—

6個 月 至1年

11

—

69,595

106,116

3個 月 內

總計

75

合併財務報表

19. 應 付 賬 款
下 表 呈 列 應 付 賬 款 基 於 發 票 日 期 的 賬 齡 分 析（以 千 美 元 計）：
2026年
6月30日

2025年
12月31日

136,184

141,096

3個 月 至6個 月

76

54

6個 月 至1年

124

136

1年 以 上

308

322

136,692

141,608

3個 月 內

總計

應付賬款不計息並可於正常經營週期內償還。

20. 美 國 公 認 會 計 準 則 與 國 際 財 務 報 告 準 則 的 對 賬
本 公 司 未 經 審 計 簡 明 合 併 財 務 報 表 乃 根 據 美 國 公 認 會 計 準 則 編 製 ，而 美 國 公 認 會 計 準 則 在 若 干 方 面 與 國 際 財 務 報
告 準 則 有 所 不 同 。下 表 呈 列 對 賬 表 。

合 併 經 營 表 對 賬（以 千 美 元 計）
截 至2026年6月30日 止 六 個 月
根據
根據國際
美國公認
根據國際
財務報告
會計準則
財務報告
準則呈報
呈報的金額
準則調整
的金額
以股份為
基礎的酬金
（附 註(i)）

合併經營表
開支
研發

(127,357)

1,909

(125,448)

銷 售 、一 般 及 行 政

(137,942)

5,303

(132,639)

虧損淨額

(101,841)

7,212

(94,629)

76

合併財務報表

20. 美 國 公 認 會 計 準 則 與 國 際 財 務 報 告 準 則 的 對 賬（續）
合 併 經 營 表 對 賬（以 千 美 元 計）
（ 續）
截 至2025年6月30日 止 六 個 月
根據
根據國際
美國公認
根據國際
財務報告
會計準則
財務報告
準則呈報
呈報的金額
準則調整
的金額
以股份為
基礎的酬金
（附 註(i)）

合併經營表
開支
研發

(111,343)

4,727

(106,616)

銷 售 、一 般 及 行 政

(134,460)

711

(133,749)

虧損淨額

(89,165)

5,438

(83,727)

合 併 資 產 負 債 表 對 賬（以 千 美 元 計）
截 至2026年6月30日
根據
美國公認
會計準則
呈報的金額

根據國際
財務報告
準則調整
以股份為
基礎的酬金
（附 註(i)）

合併資產負債表

根據國際
財務報告
準則呈報
的金額

資本公積

3,370,798

24,382

3,395,180

累計虧損

(2,730,461)

(24,382)

(2,754,843)

607,037

—

607,037

股東權益總額

截 至2025年12月31日
根據
美國公認
會計準則
呈報的金額

合併資產負債表

根據國際
財務報告
準則調整
以股份為
基礎的酬金
（附 註(i)）

根據國際
財務報告
準則呈報
的金額

資本公積

3,343,469

31,593

3,375,062

累計虧損

(2,628,620)

(31,593)

(2,660,213)

715,500

—

715,500

股東權益總額

77

合併財務報表

20. 美 國 公 認 會 計 準 則 與 國 際 財 務 報 告 準 則 的 對 賬（續）
合 併 資 產 負 債 表 對 賬（以 千 美 元 計）
（ 續）

附註：
(i)

以股份為基礎的酬金
根 據 美 國 公 認 會 計 準 則 ，本 公 司 已 選 擇 根 據 服 務 條 件 採 用 直 線 法 確 認 以 分 級 歸 屬 授 予 僱 員 的 酬 金 開 支 ，並
且確認的最低累計酬金開支不得低於至今已歸屬的獎勵部分。

根 據 國 際 財 務 報 告 準 則 ，必 須 採 用 分 級 歸 屬 方 法 確 認 酬 金 開 支 。

此 外 ，根 據 美 國 公 認 會 計 準 則 ，本 公 司 已 選 擇 在 發 生 獎 勵 作 廢 時 確 認 其 影 響 ，且 之 前 確 認 的 酬 金 成 本 於 獎
勵作廢期間撥回。

根 據 國 際 財 務 報 告 準 則 ，預 期 歸 屬 的 酬 金 數 目 由 本 公 司 於 授 予 時 初 步 估 計 。其 後 ，該 等 估 計 會 就 預 期 歸 屬
的工具數目與已歸屬工具的實際數目之間的差異進行調整。

