TechNews 科技新報Codex · 实盘不做把握 6/10
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智原第二季營收優於預期但第三季財測季減、股價跌停
智原第二季营收33.1亿元新台币、季增28%，税后净利2.0亿元、年增666%，但第三季财测转为季减。
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先進封裝專案延後至 2027 年，法人維持中立評級、智原股價今跌停
智原週二（28 日）舉辦第二季法說會，營收表現優於先前預期，但 Q3 財測將呈現季減態勢，毛利率維持約 45%，法人維持中立評價，目標價 178 元。不過受到大盤重挫影響，智原今日亦打入跌停，以 167 元作收。 智原表示，ASIC 與…
不做 智原科技（3035.TW）
财报/法说信息正负混合，第三季财测季减且股价已跌停反应；业绩催化没有足够未定价正向 surprise，不做。
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研究档案
🔎 新鲜度:最早出现 2026-07-29 · 扩散 medium · price-in 风险 high ↗
关键理由
- 智原第二季营收33.1亿元新台币、季增28%，税后净利2.0亿元、年增666%，但第三季财测转为季减。
- 先进制程与先进封装NRE认列慢，相关营收贡献今年仍不大，量产大多落在2027年。
- 法人维持中立评价、目标价178元，当前信息更像财报后预期校准而非新增可追多催化。
主要风险
- 公司已以167元跌停作收，短线流动性与隔日开盘缺口风险高。
- 业绩类事件在台股通常需要明显超预期和未定价证据，本条同时披露Q3季减，方向不够纯。
原文全文
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智原週二（28 日）舉辦第二季法說會，營收表現優於先前預期，但 Q3 財測將呈現季減態勢，毛利率維持約 45%，法人維持中立評價，目標價 178 元。不過受到大盤重挫影響，智原今日亦打入跌停，以 167 元作收。
智原表示，ASIC 與 MCU 雙軌並進，持續投入先進製程與封裝，其中先進製程與先進封裝 NRE 認列進度較慢，主要受 SoC 設計難度高，部分客戶更改晶片設計影響，今年相關營收貢獻仍不大，大部分量產時程落在 2027 年。
至於與英特爾合作部分，智原表示去年透過 Test Chip 取得 18A PDK，近期也透過 Intel Foundry 設計夥伴身分協助 18A-P 試產，持續累積先進製程設計經驗。聯電與英特爾合作的美國 12 奈米晶圓廠，將由智原負責 IP 建置，對於未來承接北美客戶設計與量產專案將有所助益。
智原也表示，子公司雅特力受惠於智慧 IoT 市場對於高階 MCU 的需求爆發，預估 2026 年營收將翻倍，2027 年相關需求將持續快速成長，成為智原重要的營運動能。
智原科技 2026 年第二季合併營收達新台幣（下同）33.1 億元，季增 28%、年減 27%；營業毛利 15 億元，季增 22%、年增 37%；毛利率達 45.2% ; 營業利益達 2.7億元，大幅季增 182%、年增 324%，營業利潤率顯著回升至 8.2%，歸屬母公司業主之稅後淨利為 2.0 億元，季增 90%、年增 666%，基本每股盈餘 0.76 元。
（首圖來源：智原科技）
智原表示，ASIC 與 MCU 雙軌並進，持續投入先進製程與封裝，其中先進製程與先進封裝 NRE 認列進度較慢，主要受 SoC 設計難度高，部分客戶更改晶片設計影響，今年相關營收貢獻仍不大，大部分量產時程落在 2027 年。
至於與英特爾合作部分，智原表示去年透過 Test Chip 取得 18A PDK，近期也透過 Intel Foundry 設計夥伴身分協助 18A-P 試產，持續累積先進製程設計經驗。聯電與英特爾合作的美國 12 奈米晶圓廠，將由智原負責 IP 建置，對於未來承接北美客戶設計與量產專案將有所助益。
智原也表示，子公司雅特力受惠於智慧 IoT 市場對於高階 MCU 的需求爆發，預估 2026 年營收將翻倍，2027 年相關需求將持續快速成長，成為智原重要的營運動能。
智原科技 2026 年第二季合併營收達新台幣（下同）33.1 億元，季增 28%、年減 27%；營業毛利 15 億元，季增 22%、年增 37%；毛利率達 45.2% ; 營業利益達 2.7億元，大幅季增 182%、年增 324%，營業利潤率顯著回升至 8.2%，歸屬母公司業主之稅後淨利為 2.0 億元，季增 90%、年增 666%，基本每股盈餘 0.76 元。
（首圖來源：智原科技）
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。