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🇭🇰 港交所FOSUN PHARMACodex · 实盘不做把握 6/10不做原因:风险收益比不佳
北京时间·🕒 发布 17:44:00时区推断·⟳ 抓取 17:45:39·⚡ 决策 09-08 18:41:19 +55m40s·48.9 天前

复星医药子公司FXS5626片获批开展非节段型白癜风II/III期临床试验

事件方向为正面研发进展,但仍处临床阶段,距离商业化收入和利润兑现较远;对复星医药这样的大型医药集团,1.08亿元研发投入和潜在JAK市场规模不足以构成明确短线可交易增量。

📄 原文FOSUN PHARMA↗ 原文
Hong Kong Exchanges and Clearing Limited and The Stock Exchange of Hong Kong Limited take no responsibility for the con…
不做 复星医药(600196.SH)
不做复星医药(600196.SH):临床批准是正面研发进展,但尚未进入上市或销售阶段,短期收入增量为0,盘后明牌公告不值得追高。
不做 复星医药(02196.HK)
不做复星医药(02196.HK):与A股同一主体受益,但当前为港股盘后且缺少近期现金流增量和高相似先例支撑。
展开详情(成交明细 / 研究档案 / 原文全文 / 决策记录链)

研究档案

结论摘要

本次公告确认FXS5626新增白癜风适应症进入II/III期临床,属于研发管线推进而非上市批准或商业化订单。公告给出的现有市场基数为2025年中国JAK抑制剂销售约19.80亿元,但FXS5626仍需完成临床和药审,无法形成1至10个交易日内的收入或利润增量;因此更适合纳入长期管线跟踪,不构成当前开仓机会。

🔎 新鲜度:最早出现 2026-09-08 · 扩散 medium · price-in 风险 medium ↗ ↗ ↗

消息传播链

  1. 2026-09-08官方确认/否认HKEX披露易/上交所公告一手源原文 ↗
    复星医药披露控股子公司FXS5626片获国家药监局批准开展非节段型白癜风II/III期临床试验。
  2. 2026-09-08 16:59 CST财经媒体扩散财联社/新浪财经非一手原文 ↗
    财联社快讯转载公告核心事实,表明事件已在中文财经终端扩散。
  3. 2026-09-08财经媒体扩散格隆汇/富途资讯非一手原文 ↗
    格隆汇转载同一公告内容,未见比一手公告新增金额、商业化或监管结论。

关键理由

  • FXS5626获批进入非节段型白癜风II/III期临床,拓展了复星医药自身免疫管线的潜在适应症空间。
  • 现有销售基数为中国境内JAK抑制剂2025年约19.80亿元,但该药尚未上市,短期可触达收入为0,业绩增量需等待临床成功和注册获批。
  • 中国境内尚无TYK2/JAK1双靶点抑制剂获批上市,若后续临床数据积极才可能形成更强预期差。

主要风险

  • 临床试验可能因安全性或有效性问题终止,且JAK类药物本身存在安全性审评敏感性。
  • 港股与A股均已在2026年9月8日盘后,若次日直接高开,研发阶段公告缺少追高所需的短期现金流支撑。

反向证据

  • 做多前查反向 · 来源 filing · 日期 2026-09-08 · 影响 weakens
    公司公告明确提示FXS5626尚需开展临床研究并经药审批准后方可上市,临床可能因安全性或有效性问题终止。
    检索:复星医药 FXS5626 临床试验 风险 JAK 抑制剂 安全性 原文 ↗
  • 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-09-01 · 影响 weakens
    半年报显示FXS5626属于研发管线资产,尚非商业化收入品种,削弱短线业绩弹性。
    检索:复星医药 2026 半年度报告 FXS5626 管线 原文 ↗

先例如何影响了这次决策

对本次决策的影响:先例不足使本次不使用条件单博弈,最终选择回避而非小仓追研发进展。

方向:未取得足够高相似、同市场、同阶段的临床试验批准先例;一般只能确认研发进展方向偏正,不能支撑短线幅度。

涨幅量级:缺少8至10分高相似先例,不能据此设定可交易tp/sl幅度。

形态:临床批准类公告常见问题是短期缺少收入兑现,若高开容易被当作管线新闻消化,但本轮未形成可量化统计结论。

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原文全文

展开原文 · 6,940 字
Hong Kong Exchanges and Clearing Limited and The Stock Exchange of Hong Kong Limited take no responsibility for
the contents of this announcement, make no representation as to its accuracy or completeness and expressly disclaim any
liability whatsoever for any loss howsoever arising from or in reliance upon the whole or any part of the contents of this
announcement.

