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财联社电报Doubao · 实盘不做把握 6/10不做原因:证据不足🔁 +1 同一事件
北京时间·🕒 发布 21:42:40·⟳ 抓取 21:48:12 +5m32s·⚡ 决策 10-16 21:53:58 +5m46s·10.7 天前

长鑫科技前三季度预盈1310亿–1325亿元同比扭亏，但Q3净利环比仅增1%–3%，DRAM涨价下盈利增速失速

名义上的同比扭亏不是新增信息（Q1净利247.6亿、Q2净利528.4亿已连续兑现），真正的增量是Q3在DRAM Q3合约价环比约+32%、公司营收环比约+15%–20%的背景下净利环比仅+1%–3%，暗示毛利率/费用端失速、大概率低于市场对超级周期的极高预期；但缺乏可核实的一致预期数值，且股价20日已跌21%、距高点-27%，部分悲观已被定价，同晚回购提议又带来情绪支撑，beat/miss与周一开盘方向均无法确认。回购10亿–20亿元相对约3万亿市值仅0.03%–0.07%，且按公告需上市满6个月（2027年1月27日后）且经审批才能实施，支撑仅为象征性。做空缺乏明确强催化（公司仍是单季530亿+利润的纪录盈利），做多缺乏正surprise，故双向回避。

📄 原文财联社电报↗ 原文
长鑫科技：前三季度预盈1310亿元-1325亿元同比扭亏 DRAM产品供不应求、价格大幅上涨
【长鑫科技：前三季度预盈1310亿元-1325亿元同比扭亏 DRAM产品供不应求、价格大幅上涨】财联社10月16日电，长鑫科技(688825.SH)公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1310.00亿元-1325.0…
不做 长鑫科技（688825.SH）
预期差方向不可确认：同比扭亏早已被Q1/Q2连续暴利定价，增量是Q3净利环比仅+1%–3%、落后于DRAM Q3约32%的合约价涨幅与约15%–20%的自身营收环比，叠加近20日-21%的预先下跌和同晚象征性回购，做多无正surprise、做空无强空催化（仍为单季530亿+纪录盈利）；盘后明牌且T+1下无法有效止损，等10月31日正式三季报拆解毛利率与费用后再评估
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研究档案

结论摘要

长鑫前三季度1310亿–1325亿元利润同比扭亏体量惊人但无预期差，市场未预期的是Q3净利环比仅+1%–3%、显著落后于DRAM同期约32%的合约价涨幅；在股价20日已跌21%、且无可核实一致预期的情况下，无法判定周一交易beat还是miss，多空均不出腿。

🔎 新鲜度:最早出现 2026-10-16 · 扩散 medium · price-in 风险 medium ↗ ↗

消息传播链

  1. 2026-10-16 21:42 +08:00首发财联社电报一手源原文 ↗
    21:42:40最先发出前三季度净利1310亿–1325亿元、Q3环比+1%–3%的快讯
  2. 2026-10-16 21:43 +08:00其它财联社/上交所一手源原文 ↗
    21:43发布董事长提议回购10亿–20亿元股份提示性公告，与业绩预告同晚捆绑披露
  3. 2026-10-16 21:50 +08:00官方确认/否认上海证券交易所一手源原文 ↗
    上交所披露《2026年前三季度业绩预告的自愿性披露公告》及回购提议公告PDF，确认数据为公司董事会口径正式公告
  4. 2026-10-16 21:45 +08:00财经媒体扩散华尔街见闻/界面新闻/人民财讯非一手原文 ↗
    21:45–21:47主流财经快讯全部转载，属盘后明牌，下一交易窗口为10月19日周一

关键理由

  • 同比扭亏与景气叙事已被Q1/Q2连续暴利及上市以来3万亿市值充分定价，本预告无方向性正surprise
  • Q3营收环比约+15%–20%而净利环比仅+1%–3%，量价齐升下利润停滞指向单位盈利失速，与三星Q3营业利润环比约+20%的同业强劲表现形成反差

主要风险

  • 若Q3利润停滞只是长协价重估滞后的时点性因素，而瑞银预期Q4 DRAM合约价继续环比+18%，正式三季报或证明盈利动能延续，回避将错过超跌反弹
  • 若卖方一致预期本就仅500亿元上下，534亿–549亿元构成beat，叠加回购情绪与周五存储板块反弹，周一可能高开，事前无法证伪

