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财联社电报Doubao · 实盘不做把握 6/10不做原因:已被定价
北京时间·🕒 发布 20:19:51·⟳ 抓取 20:19:57 +6s·⚡ 决策 10-13 21:05:34 +45m37s·13.9 天前

行云科技确认五笔5年期算力租赁合同全部签署，合计168.78亿元、头部客户上调租金

核心160亿订单规模早在9月11日即已公开，本次主要是框架转正式合同(+约8.78亿)及租金上调确认，属小幅增量；股价自52周低点5.27元已涨至35.75元(约6倍)且公告当日盘中已抢跑+6.56%，重资产模式下盈利兑现待验证，风险收益比不足。

📄 原文财联社电报↗ 原文
行云科技：截至10月9日签署168.78亿元算力租赁合同
【行云科技：截至10月9日签署168.78亿元算力租赁合同】财联社10月13日电，行云科技(300209.SZ)发布投资者关系活动记录表公告，截至10月9日，公司已与五大核心客户签署全部算力合同，均采用自购GPU、建集群、收固定租金的重资…
不做 行云科技（300209.SZ）
160亿核心订单规模9月已公开，本次仅为框架转签约(+约8.78亿)与提租确认，属兑现型小幅增量；股价已六倍重定价且公告当日盘中抢跑+6.56%，重资产盈利兑现待验证，追高风险收益比不足，不参与隔夜高开。
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研究档案

结论摘要

168.78亿算力订单较9月已披露的160亿框架仅小幅增加，全部签约与提租是边际利好但非新增量级；股价已六倍重定价且公告当日盘中放量抢跑，短线edge有限，回避追高。

🔎 新鲜度:最早出现 2026-09-11 · 扩散 high · price-in 风险 high ↗ ↗ ↗

消息传播链

  1. 节点

关键理由

  • 五笔长期合同全部正式签署且头部客户提租，锁定约33.76亿元年均固定租金，需求确定性增强
  • 正式合同相对9月框架为框架转签约的兑现型增量，并非新增大额订单

主要风险

  • 自购GPU重资产模式带来大额资本开支与融资/折旧压力，固定租金模式净利率与IRR存在不确定性
  • 订单主体规模一个月前已公开，公告当日盘中+6.56%疑抢跑，次日易高开低走

反向证据

  • 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-10-13 · 影响 weakens
    自购GPU建集群收固定租金的重资产模式意味着大额前置资本开支、融资与折旧压力，固定租金弹性有限，业绩兑现待观察
    检索:行云科技 算力租赁 重资产 资本开支 折旧 融资 风险 净利润 原文 ↗
  • 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-09-11 · 影响 weakens
    核心订单规模一个月前已公开，股价自5.27元涨至35.75元、当日盘中再涨6.56%，price-in程度高
    检索:行云科技 160亿 算力 框架订单 9月 已披露 原文 ↗

先例如何影响了这次决策

对本次决策的影响:因核心规模为旧闻且已大幅重定价，先例不足进一步支持不追高

方向:未取得可对齐的同市场算力租赁框架转签约先例

涨幅量级:缺乏高相似对齐先例，不用其校准幅度

形态:无法从先例判断见光死概率

工具执行结果 · 成功 3 · 降级 0 · 失败 1 · 取消 0
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    豆包搜索结果（原始查询:行云科技 300209 算力租赁合同 168.78亿 投资者关系活动；API SearchType:web）

原文全文

展开原文 · 344 字
【行云科技：截至10月9日签署168.78亿元算力租赁合同】财联社10月13日电，行云科技(300209.SZ)发布投资者关系活动记录表公告，截至10月9日，公司已与五大核心客户签署全部算力合同，均采用自购GPU、建集群、收固定租金的重资产模式。五笔5年期订单合计金额168.78亿元，年均租金合计约33.76亿元。其中V客户(央企上市公司)合同金额65.23亿元，期限3+2年，年均租金约13.05亿元；VC客户合同金额55.08亿元，期限5年，年均租金约11.02亿元；VB客户(大模型厂商)合同金额30.53亿元，期限5年，年均租金约6.11亿元；VD客户合同金额9.22亿元，VE客户合同金额8.72亿元。三季度，V客户、VB客户、VC客户等头部客户对已签订单均协商上调租赁价格。

决策记录链 · 只追加

每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。

  1. 6415350302 · 2026-10-13 21:05 · doubao / doubao-seed-evolving-latest-version · 策略包 2226518bfdee当前