TechNews 科技新報Codex · 实盘不做把握 4/10不做原因:风险收益比不佳
北京时间·🕒 发布 10:58:48·⟳ 抓取 10:59:08 +20s·⚡ 决策 08-25 11:09:38 +10m30s·63.2 天前
美系券商称Google TPU v10分工或利好创意电子ASIC业务并上修EPS
方向偏利多创意电子，但催化性质是券商观点扩散和盈利预期上修，非一手订单确认；核心Google/AI ASIC叙事已提前传播，且缺少实时行情与先例测算支撑可执行买点，风险收益不足。
📄 原文TechNews 科技新報↗ 原文
TPU v10 複雜度升高！外資看好創意卡位 Google、Meta、微軟 ASIC 專案
AI 需求持續升溫，ASIC 市場競爭也日益受關注。美系大型券商最新報告指出，隨著 Google TPU v10 複雜度提高，未來有望釋放更多設計服務商參與空間，由多家業者分工提供不同功能區塊（blocks），再交由聯發科整合打造下一代…
不做 创意电子（3443.TW）
方向偏多但不做：本次是券商EPS上修和媒体转述，不是一手订单确认，Google/AI ASIC叙事已提前交易，缺少实时行情与先例支持的可执行买点。
不做 联发科（2454.TW）
报告虽称其为下一代TPU整合方，但维持未来两年ASIC营收展望不变，新增预期差和短线弹性不足。
不做 Alphabet（GOOGL.US）
本次事件是供应链设计服务分工和供应商盈利预期变化，对Alphabet超大市值短线收入利润增量不明确。
展开详情(成交明细 / 研究档案 / 原文全文 / 决策记录链)
研究档案
结论摘要
本次消息把Google TPU v10复杂化解读为ASIC设计服务商分工机会，并上修创意电子未来EPS，对创意电子基本面预期方向为正。问题在于该信息不是官方订单或收入里程碑，联发科展望未被上修，且Google/AI ASIC主线已提前被市场交易；在没有可靠行情、量级和先例校准前，不给追多交易。
消息传播链
- TechNews转述美系券商报告，称Google TPU v10复杂度提高、创意电子EPS预估被上修。
- 同日另有市场转述摩根士丹利AI供应链观点，内容与创意电子、世芯及Google ASIC分工相关，说明扩散不止单一来源。
- 此前已有Google TPU v10供应链可能扩大至AMD且与博通、联发科并非互斥的报道，本次分工逻辑已有背景传播。
关键理由
- 创意电子被券商上修2026-2028年EPS至49.97元、138元、210元，显示卖方对AI ASIC收入斜率更乐观。
- TPU v10复杂度提升若最终导致多设计服务商分工，创意电子有望获得更多ASIC blocks参与空间。
- 量级仍未被订单坐实：本次未披露新增合同金额、份额或收入确认时间，无法计算新增订单占创意电子年营收和市值比例。
主要风险
- 本次为媒体转述券商报告，不是Google、联发科或创意电子官方确认的新订单，项目份额和兑现时点可能低于假设。
- 创意电子近期AI ASIC叙事已被多次传播，若盘中继续追高，存在高开低走和估值拥挤风险。
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-08-19 · 影响 weakens
此前报道显示AMD可能参与Google TPU v10且合作深度不明，支持分工扩散的同时也增加创意电子份额不确定性。
检索:Google TPU v10 AMD MediaTek Broadcom GUC supply chain risk 2026 原文 ↗ - 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-08-03 · 影响 weakens
早前外资观点已讨论Google、Microsoft和TPU v10对创意电子的贡献，当前报告的新鲜度主要在EPS上修而非首次揭示需求。
检索:GUC Google ASIC TPU expected EPS 2026 2028 already priced in 原文 ↗ - 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-08-25 · 影响 weakens
未见Google、联发科或创意电子官方确认本次新增订单、份额、金额或量产时间表。
检索:GUC Google TPU v10 EPS 210 2028 Morgan Stanley report official confirmation 原文 ↗
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:先例不足与price-in风险共同将创意电子从潜在LONG降为AVOID，不给条件单。
方向:未取得可回测的同市场同机制先例，不能用历史样本支持追多；定性上券商上修EPS通常偏正面，但在题材已拥挤时容易见光死。
涨幅量级:缺少高相似先例和实时行情，不能校准合理tp_pct、sl_pct或最大追价幅度。
形态:本事件更接近既有AI ASIC叙事上的卖方预期上修，而非首次订单公告；这类催化若此前已被交易，短线胜率和幅度会明显受压。
原文全文
展开原文 · 687 字
AI 需求持續升溫，ASIC 市場競爭也日益受關注。美系大型券商最新報告指出，隨著 Google TPU v10 複雜度提高，未來有望釋放更多設計服務商參與空間，由多家業者分工提供不同功能區塊（blocks），再交由聯發科整合打造下一代 TPU 晶片。在此趨勢下，券商同步看好 ASIC 供應鏈商機，並調升創意未來獲利預期。
券商表示，隨著 TPU 架構日益複雜，單一設計服務供應商負責完整晶片設計的模式可能面臨挑戰，未來更有機會採取多家設計服務商分工合作的方式，各自負責不同功能區塊，最後再由聯發科進行整合。券商對聯發科未來兩年的ASIC營收展望維持不變，並預估至 2029 年，Google TPU v9 出貨量可達約 400 萬顆，TPU v10 則約 100 萬顆，進一步推升聯發科 TPU 相關營收規模。
至於創意，券商認為其明年有望取得更多台積電3奈米製程產能配額，並有機會成功拿下 Meta 及微軟相關ASIC專案，加上持續參與Google TPU專案，均可望成為未來營運成長的重要動能。券商對創意在AI ASIC市場的競爭力維持正面看法，並認為公司有望受惠於大型雲端服務商持續擴大自研ASIC布局。
在獲利預期方面，券商上修創意 2026 年至 2028 年每股純益（EPS）預估，分別至 49.97 元、138 元及 210 元。券商認為，隨著創意陸續取得先進製程產能、擴大AI ASIC客戶組合，且 Meta、微軟及 Google 等大型客戶專案進展可望逐步明朗，市場對公司的評價有機會重新定價（re-rate）。
（首圖來源：shutterstock）
券商表示，隨著 TPU 架構日益複雜，單一設計服務供應商負責完整晶片設計的模式可能面臨挑戰，未來更有機會採取多家設計服務商分工合作的方式，各自負責不同功能區塊，最後再由聯發科進行整合。券商對聯發科未來兩年的ASIC營收展望維持不變，並預估至 2029 年，Google TPU v9 出貨量可達約 400 萬顆，TPU v10 則約 100 萬顆，進一步推升聯發科 TPU 相關營收規模。
至於創意，券商認為其明年有望取得更多台積電3奈米製程產能配額，並有機會成功拿下 Meta 及微軟相關ASIC專案，加上持續參與Google TPU專案，均可望成為未來營運成長的重要動能。券商對創意在AI ASIC市場的競爭力維持正面看法，並認為公司有望受惠於大型雲端服務商持續擴大自研ASIC布局。
在獲利預期方面，券商上修創意 2026 年至 2028 年每股純益（EPS）預估，分別至 49.97 元、138 元及 210 元。券商認為，隨著創意陸續取得先進製程產能、擴大AI ASIC客戶組合，且 Meta、微軟及 Google 等大型客戶專案進展可望逐步明朗，市場對公司的評價有機會重新定價（re-rate）。
（首圖來源：shutterstock）
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。