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🇭🇰 港交所CSPC PHARMADoubao · 实盘不做把握 6/10不做原因:无增量信息
北京时间·🕒 发布 17:31:00时区推断·⟳ 抓取 17:33:51·⚡ 决策 09-14 17:36:46 +2m55s·43.2 天前

石药集团SYS6010联合恩朗苏拜单抗一线NSCLC的I/II期数据在WCLC口头公布,ORR 58.9%/49.2%,已进入III期

方向正面但属超大市值公司的早期(I/II期)管线数据软催化:无收入、订单、授权或监管批准,会议摘要8月21日已被媒体预览,且更强的SYS6010单药III期达主要终点消息已于8月26日公布,本次仅为正式口头报告的确认,相对市值和已传播信息无足够短线增量。

📄 原文CSPC PHARMA↗ 原文
Hong Kong Exchanges and Clearing Limited and The Stock Exchange of Hong Kong Limited take no responsibility for the con…
不做 石药集团有限公司(01093.HK)
千亿市值公司的I/II期会议数据软催化,无近期收入/订单/获批增量;摘要8月21日已预览、更强的单药III期阳性8月26日已兑现,9月14日盘后公告仅为正式确认,预期差不足且盘面弱势,不做
不做 石药创新制药股份有限公司(300765.SZ)
A股平台虽对SYS6010敞口更纯,但本次为早期组合疗法数据且8月26日III期成功时已被重估,无新增商业化或BD事实,属同一管线叙事的二次确认,不追
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研究档案

结论摘要

SYS6010+PD-1一线NSCLC的I/II期ORR数据积极且已推进III期,对管线是中长期正面验证;但对千亿市值石药而言无近期业绩弹性,且数据摘要早已预览、单药III期阳性这一更强催化8月下旬已兑现,属增量有限的软催化,不做。

🔎 新鲜度:最早出现 2026-08-21 · 扩散 high · price-in 风险 medium ↗ ↗ ↗

消息传播链

  1. 2026-08-21行业媒体转载Citeline Scrip非一手原文 ↗
    WCLC摘要发布后即报道石药将在会上公布SYS6010+PD-1一线NSCLC的II期结果,提示疗效良好,核心数据方向在会议前已外泄/预览
  2. 2026-08-26其它(更强前置催化)新浪财经/每日经济新闻非一手原文 ↗
    SYS6010单药III期SYNSTAR-01研究达到PFS主要终点,为该资产迄今最强注册性催化,市场已于8月下旬重估
  3. 2026-09-14首发港交所披露易(公司自愿公告)一手源原文 ↗
    港股盘后正式公告WCLC口头报告的I/II期随机对照完整ORR/安全性数据,A股石药创新同日同步公告
  4. 2026-09-14 16:30 +08:00财经媒体扩散金融界/今日头条非一手原文 ↗
    中文财经媒体盘后转述公告,属常规扩散,未见显著新增解读或异动

关键理由

  • PD-L1高表达人群ORR达77.8%-91.7%且安全性可控,化疗-free联合方案概念得到初步验证并已进入III期,降低SYS6010平台长期开发风险
  • 但催化在8月21日摘要预览与8月26日单药III期SYNSTAR-01达PFS终点时已被市场逐步定价,9月14日公告是会议正式确认而非新事实

主要风险

  • EGFR ADC赛道拥挤(百利天恒BL-B01D1等),3级以上TRAE约52%,联合方案III期成败与差异化仍需数年验证
  • 1093.HK近5日下跌8.4%、9日放量下挫(9月9日低见8.56),处于弱势回调中,情绪面亦不支持对软催化追高

反向证据

  • 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-09-14 · 影响 weakens
    EGFR ADC赛道竞争激烈,本研究3级以上TRAE约52%,数据虽积极但不构成对竞品的明确优势;且仅I/II期、无PFS/OS成熟数据
    检索:SYS6010 竞品 BL-B01D1 EGFR ADC NSCLC 安全性 3级不良事件 原文 ↗
  • 做多前查反向 · 来源 kb_search · 影响 weakens
    行情显示近5日-8.42%、9月9日盘中放量下挫,公告前一日仅+1.78%反弹,无抢跑,但弱势盘面对软催化反应有限
    检索:石药集团 1093 近期走势 回调

先例如何影响了这次决策

对本次决策的影响:支持不追高、以AVOID处理;不足以反转为ENTER

方向:未构建先例面板:结论由催化阶段(I/II期会议数据)、materiality(千亿市值、零近期收入增量)和增量性(摘要预览+更强III期催化已兑现)决定,先例幅度不改变AVOID结论

