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TechNews 科技新報Doubao · 实盘不做把握 6/10不做原因:已被定价
北京时间·🕒 发布 14:18:19·⟳ 抓取 14:18:21 +2s·⚡ 决策 10-12 14:22:45 +4m24s·15.3 天前

南亞科2026Q3財報強勁：EPS 25.40元、毛利率85.7%，但同類財報屢現見光死，不追

財報數字屬實且極強，但DRAM現貨/合約價季漲60%屬公開資訊，今年南亞科自家Q1、Q2兩次對齊先例均在財報前已大漲(锚前2日+10%)、公布後次日(-2.4%/-2.9%)與+5日(-8.2%/-9.2%)全數下跌、超額收益為負，重複利好出盡；股價一年已漲約484%，盤後消息次日大概率高開，追多勝率與賠率均差。正向財報不具備做空紅線所需的負面催化，故兩側均不做。

📄 原文TechNews 科技新報↗ 原文
南亞科 Q3 營收季增 61.9%！毛利率衝上 85.7%，單季 EPS 高達 25.4 元
南亞科今（ 12 日）公佈 2026 年第三季財報，營業收入為新台幣（下同） 1,336.49 億元，較上季增加 61.9% 。第三季 DRAM 平均售價季增超過 60% ，銷售量季減中個位數百分比。 南亞科第三季毛利達 1,144.82…
不做 南亞科（2408.TW）
壓倒性強財報但無短線edge：DRAM漲價屬公開資訊、股價一年漲約484%，今年Q1/Q2兩次對齊財報全數為錨前急漲、公布後次日及+5日下跌(次日-2.4%/-2.9%、+5日-8.2%/-9.2%)，第三次同類明牌利好高開追多勝率與賠率皆差；此為正向財報，不滿足做空紅線，故不追多也不做空。若10/13開盤未高開且法說上修Q4合約價/AI長約，可由人重新評估，不在本次預掛條件單。
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研究档案

结论摘要

南亞科Q3 EPS 25.40元、毛利率85.7%，是DRAM超級周期下的延續性強財報；但漲價早已公開、股價一年漲近5倍，今年前兩次財報全數見光死(+1日、+5日均跌)，明牌利好追高風險回報不對稱，故AVOID，不追多、亦不以弱理由做空。

🔎 新鲜度:最早出现 2026-10-12 · 扩散 low · price-in 风险 high ↗ ↗

消息传播链

  1. 节点

关键理由

  • 單季EPS 25.40元、前三季49.28元，AI營收佔比逾20%，獲利與產能長約敘事堅實（支撐基本面，但不構成短線edge）。
  • 不追多的核心理由是時點：對齊先例顯示強財報前已搶跑、公布後持續派發，本輪ASP+60%同樣在財報前被TrendForce合約價與外資報告充分定價。

主要风险

  • 若10/13法說上修Q4合約價或宣布超預期AI長約/股息回報，可能打破前兩次sell-the-news格局，高開後續漲（放棄上行）。
  • 存儲周期見頂、DDR5占比僅約10%且產能受限，若現貨價反轉，高獲利景氣股回撤會被放大。

反向证据

  • 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-07-10 · 影响 weakens
    Q2法說披露DDR5占比僅約10%、受產能約束；市場亦存DRAM超級周期見頂、合約價觸頂回落的擔憂，緩解追多理由。
    检索:Nanya Q2 2026 earnings DDR5 mix capacity constraints sell-off DRAM peak 原文 ↗
  • 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-08-12 · 影响 weakens
    8月以來摩根大通等已給出850元等看好目標價並廣泛傳播，本輪財報利好大概率已被外資報告提前覆蓋，新增預期差有限。
    检索:南亞科 外資 目標價 股東回報 2026 8月 原文 ↗

先例如何影响了这次决策

对本次决策的影响:used_empty

方向:used_empty

涨幅量级:used_empty

形态:used_empty

工具执行结果 · 成功 4 · 降级 0 · 失败 1 · 取消 0
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  2. stock_quote 失败 stock_tools HTTP · 8 ms
    行情服务暂不可用；本次无法核验该标的价格和可执行条件。请基于其余证据继续判断并明确标注行情降级；不得仅因工具故障自动给出 AVOID 或 ENTER，也不得编造价位。
  3. web_search 成功 doubao_search · 1,594 ms
    豆包搜索结果（原始查询:南亞科 2408 第三季 EPS 25.4元 法說 外資 目標價；API SearchType:web）
  4. web_search 成功 doubao_search · 1,661 ms
    豆包搜索结果（原始查询:Nanya Technology Q3 2026 earnings EPS record DRAM；API SearchType:web）
  5. event_study 成功 stock_tools HTTP · 43 ms
    {

原文全文

展开原文 · 809 字
南亞科今（
12
日）公佈
2026
年第三季財報，營業收入為新台幣（下同）
1,336.49
億元，較上季增加
61.9%
。第三季
DRAM
平均售價季增超過
60%
，銷售量季減中個位數百分比。
南亞科第三季毛利達
1,144.82
億元，毛利率升至
85.7%
，較上季增加
6.2
個百分點；營業利益為
1,068.94
億元，營業利益率達
80.0%
，較上季增加
6.3
個百分點。第三季營業外收入為
24.38
億元，稅後淨利達
876.27
億元，淨利率為
65.6%
，單季每股純益（
EPS
）為
25.40
元。
累計
2026
年前三季，南亞科稅後淨利達
1,638.77
億元，每股純益為
49.28
元。截至
9
月
30
日，每股淨值為
118.99
元。
南亞科指出，
AI
基礎設施相關應用，包括伺服器、網路、儲存及系統管理等，目前營收占比已超過
20%
。新廠預計於
2027
年第一季開始裝機，目標在
2028
年底將月投片量提升至
3
萬片，並於
2030
年底進一步擴大至每月
5
萬片。
此外，南亞科規劃在屏東科學園區建置
3D
晶圓封裝與測試廠，預計
2028
年底前導入矽穿孔（
TSV
）、晶圓堆疊等
3D IC
先進技術。公司未來擴建皆以客戶長期合約的
AI
專案為主要目標。
南亞科指出，第三代
10
奈米級製程（
1C
）預計
2027
年第一季開始客戶驗證，同步開發的第四代（
1D
）、第五代（
1E
）製程及
EUV
，均持續按計畫推進。公司將持續打造多元的產品組合，透過技術開發、產能擴充及先進封測等專業製造整合能力，深化與客戶合作，積極布局
AI
應用。
（首圖來源：科技新報）
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决策记录链 · 只追加

每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。

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