於 截 至2026年 及2025年6月30日 止 六 個 月 ，根 據 美 國 公 認 會 計 準 則 及 國 際 財 務 報 告 準 則 確 認 的 以 股 份 為 基 礎
的 酬 金（包 括 計 入 研 發 開 支 以 及 銷 售 、一 般 及 行 政 開 支）金 額 之 間 產 生 的 差 額 分 別 為7.2百 萬 美 元 及5.4百 萬 美
元。

截 至2026年6月30日 及2025年12月31日 ，根 據 美 國 公 認 會 計 準 則 及 國 際 財 務 報 告 準 則 於 累 計 虧 損 及 資 本 公 積
確 認 的 以 股 份 為 基 礎 的 酬 金 累 計 差 額 分 別 為24.4百 萬 美 元 及31.6百 萬 美 元 。

78

合併財務報表

20. 美 國 公 認 會 計 準 則 與 國 際 財 務 報 告 準 則 的 對 賬（續）
合 併 資 產 負 債 表 對 賬（以 千 美 元 計）
（ 續）

附 註 ：（續）
(ii)

租賃

根 據 美 國 公 認 會 計 準 則 ，作 為 承 租 人 ，本 公 司 基 於 餘 下 租 賃 付 款 總 額 的 現 值 確 認 了 一 項 租 賃 負 債 及 相 應 的
使 用 權 資 產 。使 用 權 資 產 的 攤 銷 及 與 租 賃 負 債 有 關 的 利 息 開 支 被 一 同 作 為 按 直 線 基 準 確 認 的 單 一 租 賃 總 開
支於簡明合併經營表入賬。

根 據 國 際 財 務 報 告 準 則 ，使 用 權 資 產 的 攤 銷 按 直 線 法 確 認 ，而 與 租 賃 負 債 有 關 的 利 息 開 支 按 租 賃 負 債 以 攤
銷 成 本 計 量 的 基 準 確 認 。與 美 國 公 認 會 計 準 則 相 比 ，此 方 法 更 改 了 就 租 期 內 各 個 期 間 所 確 認 開 支 的 分 配 及
總 額 ，並 導 致 於 租 期 內 前 幾 年 自 損 益 扣 除 的 開 支 較 高 而 於 後 幾 年 扣 除 的 開 支 不 斷 減 少 。使 用 權 資 產 的 攤 銷
及租賃負債的利息開支於簡明合併經營表內分別入賬。

根據本公司的評估 ，根據美國公認會計準則及國際財務報告準則確認的租賃差額對截至2026年6月30日及2025
年12月31日 以 及 截 至2026年 及2025年6月30日 止 六 個 月 的 簡 明 合 併 財 務 報 表 並 無 重 大 影 響 。

79

詞彙表

本詞彙表包括在本報告中使用的首字母縮略詞及界定詞彙。
「AACR」

美國癌症研究協會

「AChR」

乙醯膽鹼受體

「ADC」

抗體偶聯藥物

「美 國 存 託 股 份」

美 國 存 託 股 份 ，每 股 代 表 本 公 司 十 股 普 通 股

「聯 屬 人 士」

任何直接或間接控制該特定人士 ，或該特定人士或任何其他人士直接或間接控制
或與該特定人士共同受直接或間接控制之人士

「argenx」

argenx BV

「審 核 委 員 會」

董事會審核委員會

「奧 凱 樂（瑞 普 替 尼）」

ROS原 癌 基 因1(ROS1)酪 胺 酸 蛋 白 激 酶 及 原 肌 球 蛋 白 受 體 酪 氨 酸 激 酶(TRKs) TRKA 、
TRKB及TRKC的 新 一 代TKI