涨幅量级:无高相似对齐先例用于校准幅度;中国Biotech大市值公司的早期临床口头报告通常只带来低个位数日内波动且易被更大的注册性消息掩盖

形态:未做系统统计;1093.HK在8月20日同类创新药消息日曾+9.6%后次日-3.5%,提示明牌临床数据存在冲高回落特征

工具执行结果 · 成功 5 · 降级 0 · 失败 0 · 取消 0
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    {"result": "search_processed_events:agent query=`cspc sys6010 egfr adc enlonstobart phase i/ii orr lung cancer wclc | 石药集团 1093 sys6010 iii期 nct07633873 pd-l1 一线非小细胞肺癌 | 石药集团 sys6010 恩朗苏拜单抗 nsclc wclc 2026 i/ii期 临床数据`;结构化索引覆盖完整 72 小时;旧记录兼容扫描近 0.0/72 小时、0 条本臂决策(完整),返回 0 条候选。未命中只表示这些 agent query 表达式没有
  2. fetch_decision_experience 成功 stock_tools HTTP · 15 ms
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  3. stock_quote 成功 stock_tools HTTP · 103 ms
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  4. web_search 成功 doubao_search · 2,425 ms
    豆包搜索结果(原始查询:CSPC SYS6010 enlonstobart WCLC 2026 NSCLC phase 2 data ORR;API SearchType:web)
  5. web_search 成功 doubao_search · 1,618 ms
    豆包搜索结果(原始查询:石药集团 SYS6010 WCLC 2026 世界肺癌大会 数据 EGFR ADC;API SearchType:web)

原文全文

展开原文 · 8,055 字
Hong Kong Exchanges and Clearing Limited and The Stock Exchange of Hong Kong Limited take no
responsibility for the contents of this announcement, make no representation as to its accuracy or
completeness and expressly disclaim any liability whatsoever for any loss howsoever arising from or in
reliance upon the whole or any part of the contents of this announcement.

CSPC PHARMACEUTICAL GROUP LIMITED
石藥集團有限公司
(Incorporated in Hong Kong with limited liability)

(Stock Code: 1093)

VOLUNTARY ANNOUNCEMENT
PHASE I/II CLINICAL TRIAL DATA OF SYS6010 IN COMBINATION WITH
ENLONSTOBART FOR THE TREATMENT OF SYSTEMIC TREATMENT-NAIVE,
ACTIONABLE GENOMIC ALTERATION-NEGATIVE ADVANCED NSCLC ORALLY
PRESENTED AT THE 2026 WORLD CONFERENCE ON LUNG CANCER (WCLC)
The Board of Directors (the ‘‘Board’’) of CSPC Pharmaceutical Group Limited (the ‘‘Company’’,
together with its subsidiaries, the ‘‘Group’’) is pleased to announce that the Group has orally presented
the Phase I/II clinical trial (the ‘‘Study’’) data of SYS6010 in combination with Enlonstobart for the
treatment of systemic treatment-naive, actionable genomic alteration-negative advanced non-small cell
lung cancer (‘‘NSCLC’’) at the 2026 World Conference on Lung Cancer (WCLC) hosted by the
International Association for the Study of Lung Cancer (IASLC).
OVERVIEW OF THE STUDY
The Study is a multi-centre Phase I/II clinical trial (ChiCTR2400089402) led by Professor Zhou Caicun
from Shanghai East Hospital, aiming to evaluate the safety, tolerability, pharmacokinetic profile and
preliminary efficacy of SYS6010 in combination with Enlonstobart Injection (a programmed cell death
protein-1 (PD-1) inhibitor), with or without chemotherapy, in patients with epidermal growth factor
receptor (‘‘EGFR’’) and anaplastic lymphoma kinase (ALK) wild-type advanced NSCLC and other
advanced solid tumours.
At this conference, the Group announced the results of the randomised controlled trial from the Study
regarding SYS6010 in combination with Enlonstobart Injection for the treatment of systemic treatmentnaive, actionable genomic alteration-negative advanced NSCLC. The Study evaluated two dosing
regimens: SYS6010 at 4.2 mg/kg in combination with Enlonstobart at 360 mg administered once every
3 weeks (Arm 1); and SYS6010 at 3.6 mg/kg in combination with Enlonstobart at 240 mg administered
once every 2 weeks (Arm 2).

–1–

As at 13 July 2026, a total of 123 participants were enrolled and received treatment under the
aforementioned two dosing regimens, comprising 62 in Arm 1 and 61 in Arm 2. The median follow-up
time was 10.8 months. The relevant safety and efficacy data are as follows:
.

In terms of safety, the safety profile of both dosing regimens of SYS6010 in combination with
Enlonstobart was generally manageable. The incidences of Grade 3 and above treatment-related
adverse events were 51.6% (Arm 1) and 52.5% (Arm 2), respectively, while the incidences of
treatment-related adverse events leading to treatment discontinuation were 9.7% (Arm 1) and 8.2%
(Arm 2), respectively.

.

