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格隆汇快讯Doubao · 实盘不做把握 3/10不做原因:无增量信息
北京时间·🕒 发布 13:37:13·⟳ 抓取 13:37:14 +1s·⚡ 决策 10-15 13:39:16 +2m02s·12.3 天前

国海证券上调万通发展至“买入”，看好其收购数渡科技切入PCIe Switch互连芯片

这是一条卖方研报评级上调，核心论据（8.54亿收购数渡科技62.98%、104通道量产）均为2025年9月以来的公开旧信息，未带来订单、客户、业绩指引等新增基本面事实；公司2026年仍预测亏损1.08亿元，股价处下行趋势（20日-9.7%、距52周高点-46%），单凭券商“买入”评级缺乏可交易的正向预期差。

📄 原文格隆汇快讯↗ 原文
研报掘金丨国海证券：上调万通发展至“买入”评级，数渡科技PCIe Switch破局国产替代
格隆汇10月15日｜国海证券研报指出，万通发展是地产转型算力互连的国产PCIeSwitch新星，2025年9月以8.54亿元收购数渡科技62.98%股权；数渡科技104通道PCIe5.0交换芯片已实现规模量产，是国内领先的量产级PCIeS…
不做 万通发展（600246.SH）
卖方上调评级仅基于已公开的收购与PCIe Switch量产信息，无新增订单、客户或指引等基本面催化；公司2026年仍预测亏损、股价下行且无量能配合，缺乏正预期差，不做事件驱动多头；亦无强空催化，不开空。
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研究档案

结论摘要

国海证券依据已公开的数渡科技收购与PCIe Switch量产信息上调万通发展至买入，属卖方观点而非新增公司催化；标的2026年仍亏损、股价持续走弱，评级事件本身不构成正edge，回避。

🔎 新鲜度:最早出现 2026-10-15 · 扩散 low · price-in 风险 medium ↗

关键理由

  • 评级上调的全部事实基础（收购、量产）早已公开，研报不构成新增信息催化
  • 公司2026年仍预测亏损，且股权质押、管理及地产转型兑现存在不确定性

主要风险

  • 若盘中该研报引发短线题材资金脉冲，可能有情绪性反弹但缺乏基本面支撑，追高风险大
  • 数渡科技互连芯片业务若后续公布大客户或订单等实质利好，将形成新的独立催化，需另行研判

反向证据

  • 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-10-15 · 影响 weakens
    研报自身预测2026年归母净利仍为-1.08亿元，且提及股权质押与管理问题“有望好转”属未兑现预期；股价20日-9.7%、距52周高点-46%，处下行通道
    检索:万通发展 数渡科技 股权质押 亏损 业绩 风险 原文 ↗

先例如何影响了这次决策

对本次决策的影响:支持回避：缺乏新增事实与正预期差，不出交易腿

方向:无可靠对齐先例；卖方基于旧公开信息的评级上调通常不构成独立可交易催化

涨幅量级:不足以校准幅度，未据此设定止盈止损

形态:不作为事件驱动交易依据

工具执行结果 · 成功 2 · 降级 0 · 失败 0 · 取消 0
  1. search_processed_events 成功 stock_tools HTTP · 13 ms
    {"result": "search_processed_events:agent query=`万通发展 600246 算力互连 收购 数渡科技 研报 | 万通发展 国海证券 买入评级 数渡科技 pcie switch | 万通发展 数渡科技 104通道 pcie5.0交换芯片 量产`；结构化索引覆盖完整 72 小时；旧记录兼容扫描近 0.0/72 小时、0 条本臂决策(完整)，返回 0 条候选。未命中只表示这些 agent query 表达式没有召回候选，不能据此证明消息首发或不是重复；按当前事件继续正常研判。"}
  2. stock_quote 成功 stock_tools HTTP · 1,210 ms
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原文全文

展开原文 · 390 字
格隆汇10月15日｜国海证券研报指出，万通发展是地产转型算力互连的国产PCIeSwitch新星，2025年9月以8.54亿元收购数渡科技62.98%股权；数渡科技104通道PCIe5.0交换芯片已实现规模量产，是国内领先的量产级PCIeSwitch厂商，受益AI服务器放量与国产替代。公司通过收购数渡科技62.98%股权切入高速互连芯片赛道，打造地产之外的第二增长曲线。结合公司财报及我们的测算，预计2026-2028年公司营业收入分别为11.98/19.67/32.64亿元，归母净利润分别为-1.08/+0.42/+2.47亿元，当前股价对应2026-2028年PS分别为18.69/11.38/6.86X，子公司数渡科技104通道产品商业化进展较为顺利，144通道产品进度可期，2026年6月更换新董事长后公司管理状况有望走向稳健，股权质押问题有望好转，上调至“买入”评级。

决策记录链 · 只追加

每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。

  1. 57c0944f1b · 2026-10-15 13:39 · doubao / doubao-seed-evolving-latest-version · 策略包 2226518bfdee当前