大摩闭门会：政策是保底线而非大逆转，港股焦点名单调入恒瑞港股、调出MiniMax

格隆汇10月13日｜摩根士丹利中国首席经济学家邢自强昨日在闭门会中指出，现在进入10月中旬，全球市场还是处于一个比较敏感、担心秋季变盘的时期。国庆节前后，国内落地了一整套涵盖了财政政策、准财政政策、金融政策和房地产政策的组合拳；但 宏观政策微调目的，是保底线，而非大逆转 。据他估算，这些规模前前后后加总起来，四季度的GDP同比增长有望稳定在4.4%-4.5%左右，从而使得全年的增长目标达到接近4.5%左右。不过，邢自强特别指出，尽管这次针对居民端的按揭利率的贴息规模比较小，但是，打破了思维定式，意味着财政运用自己的资产负债表，来直接补贴居民端的资产负债表，是一个比较重要的破冰信号。 美国方面，当前主要还是靠巨额的财政赤字和财富的转移效应，在高利率的冲击下勉强撑住。市场好像仍依然沉浸在——一个“高利率也没什么了不起”的无害幻觉当中。但是，它的消费群体里面K型的分化是剧烈的，底层的消费出现了一定的断层；高利率的冲击已经向实体经济开始有所蔓延了。而即将到来的中期选举和地方的政治博弈，可能会给AI相关的数据中心的资本开支带来一定的阵痛。 此外，摩根士丹利中国首席策略师王滢表示，对港股市场的中国焦点股票名单（HongKong China Focus List）进行了调整，调出了MiniMax，取而代之的是恒瑞港股；大摩认为，在人形机器人和生物医药领域，中国已经取得世界范围内的领先优势。资金流向上，9月份外资对整个中国的配置，出现18亿美金净流出，至于市场是否已经跌到头该反转了？她表示还是要结合基本面、估值、总体的盈利增长，还有全球的流动性变化，综合考虑。但有一个特别直观的指标是——明晟中国指数，一般在历史比较极端的时候，它总是交易到8倍上下的位置，市场会出现一个比较明显的拐点。而当前，明晟中国指数交易在10倍的前瞻性市盈率，处在一个比较公允的估值，但不是说已经到了一个特别便宜的状态。