上 海 復 星 醫 藥( 集 團 )股 份 有 限 公 司
Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co., Ltd.*
(a joint stock company incorporated in the People ’s Republic of China with limited liability)
(Stock Code: 02196)

OVERSEAS REGULATORY ANNOUNCEMENT
This announcement is made pursuant to Rule 13.10B of the Rules Governing the Listing of Securities on
The Stock Exchange of Hong Kong Limited.
The following sets out the “Announcement in Relation to the Approval of Drug Clinical Trial of a
Subsidiary” published by Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co., Ltd.* (the “Company”) on the
website of the Shanghai Stock Exchange, for your reference only. The following is a translation of the
above mentioned announcement solely for the purpose of providing information. Should there be any
discrepancies, the Chinese version will prevail.
By order of the Board
Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co., Ltd.*
Chen Yuqing
Chairman
Shanghai, the PRC
8 September 2026
As at the date of this announcement, the executive directors of the Company are Mr. Chen Yuqing, Ms. Guan Xiaohui, Mr.
Wen Deyong, Mr. Wang Kexin and Mr. Liu Yi; the non-executive directors of the Company are Mr. Chen Qiyu and Mr. Pan
Donghui; the independent non-executive directors of the Company are Mr. Yu Tze Shan Hailson, Mr. Wang Quandi, Mr.
Chen Penghui and Mr. Yang Yucheng; and the employee director of the Company is Ms. Yan Jia.
*

for identification purposes only

Stock Code:600196

Stock Abbreviation: Fosun Pharma

No.: Lin 2026-122

Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co., Ltd.*
Announcement in Relation to the Approval of
Drug Clinical Trial of a Subsidiary
The board of directors of the Company and all directors warrant that this
announcement does not contain any false information, misleading statement or
material omission, and accept legal liability for the truthfulness, accuracy and
completeness of the contents herein contained.

I. Overview
Recently, Shanghai Fosun Pharmaceutical Industrial Development Company
Limited* (上海復星醫藥產業發展有限公司) (the “Fosun Pharma Industrial”), a
subsidiary of Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co., Ltd.* (上海復星醫藥(集團)
股份有限公司) (the “Company”) received the approval from the National Medical
Products Administration for a Phase II/III adaptive seamless design clinical trial of
FXS5626 (formerly project no.: AC-201, the “FXS5626”) for the treatment of
non-segmental vitiligo. Fosun Pharma Industrial intends to commence the relevant
clinical trial of the drug in Chinese mainland1 when the conditions are fulfilled.
II. Basic Information and Development Progress on FXS5626
FXS5626 is an oral small-molecule JAK inhibitor (TYK2/JAK1 dual-target inhibitor)
licensed in by the Group (i.e., the Company and its subsidiaries/units, the same applies
below). The Group is granted an exclusive license to research, develop, manufacture,
register and commercialize the Drug in Chinese mainland, Hong Kong and Macau.
FXS5626 is primarily indicated for autoimmune diseases. As of the date of this
announcement (i.e. 8 September 2026, the same applies below), the Phase II clinical trial
of the drug for moderate-to-severe plaque psoriasis has been completed in Chinese
mainland, and the drug for non-infectious uveitis is at the stage of Phase II clinical trial in
1

excluding Hong Kong, Macau and Taiwan for the purpose of this announcement, the same applies below.

1

Chinese mainland.
As of August 2026, the Group has invested approximately RMB108 million
(including license fees; unaudited) in total in the research and development (“R&D”) of
FXS5626 at this stage.
According to the latest data of IQVIA CHPA2, the sales of JAK inhibitors in Chinese
mainland in 2025 was approximately RMB1,980 million. As of the date of this
announcement, no TYK2/JAK1 dual-target inhibitor has been approved for launch in
Chinese mainland.
III. Impact on the Listed Company and Risk Warning
As required by the relevant laws and regulations, FXS5626 is subject to undergo a
series of clinical studies and approval by the relevant drug authority in Chinese mainland
before it can be launched. There are certain risks in the R&D of drugs based on our
experience. For example, clinical trials may be terminated due to issues such as safety
and/or efficacy.
The R&D and launch of drugs is a long-term task involving various uncertainties.
Investors should take note of the investment risks.
Announcement is hereby made.