In terms of efficacy, both regimens demonstrated preliminary efficacy in the study population.
Among them, the benefits were more prominent in patients with non-squamous cell carcinoma and
high expression of programmed death-ligand 1 (‘‘PD-L1’’), and efficacy was observed in both
squamous and non-squamous cell carcinoma patients with high PD-L1 expression. The confirmed
objective response rate (ORR) of the overall population and each subgroup is shown in the table
below:

Overall population
Non-squamous cell carcinoma patients
PD-L1 positive (tumour proportion score (‘‘TPS’’) ≥1%) patients
PD-L1 high expression (TPS ≥ 50%) patients
Squamous cell carcinoma patients with high PD-L1 expression
Non-squamous cell carcinoma patients with high PD-L1
expression

Arm 1

Arm 2

58.9%
64.1%
58.5%
77.8%
71.4%

49.2%
56.1%
63.2%
82.4%
60.0%

81.8%

91.7%

Currently, the combination therapy of SYS6010 and Enlonstobart Injection has entered Phase III
clinical trials, and the Group intends to develop it for the first-line treatment of PD-L1 positive locally
advanced or metastatic NSCLC (NCT07633873).
ABOUT SYS6010
SYS6010 is an antibody-drug conjugate (ADC) targeting EGFR independently developed by the Group,
which is composed of a humanised anti-EGFR monoclonal antibody conjugated to a topoisomerase I
inhibitor payload via a cleavable linker. SYS6010 specifically binds to EGFR on the surface of tumour
cells and releases the cytotoxic payload intracellularly upon internalisation, thereby exerting antitumour effects. Given the widespread high expression of EGFR in various solid tumours, SYS6010 has
broad development prospects, and the Group has made strategic layouts in multiple solid tumour fields.
By order of the Board
CSPC Pharmaceutical Group Limited
CAI Dong Chen
Chairman
Hong Kong, 14 September 2026

–2–

As at the date of this announcement, the Board comprises Mr. CAI Dong Chen, Dr. CAI Lei, Mr. WEI
Qingjie, Mr. ZHANG Cuilong, Mr. WANG Zhenguo, Dr. LI Chunlei, Dr. YAO Bing, Mr. CAI Xin, Mr.
CHEN Weiping, Mr. QU Zhiyong and Mr. ZHANG Yiwei as Executive Directors; and Mr. WANG Bo,
Mr. CHEN Chuan, Prof. WANG Hongguang, Mr. AU Chun Kwok Alan, Mr. LAW Cheuk Kin Stephen
and Ms. LI Quan as Independent Non-executive Directors.

–3–

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責,對其準
確性或完整性亦不發表任何聲明,並明確表示,概不對因本公告全部或任何部份內容而產
生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。

CSPC PHARMACEUTICAL GROUP LIMITED
石藥集團有限公司
(於香港註冊成立之有限公司)

( 股份 代號 : 1093)

自願公告
SYS 6010 聯 合 恩 朗 蘇 拜 單 抗 用 於 治 療 未 經 系 統 性 治 療 的
驅 動 基 因 陰 性 晚 期 NSCLC 的 I / II 期 臨 床 研 究 數 據
於 2026 年 世 界 肺 癌 大 會( WCLC )上 以 口 頭 報 告 形 式 公 佈
石 藥 集 團 有 限 公 司(「 本 公 司 」, 連 同 其 附 屬 公 司 統 稱「 本 集 團 」)董 事 會(「 董 事 會 」)欣 然 宣
佈 , 本 集 團 已 於 國 際 肺 癌 研 究 協 會 (IASLC) 主 辦 的 2026 年 世 界 肺 癌 大 會 (WCLC) 上 , 以 口 頭
報 告 形 式 公 佈 SYS 6010 聯 合 恩 朗 蘇 拜 單 抗 用 於 治 療 未 經 系 統 性 治 療 的 驅 動 基 因 陰 性 晚 期 非
小 細 胞 肺 癌(「 NSCLC 」)的 I / II 期 臨 床 研 究(「 該 研 究 」)數 據 。

研究概況
該 研 究 是 由 上 海 市 東 方 醫 院 周 彩 存 教 授 牽 頭 開 展 的 一 項 多 中 心 I / II 期 臨 床 試 驗
(Chi CTR2400089402) , 旨 在 評 價 SYS 6010 聯 合 恩 朗 蘇 拜 單 抗 注 射 液( 程 序 性 死 亡 受 體 1 (PD -1)
抑制劑(
) 聯 合 或 不 聯 合 化 療 )在 表 皮 生 長 因 子 受 體(「 EGFR 」)及 間 變 性 淋 巴 瘤 激 酶 (ALK) 野
生 型 晚 期 NSCLC 以 及 其 他 晚 期 實 體 瘤 患 者 中 的 安 全 性 、 耐 受 性 、 藥 代 動 力 學 特 徵 和 初 步 療
效。
本 次 會 議 上 , 本 集 團 公 佈 了 該 研 究 中 關 於 SYS 6010 聯 合 恩 朗 蘇 拜 單 抗 注 射 液 治 療 未 經 系 統
性 治 療 的 驅 動 基 因 陰 性 晚 期 NSCLC 的 隨 機 對 照 試 驗 結 果 。 該 研 究 評 估 了 兩 種 給 藥 方 案 :
SYS 6010 4.2 mg / kg 聯 合 恩 朗 蘇 拜 單 抗 360 mg 每 3 周 給 藥 一 次( 方 案 一 )
; 及 SYS 6010 3.6 mg /
kg 聯 合 恩 朗 蘇 拜 單 抗 240 mg 每 2 周 給 藥 一 次( 方 案 二 )
。

