天智航拟以发行股份方式收购上海微创骨科82.29%股权并停牌筹划重大资产重组

①天智航拟发行股份收购上海微创骨科82.29%的股权，构成重大资产重组； ②天智航为国内骨科手术机器人龙头，市占率超40%，但持续亏损，标的公司主营海外骨科植入物； ③本次交易可以补齐天智航短板，也是微创医疗近年来持续剥离资产动作的延续。
财联社7月16日讯（记者 武超）有“手术机器人第一股”之称的天智航（688277.SH）欲加强骨科产品布局。公司昨日晚间发布公告，正在筹划以发行股份方式购买上海微创骨科医疗科技有限公司（简称“上海微创骨科”）控股权，同时拟募集配套资金。公司股票今日起停牌。
这笔交易也是“微创系”持续资产剥离的最新动作。微创医疗（00853.HK）亦同步公告，其附属公司苏州微创骨科学（集团）有限公司拟向天智航出售所持上海微创骨科82.29%的股权，交易对价将以天智航发行新股方式支付。
值得注意的是，对于募集资金的计划和用途，天智航在公告中并未提及，有待公司后续进一步披露。目前本次交易正处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式的交易协议，具体交易方案仍在商讨论证中，尚存在不确定性。
公告显示，经初步测算，本次交易预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，但不会导致天智航实际控制人发生变更，不构成重组上市。
公开资料显示，天智航是中国骨科手术机器人行业头部企业，2020年7月登陆科创板。根据医装数胜数据，2025年，天智航在国内骨科手术机器人市场份额排名第一，市占率超40%，招采中标数量达到42台（含技术服务装机）；键嘉医疗位列第二、元化智能和罗森博特科技并列第三位。截至2025年底，天智航产品天玑骨科手术机器人累计开展的手术数量已超过15万例。
不过，天智航目前仍处于亏损状态。2025年，公司实现营收2.79亿元，同比增长55.90%，主要因招投标活动逐步恢复带动行业回暖，各项产品销售均增长；归母净利润亏损1.83亿元，上年同期亏损1.21亿元，亏损扩大50.87%，主要因投资收益大幅减少、实施限制性股票激励计划需股份支付费用、所得税费用增长等原因。2026年一季度，归母净利润亏损4645万元。
从经营领域来看，本次收购标的上海微创骨科或能与天智航产生一定的协同与互补效应，帮助天智航补齐短板。
公告显示，上海微创骨科是微创医疗国际（非中国）骨科业务的核心运行主体。该公司成立于2009年，注册资本24.8亿元人民币，主要面向美国、日本、欧洲等海外市场，主要产品为髋关节假体、膝关节假体等骨科植入物，具备成熟的海外销售网络。代表性产品内轴膝拥有超过20年的临床应用历史，已在全球累计完成超过100万例植入。
尽管天智航在国内手术机器人领域已建立优势，但在植入物领域较薄弱，配套设备及耗材的收入占比也较低，收入主要来自手术机器人设备。
拥有成熟商业模式的国际巨头则有所不同。行业研报显示，全球骨科手术机器人行业的标杆企业，如美国史赛克（Stryker）和美敦力（Medtronic）等，其商业模式核心在于“设备+专用耗材”闭环。例如，史赛克关节手术机器人绑定自研假体，单台设备年耗材收入可达设备售价的3倍。
除了调整商业模式，目前天智航的市场以国内为主，公司正在积极拓展海外市场，但直到近期才有海外订单落地。根据公告，部分海外项目于2026年第一季度完成履约交付，一季度确认海外业务收入973.61万元。通过收购上海微创骨科，天智航可获得其成熟的海外渠道和客户资源。
天智航表示，本次交易有利于公司完善骨科产品矩阵，构建“机器人+植入物+耗材+服务”综合解决方案，加快上市公司国际化布局。
另一方面，此次交易也是微创医疗近年来持续剥离非核心或部分核心资产的延续。
去年以来，其已先后完成多项资产处置：2025年5月，微创医疗通过全资附属公司，出售微创机器人（02252.HK）约3010万股，套现约4.58亿港元；12月，微创心通（02160.HK）通过发行新股，收购微创医疗旗下心律管理业务，完成后，约2.6亿美元优先股回购义务及相关利息负担从微创医疗合并报表中移除；同月，微创医疗出售微创脑科学（02172.HK）部分股权，确认收益2.77亿美元。
微创医疗2025年报显示，公司全年资产处置收益超过3亿美元，有息负债由年初的18.4亿美元降至15.5亿美元。微创医疗管理层在2025年度业绩交流会上表示，2026年战略性资产处置收益预计不低于1亿美元。