Board of Directors of Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co., Ltd.*
8 September 2026

*For identification purpose only

2 Provided by IQVIA, a provider of professional medical and health information and strategic consultation service in
the world; IQVIA CHPA data cover the drug sales market of hospitals with more than 100 beds in China, the actual
sales of different drugs may vary from the IQVIA CHPA data to varying degrees due to their different sales channels.

2

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責,對其準確性或完整性亦不
發表任何聲明,並明確表示,概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損
失承擔任何責任。

上 海 復 星 醫 藥( 集 團 )股 份 有 限 公 司
Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co., Ltd. *
(於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司)
(股份代號:02196)

海外監管公告
本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。
茲 載 列 上 海 復 星 醫 藥( 集 團 )股 份 有 限 公 司(「 本 公 司 」)在 上 海 證 券 交 易 所 網 站 刊 登 的《 關 於
控 股 子 公 司 藥 品 獲 臨 床 試 驗 批 准 的 公 告 》, 僅 供 參 閱 。
承董事會命
上 海 復 星 醫 藥( 集 團 )股 份 有 限 公 司
董事長
陳玉卿
中國,上海
2026 年9 月8 日
於本公告日期,本公司之執行董事為陳玉卿先生、關曉暉女士、文德鏞先生、王可心先生及劉毅先生;本公
司之非執行董事為陳啟宇先生及潘東輝先生;本公司之獨立非執行董事為余梓山先生、王全弟先生、Chen
Penghui先生及楊玉成先生;以及本公司職工董事為嚴佳女士。
*

僅供識別

证券代码:600196

股票简称:复星医药

编号:临 2026-122

上海复星医药(集团)股份有限公司
关于控股子公司药品获临床试验批准的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。

一、 概况
近日,上海复星医药(集团)股份有限公司(以下简称“本公司”)控股子公
司上海复星医药产业发展有限公司(以下简称“复星医药产业”)收到国家药品监
督管理局关于同意 FXS5626 片(原项目代号:AC-201, 以下简称“FXS5626”)用于
治疗非节段型白癜风开展 II/III 期适应性无缝设计临床试验的批准。复星医药产业
1

拟于条件具备后于中国境内 开展该药品的相关临床研究。

二、FXS5626 的基本信息及研究情况
FXS5626 系本集团(即本公司及控股子公司/单位,下同)许可引进的口服小分
子 JAK 抑制剂(TYK2/JAK1 双靶点抑制剂),本集团享有该药品于中国境内及港澳
地区研究、开发、生产、注册及商业化的独占权利。FXS5626 拟主要用于自身免疫
性疾病领域,截至本公告日期(即 2026 年 9 月 8 日,下同),该药品用于中重度斑
块型银屑病已于中国境内完成 II 期临床试验、用于非感染性葡萄膜炎于中国境内处
于 II 期临床试验阶段。
截至 2026 年 8 月,本集团现阶段针对 FXS5626 的累计研发投入约为人民币 1.08
亿元(包含许可费用;未经审计)。
2

根据 IQVIA CHPA 最新数据 ,2025 年,JAK 抑制剂于中国境内的销售额约为人
民币 19.80 亿元。截至本公告日期,中国境内尚无 TYK2/JAK1 双靶点抑制剂获批上
市。

1

不包括港澳台地区,下同。
由 IQVIA 提供,IQVIA 是全球医药健康产业专业信息和战略咨询服务提供商;IQVIA CHPA 数据代表中国境内
100 张床位以上的医院药品销售市场,不同的药品因其各自销售渠道布局的不同,实际销售情况可能与 IQVIA
CHPA 数据存在不同程度的差异。
2

1

三、风险提示
根据相关法规要求,FXS5626 尚需在中国境内开展一系列临床研究并经国家药
品审评部门审批通过后,方可上市。根据研发经验,药品研发存在一定风险,例如
临床试验可能会因为安全性和/或有效性等问题而终止。
药品研发及至上市是一项长期工作,存在诸多不确定因素,敬请广大投资者注
意投资风险。

特此公告。

上海复星医药(集团)股份有限公司
董事会
二零二六年九月八日

2

决策记录链 · 只追加

每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。

这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。