– 1 –

截 至 2026 年 7 月 13 日 , 上 述 兩 種 給 藥 方 案 共 有 123 例 參 與 者 入 組 並 接 受 治 療 , 其 中 方 案 一 62
例 、 方 案 二 61 例 , 中 位 隨 訪 時 間 為 10.8 個 月 。 相 關 安 全 性 和 療 效 數 據 如 下 :
.

安 全 性 方 面 , SYS 6010 聯 合 恩 朗 蘇 拜 單 抗 的 兩 種 給 藥 方 案 安 全 性 總 體 可 控 , 3 級 及 以 上
治 療 相 關 不 良 事 件 的 發 生 率 分 別 為 51.6 %( 方 案 一 )和 52.5 %( 方 案 二 ), 而 導 致 停 藥 的 治
療 相 關 不 良 事 件 的 發 生 率 則 分 別 為 9.7 %( 方 案 一 )和 8.2 %( 方 案 二 )
。

.

有效性方面,該兩種方案均在研究人群中顯示出初步的療效。其中,非鱗癌及程序性
死 亡 配 體 1(「 PD -L1 」)高 表 達 人 群 的 獲 益 更 為 突 出 , 且 在 PD -L1 高 表 達 的 鱗 癌 與 非 鱗 癌
患 者 中 均 可 見 療 效 。 總 體 人 群 及 各 亞 組 的 確 認 客 觀 緩 解 率 (ORR) 如 下 表 所 示 :

總人群
非鱗癌患者
PD -L1 陽 性( 腫 瘤 細 胞 比 例 評 分(「 TPS 」)≥ 1 % )患 者
PD -L1 高 表 達 (TPS ≥ 50 % ) 患 者
PD -L1 高 表 達 的 鱗 癌 患 者
PD -L1 高 表 達 的 非 鱗 癌 患 者

方案一

方案二

58.9 %
64.1 %
58.5 %
77.8 %
71.4 %
81.8 %

49.2 %
56.1 %
63.2 %
82.4 %
60.0 %
91.7 %

目 前 , SYS 6010 與 恩 朗 蘇 拜 單 抗 注 射 液 的 聯 合 療 法 已 進 入 III 期 臨 床 試 驗 , 本 集 團 擬 開 發 其
用 於 PD -L1 陽 性 局 部 晚 期 或 轉 移 性 NSCLC 的 一 線 治 療 (NCT 07633873) 。

關 於 SYS 6010
SYS 6010 為 本 集 團 自 主 研 發 的 靶 向 EGFR 的 抗 體 偶 聯 藥 物 (ADC) , 由 人 源 化 抗 EGFR 單 克 隆 抗
體 通 過 可 裂 解 連 接 子 與 拓 撲 異 構 酶 I 抑 制 劑 有 效 載 荷 偶 聯 而 成 。 SYS 6010 可 特 異 性 結 合 腫 瘤
細 胞 表 面 的 EGFR , 經 內 化 後 在 細 胞 內 釋 放 細 胞 毒 性 載 荷 , 從 而 發 揮 抗 腫 瘤 作 用 。 鑒 於
EGFR 在 多 種 實 體 瘤 中 普 遍 高 表 達 , SYS 6010 具 有 廣 闊 的 開 發 前 景 , 本 集 團 已 在 多 個 實 體 瘤
領域進行了佈局。
承董事會命
石藥集團有限公司
主席
蔡東晨
香 港 , 2026 年 9 月 14 日

– 2 –

於本公告日期,董事會包括執行董事蔡東晨先生、蔡磊博士、魏青杰先生、張翠龍先生、
王振國先生、李春雷博士、姚兵博士、蔡鑫先生、陳衛平先生、屈志勇先生及張翊維先
生 ; 及 獨 立 非 執 行 董 事 王 波 先 生 、 CHEN Chuan 先 生 、 王 宏 廣 教 授 、 歐 振 國 先 生 、 羅 卓 堅 先
生及李泉女士。

– 3 –

决策记录链 · 只追加

每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。

这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。