每日经济新闻科技要闻Codex · 实盘不做把握 3/10
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每日经济新闻汇总多家券商对运动服饰与AI公司的评级调整
该信号是7月23日发布的券商研报汇总，核心内容来自7月20日至22日的旧研报和已知行业事件，并非新的公司公告或一手经营变化。
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Kimi K3发布加剧行业竞争，摩根大通下调智谱、MiniMax目标价；高盛下调滔搏目标价至1.
2026-07-23 18:20:52 每经记者｜兰素英 每经编辑｜王嘉琦 ｜2026年7月23日 星期三｜ 高盛维持宝胜国际“买入”、滔搏“中性”评级，下调滔搏目标价至1.2港元 2026年7月22日，高盛发布中国运动服饰研报，针对20…
不做 滔搏（06110.HK）
券商下调目标价和耐克渠道调整信息已传播多日，当前不是新鲜强利空；未核借券且港股做空执行不满足红线，不做。
不做 宝胜国际（03813.HK）
高盛维持买入但同时下调盈利预测，方向混杂且为旧研报汇总，缺乏新增交易边际。
不做 阿里巴巴（09988.HK）
花旗维持买入属于旧券商观点，未披露新增订单、收入或平台级外部选型，不构成超大市值主标的短线催化。
不做 智谱AI（02513.HK）
维持超配但下调目标价，券商估值调整方向不纯且非新鲜一手事件，不做。
不做 MiniMax（00100.HK）
目标价下调来自旧研报，缺乏足够强且可执行的公司级新利空，不做。
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研究档案
🔎 新鲜度:最早出现 2026-07-20 · 扩散 medium · price-in 风险 high ↗
关键理由
- 该信号是7月23日发布的券商研报汇总，核心内容来自7月20日至22日的旧研报和已知行业事件，并非新的公司公告或一手经营变化。
- 多家公司评级方向混杂，既有维持买入也有下调目标价，无法形成单一清晰同向交易。
- 滔搏受耐克线上经销终止影响的逻辑虽偏负面，但该信息已通过券商报告传播多日，当前不是低扩散、可抢反应窗口。
主要风险
- 若后续耐克或滔搏正式披露渠道终止的财务影响，需按新公告重新评估。
原文全文
展开原文 · 1,434 字
2026-07-23 18:20:52
每经记者｜兰素英 每经编辑｜王嘉琦
｜2026年7月23日 星期三｜
高盛维持宝胜国际“买入”、滔搏“中性”评级，下调滔搏目标价至1.2港元
2026年7月22日，高盛发布中国运动服饰研报，针对2027年1月起耐克终止滔搏、宝胜国际内地线上经销业务一事，分别调整两家经销商盈利预期与估值。
高盛维持宝胜国际（3813.HK）买入评级，12个月目标价维持0.49港元；维持滔搏（6110.HK）中性评级，将目标价由2.2港元下调至1.2港元。宝胜国际线上业务仅小幅拖累整体利润，因此估值无变动；滔搏线上业务营收占比22%、盈利贡献更高，业绩冲击更大，高盛下调其2027至2029财年营收6%~21%、净利润8%~35%，同步下调 2027—2028年宝胜国际营收14%、净利润7%~9%。
行业层面，耐克2025年国内市占率约16%，渠道调整带来市场空间利好安踏体育、李宁，高盛维持两家品牌买入评级，但提示耐克清库存或引发全行业促销、压缩品牌盈利，两家经销商后续将拓展多品牌业务对冲收入缺口，线下耐克合作仍持续。
花旗维持阿里巴巴买入评级，测算美股目标价192美元、港股目标价191港元
2026年7月20日，花旗发布阿里巴巴集团快评研报，围绕阿里通义千问Qwen 3.8 Max与月之暗面Kimi K3两大新模型解读国内AI赛道竞争格局，并维持阿里买入评级。7月19日阿里推出2.4万亿参数稀疏多模态模型Qwen 3.8 Max，支持文本、图像、视频、文档处理，后续将开放权重；此前7月16日月之暗面发布2.8万亿参数Kimi K3，行业大模型迭代速度显著加快。
花旗判断国内AI行业进入多模型混用阶段，单一模型壁垒持续弱化，竞争重心转向云基础设施与托管平台，具备芯片、云、模型、应用全栈布局的阿里长期优势突出。机构采用SOTP分部估值法，测算美股目标价192美元、港股目标价191港元，预期12个月总回报68.7%，同时提示零售转型、盈利承压、宏观及行业监管等多重下行风险。
摩根大通维持智谱超配、下调目标价至1600港元，下调MiniMax目标价至160港元