反向证据

  • 做空前查反向 · 来源 web · 日期 2026-09-08 · 影响 invalidates
    公司9月7日业绩说明会明确下半年DRAM供给紧缺格局延续，瑞银预计Q4合约价继续环比+18%，做空缺乏需求转弱证据，且公司单季利润仍超530亿元，不满足强空催化
    检索:长鑫科技 Q4 DRAM 供给紧缺 涨价 业绩说明会 持续 原文 ↗
  • 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-10-16 · 影响 weakens
    Q3营收环比+15%–20%而净利环比仅+1%–3%，在Q3合约价+32%背景下盈利质量边际恶化；检索未找到机构称其超预期的点评，正surprise不成立
    检索:长鑫科技 三季度 环比 增速放缓 毛利率 不及预期 机构点评 原文 ↗
  • 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-07-30 · 影响 weakens
    朱一明7月已在兆易创新用过同额10亿–20亿回购提议组合，市场曾有套现式回购质疑；本次回购相对3万亿市值仅约0.05%且数月内不能实施，托底力度弱
    检索:长鑫科技 回购 10亿 20亿 上市满6个月 朱一明 兆易创新 套现式回购 原文 ↗

先例如何影响了这次决策

对本次决策的影响:强化了盘后明牌不在集合竞价追高、且预期差不明时双向回避的结论，未产生可交易腿

方向:无可用对齐先例：长鑫科技2026年7月27日才上市，唯一可比的自身财报是8月28日中报（盘后披露，次一交易日为8月31日），本轮未检索到该中报的交易所首发公告URL，仅见新浪/21财经等门户镜像，不符合首发锚定要求，不强行喂入event_study；海外三星10月8日Q3初步业绩（营业利润环比约+20%）、美光6月24日FYQ3超预期仅作机制类比，不定幅度

涨幅量级:不足以校准本次周一开盘幅度

形态:定性背景：该股8月底中报披露前后及10月8日均出现过强劲数据下大跌（10月8日创上市以来最大单日跌幅-7.79%），存在sell-the-news倾向，但样本中混杂板块beta，不能机械外推

工具执行结果 · 成功 11 · 降级 0 · 失败 1 · 取消 0
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    豆包搜索结果（原始查询:长鑫科技 三季度 净利润 环比 增速 放缓 毛利率 不及预期 机构 点评；API SearchType:web）
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    豆包搜索结果（原始查询:DRAM 2026年三季度 合约价 涨幅 Q3 三星 SK海力士 美光 业绩 环比；API SearchType:web）
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    豆包搜索结果（原始查询:长鑫科技 回购 10亿 20亿 董事长 朱一明 提议；API SearchType:web）
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    豆包搜索结果（原始查询:长鑫科技 三季报 预告 环比仅增 1% 3% 增收不增利 毛利率 下滑 解读；API SearchType:web）
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    豆包搜索结果（原始查询:长鑫科技 中报 8月28日 业绩 776亿 次日 股价 反应 高开低走；API SearchType:web）
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    豆包搜索结果（原始查询:长鑫科技 上市时间 科创板 首日 2026年7月 发行价；API SearchType:web）

原文全文

展开原文 · 342 字
【长鑫科技：前三季度预盈1310亿元-1325亿元同比扭亏 DRAM产品供不应求、价格大幅上涨】财联社10月16日电，长鑫科技(688825.SH)公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1310.00亿元-1325.00亿元，同比扭亏为盈。2025年下半年以来AI算力需求快速增长，全球DRAM行业景气度提升，产品供不应求，价格大幅上涨。公司稳步推进产能建设、产品研发和工艺技术提升，进一步提高单位晶圆产出和产能利用率，公司规模效应持续显现。同时，公司持续优化运营管理，积极拓展市场，持续深化产业链上下游协同合作，推动业务规模持续扩张。小财注：公司Q3净利润预计533.95亿-548.95亿，Q2净利润528.43亿，据此计算，Q3净利润预计环比增长1%-3%。

决策记录链 · 只追加

每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。

  1. b892302f45 · 2026-10-16 21:53 · doubao / doubao-seed-evolving-latest-version · 策略包 2226518bfdee当前