申昊科技子公司中选央企3.36亿元GPU算力租赁项目，但仅为中选通知且公司同类利好曾显著高开低走

结论摘要

申昊科技获得央企GPU算力租赁中选资格，业务转型方向得到验证；但3.36亿元为5年总额、合同未签且需重资产投入，叠加同公司此前更大算力合同公告后高开低走，本次不做。

关键理由

• 3.36亿元约为公司2025年营收3.12亿元的1.08倍，若顺利签约并交付，将强化其从机器人运维向算力租赁延伸的叙事。
• 央企客户及468PFlops明确份额有助于验证算力租赁业务商业化，但收入将在60个月租赁期内逐步确认，不能按合同总额一次性计入业绩。

主要风险

• 当前仅为《中选通知书》而非正式合同，公告明确合同尚未签署，服务器部署、验收、SLA和融资均可能影响兑现。
• 公司2026年上半年仍亏损5993.84万元，且此前拟不超过20亿元采购服务器；算力租赁可能带来较高资本开支、折旧和融资压力。

反向证据

• 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-10-13 · 影响 weakens
  公告本身确认尚未签署正式合同；公司还需采购和部署GPU服务器，验收、SLA、融资及收入确认口径均不确定。
  检索:申昊科技 中选通知书 合同尚未签署 风险 GPU服务器 采购 资金 融资租赁 原文 ↗
• 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-08-22 · 影响 weakens
  公司上半年仍亏损5993.84万元，算力租赁重资产模式短期可能继续承受折旧、财务费用和交付压力。
  检索:申昊科技 2026 半年报 净利润 亏损 算力 服务器 采购 原文 ↗
• 做多前查反向 · 来源 filing · 日期 2026-06-12 · 影响 invalidates
  更大的已签署智算运维合同公告后，公司首日高开至40.37元后收跌14.73%，3日累计下跌23.05%，直接削弱本次追涨胜率。
  检索:申昊科技 11.67亿元 智算合同 次日 高开低走 原文 ↗
• 做多前查反向 · 来源 kb_search · 日期 2026-07-06 · 影响 weakens
  自家历史案例显示300853.SZ过去4笔ENTER均亏损、中位数为-20.85%；7月初20亿元服务器采购算力租赁相关做多单笔T+1开盘至次日开盘亏损18.9%。样本仅4笔，但与外部先例同向。
  检索:申昊科技 同类算力公告 自家历史决策收益

先例如何影响了这次决策

对本次决策的影响:先例不支持隔夜追买；因同公司直接先例为强负向且本次尚未签约，最终选择AVOID而非BUY_AUCTION或BUY_AT_OPEN。

方向:6条同市场盘后算力订单样本的1日胜率为67%，但3日胜率仅33%、中位数为-0.94%；锚点干净样本1日中位数为-8.42%，说明盘后明牌算力订单并非稳定正向。

涨幅量级:最高相关的同公司申昊科技11.67亿元合同样本公告后1日-14.73%、3日-23.05%，比本次金额更大、法律阶段更确定，因此不能用东阳光或高乐股份的涨停幅度校准本次涨幅。

形态:样本反复出现一字涨停后分化、公告前抢跑后回落，以及同公司高开低走；本次仅中选通知且近20日已有12.53%涨幅，见光死风险偏高。

历史先例(按相似度)

• 相似度 9/10 300853 2026-06-12 申昊科技签订11.67亿元智算中心智慧运维合同，金额约2025年营收3.7倍，其中8.4亿元运维人员服务按净额法确认。 原文 ↗
  事件后 +1日 -14.7% · +2日 -20.0% · +3日 -23.1% · +4日 -20.7% · +5日 -15.0%
  相似度依据:同一公司、同类智算中心订单、同为盘后公告，且当时订单金额更大、已是正式合同。
  经验:同公司更大的算力合同公告也可能高开低走，市场会迅速质疑收入确认、履约和利润质量。
• 相似度 7/10 600673 2026-05-05 东阳光子公司签署160亿至190亿元算力服务采购框架合同，次日一字涨停并连续走强。 原文 ↗
  事件后 +1日 +10.0% · +2日 +21.0% · +3日 +12.7% · +4日 +10.2% · +5日 +5.8%
  ⚠相位不对齐(closed!=target_post) — 该行涨幅别用来定止盈止损
  相似度依据:同为A股盘后算力服务大单，但订单金额160亿至190亿元、市值弹性和板块热度显著高于本次。
  经验:极大金额且需求确定性强的算力框架合同可以连续涨停，但不能外推到3.36亿元中选通知。
• 相似度 7/10 002348 2026-08-03 高乐股份全资子公司签署31.95亿元五年期算力服务合同，公告后连续两日约10%上涨。 原文 ↗
  事件后 +1日 +10.0% · +2日 +21.0% · +3日 +18.3% · +4日 +21.5% · +5日 +25.4%
  相似度依据:同为五年期算力服务合同和盘后公告，但高乐股份该笔31.95亿元已正式签署且金额更大。
  经验:在公司已被贴上算力转型标签后，第二单仍可能触发短线连板，但持续性依赖板块情绪。
• 相似度 6/10 301382 2026-08-04 蜂助手公告30.62亿元设备采购和46.08亿元算力服务合同，但公告前一交易日已大涨15.49%。 原文 ↗
  事件后 +1日 +2.1% · +2日 +0.0% · +3日 -0.2% · +4日 -5.5% · +5日 -5.2%
  ⚠锚前1-2日已异动22.4%>锚定日2.1% — 该行涨幅别用来定止盈止损
  相似度依据:同为算力租赁重大合同，但蜂助手公告前股价已大幅上涨，锚前反应明显。
  经验:公告前已抢跑时，即便合同金额很大，公告后增量收益也可能有限。
• 相似度 6/10 300209 2026-07-29 行云科技将算力服务合同由10.14亿元上调至30.53亿元，服务单元翻倍并提高单价。 原文 ↗
  事件后 +1日 -8.4% · +2日 -2.1% · +3日 -1.6% · +4日 +18.0% · +5日 +29.7%
  相似度依据:同为五年期算力服务订单增量，但属于既有合同量价双增，且公司已有大量在手订单。
  经验:算力订单上调首日也可能因兑现或资金压力下跌，反应可能滞后数个交易日。