2026年7月21日，摩根大通发布中国人工智能行业研报，受月之暗面Kimi K3大模型发布带来行业竞争加剧影响，调整智谱AI、MiniMax两家公司的长期估值测算框架，将两家企业2030年预期市盈率从30倍下调至20倍。报告维持智谱（2513.HK）超配评级，目标价由2400港元下调至1600港元；对 MiniMax（0100.HK）维持中性评级，目标价由240港元下调至160港元。
摩根大通判断国内大模型迭代速度持续加快，单一厂商难以长期占据技术领先地位，但当前行业算力供给受限，市场并非零和竞争。智谱GLM 系列仍处于国内头部梯队，后续新模型有望持续拉动营收；MiniMax多模态产品线具备长期价值，不过模型性能仍处于追赶区间，行业同时存在地缘、高额研发支出等下行风险。
免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。
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每经记者｜兰素英 每经编辑｜王嘉琦
｜2026年7月23日 星期三｜
高盛维持宝胜国际“买入”、滔搏“中性”评级，下调滔搏目标价至1.2港元
2026年7月22日，高盛发布中国运动服饰研报，针对2027年1月起耐克终止滔搏、宝胜国际内地线上经销业务一事，分别调整两家经销商盈利预期与估值。
高盛维持宝胜国际（3813.HK）买入评级，12个月目标价维持0.49港元；维持滔搏（6110.HK）中性评级，将目标价由2.2港元下调至1.2港元。宝胜国际线上业务仅小幅拖累整体利润，因此估值无变动；滔搏线上业务营收占比22%、盈利贡献更高，业绩冲击更大，高盛下调其2027至2029财年营收6%~21%、净利润8%~35%，同步下调 2027—2028年宝胜国际营收14%、净利润7%~9%。
行业层面，耐克2025年国内市占率约16%，渠道调整带来市场空间利好安踏体育、李宁，高盛维持两家品牌买入评级，但提示耐克清库存或引发全行业促销、压缩品牌盈利，两家经销商后续将拓展多品牌业务对冲收入缺口，线下耐克合作仍持续。
花旗维持阿里巴巴买入评级，测算美股目标价192美元、港股目标价191港元
2026年7月20日，花旗发布阿里巴巴集团快评研报，围绕阿里通义千问Qwen 3.8 Max与月之暗面Kimi K3两大新模型解读国内AI赛道竞争格局，并维持阿里买入评级。7月19日阿里推出2.4万亿参数稀疏多模态模型Qwen 3.8 Max，支持文本、图像、视频、文档处理，后续将开放权重；此前7月16日月之暗面发布2.8万亿参数Kimi K3，行业大模型迭代速度显著加快。
花旗判断国内AI行业进入多模型混用阶段，单一模型壁垒持续弱化，竞争重心转向云基础设施与托管平台，具备芯片、云、模型、应用全栈布局的阿里长期优势突出。机构采用SOTP分部估值法，测算美股目标价192美元、港股目标价191港元，预期12个月总回报68.7%，同时提示零售转型、盈利承压、宏观及行业监管等多重下行风险。
摩根大通维持智谱超配、下调目标价至1600港元，下调MiniMax目标价至160港元
2026年7月21日，摩根大通发布中国人工智能行业研报，受月之暗面Kimi K3大模型发布带来行业竞争加剧影响，调整智谱AI、MiniMax两家公司的长期估值测算框架，将两家企业2030年预期市盈率从30倍下调至20倍。报告维持智谱（2513.HK）超配评级，目标价由2400港元下调至1600港元；对 MiniMax（0100.HK）维持中性评级，目标价由240港元下调至160港元。
摩根大通判断国内大模型迭代速度持续加快，单一厂商难以长期占据技术领先地位，但当前行业算力供给受限，市场并非零和竞争。智谱GLM 系列仍处于国内头部梯队，后续新模型有望持续拉动营收；MiniMax多模态产品线具备长期价值，不过模型性能仍处于追赶区间，行业同时存在地缘、高额研发支出等下行风险。
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封面图片来源：每经媒资库
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决策记录链 · 只追加
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这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。