财联社电报Codex · 实盘不做把握 8/10
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摩根士丹利错失SK海力士ADR上市主承销，内部担忧研究报告影响投行业务
本事件主要是摩根士丹利错失约1.3亿美元承销费和声誉受损，对其整体投行业务收入与市值短期影响过小。
📄 原文财联社电报↗ 原文
大摩错失SK海力士在美上市承销 投行内部反应激烈
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不做 摩根士丹利（MS.US）
利空方向清楚但影响主要是约1.3亿美元承销费与声誉，量级相对摩根士丹利整体业务太小，不构成可执行做空催化；不做。
不做 SK海力士（000660.KS）
承销行变化不是SK海力士基本面利好或利空，无法形成同向交易；不做。
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研究档案
🔎 新鲜度:最早出现 2026-07-24 · 扩散 medium · price-in 风险 medium ↗
关键理由
- 本事件主要是摩根士丹利错失约1.3亿美元承销费和声誉受损，对其整体投行业务收入与市值短期影响过小。
- SK海力士ADR上市承销团变化不改变SK海力士自身经营、订单、产能或盈利预期，不能形成明确同向交易。
主要风险
- 若后续出现韩国大型企业系统性排斥摩根士丹利承销的证据，才可能升级为投行业务份额风险。
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大摩错失SK海力士在美上市承销 投行内部反应激烈
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2026年07月24日 14:05:32
财联社7月24日电，摩根士丹利未被选为SK海力士美国存托凭证（ADR）上市的唯一主承销商，该交易规模约265亿美元（约40万亿韩元），为外资在美最大规模IPO，按0.5%承销费率计算佣金约1.3亿美元。最终承销团由美银、花旗、高盛和摩根大通组成。大摩此前曾拿下SpaceX、Anthropic等项目，并一度被视为OpenAI上市项目的热门承销行，因此此次落选被其内部视为一次声誉打击。业内普遍认为，大摩落选与其多次发布看空韩国半导体报告有关，其中包括著名的“存储寒冬”分析。包括大摩前高管在内的多名投行人士表示，首尔办公室内部越来越多人认为，此前的看空报告可能让公司失去了SK海力士这笔交易，因此今后在发布相关观点时需要更加谨慎。
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财联社7月24日电，摩根士丹利未被选为SK海力士美国存托凭证（ADR）上市的唯一主承销商，该交易规模约265亿美元（约40万亿韩元），为外资在美最大规模IPO，按0.5%承销费率计算佣金约1.3亿美元。最终承销团由美银、花旗、高盛和摩根大通组成。大摩此前曾拿下SpaceX、Anthropic等项目，并一度被视为OpenAI上市项目的热门承销行，因此此次落选被其内部视为一次声誉打击。业内普遍认为，大摩落选与其多次发布看空韩国半导体报告有关，其中包括著名的“存储寒冬”分析。包括大摩前高管在内的多名投行人士表示，首尔办公室内部越来越多人认为，此前的看空报告可能让公司失去了SK海力士这笔交易，因此今后在发布相关观点时需要更加谨慎。
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这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。