「BLA」

生物製品上市許可申請

「董 事 會」

再鼎醫藥有限公司的董事會

「中 銀 香 港」

中 國 銀 行（香 港）有 限 公 司

「交 通 銀 行」

交通銀行股份有限公司上海張江支行

「中 國 銀 行 浦 東 支 行」

中國銀行浦東開發區支行

「興 業 銀 行」

興業銀行股份有限公司上海古北支行

「CFIUS」

美國外國投資委員會

「企 業 管 治 守 則」

香 港 上 市 規 則 附 錄C1所 載 之《企 業 管 治 守 則》

「行 政 總 裁」或

具有香港上市規則賦予該詞的涵義

「中 國」

中華人民共和國

「招 商 銀 行」

招商銀行股份有限公司上海分行

「CMO」

外包生產機構

「CODM」

主要營運決策者

「商 業 委 員 會」

董事會商業委員會

「公 司 條 例」

香 港 法 例 第622章《公 司 條 例》
（ 經 不 時 修 訂 、增 補 或 以 其 他 方 式 修 改）

「本 公 司」

再鼎醫藥有限公司及其附屬公司的統稱

80

詞彙表

「薪 酬 委 員 會」

董事會薪酬委員會

「DION System」

線上權益披露系統

「CRO」

合約研究組織

「董 事」

董事會成員

「DLL3」

一 種 在SCLC和 其 他 神 經 內 分 泌 腫 瘤 中 過 度 表 達 的Notch配 體 抑 制 劑

「DM」

皮肌炎

「艾 加 莫 德（efgartigimod alfa fcab或
艾 加 莫 德α注 射 液）」

一 種 人IgG1抗 體 片 段 ，可 與FcRn結 合

「EMA」

歐洲藥品管理局

「ES-SCLC」

廣泛期小細胞肺癌

「FASB」

財務會計準則委員會

「FDA」

美國食品藥品監督管理局

「GBM」

膠 質 母 細 胞 瘤 ，一 種 惡 性 腦 瘤

「全 球 發 售」

招股章程所述本公司全球發售

「gMG」

全身型重症肌無力

「GMP」

藥品生產質量管理規範

「大 中 華 區」

中 國 大 陸（內 地）、香 港 、澳 門 及 台 灣 地 區 的 統 稱

「香 港 上 市 規 則」

香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則（經 不 時 修 訂 、補 充 或 以 其 他 方 式 修 改）

「HKMA」

香港金融管理局

「香 港」

中華人民共和國香港特別行政區

「香 港 聯 交 所」

香港聯合交易所有限公司

「IFRS」

國際財務報告準則

「IMNM」

免疫介導壞死性肌病

「IPO」

首次公開發售

「呫 諾 美 林 曲 司 氯 銨」

呫 諾 美 林 曲 司 氯 銨 ，一 款 口 服 的M1/M4型 毒 蕈 鹼 乙 醯 膽 鹼 受 體 激 動 劑 與 抗 毒 蕈 鹼
劑的組合

「KPMG」

畢馬威會計師事務所 ，根據《會計及財務匯報局條例》註冊的公共利益實體核數師

81

詞彙表

「KPMG LLP」

KPMG LLP ，位 於 美 國 並 受 美 國 公 眾 公 司 會 計 監 督 委 員 會 檢 查 的 核 數 師

「澳 門」

中華人民共和國澳門特別行政區

「MGII」

重症肌無力損傷指數

「標 準 守 則」

香 港 上 市 規 則 附 錄C3所 載 之《上 市 發 行 人 董 事 進 行 證 券 交 易 的 標 準 守 則》

「納 斯 達 克」

納斯達克全球市場

「NEC」

神經內分泌癌

「寧 波 銀 行」

寧波銀行股份有限公司蘇州分行

「寧 波 銀 行 協 議」

最 高 額 授 信 合 同 、電 子 商 業 匯 票 貼 現 總 協 議 及 線 上 流 動 資 金 貸 款 總 協 議 的 統 稱

「國 家 藥 監 局」

中國國家藥品監督管理局

「提 名 及 企 業 管 治 委 員 會」

董事會提名及企業管治委員會

「NovoCure」

NovoCure Ltd.

「國 家 醫 保 目 錄」

中國國家醫保藥品目錄

「紐 再 樂（甲 苯 磺 酸 奧 馬 環 素）

一 種 新 型 四 環 素 類 抗 菌 藥 物 ，提 供 口 服 和 靜 脈 注 射 兩 種 製 劑 ，為 廣 譜 抗 生 素

「ODD」

孤兒藥資格認定

「OPTUNE」

以 不 同 商 品 名 銷 售 的 腫 瘤 電 場 治 療（或TTFields）器 械 ，包 括 用 於 治 療GBM的 愛 普
盾®

「普 通 股」

本 公 司 授 權 股 本 中 於 股 份 拆 細 後 每 股 面 值0.000006美 元（或 於 股 份 拆 細 前 每 股
0.00006美 元）的 普 通 股

「OS」

總生存期

「PARP抑 制 劑」

PARP（聚（ADP-核 糖）聚 合 酶）是 一 種 幫 助 修 復 細 胞 中DNA損 傷 的 蛋 白 質 ；PARP抑 制
劑 阻 斷PARP修 復DNA損 傷 ，例 如 可 能 由 輻 射 及 ╱ 或 若 干 化 療 引 起 ，這 可 能 導 致 癌
細胞死亡並減緩癌症的復發或進展

