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格隆汇快讯Doubao · 实盘不做把握 7/10不做原因:无增量信息
北京时间·🕒 发布 13:43:28·⟳ 抓取 13:43:29 +1s·⚡ 决策 10-22 13:45:47 +2m18s·5.1 天前

大摩点评长鑫科技Q3初步业绩：收入、净利均低于该行预期，维持增持目标价88元并重申董事长10–20亿元回购提议

本条是卖方对6天前(10/16晚)官方Q3业绩预告及回购提议的二手点评，未带来任何新事实；其相对大摩模型口径反而是收入miss7%、净利miss24%，官方口径仍为前三季营收2650–2700亿、净利1310–1325亿的高增长(同比扭亏)，市场已对该公告交易多日，股价20日跌24%、当日再跌1.76%。既无新增利多可追，也不构成可开空的新鲜强催化。

📄 原文格隆汇快讯↗ 原文
大行评级｜大摩：维持长鑫科技“增持”评级及目标价88元，认为可趁低吸纳
格隆汇10月22日｜摩根士丹利发表研报指，长鑫科技公布第三季初步业绩，收入中位数为1172亿元，环比升18%，但低于该行预期7%，该行归因于产能限制而非价格下跌。公司未披露第三季毛利率，但该行相信应维持在第二季的高水平。公司公布第三季股东…
不做 长鑫科技（688825.SH）
卖方研报复述10/16晚官方Q3业绩与10–20亿元回购提议，无增量事实，且其收入/净利低于该行自身预期；消息已high传播并被交易多日，股价确认下行(20日-24%)，做多无edge；相对单一卖方模型的miss亦不构成新鲜强空催化，不开空。
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研究档案

结论摘要

大摩研报仅复述长鑫科技10/16晚已公告的Q3初步业绩与10–20亿元回购提议，无增量信息，且其收入/净利低于该行自身预期；消息已充分传播、股价处下行通道，无edge，回避。

🔎 新鲜度:最早出现 2026-10-16 · 扩散 high · price-in 风险 high ↗ ↗

消息传播链

  1. 节点
  2. 节点
  3. 节点

关键理由

  • 不做：核心数据(前三季营收2650–2700亿、净利1310–1325亿、Q3收入约1147–1197亿、回购10–20亿)均为10/16晚官方披露，研报无新增事实
  • 研报口径偏负面(收入低于该行预期7%、净利低24%)，88元目标价仅为单一卖方观点，不构成可交易的正向surprise

主要风险

  • DRAM供应紧张与技术改善若兑现，可能支撑估值修复，但该逻辑已在研报与公开数据中，非本次新增催化
  • 回购尚需董事会/股东批准，规模相对公司千亿级利润与市值较小，提振力度有限

反向证据

  • 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-10-20 · 影响 weakens
    九派财经10/20报道长鑫科技盘中市值蒸发超1900亿元、市场重估高增长叙事，回购公告未明显提振信心；股价20日跌24%、当日再跌1.76%，处下行通道
    检索:长鑫科技 688825 Q3 低于预期 产能限制 下跌 风险 原文 ↗

先例如何影响了这次决策

对本次决策的影响:本条因无增量事实直接AVOID，未调用外部先例

方向:未进入交易，无需以先例校准方向

涨幅量级:无ENTER，不定tp/sl

形态:不适用

工具执行结果 · 成功 5 · 降级 0 · 失败 0 · 取消 0
  1. search_processed_events 成功 stock_tools HTTP · 2,076 ms
    {"result": "search_processed_events:agent query=`cxmt 长鑫存储 q3 业绩 回购 | 长鑫科技 回购10亿20亿 摩根士丹利 增持 目标价88 | 长鑫科技 第三季初步业绩 收入1172亿 净利润541亿`；结构化索引覆盖完整 72 小时；旧记录兼容扫描近 72.0/72 小时、28072 条本臂决策(完整)，返回 1 条候选。\n• 10-22 05:31 UTC(北京 13:31) [bm25:47%] 不做 06809.HK,688008.SH (gelonghui) — 大行评级｜大摩：维持澜起科技“增持”评级，料第四季互连需求进一
  2. normalize_ticker 成功 stock_tools HTTP · 8 ms
    未归一到唯一代码;请用 stock_quote 的 candidates 消歧,或直接给代码。
  3. stock_quote 成功 stock_tools HTTP · 409 ms
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    豆包搜索结果（原始查询:长鑫科技 上市 股票代码 科创板 IPO；API SearchType:web）
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    豆包搜索结果（原始查询:长鑫科技 688825 第三季度 初步业绩 收入 净利润 公告；API SearchType:web）

原文全文

展开原文 · 282 字
格隆汇10月22日｜摩根士丹利发表研报指，长鑫科技公布第三季初步业绩，收入中位数为1172亿元，环比升18%，但低于该行预期7%，该行归因于产能限制而非价格下跌。公司未披露第三季毛利率，但该行相信应维持在第二季的高水平。公司公布第三季股东应占净利润初步为541亿元，低于该行预期24%。由于增量产出来自主要附属公司，该行认为尚未披露的综合盈利应更能反映其长期盈利能力。董事长建议回购10亿至20亿元股份，有待董事会或股东批准。该行维持对其“增持”评级及目标价88元，认为可趁低吸纳，因DRAM供应持续紧张及公司技术改善，而综合附属公司的产能爬坡对集团增长更为关键。

决策记录链 · 只追加

每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。

  1. b71b28f57a · 2026-10-22 13:45 · doubao / doubao-seed-evolving-latest-version · 策略包 658c0c1e2ba5当前