「PCAOB」

美國公眾公司會計監督委員會

「主 要 轉 換 生 效 日 期」

再鼎醫藥有限公司在香港聯交所由第二上市自願轉換為主要上市之生效日期 ，即
2022年6月27日

「PDUFA」

美 國《處 方 藥 用 戶 付 費 法 案》

82

詞彙表

「PRO」

患者報告結果

「招 股 章 程」

再 鼎 醫 藥 有 限 公 司 日 期 為2020年9月17日 的 招 股 章 程

「PSU」

基於業績的受限制股份單位

「擎 樂（瑞 派 替 尼）」

一款口服酪氨酸激酶開關控制抑制劑 ，廣泛抑制KIT及PDGFRα酪氨酸激酶 ，包括野
生型

「研 發」

研究和開發

「對 賬 表」

本 公 司 於2026年6月30日 及2025年12月31日 及 截 至2026年 及2025年6月30日 止 六 個
月期間的財務資料 ，根據美國公認會計準則及國際財務報告準則編製之間的重大
差異的影響

「報 告 期」

截 至2026年6月30日 止 六 個 月

「研 發 委 員 會」

董事會研發委員會

「RMB」

Chinese Renminbi

「RSA」

受限制股份獎勵

「RSU」

受限制股份單位

「SAR」

股票增值權

「SCLC」

小細胞肺癌

「美 國 證 交 會」

美國證券交易委員會

「證 券 及 期 貨 條 例」

香 港 法 例 第571章《證 券 及 期 貨 條 例》
（ 經 不 時 修 訂 、增 補 或 以 其 他 方 式 修 改）

「股 份」

普通股或由該等數目的普通股代表的美國存託股份

「股 份 拆 細」

本 公 司 將 其 每 股 已 發 行 及 尚 未 發 行 普 通 股 拆 細 為 十 股 普 通 股 ，於2022年3月30日
生效

「浦 發 銀 行」

上海浦東發展銀行股份有限公司張江高科技園區支行

「附 屬 公 司」

具 有 公 司 條 例 第15條 賦 予 該 詞 的 涵 義

「主 要 股 東」

具有香港上市規則賦予該詞的涵義

「TED」

甲狀腺眼病

「TKI」

酪氨酸激酶抑制劑

「TRAE」

治療相關不良事件

83

詞彙表

「庫 存 股 份」

具有香港上市規則賦予該詞的涵義

「生 命 之 託 戰 略」

我們的可持 續 發 展 戰 略 ，其 中 包 括 三 大 支 柱 ： 改 善 人 類 健 康 ，共 創 更 好 未 來 ，以
合乎道德的商業實踐和強有力的管治即刻行動起來

「UPCR」

尿蛋白肌酐比值

「美 國」

美利堅合眾國

「U.S. GAAP」

美國公認會計準則

「衛 偉 迦」

艾加莫德靜脈注射製劑的商品名

「衛 力 迦」

艾加莫德皮下注射製劑的商品名

「鼎 優 樂(SUL-DUR)」

β-內 醯 胺 類 抗 生 素（舒 巴 坦 鈉）及β-內 醯 胺 酶 抑 制 劑（度 洛 巴 坦 鈉）的 組 合

「再 鼎 醫 藥 有 限 公 司」

再 鼎 醫 藥 有 限 公 司 ，係 控 股 公 司

「再 鼎 上 海」

再 鼎 醫 藥（上 海）有 限 公 司 ，係 再 鼎 醫 藥 有 限 公 司 的 一 家 全 資 附 屬 公 司

「再 鼎 蘇 州」

再 鼎 醫 藥（蘇 州）有 限 公 司 ，係 再 鼎 醫 藥 有 限 公 司 的 一 家 全 資 附 屬 公 司

「則 樂（尼 拉 帕 利）」

一 種 口 服PARP 1/2抑 制 劑

「Zenas」

Zenas BioPharma (HK) Limited

「2015年 計 劃」

再 鼎 醫 藥 有 限 公 司2015年 綜 合 股 權 激 勵 計 劃（經 修 訂）

「2017年 計 劃」

再 鼎 醫 藥 有 限 公 司2017年 股 權 激 勵 計 劃

「2022年 計 劃」

再 鼎 醫 藥 有 限 公 司2022年 股 權 激 勵 計 劃

「2024年 計 劃」

再 鼎 醫 藥 有 限 公 司2024年 股 權 激 勵 計 劃

「2025年 年 報」

於2026年4月28日 向 香 港 聯 交 所 提 交 截 至2025年12月31日 止 年 度 的2025年 年 報

「$」

美元

「澳 元」

澳大利亞元

「港 元」

港幣

「台 幣」

新台幣

84

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